企業(yè)投融資管理中的常見問題及其應對策略分析

近些年，我國供給側結構性改革工作有序向前推進，國家經濟結構調整，各行各業(yè)的產業(yè)發(fā)展環(huán)境也出現了深刻變化。在這樣的時代背景下，企業(yè)為實現又好又快地高質量發(fā)展，大多數會通過投融資的方式，來對企業(yè)的經濟結構進行調整，擴大企業(yè)市場規(guī)模，改善企業(yè)發(fā)展水平，應對越來越激烈的市場競爭。但結合實際，目前企業(yè)在投融資管理工作中，還存在投資決策太過盲目、融資渠道較為單一、忽視投后管理、融資成本較高、缺少專業(yè)人才等缺陷和不足。企業(yè)需要結合以上幾點，制定針對性的控制管理措施，保障企業(yè)投融資管理工作的有效性，提高企業(yè)的發(fā)展水平。

在企業(yè)的投融資管理工作中，投融資渠道較為豐富多樣，除了可以利用銀行貸款，還可以通過債權、股權等渠道進行融資。但由于個別企業(yè)的發(fā)展規(guī)模相對較小，其使用到的融資方式仍以基礎的銀行貸款為主，為此，融資風險頻繁發(fā)生。企業(yè)需要結合實際情況，豐富投融資管理方案，在制定方案之前應進行審慎分析，加強對投融資風險的全面控制及管理，從根源上規(guī)避風險，保障企業(yè)投融資活動的順利推進，為企業(yè)的高質量發(fā)展夯實工作基礎。

企業(yè)投融資管理的必要性

有助于優(yōu)化企業(yè)資本結構 在企業(yè)的投融資管理工作中，通過對融資活動進行合理安排，可以保證投資決策制定的科學合理。并對企業(yè)已有的債務和股權比例進行動態(tài)調整，確保資本結構得到全面優(yōu)化，控制企業(yè)的經營發(fā)展風險，避免出現財務危機，改善企業(yè)的經營效益，這對促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展意義重大。

助力企業(yè)做大做強 在企業(yè)規(guī)模擴大的過程中，可以通過投融資管理這一途徑達到企業(yè)的發(fā)展目標，幫助企業(yè)做大做強。企業(yè)的投融資工作便是通過對資金的籌集實現技術的最優(yōu)化組合，改善企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力，進而提高在市場中的核心競爭力。

與此同時，在投資、并購等多種途徑方式有效運用的背景下，企業(yè)的資源可以實現最優(yōu)化配置和全面整合，企業(yè)的業(yè)務領域將得到全面拓寬，經濟發(fā)展效益也會獲得顯著增長。

企業(yè)投融資管理中的常見問題

決策存在盲目性 在企業(yè)投融資管理工作中，決策盲目問題較為常見，也是企業(yè)投融資風險發(fā)生的重要誘因。這一問題主要表現在：在企業(yè)制定投融資決策之前，未做好可行性論證和市場分析；融資結構設計不合理，對政策、業(yè)務活動的發(fā)展趨勢了解不夠充分，這不僅無法提高企業(yè)的經濟效益，還可能導致企業(yè)融資成本過高，影響企業(yè)的資金周轉率。

融資渠道單一 很多企業(yè)在融資工作中，融資渠道局限于銀行，權益性融資、結構化融資等其他融資方式未能獲得有效運用，導致企業(yè)存在較高的債務風險。一旦銀行無法為企業(yè)提供貸款，就容易導致企業(yè)陷入發(fā)展困境，業(yè)務活動無法順利進行，甚至引發(fā)企業(yè)破產。

忽視投后管理 企業(yè)的投融資管理工作是一項系統性的長期工程，需要基于事前、事中、事后三個階段著手。結合實際，目前個別企業(yè)在投融資管理工作中仍簡單局限于事中管理，投后管理處于缺位狀態(tài)，只能對風險進行事后分析和事后補救。

而風險一旦發(fā)生，就可能會為企業(yè)帶來巨大的經濟損失，這種事后管理方式于事無補，會影響企業(yè)的投融資管理水平。

融資成本較高 企業(yè)的融資成本較高是由多方面原因所致，如企業(yè)融資結構不夠完善、信用評級工作未能落實到位、融資渠道成本投入較高、與金融機構的合作不夠緊密、內部資金利用率相對較為低下、在投融資項目中未能進行審慎考慮。加之企業(yè)未制定預算監(jiān)督管理機制，預算編制、預算執(zhí)行和預算考核工作不夠科學，導致企業(yè)融資成本居高不下。

缺少專業(yè)人才 企業(yè)投融資管理需要專業(yè)的復合型人才來為其提供支持。目前，在企業(yè)的投融資管理工作中，專業(yè)人才還相對較為匱乏，大多數是由業(yè)務部門和財務部門來承擔投融資管理工作。而業(yè)務部門和財務部門本身還需承擔其他的工作職責，缺少時間和精力來對投融資風險進行全面分析，導致企業(yè)的投融資管理工作無法獲得創(chuàng)新性突破。

企業(yè)投融資管理應對措施

加強對企業(yè)投融資決策分析 在加強投融資決策分析時，企業(yè)可以從以下方面入手：

一是確定投融資目標。目標確定可以結合企業(yè)的發(fā)展需求有針對性設定，例如，依托于投融資工作擴大企業(yè)生產經營規(guī)模、促進企業(yè)實現技術創(chuàng)新、升級企業(yè)產業(yè)鏈、提高企業(yè)在市場中的核心競爭力等。在確定投資管理目標之后，后續(xù)投資方式的選擇才更具針對性，有關工作推進也更為規(guī)范有序。

二是分析企業(yè)的投融資環(huán)境。企業(yè)需要加強對國內外產業(yè)環(huán)境、投資環(huán)境的進一步研究分析，掌握政策、市場和利率等情況，讓企業(yè)可以在合理的時機及時進入市場，降低企業(yè)的融資成本投入。

三是評估企業(yè)融資需求。企業(yè)需要在評估融資需求的條件下，綜合企業(yè)的發(fā)展現狀、財務水平和業(yè)務需求，對融資規(guī)模、融資期限進行精準界定。

四是比較投融資方式。企業(yè)需要在融資方案的制定過程中，保障方案制定的豐富多樣，并展開對方案的多維度論證?？梢栽阢y行貸款的基礎條件上，選擇股權投資、債券融資、內部融資等多種途徑，并對不同融資方案中的成本投入和面臨的風險進行系統化考量。

五是優(yōu)化融資結構。企業(yè)在明確融資目標、展開對融資環(huán)境分析、確定融資具體需求并論證融資方案的條件下，做好后續(xù)的融資結構調整。只有資本結構設計的科學有效，才可以控制企業(yè)的融資風險。

豐富融資渠道

債權融資 債權融資主要指的是舉債。目前，債權融資以對象差異性可以劃分為民間融資、資本市場融資等。民間融資主要指的是通過向民間組織、企業(yè)或銀行等進行借貸。貸款對象不同，民間融資的稱呼叫法也存在差異。例如，自然人和各類貸款公司之間的借款被稱之為民間借貸；企業(yè)之間的借款被稱之為供應鏈融資或民間借貸；企業(yè)與銀行之間的借款被稱之為貸款。資本市場融資主要指的是企業(yè)在資本或基金市場進行債券發(fā)行，債券融資需要付出一定成本，企業(yè)總投入成本計算過程為：債券本金+利息+費用。債券融資的最大優(yōu)勢在于無須動用企業(yè)股權，不會由于資金原因而導致企業(yè)控制權分散以及經營權旁落。

權益融資 權益融資主要指的是企業(yè)通過向投資者發(fā)行股票或權益性證券，進而獲得企業(yè)發(fā)展所需資金的方式。企業(yè)在組織權益性融資時，投資者可以把資金直接投入到企業(yè)中去，獲得企業(yè)的一定股份或權益性證券，對企業(yè)的收益及成長進行分享。目前企業(yè)在進行權益性融資時，其使用的方式包括以下幾類：

一是基金組織。主要指的是通過假股暗貸的方式，投資方通過入股，對項目進行投資，但并不會參與到項目管理工作中去，到達一定時間進度之后會直接選擇撤股。這類方式在國外企業(yè)基金中獲得了廣泛運用，其不足在于存在較長的操作周期，需要改變企業(yè)原有的股東結構，甚至會使企業(yè)的業(yè)務性質出現變化。

二是銀行承兌，該類方式主要指的是投資方將一定比例的資金打入項目方公司賬戶，由銀行開出銀行承兌，投資方拿走銀行承兌。這種投資方式對于投資方較為有利。

三是委托貸款。委托貸款主要指的是投資方在銀行中為項目方設立?？钽y行賬戶，將錢直接打入賬戶中，委托銀行對項目方進行放款。該類方式比較好操作，不會對項目提出較嚴格的審查要求，但需要銀行給出負責向項目方每年代收利息和退還本金的承諾書。

結構化融資 結構化融資是一種新型融資方式，在融資企業(yè)貸款領域獲得了廣泛運用。具體來說，結構化融資主要指的是將不同類型的資產進行組合，建設為資金池，以該資金池為載體，對外募集資金，用于企業(yè)的生產經營活動。在這類融資模式下，融資企業(yè)可以通過對資產進行變賣獲得資金，控制企業(yè)的融資風險，但會導致企業(yè)的資產負債增加。在結構性融資活動中，通過結構化安排，發(fā)起人及母公司可以優(yōu)化資產負債表，隔離項目風險，享受稅務便利，并提升融資工作的整體效率。目前，在結構化融資工作中，其方式包括但不限于出口買賣、信貸項目融資、租賃融資、船舶融資和飛機融資等。

強化投融資全生命周期管理

投前管理 在投前這一階段，主要是對潛在投資或融資項目進行初步篩選，對項目的投資可行性、可獲得的盈利空間及市場發(fā)展前景展開系統化評估。針對項目發(fā)起人、管理團隊、技術可行性展開進一步調研，編制管理報告，確保投資決策制定的科學合理、獲取信息足夠準確。

并對項目可能會面臨的市場、技術、法律風險等進行全面識別，制定具有針對性的控制管理措施，結合最終的評估結果，確定投融資的具體方向、方式以及期限。

投中管理 在投中這一階段，主要是結合投資的具體策略及方向，對融資渠道及方式進行合理選擇，對資金進行籌集。企業(yè)需要重點關注合同談判及簽訂這一環(huán)節(jié)，在與對方進行合同談判時，需要確定雙方的權責和義務，以保障合同條款設置的合法性及合規(guī)性。并嚴格依照合同要求做好資金的用途、投放，對資金使用過程進行動態(tài)監(jiān)控，保證資金使用的高效性及有效性。

投后管理 在投后這一階段，主要是進行項目的跟蹤和系統化評估，了解項目的運營現狀以及獲得的經濟效益，確保項目可以按照預期以及合同順利推進。在這一階段也需要做好項目風險管理，對風險管理措施進行及時調整，確保項目運行的穩(wěn)健性，結合項目的盈利水平以及投資方向對收益分配方案進行確定，并在適當時機進行項目退出，以提高投資的整體回報率。

優(yōu)化投融資預算監(jiān)督管理機制 投融資預算成本管理是企業(yè)投融資管理工作中的重點內容，若這一工作未能落實到位，除了會導致企業(yè)的資產整合和現金流受到影響，還會制約企業(yè)的長遠發(fā)展，導致企業(yè)存在收支風險，現金流動率變差。因此，企業(yè)需要制定業(yè)務活動發(fā)展規(guī)劃，基于投融資風險控制管理角度著手，確定投融資預算管理方案。在確定該方案時，需要綜合分析企業(yè)的業(yè)務活動發(fā)展規(guī)劃、業(yè)財融合管理目標，做好預算編制、預算執(zhí)行、預算考核的一體化管理。要求財務部門、資產管理部門、風險評估部門共同參與其中，依托大數據、云計算等現代信息技術，對投資預算使用情況進行及時監(jiān)控，確保預算管理工作的科學性及有效性。通過業(yè)財部門定期溝通及協作，保障投融資預算監(jiān)督管理工作有序開展。

加強專業(yè)人才的引進 在企業(yè)的投融資活動中，需要建立一支專業(yè)的人才團隊來為其提供支持。企業(yè)可以結合投資活動的管理需求和業(yè)務活動的發(fā)展需要，確定專業(yè)人才團隊建設的具體類型、數量及要求，通過網絡招聘、校園招聘、獵頭公司等多種渠道，尋找符合企業(yè)經營發(fā)展需要的復合型人才。為留住人才，企業(yè)需要制定具有一定市場競爭力的薪酬待遇，提供更好的工作環(huán)境，定期組織專業(yè)培訓活動，提高人才的專業(yè)素質和綜合技能，為企業(yè)的投融資活動提供有力支持。

綜上所述，在企業(yè)的投融資管理工作中，其常見風險主要表現在融資產品錯配風險、融資期限錯配風險、國家政策風險、融資結構性風險等。而這些風險問題發(fā)生的具體原因主要表現在企業(yè)決策制定太過盲目、融資渠道較為單一、投后管理工作未能落實到位、融資成本相對較高和企業(yè)人才較為匱乏。為保障投融資管理工作的有效性，企業(yè)需要在了解投融資管理工作必要性的基礎上，梳理目前投融資管理工作中的常見問題，并制定相應的管理舉措，以促進企業(yè)擴大經濟效益、控制企業(yè)經營發(fā)展風險為主線，確保投融資管理工作的有效性。

（作者單位：湖南蟻景科技有限公司）