中國(guó)經(jīng)濟(jì)成績(jī)單

2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年報(bào)“出爐”，如何解讀這些數(shù)據(jù)？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1349084億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)5.0%。整體來(lái)看，2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)前高、中低、后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，一季度經(jīng)濟(jì)以5.3％的GDP增速取得開門紅，二季度、三季度GDP增速分別為4.7%和4.6%。9月下旬以來(lái)，隨著中央一系列重磅經(jīng)濟(jì)政策提振，四季度GDP增速為5.4%。

分項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，2024年，消費(fèi)整體呈回落態(tài)勢(shì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額487895億元，同比增長(zhǎng)3.5%，比2023年（7.2%）回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。

投資方面，全年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）514374億元，同比增長(zhǎng)3.2%，比2023（3.0%）年增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。

2024年外貿(mào)表現(xiàn)亮眼，全年貨物進(jìn)出口總額438468億元，同比增長(zhǎng)5.0%，比2023年（0.2%）增加4.8個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。其中，出口254545億元，增長(zhǎng)7.1%，比2023年（0.6%）增加6.5個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口183923億元，增長(zhǎng)2.3%（-0.3%）增長(zhǎng)2.6個(gè)百分點(diǎn)。從增量看，中國(guó)2024年外貿(mào)增長(zhǎng)規(guī)模達(dá)到了2.1萬(wàn)億元。

供給端，2024年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%，比2023年（4.6%）增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。

收入和就業(yè)方面，2024年全國(guó)居民人均可支配收入41314元，同比增長(zhǎng)5.1%，比2023年（6.1%）減少1個(gè)百分點(diǎn)。2024年全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.1%，比2023年（5.2%）下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

在2025年1月17日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)康義表示，2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。但也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)不利影響加深，國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)王一鳴也表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體呈現(xiàn)回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)。全年經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題是有效需求不足，其中消費(fèi)需求不足更為明顯；投資受到房地產(chǎn)投資拖累，持續(xù)低迷；需求走弱逐步向供給端傳導(dǎo)。CMF（中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇）中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告（2024-2025）

（下稱“CMF報(bào)告”）也指出，2024年國(guó)民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“內(nèi)需不足、供需失衡”的表現(xiàn)。

展望2025年經(jīng)濟(jì)工作，康義表示，下階段，進(jìn)一步深化改革開放，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力。多位專家向《財(cái)經(jīng)》表示，擴(kuò)內(nèi)需將是2025年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，積極的財(cái)政政策、寬松的貨幣政策值得期待。

內(nèi)需不足：消費(fèi)放緩，民間投資增速為負(fù)

2024年，內(nèi)需不足體現(xiàn)在消費(fèi)、投資、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資等多個(gè)方面。

2024年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，比2023年（7.2%）回落3.7個(gè)百分點(diǎn)，也低于疫情之前兩位數(shù)的平均增速。其中，城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村的消費(fèi)增速都下滑較為明顯。2024年城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額421166億元，增長(zhǎng)3.4%，比2023年（7.1%）回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。2024年鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額66729億元，增長(zhǎng)4.3%，比2023年（8.0%）回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，北京、上海兩地在2024年11月雙雙遇到消費(fèi)的大幅下降，北京11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降14.1%、上海同比下降13.5%，同期全國(guó)同比增長(zhǎng)3%。

善達(dá)投資、國(guó)盛宏觀等多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2024年居民消費(fèi)較為低迷主要受制于預(yù)算約束。一是居民當(dāng)期收入增速放緩，直接制約其消費(fèi)能力。2024年全國(guó)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)5.1%，比2023年（6.1%）減少1個(gè)百分點(diǎn)。2024年前三季度居民人均可支配收入和人均消費(fèi)支出累計(jì)同比分別為5.2%和5.6%，顯著低于2019年同期的8.8%和8.3%。尤其是作為消費(fèi)增長(zhǎng)后備軍的高校畢業(yè)生，面臨較為突出的就業(yè)難問(wèn)題。

二是居民收入和就業(yè)預(yù)期不穩(wěn)，預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，消費(fèi)意愿不足。2024年前三季度居民平均消費(fèi)傾向（人均消費(fèi)支出/人均可支配收入）為66.7%，仍未恢復(fù)至2019年同期的67.6%。央行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，未來(lái)就業(yè)預(yù)期和未來(lái)收入信心指數(shù)在2022年底疫情防控平穩(wěn)轉(zhuǎn)段后短暫走強(qiáng)，隨后持續(xù)走弱，2024年二季度降至歷史低位。預(yù)期轉(zhuǎn)弱也導(dǎo)致此前股價(jià)和房?jī)r(jià)持續(xù)低迷，進(jìn)一步通過(guò)財(cái)富效應(yīng)壓低居民消費(fèi)意愿。

對(duì)于就業(yè)問(wèn)題，康義表示，就業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾比較突出，青年人等部分群體的就業(yè)確實(shí)面臨困難和壓力，穩(wěn)就業(yè)還需要付出努力。2025年，要把推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量充分就業(yè)擺在更突出位置，實(shí)施好重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)、城鄉(xiāng)基層和中小企業(yè)的就業(yè)支持計(jì)劃，促進(jìn)重點(diǎn)群體就業(yè)，保證就業(yè)大局的總體穩(wěn)定。

“消費(fèi)的需求確實(shí)有待進(jìn)一步的提振?！笨盗x表示，2025年，支撐消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)的有利條件較多。一是促消費(fèi)政策將持續(xù)加力。二是加力推進(jìn)中低收入群體增收減負(fù)，這將有利于增強(qiáng)居民消費(fèi)能力。三是消費(fèi)新場(chǎng)景、新業(yè)態(tài)持續(xù)拓展。近段時(shí)間，多地都在搶“冰雪熱”的機(jī)遇，大力促進(jìn)冰雪消費(fèi)，同時(shí)，首發(fā)經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)旅游等新增長(zhǎng)點(diǎn)在逐步形成，這都將助力消費(fèi)向好發(fā)展。四是中國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。14億多人口基數(shù)和不斷提升的城鎮(zhèn)化水平，意味著中國(guó)的消費(fèi)潛力空間巨大。

投資方面，2024年全國(guó)固定資產(chǎn)投資比上年增長(zhǎng)3.2%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.2%。分領(lǐng)域看，2024年，制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.2%，比2023年（6.5%）增加2.7個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)跑三大投資板塊，成為穩(wěn)增長(zhǎng)重要支撐。

基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)4.4%，比2023年（5.9%）回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤等多位專家認(rèn)為，基建投資增長(zhǎng)偏慢一方面是由于地方政府化債壓力較大限制了地方投資積極性，另一方面是因?yàn)閮?yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足導(dǎo)致專項(xiàng)債資金閑置、專項(xiàng)債資金轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目實(shí)物工作量存在時(shí)滯。

2024年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，“更大力度支持‘兩重’項(xiàng)目”“大力實(shí)施城市更新”。會(huì)議還指出，“加強(qiáng)財(cái)政與金融的配合，以政府投資有效帶動(dòng)社會(huì)投資”。國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園預(yù)計(jì)，在政策和資金支持下，預(yù)計(jì)2025年基建投資保持高增，且“狠抓落實(shí)”要求下，實(shí)物工作量有望回升。

房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，2024年房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.6%，比2023年（-9.6%）繼續(xù)下探1個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)新建商品房銷售面積97385萬(wàn)平方米，下降12.9%；新建商品房銷售額96750億元，下降17.1%。

多位專家表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整將是影響2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。熊園預(yù)計(jì)，2025年房地產(chǎn)供需兩端有望繼續(xù)加力：供給端，增加收儲(chǔ)規(guī)模、中央更大程度參與地方收儲(chǔ)；需求端，北上進(jìn)一步松綁限購(gòu)限售等。

民營(yíng)經(jīng)濟(jì)信心不足也是內(nèi)需不足的重要原因之一。2024年，民間投資增速下降0.1%，增速依舊為負(fù)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不穩(wěn)、信心不足問(wèn)題依舊明顯。當(dāng)前，民營(yíng)企業(yè)信心仍待提振。近日，北京大成企業(yè)研究院開展了“民營(yíng)企業(yè)發(fā)展情況問(wèn)卷調(diào)查”，共有不同地區(qū)的806家民營(yíng)企業(yè)負(fù)責(zé)人填寫問(wèn)卷。調(diào)查結(jié)果顯示，有部分企業(yè)明顯感覺到政策正在發(fā)揮效力。但仍有大量民營(yíng)企業(yè)尚未明顯感受到溫度的回升。這一方面說(shuō)明政策傳導(dǎo)仍需要時(shí)間，另一方面也說(shuō)明政策還有加力的空間。

2024年底舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力”作為2025年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一。在多位專家看來(lái)，穩(wěn)定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，激發(fā)民營(yíng)企業(yè)活力將是2025年的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)工作之一，支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度預(yù)計(jì)將繼續(xù)加碼。

亮點(diǎn)紛呈：制造業(yè)加快升級(jí)，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展成效顯著

2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出諸多亮點(diǎn)，最明顯的就是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)態(tài)勢(shì)明顯和新質(zhì)生產(chǎn)力的快速發(fā)展。

2024年，制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.2%，領(lǐng)跑三大投資板塊，增速明顯加快，成為穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)重要支撐。結(jié)構(gòu)上，制造業(yè)投資“含科技量”變得更高了，2024年，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)8.0%，其中高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)7.0%、10.2%。

高技術(shù)制造業(yè)中，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)39.5%、7.1%；高技術(shù)服務(wù)業(yè)中，專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)業(yè)投資分別增長(zhǎng)30.3%、11.4%。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，高技術(shù)制造業(yè)投資保持高增狀態(tài)，是政策面支持建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展以及新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的具體體現(xiàn)。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，2024年裝備制造業(yè)增加值增長(zhǎng)7.7%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)8.9%，增速分別快于規(guī)模以上工業(yè)1.9個(gè)、3.1個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，新能源汽車、集成電路、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)量分別增長(zhǎng)38.7%、22.2%、14.2%。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，高技術(shù)制造產(chǎn)業(yè)集群催化投資聚變效應(yīng)。在培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過(guò)程中，高技術(shù)制造業(yè)的投資動(dòng)能或在中長(zhǎng)期得到延續(xù)。

過(guò)去一年，中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展取得諸多成效。康義介紹，2024年，各方面都在積極推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合，大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)科技的創(chuàng)造力向社會(huì)的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，為高質(zhì)量發(fā)展注入了源源不斷的新動(dòng)能。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是創(chuàng)新能力進(jìn)一步提升。中國(guó)支持全面創(chuàng)新的基礎(chǔ)制度和體系都在加快健全，重大的科技基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)也在不斷地推進(jìn)，集成電路、人工智能、量子通信、航天航空等領(lǐng)域也取得了新的進(jìn)展，“嫦娥六號(hào)”首次月背采樣，“夢(mèng)想號(hào)”探秘大洋，不斷刷新中國(guó)科技的新高度。中國(guó)全球創(chuàng)新指數(shù)2024年排名升到第11位，是十年來(lái)創(chuàng)新力提升最快的經(jīng)濟(jì)體之一。中國(guó)的研發(fā)投入也在持續(xù)加大，2024年Ramp;D（研究與試驗(yàn)發(fā)展）經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到2.68%，比上年提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)研究經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)10.5%，占Ramp;D經(jīng)費(fèi)比重為6.91%。

二是新興產(chǎn)業(yè)在進(jìn)一步壯大。以高端裝備、人工智能等為代表的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)向好，產(chǎn)業(yè)體系的新支柱正在逐步形成。2024年，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)8.9%，其中航空航天器及設(shè)備制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)增加值都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。新的市場(chǎng)需求也不斷地催生更多高品質(zhì)的產(chǎn)品供給，2024年，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)中，智能消費(fèi)設(shè)備制造行業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)10.9%，其中智能車載設(shè)備制造、智能無(wú)人飛行器制造等行業(yè)增加值分別增長(zhǎng)25.1%、53.5%。

三是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步升級(jí)。中國(guó)在加快推進(jìn)工業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)改造、設(shè)備更新，不斷地促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新機(jī)。2024年制造業(yè)技改投資比上年增長(zhǎng)8%，明顯快于全部投資的增速。作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的重點(diǎn)領(lǐng)域，原材料工業(yè)、工藝技術(shù)裝備水平在穩(wěn)步提升，綠色數(shù)字轉(zhuǎn)型在加快。2024年化工、建材、鋼鐵、有色等規(guī)模以上工業(yè)的主要耗能行業(yè)，單位增加值能耗都比上年下降。這些原材料工業(yè)到年末的關(guān)鍵工序的數(shù)控化率超過(guò)75%，已經(jīng)提前完成“十四五”的規(guī)劃目標(biāo)。

四是數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步成長(zhǎng)。數(shù)字技術(shù)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)資源的持續(xù)發(fā)展，數(shù)字經(jīng)濟(jì)也在賦能千行百業(yè)，已經(jīng)成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要支撐和關(guān)鍵引擎。2024年，規(guī)模以上數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)增加值增速明顯快于規(guī)模以上工業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值比上年增長(zhǎng)10.9%，數(shù)字消費(fèi)新模式新場(chǎng)景在不斷地拓展，帶動(dòng)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)6.5%。5G、千兆光網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在穩(wěn)步推進(jìn)，到2024年11月末，中國(guó)的5G基站數(shù)達(dá)到419萬(wàn)個(gè)；“東數(shù)西算”的首條400G全光省際骨干網(wǎng)正式投入商用，搭起了高速算力通道。

五是綠色發(fā)展進(jìn)一步顯效。中國(guó)綠色低碳轉(zhuǎn)型持續(xù)深入，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展成效突出，中國(guó)已建成具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的新能源全產(chǎn)業(yè)鏈體系。能源行業(yè)的綠色化在加快推進(jìn)，清潔能源發(fā)電占比不斷提高，2024年中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)水電、核電、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電占比提高到32.6%，接近三分之一。

此外，中國(guó)還在積極布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，量子科技、低空經(jīng)濟(jì)都在加快走向現(xiàn)實(shí)。第三代自主超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)“本源悟空”上線運(yùn)行，人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，各領(lǐng)域在加快搶灘經(jīng)濟(jì)發(fā)展新賽道，新質(zhì)生產(chǎn)力在不斷賦能高質(zhì)量發(fā)展。

2024年12月13日，在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2025：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略暨2024全球財(cái)富管理論壇上，摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)表示，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展將給2025年經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多機(jī)遇，主要有三個(gè)方向：一是2025年、2026年是人工智能進(jìn)入應(yīng)用和大幅推廣、落地之年，一旦進(jìn)入應(yīng)用落地階段，中國(guó)巨量的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)以及大量的應(yīng)用場(chǎng)景將被發(fā)揮出來(lái)，很有可能實(shí)現(xiàn)彎道超車?！霸谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代這一特征就特別明顯，有些原創(chuàng)最早來(lái)自外國(guó)，但中國(guó)的應(yīng)用、中國(guó)的巨量復(fù)制優(yōu)勢(shì)發(fā)揮得淋漓盡致?！?/p>

二是隨著新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，全球人形機(jī)器人崛起并廣泛應(yīng)用，而中國(guó)人形機(jī)器人在產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模方面有巨大優(yōu)勢(shì)。在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將得到迅速推廣。

三是能源轉(zhuǎn)型。中國(guó)在新能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域積累的新發(fā)優(yōu)勢(shì)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，鋰電池、新能源汽車、核能等產(chǎn)業(yè)都得到了快速發(fā)展。

展望2025：機(jī)遇風(fēng)險(xiǎn)并存，積極寬松政策待發(fā)

展望2025年，機(jī)遇不少，挑戰(zhàn)猶存。

2025年1月，中共國(guó)家發(fā)展改革委黨組在《求是》雜志上發(fā)文指出，鞏固經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)難度加大。國(guó)內(nèi)需求不足，群眾就業(yè)增收面臨壓力，消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)力偏弱，投資增長(zhǎng)面臨制約，出口困難增多，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨困難，一些領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多。

外貿(mào)承壓是2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)之一。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，特朗普上臺(tái)后將大大增加全球貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)和成本，可能會(huì)開啟更大范圍、更大力度加征關(guān)稅舉措，2025年中國(guó)出口面臨較大壓力。例如，CMF報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著2025年全球貿(mào)易保護(hù)主義壓力將進(jìn)一步上升，中國(guó)出口增速下行風(fēng)險(xiǎn)極大。國(guó)盛證券也預(yù)計(jì)，特朗普政府若對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，中性情形下可能拖累中國(guó)2025年出口約3.0個(gè)百分點(diǎn)；換言之，2025年中國(guó)出口同比增速可能降至0%左右。而制造業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)受出口回落拖累，預(yù)計(jì)高位小幅放緩。

除了面臨出口增速顯著回落的風(fēng)險(xiǎn)，CMF報(bào)告認(rèn)為，特朗普首個(gè)任期內(nèi)已形成對(duì)中國(guó)貿(mào)易、科技、投資等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行系統(tǒng)性打壓的戰(zhàn)略計(jì)劃和政策框架，政策重點(diǎn)從貿(mào)易領(lǐng)域向各領(lǐng)域不斷擴(kuò)散，嚴(yán)厲程度逐步上升。結(jié)合特朗普在競(jìng)選期間的主要觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025年特朗普重新執(zhí)政后可能從貿(mào)易打壓、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、出口管制以及投融資限制等方面調(diào)整對(duì)華貿(mào)易政策。

面對(duì)機(jī)遇和挑戰(zhàn)，2025年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么干？

當(dāng)外需承壓，擴(kuò)大內(nèi)需顯得尤為重要。2024年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求放在了2025年經(jīng)濟(jì)工作中的首位。多位專家認(rèn)為，從此前“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”的表述到“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”表述的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)了2025年擴(kuò)內(nèi)需將是經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，政策支持力度也將持續(xù)加碼。

宏觀政策如何加力？熊園表示，2024年9月底一攬子增量政策出臺(tái)以來(lái)，中國(guó)政策的底層邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，尤其是中央加杠桿的想象空間明顯打開，再考慮到2025年可能繼續(xù)“保5%”，疊加大概率的關(guān)稅升級(jí)，均指向2025年政策大方向?qū)⒏e極、更擴(kuò)張、更給力。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝2025年1月13日在香港出席第18屆亞洲金融論壇時(shí)表示，近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了2025年經(jīng)濟(jì)工作的預(yù)期目標(biāo)、宏觀政策及重點(diǎn)工作任務(wù)?！拔覀儗?shí)施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，進(jìn)一步完善經(jīng)濟(jì)治理的方式?！?/p>

具體而言，一是強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)，校正經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。二是積極推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和可持續(xù)性。三是著力化解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些風(fēng)險(xiǎn)因素。四是注重把握經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中內(nèi)部和外部的平衡。

潘功勝提到，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕和寬松的社會(huì)融資環(huán)境。同時(shí)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用方向?qū)倪^(guò)去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)，更好發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)作用，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

王一鳴也建議，2025年一是以更加積極的財(cái)政政策和更具支持性的適度寬松的貨幣政策來(lái)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)，將一攬子增量政策開啟的新一輪宏觀調(diào)控執(zhí)行下去；二是貨幣政策保持流動(dòng)性合理充裕，把促進(jìn)物價(jià)的合理回升作為重要考量。

具體到財(cái)政政策，王一鳴建議，考慮到2020年赤字率按3.6%來(lái)安排，2023年實(shí)際赤字率提高到3.8%，2025年赤字率可考慮提高到3.8%以上，以明確的政策來(lái)提振信心、改善預(yù)期。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒預(yù)計(jì)，2025年貨幣政策力度將進(jìn)一步加大。一是總量政策更寬松，進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。預(yù)計(jì)2025年全年將分別降準(zhǔn)、降息0.5個(gè)百分點(diǎn)；節(jié)奏上或更加靠前，以應(yīng)對(duì)特朗普上臺(tái)后可能產(chǎn)生的關(guān)稅沖擊。二是貨幣政策工具箱更加充實(shí)，貨幣政策調(diào)控方式逐步向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，同時(shí)與財(cái)政的配合也更加緊密。三是“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”，貨幣政策工具可能被賦予更多“金融穩(wěn)定”的要求，這一轉(zhuǎn)變或?qū)τ谫Y產(chǎn)定價(jià)范式產(chǎn)生影響。

除了宏觀政策提振預(yù)期，激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力同樣重要。過(guò)去兩年，預(yù)期不穩(wěn)、企業(yè)信心不足是影響經(jīng)濟(jì)向好回升的重要因素之一。2024年底舉辦的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力”作為2025年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一，并在工作部署中再次強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)預(yù)期管理，協(xié)同推進(jìn)政策實(shí)施和預(yù)期引導(dǎo)，提升政策引導(dǎo)力、影響力”。

羅志恒建議，加強(qiáng)預(yù)期管理可從三方面著手：第一，提高宏觀政策透明度，加強(qiáng)市場(chǎng)溝通。第二，采取更大力度甚至超預(yù)期的舉措穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，扭轉(zhuǎn)低迷預(yù)期。例如建議2025年赤字率在3.5%以上乃至4.0%，赤字的絕對(duì)規(guī)模相差不大，1個(gè)百分點(diǎn)差距在1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億元，但信號(hào)意義和穩(wěn)定預(yù)期的意義卻相差甚遠(yuǎn)。第三，樹立典型，重塑民營(yíng)企業(yè)家預(yù)期和信心。

對(duì)于2025年全年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，西部證券、民生銀行、國(guó)泰證券等多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年GDP增速在5%左右。

CMF報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要受到宏觀政策力度、房地產(chǎn)市場(chǎng)節(jié)奏、特朗普關(guān)稅沖擊等三大力量的影響。在基準(zhǔn)情景下，宏觀政策持續(xù)發(fā)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.8%。在樂(lè)觀情景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，改革舉措帶來(lái)新動(dòng)力，預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)5.2%。在悲觀情景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整不及預(yù)期，特朗普關(guān)稅沖擊，預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)4.6％。

羅志恒認(rèn)為，只要實(shí)施更大力度的財(cái)政、貨幣等政策并確保政策同向發(fā)力，推動(dòng)一系列制約發(fā)展的制度改革落地，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2025年實(shí)現(xiàn)5%左右的增速仍是大概率事件。