特朗普就職后會否大幅對中國加征關稅

競選期間，特朗普揚言要對中國所有進口商品加征60%的關稅。他當選后，又威脅要對中國全部商品先征10%的關稅（獨立于其他關稅）。目前，特朗普贏得大選即將上任。無論是在中國還是在美國，人們都非常關心，特朗普的新政府會不會立即對中國大幅加征關稅？

目前，美國國內(nèi)輿論有大量針對特朗普對中國大幅加征全面關稅（60%）的聲音，但一直以來也有很多反對聲音，因為這意味著提高關稅稅率，并且將會帶來長期的不確定性，這是對供應鏈的擾亂，并可能帶來美國國內(nèi)物價上漲。

反對聲音和不同意見

下面集中分析對中國進口產(chǎn)品大幅加征關稅的反對聲音及不同意見，以及特朗普自己的考慮。

反對加征關稅派

美國許多企業(yè)和機構從商業(yè)利益角度，反對美國以各種形式對中國進一步加征關稅。這些企業(yè)和機構有大有小，分屬不同行業(yè)，與中國的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系有不同方式：

（1）有的跨國公司在中國直接從事生產(chǎn)，部分產(chǎn)成品銷往美國市場（典型企業(yè)如通用、福特、特斯拉等車企；耐克、寶潔等消費品公司；杜邦和陶氏等化工企業(yè)）。這些企業(yè)是當年推動“離岸化”（offshoring），以外商直接投資（FDI）的方式將美國制造帶到中國的企業(yè)。他們代表的是資本的利益，希望獲取最大化收入和利潤回饋股東，當然不愿意主動放棄在中國的投資企業(yè)和中國市場。

（2）有些美國企業(yè)高度依賴中國供應商/供應鏈，例如需要采購中國的原材料或零部件（從礦產(chǎn)資源到電池），有的在中國依靠代工模式生產(chǎn)（例如蘋果手機）。這些企業(yè)在中國供應鏈的質(zhì)量、效率、規(guī)模、在特定領域的技術含量、稀缺性等，都是其他海外市場短時間內(nèi)無法取代的。這些企業(yè)當然不希望看到供應鏈被切割破壞。

（3）有的企業(yè)主要從事貿(mào)易，將中國供應商/品牌的產(chǎn)成品銷往美國零售市場，例如亞馬遜、沃爾瑪、Temu以及無數(shù)細分領域大大小小的零售企業(yè)，美國大幅加征對華關稅則意味著他們銷往終端消費者的產(chǎn)品價格會提高，短期又沒有平價替代品，結(jié)果導致銷售額下降。

（4）一些企業(yè)和中國有緊密的業(yè)務聯(lián)系，雖然未必和中國進口商品直接相關，例如Meta，雖然其旗下的社交媒體不在中國運行，但有大量中國供應商在Meta的平臺上投放廣告，其在中國業(yè)務收入占Meta全球總收入的10%左右。貿(mào)易戰(zhàn)將會減少中國供應商在北美投放廣告的意愿，進而減少Meta的收入；其他（包括大量科技公司）的重要甚至主要收入來源也在中國。如果美中經(jīng)貿(mào)戰(zhàn)升級，很可能導致他們減少與中國客戶的業(yè)務往來，意味著這些公司營收利潤減少。

（5）金融資本投資可能受到中美經(jīng)貿(mào)關系波動較大的影響，其中有的是一級或二級市場投資人；有可能投資在中國本土，也有可能投資在美國本土；投資有可能落在資產(chǎn)和實業(yè)上，也有可能落在金融/資本市場上（股票、債券）；有可能投資于中國企業(yè)，也有可能投資于美國企業(yè)。只要他們的投資可能因為美中貿(mào)易戰(zhàn)進一步升級而受損，他們自然就會成為反對力量。前面舉的例子，蘋果、Meta、亞馬遜、PDD……沒有哪個投資人會樂見貿(mào)易戰(zhàn)升級。實業(yè)企業(yè)的投資、商業(yè)模式、業(yè)務布局、供應鏈體系都是非一朝一夕能夠改變的，這類企業(yè)會更愿意通過游說的方式影響政府決策，但資本是流動的、自由的，可以立即用腳投票，“死給你看”，當即就反映在股票市場上，給決策者形成巨大壓力。盡管有一些美國本土制造企業(yè)可以從加征對華關稅中受益，但畢竟是少數(shù)。或者說，在這些企業(yè)背后，還有更多因為對華加征關稅而利益受損的跨國企業(yè)和金融資本——他們已經(jīng)適應了2018年貿(mào)易戰(zhàn)以來的格局（包括拜登政府的有限升級），不希望特朗普再進一步大幅加征關稅，也不希望國會采取行動廢除給予中國的“PNTR”（永久正常貿(mào)易關系）地位。

此外，這些企業(yè)，從自己的利益出發(fā)，可能反對所有加征關稅的行為，包括但不限于：

把中國商品拿到第三國生產(chǎn)、改換生產(chǎn)國的商品也統(tǒng)統(tǒng)按中國商品加征關稅；

把帶有中國原材料和組件的最終產(chǎn)成品統(tǒng)統(tǒng)按中國商品加征關稅；

由于美國對中國加征關稅，反而加劇中國和其他國家的貿(mào)易失衡和沖突，導致更多國家對中國加征關稅（對于把供應鏈構建在中國、面向全球市場的跨國企業(yè)來說，將是災難）；

所有可能進一步擾亂供應鏈，或給全球市場帶來的經(jīng)濟不確定性的舉措。

請注意，以上只代表資本的邏輯，資本是“無國界”的，只希望（在可承受的風險內(nèi)）最大化回報。如果由資本按照自己的利益去選擇的話，他們當然不希望看到貿(mào)易戰(zhàn)普遍升級。

“漸進派”

一些人意識到，在過去十年，重振美國本土產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為美國的政治共識——老百姓擁護、兩黨政客支持，獲得了充分的政治授權，成為國家的政治選擇和歷史選擇。而如果美國要重振本土產(chǎn)業(yè)的話，可能確實需要在一定程度上采用關稅手段（雖然關稅不是重振本土產(chǎn)業(yè)的充分手段，但可能是必要手段）。所以，美國對中國加征關稅可能是一個企業(yè)需要看清、接受并適應的“政治現(xiàn)實”。

很多人長期不看好中美關系，認為中美地緣政治博弈實質(zhì)上已經(jīng)成為“新冷戰(zhàn)”，長期將發(fā)展為漸行漸遠的態(tài)勢，成為多極世界里的兩極?！霸谏萄陨獭保诓粨饺肴魏我庾R形態(tài)、政治判斷、價值判斷的情況下，企業(yè)只是出于規(guī)避風險、最大化收益的目的，認為有必要在供應鏈上做一定的布局。具體總結(jié)為三條，一是減少對中國的依賴（不是清零，而是減少）；二是增加對“友岸”的布局；三是參與產(chǎn)業(yè)回流美國（在政治上也能加點分）。至于關稅，如果特朗普政府已經(jīng)認定對中國加征關稅是必需的，重點就將放在落地方式、步驟上，例如如何加征，以什么節(jié)奏，什么范圍，什么方式等技術問題。

“漸進派”認為，短期大幅加征關稅是供應鏈不能承受的，也會給美國本土的物價帶來較大沖擊。更加“現(xiàn)實”的方式，是在一個更長的時間段里逐步加征關稅。其中要具備幾個因素：第一是明確的目標（60%就是一個目標）；第二是給出明確的時間期限（多少時間內(nèi)完成）；第三是時間充裕，但也不能太松弛。將“以時間換空間”，在漸進方案下，制定加征關稅的周期里，使企業(yè)對關稅做出反應，逐步在中國以外構建供應鏈。

像馬斯克（企業(yè)家+幕僚）、貝森特（提名財政部部長、企業(yè)家、金融家、幕僚）、托馬斯·弗里德曼（有一定影響力的公共知識分子）都以直接或委婉的方式提出了漸進方案。關稅（包括全面關稅）增加是有必要的，但要慎用，要用好。

“漸進派”其實也可能是“拖字訣”。特朗普畢竟只有四年執(zhí)政時間，一晃就過去了。只要不一蹴而就加征關稅，后面就都有機會，因為政治變化要比構建產(chǎn)業(yè)鏈快得多、容易得多，他們也寄希望于中國國內(nèi)經(jīng)濟政策和環(huán)境的變化，例如，如果中國的內(nèi)需將要大幅有效提升，或者找到了替代的海外市場，得以消耗產(chǎn)能，減少美中雙邊貿(mào)易不平衡，也有可能減少加碼美中貿(mào)易戰(zhàn)的政治壓力。但所有人都明白，美國這個產(chǎn)業(yè)邏輯，最終要的是產(chǎn)業(yè)回流。無論是中國本土消費，還是“友岸外包”，都不能解決美國本土的產(chǎn)業(yè)問題。漸進派提出了看似可行的方案（例如，“三年加征到60%”），特朗普就更難下決心依此大幅加征關稅。

“精準打擊派”

“漸進派”關注的是加征關稅的時間、節(jié)奏等問題；“精準打擊派”關心的則是關稅的范圍。核心在于，他們認為不應該不分品類地對所有商品加征關稅，只需要對有戰(zhàn)略重要性（產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略或安全考慮）的資源、產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品（包括組件）加征關稅就可以了。例如，中國出口大量低附加值的產(chǎn)品比例仍然較高，例如在Temu和亞馬遜上售賣的各種小玩意兒——從紡織品、玩具到各種日用品。這些商品有中國品牌，也有美國品牌和國際品牌，并沒有戰(zhàn)略重要性和產(chǎn)業(yè)重要性。按美國的現(xiàn)實情況，不可能將所有產(chǎn)業(yè)都回流本土。所以，加征全面關稅唯一可以確定的結(jié)果是，顯著提高老百姓日常購買商品的價格。也許中國供應商和跨國公司還可以慢慢尋找替代市場（包括擴大中國內(nèi)需市場需求）、調(diào)整全球供應鏈，逐漸改善經(jīng)營狀況，但美國老百姓面對的價格提升卻是即將發(fā)生、實實在在的。

因此，“精準打擊派”主張對特定產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品加征關稅。這其實是貿(mào)易官員一直以來更喜歡的做法，例如拜登政府推動對中國電動車加征關稅，并且禁止中國生產(chǎn)的汽車互聯(lián)網(wǎng)硬件及軟件進入美國。這就是對有一定戰(zhàn)略價值的產(chǎn)業(yè)定點打擊。還有一個拜登政府和特朗普過渡政府都討論過的，就是對中國征收“芯片組件關稅”，即不論終端產(chǎn)品是哪國生產(chǎn)，只要包含中國制造的芯片，就要加征關稅，其目的也是打擊和限制中國的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)（科技戰(zhàn)略、安全戰(zhàn)略）。

“精準打擊”的要義是避免全面關稅所導致的不必要的經(jīng)濟成本。只要存在這種聲音，能向特朗普證明其價值，并能夠?qū)γ绹娦麄?，取得一定的輿論認可和政治加分，也是特朗普大幅加征全面關稅后的替代政策。

主張精準打擊的，有企業(yè)和機構，也有貿(mào)易問題專家（可能是前官員、智庫學者，或?qū)W院學者）。

反通脹

能源價格帶動一攬子物價下調(diào)。哈里斯輸?shù)舸筮x很重要的一個原因就是過去三年多美國的通貨膨脹及物價上漲。盡管通貨膨脹率已經(jīng)得到控制，但物價的絕對水平很難再壓下去。特朗普當選后已公開承認這一點，將寄希望于通過全面開放油氣行業(yè)，把能源價格壓下去，并帶動整個物價指數(shù)下調(diào)。問題是，到底能以多快的速度調(diào)整能源價格，而價格調(diào)整能夠在多大程度上傳導到食品雜貨和房屋價格，這是有很大不確定性的，經(jīng)濟學家之間也有很大分歧；但加征關稅帶來的物價上漲壓力卻是“立竿見影”的。帶來的問題：是否應該先把能源價格壓下來，減輕物價方面的壓力，再伺機推動關稅政策；或者上來就加征關稅，寄希望于通過能源同步解決物價問題？更安全的辦法似乎是前者。

美國基層民眾無法承擔更多的通脹。民眾既希望看到產(chǎn)業(yè)回歸本土，期待更多的高質(zhì)量就業(yè)機會，但同時又沒有能力承擔物價的進一步上漲。問題在于，產(chǎn)業(yè)回歸是一個“慢活兒”，不可能一蹴而就，需要更多時間才能見效；而物價上漲是“立竿見影”，很快就能發(fā)生效果的。如果老百姓短期內(nèi)看不見新的就業(yè)機會，又眼見加征關稅導致食品雜貨價格進一步上漲，高通脹又回來了，立即就會轉(zhuǎn)變?yōu)閷ΜF(xiàn)實的不滿情緒，給特朗普政府巨大的政治壓力。

宏觀經(jīng)濟學家、中央銀行家、企業(yè)家。如果因為加征關稅導致通脹抬頭，美聯(lián)儲不僅會放棄降息通道，而且可能不得不加息。這就會推高利率，抑制企業(yè)/資本投資，同時提高老百姓的按揭成本。減稅 + 加息導致資本流入，推高美元，也會降低美國出口商品的吸引力，減少企業(yè)在美國布局產(chǎn)業(yè)的動力。

總而言之，美國通脹再次抬頭，既不利于經(jīng)濟，也不利于民生，對于所有人來說都是壞消息。特朗普真的能夠承受加征關稅帶來的諸多成本嗎？

資本市場表現(xiàn)

特朗普對股市非常敏感，他將股市的表現(xiàn)等同于經(jīng)濟的表現(xiàn)，等同于美國的經(jīng)濟實力，等同于經(jīng)濟政策的成功。因而資本市場表現(xiàn)會作為一個重要因素，限制他的政策選擇。從前面諸多分析可以得出一個結(jié)論：如果特朗普短期內(nèi)對中國大幅加征全面關稅，將嚴重攪亂全球供應鏈，影響美國企業(yè)的收入利潤，增加美國國內(nèi)的通脹壓力（同時，特朗普還醞釀對各種盟友及合作伙伴國家開打貿(mào)易戰(zhàn)，給全球經(jīng)貿(mào)及地緣政治均增加了諸多的不確定性）。他的關稅政策如果從“口頭”轉(zhuǎn)化為實操落地，則金融資本會“用腳投票”，通過市場把明確的信號傳遞給新政府：他們不喜歡全面升級的美中貿(mào)易戰(zhàn)和全球貿(mào)易戰(zhàn)。對市場極為敏感的特朗普將會聆聽身邊幕僚和專家的建議，審慎決策。

以上五條，是從不同側(cè)面，不同角度，不同層次，對短期內(nèi)大幅對華加征關稅提出反對聲音，同時給出了替代方案（“漸進”“精準打擊”），避免采取正面“關稅戰(zhàn)”。

特朗普的算計

特朗普非常相信關稅的威力，自稱是“關稅俠”（tariff man）， 認為關稅是解決一切沖突的手段（包括經(jīng)濟與非經(jīng)濟沖突）。但他在決策時，應該很清楚以下幾條：

1.在他的任內(nèi)，必須解決通脹問題，而不能讓通脹再次抬頭。這是基于政治、經(jīng)濟、社會等的全方面考慮；

2.食品雜貨價格、房屋這些涉及生活成本的價格，很難一下子壓下來；

3.利用能源價格降低物價水平，從所需時間，到具體效果都有不確定性；

4.將有無數(shù)企業(yè)前來游說反對全面加征關稅，或者游說尋求豁免，這些企業(yè)的實在利益是受到影響的。他也很難四處豁免，不容易“一碗水端平”；

5.包括馬斯克、貝森特在內(nèi)的幕僚其實已經(jīng)在建議漸進方案或其他替代方案，他手里并非沒有其他的政策錦囊；

6.他的目標是重振產(chǎn)業(yè)，這是個“慢活兒”，并非一朝一夕之功。哪怕他親自招商引資，簽下來項目，到真實落地形成就業(yè)和產(chǎn)出，需要數(shù)年時間；

7.他的加征關稅更適合用作威脅，真的落地就“不靈”了，而且“傷敵八百，自傷一千”馬上會顯現(xiàn)；

8.資本市場/金融資本對“貿(mào)易戰(zhàn)”升級毫無胃口，股市可能做出劇烈的負面反彈，給他形成巨大壓力；

9.特朗普任期僅四年，很快就會過去。他肯定要考慮遺產(chǎn)問題，即在短短四年里，到底能夠展現(xiàn)哪些業(yè)績。

如果特朗普威脅的對華全面大幅加征關稅真的落地，那就說明談判已經(jīng)失敗。這時中國也不會妥協(xié)，美國就和中國“杠”上了。擺在眼前的只有關稅帶來的短期負面效果，而且基本可以確定，如果關稅有任何中長期的正面效果，也不會在特朗普的任內(nèi)兌現(xiàn)。

我們看看特朗普到底想要什么，哪些是他真正喜歡的：

第一，要能在短期見效，最好幾個月內(nèi)、最多一年內(nèi)就有成果；

第二，要有視覺效果，“面子工程”和“形象工程”；

第三，最好契合“產(chǎn)業(yè)回流”的主題；

第四，退而求其次，在其他美國民眾、MAGA非常關注的問題上取得進展也可以，例如移民問題、芬太尼問題、俄烏問題等。都可以算成他的業(yè)績；

第五，務必避免推高物價指數(shù)、增加通脹預期；

第六，要避免進入“靴子落地”后懸而不決、陷入困境和僵局的狀態(tài)。所以關稅不能輕易落地；

第七，受到資本市場歡迎，可以幫助推高股市。

特朗普自認為他揮舞關稅大棒，就可以談出他想要的交易。那么，哪些是他心目中的典型交易呢？

經(jīng)濟方面：

逼迫中方同意強售TikTok，之后保留其運行。這就是他的巨大業(yè)績；

談出一兩個大型交易，例如中國龍頭企業(yè)到美國投資建設工廠或研發(fā)中心；

中國重新承諾并兌現(xiàn)首次貿(mào)易戰(zhàn)（第一階段）中承諾的對美國商品的采購。

非經(jīng)濟方面：

在移民問題、芬太尼問題上得到中方更多的配合和承諾；

在國際問題上，例如俄烏、中東等問題上得到中方的配合；

特朗普更現(xiàn)實的一招是：持續(xù)對中國打擊，但就是不出大額加征全面關稅這張牌，也不放棄威脅。

大幅加征全面關稅就是一個懸在空中的“達摩克利斯之劍”，但這個劍只有懸在空中才能有效，所以是一個“不能落地的靴子”。他選擇的應該是：維持口頭對中國的關稅威脅，但主要選擇其他的方式打擊中國，譬如各種“精準打擊”的政策；更多的出口管制和制裁；同時，在一些非經(jīng)濟領域限制中國（例如留學簽證、H1B簽證等）。但他絕對不會放棄用關稅做威脅。

特朗普不會上來就大幅加征關稅，而會更加謹慎地行事。在PNTR（永久正常貿(mào)易關系）的問題上，也會小心行事，雖然這更多的是由立法機構主導，而共和黨政客也都需要考慮企業(yè)、資本和民眾的反饋。如果有了這樣的判斷，中國也可以更加巧妙和沉著地應對。

（編輯 季節(jié)）