雙循環(huán)視角下高管海外背景與企業(yè)創(chuàng)新投資行為研究

摘 要：“一帶一路”倡議提出以來，企業(yè)出海已成為推動我國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵路徑。依據(jù)高階理論，高管海外背景已成為影響企業(yè)決策的重要變量，此變量已經(jīng)被廣泛應(yīng)用到企業(yè)決策治理的研究范疇中。本文從國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局視角出發(fā)，梳理目前現(xiàn)有文獻(xiàn)，深入剖析高管海外背景對企業(yè)出海創(chuàng)新投資行為的影響，旨在為企業(yè)出海及創(chuàng)新投資行為提供堅實(shí)的理論支持，并展望未來的潛在研究方向，具有一定的理論價值和實(shí)踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；高管海外背景；國內(nèi)國際雙循環(huán)；企業(yè)轉(zhuǎn)型升級；企業(yè)出海投資

中圖分類號：F742 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2024）12（a）--05

1 引言

黨的十八大以來，習(xí)近平總書記深入思索“構(gòu)建一個怎樣的世界以及如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)”的重大命題。他積極提出并倡導(dǎo)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，致力于打造一個持久和平、普遍安全、共同繁榮、開放包容且清潔美麗的世界。這一理念為中國在全球治理體系的改革和完善提供了富有創(chuàng)見的“中國方案”。黨的二十大報告中明確指出，在堅決維護(hù)世界和平的基礎(chǔ)上，我國繼續(xù)堅守對外開放的基本國策，矢志不渝地推行互利共贏的開放戰(zhàn)略，推動全球經(jīng)濟(jì)正確發(fā)展，促進(jìn)多區(qū)域合作，推動企業(yè)便利化的貿(mào)易和投資。通過中國自身的新發(fā)展不斷為世界創(chuàng)造新機(jī)遇，積極促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的建設(shè)發(fā)展。

企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)活動中占據(jù)主導(dǎo)地位且負(fù)責(zé)主要的社會生產(chǎn)和服務(wù)。在這一過程中，企業(yè)國際化發(fā)展是發(fā)揮比較優(yōu)勢，增進(jìn)全球人民福祉，提高全球人民生活品質(zhì)，建設(shè)共同繁榮的世界的重要途徑。近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和市場經(jīng)濟(jì)的不斷擴(kuò)大，在國家戰(zhàn)略的推動下，“出?！币殉蔀槠髽I(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。習(xí)近平總書記在國際合作高峰論壇中指出，要推動共建“一帶一路”向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，著力構(gòu)建全球互聯(lián)互通的伙伴關(guān)系?！耙粠б宦贰笔情_放合作的倡議，不是中國的獨(dú)奏，而是各國的合唱?！耙粠б宦贰蹦芊窠ㄔO(shè)成為創(chuàng)新之路，關(guān)鍵在于企業(yè)是否愿意到“一帶一路”沿線國家從事跨國經(jīng)營，以及企業(yè)參與“一帶一路”沿線國家經(jīng)營是否能夠提升上下游產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，國內(nèi)外資源整合等。此外，為推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展以及進(jìn)一步縮小企業(yè)與發(fā)達(dá)國家間的技術(shù)創(chuàng)新差距，國家制定了“企業(yè)家千人計劃”政策。此項(xiàng)政策專門針對引進(jìn)具有全球視野，創(chuàng)新精神和管理才能的企業(yè)家，來幫助企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)創(chuàng)新?！捌髽I(yè)家千人計劃政策”近年來得到廣泛應(yīng)用好評。

因此，本文基于內(nèi)外雙循環(huán)的政策視角及高管海外背景這一影響因素，系統(tǒng)性的整合并分析當(dāng)前關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新投資領(lǐng)域的研究成果。

2 內(nèi)循環(huán)驅(qū)動下企業(yè)逆向創(chuàng)新的研究

2.1 高管海外背景與企業(yè)創(chuàng)新能力

本土市場的競爭可以推動企業(yè)進(jìn)行逆向創(chuàng)新，而競爭和學(xué)習(xí)機(jī)制在這一過程中起到了關(guān)鍵作用（褚旭等，2023）。近年來，由于市場環(huán)境的轉(zhuǎn)變，本土市場競逐愈發(fā)激烈，因此企業(yè)也開始著眼于開拓海外市場，加速企業(yè)的國際化進(jìn)程。同時，市場競爭程度作為反映市場結(jié)構(gòu)、環(huán)境復(fù)雜性和企業(yè)利潤空間的重要指標(biāo)，能夠通過影響企業(yè)所感受到的競爭壓力與機(jī)會認(rèn)知，從而影響其創(chuàng)新決策（褚旭等，2023）。隨著企業(yè)不再受其地理限制的影響及國際市場格局的快速轉(zhuǎn)變，越來越多的學(xué)者開始關(guān)注高管海外背景對企業(yè)的影響。例如，董事的海外背景對企業(yè)創(chuàng)新有積極的促進(jìn)作用，且相較于海外學(xué)習(xí)背景，海外工作經(jīng)驗(yàn)對企業(yè)創(chuàng)新的影響更大（宋建波等，2016）。此外，基于企業(yè)創(chuàng)新能力動態(tài)發(fā)展的視角去探究海外背景高管與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。通過利用知識溢出效應(yīng)理論發(fā)現(xiàn)具有海外背景的高級管理人員對提升上市企業(yè)的創(chuàng)新能力具有顯著正面影響，并且隨著企業(yè)層次的提升，這些高管的知識溢出效應(yīng)也愈發(fā)顯著。（黃偉麗，2019）。

基于當(dāng)前的研究成果，我們可以明確指出，擁有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)能有效推動企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。

本文提出假設(shè)：高管的海外背景是否同樣能夠?qū)ζ髽I(yè)的創(chuàng)新投入能力產(chǎn)生正向的影響？

2.2 高管海外背景與企業(yè)創(chuàng)新投入

鄭明波在2019年發(fā)表的文章中探究了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與專業(yè)背景之間的影響。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度不僅與高管的海外經(jīng)歷正相關(guān)，還能顯著增加企業(yè)在發(fā)明專利、外觀設(shè)計專利及整體專利申請數(shù)量方面的表現(xiàn)。此外，郭淑娟等（2019）在高管海外背景與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系中加入了薪酬差距變量。通過研究表明，海外背景的高管以及薪酬差距均明顯增強(qiáng)了企業(yè)的創(chuàng)新投入動力，特別是在非國有企業(yè)中，薪酬差距作為調(diào)節(jié)因素，對海外背景高管促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的正向效應(yīng)愈發(fā)顯著。淦未宇等（2022）基于文化趨同的視角探究公司高管團(tuán)隊(duì)的海外背景對企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，海歸高管顯著促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新投入，且當(dāng)企業(yè)財務(wù)冗余水平海外高管持股比例越高時，海歸高管的創(chuàng)新促進(jìn)效應(yīng)就越明顯。此外，淦未宇等（2022）通過進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，高管的海外工作經(jīng)歷相比高管的海外學(xué)習(xí)背景更有助于促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新。同時，具有海外工作經(jīng)歷和海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的高管對企業(yè)創(chuàng)新的作用明顯大于具有單一海外經(jīng)歷的高管。王卓瓊等（2024）通過主成分分析法構(gòu)造了“管理者自信程度”指標(biāo)。通過研究表明，管理者的自信程度可以顯著提升企業(yè)的R&D投資水平。管理者的政治背景、技術(shù)背景以及海外背景對關(guān)系有著顯著的正向調(diào)節(jié)作用（王卓瓊等，2024），從而進(jìn)一步證實(shí)以上研究結(jié)論，根據(jù)以上研究結(jié)論：高管海外背景不僅可以提升企業(yè)的創(chuàng)新意向也可以進(jìn)一步加大企業(yè)的創(chuàng)新投入，因此具有海外背景的高管可以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步探索創(chuàng)新潛力。

2.3 高管海外背景與企業(yè)探索式創(chuàng)新

在探索式創(chuàng)新層面上，王子蔚等（2022）指出，高管海外背景可以正向影響企業(yè)的探索式創(chuàng)新，且地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平正向調(diào)節(jié)高管海外背景對企業(yè)探索式創(chuàng)新的影響。因此，在當(dāng)前的市場環(huán)境中，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新可以分為綠色技術(shù)創(chuàng)新以及數(shù)字產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

2.3.1 數(shù)字產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

數(shù)字產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是指利用計算機(jī)、通信、網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字技術(shù)作為核心驅(qū)動力，旨在提升企業(yè)的生產(chǎn)效率、降低運(yùn)營成本，并推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級的一系列創(chuàng)新活動。余長林等（2022）指出，海歸高管能夠顯著促進(jìn)我國數(shù)字產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，海歸高管不但能夠提高企業(yè)員工人力資本水平和研發(fā)投入強(qiáng)度促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，而且能夠通過技術(shù)溢出效應(yīng)促進(jìn)周邊企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

2.3.2 綠色技術(shù)創(chuàng)新

綠色技術(shù)創(chuàng)新是采用新知識、新技術(shù)、新工藝和新方法研發(fā)出能夠節(jié)約資源和能源，并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和生態(tài)效益協(xié)調(diào)發(fā)展的新技術(shù)、新產(chǎn)品或新服務(wù)。因此，綠色技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)提高自身競爭優(yōu)勢的重要動力，也是新時代我國實(shí)現(xiàn)碳中和和碳達(dá)峰目標(biāo)的重要路徑。沈菲等（2022）通過研究發(fā)現(xiàn)，海歸董事會更加注重企業(yè)的聲譽(yù)管理，因此會進(jìn)一步增加綠色技術(shù)創(chuàng)新占企業(yè)總體技術(shù)創(chuàng)新的比例，同時加大綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量，提高綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出的質(zhì)量，從而對企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動產(chǎn)生促進(jìn)作用。此外，凌鴻程等（2023）指出，企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新是在微觀企業(yè)層面邁向綠色發(fā)展的必經(jīng)之路。通過研究表明，高管海外背景對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了顯著的驅(qū)動作用，其主要通過增加企業(yè)研發(fā)投入、提高企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)和增加企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力三條路徑提高企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新績效。

2.4 高管海外背景與企業(yè)創(chuàng)新績效

在創(chuàng)新績效層面，劉鳳朝等（2017）通過高階梯隊(duì)理論以及團(tuán)隊(duì)沖突理論研究得出高管團(tuán)隊(duì)的多樣性，特別是海外與本土高管在任期、教育水平及年齡上的差異，正向影響了企業(yè)專利申請量的增長。然而，這種差異負(fù)向影響企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。通過進(jìn)一步研究表明，教育水平的差異對企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有著正向影響。魯小凡等（2021）利用三階段DEA模型來測度企業(yè)的創(chuàng)新效率與高管海外背景之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，高管的海外背景可以提高企業(yè)的創(chuàng)新效率，且不同學(xué)歷層次和專業(yè)背景對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響具有明顯差異。李梅等（2022）根據(jù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的國際化對企業(yè)創(chuàng)新績效做出了研究。研究表明，研發(fā)團(tuán)隊(duì)的國際化對企業(yè)的創(chuàng)新績效有著顯著的積極影響，具體機(jī)制為通過提升企業(yè)動態(tài)能力從而促進(jìn)創(chuàng)新績效。研究發(fā)現(xiàn)，高管海外背景和高管社會資本在關(guān)系中起到正向調(diào)節(jié)作用。在企業(yè)團(tuán)隊(duì)國際化視角上，鄭瑋（2020）選取2008—2016年中國A股制造業(yè)1644家上市公司的數(shù)據(jù)去探究企業(yè)團(tuán)隊(duì)的國際化是否會提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。通過實(shí)證分析結(jié)果表明，企業(yè)的國際化程度顯著提高了企業(yè)的合作創(chuàng)新能力。

2.5 高管海外背景與企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)

在企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)方面，宋建波等（2017）依據(jù)高階梯隊(duì)理論深入考察了海歸高管在企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)中的作用及影響機(jī)制。研究結(jié)果表明：海歸高管能夠增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險承受能力，且海歸在高管團(tuán)隊(duì)中的數(shù)量越多、占比越高時，企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平也隨之提升。

3 外循環(huán)驅(qū)動下高管背景對企業(yè)出海的研究

在當(dāng)今全球化浪潮中，各國之間的聯(lián)系日益緊密，合作共贏成為時代發(fā)展的關(guān)鍵詞。在此背景下，我國提出具有深遠(yuǎn)意義的“一帶一路”倡議，旨在借助古代絲綢之路的歷史符號，打造政治互信、經(jīng)濟(jì)融合、文化包容的利益共同體、命運(yùn)共同體和責(zé)任共同體。2017年，習(xí)近平主席提出要將“一帶一路”建設(shè)成創(chuàng)新之路，因此，企業(yè)自然肩負(fù)創(chuàng)新之路建設(shè)的重要使命。“一帶一路”能否成為創(chuàng)新之路，關(guān)鍵在于企業(yè)是否愿意赴沿線國家開展跨國經(jīng)營，以及這一出海行為能否推動企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。

3.1 “一帶一路”倡議與企業(yè)創(chuàng)新

根據(jù)資源基礎(chǔ)理論和組織合法性理論，劉振等（2021）從企業(yè)在“一帶一路”倡議下跨國經(jīng)營的視角出發(fā)，探討是否對其企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動具有影響。研究結(jié)果表明，企業(yè)在“一帶一路”倡議下，從事跨國經(jīng)營對其技術(shù)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用，其主要通過創(chuàng)新資金的投入以及高等人才招聘機(jī)制來實(shí)現(xiàn)。因此，基于現(xiàn)有研究，企業(yè)出海是可以對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新形成正向的影響。企業(yè)決定實(shí)施跨國經(jīng)營戰(zhàn)略，是高層管理團(tuán)隊(duì)在綜合考量了多重因素后所做出的慎重決策。企業(yè)在制定國際化戰(zhàn)略決策時會面臨著不同文化、制度以及競爭環(huán)境因素，使其處在一個極為復(fù)雜且多變的管理決策環(huán)境（Prahalad & Hamel，1990），這其中包括企業(yè)海外的投資效率，海外績效及并購溢價度等種種因素。因此，企業(yè)高管的海外經(jīng)歷背景是否可以直接或間接的影響企業(yè)出海經(jīng)營決策以及企業(yè)的國際化程度？

3.2 高階理論與企業(yè)國際化程度

根據(jù)高階理論，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇與決策不僅受制于外部環(huán)境因素，還受到戰(zhàn)略制定者非完全理性認(rèn)知模式的影響。因此，劉傳志等（2017）基于Hambrick提出的高階理論對中國A股市場中上市公司2005—2014的面板數(shù)據(jù)，探討董事會成員的海外經(jīng)歷對企業(yè)出海國際化的影響。結(jié)論表明，相較于缺乏海外背景的董事會成員的企業(yè)，擁有更多海外背景董事的企業(yè)展現(xiàn)出更高的國際化水平。進(jìn)一步研究顯示，擁有海外工作經(jīng)歷的董事對企業(yè)國際化的進(jìn)程有著顯著的推動作用，而擁有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的董事則對企業(yè)出海國際化進(jìn)程的影響較為微小。葉勁松等（2024）通過企業(yè)跨國并購行為來探究高管海外背景與企業(yè)國際化之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，具有海外背景的高管通過國際化視野效應(yīng)、克服外來者劣勢效應(yīng)以及投資決策效應(yīng)正向影響企業(yè)的跨國并購行為。

企業(yè)在國際化的戰(zhàn)略選擇中面臨著多重復(fù)雜的因素，根據(jù)高階理論，相對于沒有海外背景董事的企業(yè)來說，具有海外背景董事的企業(yè)會更傾向于制定國際化戰(zhàn)略決策。

3.3 企業(yè)國際化績效

企業(yè)自身績效方面，通過梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，國際化速度和績效之間的相關(guān)關(guān)系可能會受到某些調(diào)節(jié)因素的影響。例如，高階理論認(rèn)為，高管的特征可以直接影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策制定，進(jìn)而對企業(yè)的績效產(chǎn)生重大影響。基于此背景，田曦等（2019）基于高管過度自信視角來探究企業(yè)國際化速度與企業(yè)績效之間的關(guān)系。研究結(jié)論表明，高管過度自信與機(jī)遇廣度的國際化速度顯著正相關(guān)，但過度自信與企業(yè)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。那么，企業(yè)擔(dān)心因高管過度自信導(dǎo)致的績效問題是否會阻礙企業(yè)的國際化進(jìn)程？陳紅等（2021）則基于董事高管責(zé)任保險的認(rèn)購這一變量對企業(yè)國際化進(jìn)程展開研究。研究表明，當(dāng)企業(yè)認(rèn)購董責(zé)險時，董責(zé)險可以有效發(fā)揮激勵監(jiān)督效應(yīng)，從而提升企業(yè)對外直接投資的傾向和投資規(guī)模。

3.3.1 文化差異性與海外并購績效

周中勝等（2020）則基于海歸高管跨文化整合優(yōu)勢視角，研究其海外經(jīng)歷與企業(yè)并購績效之間的關(guān)系。學(xué)者認(rèn)為，并購后整合是決定并購成功與否的關(guān)鍵，且文化的差異性是并購交易過程中提及最多的失敗原因。通過實(shí)證研究進(jìn)一步證實(shí)，高管的海歸經(jīng)歷可以顯著提升企業(yè)海外并購的財務(wù)表現(xiàn)，且高管海外經(jīng)歷所在國與并購企業(yè)所在國使用相同的文化，例如語言或法系時，對海外并購均有著顯著的影響。

3.3.2 文化距離與海外并購績效

孫淑偉等（2018）基于文化距離視角去探究文化距離對海外并購價值的影響。學(xué)者指出，企業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張時要面臨文化距離上的挑戰(zhàn)，但文化距離會對企業(yè)海外并購的價值造成何種影響還有待進(jìn)一步探究。因此，本文以1995—2014年我國上市公司進(jìn)行的221起海外并購事件為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)得出：當(dāng)與目標(biāo)所在國之間的文化距離越大時，海外并購為中國上市公司所創(chuàng)造的價值就越低。此研究結(jié)論也進(jìn)一步證實(shí)文化相似度對企業(yè)海外并購價值的影響。

3.3.3 海外子公司績效

海外子公司生存績效方面，衣長軍等（2022）基于高階理論以及cox比例風(fēng)險模型研究發(fā)現(xiàn)，高管的海外背景有助于提升海外子公司的生存績效。其機(jī)制為：當(dāng)高管的海外經(jīng)歷更為豐富時，海外子公司更傾向于采取獨(dú)資方式進(jìn)入目標(biāo)東道國市場。在此模式下，母公司對于子公司的資源投入有助于提升海外子公司的生存績效。從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來看，海外企業(yè)的績效表現(xiàn)深受其投資效率的高低以及并購活動中溢價度高低的共同影響。綦建紅（2020）基于Richardson在2006年建立的企業(yè)海外投資效率模型通過實(shí)證研究進(jìn)一步證實(shí)了當(dāng)海外背景董事比例越高時，企業(yè)的海外投資決策就越積極，國際化程度越高。通過模型檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，具有海外背景的董事在提高國有企業(yè)和綠地投資企業(yè)的海外投資效率更加有效。

3.3.4 并購溢價

并購溢價度方面，季華等（2019）通過研究發(fā)現(xiàn)，跨國并購溢價度與并購績效之間均受企業(yè)出海國際化因素影響。從“一帶一路”倡議實(shí)施后，跨國并購溢價度與并購績效呈現(xiàn)出更明顯的正相關(guān)效應(yīng)。此結(jié)論也進(jìn)一步表明了在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)國際化的重要性，也彰顯出“一帶一路”在企業(yè)國際化進(jìn)程中發(fā)揮著重要作用。

在全球化日益加深的今天，“一帶一路”倡議如同一座橋梁，為企業(yè)的全球化創(chuàng)新以及全球價值鏈參與提供了良好的機(jī)遇和平臺。因此，企業(yè)能否深度融入并有效參與全球價值鏈的分工與合作，直接受制于管理層人員的決策質(zhì)量。

3.4 企業(yè)全球價值鏈參與影響因素與風(fēng)險

韓婕珺等（2020）分別對管理層的政治背景，海外背景以及職業(yè)背景展開研究。研究結(jié)果表明，管理層研發(fā)設(shè)計等職業(yè)背景可以顯著提高企業(yè)全球價值鏈的參與度，但管理層的海外背景以及政治背景會顯著減少企業(yè)的全球價值鏈參與度。盡管管理層的海外背景可能并不直接提升企業(yè)的全球價值鏈參與度，但這并不意味著其在全球戰(zhàn)略中無所作為。那么，究竟有哪些因素能夠激發(fā)具有海外背景的管理層做出對外投資的決策，從而間接影響企業(yè)在全球價值鏈中的表現(xiàn)？

魏志華等（2024）針對近年來企業(yè)普遍熱衷于向避稅天堂進(jìn)行直接投資的現(xiàn)象展開了深入的分析與研究。研究表明，具有海外背景高管的上市公司更有可能進(jìn)行避稅天堂的直接投資，且相較海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷，高管的海外工作經(jīng)歷更有可能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行避稅天堂直接投資的行為。

那么被譽(yù)為避稅天堂的國家是否會對其本土企業(yè)采取投資保護(hù)措施，從而避免外來企業(yè)帶來的不正當(dāng)競爭？

研究表明，一些國家出于保護(hù)本國企業(yè)而對外資企業(yè)的子公司進(jìn)行歧視性審查，且審查范圍也不斷擴(kuò)大（王宇鵬，2018）。這些歧視性的審查行為對企業(yè)的經(jīng)營效益構(gòu)成了風(fēng)險。以收益視角來看，國際投資保護(hù)總體上降低了海外子公司的經(jīng)營效益，且國有企業(yè)遭受的不良影響更大（余官勝等，2021）。研究結(jié)果表明，相較國有企業(yè)，家族企業(yè)特別是那些采取創(chuàng)新策略的家族企業(yè)，在對外直接投資時展現(xiàn)出更高的風(fēng)險承擔(dān)意愿（程晨等，2023）。

4 結(jié)語

綜上，在全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)外循環(huán)交織的復(fù)雜背景下，高管海外背景是推動企業(yè)創(chuàng)新與海外投資的重要因素。

在內(nèi)循環(huán)視角下，高管的海外學(xué)習(xí)及工作經(jīng)歷為企業(yè)帶來了先進(jìn)的技術(shù)和前沿的管理經(jīng)驗(yàn)，激發(fā)了企業(yè)的創(chuàng)新活力。同時，企業(yè)風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)一步促進(jìn)了企業(yè)的創(chuàng)新意愿及企業(yè)的創(chuàng)新投入，為企業(yè)未來的國際化進(jìn)程打好基礎(chǔ)，提升企業(yè)在“一帶一路”出海進(jìn)程中的核心競爭力。

在外循環(huán)視角下，擁有國際化視野的海歸高管，憑借跨文化溝通能力和對海外市場的深入了解，顯著增強(qiáng)了企業(yè)對海外市場的認(rèn)知與適應(yīng)能力，從而激發(fā)了企業(yè)走向國際市場、進(jìn)行海外并購的意愿。此外，海歸高管能夠更有效地縮小與目標(biāo)國家之間的文化差異，為企業(yè)在未來的海外并購活動中提升海外子公司業(yè)績方面創(chuàng)造了有利條件。

同時，不同企業(yè)的創(chuàng)新投資行為受到高管海外背景的影響程度存在差異。這既與企業(yè)自身的資源稟賦、發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，也與高管海外背景的多樣性、深度以及與企業(yè)戰(zhàn)略的契合度密切相關(guān)。因此，企業(yè)在引進(jìn)具有海外背景的高管時，應(yīng)充分考慮其背景與企業(yè)需求的匹配性，以實(shí)現(xiàn)最佳的創(chuàng)新投資效果。

展望未來，隨著全球化的深入發(fā)展和國際交流的日益頻繁，高管的海外背景將越發(fā)成為企業(yè)創(chuàng)新投資的重要驅(qū)動因素。因此，企業(yè)應(yīng)更加重視高管的國際化培養(yǎng)，積極引進(jìn)具有海外背景的人才，以推動企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新和發(fā)展。同時，學(xué)術(shù)界也應(yīng)繼續(xù)深化對這一領(lǐng)域的研究，探索高管海外背景與企業(yè)創(chuàng)新，及出海投資行為之間的更深層次關(guān)系，為中國企業(yè)出海，參與“一帶一路”跨國經(jīng)營提供更有力的理論支持及政策建議。

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