“對等關(guān)稅”下車用LNG走向何方？

去年以來，得益于天然氣經(jīng)濟性提升、氣源保障性提高等因素，國內(nèi)車用LNG貨運車輛大量替代柴油車。但從2月特朗普宣布將對其他國家征收“對等關(guān)稅”后，國際油價呈現(xiàn)回落趨勢。業(yè)內(nèi)認為，當?shù)葻嶂弟囉肔NG價格相對于柴油的比價關(guān)系低于0.75時，LNG將大量替代車用柴油。本輪國際油價大跌后，LNG相對于柴油的經(jīng)濟性降低，兩者比價關(guān)系上升至0.85左右。部分從業(yè)者對投資LNG加氣站、逐步加大柴油資源采購等存疑。

油價大跌后，要判斷車用LNG市場走向，應(yīng)結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟基本盤、未來國際油價走勢、LNG價格與國際油價的關(guān)聯(lián)性、行業(yè)政策導向等因素綜合研判。

從國內(nèi)經(jīng)濟基本盤來看，目前處于中美“對等關(guān)稅”博弈相持階段。這得益于中國具備完備的工業(yè)體系、可靠的軍事能力、穩(wěn)定的外貿(mào)政策和豐富的經(jīng)濟政策儲備。當前，我國儲備了一系列應(yīng)對工具。比如，進一步提高財政赤字率2個百分點、降準降息空間充足等。以上政策可能在二至三季度發(fā)布，下半年發(fā)揮實效。即使在特朗普堅持實施“對等關(guān)稅”的情況下，我國一系列超常規(guī)逆周期政策落地，預計全年GDP增速達到 4.0% ，確保經(jīng)濟與能源需求穩(wěn)定。

從未來國際油價走勢來看，年內(nèi)中美將以多種方式緩解貿(mào)易對立。“對等關(guān)稅”造成的全球經(jīng)濟下滑、石油需求萎縮惡化的可能性較低?？紤]到OPEC+產(chǎn)量政策的調(diào)控能力，國際油價大概率在2030年前穩(wěn)定在60美元／桶。結(jié)合歷史情況測算，在這一油價水平下，LNG相對于柴油的比價關(guān)系將低于1.0，確保LNG具有相對經(jīng)濟性。

從LNG價格與國際油價關(guān)聯(lián)性來看，兩者的正相關(guān)性近兩年顯著增強。主要原因為，一是2024年以來，國內(nèi)LNG價格市場化水平逐步提高；二是不同于2018—2022年每年11—12月價格都會出現(xiàn)一輪暴漲，2023年后由于氣源豐富、氣候變暖、基礎(chǔ)設(shè)施更完善等因素，LNG冬季價格波動顯著平緩。除了相關(guān)性顯著增強外，由于用氣結(jié)構(gòu)與用油結(jié)構(gòu)差異、貿(mào)易方式差異等因素，車用LNG價格變化略滯后于柴油價格數(shù)月，容易造成短期內(nèi)兩者的相對經(jīng)濟性波動。另外，現(xiàn)行稅費政策進一步確保了車用LNG相對于柴油的經(jīng)濟性具有可持續(xù)性。

從行業(yè)政策導向來看，3月18日，交通運輸部、國家發(fā)改委、財政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于實施老舊營運貨車報廢更新的通知》，宣布將老舊營運貨車“以舊換新”政策范圍擴至國IV排放標準，首次將天然氣車納入補貼范疇，期限為2025年全年。政策實施后，國內(nèi)天然氣重卡市場迅速反彈。3月，LNG商用車銷量達到2.25萬輛，遠超去年月均1.4萬輛的水平。與之形成反差的是，去年7月30日發(fā)布的補貼政策，補貼范圍不包括天然氣汽車，8—11月LNG商用車產(chǎn)銷量同比出現(xiàn)大幅下跌。因此，國家對于天然氣汽車產(chǎn)業(yè)的政策支持明確，將進一步推動替代柴油的進程。

總體來看，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長為物流用能提供保障，國際油價2030年前大概率穩(wěn)定在60美元／桶，以及LNG與油價關(guān)聯(lián)性增強，將有利于LNG相對于柴油的經(jīng)濟性長期存在。另外，政策支持對于車用LNG發(fā)展將發(fā)揮積極作用。因此，建議油企堅定車用LNG加注網(wǎng)絡(luò)布局與建設(shè)，積極思考油氣一體化協(xié)同營銷策略安排，力爭在車用能源轉(zhuǎn)型與行業(yè)變革中贏得先機。

責任編輯：曲紹楠