低利率環(huán)境下銀行凈息差管理實(shí)踐研究

前言

2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，協(xié)同推進(jìn)降碳減污擴(kuò)綠增長(zhǎng)，加緊經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。降準(zhǔn)降息作為寬松貨幣政策常規(guī)操作，在增加信貸資金、降低企業(yè)融資成本的同時(shí)，對(duì)賺取凈息差（Net Interest Margin）的銀行盈利模式也形成挑戰(zhàn)。凈息差是衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)，因存貸款利率的非對(duì)稱(chēng)上升或下降而動(dòng)，做好凈息差管理、增強(qiáng)盈利能力是銀行實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略命題。

國(guó)外學(xué)術(shù)界關(guān)于銀行凈息差的研究文獻(xiàn)較為豐富。在墨西哥，平均運(yùn)營(yíng)成本和勒納指數(shù)（Lerner Index）是銀行利差的最重要的影響因素，如果銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，就會(huì)設(shè)定一個(gè)更高的中間利差，而運(yùn)營(yíng)成本較高的銀行通過(guò)向信貸客戶(hù)收高利息、向存款客戶(hù)支付低利息的方式獲得更高利差（Maudos et al.，2009）。從拉丁美洲來(lái)看，金融自由化進(jìn)程改變了銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，并消除了資本進(jìn)入壁壘、利率上下限和信貸配額等各種限制，更加高效和競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是利差走低的重要影響因素，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)利差貢獻(xiàn)減少的同時(shí)，增加貸款在總資產(chǎn)中的份額可擴(kuò)大利差（Chortareas et al.，2012）。低利率環(huán)境對(duì)銀行的利息收入的影響比對(duì)利息支出的影響更大，相對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表期限較長(zhǎng)的銀行，資產(chǎn)負(fù)債表期限較短的銀行受到的影響更大（Claessens et al.，2018）。負(fù)利率政策會(huì)使銀行的利差和盈利能力下降，同時(shí)，其下降的程度也與銀行的規(guī)模、資金結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、資產(chǎn)重定價(jià)和產(chǎn)品線(xiàn)專(zhuān)業(yè)化等有關(guān)，大型銀行通過(guò)對(duì)沖和貸款多樣化、利息收入與非利息收入業(yè)務(wù)模式調(diào)整等，能夠在一定程度上減輕負(fù)利率政策的影響，而小銀行受負(fù)利率政策的影響則相對(duì)更大（Molyneux et al.，2019）。

隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深化，銀行凈息差管理也引起了國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。凈息差與非利息收入在我國(guó)銀行業(yè)總體中互為負(fù)向的替代關(guān)系（劉莉亞等，2014），利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的凈息差產(chǎn)生了顯著的負(fù)向影響（申創(chuàng)，2020），而黎夢(mèng)和廉永輝（2020）的研究發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行凈息差具有顯著的倒“U”形影響。另外，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與凈息差也呈現(xiàn)倒“U”形關(guān)系，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以獲得與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相匹配的凈息差收益，銀行穩(wěn)定發(fā)展源自實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（孫青志和劉錫良，2023）。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、完善監(jiān)管機(jī)制，可以促進(jìn)銀行業(yè)凈息差穩(wěn)定在合理區(qū)間（熊啟躍等，2024）。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于銀行凈息差的研究重點(diǎn)集中于金融市場(chǎng)環(huán)境和銀行經(jīng)營(yíng)管理方面，盡管有學(xué)者關(guān)注到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)凈息差的影響（孫青志和劉錫良，2023；熊啟躍等，2024），但未深入剖析凈息差與產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)關(guān)系。按照馬克思主義生息理論，銀行利潤(rùn)來(lái)自產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，凈息差反映了“產(chǎn)業(yè)—銀行”之間的利潤(rùn)分配關(guān)系。但鮮有文獻(xiàn)沿著馬克思利息論深入研究銀行凈息差管理實(shí)踐。本文結(jié)合馬克思主義金融思想中國(guó)化的新成果，在分析銀行凈息差發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，提出了低利率環(huán)境下銀行做好凈息差管理、實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的政策建議。

銀行凈息差的發(fā)展趨勢(shì)與理論簡(jiǎn)析

銀行凈息差的發(fā)展趨勢(shì)

隨著利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)存貸款利率差異化成為競(jìng)爭(zhēng)常態(tài)，各銀行凈息差的差距也逐漸形成。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布的銀行監(jiān)管指標(biāo)，截至2023年末，商業(yè)銀行凈息差為1.69%。圖1是根據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算的2008年至2023年銀行機(jī)構(gòu)的平均凈息差，國(guó)有大型銀行、股份制銀行和城商行的凈息差均呈下降趨勢(shì)。其中，國(guó)有大型銀行由2.95%降至1.63%，下降1.32個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)到44.75%；股份制銀行由2.91%降至1.76%，下降1.15個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)到39.52%；城商行由3.94%降至1.69%，下降2.25個(gè)百分點(diǎn)，降幅達(dá)到57.11%。依照最新監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2024年末，商業(yè)銀行整體平均凈息差已降至1.52%的歷史新低。

銀行凈息差的理論簡(jiǎn)析

凈息差是利息收入減去利息支出后與生息資產(chǎn)的比例，借貸利息是銀行利息收入的主要組成部分，利息支出由存款性負(fù)債產(chǎn)生，故凈息差作為衡量銀行盈利能力的相對(duì)指標(biāo)，主要受存貸款利率變動(dòng)影響。利率市場(chǎng)化改革放開(kāi)了存貸款利率管制，凈息差的影響因素變得更加復(fù)雜。其中，存貸款平均市場(chǎng)利率和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是影響凈息差的主要因素，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與凈息差具有倒“U”形關(guān)系（孫青志和劉錫良，2023）。按照資金來(lái)源決定資金運(yùn)用原則，凈息差與生息資產(chǎn)和付息負(fù)債的平均利差正相關(guān)，存貸款市場(chǎng)利率的非對(duì)稱(chēng)變動(dòng)影響凈息差空間。

根據(jù)馬克思的生息理論，借貸利息由利息率和借貸資本量決定，最終來(lái)源于產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。因此，凈息差反映了銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本之間的利潤(rùn)分配關(guān)系，降低凈息差是銀行資本向產(chǎn)業(yè)資本的讓利過(guò)程。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，健全多層次金融服務(wù)體系，吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。對(duì)銀行來(lái)講就是要向企業(yè)讓利，以合理凈息差增加信貸供給，支持實(shí)體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，適度參與“產(chǎn)業(yè)—銀行”的利潤(rùn)分配過(guò)程。

合理凈息差應(yīng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相適應(yīng)。當(dāng)前，支持實(shí)體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是銀行的歷史使命，合理凈息差水平首先要保障實(shí)體企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，其次兼顧銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。凈息差過(guò)高，銀行分配到更多的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，但不利于吸引社會(huì)資本參與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系就會(huì)受阻。凈息差過(guò)低，企業(yè)分配到更多的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，有利于吸引耐心資本參與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，培育各類(lèi)創(chuàng)新企業(yè)；但銀行可能面臨風(fēng)險(xiǎn)覆蓋的不足，甚至出現(xiàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與凈息差邊際效應(yīng)為負(fù)的現(xiàn)象，這就會(huì)影響銀行的信貸供給動(dòng)力，長(zhǎng)期還會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)積累進(jìn)而影響銀行的穩(wěn)定。

隨著適度寬松貨幣調(diào)控政策的實(shí)施，仍存在貸款利率降幅大于存款利率降幅的可能性，凈息差收窄的壓力依然未減，在“產(chǎn)業(yè)—銀行”的利潤(rùn)分配機(jī)制中，政策與市場(chǎng)仍?xún)A向銀行對(duì)企業(yè)讓利。因此，低利率環(huán)境下做好凈息差管理、實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展，這是銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中需要面對(duì)的戰(zhàn)略命題。

低利率環(huán)境下銀行凈息差管理的挑戰(zhàn)

在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，新增經(jīng)濟(jì)總量足使各銀行獲得期望的凈息差。進(jìn)入經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，促進(jìn)綠色發(fā)展，降低了發(fā)展速度，提升了經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。此時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益之外的社會(huì)環(huán)境責(zé)任已上升為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，為降低企業(yè)融資成本，支持企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)環(huán)境責(zé)任，需要銀行向企業(yè)讓利，伴隨低利率的凈息差收窄給銀行經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)挑戰(zhàn)。

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是決定利差的重要因素。依據(jù)人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年末，銀行貸款占總資產(chǎn)的比例為51.44%，存款占總負(fù)債的比例為75.67%，存貸款業(yè)務(wù)在銀行資產(chǎn)負(fù)債中居重要位置。圖2是以Wind數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計(jì)算出的銀行定期存款和公司活期存款分別占總存款的比例，2010年至2023年，高成本的定期存款占比呈上升趨勢(shì)，國(guó)有銀行定期存款占比由41.01%上升到57.77%，股份制銀行定期存款占比由47.4%上升到55.81%。而低成本的企業(yè)活期存款占比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，國(guó)有銀行企業(yè)活期存款占比由30.09%下降到20.92%，股份制銀行企業(yè)活期存款占比由38.49%下降到31.21%。存款結(jié)構(gòu)定期化趨勢(shì)使得銀行付息成本上升，加速凈息差收窄。

從貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)信貸資源高度集中于房地產(chǎn)、重化工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域（文書(shū)洋和劉錫良， 2018）。圖3的Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有大型銀行的個(gè)人貸款余額占比持續(xù)上升，由2010年的24.09%上升到2021年的41.28%，可能主要是住房按揭貸款增長(zhǎng)較快所致，但對(duì)企業(yè)貸款會(huì)形成擠出效應(yīng)。金融房地產(chǎn)及建筑業(yè)貸款余額占比較為平穩(wěn)，平均占比保持在8.89%。上述兩類(lèi)貸款沒(méi)有直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成新質(zhì)生產(chǎn)力，影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展并對(duì)銀行凈息差產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。直接用于價(jià)值創(chuàng)造的制造業(yè)貸款余額占比呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，占總貸款的比例由2010年的17.8%降至2023年的11.76%，這可能是節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)等制度約束與技術(shù)進(jìn)步淘汰落后產(chǎn)能所致，也可能是綠色低碳循環(huán)類(lèi)制造業(yè)信貸供給不足，產(chǎn)能替代轉(zhuǎn)換滯后所致，這必然對(duì)銀行凈息差產(chǎn)生直接影響，在低利率環(huán)境下會(huì)進(jìn)一步壓縮銀行的息差空間。圖4的Wind數(shù)據(jù)顯示，上述信貸資金投放領(lǐng)域，在股份制銀行總貸款中的占比，表現(xiàn)出了與國(guó)有大型銀行高度同質(zhì)化的發(fā)展趨勢(shì)。同質(zhì)化的信貸結(jié)構(gòu)在降息周期會(huì)加劇競(jìng)爭(zhēng)，壓縮銀行凈息差空間，影響銀行業(yè)穩(wěn)定。

收入成本管理的挑戰(zhàn)

從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行收入主要包括利息收入和非利息收入兩部分。圖5是依據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算的銀行非利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比例，近年來(lái)銀行的非利息收入占比呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，表明銀行服務(wù)創(chuàng)新對(duì)收入的貢獻(xiàn)下降。2016年以來(lái)，國(guó)有大型銀行的非利息收入占比已降至30.3%；股份制銀行的非利息收入降至25.94%，非利息收入對(duì)銀行效益的貢獻(xiàn)逐步下降，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行對(duì)凈息差的依存度。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)軌期，國(guó)家實(shí)施低利率政策以降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，使得高度依賴(lài)凈息差的盈利模式受到挑戰(zhàn)。

從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行的成本收入比應(yīng)控制在35%以?xún)?nèi)。圖6是依據(jù)Wind數(shù)據(jù)計(jì)算的成本收入比均值，2010年之后，各銀行的成本收入比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，逐步滿(mǎn)足35%的合規(guī)要求；但2020年達(dá)到低點(diǎn)后再次向35%的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨近。國(guó)有銀行、股份制銀行和城商行的資產(chǎn)規(guī)模差距巨大，但成本收入比的發(fā)展趨勢(shì)高度同質(zhì)化，規(guī)?？偭颗c成本收入比未呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。人民銀行的信貸收支表顯示，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額由2010年末的47.92萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2023年末的242.42萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5倍之多。2023年末，銀行機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)達(dá)到471.29萬(wàn)億元，總負(fù)債為383.12萬(wàn)億元。與該期間的銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模大幅上升相比，銀行的運(yùn)營(yíng)成本并未呈現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，而是持續(xù)保持在30%-35%之間。在低利率環(huán)境下，凈息差對(duì)銀行盈利的貢獻(xiàn)下降，而成本管理卻表現(xiàn)出剛性特征，給凈息差管理帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。

客戶(hù)結(jié)構(gòu)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)

在政策利率下行導(dǎo)致凈息差收窄的同時(shí)，銀行信貸客戶(hù)集中度表現(xiàn)出國(guó)有化趨勢(shì)，議價(jià)能力較強(qiáng)、政策紅利較多、資金相對(duì)富裕的央企和地方國(guó)企一直是各銀行競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，信貸資源閑置或轉(zhuǎn)貸子公司的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，影響銀行息差收益。議價(jià)能力較弱、市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)不足、發(fā)展?jié)摿薮蟮拿駹I(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)，常因社會(huì)資金成本高或銀行信貸資金供給不足，影響技術(shù)改造與創(chuàng)新發(fā)展，而不利于銀行提升凈息差。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域，市場(chǎng)環(huán)境好且外部干預(yù)較少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)增長(zhǎng)，各銀行在信貸資源配置上給予更多的利率優(yōu)惠和授信支持，競(jìng)爭(zhēng)使得發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的貸款利率繼續(xù)下行，壓縮銀行的息差空間。在經(jīng)濟(jì)滯后區(qū)域，新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)起步較晚，市場(chǎng)化程度低，風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行信貸供給常有不足，對(duì)企業(yè)技術(shù)改造和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型形成制約，不利于形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和效益貢獻(xiàn)，銀行失去通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)獲得較高凈息差的機(jī)遇。

定價(jià)能力的沖擊

雖然利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)完成，但銀行要完全依靠市場(chǎng)利率競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展，仍面臨較長(zhǎng)的創(chuàng)新探索之路。目前，LPR以代表性銀行報(bào)價(jià)的方式通過(guò)全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)布；存款利率通過(guò)自律機(jī)制的定價(jià)行為管理，定期評(píng)估銀行存款付息率偏離度和落實(shí)存款利率合意調(diào)整幅度情況，以保持良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。定價(jià)能力成為銀行凈息差管理的決定性因素。全國(guó)大型銀行具有風(fēng)險(xiǎn)管理、資金管理、決策信息等優(yōu)勢(shì)，有利于形成較強(qiáng)的定價(jià)能力，在存貸款市場(chǎng)顯示出較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠較好管控凈息差。而對(duì)于定價(jià)能力較弱的區(qū)域中小銀行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，常通過(guò)降低貸款利率、上浮存款利率與大型銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，對(duì)凈息差管理產(chǎn)生較大沖擊。

向企業(yè)讓利的壓力

按照馬克思主義生息資本理論，銀行資本以特殊的流通形式貸給企業(yè)形成職能資本，企業(yè)生產(chǎn)出產(chǎn)品并出售賺取收入，用于償還貸款和利息后作為利潤(rùn)。文書(shū)洋等（2023）結(jié)合馬克思關(guān)于“利息來(lái)源于利潤(rùn)”的經(jīng)典觀點(diǎn)和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論指出，金融為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)，并適度分享利潤(rùn)，能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但如果金融業(yè)分享的利潤(rùn)超過(guò)一定限度，就會(huì)阻礙產(chǎn)業(yè)資本積累，損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)軌，不僅面臨“雙碳”目標(biāo)、節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)、生態(tài)修復(fù)、環(huán)境保護(hù)等綠色轉(zhuǎn)型壓力，更要面對(duì)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用的挑戰(zhàn)，需要銀行縮小凈息差空間向企業(yè)讓利，以較低的利率向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)提供更多的資金，以承擔(dān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境責(zé)任。

近年來(lái)的持續(xù)降準(zhǔn)降息，從資金總量和利率兩個(gè)途徑，銀行積極支持企業(yè)降本增效、做優(yōu)做強(qiáng)。凈息差收窄正是銀行向企業(yè)讓利、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的責(zé)任體現(xiàn)，在低利率環(huán)境下銀行需要與企業(yè)共同應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展挑戰(zhàn)。

低利率環(huán)境下國(guó)外銀行的凈息差及管理措施

美國(guó)銀行業(yè)的凈息差

為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和全球新冠疫情，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施多輪量化寬松政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，減緩經(jīng)濟(jì)下行壓力。新冠疫情期間，企業(yè)效益下降，失業(yè)率上升，東方財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，2020年4月失業(yè)率達(dá)到14.08%的歷史高位，經(jīng)濟(jì)持續(xù)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)重啟新一輪量化寬松政策并再次將聯(lián)邦基金利率下限降至零，對(duì)銀行凈息差產(chǎn)生較大影響。

圖7是銀行年報(bào)中披露的凈息差，受零利率政策影響，美國(guó)三大銀行凈息差在2021年降至低點(diǎn)。美國(guó)銀行（Bank of America）最低為1.84%，較2018年下降156個(gè)基點(diǎn)，主要原因是貸款平均收益由4.4%降至2021年的3.2%，貸款占生息資產(chǎn)比例由47.12%降至35.18%；債券資產(chǎn)的平均余額上升，但平均收息率由1.26%降至-0.03%?；ㄆ煦y行（Citi Bank）次之，為1.99%，較2018年下降70個(gè)基點(diǎn)，主要是生息資產(chǎn)平均利率由4.08%降至2.36%，下降172個(gè)基點(diǎn)。雖然富國(guó)銀行（Wells Fargo）的凈息差為2.05%，但此間也下降86個(gè)基點(diǎn)，主要是貸款平均利率由4.66%降至3.32%，下降134個(gè)基點(diǎn)；貸款平均余額占生息資產(chǎn)平均余額的比例由54.37%降至49.03%；債券資產(chǎn)平均余額占比基本持平，但收息率由3.02%降至1.84%，下降118個(gè)基點(diǎn)。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊和零利率政策，使得美國(guó)三家銀行的凈息差在2011年均出現(xiàn)了較大幅度的下降。2022年初美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息政策，銀行凈息差才得以回升。

歐元區(qū)銀行業(yè)的凈息差

受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，2012年歐洲央行開(kāi)始執(zhí)行零利率政策，2014年進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，持續(xù)至2022年。長(zhǎng)期負(fù)利率對(duì)銀行凈息差產(chǎn)生較大影響，圖8是歐洲央行發(fā)布的凈息差，2023年之前歐元區(qū)銀行業(yè)的整體凈息差在1.6%之內(nèi)。其中，法國(guó)銀行業(yè)凈息差均值為1.08%，長(zhǎng)期處于下降趨勢(shì)，2021年之后更是低于1%；德國(guó)銀行業(yè)凈息差只有4個(gè)季度超過(guò)1.1%，凈息差均值為0.99%；比利時(shí)銀行業(yè)凈息差呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但其均值僅有1.16%，2023年起凈息差穩(wěn)定在1.3%以上；荷蘭和意大利銀行業(yè)的凈息差相對(duì)較高，均值分別為1.45%和1.52%，好于法國(guó)和德國(guó)?？傮w來(lái)看，歐洲央行的長(zhǎng)期零利率和負(fù)利率政策，使得銀行業(yè)的凈息差在低位運(yùn)行，隨著2022年歐洲央行進(jìn)入加息周期，銀行業(yè)的凈息差有所回升。

日本銀行業(yè)的凈息差

日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期低于2%，受金融危機(jī)和新冠疫情影響甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)停滯與通縮，日本央行在金融危機(jī)之后實(shí)施零利率政策，并于2016年執(zhí)行負(fù)利率政策，到2024年3月才調(diào)整為0.1%的上限，7月再度上調(diào)至0.25%。長(zhǎng)期零利率與負(fù)利率政策，使得日本銀行凈息差長(zhǎng)期低于1%。例如，2020—2023年，三菱銀行（MUFG Bank）年報(bào)披露的國(guó)內(nèi)凈息差分別為0.44%、0.4%、0.4%和0.67%；瑞穗銀行（Mizuho Bank）年報(bào)披露的國(guó)內(nèi)存貸利差不足0.7%。

國(guó)外銀行應(yīng)對(duì)凈息差收窄的管理措施

利率是發(fā)達(dá)國(guó)家調(diào)控經(jīng)濟(jì)、應(yīng)對(duì)失業(yè)、治理通脹的成熟貨幣政策工具。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時(shí)，降息政策是常用的應(yīng)對(duì)舉措，銀行凈息差隨之收窄；為治理通脹，常用加息政策，銀行的凈息差就隨之上升。面對(duì)利差收窄，國(guó)外銀行主要通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、改進(jìn)產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、提高業(yè)務(wù)國(guó)際化程度、降低經(jīng)營(yíng)成本、放松監(jiān)管政策等措施（熊啟躍等，2023）。

加大非利息收入，改善收入結(jié)構(gòu)，保持較強(qiáng)的盈利能力是低利率環(huán)境下國(guó)外銀行應(yīng)對(duì)凈息差收窄的主要措施。銀行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，花旗銀行通過(guò)擴(kuò)大客戶(hù)交易性業(yè)務(wù)增加收費(fèi)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)的服務(wù)費(fèi)收入較2019年增長(zhǎng)17.54%，緩解了凈息差收窄對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的沖擊。富國(guó)銀行通過(guò)擴(kuò)大存款服務(wù)、投資顧問(wèn)、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、受托管理等收費(fèi)類(lèi)業(yè)務(wù)，應(yīng)對(duì)凈息差收窄沖擊，2021年上述業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收入較2018年增長(zhǎng)45.7%，總的非利息收入增長(zhǎng)17.3%。以非利息收入彌補(bǔ)凈息差收窄的盈利缺口，減緩了凈息差收窄的沖擊，保障了銀行的穩(wěn)定發(fā)展。

拓展海外業(yè)務(wù)是低利率環(huán)境下國(guó)外大型銀行應(yīng)對(duì)凈息差收窄的戰(zhàn)略舉措。通過(guò)面向全球范圍提供金融服務(wù)，配置金融資源，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，應(yīng)對(duì)凈息差收窄帶來(lái)的盈利壓力。根據(jù)2020至2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算的日本銀行海外業(yè)務(wù)，三菱銀行凈息差分別為1.65%、1.48%、1.44%和1.52%，較國(guó)內(nèi)凈息差高出1個(gè)百分點(diǎn)；瑞穗銀行的存貸利差逐年上升，分別為0.89%、0.97%、1.1%和1.17%。在國(guó)內(nèi)凈息差極低的情況下，通過(guò)加大海外業(yè)務(wù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保障了低利率環(huán)境下日本銀行的整體盈利能力。

低利率環(huán)境下銀行凈息差管理建議

為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，需要銀行繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)讓利。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行應(yīng)如何管理凈息差進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展，是每家銀行經(jīng)營(yíng)管理需要面對(duì)的實(shí)踐難題。適應(yīng)低利率環(huán)境，創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)，通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)和特色化服務(wù)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，適度分享產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，是銀行做好凈息差管理、實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。

優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，主動(dòng)管控凈息差

首先，在資產(chǎn)方面，一是結(jié)合資本實(shí)力，按照風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與凈息差邊際收益非負(fù)原則，選擇配置生息資產(chǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，實(shí)現(xiàn)凈息差管控目標(biāo)。二是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，減少“兩高一?！毙袠I(yè)的信貸供給，以風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力增加專(zhuān)精特新、綠色低碳和數(shù)字科技等領(lǐng)域的信貸供給，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，培育凈息差新來(lái)源。三是調(diào)整流動(dòng)性管理預(yù)期，寬松貨幣政策下，市場(chǎng)流動(dòng)性充足，銀行可依據(jù)自身聲譽(yù)與市場(chǎng)影響力，適度減少流動(dòng)性高、收益率低的資金運(yùn)用，增加信貸資金運(yùn)用，提高資金收益。

其次，在負(fù)債方面，一是充分應(yīng)用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù)，改善金融服務(wù)效率和效果，通過(guò)多樣化的代理服務(wù)，增加客戶(hù)活期資金沉淀，降低存款性資金付息率。二是優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，合理控制主動(dòng)負(fù)債與被動(dòng)負(fù)債組合，降低負(fù)債業(yè)務(wù)成本，管理利差空間。三是滿(mǎn)足客戶(hù)財(cái)富增值需求，做好理財(cái)產(chǎn)品與存款產(chǎn)品的銜接，通過(guò)理財(cái)規(guī)劃實(shí)現(xiàn)客戶(hù)期望的高收益目標(biāo)，逐步扭轉(zhuǎn)存款定期化趨勢(shì)。

最后，在資產(chǎn)負(fù)債的整體重定價(jià)管理方面，結(jié)合自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可以加大資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配。在降息周期，應(yīng)適當(dāng)延長(zhǎng)資產(chǎn)久期，降低負(fù)債久期，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)頻率，創(chuàng)造流動(dòng)性溢價(jià)。

加強(qiáng)成本收入管理，緩解盈利壓力

首先，擴(kuò)大收入來(lái)源。一是擴(kuò)大受托與經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)，為企業(yè)客戶(hù)提供流動(dòng)性管理、投融資管理等專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)，做零售客戶(hù)消費(fèi)支付、財(cái)富管理的全能管家，增加非利息收入，彌補(bǔ)凈息差收窄對(duì)經(jīng)營(yíng)效益的沖擊。二是支持綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)，以?xún)?yōu)惠利率對(duì)企業(yè)的社會(huì)環(huán)境貢獻(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)償，支持企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展，培育未來(lái)收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

其次，要降低營(yíng)運(yùn)成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。通過(guò)建立綠色銀行、加大移動(dòng)終端應(yīng)用、豐富自助銀行功能、改進(jìn)遠(yuǎn)程智能服務(wù)、采用AI介入等，加大信息技術(shù)應(yīng)用，提升運(yùn)營(yíng)效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，使規(guī)模越大的銀行有更低的成本收入比，走規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路。

調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好，提升風(fēng)險(xiǎn)容忍度

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好趨勢(shì)明確，但距預(yù)期發(fā)展目標(biāo)和新質(zhì)生產(chǎn)力水平還有差距。銀行可結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和轉(zhuǎn)型升級(jí)潛力，分類(lèi)調(diào)整不同區(qū)域、產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以差異化的風(fēng)險(xiǎn)容忍度支持實(shí)體企業(yè)發(fā)展。逐步實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與凈息差的邊際效應(yīng)為正，以更高的風(fēng)險(xiǎn)容忍度引導(dǎo)信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以賺取穩(wěn)定的凈息差，保持穩(wěn)定發(fā)展（孫青志和劉錫良，2023）。

另外，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期，創(chuàng)新探索逆周期風(fēng)險(xiǎn)偏好的管控機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。一方面，適度調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)，例如，客戶(hù)違約率、不良貸款率、資產(chǎn)遷徙率等資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)可適度大于經(jīng)濟(jì)繁榮期；撥備覆蓋率、資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)可適度低于經(jīng)濟(jì)繁榮期。另一方面，加速風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化處置，增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)新增風(fēng)險(xiǎn)損失的承載能力。

通過(guò)有效管控風(fēng)險(xiǎn)偏好，合理分布風(fēng)險(xiǎn)容忍度，優(yōu)化客群選擇和行業(yè)布局，建立與自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力更加吻合的信貸供給機(jī)制，滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的信貸需求，達(dá)到支持企業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定凈息差的雙重效果。

適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，建立可持續(xù)的凈息差管理機(jī)制

做大規(guī)模是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)環(huán)境下銀行發(fā)展模式，短期效果顯著，長(zhǎng)期發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段，銀行更應(yīng)重視長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，做好長(zhǎng)期資金運(yùn)用規(guī)劃，與企業(yè)共享長(zhǎng)期利潤(rùn)。

首先，深耕金融“五篇大文章”，優(yōu)化信貸供給結(jié)構(gòu)。依據(jù)自身優(yōu)勢(shì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境基礎(chǔ)，在資金運(yùn)用、貸款資源配置、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、市場(chǎng)定位等方面，制定“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，精準(zhǔn)滿(mǎn)足客戶(hù)融資需求，精準(zhǔn)導(dǎo)向企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，精準(zhǔn)提升長(zhǎng)期價(jià)值貢獻(xiàn)。

其次，創(chuàng)新建立銀行與企業(yè)的利潤(rùn)分享機(jī)制，做好長(zhǎng)期凈息差管理。適應(yīng)技術(shù)進(jìn)步和中國(guó)式現(xiàn)代化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的新要求，與市場(chǎng)潛力巨大、技術(shù)創(chuàng)新前沿、綠色低碳環(huán)保等輕資產(chǎn)或創(chuàng)新企業(yè)建立可持續(xù)銀企關(guān)系，做企業(yè)耐心資金的供給者，在企業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)過(guò)程中共享長(zhǎng)期發(fā)展成果，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的凈息差。

最后，優(yōu)化ESG考核激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)化ESG發(fā)展責(zé)任。信息披露有利于深入了解企業(yè)在環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和治理（G）方面的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r，逐步將ESG評(píng)價(jià)引入銀行經(jīng)營(yíng)決策與考核機(jī)制，將企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展責(zé)任傳遞到經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程，同步增強(qiáng)自身的可持續(xù)發(fā)展能力。

增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，實(shí)現(xiàn)差異化凈息差目標(biāo)

基于差異化競(jìng)爭(zhēng)，差異化凈息差具有兩層含義。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，大型銀行、中小銀行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)具有不同的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，差異化凈息差是防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的保護(hù)性策略。分行業(yè)區(qū)域來(lái)看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與區(qū)域優(yōu)勢(shì)是凈息差管理的基礎(chǔ)，銀行通過(guò)信用溢價(jià)與期限溢價(jià)組織組合，實(shí)現(xiàn)差異化凈息差管理。

大型商業(yè)銀行資本實(shí)力雄厚，市場(chǎng)影響大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力強(qiáng)，是國(guó)家金融安全與穩(wěn)定的核心，應(yīng)增強(qiáng)傳導(dǎo)寬松貨幣政策、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任與義務(wù)，做中國(guó)式現(xiàn)代化金融服務(wù)和企業(yè)耐心資金供給的引領(lǐng)者。對(duì)國(guó)家關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域和重大戰(zhàn)略規(guī)劃提供長(zhǎng)期信貸資源配置計(jì)劃，培育優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中分享產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。凈息差管理應(yīng)結(jié)合關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域與重大戰(zhàn)略規(guī)劃研發(fā)創(chuàng)新的投資周期長(zhǎng)、現(xiàn)金流量少和國(guó)計(jì)民生影響大等特征，在經(jīng)濟(jì)效益之外，探索創(chuàng)新社會(huì)環(huán)境效益對(duì)凈息差的補(bǔ)償機(jī)制。

中小商業(yè)銀行作為金融體系的重要組成部分，應(yīng)避免與大型銀行的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。業(yè)務(wù)布局應(yīng)緊盯區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色化發(fā)展道路，增加對(duì)中小微企業(yè)的金融服務(wù)，加大專(zhuān)業(yè)特色領(lǐng)域的耐心資金供給力度，與中小微企業(yè)共享發(fā)展成果，逐步增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Σ⒏纳平?jīng)營(yíng)效益。凈息差管理應(yīng)結(jié)合中小微企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，實(shí)施分類(lèi)凈息差管理模式。對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和效益較高的企業(yè)增加信用溢價(jià)，提高信貸利息收入；對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較弱的小微企業(yè)以支持發(fā)展為己任，通過(guò)利率優(yōu)惠向企業(yè)讓利。

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)具有先天的農(nóng)業(yè)特質(zhì)，應(yīng)以落實(shí)國(guó)家提出的“中國(guó)飯碗裝中國(guó)糧”為發(fā)展導(dǎo)向，制定農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化金融服務(wù)規(guī)劃，深耕城鄉(xiāng)金融市場(chǎng)，逐步改善農(nóng)業(yè)受自然和市場(chǎng)因素影響大、投入成本高、產(chǎn)出效益低的現(xiàn)狀，在微利經(jīng)營(yíng)中加大“三農(nóng)”產(chǎn)業(yè)的耐心資金供給，以低凈息差分享長(zhǎng)期利潤(rùn)。同時(shí)，將金融服務(wù)與農(nóng)業(yè)技術(shù)應(yīng)用推廣進(jìn)行綁定，提高農(nóng)業(yè)綜合效益和競(jìng)爭(zhēng)力，提升凈息差增長(zhǎng)空間。

大型銀行應(yīng)積極發(fā)展國(guó)際化業(yè)務(wù)，從高息差經(jīng)濟(jì)體賺取收益

相對(duì)國(guó)內(nèi)凈息差收窄的趨勢(shì)，世界其他新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)收益會(huì)高于國(guó)內(nèi)水平。大型商業(yè)銀行具有強(qiáng)大的跨國(guó)資源配置引領(lǐng)效應(yīng)，應(yīng)積極參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)，提升在國(guó)際金融領(lǐng)域的話(huà)語(yǔ)權(quán)，增加凈息差較高經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)份額，以國(guó)際發(fā)展平衡銀行整體效益增長(zhǎng)。法國(guó)巴黎銀行在低利率環(huán)境中通過(guò)國(guó)際化的金融板塊聯(lián)動(dòng)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)20%的收入貢獻(xiàn)，日本大型銀行在負(fù)利率政策環(huán)境下，加大國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債的錯(cuò)配力度達(dá)到穩(wěn)定凈息差的目標(biāo)（熊啟躍等，2024）。發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，增強(qiáng)全球資產(chǎn)配置力度，是國(guó)內(nèi)大型銀行深度參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)凈息差收窄的歷史機(jī)遇。

此外，在監(jiān)管層面，要適應(yīng)適度寬松的貨幣政策，探索建立適度寬松的監(jiān)管環(huán)境。首先，探索放松監(jiān)管政策的方式路徑，可以分類(lèi)調(diào)低部分監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，也可以按照單家機(jī)構(gòu)確定監(jiān)管指標(biāo)，改善銀行合規(guī)經(jīng)營(yíng)成本，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展釋放更多的信貸資源。其次，發(fā)揮逆周期資本緩沖作用，根據(jù)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，優(yōu)化逆周期資本調(diào)節(jié)機(jī)制，幫助銀行緩解凈息差收窄帶來(lái)的資本壓力。第三，寬松貨幣政策下市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低，依據(jù)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健程度和區(qū)域經(jīng)濟(jì)的回升速度實(shí)施差異化的流動(dòng)性要求。第四，探索存款準(zhǔn)備金制度與存款保險(xiǎn)制度的組合搭配，有效協(xié)調(diào)寬松政策環(huán)境下銀行救援制度安排，釋放信貸資金，降低財(cái)務(wù)成本，增強(qiáng)銀行的信貸資金供給能力。第五，持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管政策激勵(lì)約束機(jī)制，在創(chuàng)新難度大、轉(zhuǎn)型周期長(zhǎng)的領(lǐng)域，針對(duì)企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的瓶頸制約，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)深耕細(xì)作、守正創(chuàng)新。同時(shí)嚴(yán)厲打擊違規(guī)違法謀利行為，進(jìn)一步消除影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和金融長(zhǎng)期穩(wěn)定的不確定因素。

結(jié)論

按照馬克思主義銀行資本及其生息理論，凈息差是銀行分享產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的調(diào)節(jié)器。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段，適度寬松貨幣政策下低利率降低了企業(yè)的融資成本，銀行的借貸利息也隨之減少，表現(xiàn)為凈息差收窄，實(shí)質(zhì)是銀行通過(guò)向企業(yè)讓利支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，這是運(yùn)用馬克思主義金融思想對(duì)銀行凈息差收窄的創(chuàng)新解釋。銀行應(yīng)依據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境責(zé)任，通過(guò)優(yōu)化信貸供給結(jié)構(gòu)引領(lǐng)社會(huì)資本參與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，在梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)過(guò)程中，多措并舉形成自身發(fā)展特色與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以合理凈息差適度參與“產(chǎn)業(yè)—銀行”利潤(rùn)分配，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策導(dǎo)向，有序規(guī)范或放松監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)懲違規(guī)經(jīng)營(yíng)謀利行為，優(yōu)化銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)入條件，釋放更多金融資源，為銀行傳導(dǎo)寬松貨幣政策、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究院，其中劉錫良系該院名譽(yù)院長(zhǎng)、博士、教授、博士生導(dǎo)師）

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