淺議融資租賃在新基建業(yè)務中的應用

摘要：融資租賃業(yè)務已經(jīng)成為國內(nèi)經(jīng)營活動中常用的非銀行業(yè)務融資方式，融資租賃業(yè)務操作靈活，租賃業(yè)務方式、融資期、融資額都依據(jù)業(yè)務本體量身定制。并且還可以與其他融資方式聯(lián)合使用。2018年年底，中央經(jīng)濟工作會議提出了“新基建”的概念，再到2020年明確新基建的范圍，新基建業(yè)務中的設備采購及技術(shù)服務的資金來源問題也就成了不少參與建設的城投公司及運營公司亟須解決的問題。融資租賃業(yè)務契合這部分的需求。并且已經(jīng)應用在一些業(yè)務上，起到了化解地方債務等方面的重要作用，為加快推進新型基建業(yè)務提供有力支撐。

關鍵詞：融資租賃；新基建；產(chǎn)業(yè)化

一、我國融資租賃業(yè)務現(xiàn)狀

（一）融資租賃業(yè)務模式

融資性租賃（FinanceLeaseArrangement）系指出租實體通過資金籌措，向承租實體供應所需資產(chǎn)的一種交易模式，兼具融資與資產(chǎn)供應的雙重特性，該模式牽涉出租方、承租方及供應商三方的參與。具體而言，出租方依據(jù)承租方選定的供應商簽訂采購協(xié)議，并依據(jù)協(xié)議條款履行貨款支付義務。隨后，出租方與承租方簽訂租賃契約，以租賃形式將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給承租方使用，租賃期限通常被設定為不超過該資產(chǎn)業(yè)務運營周期的時長。承租方則需遵循租賃契約的規(guī)定，向出租方分期償付租金。

現(xiàn)有的融資租賃大體分為直接融資租賃、售后回租、杠桿租賃、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、結(jié)構(gòu)化共享式租賃六類，直接融資租賃、售后回租最為常用。

我國融資租賃業(yè)務是從20世紀80年代開始起步，業(yè)務合同金額由有統(tǒng)計數(shù)據(jù)可循的2006年的80億元到2018年66500億元，市場滲透率作為衡量租賃業(yè)務發(fā)展程度的統(tǒng)計重要指標從2015-2018年僅三年時間就從4%提升至7%，經(jīng)過近十幾年業(yè)務量驟增，在金融市場發(fā)展的空間里也有了一席之地。

我國的融資租賃公司分為金租和商租兩類，金租公司的背景是銀行，商租公司的背景就相對復雜，包括證券公司、運營商、能源企業(yè)、房地產(chǎn)公司、建筑企業(yè)等等，各家公司的資金渠道也各不相同，還是比較多元化的。例如，銀行、發(fā)行債券、信托基金等。由于金租的資金來源大部分來源于銀行，資金成本較低，所以融資費率也優(yōu)于商租公司，但是金租公司經(jīng)營理念也像銀行，以風險最小化為目標，對于風險控制也較商租公司更加嚴格。商租公司的經(jīng)營理念更像投資銀行，是以利潤最大化為目標。

在我國信用好的客戶不愁貸，中小企業(yè)不好貸，在這個矛盾越來越突出的時候融資租賃業(yè)務的優(yōu)勢盡顯，根據(jù)業(yè)務需要，融資租賃的期限一般2～5年，可按月、季度、半年靈活安排租金還款計劃；在融資方式上，融物代替融資，承租人取得租賃物件（占有，使用，收益），最多不能超過資產(chǎn)（租賃物）賬面價值；關于物件所有權(quán)，在租賃期，物權(quán)歸出租人：而承租人作為“融資租入固定資產(chǎn)”提取記賬方式：租金以長期應付款入賬，按月計提財務費用（可開具增值稅專用發(fā)票進行抵扣）；租賃到期后，一般按照名義貨價留購（例如1元錢，合同事先約定）。

（二）融資租賃傳統(tǒng)行業(yè)分布

融資租賃資產(chǎn)的行業(yè)分布在五年前還是由飛機、船舶海工等交通運輸設備租賃，大型設備租賃為主導，傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務具有租期長，融資金額大，承租人大部分信用良好等特點。但是隨著全球商品貿(mào)易增速減緩，傳統(tǒng)制造業(yè)盈利能力下降，并且在2020年3月的中央政治局會議提出了要加快新型基礎設施建設簡稱“新基建”業(yè)務。早在2018年，業(yè)界已前瞻性地提出了涵蓋超高壓輸電、電動汽車充電站、第五代移動通信基站部署、大型數(shù)據(jù)處理中心、智能技術(shù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、城際高速鐵道以及城市軌道交通運輸系統(tǒng)等七大關鍵業(yè)務領域的戰(zhàn)略構(gòu)想。當年便成了金融機構(gòu)相繼追逐的熱點業(yè)務，到2018年排名前五的行業(yè)即成為能源設備、交通運輸設備、基礎設施及不動產(chǎn)、通用機械設備和工業(yè)裝備，其占比總計達80.9%。

（三）融資租賃業(yè)務與銀行業(yè)務相比的優(yōu)勢

在投資決策方面，融資租賃業(yè)務相比銀行業(yè)務更看重業(yè)務活動本身，有足夠的、穩(wěn)定的未來經(jīng)營現(xiàn)金流、稅前利潤和政府預算或財政支持。例如：項目的交付，收入的實現(xiàn)，業(yè)務現(xiàn)金來源，抵押和擔保的要求相對比較低；而銀行傳統(tǒng)業(yè)務更看重債務人本身的授信和償債能力。

在業(yè)務操作方面，融資租賃可以作為項目公司的籌資渠道、廠商的設備銷售機制、銀行資金的配置平臺還可以是機構(gòu)的投資理財組合。租賃公司根據(jù)項目的建設、運營的不同需求，設計出不同的融資組合產(chǎn)品和延展服務，與業(yè)務的黏合性更強。融資租賃公司比銀行反應便捷迅速。因為風險控制手段比銀行多，租賃方案靈活。對客戶需求反映便捷、程序簡單。

在稅收政策方面，融資租賃業(yè)務已經(jīng)被納入增值稅體系，完善了生產(chǎn)制造產(chǎn)業(yè)鏈上下游的稅務鏈條，減少重復征稅，達到結(jié)構(gòu)性減稅的效果。融資租賃業(yè)務可受益于加速折舊的稅收優(yōu)惠政策，其折舊期限的確定遵循租賃期與國家法定折舊年限中較短者的原則，但不得低于三年。通過合理計算當年度應納所得稅額，企業(yè)能夠有效規(guī)劃稅務，實現(xiàn)避稅的優(yōu)化策略。

二、新基建業(yè)務采用融資租賃模式的可行性分析

（一）融資租賃業(yè)務在新基建業(yè)務中的發(fā)力點

中國銀行研究院發(fā)布2020年第10期《宏觀觀察》報道2020年“新基建”七大重點領域投資總規(guī)模約為1.2萬億元。核心涵蓋領域包括超高壓輸電技術(shù)、電動汽車充電站設施、第五代移動通信基站部署、大型數(shù)據(jù)處理中心、智能機器技術(shù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)、城市間高速鐵道以及都市軌道交通系統(tǒng)（見表1）。

由新型基礎設施建設的相關內(nèi)容，可以對七大類新基建業(yè)務做出產(chǎn)業(yè)鏈及項目指標分析總結(jié)如表2。

根據(jù)以上項目建設周期、生命周期、項目體量及固定資產(chǎn)投入比可以將這七類業(yè)務分為三層，即信息基礎層、融合基礎層和創(chuàng)新基礎層。其中新基建業(yè)務中的信息基礎層內(nèi)容可作為融資租賃業(yè)務的發(fā)力點。尤其是5G、特高壓、大數(shù)據(jù)中心、城際高鐵和軌道交通、新能源汽車充電樁這些固定資產(chǎn)投入比高、投入金額可以估量且較大的業(yè)務。也比較符合融資租賃業(yè)務有明確項目交付預期，能夠明確項目收入來源的業(yè)務要求。

（二）融資租賃業(yè)務初涉新基建業(yè)務的基本情況

基礎設施和公共服務體系建設以往都是由政府投入為主，而今在向國企和民間資本為主轉(zhuǎn)型。新基建業(yè)務涉及大量IT設備、軟件及技術(shù)研發(fā)服務，軟件和技術(shù)研發(fā)服務等無形資產(chǎn)的價值確定具有很強的專業(yè)性，有時無法估價，基于在人工智能業(yè)務和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務中此部分內(nèi)容又占有較大比重，所以融資租賃業(yè)務涉入這兩類業(yè)務不多。

各大運營商早已將融資租賃模式運用到自身業(yè)務中，2018年11月，中國電信股份有限公司與中國電信國際有限公司共同出資建立的天翼融資租賃有限公司，注冊資本合計50億元。僅2018年，中國聯(lián)通應付融資租賃款即為2.5億元，中國電信應付融資租賃款為2.2億元。2019年度，中關村科技租賃公司積極推出了針對5G產(chǎn)業(yè)的金融扶持服務方案，致力于為5G領域的企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的金融支持與設備租賃綜合解決方案，通過融資租賃的方式，有效助力北京市5G產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。

特高壓項目資產(chǎn)優(yōu)良，但特高壓項目投資單位和承建單位有國家電網(wǎng)做支撐，融資租賃的可涉足的空間較小。

大數(shù)據(jù)中心業(yè)務由于其產(chǎn)業(yè)投資人大部分資金有限，但是他們手握土地和能耗指標等數(shù)據(jù)中心建設的剛性指標資源，而且項目運作能力很強，客戶也大部分為百度、騰訊、阿里等知名互聯(lián)網(wǎng)用戶及電信、聯(lián)通、移動等運營商用戶。當大數(shù)據(jù)中心業(yè)務在客戶的MOU訂單（長年機架租賃訂單）簽訂后，數(shù)據(jù)中心會按用戶使用要求按期建成交付，產(chǎn)業(yè)投資人則會定期有固定的租金收入到賬，產(chǎn)業(yè)投資人用機架租金收入來支付租賃公司的租金，綜上所述融資租賃業(yè)務與大數(shù)據(jù)中心業(yè)務更加契合，故而早在2018年之前大數(shù)據(jù)中心業(yè)務就已經(jīng)是融資租賃公司的青睞對象了。

新能源汽車充電樁本身單價并不高，排布也比較分散。一般小型集中式充電站設備及安裝造價在幾百萬，大型的不到兩千萬。目前融資租賃公司已將充電樁企業(yè)歸類為一般中小企業(yè)。但能落地的項目很少，主要原因還是在于企業(yè)盈利空間不大，電樁企業(yè)重建設輕運營，對于運營收入保障性不高，很多還不能直接形成盈利，所以融資租賃公司還是傾向于做有政府擔保能夠回購、電樁數(shù)量較多且集中的項目。

（三）融資租賃業(yè)務在新基建業(yè)務中需要解決的問題

1.新基建業(yè)務為高新技術(shù)集中業(yè)務，比起傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務無論從盈利模式還是項目交付都更加復雜，短期內(nèi)精通新基建業(yè)務的專業(yè)融資租賃人才缺乏。

2.對于沒有國企、政府、上市背景的小型產(chǎn)業(yè)投資人做承租人，租賃業(yè)務審批期限長，還需要有實力的企業(yè)為其增信。故而造成小型產(chǎn)業(yè)投資人對融資租賃業(yè)務望而卻步。例如，大數(shù)據(jù)中心業(yè)務的產(chǎn)業(yè)投資人大部分都是私企，產(chǎn)業(yè)投資人大部分會以項目公司作為承租人，但是項目公司注冊資金一般在1000萬元左右，又無資產(chǎn)可以抵押，在融資租賃公司的投資決策會上經(jīng)常會因為承租人的信用問題無法過會。

3.對于新基建業(yè)務，融資租賃方案的優(yōu)勢并不突出，業(yè)務模式轉(zhuǎn)型還需要依據(jù)客戶需求多樣化并輔助其他融資工具做組合方案。

4.資產(chǎn)價值與租賃債權(quán)不匹配的問題也時有發(fā)生，雖然在資產(chǎn)評估上會有專業(yè)人員對資產(chǎn)進行估值盡可能地使租賃債權(quán)接近或是小于租賃物的實際價值，但是也會出現(xiàn)偏離的情況，這與新基建業(yè)務某些技術(shù)或是產(chǎn)品價格不透明或是產(chǎn)品或技術(shù)更新迭代有很大關系。

三、融資租賃對新基建業(yè)務發(fā)展的意義

（一）有利于推動新基建業(yè)務產(chǎn)業(yè)化進程

隨著新基建業(yè)務的發(fā)展，項目紛紛落地，逐漸形成產(chǎn)業(yè)化，融資租賃滲入到新基建業(yè)務中資金使用量大、有長期資金使用需求的項目。而且融資租賃還可以參與到上中下游供應鏈任一環(huán)節(jié)，為更多的產(chǎn)業(yè)投資人、設備供應商、集成商提供更多參與新基建業(yè)務的機會，加快新基建業(yè)務的發(fā)展速度。

（二）有利于推動新基建業(yè)務的快速交付

從融資租賃公司的視角看新基建業(yè)務，項目交付其實是各方最關心的，順利交付就意味著項目可以進入運營階段，定期會形成收入、現(xiàn)金流。每期的租金有了保障。項目能夠在預計時間內(nèi)快速交付歸根結(jié)底的主因還是在資金上。融資租賃業(yè)務其特有業(yè)務模式及其充裕的資金為這個主體提供了保障。

（三）有利于改善新基建業(yè)務的融資結(jié)構(gòu)

新基建業(yè)務資金來源已經(jīng)由原有的自籌、商業(yè)銀行、國開行的項目專項貸款逐步發(fā)展為融資租賃、公司企業(yè)債、工業(yè)基金等組合的定制化金融服務。上下游企業(yè)可以根據(jù)自身信用情況選擇不同的融資渠道，也可以出具更多的融資方案，進而解決上下游企業(yè)的融資問題。

四、融資租賃在新基建業(yè)務發(fā)展中尋求發(fā)展的建議

（一）創(chuàng)新融資租賃模式

新基建業(yè)務作為推動數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的新生業(yè)務，日后有著廣闊的市場空間，一方面給融資租賃帶來新的業(yè)務發(fā)展機遇，同時也是對融資租賃業(yè)務模式新的挑戰(zhàn)，通過融資模式的創(chuàng)新，多與銀行等其他金融機構(gòu)合作，降低資金成本，減少產(chǎn)業(yè)投資人在融資方面的時間和精力，還可以有效控制資金風險，銀行的賬戶監(jiān)管和結(jié)算服務可以有效控制資金的使用及還貸。這樣才能增大新基建項目的參與機會，讓產(chǎn)業(yè)投資人充分認識融資租賃在新基建業(yè)務中的優(yōu)勢。

（二）注重培養(yǎng)企業(yè)中的融資租賃人才

面對科技賦能的新基建業(yè)務，現(xiàn)有的租賃從業(yè)人員無論是在專業(yè)知識還是在融資業(yè)務能力上都有待提高。一是要對各類新基建業(yè)務盈利方式、實施交付內(nèi)容及關鍵節(jié)點有充分了解。二是要關注行業(yè)動向包括出臺的新政策、行業(yè)標準了解各業(yè)務領域的發(fā)展規(guī)劃。三是要對融資租賃公司投資決策人進行優(yōu)化，要引入新基建行業(yè)內(nèi)的業(yè)務專家作為專家客觀地評價項目可行性和交付風險，提升投資決策團隊的業(yè)務水平。

（三）細化融資租賃政策法規(guī)

融資租賃業(yè)務作為金融工具服務于新基建業(yè)務，已經(jīng)占據(jù)了一定的市場份額，相信在日后市場空間仍舊很大。2020年1月8日，國家金融監(jiān)督管理總局正式公布了《關于融資租賃公司監(jiān)督管理的暫行辦法（征求意見稿）》，此舉象征著融資租賃企業(yè)已正式納入金融監(jiān)督管理的框架之內(nèi)。新基建業(yè)務的交付物與傳統(tǒng)的融資租賃業(yè)務中的標的物還是有較大差別的，有必要在新基建業(yè)務領域制定行業(yè)投資標準，信用體系來維護公平有序的市場競爭環(huán)境，強化行業(yè)管理，做到有關部門監(jiān)管到位。

五、結(jié)論

《2020年度國務院政府工作報告》中明確指出，將加大對新型基礎設施構(gòu)建、新型城鎮(zhèn)化推進、交通運輸體系完善及水利設施等重大工程項目的支持力度，相較于傳統(tǒng)基礎設施建設，新型基礎設施（新基建）的發(fā)展更加聚焦于數(shù)字化技術(shù)與智能化應用等關鍵技術(shù)領域。不可否認的是新基建業(yè)務將成為中國經(jīng)濟增長的新動力。傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務作為與實體經(jīng)濟緊密結(jié)合的一種融資方式，為企業(yè)長足發(fā)展提供了成長的養(yǎng)分。近年來融資租賃業(yè)務積極響應國家號召致力于助推新基建業(yè)務的發(fā)展，在資金投放上有了很大的提升，大力支持了新基建業(yè)務的發(fā)展，同時也說明了日后融資租賃業(yè)務在新基建業(yè)務上大有可為。在為新基建業(yè)務服務的同時我們也看到了融資租賃業(yè)務需要改進的方面，立足于業(yè)務主體還需要更加深入地了解新基建業(yè)務，在現(xiàn)有業(yè)務的基礎上創(chuàng)新業(yè)務模式；提高從業(yè)人員素質(zhì)；完善現(xiàn)有融資租賃業(yè)務相關規(guī)定，最終能夠形成行業(yè)監(jiān)管模式，這樣才能在產(chǎn)融結(jié)合的路上越走越遠。

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（作者單位：太極計算機股份有限公司）