金融創(chuàng)新視域下湖南自貿(mào)區(qū)基金運(yùn)行模式研究

摘要：本文通過分析自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新成效及存在問題，厘清自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的特征、創(chuàng)新路徑等，從自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的角度，研究探索湖南自貿(mào)區(qū)基金設(shè)立、運(yùn)行模式及基金運(yùn)行監(jiān)管制度創(chuàng)新等。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；基金設(shè)立；運(yùn)行模式；制度創(chuàng)新

DOI：10.12433/zgkjtz.20241510

一、引言

黨的二十大部署實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略，穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放。2023年9月，習(xí)近平總書記就深入推進(jìn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)作出重要指示，強(qiáng)調(diào)要高標(biāo)準(zhǔn)對接國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，深入推進(jìn)制度型開放，讓自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)更好發(fā)揮示范作用。金融是自貿(mào)區(qū)改革發(fā)展中一個(gè)極其重要的板塊，自貿(mào)區(qū)的發(fā)展離不開金融自由化建設(shè)。我國各地自貿(mào)區(qū)均圍繞金融創(chuàng)新，做了大量探索實(shí)踐，自貿(mào)區(qū)金融資金規(guī)模不斷發(fā)展，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力持續(xù)提升，金融系統(tǒng)自身改革也不斷向深水區(qū)推進(jìn)，為自貿(mào)區(qū)深入推進(jìn)制度創(chuàng)新提供了寶貴的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。

私募股權(quán)基金是助推區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集的重要金融工具，從金融創(chuàng)新角度研究自貿(mào)區(qū)基金運(yùn)行模式，借鑒金融創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)自貿(mào)區(qū)基金運(yùn)行改革試點(diǎn)，對于推動(dòng)自貿(mào)區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，探索自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新等具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新成效及存在問題分析

（一）自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新成效分析

一是助力建設(shè)國際金融中心。上海自貿(mào)區(qū)將推動(dòng)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn)作為自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新的重要內(nèi)容，努力營造良好的金融發(fā)展環(huán)境，助力建設(shè)上海國際金融中心，取得重要進(jìn)展。2023年，上海市金融業(yè)增加值達(dá)8646.86億元，比上年增長了5.2%，金融市場交易總額達(dá)3373.6萬億元，同比增長15%。乘著首批自貿(mào)區(qū)的東風(fēng)，建設(shè)國際金融中心的重大任務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了新的突破，是全球金融要素市場最齊備的城市之一。金融總量大幅躍升，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)加速涌入，核心功能持續(xù)增強(qiáng)，上海市正在謀劃加快探索高水平金融制度型開放的發(fā)展路徑。

二是切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為賦能區(qū)域內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各自貿(mào)區(qū)結(jié)合自身特色，相繼出臺了包括支持金融市場平臺建設(shè)、自由貿(mào)易賬戶平臺建設(shè)、跨境電商平臺建設(shè)，試點(diǎn)以貨易貨貿(mào)易，制定負(fù)面清單指引，全面防范各類風(fēng)險(xiǎn)等方面的實(shí)施細(xì)則，各項(xiàng)細(xì)則的落地也在不斷完善自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新政策框架體系。以創(chuàng)新設(shè)立自由貿(mào)易賬戶體系為例，提供了包括跨境結(jié)算、跨境融資、跨境擔(dān)保、跨境理財(cái)、跨境債券等在內(nèi)的本外幣一體化金融服務(wù)，支持黃金國際版板、國際再保險(xiǎn)平臺、自貿(mào)區(qū)市政債、自貿(mào)區(qū)航運(yùn)及大宗商品衍生品中央對手清算業(yè)務(wù)等，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重要的載體。

三是充分釋放金融創(chuàng)新活力。各地自貿(mào)區(qū)牢記作為全國改革開放“試驗(yàn)田”的重要使命，通過深化金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，持續(xù)推動(dòng)更多金融創(chuàng)新制度成果在全國各地復(fù)制推廣，為推進(jìn)自貿(mào)區(qū)制度創(chuàng)新、發(fā)揮自貿(mào)區(qū)示范引領(lǐng)作用作出了積極貢獻(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，上海自貿(mào)區(qū)累計(jì)發(fā)布11批160個(gè)金融創(chuàng)新案例，天津自貿(mào)區(qū)累計(jì)發(fā)布135個(gè)金融創(chuàng)新案例，多項(xiàng)創(chuàng)新舉措在國內(nèi)其他自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)復(fù)制推廣。

（二）自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新存在的問題分析

一是金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新需匹配。自貿(mào)區(qū)發(fā)展對金融體系提出了更高需求，金融創(chuàng)新成為提高服務(wù)效能的有力手段。但資本具有逐利的內(nèi)在屬性，金融創(chuàng)新可能導(dǎo)致資本出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象。隨著金融產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，金融業(yè)務(wù)廣度不斷擴(kuò)大、深度持續(xù)深化，疊加經(jīng)濟(jì)周期和外部沖擊等因素，金融風(fēng)險(xiǎn)也較為突出，亟待金融監(jiān)管體系更好地覆蓋和處置。

二是金融創(chuàng)新配套制度建設(shè)亟待完善。自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新涉及跨境融資、融資租賃、航運(yùn)金融、供應(yīng)鏈金融、綠色金融、中小企業(yè)融資、金融科技等多個(gè)領(lǐng)域改革創(chuàng)新，是一項(xiàng)系統(tǒng)集成的綜合性改革。目前，針對具體領(lǐng)域改革創(chuàng)新的配套制度還存在缺失。如人民幣跨境業(yè)務(wù)中，銀行對部分政策認(rèn)識不清、處理不當(dāng)，造成客戶身份難以確認(rèn)；自貿(mào)區(qū)證券、保險(xiǎn)、信托投資等非銀行類金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品較少，不能實(shí)現(xiàn)自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展等。

三是金融創(chuàng)新人才不足。金融具有知識密集型產(chǎn)業(yè)屬性，金融人才是金融產(chǎn)業(yè)的第一核心競爭力。目前存在金融人才引才主體和渠道單一、人才評定和遴選機(jī)制不健全、缺乏系統(tǒng)性統(tǒng)籌制度、精神激勵(lì)發(fā)力不足等問題。

三、自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新特征分析

近年來，各地自貿(mào)區(qū)以制度創(chuàng)新為核心，深入探索金融創(chuàng)新，在推進(jìn)貿(mào)易便利化、投資便利化、服務(wù)監(jiān)管便利化等方面取得了顯著成效，表現(xiàn)出如下特征。

（一）金融服務(wù)功能逐步提升

自貿(mào)區(qū)成立十周年，各地自貿(mào)區(qū)已經(jīng)初步探索了多種成效顯著的金融創(chuàng)新發(fā)展模式，這些模式的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)都體現(xiàn)在賦能服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，體現(xiàn)在通過金融要素供給賦能戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)、跨國企業(yè)、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域上。

一是重點(diǎn)關(guān)注新行業(yè)。通過促進(jìn)多元金融要素與戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的深度融合，不斷強(qiáng)化金融創(chuàng)新對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展支撐。完善鼓勵(lì)外商投資先進(jìn)制造業(yè)相關(guān)政策，引進(jìn)外商投資股權(quán)投資類企業(yè)，開展QFLP試點(diǎn)等。

二是重點(diǎn)關(guān)注跨國企業(yè)。根據(jù)自貿(mào)區(qū)自身優(yōu)勢，結(jié)合區(qū)域內(nèi)企業(yè)的金融需求，持續(xù)在自由貿(mào)易賬戶設(shè)立、跨境人民幣流通、投資項(xiàng)目管理便利化試點(diǎn)等方面開展制度創(chuàng)新，為跨境支付結(jié)算和境外投資管理提供便利。例如，根據(jù)國家統(tǒng)一部署，在湖南自貿(mào)區(qū)實(shí)行跨境服務(wù)貿(mào)易負(fù)面清單管理，落實(shí)將外商投資（含港澳服務(wù)提供者）旅行社業(yè)務(wù)許可依法下放至自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)。

三是重點(diǎn)關(guān)注中小微企業(yè)。各地自貿(mào)區(qū)探索如何降低企業(yè)融資成本、提高融資效率、拓展融資渠道等，增強(qiáng)了金融服務(wù)中小微企業(yè)的能力。例如，自貿(mào)區(qū)內(nèi)新設(shè)的生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)，按照規(guī)定完成出口企業(yè)管理類別評定后，可以申請?zhí)峒壒芾眍悇e，以便加快辦理出口退稅。

（二）金融開放創(chuàng)新體系逐步升級

一是在貿(mào)易方面，高水平的貿(mào)易便利化體系基本建立，為建設(shè)金融開放創(chuàng)新體系打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二是在投融資方面，高水平的投資管理體系初步建立，吸引了境外資金大規(guī)模在自貿(mào)區(qū)集聚。

三是在金融監(jiān)管服務(wù)方面，創(chuàng)新建立準(zhǔn)入制度、制定負(fù)面清單，以及事中、事后監(jiān)管為重點(diǎn)的綜合監(jiān)管新體制，大力提升監(jiān)管服務(wù)效率。

四是在金融創(chuàng)新方面，自貿(mào)區(qū)通過與央行的積極配合，在人民幣跨境交易、投融資、金融協(xié)同發(fā)展等方面都制定了相關(guān)改革措施，進(jìn)一步提升了對自貿(mào)區(qū)發(fā)展的金融支持。

（三）全面風(fēng)險(xiǎn)防控能力逐步增強(qiáng)

一是對自由貿(mào)易賬戶實(shí)行有效監(jiān)管。探索建立健全自由貿(mào)易賬戶監(jiān)管原則，通過全面完善并可動(dòng)態(tài)調(diào)整的信息管理系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測自由貿(mào)易賬戶，實(shí)現(xiàn)對跨境資金流動(dòng)全流程有效監(jiān)測。

二是探索實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。探索通過跨部門合作，協(xié)同建立綜合監(jiān)管試點(diǎn)，搭建以市場風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋為目標(biāo)、以信息互聯(lián)共享為基礎(chǔ)、以監(jiān)管合作為保障的跨部門協(xié)作風(fēng)險(xiǎn)防控體系，有效提高金融風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

三是堅(jiān)持宏觀審慎管理原則。爭取國際商事爭端預(yù)防與解決機(jī)制在自貿(mào)區(qū)運(yùn)營，為區(qū)內(nèi)企業(yè)提供完善的商事法律服務(wù)，探索建立適應(yīng)國內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境的新型補(bǔ)償機(jī)制，幫助企業(yè)適應(yīng)外部環(huán)境，保障企業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。

四、湖南自貿(mào)區(qū)基金運(yùn)行模式研究

基金業(yè)是金融體系的重要組成部分，是優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、完善金融體系的重要載體，自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新對于指導(dǎo)湖南自貿(mào)區(qū)基金業(yè)創(chuàng)新發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。

（一）基金目標(biāo)任務(wù)

以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，深刻把握全面深化改革開放和新時(shí)代中部地區(qū)崛起的新要求，著力推動(dòng)湖南自貿(mào)區(qū)全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展，打造更高能級開放平臺，持續(xù)放大自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的先行先試優(yōu)勢和作用，在更廣領(lǐng)域、更深層次開展探索，更好發(fā)揮示范引領(lǐng)作用，通過基金投資為主的多種投融資方式，圍繞構(gòu)建“4×4”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，積極搶抓國家政策機(jī)遇，加快發(fā)展特色產(chǎn)業(yè)、培育新型業(yè)態(tài)、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、打造標(biāo)桿項(xiàng)目，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，推動(dòng)優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)在試驗(yàn)區(qū)集聚發(fā)展，形成示范帶動(dòng)效應(yīng)。

（二）基金功能定位

自貿(mào)區(qū)基金通過市場化運(yùn)營、專業(yè)化管理、商業(yè)化運(yùn)作，以母基金方式進(jìn)行運(yùn)營，通過直接投資和子基金投資兩種方式，充分發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，以強(qiáng)化基金運(yùn)作為切入點(diǎn)，帶動(dòng)社會資本服務(wù)于湖南自貿(mào)區(qū)招商引資，為湖南自貿(mào)區(qū)產(chǎn)業(yè)升級賦能。

（三）基金設(shè)立運(yùn)行基本原則

湖南自貿(mào)區(qū)基金按照堅(jiān)持戰(zhàn)略引領(lǐng)、市場主導(dǎo)、管理專業(yè)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的原則運(yùn)作。

1.堅(jiān)持戰(zhàn)略引領(lǐng)

符合國家、湖南省和湖南自貿(mào)區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，把發(fā)展著力點(diǎn)放在重點(diǎn)企業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目落地并以資本布局產(chǎn)業(yè)集群，從而“以點(diǎn)帶面”形成產(chǎn)業(yè)培育合力，凝聚省市園區(qū)、國企、社會資本等的發(fā)展合力，助力湖南自貿(mào)區(qū)在投資貿(mào)易、產(chǎn)能合作、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國際物流、對非經(jīng)貿(mào)等領(lǐng)域打造標(biāo)桿示范。

2.堅(jiān)持市場主導(dǎo)

充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，堅(jiān)持依法合規(guī)、穩(wěn)健運(yùn)營，嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管規(guī)定，以市場化運(yùn)作提升價(jià)值創(chuàng)造能力，充分發(fā)揮基金引領(lǐng)效應(yīng)，積極吸引各類社會資本參與湖南自貿(mào)區(qū)建設(shè)，激發(fā)市場主體活力。

3.堅(jiān)持管理專業(yè)

湖南自貿(mào)區(qū)基金日常管理、項(xiàng)目投資、投后管理等事項(xiàng)由基金管理人按照市場化專業(yè)化原則把控投資方向，發(fā)揮平臺優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，通過統(tǒng)籌管理、歸集分散資金、聚集投資重心等方式，強(qiáng)化政府資金政策效果，提升政府資金使用效益，不斷提高基金市場化和專業(yè)化運(yùn)作水平，確?；饘?shí)現(xiàn)良好的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。

4.堅(jiān)持嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

借助金融創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化投資前風(fēng)險(xiǎn)評估、系統(tǒng)論證和預(yù)案制定，做好自貿(mào)區(qū)基金投資項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)管控、預(yù)警和處理，構(gòu)建規(guī)范高效的基金治理結(jié)構(gòu)，健全制度機(jī)制，完善治理結(jié)構(gòu)，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，保障投資人權(quán)益。

（四）基金設(shè)立方式

參照省外其他自貿(mào)區(qū)做法，如圖1所示，湖南自貿(mào)區(qū)基金建議爭取國家級基金出資20%（2億元）、湖南省產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金出資30%（3億元）、相關(guān)省屬國企出資30%（3億元）、其他社會資本出資20%（2億元），合計(jì)出資10億元。

（五）基金投資

湖南自貿(mào)區(qū)基金堅(jiān)持落實(shí)國家戰(zhàn)略，始終把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展放在第一位，在深入了解產(chǎn)業(yè)集聚的深層邏輯、湖南省當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀和自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略定位的基礎(chǔ)上，大力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“突圍”和轉(zhuǎn)型升級。圍繞湖南自貿(mào)區(qū)“一產(chǎn)業(yè)一園區(qū)一走廊”發(fā)展規(guī)劃，與省內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)密切聯(lián)動(dòng)，通過母基金撬動(dòng)社會資本服務(wù)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)園區(qū)和重大項(xiàng)目建設(shè)，構(gòu)建“一片區(qū)一基金”“一產(chǎn)業(yè)一基金”的“母—子”基金發(fā)展格局。同時(shí)，在項(xiàng)目直投方面，湖南自貿(mào)區(qū)基金聚焦湖南“4×4”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，充分發(fā)揮引導(dǎo)基金在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的基石作用，針對重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，牽頭省內(nèi)國企共同支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)在自貿(mào)區(qū)的發(fā)展。

（六）風(fēng)險(xiǎn)防控

1.建立閉環(huán)式風(fēng)險(xiǎn)防范體系

基金管理人應(yīng)制定規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)防控制度，將風(fēng)險(xiǎn)防控貫穿到項(xiàng)目篩選、立項(xiàng)、盡調(diào)、投資決策、投后管理的全流程中，構(gòu)建閉環(huán)式風(fēng)險(xiǎn)防控體系，并每年度出具經(jīng)審計(jì)的基金年報(bào)及基金年度運(yùn)營報(bào)告。

2.構(gòu)建投資組合分散投資風(fēng)險(xiǎn)

基金管理人應(yīng)遵循適度組合投資的原則，通過布局不同細(xì)分領(lǐng)域、發(fā)展階段的項(xiàng)目進(jìn)行投資，使投資組合多樣化，同時(shí)控制對單一項(xiàng)目的投資比例，平滑風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益水平。

3.嚴(yán)格盡職調(diào)查謹(jǐn)防違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

基金管理人對擬投項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)前景、團(tuán)隊(duì)背景、技術(shù)壁壘、商業(yè)模式、客戶結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)、估值與安全邊際、退出路徑等。

4.基金績效評價(jià)

由基金合伙人共同商議制定基金績效考核目標(biāo)，對基金運(yùn)作和投資成果進(jìn)行評價(jià)，具體包括對基金日常運(yùn)營、投資數(shù)量、投資規(guī)模、投資行業(yè)、投資收益、產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)管控水平等進(jìn)行考核。

五、湖南自貿(mào)區(qū)基金運(yùn)行制度創(chuàng)新政策建議

（一）建立跨部門協(xié)同監(jiān)管機(jī)制

設(shè)立由證監(jiān)、金融、商務(wù)、市場監(jiān)管等相關(guān)主管部門組成的自貿(mào)區(qū)基金監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)監(jiān)管事務(wù)。該機(jī)構(gòu)定期召開會議，及時(shí)溝通交流，解決監(jiān)管中的問題和矛盾。建立跨部門間高效的信息共享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管部門之間的信息互通和數(shù)據(jù)共享。

（二）完善信息監(jiān)管服務(wù)機(jī)制

建立自貿(mào)區(qū)基金信息監(jiān)管服務(wù)平臺，整合基金運(yùn)作數(shù)據(jù)和相關(guān)信息資源，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的統(tǒng)一管理和共享。監(jiān)管部門通過數(shù)據(jù)分析技術(shù)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常情況和風(fēng)險(xiǎn)隱患，作出及時(shí)的監(jiān)管處置。建立投資者服務(wù)平臺，為投資者提供投資咨詢、投資者教育等服務(wù)。通過投資者服務(wù)平臺，加強(qiáng)對投資者的信息披露和投資風(fēng)險(xiǎn)提示，增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識和投資能力。

（三）建立“投、保、貸”聯(lián)動(dòng)機(jī)制

在自貿(mào)區(qū)建立投融資對接平臺，完善基金、保險(xiǎn)公司和金融機(jī)構(gòu)的合作交流渠道，提供投融資項(xiàng)目信息、風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告等服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)與投資方、融資方的對接和合作。同時(shí)，基金、保險(xiǎn)公司和金融機(jī)構(gòu)可以共同制定合作機(jī)制，明確各自的合作角色和責(zé)任簽訂合作協(xié)議建立良好的合作關(guān)系。同時(shí)，在“投、保、貸”聯(lián)動(dòng)過程中，各方應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范和化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）建立股債交易機(jī)制

完善自貿(mào)區(qū)股票和債券市場的市場規(guī)則和制度，包括交易規(guī)則、信息披露制度、交易結(jié)算制度等。確保市場的公開、公平、透明，增強(qiáng)投資者信心，提升市場活躍度。采取措施提升自貿(mào)區(qū)股票和債券市場的流動(dòng)性，如增加市場參與者、優(yōu)化交易機(jī)制、提高市場效率等。鼓勵(lì)基金等機(jī)構(gòu)參與市場交易，提升市場活躍度和交易量。

（五）建立容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制

對于基金運(yùn)作中可能出現(xiàn)的問題，建立針對自貿(mào)區(qū)特點(diǎn)的容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，明確問題的報(bào)告處理程序，包括失誤排查、問題定性、責(zé)任追究、糾正措施等環(huán)節(jié)，確保問題能夠得到及時(shí)有效解決，及時(shí)提供相應(yīng)的容錯(cuò)措施。

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作者簡介：

張亮，男，中南大學(xué)博士，湖南興湘資本管理有限公司總經(jīng)理，研究方向?yàn)楣蓹?quán)投資。

廖玉玲，女，湖南財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授，研究方向?yàn)榻M織行為。

基金項(xiàng)目：中國（湖南）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)創(chuàng)新發(fā)展研究院重點(diǎn)項(xiàng)目“制度創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合的基金應(yīng)用模式創(chuàng)新研究”

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基金項(xiàng)目：湖南省自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目

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