加密貨幣如何融入現(xiàn)代金融體系？

自2008年比特幣問世以來，加密貨幣領(lǐng)域呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢，衍生出豐富的創(chuàng)新應(yīng)用。盡管爭議不斷，加密貨幣已然成為無法忽視的金融現(xiàn)象。對待加密貨幣，既不應(yīng)因其未能成為一般等價(jià)物而全盤否定，也不應(yīng)因比特幣價(jià)格走勢強(qiáng)勁就盲目推崇。更有價(jià)值的做法是，基于現(xiàn)代貨幣功能與體系，結(jié)合加密貨幣技術(shù)特點(diǎn)，探索其在金融領(lǐng)域更具可行性的應(yīng)用路徑。

黃金能夠成為金融性資產(chǎn)，得益于三重優(yōu)勢：一是黃金在大多數(shù)文化中是財(cái)富的象征；二是在相當(dāng)長的時(shí)期、相當(dāng)大的范圍內(nèi)，黃金充當(dāng)貨幣角色；三是黃金還有一定的生產(chǎn)和生活用途。其他金屬并不能成為這樣的資產(chǎn)。銀、銅、鐵等早已退出貨幣領(lǐng)域，也不是金融性資產(chǎn)。

這一規(guī)律同樣適用于加密貨幣領(lǐng)域，并非所有加密貨幣都能如比特幣一般成為備受追捧的金融性資產(chǎn)。比特幣地位獨(dú)特，得益于其四大特性：一是技術(shù)上和機(jī)制安排上的首創(chuàng)性；二是發(fā)行機(jī)制的獨(dú)特性；三是發(fā)行量的有限性；四是發(fā)行和流通機(jī)制的穩(wěn)定性。

如果融入現(xiàn)代金融體系，加密貨幣作為穩(wěn)定幣、代幣等，能為創(chuàng)新支付結(jié)算模式開辟三條路徑：一是發(fā)行法定數(shù)字貨幣。在各種場景快捷、方便支付的功能，并不能保證法定數(shù)字貨幣能被廣泛接受。一方面，需要一套從制作、發(fā)行到流通管理的合適制度安排；另一方面，需要探索數(shù)字化生存環(huán)境下數(shù)字貨幣的應(yīng)用模式。

在線下環(huán)境中，人們用隨身攜帶的支付工具進(jìn)行支付，比如現(xiàn)金、信用卡、支票等；但在線上環(huán)境中，完成交易需要打開專門的支付接口。如果數(shù)字貨幣App只有支付功能沒有其他數(shù)字化生存場景，這個(gè)支付工具再方便也沒有用處。因此，數(shù)字貨幣僅實(shí)現(xiàn)任何場景下的即時(shí)支付是不夠的，需探索數(shù)字化生存下的應(yīng)用模式。

二是穩(wěn)定幣和代幣等應(yīng)用模式創(chuàng)新。現(xiàn)代紙幣和信用貨幣實(shí)際上是在借據(jù)、錢幣保管憑證、錢幣兌換憑證等基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，并由此在法定貨幣之外又產(chǎn)生了本票、支票、匯票、信用卡等輔助支付工具。利用加密貨幣技術(shù)，建立各種穩(wěn)定幣、代幣發(fā)行管理機(jī)制，將其應(yīng)用于各類跨境和國內(nèi)支付環(huán)境，可能大大簡化現(xiàn)有的代理行、清算行體系，極大提高支付結(jié)算效率，甚至創(chuàng)新出規(guī)避美元體系的新型支付結(jié)算體系。

不過，在銀行賬戶體系電子化、互聯(lián)網(wǎng)化以及第三方支付已經(jīng)非常成熟的條件下，穩(wěn)定幣、代幣模式的適用場景還有待探索。

三是數(shù)字證券的創(chuàng)新應(yīng)用。股票、債券、REITs（不動產(chǎn)投資信托基金）等傳統(tǒng)證券化產(chǎn)品是股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等的證券化憑證，與比特幣等加密貨幣不同，它們都有現(xiàn)實(shí)的資產(chǎn)作為支持。數(shù)字加密技術(shù)完全可以作為數(shù)字憑證在資本市場領(lǐng)域發(fā)揮作用。

學(xué)術(shù)觀點(diǎn)

中國經(jīng)濟(jì)韌性已顯著提升

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心 朱民

中國社會科學(xué)院大學(xué) 鞏冰

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院 楊斯堯

“博弈特朗普2.0，發(fā)展和壯大中國經(jīng)濟(jì)”

《國際金融研究》2024年12期

隨著特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，特朗普2.0時(shí)代開啟。過去八年，特朗普1.0和拜登兩屆美國政府基本形成直接打壓、實(shí)施增強(qiáng)美國競爭力以間接壓制中國的產(chǎn)業(yè)政策、推動西方意識形態(tài)聯(lián)盟以遏制中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三維架構(gòu)”對華經(jīng)濟(jì)政策體系。該體系發(fā)展已較成熟，相關(guān)法律制度與執(zhí)行機(jī)制也已建立，將是美國未來壓制中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本體系。特朗普2.0將全面升級這一體系，出臺更極端和不確定的對華經(jīng)濟(jì)政策，對中國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響將增大。但經(jīng)過近八年的博弈，中國經(jīng)濟(jì)韌性已顯著提升，貿(mào)易和制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。面對特朗普2.0，中國需總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，敢于博弈、善于博弈，繼續(xù)發(fā)展和壯大中國經(jīng)濟(jì)。

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資料來源：《財(cái)經(jīng)》APP