2025年政府工作報(bào)告里的硬核要點(diǎn)

這份報(bào)告不只是2024年的“成績(jī)單”，更是2025年的“施工圖”，每一個(gè)字都透著政策信號(hào)和經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)。

3月5日，第十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議在北京開(kāi)幕，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)作政府工作報(bào)告。這份報(bào)告不只是2024年的“成績(jī)單”，更是2025年的“施工圖”，從內(nèi)外形勢(shì)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，從宏觀政策到新質(zhì)生產(chǎn)力，再到風(fēng)險(xiǎn)化解、民生保障，每一個(gè)字都透著政策信號(hào)和經(jīng)濟(jì)脈動(dòng)。

這份報(bào)告里藏著哪些硬核要點(diǎn)？哪些風(fēng)口是值得咱們抓住的機(jī)會(huì)呢？

堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)底線

2025年政府工作報(bào)告指出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅2%左右；居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步等。實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)很不容易，必須付出艱苦努力。

目標(biāo)設(shè)定體現(xiàn)了穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力的總體要求。德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強(qiáng)表示，今年設(shè)定GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5%左右，既是圓滿(mǎn)收官“十四五”的現(xiàn)實(shí)需求，也為實(shí)現(xiàn)“十五五”的良好開(kāi)局打牢基礎(chǔ)。

正視困難是解決問(wèn)題的良好起點(diǎn)。長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅說(shuō)，GDP增速設(shè)定為5%的目標(biāo)符合潛在增長(zhǎng)率下移的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，與2024年目標(biāo)持平（5%左右），體現(xiàn)政策層對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)底線的堅(jiān)持，避免預(yù)期大幅波動(dòng)，成為我國(guó)進(jìn)行改革與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要基礎(chǔ)之一。

“2025年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅，預(yù)計(jì)一季度GDP增速或達(dá)到5.1%。”浙商證券宏觀聯(lián)席首席分析師廖博預(yù)計(jì)。

目標(biāo)符合市場(chǎng)預(yù)期。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，這有助于各地各部門(mén)動(dòng)員各類(lèi)經(jīng)濟(jì)資源，推動(dòng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速保持在5%左右的中高速增長(zhǎng)水平，進(jìn)而為有效保障民生就業(yè)、維護(hù)金融穩(wěn)定、應(yīng)對(duì)外部不確定性以及推動(dòng)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能平穩(wěn)接續(xù)轉(zhuǎn)換奠定基礎(chǔ)。

今年CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）漲幅目標(biāo)設(shè)定在2%左右，這是2004年以來(lái)物價(jià)控制目標(biāo)首次低于3%。王青認(rèn)為，近兩年物價(jià)水平偏低，設(shè)定2.0%左右的目標(biāo)，顯示宏觀政策會(huì)著力推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升，政策指向更為明確和務(wù)實(shí)。

CPI設(shè)定在2%左右，兼顧了需要和可能。程強(qiáng)說(shuō)，過(guò)去幾年，在國(guó)際國(guó)內(nèi)多方面因素影響下，我國(guó)受制于供需關(guān)系的錯(cuò)配，價(jià)格總水平處于低位，這不利于社會(huì)形成正向預(yù)期，推動(dòng)價(jià)格總水平低位回升成為宏觀調(diào)控的重中之重。

2025年核心經(jīng)濟(jì)目標(biāo)體系中，GDP目標(biāo)“能托底”、CPI目標(biāo)“防失速”、赤字率“敢加力”，體現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的充分對(duì)沖。汪毅分析稱(chēng)，通脹目標(biāo)下調(diào)至2%，表明政策層對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩和消費(fèi)需求不足的警惕。今年或會(huì)出臺(tái)更多提高物價(jià)水平的政策，包括提振消費(fèi)、全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求等。

相較此前較長(zhǎng)時(shí)間延續(xù)性的3%左右的目標(biāo)值，此次目標(biāo)的調(diào)整更多表現(xiàn)為供求關(guān)系的再平衡。廖博判斷，刺激消費(fèi)的政策發(fā)力重點(diǎn)側(cè)重物價(jià)合理回升，建議重點(diǎn)關(guān)注物價(jià)總水平（即GDP平減指數(shù)）的溫和回升。

赤字率擬按4%左右安排

在備受關(guān)注的財(cái)政政策方面，今年的政府工作報(bào)告明確指出，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。統(tǒng)籌安排收入、債券等各類(lèi)財(cái)政資金，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。具體來(lái)看，今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)，赤字規(guī)模5.66萬(wàn)億元，比上年增加1.6萬(wàn)億元。

財(cái)政赤字率是衡量財(cái)政政策力度的一項(xiàng)重要指標(biāo)?；涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒指出，2025年赤字率首次達(dá)到“4%左右”，超過(guò)2020年疫情沖擊時(shí)3.6%以上的赤字率水平，為2008年本輪積極財(cái)政政策實(shí)施以來(lái)的最高水平，體現(xiàn)了中央推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的堅(jiān)定決心，符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，體現(xiàn)出政策非常實(shí)事求是，因時(shí)因勢(shì)順勢(shì)而為。

作為積極財(cái)政政策的另一項(xiàng)重要內(nèi)容，超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模迎來(lái)有力擴(kuò)張。政府工作報(bào)告提到，擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元、比上年增加3000億元。擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。這意味著，2025年發(fā)行特別國(guó)債規(guī)模達(dá)到1.8萬(wàn)億元，比2024年增加8000億元，創(chuàng)下歷史新高。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任、首席專(zhuān)家曾剛指出，發(fā)行特別國(guó)債注資國(guó)有大行體現(xiàn)了“未雨綢繆”的政策思路。這一工作安排著眼于中長(zhǎng)期發(fā)展，旨在夯實(shí)國(guó)有大行的資本基礎(chǔ)，為其更好支持國(guó)家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供保障。這種前瞻性安排將為國(guó)有大行在科技金融、綠色金融等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展提供更大空間。

據(jù)測(cè)算，今年廣義赤字規(guī)模，即赤字、特別國(guó)債與地方專(zhuān)項(xiàng)債之和為11.86萬(wàn)億元，較去年年初預(yù)算增加2.9萬(wàn)億元；對(duì)應(yīng)廣義赤字率為8.4%，較去年年初預(yù)算提升1.8個(gè)百分點(diǎn)。

羅志恒分析道，總體上看，更加積極的財(cái)政政策在當(dāng)前可以發(fā)揮多重作用：一是以必要的支出力度擴(kuò)大總需求，以?xún)?nèi)需提振對(duì)沖外部沖擊、以?xún)?nèi)部的確定性應(yīng)對(duì)外部的不確定性；二是優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，促進(jìn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換；三是穩(wěn)定預(yù)期，當(dāng)前各方對(duì)財(cái)政政策發(fā)力期待較高，財(cái)政發(fā)揮超常規(guī)的逆周期調(diào)節(jié)能夠更好地穩(wěn)預(yù)期；四是防范化解包括房地產(chǎn)和金融在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，更好地支持房地產(chǎn)保交樓、收儲(chǔ)等，促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)。

貨幣政策方面則延續(xù)“適度寬松”基調(diào)。政府工作報(bào)告指出，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金分析，今年的貨幣政策在加大總量工具操作力度、保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的同時(shí)，將更加重視政策的結(jié)構(gòu)性功能。預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新更多結(jié)構(gòu)性金融工具，增加專(zhuān)項(xiàng)再貸款規(guī)模、降低再貸款利率，向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，為股票市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)更大、更積極的推動(dòng)作用。同時(shí)將進(jìn)一步拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，加快改善市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)信心。

“預(yù)計(jì)2025年適度寬松的貨幣政策將加大實(shí)施力度，并且更具前瞻性、有效性、針對(duì)性?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，在總量上，將適時(shí)降準(zhǔn)降息，這是實(shí)現(xiàn)貨幣政策適度寬松的重要手段。如果外部不穩(wěn)定因素增多、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，那么降準(zhǔn)降息的時(shí)間點(diǎn)會(huì)提前、力度會(huì)加大；如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升態(tài)勢(shì)穩(wěn)固，降準(zhǔn)降息的必要性和可能性或?qū)⑾陆担瑢?shí)施時(shí)間推遲、節(jié)奏放緩。

優(yōu)化股市投融兩端平衡機(jī)制

今年政府工作報(bào)告將“穩(wěn)住樓市股市”寫(xiě)進(jìn)總體要求，這是第一次。有關(guān)股市和資本市場(chǎng)的內(nèi)容，今年政府工作報(bào)告多處提及，比如“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展”“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”等。

對(duì)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，專(zhuān)家解讀認(rèn)為，重點(diǎn)是優(yōu)化融資端與投資端平衡機(jī)制。對(duì)于中長(zhǎng)期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，當(dāng)前政策更強(qiáng)調(diào)通過(guò)制度設(shè)計(jì)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金常態(tài)化、規(guī)模化入市，今年相關(guān)部門(mén)有望推出更多舉措。

政府工作報(bào)告還提出“改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購(gòu)重組制度”。田利輝分析，未來(lái)或優(yōu)化注冊(cè)制審核流程，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動(dòng)發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)與產(chǎn)業(yè)政策銜接。“總之，要在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求與防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間尋求動(dòng)態(tài)平衡，推動(dòng)資本市場(chǎng)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展?！彼f(shuō)。

更加突出促消費(fèi)與促投資協(xié)同推進(jìn)

與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一致，政府工作報(bào)告將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為今年的首要工作任務(wù)。

民生銀行研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年政府工作報(bào)告更加突出促消費(fèi)與促投資的協(xié)同推進(jìn)，并強(qiáng)調(diào)補(bǔ)消費(fèi)短板的重要性。

中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才表示，全球經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)加劇和關(guān)稅威脅加大，穩(wěn)外貿(mào)面臨的形勢(shì)更為嚴(yán)峻，這更需要把擴(kuò)大內(nèi)需作為各項(xiàng)政策的重要抓手。此外，還要擴(kuò)大有效投資，特別是在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施和綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，通過(guò)精準(zhǔn)投資拉動(dòng)有效需求，提高供給質(zhì)量，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)供需之間的良性互動(dòng)，這種雙向發(fā)力將為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。