保理公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的融資策略

獲得來(lái)源穩(wěn)定、規(guī)模大、成本低的資金是商業(yè)保理公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。目前，我國(guó)多數(shù)保理公司都存在融資難、融資貴、融資渠道有限等困難，國(guó)企集團(tuán)下屬的保理公司也不例外。

對(duì)于業(yè)務(wù)底子薄，資產(chǎn)規(guī)模小、流水少的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金緊張時(shí)向銀行貸款往往會(huì)受到較大限制，通過(guò)保理公司融資可以幫助企業(yè)降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)、緩解企業(yè)資金短缺壓力，是企業(yè)快速獲得外部資金最有效的選擇之一?？梢哉f(shuō)，保理公司是高效解決產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小微企業(yè)融資的“毛細(xì)血管”。

根據(jù)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》（205號(hào)文）等相關(guān)制度規(guī)定，目前商業(yè)保理公司禁止開展吸收公眾存款、與地方各類交易場(chǎng)所和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)融入資金，以及與其他商業(yè)保理公司拆借資金等融資業(yè)務(wù)。其資金來(lái)源主要包括自有資金、銀行融資、股東借款或股東委托貸款、再保理融資、資產(chǎn)證券化、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等渠道。這就實(shí)質(zhì)上造成了保理公司融資渠道十分有限。

對(duì)于國(guó)企集團(tuán)下的保理公司，特別是企業(yè)集團(tuán)主業(yè)所屬行業(yè)為煤炭、鋼鐵、有色金屬等業(yè)務(wù)量波動(dòng)較大的周期性行業(yè)，集團(tuán)下屬的成員企業(yè)在行業(yè)下行周期會(huì)面臨訂單及采購(gòu)規(guī)模下降、應(yīng)收賬款賬期拉長(zhǎng)等因素影響，造成保理業(yè)務(wù)需求萎縮，進(jìn)而削弱保理公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力；集團(tuán)主業(yè)所屬行業(yè)處于上行周期，釋放應(yīng)收賬款占用資金的需求增加，待開展的保理業(yè)務(wù)規(guī)模提高，但保理公司的自有資金卻遠(yuǎn)不能滿足成員企業(yè)的融資需求，這無(wú)疑無(wú)形中也會(huì)削弱保理公司在集團(tuán)的戰(zhàn)略地位。因此，合理有效拓寬保理公司資金來(lái)源渠道，逐步壯大其資金實(shí)力，是實(shí)現(xiàn)國(guó)企集團(tuán)下的保理公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

保理公司融資現(xiàn)狀及困境

目前，國(guó)內(nèi)多數(shù)保理公司自有資金較少，其融資主要依賴股東增資和銀行借款等途徑。對(duì)于多數(shù)自然人股東而言，出于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，主動(dòng)追加投資的前提是保理公司當(dāng)前業(yè)務(wù)飛速發(fā)展且資金投入回報(bào)率較高，但是保理公司資金達(dá)到一定規(guī)模時(shí)才更有能力快速開展業(yè)務(wù)并提高盈利能力。這種投資人預(yù)期和企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際的落差使得保理公司爭(zhēng)取自然人增資的過(guò)程變成了“雞生蛋、蛋生雞”的矛盾循環(huán)。對(duì)于集團(tuán)股東而言，保理公司只是其金融板塊布局的一部分，保理公司的定位與集團(tuán)其他金融機(jī)構(gòu)如財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司多有重合，導(dǎo)致其對(duì)保理公司的增資亦較為慎重。

在爭(zhēng)取銀行融資方面，盡管有所屬集團(tuán)的擔(dān)保，多數(shù)銀行對(duì)保理公司的授信仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。造成這一現(xiàn)象的原因主要?dú)w結(jié)于以下幾點(diǎn)：銀行業(yè)壞賬率的上升，尤其是供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中經(jīng)歷的大幅壞賬，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部門普遍將保理業(yè)務(wù)視為高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域；銀行方面要求保理公司提供的授信資料清單較為詳細(xì)全面，這反映了銀行在授信過(guò)程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的嚴(yán)格要求，但保理公司出于保護(hù)自身商業(yè)機(jī)密考慮，部分業(yè)務(wù)資料不便于向銀行提供，這就造成保理公司和銀行間極大的溝通成本；授信額度的使用頻率較低。即便銀行最終完成了對(duì)保理公司的授信額度審批，保理公司在實(shí)際操作中仍面臨授信額度啟用門檻高、適用場(chǎng)景有限的落地授信品種、繁瑣的業(yè)務(wù)辦理手續(xù)以及緩慢的審批流程等問(wèn)題，嚴(yán)重影響保理公司開拓市場(chǎng)業(yè)務(wù)的效率。

除了融資難，保理公司還面臨融資貴的困境。向銀行或集團(tuán)內(nèi)其他企業(yè)借款是常見(jiàn)的融資渠道，但是所需支付的利息較高，這相應(yīng)地增加了集團(tuán)內(nèi)客戶的融資成本。對(duì)于集團(tuán)內(nèi)現(xiàn)金流充足、注冊(cè)資本金高、資產(chǎn)負(fù)債率低的優(yōu)質(zhì)客戶，由于其更容易獲得銀行低成本資金，就容易導(dǎo)致其更傾向于繞過(guò)保理公司，直接從銀行，或者集團(tuán)內(nèi)財(cái)務(wù)公司融資，致使保理公司被分走部分市場(chǎng)份額。最后留給保理公司的多數(shù)是規(guī)模較小的客戶，這不僅對(duì)保理公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力提出了更高要求，增加了運(yùn)營(yíng)成本，而且還加大了保理公司在下一年度申請(qǐng)銀行授信時(shí)的難度。因此，能否制定來(lái)源穩(wěn)定、加權(quán)融資成本較低的融資策略，是國(guó)企下屬保理公司提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的關(guān)鍵。

保理公司融資策略和建議

保理公司內(nèi)部融資策略包括如下內(nèi)容：

尋求內(nèi)部支持，積極增強(qiáng)自身資本實(shí)力。通過(guò)積極向集團(tuán)股東展示保理公司的發(fā)展規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)控制及協(xié)同創(chuàng)效能力等方式，強(qiáng)化保理公司立足集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)、為集團(tuán)創(chuàng)效的戰(zhàn)略定位，努力獲得集團(tuán)增資。同時(shí)，在保證集團(tuán)絕對(duì)控股權(quán)的前提下積極吸引自然人股東后續(xù)跟進(jìn)增資等方式增強(qiáng)公司實(shí)力，利用雄厚的注冊(cè)資本金增強(qiáng)資金實(shí)力進(jìn)而為下一步獲得外部授信額度奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。

選擇合作銀行要有的放矢。在尋求銀行融資的過(guò)程中，建議重點(diǎn)與股份制銀行及中小銀行洽談合作，股份制銀行業(yè)務(wù)審批快效率高，且重視服務(wù)模式創(chuàng)新；中小銀行由于積累的優(yōu)質(zhì)客戶較少，因此與商業(yè)保理公司業(yè)務(wù)合作的意愿通常比大型國(guó)有銀行更為強(qiáng)烈。若尋求大型國(guó)有商業(yè)銀行的合作，建議保理公司努力獲得企業(yè)集團(tuán)總部的擔(dān)保，為融資增信。

運(yùn)用再保理進(jìn)行融資。再保理融資是指商業(yè)保理公司將受讓的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或其他商業(yè)保理公司等再保理商獲得融資。開展再保理業(yè)務(wù)有助于保理公司減少資金占用，及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，提高資金周轉(zhuǎn)率和資本利潤(rùn)率。

擴(kuò)大保理資產(chǎn)證券化融資渠道。若能夠打通保理公司的資產(chǎn)證券化渠道，在確保保理公司前端能夠大量獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)且未來(lái)現(xiàn)金流明確可控的基礎(chǔ)上，便能借助內(nèi)外部信用增級(jí)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)ABS、ABN的信用等級(jí)超越商業(yè)保理公司自身信用等級(jí)，從而幫助商業(yè)保理公司獲得期限、價(jià)格均優(yōu)于傳統(tǒng)銀行的資金來(lái)源，避免借短貸長(zhǎng)的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于保理公司需要爭(zhēng)取的外部支持，有如下思考和建議：

針對(duì)再保理業(yè)務(wù)及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展，當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管局和行業(yè)協(xié)會(huì)是否可以更加積極地發(fā)揮補(bǔ)位作用，為金融機(jī)構(gòu)與保理公司之間的深入合作搭建起一座高效溝通的橋梁？例如，保理公司協(xié)會(huì)可通過(guò)定期舉辦銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)與保理公司的合作牽頭會(huì)等形式，打破各方融資需求與服務(wù)模式的信息不對(duì)稱，助力各方高效創(chuàng)新業(yè)務(wù)合作模式，共同探尋新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

針對(duì)銀行融資，保理公司所屬集團(tuán)是否可以適度參與銀行授信分配流程？就集團(tuán)層面而言，銀行針對(duì)集團(tuán)總體的授信總額是一定的，在分配集團(tuán)下屬具體成員企業(yè)的授信額度時(shí)，集團(tuán)層面是否可以考慮與銀行談判、博弈，更科學(xué)有效地分配銀行授信這塊大蛋糕？例如，對(duì)于資金充裕、銀行授信使用率低、融資需求較小的成員企業(yè)，是否可以協(xié)商減少對(duì)其過(guò)度授信，轉(zhuǎn)而將這些資源更多傾斜給保理公司，從而有效降低保理公司的融資難度。

探索多渠道融資模式，對(duì)于國(guó)企下屬的保理公司具有重大戰(zhàn)略意義，不僅關(guān)系到其自身可持續(xù)發(fā)展，也對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游金融生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。未來(lái)，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)及人工智能技術(shù)的廣泛普及，勢(shì)必將為保理公司融資渠道創(chuàng)新與差異化服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供新的思路。