成品油遇最大跌幅

批零價(jià)差擴(kuò)大，抵消零售限價(jià)下調(diào)帶來(lái)的部分沖擊。

近期，國(guó)內(nèi)成品油零售限價(jià)創(chuàng)近3年最大跌幅，但批零價(jià)差并未因此刷新年內(nèi)低位。究其原因在于批發(fā)價(jià)格提前下跌，批零價(jià)差在零售限價(jià)下調(diào)開(kāi)啟前呈現(xiàn)擴(kuò)大狀態(tài)，由此抵消零售限價(jià)下調(diào)帶來(lái)的部分沖擊。

4月17日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)下調(diào)兌現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)汽柴油零售限價(jià)每噸分別下調(diào)480元和465元。從批零價(jià)差來(lái)看，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日收盤(pán)，國(guó)內(nèi)主營(yíng)及山東地?zé)?2號(hào)汽油批零價(jià)差分別為每噸1418元和1552元，環(huán)比下降約27% ；主營(yíng)及山東地?zé)?號(hào)柴油批零價(jià)差分別為每噸1069元和1273元，環(huán)比下降約 30% 。

4月18日，汽柴油批零價(jià)差出現(xiàn)較大幅度縮減，但仍比年內(nèi)低點(diǎn)高出每噸300＼～500元。本次成品油零售價(jià)達(dá)到近3年最大降幅，批零價(jià)差再創(chuàng)新低，主要由于近期批發(fā)價(jià)格偏弱。

日利空消息主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格承壓

4月以來(lái)，受到美國(guó)貿(mào)易關(guān)稅政策調(diào)整影響，疊加 oPEC+ 增產(chǎn)消息，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，一度跌至近4年的低點(diǎn)。

由此，4月第二輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)，原油變化率持續(xù)負(fù)值加深，市場(chǎng)看跌預(yù)期濃厚。疊加消息面利空影響，市場(chǎng)參與者心態(tài)謹(jǐn)慎，部分買盤(pán)觀望情緒升溫，市場(chǎng)步入“有價(jià)無(wú)市”階段。

盡管后期關(guān)稅消息影響有所減弱，但受到零售價(jià)下調(diào)預(yù)期偏強(qiáng)拖累，買盤(pán)入市的積極性整體改善有限。

多數(shù)賣方銷售壓力凸顯，多數(shù)企業(yè)完成進(jìn)度不足。為了追趕月度銷售任務(wù)，賣方多次讓利促銷，汽柴油批發(fā)價(jià)格重心持續(xù)下移。截至4月18日收盤(pán)，主營(yíng)及山東地?zé)捚裼团l(fā)價(jià)格較月初高點(diǎn)跌幅在每噸300＼～400元不等。

批零價(jià)差先增后降抵消部分沖擊

因4月首輪成品油零售限價(jià)調(diào)整正值月初，國(guó)內(nèi)零售價(jià)上調(diào)落實(shí)后價(jià)格穩(wěn)定。但是，國(guó)內(nèi)汽、柴油批發(fā)價(jià)格下跌。因此，在4月17日24時(shí)前，國(guó)內(nèi)汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)差整體呈現(xiàn)擴(kuò)寬走勢(shì)。截至4月17日24時(shí)，國(guó)內(nèi)汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)差環(huán)比月初擴(kuò)寬每噸500＼～600元。汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)差理論空間本應(yīng)進(jìn)一步拉寬。然而，受到前期汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)差走闊幅度較大拖累，零售價(jià)下調(diào)后汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)差暫未刷新年內(nèi)低位。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)模型顯示，截至4月18日零售價(jià)下調(diào)落實(shí)后，國(guó)內(nèi)主營(yíng)汽油、柴油批發(fā)與零售價(jià)差分別為每噸1418元和1069元，山東地?zé)捚?、柴油批發(fā)與零售價(jià)差分別為每噸1552元和1273元。

整體來(lái)看，對(duì)比3月底，汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)差變化不大；對(duì)比年內(nèi)低位，汽、柴油批發(fā)與零售價(jià)仍然存在每噸300＼～500元的價(jià)差。

后期展望

原油高位震蕩，成品油零售價(jià)或存擱淺預(yù)期。國(guó)際貿(mào)易摩擦未消又疊加 oPEC+ 增產(chǎn)預(yù)期，原油反彈阻力猶存，預(yù)計(jì)繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。

雖然當(dāng)前仍存上調(diào)預(yù)期，但變化率對(duì)應(yīng)的上調(diào)幅度偏低，如后續(xù)原油漲幅不延續(xù)，那么下輪成品油零售價(jià)或存擱淺可能。

節(jié)前業(yè)者多持觀望心態(tài)，汽、柴油批發(fā)價(jià)或繼續(xù)小漲。通常來(lái)看，五一節(jié)前下游加油站有備貨需求，汽、柴油批發(fā)價(jià)格多有上漲。今年受消息面支撐力度不足影響，業(yè)者多持觀望情緒。

4月以來(lái)，多數(shù)主營(yíng)銷售進(jìn)度欠佳，下旬仍然存在一定的銷售壓力。汽油方面，節(jié)前下游加油站尚存汽油備貨需求。

然而，考慮節(jié)后汽油需求轉(zhuǎn)弱及調(diào)價(jià)利好支撐，市場(chǎng)觀望情緒猶存，預(yù)計(jì)今年汽油備貨時(shí)間或短于往年同期，僅節(jié)中消耗為主。

柴油方面，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充裕。近期，隨著氣溫升高，部分地區(qū)的物流運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)階段性改善。然而，南方地區(qū)多雨，戶外開(kāi)工提升難度仍然較大，預(yù)計(jì)柴油需求難以有效提升。疊加投機(jī)需求疲軟，市場(chǎng)買盤(pán)氣氛偏淡，或限制節(jié)前推漲幅度。

但是，目前汽柴油車船價(jià)格差異相對(duì)較小，或?qū)ζ裼蛙噯蝺r(jià)格存在一定支撐，疊加部分主營(yíng)月度銷售任務(wù)臨近完成，或更加關(guān)注利潤(rùn)，存在推漲可能，但空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)漲幅為每噸50＼～100元。

綜上所述，若下輪零售限價(jià)擱淺，疊加批發(fā)價(jià)格先跌后漲，節(jié)前國(guó)內(nèi)汽、柴油批零價(jià)差先擴(kuò)后縮。

考慮后期批發(fā)市場(chǎng)變化相對(duì)有限，下游加油站利潤(rùn)總體變化不大。因近期國(guó)內(nèi)成品油走勢(shì)跌漲互現(xiàn)，對(duì)下游用戶判斷難度增加，建議下游用戶適量采購(gòu)，適當(dāng)縮短備貨周期，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。