中國ESG發(fā)展：\"十四五\"回顧與\"十五五\"展望

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-7543（2025）04-0044-19

隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)社會責(zé)任的內(nèi)涵和外延也在不斷擴(kuò)展，ESG（Environmen-tal，SocialandGovernance，即環(huán)境、社會和治理）作為企業(yè)社會責(zé)任的高級形態(tài)和企業(yè)社會責(zé)任實(shí)踐的高階范式[1]，更是經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。ESG的內(nèi)涵可以從結(jié)構(gòu)性要素和系統(tǒng)性邏輯兩個維度加以理解。從結(jié)構(gòu)上看，ESG并非由E（Environmental）S（Social）G（Governance）三個元素機(jī)械疊加而成，而是統(tǒng)一于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)之下的一個整體[1]，是基于一定關(guān)系或結(jié)構(gòu)結(jié)合而成的具有特定功能的有機(jī)整體?；谙到y(tǒng)論視角，ESG系統(tǒng)具有非加和性特征，其整體屬性超越了 E ， S， G 三個元素的簡單累積。通過E、S、G三個元素非線性交互產(chǎn)生超越要素簡單疊加的涌現(xiàn)效應(yīng)2，促進(jìn)環(huán)境、社會與治理的協(xié)同治理，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價值和社會價值的共生共贏，最終推動社會可持續(xù)性和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

從歷史演進(jìn)的視角來看，中國ESG的發(fā)展歷程呈現(xiàn)明顯的系統(tǒng)性特征，其演進(jìn)邏輯體現(xiàn)為制度供給、市場運(yùn)作和企業(yè)行動三重驅(qū)動機(jī)制的相互作用。具體而言，就制度層面而言，通過規(guī)制性制度設(shè)定規(guī)則邊界[3]，確保ESG發(fā)展方向與國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略保持一致，并通過強(qiáng)制性或誘導(dǎo)性手段促使市場主體履行ESG責(zé)任。就市場層面而言，依托資本市場的資源配置功能形成激勵傳導(dǎo)機(jī)制，推動ESG標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)轉(zhuǎn)化、投資活動的市場響應(yīng)以及評級評價的動態(tài)優(yōu)化。資本市場的ESG投資邏輯不僅推動企業(yè)主動披露和優(yōu)化ESG績效，而且強(qiáng)化了市場對企業(yè)ESG表現(xiàn)的定價作用，使得ESG成為企業(yè)競爭力的重要組成部分。就企業(yè)層面而言，企業(yè)是ESG發(fā)展的核心執(zhí)行主體，通過認(rèn)知內(nèi)化機(jī)制實(shí)現(xiàn)組織變革，將ESG理念內(nèi)嵌于經(jīng)營管理體系，實(shí)現(xiàn)從合規(guī)管理到價值創(chuàng)造的轉(zhuǎn)變。這一邏輯框架的內(nèi)在機(jī)理在于，制度提供規(guī)則框架，標(biāo)準(zhǔn)塑造市場秩序，資本形成驅(qū)動力，企業(yè)實(shí)施ESG實(shí)踐，評級評價構(gòu)建反饋機(jī)制，形成“規(guī)則建構(gòu)一行為傳導(dǎo)一績效反饋\"的循環(huán)機(jī)制，共同推動ESG的規(guī)范化、系統(tǒng)化發(fā)展。

基于此，本研究構(gòu)建了多層次ESG發(fā)展分析框架，揭示了制度供給、市場運(yùn)作和企業(yè)行動之間的互動機(jī)制，彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究對ESG發(fā)展整體性分析的不足。從實(shí)踐層面，系統(tǒng)梳理了“十四五\"時期中國ESG制度建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)體系、投資活動、企業(yè)實(shí)踐及評級體系進(jìn)展，并針對當(dāng)前發(fā)展的關(guān)鍵問題，提出“十五五\"時期推動ESG發(fā)展的建議，為政府部門優(yōu)化制度建設(shè)、資本市場健全ESG投資機(jī)制、企業(yè)深化可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐、評級機(jī)構(gòu)完善評價體系提供了理論依據(jù)和實(shí)踐指導(dǎo)。通過構(gòu)建整體性分析框架，本研究不僅總結(jié)了中國ESG發(fā)展的現(xiàn)實(shí)特征，而且為未來發(fā)展提供了理論支撐和現(xiàn)實(shí)依據(jù)，豐富了ESG研究的系統(tǒng)性分析視角。

一、“十四五\"時期中國ESG發(fā)展進(jìn)展與成效

ESG發(fā)展并非單一領(lǐng)域的改革，而是一個多層次、多主體互動的復(fù)雜過程，其演進(jìn)受制度供給、市場機(jī)制和企業(yè)行動的共同驅(qū)動。宏觀制度供給系統(tǒng)通過政策工具設(shè)定規(guī)則邊界，中觀市場傳導(dǎo)系統(tǒng)借助資本配置形成激勵結(jié)構(gòu)，微觀企業(yè)響應(yīng)系統(tǒng)依托組織變革實(shí)現(xiàn)實(shí)踐落地。這種“規(guī)則建構(gòu)一行為傳導(dǎo)一績效反饋\"的循環(huán)機(jī)制，使中國ESG發(fā)展在“十四五\"時期呈現(xiàn)顯著的加速特征。具體表現(xiàn)為：制度建設(shè)為ESG實(shí)踐奠定了合法性基礎(chǔ)；標(biāo)準(zhǔn)體系的技術(shù)轉(zhuǎn)化形成了可操作的行動指南；投資活動的不斷豐富激發(fā)了資本市場的活力；企業(yè)實(shí)踐能力的提升驅(qū)動了價值創(chuàng)造的升級；評級評價的優(yōu)化搭建了ESG績效的反饋機(jī)制。

（一）ESG制度建設(shè)取得進(jìn)展

制度壓力作為推動企業(yè)踐行ESG的外源性驅(qū)動力4，通過正式制度為企業(yè)提供了明確的方向指引和具體的行為規(guī)范。正式制度是指由國家權(quán)力機(jī)構(gòu)或特定組織制定并由行為人所在組織監(jiān)督和強(qiáng)制實(shí)施的規(guī)范體系，通常包括法律、法規(guī)、政策、規(guī)章及契約等形式。正式制度的特點(diǎn)在于其強(qiáng)制性、廣泛性和持續(xù)性，國家或組織通過法律手段確保其實(shí)施，并依賴專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)行監(jiān)督職能，確保其在實(shí)際操作中的有效性和公正性。ESG在全球范圍內(nèi)得到廣泛的關(guān)注和發(fā)展，多個國家和地區(qū)紛紛頒布與ESG相關(guān)的政策法規(guī)，推動包括金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)等各類主體在經(jīng)濟(jì)社會活動中關(guān)注可持續(xù)議題。中國ESG體系發(fā)展較晚，但近年來其關(guān)注度得到顯著提升。國家發(fā)展和改革委員會、財政部、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、生態(tài)環(huán)境部、國家金融監(jiān)督管理總局等部門協(xié)同建設(shè)ESG制度體系，出臺了信息披露、評級評價、綠色金融及低碳轉(zhuǎn)型等專項(xiàng)政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。

中國最早明確提出包含環(huán)境（E）社會（S）和治理（G）三方面完整ESG概念的政策文件是2018年9月中國證監(jiān)會修訂發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》。此次修訂的重點(diǎn)之一是確立環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（ESG）信息披露的基本框架，新增了“利益相關(guān)者、環(huán)境保護(hù)與社會責(zé)任”章節(jié)，規(guī)定上市公司應(yīng)當(dāng)披露環(huán)境信息（E）履行社會責(zé)任（S）以及公司治理（G）的相關(guān)信息。2018年11月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會正式發(fā)布《中國上市公司ESG評價體系研究報告》和《綠色投資指引（試行）》，提出衡量上市公司ESG績效的核心指標(biāo)體系。在此之前，中國的相關(guān)政策主要集中在環(huán)境和社會責(zé)任信息披露方面，尚未形成完整的ESG概念。如2016年6月國務(wù)院國資委發(fā)布的《關(guān)于國有企業(yè)更好履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》2016年8月中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》等文件，主要關(guān)注環(huán)境保護(hù)和社會責(zé)任，但尚未將公司治理納人統(tǒng)一的ESG框架。2023年12月新修訂的《中華人民共和國公司法》為企業(yè)的ESG實(shí)踐提供了法律依據(jù)和指引。

中國ESG制度建設(shè)取得進(jìn)展，并呈現(xiàn)中央政策指導(dǎo)、地方實(shí)踐落實(shí)和市場規(guī)制細(xì)化的協(xié)同發(fā)展格局。2020年以來，中國政府在ESG制度建設(shè)方面日益重視，ESG相關(guān)議題逐漸成為政策文件中的重要內(nèi)容?！吨泄仓醒雵鴦?wù)院關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》明確提出深化環(huán)境信息依法披露制度改革，探索開展環(huán)境、社會和公司治理評價，體現(xiàn)出國家層面對環(huán)境、社會和治理問題的戰(zhàn)略關(guān)注。與此同時，中央各部門也陸續(xù)出臺政策文件或參與相關(guān)工作，推動ESG在不同領(lǐng)域的實(shí)施和發(fā)展。例如，國務(wù)院國資委2022年5月印發(fā)的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》2024年6月印發(fā)的《關(guān)于新時代中央企業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》、2024年12月印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》等文件，鼓勵央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報告，并且強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理的統(tǒng)籌管理，完善環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理管理體系。在地方政府層面，各地也在積極探索ESG發(fā)展路徑。各地方政府紛紛出臺ESG相關(guān)政策，結(jié)合區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略推動本地經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展，ESG的影響力逐步從資本市場拓展至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。例如，2024年2月上海市商務(wù)委員會印發(fā)的《加快提升本市涉外企業(yè)環(huán)境、社會和治理（ESG）能力三年行動方案（2024一2026年）》，2024年6月北京市發(fā)展和改革委員會印發(fā)的《北京市促進(jìn)環(huán)境社會治理（ESG）體系高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2024—2027年）》以及2025年3月深圳市發(fā)展和改革委員會印發(fā)的《深圳市推動環(huán)境社會治理（ESG）體系建設(shè)助力打造可持續(xù)發(fā)展先鋒城市工作方案（2025—2027年）》，將ESG體系建設(shè)與地方高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展。

為穩(wěn)步推進(jìn)中國可持續(xù)披露準(zhǔn)則體系建設(shè)，規(guī)范企業(yè)可持續(xù)發(fā)展信息披露，2024年11月，財政部等九部門聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》。鑒于國家統(tǒng)一的可持續(xù)披露準(zhǔn)則體系建設(shè)周期較長，可由相關(guān)部門根據(jù)實(shí)際需要先行制定針對特定行業(yè)或領(lǐng)域的披露指引、監(jiān)管制度等，未來再逐步調(diào)整完善。相關(guān)監(jiān)管部門如中國證監(jiān)會及各大證券交易所出臺了多份政策文件，主要以“工作指引\"和“監(jiān)管指引\"等軟法性質(zhì)的文件為主，旨在引導(dǎo)企業(yè)積極開展ESG信息披露，推動企業(yè)ESG實(shí)踐。2022年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》首次在投資者關(guān)系管理指引中納入ESG信息，將環(huán)境、社會和治理信息列為與投資者溝通的主要內(nèi)容。交易所通過發(fā)布具體的指引與工具體系，將ESG信息披露從宏觀指導(dǎo)轉(zhuǎn)向?qū)嶋H操作，細(xì)化了披露工作的具體要求，并提供了實(shí)施步驟與典型實(shí)踐案例，幫助企業(yè)在實(shí)際操作中更好地履行責(zé)任。2024年4月，在中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所發(fā)布了各自的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》（以下簡稱《指引》）。《指引》采用“雙重重要性\"原則，引導(dǎo)上市公司全面評估其經(jīng)營活動的可持續(xù)性，確保報告內(nèi)容的完整性和透明度。作為A股首個統(tǒng)一的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，《指引》要求特定的上市公司，如上證180、科創(chuàng)50等指數(shù)樣本公司最晚在2026年首次披露2025年度的《可持續(xù)發(fā)展報告》，并鼓勵其他上市公司自愿披露。自此，A股上市公司正式邁入可持續(xù)發(fā)展（ESG）信息強(qiáng)制披露新階段。為進(jìn)一步提高ESG信息披露的專業(yè)性和合規(guī)性，交易所不斷完善支持措施。2025年1月，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所同步發(fā)布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》，進(jìn)一步健全ESG信息披露的制度體系，提升了政策的適應(yīng)性、有效性和可操作性。特別是2024年11月上海證券交易所推出的《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案（2024—2026年）》，通過提供數(shù)字化工具、培訓(xùn)服務(wù)和編制支持體系，明確將通過優(yōu)化ESG信息披露制度體系來促進(jìn)企業(yè)治理，增強(qiáng)其在可持續(xù)發(fā)展中的責(zé)任落實(shí)，提升整體披露質(zhì)量。

（二）ESG標(biāo)準(zhǔn)體系加速構(gòu)建

在全球可持續(xù)發(fā)展理念不斷深化的背景下，ESG標(biāo)準(zhǔn)已成為推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的重要工具。ESG標(biāo)準(zhǔn)不僅為各國和地區(qū)在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的過程中提供了標(biāo)準(zhǔn)化的評估框架和操作路徑，而且為企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和公司治理等方面提供了明確的行動指南。

隨著國際社會對可持續(xù)發(fā)展的重視程度不斷加深，國際ESG標(biāo)準(zhǔn)融合發(fā)展趨勢加快[5]，為全球及國內(nèi)企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和公司治理方面的高質(zhì)量實(shí)踐提供了有力的制度保障。2023年6月，國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）發(fā)布《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號可持續(xù)相關(guān)財務(wù)信息披露一般要求》（IFRS S1）、《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第2號—?dú)夂蛳嚓P(guān)披露》（IFRSS2），這一舉措引起了國際社會的廣泛關(guān)注，標(biāo)志著全球可持續(xù)披露進(jìn)人新的發(fā)展階段。在此背景下，中國加快了ESG標(biāo)準(zhǔn)體系的建設(shè)步伐，通過跨部門合作、專家組織建設(shè)和國際交流合作，積極學(xué)習(xí)和融合國際標(biāo)準(zhǔn)，以構(gòu)建符合國情的ESG標(biāo)準(zhǔn)體系，助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。財政部會同外交部、國家發(fā)展和改革委員會等九部門成立跨部門工作專班。該專班立足我國企業(yè)可持續(xù)披露實(shí)踐和信息使用者需求，深度參與國際準(zhǔn)則制定，推動國際財務(wù)報告準(zhǔn)則基金會北京辦公室成功設(shè)立并投入運(yùn)營，對國際準(zhǔn)則在中國的適用性進(jìn)行評估，并在此基礎(chǔ)上制定符合中國國情且彰顯中國特色的國家統(tǒng)一可持續(xù)披露準(zhǔn)則。與此同時，為更好地組織國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜覅⑴c標(biāo)準(zhǔn)化工作，2023年8月，國際標(biāo)準(zhǔn)化組織環(huán)境社會治理協(xié)調(diào)委員會（ISO/ESGCC）中國專家工作組正式成立，旨在組織國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜?，就ISO/ESGCC相關(guān)活動及ESG標(biāo)準(zhǔn)研究協(xié)調(diào)中國專家意見，開展研究工作，并推動國際交流合作，為ESG國際標(biāo)準(zhǔn)化工作貢獻(xiàn)中國智慧。2024年4月，國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會秘書處批準(zhǔn)成立環(huán)境社會治理（ESG）標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目研究組，成員由來自科研機(jī)構(gòu)、高校和企業(yè)的17位專家組成，主要負(fù)責(zé)研究環(huán)境社會治理領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)化需求和路徑，探索符合中國國情的ESG標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)之路，推動中國乃至全球的可持續(xù)發(fā)展。

在國家層面積極推進(jìn)ESG標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)的同時，國內(nèi)各研究機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會積極參與ESG標(biāo)準(zhǔn)的制定，規(guī)范中國企業(yè)的ESG信息披露和評價，在ESG標(biāo)準(zhǔn)采納和推廣方面取得顯著進(jìn)展[6。這些團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)不僅滿足了各行業(yè)在ESG治理實(shí)踐中的具體需求，而且為企業(yè)提供了明確的行動指南和評價框架。自2020年起，中國ESG標(biāo)準(zhǔn)化工作迅速發(fā)展，團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量逐步增加7。2021年9月，中國生物多樣性保護(hù)與綠色發(fā)展基金會發(fā)布《ESG評價標(biāo)準(zhǔn)》，旨在構(gòu)建符合中國國情的ESG評價標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)和機(jī)構(gòu)在ESG領(lǐng)域提供評價體系和指南。2022年4月，由首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)牽頭起草的《企業(yè)ESG披露指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，填補(bǔ)了中國企業(yè)ESG披露標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的空缺。在此基礎(chǔ)上，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)聯(lián)合多家單位根據(jù)中國情境研究設(shè)計了 企業(yè)ESG標(biāo)準(zhǔn)體系，其中“1\"代表通用標(biāo)準(zhǔn)，已完成《企業(yè)ESG披露指南》《企業(yè)ESG評價體系》《企業(yè)ESG報告編制指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布。2023年3月，由中國企業(yè)社會責(zé)任報告評級專家委員會牽頭編制的《中國企業(yè)ESG報告評級標(biāo)準(zhǔn)（2023）》，對標(biāo)GRI、SASB、CSRD等27項(xiàng)國內(nèi)外ESG準(zhǔn)則與交易所指引，確保評級標(biāo)準(zhǔn)貼合ESG報告原則和一般性要求，標(biāo)志著中國企業(yè)ESG報告編制邁入新階段。此外，各行業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，陸續(xù)推出了一系列專門的ESG管理與披露指南，推動了ESG標(biāo)準(zhǔn)的全面普及和實(shí)施[7。例如，保險行業(yè)的《保險機(jī)構(gòu)環(huán)境、社會和治理信息披露指南》紡織行業(yè)的《紡織企業(yè)ESG披露指南》汽車行業(yè)的《中國汽車行業(yè)ESG信息披露指南》《中國汽車行業(yè)ESG評價指南》《中國汽車行業(yè)ESG管理體系要求及使用指南》等。各團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)從披露原則、信息核驗(yàn)、報告應(yīng)用、責(zé)任監(jiān)督等方面為企業(yè)提供操作指導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)開展ESG信息披露工作。

（三）ESG投資活動日益活躍

ESG投資是一種將環(huán)境、社會和治理因素納入投資決策的策略，旨在通過兼顧經(jīng)濟(jì)價值和社會價值，推動責(zé)任投資和可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長。隨著全球可持續(xù)發(fā)展議題的日益突出，以及社會各界對ESG關(guān)注的持續(xù)加深，ESG投資正逐步成為全球資本市場發(fā)展的關(guān)注焦點(diǎn)[8]。中國ESG投資市場在國際趨勢、政策支持和市場需求的推動下，呈現(xiàn)積極發(fā)展的態(tài)勢，具體表現(xiàn)為市場參與主體多元化、投資規(guī)模不斷擴(kuò)大、投資產(chǎn)品日益豐富，ESG投資逐漸成為資本市場的重要組成部分。

聯(lián)合國推動形成的負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）、負(fù)責(zé)任銀行原則（PRB）、可持續(xù)保險原則（PSI）等倡議，為全球范圍內(nèi)的商業(yè)銀行、保險公司、基金公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供了明確的基本原則和行動框架，促進(jìn)了可持續(xù)金融的全球協(xié)作。在此背景下，中國金融機(jī)構(gòu)積極參與這些國際倡議，展現(xiàn)了中國在全球可持續(xù)金融領(lǐng)域的積極姿態(tài)和堅(jiān)定決心。以PRI為例，這一倡議在中國的影響力不斷擴(kuò)大。根據(jù)聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織（UNPRI官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，截至2025年3月，中國已有135家機(jī)構(gòu)簽署PRI協(xié)議，其中包括3家資產(chǎn)所有者、103家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。隨著這些機(jī)構(gòu)的加人，中國投資者在全球負(fù)責(zé)任投資的進(jìn)程中正扮演著越來越重要的角色。

中國ESG投資規(guī)模持續(xù)增長，呈現(xiàn)強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）發(fā)布的《全球可持續(xù)投資回顧2022》，截至2023年9月，中國主要責(zé)任投資的市場規(guī)模約為31.59萬億元。根據(jù)中國責(zé)任投資論壇和商道融綠發(fā)布的《中國責(zé)任投資年度報告 2 0 2 4 ? ，截至2024年9月，中國責(zé)任投資市場整體規(guī)模保持增長態(tài)勢，市場規(guī)模約為40.31萬億元，其中綠色信貸仍占主導(dǎo)地位，綠色信貸余額35.75萬億元，占比 8 8 . 7 % 。綠色投資是中國ESG投資的主要表現(xiàn)形式之一。根據(jù)氣候債券倡議組織（CBI）和興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢股份有限公司發(fā)布的《2023年中國可持續(xù)債券市場報告》，中國綠色債券的發(fā)行規(guī)模已連續(xù)兩年領(lǐng)先全球，2023年，中國綠色債券市場呈現(xiàn)發(fā)行規(guī)模和質(zhì)量方面的雙重提升。

越來越多的金融機(jī)構(gòu)將ESG因素納人投資決策流程，加速了以ESG基金為代表的ESG投資產(chǎn)品的發(fā)展，使其成為中國資本市場中的重要力量9。ESG投資產(chǎn)品的種類不斷豐富，主要包括ESG基金、ESG指數(shù)、ESG銀行理財產(chǎn)品以及ESG保險資管產(chǎn)品等，其中ESG基金與ESG指數(shù)的發(fā)展尤為迅速，成為推動ESG投資的重要載體。中國ESG公募基金數(shù)量持續(xù)增長，尤其是“雙碳”目標(biāo)提出后基金數(shù)量顯著上升，但基金規(guī)模受經(jīng)濟(jì)形勢的影響增速明顯放緩。根據(jù)中國責(zé)任投資論壇和商道融綠發(fā)布的《中國責(zé)任投資年度報告2024》，截至2024年9月底，共有100家基金公司發(fā)布了848只ESG公募基金產(chǎn)品，ESG公募基金規(guī)模達(dá)4098.65億元。ESG指數(shù)作為市場中重要的投資工具，通常由國內(nèi)外指數(shù)供應(yīng)商依據(jù)內(nèi)部ESG分析框架、企業(yè)評級等數(shù)據(jù)，結(jié)合公司估值和盈利等傳統(tǒng)指標(biāo)構(gòu)建而成。這些指數(shù)為機(jī)構(gòu)投資者提供了有效的業(yè)績基準(zhǔn)和跟蹤標(biāo)的，成為其投資決策的重要依據(jù)。根據(jù)《中國責(zé)任投資年度報告2024》，截至2024年9月底，國內(nèi)主要的指數(shù)公司共發(fā)布了250只涉及使用環(huán)境（E）社會（S）、治理（G）因素篩選成分股的股票指數(shù)，共有37只ESG指數(shù)被公募基金跟蹤，對應(yīng)被動型指數(shù)基金產(chǎn)品共計232只。這一發(fā)展趨勢表明，ESG指數(shù)正成為中國資本市場中不可忽視的投資工具，標(biāo)志著建立ESG投資能力已成為資產(chǎn)管理行業(yè)未來競爭的重要領(lǐng)域。

（四）企業(yè)ESG實(shí)踐水平穩(wěn)步提升

隨著ESG投資的持續(xù)發(fā)展，ESG投資強(qiáng)調(diào)環(huán)境、社會和治理等可持續(xù)發(fā)展因素對企業(yè)的影響這一理念逐步滲透至企業(yè)實(shí)踐層面。企業(yè)積極實(shí)施ESG戰(zhàn)略，建立ESG管理體系，不斷提高ESG信息披露的主動性和規(guī)范性，推動形成具有中國特色的ESG實(shí)踐與治理體系。

在政策支持與市場推動的雙重影響下，企業(yè)的ESG實(shí)踐水平穩(wěn)步提升，ESG績效表現(xiàn)顯著改善。根據(jù)華證ESG評級，2024年獲得BBB級及以上的上市公司占全部A股的 1 8 . 3 % ，較2021年底增加 1 5 . 1 % 。其中，社會（S）維度進(jìn)步最為顯著，BBB級及以上企業(yè)占比從 2 3 . 6 % 提升至 6 5 . 8 % 。由此可見，中國A股上市公司的ESG治理實(shí)踐能力和信息披露質(zhì)量顯著改善，特別是國有企業(yè)和領(lǐng)先民營企業(yè)，積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，推動ESG管理能力提升，形成“先鋒企業(yè)\"群體。根據(jù)中央廣播電視總臺財經(jīng)節(jié)目中心發(fā)布的《2024年度ESG行動報告》，入選“中國ESG上市公司先鋒100\"榜單企業(yè)的ESG均值上升至77.4分，五星卓越企業(yè)數(shù)量大幅增加，制造業(yè)企業(yè)在其中占據(jù)半壁江山，凸顯出該行業(yè)對高質(zhì)量發(fā)展的投入和關(guān)注?？傮w來看，央企和國企持續(xù)引領(lǐng)ESG發(fā)展，占據(jù)“先鋒100\"中的近七成席位，強(qiáng)化了中國企業(yè)在ESG領(lǐng)域的全球競爭力。

在ESG管理實(shí)踐方面，企業(yè)在推進(jìn)ESG轉(zhuǎn)型過程中取得顯著進(jìn)展，通過完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新實(shí)踐機(jī)制，企業(yè)逐步構(gòu)建ESG管理體系，將ESG與業(yè)務(wù)運(yùn)營融合，從而增強(qiáng)其在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的影響力。根據(jù)南開大學(xué)中國公司治理研究院發(fā)布的《中國上市公司綠色治理評價報告（2024）》，上市公司綠色治理（ESG）指數(shù)從2018年的55.27提升至2024年的58.04，呈逐年上升趨勢，但仍有較大的改善空間。國有控股上市公司綠色治理（ESG）指數(shù)平均值繼續(xù)高于民營控股上市公司，外部監(jiān)管措施在推動上市公司踐行綠色治理（ESG）理念方面發(fā)揮了積極作用。從具體實(shí)踐路徑看，首先，企業(yè)不斷完善ESG治理體系，部分企業(yè)設(shè)立ESG專門委員會，強(qiáng)化對ESG戰(zhàn)略的重視。例如，阿里巴巴采用“董事會一戰(zhàn)略委員會一ESG工作組\"的三級治理架構(gòu)，在董事會設(shè)立可持續(xù)發(fā)展委員會負(fù)責(zé)戰(zhàn)略制定和監(jiān)督，并在管理層和各業(yè)務(wù)單元設(shè)立相應(yīng)工作小組。其次，企業(yè)通過建立ESG績效評價與考核機(jī)制，將環(huán)境、社會和治理指標(biāo)納人管理層及員工的KPI體系。最后，企業(yè)通過ESG戰(zhàn)略推動產(chǎn)品和服務(wù)升級，將ESG目標(biāo)融入核心業(yè)務(wù)，探索可持續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)與市場化，實(shí)現(xiàn)綠色供應(yīng)鏈、低碳生產(chǎn)和社會責(zé)任的多領(lǐng)域創(chuàng)新。例如，制造業(yè)企業(yè)在供應(yīng)鏈管理和環(huán)境保護(hù)方面不斷提升，通過清潔生產(chǎn)技術(shù)和資源高效利用，增強(qiáng)了可持續(xù)發(fā)展能力。通過深化ESG管理實(shí)踐，企業(yè)不斷提升ESG合規(guī)性和競爭力，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和長期價值創(chuàng)造奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在ESG信息披露方面，企業(yè)ESG信息披露的規(guī)范性、主動性和覆蓋面顯著提高，信息披露的內(nèi)容日益豐富，涵蓋環(huán)境、社會、治理及供應(yīng)鏈管理等多個領(lǐng)域。企業(yè)通過多樣化的載體進(jìn)行

ESG信息披露，除年報和發(fā)行文件外，ESG報告已成為企業(yè)主動披露的主要渠道。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，A股上市公司發(fā)布ESG相關(guān)報告的數(shù)量逐年增加，2024 年以來共有2233家公司披露2023 年度ESG 相關(guān)報告，披露率達(dá) 4 1 . 8 6 % 。2024年ESG相關(guān)報告數(shù)量較2021年增長近1倍，披露率增長超過14個百分點(diǎn)。央企在ESG信息披露方面發(fā)揮了引領(lǐng)作用，基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋?！吨醒肫髽I(yè)上市公司環(huán)境、社會及治理（ESG）藍(lán)皮書（2024）》顯示，截至2024年9月底，央企集團(tuán)控股的上市公司ESG報告披露率達(dá) 9 9 . 6 % ，且 9 3 . 9 % 的央企上市公司與年度財務(wù)報告同步披露ESG報告。在信息披露質(zhì)量方面，ESG鑒證是提升企業(yè)信息披露質(zhì)量可靠性的重要手段。通過獨(dú)立、權(quán)威的第三方鑒證，可以有效保障企業(yè)披露數(shù)據(jù)的真實(shí)性和一致性，提高企業(yè)ESG信息披露的可信度和透明度[10]。雖然中國ESG報告鑒證制度建設(shè)處于初期階段，但企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到其重要性。根據(jù)2024年2月國際會計師聯(lián)合會（IFAC）發(fā)布的《現(xiàn)狀：2019—2022年可持續(xù)發(fā)展信息披露與鑒證、趨勢與分析》，全球市值最高的100家中國企業(yè)的可持續(xù)信息鑒證比例逐年上升，2019年79家披露可持續(xù)信息的企業(yè)僅22 家企業(yè)實(shí)施了可持續(xù)信息鑒證，占比 2 8 % 2022年，97家披露可持續(xù)信息的企業(yè)有45家企業(yè)實(shí)施了可持續(xù)信息鑒證，占比 4 6 % 。根據(jù)畢馬威發(fā)布的《畢馬威2024年環(huán)境、社會與治理鑒證成熟度指數(shù)》報告，2024年 6 1 % 的受訪企業(yè)實(shí)施了某種形式的ESG鑒證，且 23 % 的入門級企業(yè)將數(shù)字工具視為準(zhǔn)備獲得ESG 鑒證的關(guān)鍵，從而提高信息披露的效率和準(zhǔn)確性。ESG鑒證和數(shù)字化的發(fā)展趨勢不僅增強(qiáng)了信息的透明度，而且進(jìn)一步滿足了利益相關(guān)者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對高質(zhì)量、可驗(yàn)證信息的需求，提升了企業(yè)的ESG公信力和市場競爭力。（五）ESG評級評價機(jī)制持續(xù)優(yōu)化

ESG評級可以幫助管理者和投資者識別和理解財務(wù)方面重大的ESG風(fēng)險，捕捉傳統(tǒng)財務(wù)分析無法突出的信息[1]，篩選出既具有經(jīng)濟(jì)效益又具有社會效益的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。隨著ESG投資理念在全球范圍內(nèi)的逐漸興起，管理者和投資者越來越多地使用ESG評級作為重要的決策工具，金融產(chǎn)品提供商在選擇投資組合時也越來越依賴ESG評級。一個科學(xué)合理的ESG評價體系不僅能夠提高市場透明度，優(yōu)化資源配置，還能引導(dǎo)企業(yè)在環(huán)境、社會和治理（ESG）方面進(jìn)行更積極的投入。為提升國際可比性，中國正逐步引入全球通用的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，如IFRSS1、IFRSS2，以增強(qiáng)國內(nèi)ESG評價體系的國際認(rèn)可度，從而確保中國企業(yè)能夠更好地適應(yīng)全球資本市場對ESG投資的要求。

目前，全球有超過600家ESG評級機(jī)構(gòu)，各國際組織、各國政府、評級機(jī)構(gòu)、證券交易所等結(jié)合自身評價體系的基本框架，形成多元的評價維度，最終形成各不相同的ESG評價體系。國際ESG評級機(jī)構(gòu)主要有MSCI、Samp;PGlobal、Sus-tainalytics、FTSERussell等，自2O18年MSCI將部分中國上市公司納入其新興市場指數(shù)并進(jìn)行ESG評級以來，中國市場與全球市場的聯(lián)動性增強(qiáng)[12]，F(xiàn)TSERussell和Samp;PGlobal等國際機(jī)構(gòu)也相繼將A股公司納人其指數(shù)體系，推動更多國際評級機(jī)構(gòu)納入中國企業(yè)。國際評級機(jī)構(gòu)的進(jìn)入為中國企業(yè)提供了與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的機(jī)會，國際評價體系在中國ESG評價體系建設(shè)中發(fā)揮了重要作用，這些機(jī)構(gòu)將部分中國上市公司納入其評價體系，為中國市場引人先進(jìn)的ESG評價理念和方法，還通過本地化調(diào)整，結(jié)合中國市場的特點(diǎn)優(yōu)化評價體系，促進(jìn)了中國評級市場的競爭和技術(shù)創(chuàng)新。這種“鯰魚效應(yīng)\"提升了國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)的技術(shù)水平和服務(wù)質(zhì)量，推動了中國評級市場的進(jìn)一步開放。當(dāng)前，中國正嘗試在國際ESG評級框架的基礎(chǔ)上，結(jié)合國內(nèi)監(jiān)管要求和企業(yè)實(shí)踐特點(diǎn)，探索構(gòu)建兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)與中國特色的ESG評價體系。

根據(jù)南方周末中國企業(yè)社會責(zé)任研究中心發(fā)布的《中國ESG評級觀察報告（2024）》，中國ESG評級的應(yīng)用模式分為三種。一是作為數(shù)據(jù)服務(wù)型機(jī)構(gòu)，將數(shù)據(jù)產(chǎn)品付費(fèi)提供給銀行、基金公司等。例如，萬得、商道融綠、潤靈環(huán)球、中誠信綠金等機(jī)構(gòu)紛紛建立自身的ESG數(shù)據(jù)庫和評價體系，為國內(nèi)投資者和金融機(jī)構(gòu)提供ESG數(shù)據(jù)支持。二是作為數(shù)據(jù)采購和再應(yīng)用型機(jī)構(gòu)，在ESG數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上自主構(gòu)建評價模型并開發(fā)金融產(chǎn)品或咨詢服務(wù)。例如，嘉實(shí)基金、博時基金與易方達(dá)基金等金融機(jī)構(gòu)在原始數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上建立內(nèi)部模型，以服務(wù)多元化的投資策略。三是作為服務(wù)輸出型機(jī)構(gòu)，通過搭建內(nèi)部系統(tǒng)與數(shù)據(jù)庫，面向服務(wù)對象開放ESG評價結(jié)果，用于推進(jìn)管理創(chuàng)新與應(yīng)用場景拓展。例如，湖州市政府構(gòu)建的綠色融資主體ESG評價模型、南方電網(wǎng)能源發(fā)展研究院構(gòu)建的電網(wǎng)工程ESG評價體系。與此同時，國內(nèi)財經(jīng)媒體機(jī)構(gòu)也在推動ESG評價體系建設(shè)，如《證券時報》構(gòu)建涵蓋財務(wù)和非財務(wù)信息的ESG評價體系，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》與中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院聯(lián)合開發(fā)ESG評級平臺等。ESG評級數(shù)據(jù)正成為連接ESG投資與實(shí)踐的重要紐帶。這些本土機(jī)構(gòu)的努力推動了中國ESG評級體系的多元化發(fā)展，為中國特色ESG評價體系的構(gòu)建提供了實(shí)踐支撐。

在ESG評價體系方面，中國正探索構(gòu)建更具本土特色的評價體系。盡管不同評級機(jī)構(gòu)在評價指標(biāo)、權(quán)重分配、行業(yè)議題選擇及行業(yè)分類等方面存在差異，但總體上這些機(jī)構(gòu)在推出本土化ESG評價指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)中均秉持了同時符合國際慣例和中國實(shí)際的基本原則[13]。從框架來看，大部分評級機(jī)構(gòu)以E、S、G為一級指標(biāo)，并結(jié)合國內(nèi)外可持續(xù)發(fā)展信息披露標(biāo)準(zhǔn)確定議題與細(xì)化指標(biāo)。在“E\"維度，碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)成為核心評價要素，并針對不同行業(yè)設(shè)定定制化指標(biāo)，如制造業(yè)的污染排放控制、能源行業(yè)的可再生能源比例等。在“S\"維度，除國際通用的勞工權(quán)益、社區(qū)關(guān)系等指標(biāo)外，中國ESG評價體系特別關(guān)注扶貧、鄉(xiāng)村振興、普惠金融及金融科技發(fā)展。在“G\"維度，強(qiáng)調(diào)企業(yè)是否將新發(fā)展理念、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略及新質(zhì)生產(chǎn)力納入治理框架。與此同時，中國ESG評價體系的技術(shù)支撐不斷優(yōu)化，評級機(jī)構(gòu)的覆蓋范圍及數(shù)據(jù)處理能力持續(xù)提升。商道融綠、萬得等機(jī)構(gòu)的評價體系已覆蓋全部A股市場，并逐步拓展至固定收益領(lǐng)域。隨著人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用，ESG評級的精準(zhǔn)性和效率大幅提升。例如，萬得利用AI與大數(shù)據(jù)技術(shù)增強(qiáng)數(shù)據(jù)采集和分析能力，結(jié)合量化模型進(jìn)行評級計算，以減少人為主觀因素的干擾，并實(shí)現(xiàn)評分結(jié)果的動態(tài)更新。同時，國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)也在不斷提升評級透明度，中證指數(shù)、華證指數(shù)等機(jī)構(gòu)通過官方網(wǎng)站公開評級方法及核心指標(biāo)體系，增強(qiáng)市場對評級結(jié)果的信任度，推動國內(nèi)ESG評價體系向更加規(guī)范化、專業(yè)化的方向發(fā)展。

二、“十四五\"時期中國ESG發(fā)展存在的問題

“十四五\"時期，中國ESG發(fā)展在制度供給、市場機(jī)制和企業(yè)行動的共同推動下取得階段性成效，ESG治理體系逐步建立，企業(yè)對ESG的重視程度持續(xù)提升，并積極探索符合自身發(fā)展需求的ESG戰(zhàn)略。然而，中國ESG發(fā)展仍面臨一系列挑戰(zhàn)，亟須進(jìn)一步深化和完善?；谥卫砝碚?，本研究構(gòu)建ESG發(fā)展關(guān)鍵問題的研究框架，從“戰(zhàn)略—制度—動力一工具\(yùn)"四個維度揭示當(dāng)前發(fā)展困境：在戰(zhàn)略維度，國家層面ESG整體戰(zhàn)略規(guī)劃有待加強(qiáng)，政策協(xié)同效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)；在制度維度，ESG制度體系正處于持續(xù)完善階段，監(jiān)管執(zhí)行效能仍需進(jìn)一步提升；在動力維度，市場主體參與ESG實(shí)踐的內(nèi)生動力機(jī)制尚未完全形成，生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)有待激活；在工具維度，ESG評級、披露及管理工具的創(chuàng)新應(yīng)用仍存在發(fā)展空間。該框架從宏觀至微觀逐層解析ESG發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，為后續(xù)治理優(yōu)化提供理論支撐。

（一）國家層面ESG整體戰(zhàn)略仍需優(yōu)化

元治理理論指出，治理失靈源于國家、市場和社會的不同利益訴求，從而難以實(shí)現(xiàn)共同的治理目標(biāo)。這就需要政府承擔(dān)起“元治理”的角色，通過制度策略和政治戰(zhàn)略來引導(dǎo)和促進(jìn)治理體系的“自組織”14]，最終促成多元主體之間的協(xié)作共贏?！笆奈錦"時期，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和推動高質(zhì)量發(fā)展，ESG發(fā)展逐漸成為國家戰(zhàn)略的重要組成部分。盡管取得一定進(jìn)展，但國家層面的ESG整體戰(zhàn)略仍需優(yōu)化，ESG的推進(jìn)在多個層面存在碎片化問題。ESG作為統(tǒng)一于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)之下的整體[1]，強(qiáng)調(diào)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時注重環(huán)境、社會和治理的協(xié)同發(fā)展。ESG的發(fā)展不僅涉及各領(lǐng)域的單項(xiàng)政策或戰(zhàn)略目標(biāo)，更要求形成一個跨部門、跨領(lǐng)域的整體戰(zhàn)略。

盡管中國各級政府對ESG的重視日益增強(qiáng)，國家在“十四五\"規(guī)劃中明確提出要加強(qiáng)綠色低碳發(fā)展、推動可持續(xù)發(fā)展等目標(biāo)，但仍缺乏將ESG各維度有機(jī)融合的頂層設(shè)計。例如，“雙碳”目標(biāo)、綠色金融、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等政策均涉及ESG的某一維度或某些具體議題，但這些政策在戰(zhàn)略層面尚未形成一個整體的ESG戰(zhàn)框架，未能有效協(xié)調(diào)各部門之間的目標(biāo)設(shè)定。另外，中國ESG相關(guān)政策的制定和執(zhí)行通常分散在多個部門，缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)機(jī)制?；谥贫冉?jīng)濟(jì)學(xué)，政策碎片化會導(dǎo)致資源配置低效，影響市場主體的預(yù)期穩(wěn)定性。ESG治理工作牽涉領(lǐng)域眾多，依靠環(huán)境和金融主管部門分別進(jìn)行政策引導(dǎo)和支持的效果有限，缺乏跨部門的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和整合，易導(dǎo)致ESG目標(biāo)在推進(jìn)過程中資源碎片化和信息不對稱，難以形成系統(tǒng)性和協(xié)同效應(yīng)。

（二）ESG制度供給與執(zhí)行機(jī)制尚不完善

ESG制度體系是一個多主體、多層次、多領(lǐng)域的復(fù)雜系統(tǒng)。近年來，中國ESG制度建設(shè)取得進(jìn)展，呈現(xiàn)從制度缺失向誘導(dǎo)性制度與強(qiáng)制性制度并存的演進(jìn)趨勢，形成較為系統(tǒng)的基礎(chǔ)支撐架構(gòu)。然而，在全球可持續(xù)發(fā)展理念深化和國際競爭加劇的背景下，中國ESG制度供給與執(zhí)行機(jī)制仍然存在合意性不足的問題。這種不足既體現(xiàn)在制度供給層面存在完整性與科學(xué)性的欠缺，又表現(xiàn)為制度執(zhí)行層面的協(xié)同性與有效性有限。

從制度供給的完整性與科學(xué)性來看，中國在ESG披露要求、激勵機(jī)制及覆蓋領(lǐng)域等方面仍不完善。一方面，當(dāng)前制度在“強(qiáng)制性\"和“誘導(dǎo)性\"方面均顯不足，尤其缺乏正向激勵機(jī)制對企業(yè)自愿性ESG實(shí)踐的引導(dǎo)。中國ESG制度體系尚處探索階段，盡管《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》《中華人民共和國勞動合同法》《中華人民共和國反不正當(dāng)競爭法》《中華人民共和國公司法》等法律對部分ESG議題已有規(guī)定，但暫時沒有專門針對ESG整體的法律法規(guī)。ESG制度體系仍以立法位階較低的部門規(guī)章、證券市場規(guī)范性文件、倡導(dǎo)性的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)等“軟法\"規(guī)則為主，更多的是通過“自下而上\"的市場軟監(jiān)管提供規(guī)范性壓力倒逼企業(yè)作出改變[15]。ESG的推行依賴于完善的信息披露制度，我國雖然已逐步擴(kuò)大強(qiáng)制披露的范圍，但整體仍偏向自愿披露，企業(yè)的ESG信息披露依賴市場調(diào)節(jié)機(jī)制[16]。由于市場中存在“漂綠\"和“搭便車\"等行為，表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)難以獲得應(yīng)有的市場認(rèn)可，制約了企業(yè)在信息披露質(zhì)量和主動性上的提升[17-18]。另一方面，中國ESG制度供給的覆蓋領(lǐng)域具有局限性，主要聚焦于“E\"的制度供給，對“S\"\"G\"的制度供給較為缺乏。具體而言，“E\"維度的制度支撐較為成熟，主要體現(xiàn)在環(huán)境信息披露、碳排放管理、綠色金融等領(lǐng)域，與\"E\"維度相關(guān)的制度建設(shè)已經(jīng)成為“雙碳\"戰(zhàn)略的重要組成部分。在“S\"維度，盡管大部分議題已有相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)制，但鑒于社會議題的復(fù)雜性和多樣性導(dǎo)致其難以像環(huán)境議題一樣進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化和量化，限制了相關(guān)制度的供給，相關(guān)制度更多的是對企業(yè)社會責(zé)任的引導(dǎo)，而非具有強(qiáng)制性的制度規(guī)范。在“G\"維度，盡管中國法律法規(guī)對公司治理有所規(guī)定，但缺乏針對ESG治理議題的實(shí)施細(xì)則，缺乏對企業(yè)具體經(jīng)營和管理模式的規(guī)范與引導(dǎo)。中國僅對企業(yè)ESG表現(xiàn)提出總體框架，尚未針對企業(yè)ESG表現(xiàn)提出具體披露細(xì)則和量化評估方案，更缺乏覆蓋全部企業(yè)的強(qiáng)制性政策[19]。從整體來看，中國ESG制度的廣度和深度均需進(jìn)一步提升，從而縮小與國際領(lǐng)先水平的差距。

從制度執(zhí)行的協(xié)同性與有效性來看，ESG制度體系的分散性制約了其效能的發(fā)揮。一方面，當(dāng)前，ESG制度建設(shè)以“E\"“S\"\"G\"各領(lǐng)域的縱向推進(jìn)為主，缺乏全局性規(guī)范和引導(dǎo)，導(dǎo)致制度執(zhí)行的整體性和綜合性不足。ESG工作涉及多個主管部門，包括財政部、國務(wù)院國資委、生態(tài)環(huán)境部、中國人民銀行、中國證監(jiān)會等，各部門在制度執(zhí)行時相對獨(dú)立，缺乏協(xié)調(diào)統(tǒng)一機(jī)制[16]。制度分散可能降低監(jiān)管協(xié)同效能，導(dǎo)致監(jiān)管盲區(qū)等問題[20]，還難以為市場主體提供清晰的實(shí)踐指引，限制了企業(yè)在制度框架下的系統(tǒng)性思維與框架構(gòu)建。另一方面，ESG制度體系在價值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)上缺乏有效的協(xié)調(diào)，導(dǎo)致制度效能未能全面釋放。ESG理念的實(shí)踐主要涵蓋信息披露、評價體系和投資三大關(guān)鍵環(huán)節(jié)，但現(xiàn)有制度多聚焦于信息披露，對評價體系和投資的規(guī)范相對不足，未能形成制度支撐閉環(huán)，難以對ESG發(fā)展進(jìn)行全局性規(guī)范與引導(dǎo)。例如，針對信息披露的政策制度逐步健全，但對企業(yè)在實(shí)踐中如何實(shí)施精準(zhǔn)評估和促進(jìn)資源優(yōu)化配置缺乏系統(tǒng)性支持，這種斷點(diǎn)削弱了制度對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的全方位推動力。因此，未來需通過構(gòu)建協(xié)調(diào)性更強(qiáng)的監(jiān)管機(jī)制和規(guī)制體系，促進(jìn)ESG制度從分散走向整合，為企業(yè)提供更系統(tǒng)的實(shí)踐指引。

（三）ESG生態(tài)循環(huán)的內(nèi)驅(qū)動力不足

ESG生態(tài)系統(tǒng)逐步形成一個動態(tài)的循環(huán)機(jī)制，即“ESG投資 企業(yè)ESG實(shí)踐 ESG信息披露 ESG評級評價 ESG投資”的循環(huán)路徑。這一循環(huán)邏輯的起點(diǎn)源于ESG最早被認(rèn)為是一種投資理念和原則，并緣起于社會責(zé)任投資[21]，投資機(jī)構(gòu)依據(jù)負(fù)責(zé)任投資原則將ESG因素納入投資決策考量，推動企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營管理中融入ESG理念。企業(yè)在ESG實(shí)踐的基礎(chǔ)上定期披露相關(guān)信息，這些信息隨后被ESG評級機(jī)構(gòu)評估并轉(zhuǎn)化為評級結(jié)果，作為投資者決策的重要參考依據(jù)。投資決策影響資金流向，促使更多資金流向在ESG實(shí)踐中表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，從而激勵更多企業(yè)改善其ESG績效，形成良性循環(huán)。然而，在中國ESG發(fā)展的過程中，ESG生態(tài)循環(huán)機(jī)制的運(yùn)行仍面臨多方痛點(diǎn)，包括ESG投資和實(shí)踐動力不足、信息披露質(zhì)量不佳、評級體系不成熟以及投資激勵不足等多方面的困境，導(dǎo)致ESG循環(huán)路徑未能充分發(fā)揮其推動企業(yè)和社會可持續(xù)發(fā)展的效能。

ESG投資與企業(yè)ESG實(shí)踐的互動機(jī)制是推動ESG生態(tài)循環(huán)順暢運(yùn)行的核心要素。ESG投資作為外部力量驅(qū)動企業(yè)ESG實(shí)踐，促使企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面采取相應(yīng)行動。在中國，ESG投資起步較晚，責(zé)任投資市場大部分為商業(yè)銀行的綠色貸款，來自基金的ESG投資占比較小。近年來，受國際政治環(huán)境波動與宏觀經(jīng)濟(jì)下行的負(fù)面影響，ESG公募基金的發(fā)展動力略顯不足。根據(jù)中國責(zé)任投資論壇和商道融綠發(fā)布的《中國責(zé)任投資年度報告2024》，截至2024年9月底，ESG公募基金占市場所有基金的規(guī)模比例為2 . 6 3 % ，這一比例連續(xù)三年下滑。更為重要的是，ESG投資理念在資本市場仍需繼續(xù)融人和深化[22]，ESG投資理念認(rèn)知不足易形成“投資端動力不足一企業(yè)端實(shí)踐乏力\"的惡性循環(huán)，削弱了資本對企業(yè)ESG實(shí)踐的激勵效應(yīng)。與此同時，由于ESG本身概念的模糊性以及企業(yè)對ESG理念認(rèn)知的較大差異，中國企業(yè)ESG管理水平呈現(xiàn)參差不齊的狀況。根據(jù)華證ESG評級結(jié)果，2024年， 4 4 . 3 % 的上市公司獲得CCC及以下的評級，B級仍為公司數(shù)量最多的評級，占比 2 3 . 8 % ，這表明大多數(shù)上市公司ESG表現(xiàn)仍處于有待提升階段。相當(dāng)一部分群體仍然將ESG等同于

ESG評價，將ESG看作一種評價標(biāo)準(zhǔn)與框架，局限于從投資者視角對ESG進(jìn)行認(rèn)知[]。事實(shí)上，ESG并不等同于ESG評價，ESG評價只是ESG價值鏈的一個環(huán)節(jié)。ESG評價觀難以體現(xiàn)ESG實(shí)現(xiàn)的根本要求，引發(fā)企業(yè)ESG實(shí)踐的形式化和功利化，削弱其內(nèi)生動力，甚至催生實(shí)踐異化與價值扭曲的風(fēng)險，導(dǎo)致“漂綠\"“洗碳\"等偽ESG現(xiàn)象以及ESG沉默現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)。

信息披露、評級體系及服務(wù)支撐的不足加劇了ESG生態(tài)循環(huán)的困境。在ESG信息披露方面，企業(yè)ESG信息披露覆蓋面和質(zhì)量仍顯不足，存在“擇優(yōu)披露\"和“漂綠\"現(xiàn)象。從中國上市公司發(fā)布的ESG相關(guān)報告來看，多數(shù)報告對本公司有較多正面宣傳和介紹，且以文字描述為主，缺乏有力的數(shù)據(jù)定量分析，也較少對ESG信息作出適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險評估[23]。將ESG報告視為企業(yè)為獲取社會的認(rèn)可和投資而對非財務(wù)信息進(jìn)行的印象管理工具，削弱了ESG報告對于投資人和利益相關(guān)者的參考價值。此外，與美國、歐盟等\"漂綠\"監(jiān)管更加嚴(yán)苛的國家或經(jīng)濟(jì)體相比，中國規(guī)制違法“漂綠\"等行為的立法相對不足[24]，針對“漂綠\"等偽ESG行為的監(jiān)管機(jī)制尚待進(jìn)一步強(qiáng)化。在ESG評級方面，中國ESG評價體系正處于初步發(fā)展階段，尚未建立統(tǒng)一且符合我國實(shí)際情況的ESG評價體系[25]。不同評級機(jī)構(gòu)從自身的理解構(gòu)建ESG評價體系，各評級機(jī)構(gòu)所使用的ESG評級方法存在系統(tǒng)性差異，不同評級機(jī)構(gòu)對同一公司的ESG評級結(jié)果不統(tǒng)一，甚至截然相反[26]，降低了評級的市場認(rèn)可度和對投資者的引導(dǎo)作用，甚至誤導(dǎo)投資者。盡管國內(nèi)ESG評級機(jī)構(gòu)不斷增多，但尚未形成國際權(quán)威機(jī)構(gòu)，ESG評級行業(yè)的主流話語權(quán)仍被西方國家掌握，國際和國內(nèi)主流的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)所有者的投資決策考量，多以國外MSCI、Sustainalytics、Samp;PGlobal等評級為準(zhǔn)。然而，由于受指標(biāo)適配度低、數(shù)據(jù)渠道受限及文化差異等影響，基于國際ESG評價體系的中國企業(yè)

ESG評級整體偏低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月，富時羅素ESG評級中，中國企業(yè)平均評級僅為 1 . 7 ， 6 2 % 的企業(yè)評級處于0＼～2區(qū)間。作為ESG生態(tài)循環(huán)的重要支撐，咨詢、認(rèn)證、數(shù)據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)和指數(shù)等服務(wù)體系尚不健全，服務(wù)機(jī)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)制定組織的專業(yè)性和權(quán)威性仍顯不足，缺乏對企業(yè)和投資者的深入支持，制約了企業(yè)ESG實(shí)踐的有效推進(jìn)。這些痛點(diǎn)的存在表明，中國ESG生態(tài)體系需要構(gòu)建投資驅(qū)動、治理優(yōu)化和服務(wù)體系協(xié)調(diào)發(fā)展的良好機(jī)制，從而推動ESG實(shí)踐的高質(zhì)量發(fā)展。

（四）推動ESG落地的實(shí)用工具缺乏

中國企業(yè)在推進(jìn)ESG實(shí)踐管理時，盡管在戰(zhàn)略規(guī)劃階段廣泛采納了國內(nèi)外主流的ESG框架與標(biāo)準(zhǔn)，但在實(shí)際操作和執(zhí)行層面，仍然面臨著諸多困難和挑戰(zhàn)，尤其是缺乏有效的落地工具來推動ESG戰(zhàn)略的落實(shí)。具體而言，當(dāng)前ESG整體的落地工具匱乏，“E\"\"S\"\"G\"各領(lǐng)域工具發(fā)展不平衡，導(dǎo)致企業(yè)難以設(shè)定可衡量的ESG目標(biāo)和指標(biāo)，進(jìn)而影響企業(yè)將ESG要求有效整合到運(yùn)營管理和投資決策中，制約了ESG戰(zhàn)略的全面推進(jìn)。

目前，ESG工具開發(fā)多局限于單一維度，缺乏能夠?qū)崿F(xiàn)三維度協(xié)同管理的整合性工具。例如，碳排放管理工具（\"E\"維度）通常與供應(yīng)鏈人權(quán)審核工具（“S\"維度）獨(dú)立運(yùn)作，這使得企業(yè)在量化“低碳轉(zhuǎn)型對供應(yīng)鏈勞工權(quán)益的影響\"等復(fù)雜問題時，難以獲得有效的數(shù)據(jù)支持。當(dāng)前的工具多未充分考慮各維度之間的交互影響，致使管理方式割裂，缺乏協(xié)同效果，影響了整體ESG戰(zhàn)略的落地。在具體領(lǐng)域中，“E\"領(lǐng)域相較其他領(lǐng)域工具關(guān)注度較高，在碳排放管理上，仍面臨數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和標(biāo)準(zhǔn)化不足的挑戰(zhàn)。根據(jù)華證ESG評級，環(huán)境（E）維度進(jìn)展相對滯后，獲得BBB級及以上的上市公司占全部A股的比重從2021年的 0 . 8 % 增至2024年的 4 . 7 % ，環(huán)境治理仍面臨技術(shù)門檻和成本約束的雙重瓶頸?，F(xiàn)有許多碳核算工具依賴行業(yè)平均排放因子，難以精準(zhǔn)反映企業(yè)實(shí)際運(yùn)營數(shù)據(jù)，且缺乏統(tǒng)一的核算方法，影響了數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可比性。在“S\"領(lǐng)域，許多與社會相關(guān)的議題，如勞工權(quán)益、社區(qū)貢獻(xiàn)等主要依賴定性描述，缺乏可量化的評估模型，以及完整的“問題一措施一結(jié)果\"閉環(huán)管理工具，使得社會責(zé)任的執(zhí)行情況和價值創(chuàng)造往往難以量化和追蹤。在“G”領(lǐng)域，雖然已建立公司治理結(jié)構(gòu)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，但在如何將ESG治理議題融入企業(yè)日常管理方面缺乏有效的工具和方法。企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、治理機(jī)制的完善等方面，需要更多的落地工具來指導(dǎo)和規(guī)范。公共服務(wù)平臺的缺位加劇了工具的碎片化和資源分散。當(dāng)前，企業(yè)ESG數(shù)據(jù)分散于不同機(jī)構(gòu)，缺乏統(tǒng)一的平臺整合，導(dǎo)致數(shù)據(jù)重復(fù)采集且可比性差。此外，技術(shù)共享機(jī)制不足，前沿工具多由頭部企業(yè)自主研發(fā)，中小企業(yè)難以獲取。

缺乏實(shí)質(zhì)性落地工具制約了中國企業(yè)ESG戰(zhàn)略的實(shí)施，在中小企業(yè)中尤為明顯。中小企業(yè)由于資源有限，實(shí)踐往往碎片化且短期化，難以形成系統(tǒng)性規(guī)劃。例如，環(huán)境管理常停留在基本合規(guī)層面，無法借助標(biāo)準(zhǔn)化工具低成本、高效率地實(shí)施碳管理或推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。社會責(zé)任和公司治理領(lǐng)域工具的缺失進(jìn)一步放大了企業(yè)實(shí)踐的盲目性和隨意性。企業(yè)缺乏統(tǒng)一的量化指標(biāo)與評估框架，無法科學(xué)衡量員工權(quán)益、社區(qū)發(fā)展或消費(fèi)者保護(hù)績效，導(dǎo)致社會責(zé)任管理難以落實(shí)。在公司治理方面，治理框架與執(zhí)行機(jī)制的不足，直接削弱了ESG戰(zhàn)略的落地性能。此外，這種工具缺乏還加劇了中小企業(yè)的制度競爭壓力和市場競爭劣勢。相較于大型企業(yè)通過外部資源彌補(bǔ)工具不足，中小企業(yè)因規(guī)模和資源限制，難以承擔(dān)相關(guān)投人，ESG管理規(guī)范尚未普遍建立，導(dǎo)致其在ESG生態(tài)中被邊緣化。總體來看，缺乏適配不同企業(yè)特點(diǎn)的實(shí)質(zhì)性工具體系，已經(jīng)成為制約中國企業(yè)整體ESG實(shí)踐和可持續(xù)發(fā)展能力提升的關(guān)鍵瓶頸。解決這一問題，可以從ESG工具體系的開發(fā)和應(yīng)用人手，通過工具創(chuàng)新與能力建設(shè)的有機(jī)結(jié)合，全面提升企業(yè)的ESG治理水平和執(zhí)行效能，最終實(shí)現(xiàn)ESG戰(zhàn)略的深度整合與有效實(shí)施。

三、“十五五\"時期中國ESG發(fā)展趨勢與政策建議

隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的日益重視，ESG已從企業(yè)自愿性行為逐漸轉(zhuǎn)向制度化、規(guī)范化、系統(tǒng)化發(fā)展。未來五年，實(shí)踐主體的拓展、實(shí)踐內(nèi)容的深化、供應(yīng)鏈管理的升級、數(shù)字化技術(shù)的賦能、國際規(guī)則的對接將成為中國ESG發(fā)展的主要趨勢。為應(yīng)對這些新趨勢，政府、企業(yè)和社會各方需密切協(xié)作，通過完善制度體系、加強(qiáng)企業(yè)能力建設(shè)和創(chuàng)新管理工具等多方面舉措，推動中國ESG實(shí)踐從“合規(guī)管理\"向“價值創(chuàng)造\"轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)環(huán)境、社會與治理三方面的綜合效益提升。

（一）國際ESG視野下中國ESG發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在全球可持續(xù)發(fā)展浪潮的推動下，各國紛紛加快ESG政策與標(biāo)準(zhǔn)的制定步伐，重塑國際貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)競爭格局。面對這一變化，中國正處于深度融入全球ESG體系的關(guān)鍵階段，既面臨諸多的市場機(jī)遇，又承受著來自國際規(guī)則對接、投資退潮與治理能力升級的多重壓力。立足國際視野，探討中國ESG發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，不僅有助于把握當(dāng)前國際ESG規(guī)則重塑帶來的外部環(huán)境變化，又能為“十五五\"時期中國ESG體系的完善與高質(zhì)量發(fā)展提供現(xiàn)實(shí)啟示與路徑指引。

從國際規(guī)則來看，國際組織層面，ESG相關(guān)組織不斷出臺國際規(guī)則。國際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會（ISSB）發(fā)布的兩項(xiàng)與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)基本覆蓋了現(xiàn)階段被企業(yè)廣泛使用的披露規(guī)則，其適用范圍不斷擴(kuò)大，目前超過20個司法管轄區(qū)已經(jīng)決定使用或正在采取措施在法律或監(jiān)管框架中引入ISSB標(biāo)準(zhǔn)。同時，國際證監(jiān)會組織（IOSCO）號召其130個成員國將ISSB標(biāo)準(zhǔn)納入監(jiān)管框架，進(jìn)一步推動全球資本市場向統(tǒng)一披露規(guī)則靠攏。此外，國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ISO）發(fā)布全球首個ESG國際標(biāo)準(zhǔn)ISOESGIWA48，提供涵蓋系統(tǒng)架構(gòu)、核心原則、指標(biāo)體系的全球ESG實(shí)施框架，為全球ESG實(shí)踐提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。ESG國際規(guī)則的協(xié)調(diào)性、兼容性和互操作性不斷加強(qiáng)[4]，為中國企業(yè)融入國際ESG生態(tài)體系、提高全球競爭力奠定了基礎(chǔ)，但也帶來了國際規(guī)則話語權(quán)和規(guī)則對接的挑戰(zhàn)，即中國在國際ESG規(guī)則制定中話語權(quán)有待提升且在制定自身ESG規(guī)則時需與國際規(guī)則有效對接以提高國際影響力。國際主要經(jīng)濟(jì)體層面，歐美ESG監(jiān)管出現(xiàn)規(guī)則調(diào)整。歐洲作為ESG規(guī)則制定的領(lǐng)先者，出臺了一系列嚴(yán)格的政策和法規(guī)，包括《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報告指令》（CSRD）、《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展盡職調(diào)查指令》（CSDDD）等，擴(kuò)大了披露義務(wù)范圍并強(qiáng)化了供應(yīng)鏈盡職調(diào)查要求。但近期公布的綜合法案提案對原有法規(guī)進(jìn)行了調(diào)整，通過優(yōu)化一系列可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的法律法規(guī)，包括CSRD、CSDDD、EUTaxonomy、CBAM等，提高強(qiáng)制披露門檻，聚焦超大型企業(yè)監(jiān)管，旨在尋找企業(yè)與政府的合規(guī)負(fù)擔(dān)平衡點(diǎn)。美國證券交易委員會（SEC）擬正式通過決議，廢除2024年通過的氣候信息披露規(guī)則，重塑跨國企業(yè)的合規(guī)策略。歐美ESG規(guī)則調(diào)整短期內(nèi)降低了跨國企業(yè)的合規(guī)成本與市場準(zhǔn)入門檻，為中國企業(yè)提供了借勢拓展海外市場、優(yōu)化供應(yīng)鏈布局的空間。但規(guī)則的階段性放松并未改變?nèi)蚩沙掷m(xù)發(fā)展的長期趨勢，歐盟的氣候中和目標(biāo)和供應(yīng)鏈ESG剛性要求依然存在，以德國《供應(yīng)鏈盡職調(diào)查法》等強(qiáng)制性法規(guī)為代表的ESG合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)仍在持續(xù)強(qiáng)化，未來中國企業(yè)仍可能面臨嚴(yán)苛的市場壁壘與競爭壓力。

從全球ESG投資來看，全球ESG投資呈現(xiàn)擴(kuò)容放緩、市場分化的特征。參與者方面，國際金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)策略調(diào)整，部分金融機(jī)構(gòu)退出ESG相關(guān)國際組織。UNPRI簽署機(jī)構(gòu)總數(shù)下降。根據(jù)UNPRI官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，截至2025年3月，PRI簽署方數(shù)目5294家，較2023年底凈減少78家。高盛、富國、花旗、美銀、摩根士丹利、摩根大通六大金融機(jī)構(gòu)相繼退出聯(lián)合國支持的凈零銀行業(yè)聯(lián)盟，貝萊德退出凈零排放資產(chǎn)管理者倡議，美聯(lián)儲也退出央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)，部分傳統(tǒng)金融力量在ESG投資中出現(xiàn)戰(zhàn)略收縮。投資規(guī)模方面，全球ESG基金規(guī)模持續(xù)增長，但資金凈流入節(jié)奏放緩。根據(jù)晨星公司數(shù)據(jù)，2021年可持續(xù)基金的資金流入達(dá)到6450億美元高峰后，受俄烏沖突、高通脹與經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期等因素影響，2022年資金流人驟降 7 5 % 。2023年除美國外，全球市場展現(xiàn)出一定韌性，但2024年全球資金流人量減半。盡管全球可持續(xù)基金的資金流入減少，但截至2024年底，全球可持續(xù)基金資產(chǎn)仍攀升至3.2萬億美元，較2023年增長 8 % 。歐洲可持續(xù)基金的市場份額占比高達(dá)84 % ，繼續(xù)主導(dǎo)全球市場。美國則受“反ESG\"浪潮沖擊，市場份額降至 1 1 % ，全年凈流出196億美元，較2023年的130億美元凈流出規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。在此背景下，中國ESG投資展現(xiàn)出相對積極的態(tài)勢，政策端持續(xù)發(fā)力，明確支持綠色金融與ESG信息披露規(guī)范化，推動產(chǎn)品創(chuàng)新與市場擴(kuò)容，為市場活躍度提升奠定基礎(chǔ)。然而，國際ESG投資的退潮效應(yīng)不可忽視，可能波及國內(nèi)投資信心與資金流人節(jié)奏，迫使中國投資界在ESG投資策略、收益預(yù)期與長期價值創(chuàng)造方面開展更深層次的思考。

從全球企業(yè)ESG實(shí)踐來看，一方面，國際市場整體對跨國企業(yè)的ESG要求仍在加強(qiáng)，歐美的碳關(guān)稅與ESG信息監(jiān)管雖然提供了短期過渡空間，但長期仍將對跨國企業(yè)的低碳生產(chǎn)和ESG管理形成壓力，推動企業(yè)加速綠色轉(zhuǎn)型，將ESG融入商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)從“合規(guī)管理\"向“價值創(chuàng)造\"的轉(zhuǎn)變。在此背景下，中國企業(yè)同樣面臨外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，特別是在綠色制造、供應(yīng)鏈管理、勞工權(quán)益保護(hù)等ESG議題領(lǐng)域，具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)有望抓住更多國際合作機(jī)會。另一方面，全球企業(yè)在ESG實(shí)踐中逐步暴露出承諾與行動脫節(jié)的問題。部分企業(yè)因經(jīng)濟(jì)壓力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整困難等因素選擇放緩甚至放棄既定的減排目標(biāo)。根據(jù)SBTi數(shù)據(jù)，截至2025年3月，10950家加入SBTi的企業(yè)中僅有7425家企業(yè)設(shè)定和提交了符合標(biāo)準(zhǔn)的碳目標(biāo)，并通過了SBTi團(tuán)隊(duì)的驗(yàn)證，其中近700家企業(yè)因未能設(shè)定足夠有意義的目標(biāo)被移除承諾資格，這反映出ESG在目標(biāo)設(shè)定與執(zhí)行落地過程中仍存在較大不確定性。對于中國企業(yè)而言，同樣面臨ESG目標(biāo)設(shè)定與執(zhí)行落地鏈條中的多重挑戰(zhàn)。企業(yè)在推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和的過程中，需要經(jīng)歷能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)創(chuàng)新突破與管理體系優(yōu)化的全方位變革。若僅停留在短期合規(guī)層面，將在未來更激烈的國際競爭中失去主動權(quán)。

（二）“十五五\"時期中國ESG發(fā)展趨勢

“十四五\"時期中國ESG探索已經(jīng)取得一定進(jìn)展，尤其在政策制度、信息披露、綠色金融等方面，但伴隨國際ESG規(guī)則加速重塑，中國ESG的體系建構(gòu)和實(shí)質(zhì)性落地仍面臨諸多挑戰(zhàn)。展望“十五五\"時期，中國ESG發(fā)展將進(jìn)入關(guān)鍵躍升階段，通過完善ESG體系將有效提升企業(yè)綠色競爭力，并為國家可持續(xù)發(fā)展提供重要支撐。

1.ESG實(shí)踐主體擴(kuò)展

ESG治理體系正經(jīng)歷從核心圈層向邊緣領(lǐng)域滲透的“漣漪效應(yīng)”。一是主體橫向拓展。治理主體不僅僅局限于上市公司，而是拓展至更多中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、初創(chuàng)公司以及社會企業(yè)。ESG信息披露的強(qiáng)制化趨勢將進(jìn)一步增強(qiáng)。這一轉(zhuǎn)型趨勢由財政部等九部門聯(lián)合印發(fā)的《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則（試行）》的發(fā)布聲明可見一斑，準(zhǔn)則的施行將從上市公司向非上市公司擴(kuò)展、從大型企業(yè)向中小企業(yè)擴(kuò)展，盡管在實(shí)施范圍及實(shí)施要求作出規(guī)定之前，由企業(yè)自愿實(shí)施。二是行業(yè)縱向深化。ESG的影響力將逐步從資本市場擴(kuò)展至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，涵蓋制造業(yè)、能源、交通運(yùn)輸、醫(yī)療等傳統(tǒng)行業(yè)，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈。三是地域空間重構(gòu)。因不同地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資源稟賦等方面的異質(zhì)性，各區(qū)域ESG實(shí)踐水平仍存在較大差異?；谥贫葎?chuàng)新擴(kuò)散機(jī)制，地方政府將因地制宜，調(diào)整和優(yōu)化ESG政策，通過共享實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和發(fā)揮示范效應(yīng)，促進(jìn)國家整體ESG發(fā)展水平的提升。

2.ESG實(shí)踐范式升級

與ESG實(shí)踐主體擴(kuò)展并行的是ESG實(shí)踐范式升級、實(shí)踐質(zhì)量顯著提升、實(shí)踐內(nèi)容不斷深化。一是ESG治理體系建設(shè)由單一維度向多維整合轉(zhuǎn)變。隨著ESG議題的深化，ESG實(shí)踐將不再僅局限于“環(huán)境\"（E）領(lǐng)域，尤其是碳排放領(lǐng)域，而是逐步向“社會\"（S）和“治理\"（G）領(lǐng)域傾斜。ESG治理體系將朝著更加全面和均衡的方向發(fā)展，確保對環(huán)境、社會和治理的綜合考量與管理。二是ESG制度框架從信息披露為主導(dǎo)向生態(tài)體系建設(shè)延展。ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)體系逐步完善的同時，企業(yè)ESG實(shí)踐能力提升、ESG投資與行為規(guī)范、ESG評價體系與標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)等成為關(guān)鍵著力點(diǎn)，推動形成科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行高效、協(xié)同共治的ESG生態(tài)體系。三是企業(yè)ESG實(shí)踐從合規(guī)管理向價值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型。ESG和可持續(xù)發(fā)展信息披露語言的逐步統(tǒng)一將減輕企業(yè)的披露負(fù)擔(dān)，ESG不再局限于披露端的形式性輸出，而是嵌人企業(yè)經(jīng)營全過程，貫穿供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營優(yōu)化、風(fēng)險控制、創(chuàng)新驅(qū)動等環(huán)節(jié)，逐步形成以ESG理念重塑企業(yè)商業(yè)模式的內(nèi)在邏輯，推動企業(yè)在增強(qiáng)組織韌性的同時，實(shí)現(xiàn)長期價值的增長。

3.ESG風(fēng)險治理加強(qiáng)

供應(yīng)鏈管理與“漂綠\"風(fēng)險防控將成為ESG治理的關(guān)鍵議題，企業(yè)需加強(qiáng)供應(yīng)鏈可持續(xù)性管理，并識別應(yīng)對“漂綠\"風(fēng)險。一是供應(yīng)鏈ESG管理強(qiáng)化。供應(yīng)鏈ESG監(jiān)管逐漸成為防范ESG貿(mào)易壁壘的重要舉措，尤其在紡織服裝、電子制造、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈長、國際化程度高的行業(yè)中，企業(yè)將更加重視供應(yīng)鏈的可持續(xù)管理。企業(yè)通過建立更為嚴(yán)格的供應(yīng)商評估、篩選與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，推動供應(yīng)商提升ESG績效，從而實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的合規(guī)管理和綠色轉(zhuǎn)型。二是加快構(gòu)建“漂綠\"風(fēng)險防控機(jī)制。“漂綠\"風(fēng)險隨著ESG關(guān)注度的增加愈加突出，中國證監(jiān)會、中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、國家金融監(jiān)督管理總局等部門均強(qiáng)調(diào)要提升信息披露以及碳核算水平，防范“洗碳\"“漂綠\"等不良做法。為防止企業(yè)和供應(yīng)商夸大或虛假宣傳ESG績效，中國將出臺打擊“漂綠\"的法律法規(guī)，探索構(gòu)建強(qiáng)制鑒證規(guī)則和適宜的鑒證標(biāo)準(zhǔn)，通過獨(dú)立第三方鑒證，提升信息披露的可信度，減少“漂綠”現(xiàn)象。

4.ESG數(shù)字化管理推廣

數(shù)字化技術(shù)的加速應(yīng)用助力企業(yè)更好地履行ESG責(zé)任，提升ESG表現(xiàn)，推動“智能ESG”新范式的形成[27]。大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)在ESG數(shù)據(jù)采集、分析、監(jiān)控和披露中的廣泛應(yīng)用，正重塑企業(yè)的ESG管理架構(gòu)。機(jī)器學(xué)習(xí)算法可實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈碳排放的動態(tài)追蹤和預(yù)測，區(qū)塊鏈技術(shù)保障ESG數(shù)據(jù)的安全性和真實(shí)性，數(shù)字孿生技術(shù)賦能環(huán)境風(fēng)險模擬。這種技術(shù)融合不僅能提升管理效率，更重要的是重構(gòu)企業(yè)價值創(chuàng)造模式一華為的數(shù)字能源管理平臺已實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商碳排放數(shù)據(jù)實(shí)時采集，驗(yàn)證了技術(shù)賦能產(chǎn)業(yè)升級的可行性路徑。特別是在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)背景下，ESG管理已成為企業(yè)風(fēng)險防控的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。企業(yè)應(yīng)通過數(shù)字平臺實(shí)現(xiàn)“核心企業(yè)主導(dǎo)、多層供應(yīng)商協(xié)同\"的ESG數(shù)據(jù)穿透式管理。通過技術(shù)的支持，企業(yè)不僅能夠提高ESG管理的精確度，還能在應(yīng)對突發(fā)事件時快速調(diào)整策略，增強(qiáng)環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和治理能力的執(zhí)行力，從而推動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和價值創(chuàng)造。

5.ESG制度呈雙向演進(jìn)

ESG領(lǐng)域的全球合作和競爭將更加激烈ESG國際標(biāo)準(zhǔn)、框架、原則、倡議由世界各國和國際組織各自獨(dú)立制定和推出逐步向相互合作、共同行動轉(zhuǎn)變，ESG國際標(biāo)準(zhǔn)、框架、原則、倡議的協(xié)調(diào)性、兼容性和互操作性不斷加強(qiáng)[4]。與此同時，各國基于自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段的差異，積極參與國際規(guī)則的制定和調(diào)整，確保ESG制度體系符合本國發(fā)展需求，以在全球競爭中爭取有利地位。國際ESG制度體系的標(biāo)準(zhǔn)化既為中國提供了規(guī)范化的制度框架，又對其參與國際市場競爭提出了更高要求。面對這一趨勢，中國將加快構(gòu)建兼顧國內(nèi)發(fā)展需求和國際發(fā)展趨勢的、具有中國特色的ESG制度體系，并加以推廣應(yīng)用，提升中國在全球治理中的制度性話語權(quán)。

（三）“十五五\"時期中國ESG發(fā)展建議

ESG經(jīng)歷了從概念提出到實(shí)踐興起再到規(guī)范發(fā)展的演變過程[4]，“十五五\"時期中國 ESG發(fā)展將面臨更加嚴(yán)格的國際競爭和制度要求。當(dāng)前，中國ESG發(fā)展仍存在國家層面ESG整體戰(zhàn)略仍需優(yōu)化、制度供給與執(zhí)行機(jī)制仍不完善、生態(tài)循環(huán)內(nèi)驅(qū)動力不足、實(shí)踐落地工具缺乏等問題。這四類問題并非孤立存在，而是制度變遷過程中路徑依賴與創(chuàng)新突破張力的必然產(chǎn)物。這種“轉(zhuǎn)型期特質(zhì)\"使得ESG治理必須轉(zhuǎn)向更具系統(tǒng)性、動態(tài)性的治理邏輯框架，探索符合中國發(fā)展階段與治理模式的ESG優(yōu)化路徑。因此，“十五五\"時期中國ESG發(fā)展應(yīng)以構(gòu)建中國特色的ESG戰(zhàn)略體系并提升其可實(shí)施性和統(tǒng)籌力為目標(biāo)，聚焦發(fā)展路徑、戰(zhàn)略規(guī)劃、制度體系、生態(tài)循環(huán)、落地工具等關(guān)鍵問題，通過制度建設(shè)筑牢發(fā)展根基、利益協(xié)同促進(jìn)多主體合作、管理創(chuàng)新提升實(shí)踐支持能力，推動ESG從規(guī)范發(fā)展邁向高質(zhì)量發(fā)展。

1.路徑轉(zhuǎn)變—建立契合新發(fā)展理念的中國特色ESG發(fā)展路徑

“十五五\"時期，中國ESG發(fā)展路徑需緊密結(jié)合國家發(fā)展理念與制度優(yōu)勢，探索符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與社會需求的本土化實(shí)踐模式，塑造具有中國特色的ESG發(fā)展路徑。

一是積極融人國際ESG制度體系。在ESG信息披露、投資指引、評價體系等方面與國際規(guī)則主動對接，推動國際標(biāo)準(zhǔn)朝著更具包容性、互操作性的方向演變，提升中國企業(yè)在全球市場的競爭力和話語權(quán)。二是構(gòu)建中國特色的ESG標(biāo)準(zhǔn)體系和話語體系，推動從國際ESG體系的參與者向構(gòu)建者角色轉(zhuǎn)變。ESG體系國際話語權(quán)主要體現(xiàn)在ESG評級指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)立，本質(zhì)是評級規(guī)則的制定權(quán)[28]。ESG理念內(nèi)涵與中國提出的“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享\"新發(fā)展理念高度契合，不僅與“雙碳\"戰(zhàn)略、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等國家戰(zhàn)略目標(biāo)同向而行，還與中國政治體制的制度優(yōu)勢、傳統(tǒng)文化的價值理念深度融合，塑造出具有中國特色的ESG發(fā)展路徑。為此，需要加快推進(jìn)中國ESG評級指標(biāo)體系建設(shè)，支持本土評級機(jī)構(gòu)推出更貼近中國經(jīng)濟(jì)社會現(xiàn)實(shí)、兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)的評價體系，強(qiáng)化其在全球資本市場的話語權(quán)和影響力。同時，要注重ESG話語體系的國際表達(dá)[28]，運(yùn)用國際市場能夠理解的語言和框架，講好中國ESG故事，推動科學(xué)發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等中國特色議題融入國際ESG話語體系，最終形成既符合國際規(guī)則又體現(xiàn)中國智慧的ESG發(fā)展范式，為全球可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)中國方案。

2.戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變一推動形成系統(tǒng)性、多層次的ESG理性戰(zhàn)略共識

“十四五\"時期，雖然中國在綠色低碳和鄉(xiāng)村振興等戰(zhàn)略上已有規(guī)劃，但ESG戰(zhàn)略仍存在碎片化和缺乏頂層設(shè)計的問題，政策多集中于單一領(lǐng)域，缺乏將環(huán)境、社會與治理三大維度有機(jī)融合的整體框架。為此，“十五五\"時期應(yīng)推動ESG整體上升為國家戰(zhàn)略，形成ESG理性戰(zhàn)略共識，保障政策的系統(tǒng)性、協(xié)同性和可持續(xù)性，推動ESG發(fā)展走深走實(shí)。

一是推動形成國家層面的ESG整體戰(zhàn)略。國家層面應(yīng)明確提出“ESG國家戰(zhàn)略”，將ESG發(fā)展融入國家整體發(fā)展戰(zhàn)略中，推動全社會形成

ESG整體的戰(zhàn)略共識。政府應(yīng)制定明確的行動綱領(lǐng)，統(tǒng)籌環(huán)境、社會和治理三大維度，并加強(qiáng)政策之間的協(xié)同效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。各級政府應(yīng)結(jié)合地方特色，在國家框架內(nèi)明確本地實(shí)施路徑和重點(diǎn)領(lǐng)域，同時避免政策的碎片化和短期化。二是從被動響應(yīng)轉(zhuǎn)向主動引領(lǐng)。在當(dāng)前的ESG發(fā)展中，部分政府部門和企業(yè)的行動仍偏向“被動響應(yīng)”。這種模式在短期內(nèi)可以應(yīng)對政策壓力，但從長期發(fā)展來看，缺乏前瞻性和主動性。未來五年，政府應(yīng)將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鲃宇A(yù)見”“主動引領(lǐng)”，提前布局關(guān)鍵領(lǐng)域，繪制具有戰(zhàn)略引領(lǐng)力的ESG發(fā)展路線圖，強(qiáng)化政策前瞻性和引導(dǎo)力。三是推動形成“自上而下\"和“自下而上”相結(jié)合的治理模式。在ESG戰(zhàn)略的實(shí)施過程中，政府應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化“自上而下\"和“自下而上\"相結(jié)合的治理機(jī)制。高層決策者需明確ESG目標(biāo)并予以重視，確保戰(zhàn)略方向的精準(zhǔn)定位，同時需要通過自下而上的反饋機(jī)制，鼓勵地方政府和企業(yè)在執(zhí)行過程中提出切實(shí)可行的政策建議和技術(shù)路徑，從上層決策層到執(zhí)行層之間需要形成緊密的戰(zhàn)略協(xié)同。為落實(shí)這一機(jī)制，政府可以設(shè)置專門的“ESG治理委員會”或“國家ESG發(fā)展委員會”，統(tǒng)籌各部門和地方政府的工作，定期評估政策實(shí)施效果，同時為地方政府和企業(yè)提供政策引導(dǎo)和技術(shù)支持。

3.制度轉(zhuǎn)變—構(gòu)建綜合性與專項(xiàng)性并行的ESG制度體系

“十四五\"時期，中國的ESG制度建設(shè)雖然取得一些進(jìn)展，但仍然存在著制度供給不足、執(zhí)行分散、覆蓋領(lǐng)域局限等問題。制度供給與執(zhí)行是保障ESG目標(biāo)轉(zhuǎn)化為實(shí)際成效的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?！笆逦錦"時期，必須增強(qiáng)制度供給的完整性和科學(xué)性以及執(zhí)行的統(tǒng)籌性和協(xié)同性。

一是加快ESG立法進(jìn)程?，F(xiàn)有的法律雖然涵蓋部分ESG議題，但尚未形成整體性制度框架，對ESG的相關(guān)法律規(guī)定相對模糊和抽象，并不能從司法角度對企業(yè)違反ESG義務(wù)進(jìn)行裁決。建議出臺專門的“ESG促進(jìn)法”，明確企業(yè)在環(huán)境、社會和治理三個維度的責(zé)任和義務(wù)，對企業(yè)ESG義務(wù)進(jìn)行專門規(guī)定并對模糊概念進(jìn)行司法解釋，填補(bǔ)現(xiàn)有法律空缺。二是突破制度位階，推動ESG制度體系的協(xié)同和融合。在“十五五\"期間，需打破現(xiàn)有制度體系的分散性，建立以環(huán)境、社會和治理三大維度為核心的綜合性ESG制度體系。制度的設(shè)計應(yīng)注重整體協(xié)調(diào)性，從戰(zhàn)略層面到操作層面確保各項(xiàng)規(guī)定的統(tǒng)一性和兼容性，避免各領(lǐng)域制度的單一化和局限化，從信息披露、評級評價到投資管理的制度建設(shè)應(yīng)形成閉環(huán)，推動各環(huán)節(jié)有序銜接，避免制度“斷層”。同時，需強(qiáng)化跨部門協(xié)作機(jī)制，構(gòu)建綜合性與專項(xiàng)性結(jié)合的ESG制度體系，并建立由國家級主管部門牽頭的部級協(xié)調(diào)機(jī)制，以保障政策和制度的有效落實(shí)。例如，由國務(wù)院制定“公司ESG信息披露條例”，并由相關(guān)部門完善相應(yīng)配套規(guī)則[20]。三是增強(qiáng)制度彈性，提升適用性。由于中國企業(yè)在ESG實(shí)踐中的發(fā)展階段不同，制度供給應(yīng)具有一定彈性。在制度設(shè)計中加強(qiáng)企業(yè)自愿性ESG實(shí)踐的引導(dǎo)，推動更多基于績效的激勵機(jī)制。通過政府采購、市場準(zhǔn)入、企業(yè)評估等手段建立激勵機(jī)制，激發(fā)企業(yè)在提升ESG表現(xiàn)方面的主動性。建立適應(yīng)不同企業(yè)規(guī)模和類型的制度供給，推動“強(qiáng)制性、半強(qiáng)制性、自愿性”并存的制度體系，鼓勵企業(yè)逐步提升ESG戰(zhàn)略的自發(fā)性和合規(guī)性。

4.生態(tài)轉(zhuǎn)變—推動ESG信息流、資金流和實(shí)踐流的協(xié)同發(fā)展

“十五五\"時期，中國的ESG生態(tài)系統(tǒng)需要實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、跨部門和跨領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展，打破信息流、資金流和實(shí)踐流之間的隔閡，提升ESG生態(tài)系統(tǒng)循環(huán)的內(nèi)生動力，從而推動ESG的全面落地。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須將生態(tài)系統(tǒng)的各個環(huán)節(jié)銜接起來，通過有效的信息流、資金流和實(shí)踐流的協(xié)同作用，推動中國ESG體系的優(yōu)化與提升。

政府作為生態(tài)系統(tǒng)的引領(lǐng)者，應(yīng)扮演“引路人”“守門人\"的角色，將政府在規(guī)范、引導(dǎo)和激勵方面的作用最大化，同時強(qiáng)化制度的協(xié)同效應(yīng)，確保信息披露、評級評價、投資支持等各個環(huán)節(jié)都能在統(tǒng)一規(guī)范下有序運(yùn)作。企業(yè)作為實(shí)踐主體，應(yīng)將ESG嵌入價值鏈，通過雙重重要性分析識別出哪些影響議題最為關(guān)鍵，有效管理企業(yè)與環(huán)境和社會的雙向影響。同時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動對接資本市場，通過提升ESG披露的透明度和質(zhì)量，使投資者能夠基于準(zhǔn)確的ESG評價作出投資決策。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在資本市場中扮演著資源分配的關(guān)鍵角色，要繼續(xù)引導(dǎo)金融資源流向符合國家戰(zhàn)略的ESG領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，推動資本市場長期向好，增強(qiáng)耐心資本黏性[29]，將ESG投資進(jìn)一步引導(dǎo)至ESG實(shí)體項(xiàng)目，強(qiáng)化對企業(yè)ESG實(shí)踐的市場驅(qū)動力。各類ESG專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)在ESG生態(tài)體系中主要發(fā)揮中介作用，中國本土的ESG服務(wù)機(jī)構(gòu)在全球市場中的話語權(quán)仍然有限，且服務(wù)的專業(yè)性有待提升，應(yīng)鼓勵本土ESG服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，特別是在ESG評級、認(rèn)證、咨詢和培訓(xùn)等領(lǐng)域，培育打造有創(chuàng)造力、影響力的ESG本土服務(wù)機(jī)構(gòu)。

5.工具轉(zhuǎn)變—推動數(shù)字化、智能化的ESG綜合工具開發(fā)

企業(yè)ESG戰(zhàn)略的全面落地，離不開適配不同領(lǐng)域、行業(yè)和企業(yè)特點(diǎn)的工具體系支持，數(shù)字化和智能化技術(shù)為推動ESG實(shí)踐提供了新的機(jī)遇。“十五五\"時期，中國企業(yè)應(yīng)積極推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，特別是在提供多維度協(xié)同管理工具、加強(qiáng)技術(shù)共享和公共平臺建設(shè)等方面，提升ESG管理的效率和精度。

一是推動建立國家級的ESG公共服務(wù)平臺，集中匯聚各類ESG工具和數(shù)據(jù)，對不同規(guī)模、不同領(lǐng)域的企業(yè)提供適宜的工具和服務(wù)，開放API接口供企業(yè)調(diào)用。平臺可以提供行業(yè)信息共享和技術(shù)創(chuàng)新支持，促進(jìn)不同企業(yè)之間的技術(shù)共享和合作，加速ESG工具的開發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)化。

這不僅能夠降低企業(yè)實(shí)施ESG戰(zhàn)略的成本，還能提升ESG工具的普及率和使用效果，幫助中小企業(yè)獲取ESG管理所需的資源和技術(shù)支持。二是加強(qiáng)跨領(lǐng)域協(xié)同工具的研發(fā)與推廣，構(gòu)建能夠整合三大維度的ESG管理平臺，特別是在碳排放核算、社會責(zé)任評估和公司治理等核心領(lǐng)域，推動多維度、全方位的工具整合。例如，開發(fā)包含碳管理、勞動權(quán)益、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化等綜合性功能的工具，使得企業(yè)能夠在一個平臺上進(jìn)行全面的ESG管理，通過實(shí)時數(shù)據(jù)分析，幫助企業(yè)在面臨突發(fā)事件時迅速作出響應(yīng)，從而提高數(shù)據(jù)整合性和價值。三是加強(qiáng)智能化和數(shù)字化工具的研發(fā)與應(yīng)用，特別是在數(shù)據(jù)采集、監(jiān)控、分析和披露等環(huán)節(jié)。通過機(jī)器學(xué)習(xí)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的支持，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)對ESG數(shù)據(jù)的實(shí)時監(jiān)測和精準(zhǔn)分析，增強(qiáng)ESG管理工具的響應(yīng)效率和決策支持能力，推動企業(yè)ESG實(shí)踐的精細(xì)化和高效化實(shí)施。

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China's ESG Development： Review of the14thFive-YearPlanand Prospectsforthe15th Five-Year Plan

XIAO Hong-jun DING Feng-ru

Abstract：During the 14th Five-Year Plan period， China's ESG has entered a rapid development stage，which is specifically manifested in the progress made in ESG institutional construction，the accelerated construction of an ESG standard system，the increasing activity of ESG investment activities， the steady improvement of enterprises'ESG practice levels，and the continuous optimization of ESG rating and evaluation mechanisms. At the same time， there are some prominent issues in China's ESG development，including the need for further optimization of the overallESG strategy at the national level， the imperfect ESG institutional supply and implementation mechanisms，the insufficient internal driving force for the ESG ecological cycle，and the lack of practical tools to promote the implementation of ESG. Lookingahead to the15thFive-Year Planperiod for China's ESG development，the goal should be to build a Chinese characteristic ESG strategic system and enhance its implementability and coordination.In terms of specific measures，it is necessary to establish a Chinese characteristic ESG development path that conforms to the new development philosophy; promote the formation of a systematic and multi-level rational ESG strategic consensus; build a comprehensive and specialized parallel ESG institutional system; promote the coordinated development of ESG information flow，capital flow and practice flow，and promote the development of digital and intelligent ESG comprehensive tools.

Key Words： ESG; ESG standard system; sustainable development; ecological cycle; landing tools （責(zé)任編輯：羅重譜）