香港：建設(shè)面向未來的全球財富管理中心

香港是亞洲重要的國際金融中心，具有層次豐富、數(shù)量龐大的金融與專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，各類人才數(shù)量眾多，擁有完整的財富管理系統(tǒng)。香港政務(wù)、法務(wù)、稅務(wù)環(huán)境友好，營商環(huán)境優(yōu)越，具有高度市場化與國際化的金融體系，可為我國及各國機構(gòu)和個人提供豐富的投資產(chǎn)品、全面的專業(yè)服務(wù)及完善的風(fēng)險管理，成為跨境資產(chǎn)管理與財富管理的高效平臺。建設(shè)全球財富管理中心，匯聚世界各國資本，將為香港金融業(yè)發(fā)展帶來“源頭活水”，進一步夯實香港國際金融中心地位。

根據(jù)香港證監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2023年底，香港私人財富管理行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模為9.02萬億港元（約合8.20萬億元人民幣），較上年末增長1%。2023年資金凈流入達3410億港元（約合3101億元人民幣）。作為中國與世界的“超級聯(lián)系人”，香港財富管理業(yè)在鞏固既有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，應(yīng)主動對接粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和“一帶一路”倡議，抓住推進金融雙向開放和人民幣國際化的時代機遇，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中建設(shè)面向未來的全球財富管理中心。

香港建設(shè)全球財富管理中心的優(yōu)勢與機遇

新政策開啟發(fā)展新篇章，“一國兩制”蘊含無限機遇

財富管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展離不開完善的營商環(huán)境和制度體系?！吨泄仓醒腙P(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》指出，發(fā)揮“一國兩制”制度優(yōu)勢，鞏固提升香港國際金融中心地位。在“一國兩制”賦能香港高質(zhì)量發(fā)展的背景下，區(qū)別于內(nèi)地的政策組合拳為香港財富管理行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展優(yōu)勢，進一步提升了香港作為國際資產(chǎn)管理中心和財富管理中心的地位。在財富管理規(guī)模穩(wěn)健增長的背景下，香港特區(qū)政府保持對發(fā)展需求的快速回應(yīng)，推進立法改革和制度創(chuàng)新，有利于確保國際競爭力。例如，為增強香港作為全球財富管理中心和家族辦公室樞紐的競爭力，特區(qū)政府2023年3月舉辦的“裕澤香江”高峰論壇上首次發(fā)表了《有關(guān)香港發(fā)展家族辦公室業(yè)務(wù)的政策宣言》，提出八項具體措施，從稅收、人才、藝術(shù)品、公益慈善、專業(yè)團隊等多方面提供大力度政策支持。此外，特區(qū)政府2024—2025年財政預(yù)算案宣布，將延長“開放式基金型公司及房地產(chǎn)投資信托基金資助計劃”，以及進一步優(yōu)化家族辦公室基金等的優(yōu)惠稅制，大大提升了香港作為全球家族辦公室樞紐的吸引力。

完備監(jiān)管保障金融穩(wěn)定安全，跨境合作為互聯(lián)互通提供便利

科學(xué)高效的金融監(jiān)管是財富管理市場公平、有效、競爭、透明發(fā)展的前提，是行業(yè)健康生態(tài)的重要力量。香港監(jiān)管體系完善，操作流程規(guī)范。香港金融體系具備較強韌性，成功抵御多次金融危機的沖擊。香港銀行業(yè)保持了資本的充裕性和流動性，主要銀行流動性覆蓋率超過150%，遠高于國際標(biāo)準(zhǔn)。香港聯(lián)系匯率制度自1983年開始實施，經(jīng)歷數(shù)次經(jīng)濟周期的重大考驗依然行之有效，成為維持香港貨幣及金融穩(wěn)定的基石。

內(nèi)地與香港金融管理部門跨境監(jiān)管合作近年來取得積極成效，進一步推動互聯(lián)互通。2014年以來，“滬港通”“深港通”“債券通”“跨境理財通”“ETF通”等內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機制，為香港金融市場繁榮發(fā)展提供了有力支持。

與內(nèi)地經(jīng)濟聯(lián)系緊密，塑造“投資中國”的核心競爭力

與其他全球財富管理中心相比，香港在獲取中國投資機會方面具有得天獨厚的優(yōu)勢。截至2023年底，內(nèi)地赴港上市公司共1447家，占香港交易所上市公司數(shù)的55%；市值達23.7萬億港元，占香港交易所上市公司總市值的76%?！皽弁ā薄吧罡弁ā薄皞ā薄癊TF通”等為國際投資者投資中國資產(chǎn)提供了便利途徑。2023年5月，內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作（“互換通”）正式上線，進一步豐富了投資和風(fēng)險管理工具。特區(qū)政府2024—2025年財政預(yù)算案宣布，將積極推動引入股票大宗交易、將人民幣柜臺納入港股通、將房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）納入互聯(lián)互通。

香港是全球最大的離岸人民幣結(jié)算中心。中國人民銀行《2023年人民幣國際化報告》顯示，2022年內(nèi)地與香港的人民幣跨境收付金額占同期人民幣跨境收付總額的50.3%，占比最高，遠超排名第二至第四位的新加坡（10.3%）、英國（5.9%）和中國澳門（4.0%）。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）2023年發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，香港處理全球超過70%的離岸人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。香港作為全球最大離岸人民幣業(yè)務(wù)中心的定位持續(xù)增強。

龐大、高效、專業(yè)的金融人才塑造行業(yè)發(fā)展基石

人才在財富管理行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著基石作用，人才供給的質(zhì)量與水平?jīng)Q定香港財富管理行業(yè)的發(fā)展高度。香港在財富管理、金融投資、稅務(wù)法律等不同專業(yè)領(lǐng)域的人才豐富。香港擁有超過4.2萬名資產(chǎn)和財富管理業(yè)務(wù)從業(yè)人員，超過4.5萬名注冊會計師，超過1.3萬名律師。高質(zhì)量、大基數(shù)的人才供給與專業(yè)服務(wù)商為財富管理行業(yè)發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

香港金融服務(wù)素以專業(yè)、守法、高效、國際化等特征廣受認可。在籌劃大型及跨境項目、解決商業(yè)糾紛等領(lǐng)域，各領(lǐng)域?qū)I(yè)人才能夠提供高質(zhì)量的專業(yè)服務(wù)，運用多語種溝通。包括銀行服務(wù)、基金管理、財務(wù)會計、法律支持、稅務(wù)咨詢等在內(nèi)的專業(yè)服務(wù)，成為香港財富管理行業(yè)發(fā)展的強大后盾。

持續(xù)推進金融科技賦能，為香港財富管理發(fā)展注入活力

金融科技是財富管理行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。香港順應(yīng)發(fā)展潮流，不斷嘗試布局金融科技領(lǐng)域，特別在虛擬資產(chǎn)、科創(chuàng)企業(yè)、監(jiān)管科技等方面。

2022年10月，特區(qū)政府發(fā)布《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》，明確了對于虛擬資產(chǎn)的支持態(tài)度以及成為Web3中心的決心。此后，香港先后設(shè)立Web3 Hub、Web 3.0協(xié)會、Web 3.0發(fā)展專責(zé)小組，并推出“虛擬資產(chǎn)交易所”牌照制度。2023年3月，港交所推出特?？萍忌鲜行乱?guī)，大力支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資。2023年8月，香港金融管理局公布新“金融科技推廣計劃”，將通過一系列的活動及措施來推動金融服務(wù)業(yè)應(yīng)用金融科技。

香港建設(shè)全球財富管理中心的問題與挑戰(zhàn)

財富管理互聯(lián)互通依然受限

“一國兩制”為香港與內(nèi)地的互聯(lián)互通提供了廣闊的探索空間。然而，當(dāng)前香港尚未發(fā)揮出明顯有別于其他國外金融中心的“制度紅利”。例如，受制于銀行家跨境執(zhí)業(yè)的限制，香港未能充分發(fā)揮“一國兩制”賦予的“國內(nèi)-境外”獨特制度優(yōu)勢，近幾年來更因面臨“兩不靠”困境而在與其他國際金融中心的激烈競爭中處于相對守勢。以粵港澳大灣區(qū)跨境理財通（簡稱“跨境理財通”）為例，在現(xiàn)有監(jiān)管框架下，香港銀行專業(yè)人員不能為身處內(nèi)地的客戶提供遠程投資咨詢服務(wù)。由于金融資產(chǎn)較實物資產(chǎn)更為復(fù)雜，很多內(nèi)地客戶難以透徹掌握香港投資產(chǎn)品特點及與自身需求的匹配程度，導(dǎo)致“跨境理財通”的使用情況受限。

離岸人民幣市場優(yōu)勢有待強化

香港是全球排名前列的新股上市融資地。近年來，香港證券市場持續(xù)推進機制改革，取得了顯著效果，但存在持續(xù)改善空間。比如，目前香港主板市場對赴港上市的企業(yè)限制較美國更多，周期更長，對于創(chuàng)新模式接受度有待進一步提升，在吸引更多新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)赴港融資方面仍須繼續(xù)加強。

香港是國際投資者投資中國內(nèi)地市場的重要窗口。不過，目前香港市場人民幣資產(chǎn)產(chǎn)品種類、數(shù)量、流動性仍然有很大的發(fā)展空間。盡管港交所交易的人民幣產(chǎn)品在不斷豐富，涵蓋股票、房地產(chǎn)信托基金、交易所買賣基金及債權(quán)，但整體來看數(shù)目還相對較少，流動性相對較低。

專才培育與引進存在改善空間

香港具備人才優(yōu)勢，但考慮到財富管理行業(yè)發(fā)展速度之快，疊加近年來全球各國對財富管理優(yōu)質(zhì)專業(yè)人才的吸引與爭奪，香港須在引才育才、生活成本、培養(yǎng)體系等層面持續(xù)完善，不斷提升行業(yè)專才供給能力。香港高校全球排名領(lǐng)先、教育水平優(yōu)異，但目前僅有香港大學(xué)一所學(xué)校開設(shè)了財富管理本科專業(yè)，而且招生數(shù)量少，難以滿足財富管理行業(yè)對多層次人才的巨大需求缺口。根據(jù)瑞士寶盛發(fā)布的《2023年全球財富及高端生活報告》，自2010年以來，香港連續(xù)14年位居全球最難負擔(dān)城市之首，房地產(chǎn)價格維持全球第二高。高昂的生活成本為世界各地的年輕專業(yè)人才赴港、留港工作發(fā)展造成了極大障礙。

財富管理數(shù)字化技術(shù)落地速度慢

盡管香港地區(qū)的金融科技在數(shù)字貨幣、金融監(jiān)管等方面取得了突破性進展，但在財富管理行業(yè)仍存在數(shù)字化應(yīng)用慢、落地難等問題。以同樣致力于將自身打造成為全球財富管理中心的新加坡為例，新加坡自2016年推出《新加坡金融科技沙盒監(jiān)管指導(dǎo)方針》，規(guī)定在沒有預(yù)先征求新加坡金融管理局的許可下，只要金融機構(gòu)進行了盡職調(diào)查，且不違反法律和監(jiān)管要求，就可以推出新的金融產(chǎn)品及服務(wù)。新加坡金融管理局鼓勵進行金融科技測試，以促進創(chuàng)新。任何金融機構(gòu)或公司均可以申請進入監(jiān)管沙盒，在一定的時間和空間內(nèi)對創(chuàng)新的金融服務(wù)進行測試，旨在向智能金融中心轉(zhuǎn)型。新加坡在數(shù)字金融領(lǐng)域展現(xiàn)出強大的轉(zhuǎn)型決心與行動力，吸引金融科技前沿技術(shù)和數(shù)字資產(chǎn)入坡。推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，香港地區(qū)需要更大的政策靈活度與轉(zhuǎn)型決心。

香港建設(shè)全球財富管理中心的戰(zhàn)略方向

“背靠祖國、聯(lián)通世界”是香港的獨特優(yōu)勢。香港財富管理行業(yè)的增長機遇深深植根于國家發(fā)展需求之中。作為國家對外開放新格局的關(guān)鍵窗口，香港財富管理行業(yè)應(yīng)致力于尋求與國家“雙循環(huán)”和高質(zhì)量發(fā)展的協(xié)同點，在探索創(chuàng)新、擴大開放的同時做好金融風(fēng)險防控。具體而言，香港可從以下“五個中心”出發(fā)建設(shè)財富管理中心。

建設(shè)“財富與資本中心”，成為中外財富充分涌流的匯集地

香港資金自由流動受《基本法》保障，營商環(huán)境優(yōu)越，稅收政策友好。在新時代機遇下，香港立足于“一國兩制”基本方針政策，受益于資本自由流動的獨特優(yōu)勢，有望成為聯(lián)通內(nèi)地與海外財富及資本的“超級聯(lián)系人”。未來應(yīng)持續(xù)加強對世界各國、各類財富管理及相關(guān)機構(gòu)進行精準(zhǔn)招商引資，比如國家主權(quán)財富基金、養(yǎng)老基金、私人銀行、家族辦公室、大學(xué)捐贈基金、公益慈善基金等，推動內(nèi)地進一步放寬養(yǎng)老金、保險資金等長期資本投資香港市場的渠道、額度和產(chǎn)品類型，以更積極的作為塑造全球財富與資本的匯聚點。

香港過去取得的長足發(fā)展主要依賴于其在聯(lián)系中國與世界方面發(fā)揮的重要平臺作用。因此，鞏固和提升香港國際金融中心地位的關(guān)鍵在于增強自身的窗口及平臺地位。例如，對外依托參與共建“一帶一路”，積極引入中東、東南亞等地區(qū)資本。中國和中東的貿(mào)易形勢處于近年來最好水平，貿(mào)易更加互補，中東資金對中國市場興趣與日俱增。香港應(yīng)抓住機遇拓寬資本來源，重點聯(lián)動迪拜國際金融中心、沙特證券交易所等，探討建立全面多樣的資本市場互聯(lián)互通機制，助力跨市場投資。對內(nèi)依托粵港澳大灣區(qū)，探索更大范圍的互聯(lián)互通，以高水平的財富管理與金融服務(wù)滿足內(nèi)地與香港居民財富管理需求，同時以內(nèi)地資金流入改善香港市場流動性。

建設(shè)“資產(chǎn)中心”，打造無可替代的全球人民幣資產(chǎn)樞紐

強化人民幣資產(chǎn)的中心地位是香港更好地融入國家發(fā)展大局的關(guān)鍵舉措之一，也是香港發(fā)揮核心優(yōu)勢的重要抓手。國家高質(zhì)量發(fā)展機遇對國際投資者具有顯著吸引力，大量海外資金在香港長期部署，借助互聯(lián)互通機制進入內(nèi)地資本市場。在“一國兩制”制度安排下，香港有優(yōu)勢成為國內(nèi)大循環(huán)的“參與者”和國際循環(huán)的“推進者”。建設(shè)人民幣資產(chǎn)平臺，既符合國家構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)、深化對外開放的大政方針，也是香港財富管理打造核心競爭力的重要抓手。

香港作為全球最大離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和中國金融市場與全球聯(lián)通的橋梁，發(fā)展?jié)摿薮?。建議香港打造人民幣“離岸生態(tài)系統(tǒng)”，助力人民幣國際化進程，提供更多以人民幣計價的投資渠道和金融工具，推動離岸市場人民幣產(chǎn)品發(fā)展：豐富人民幣資產(chǎn)風(fēng)險管理工具，完善離岸市場人民幣金融基礎(chǔ)建設(shè)，運用本幣互換及清算行等機制安排提升離岸人民幣市場流動性和中長期資金的可獲得性，為內(nèi)地市場主體赴港發(fā)行綠色債券等人民幣債券產(chǎn)品開設(shè)便捷通道等。

建設(shè)“科技中心”，成為金融科技與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前沿陣地

2019年，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，提出香港要大力發(fā)展創(chuàng)新及科技事業(yè)，加強培育新興產(chǎn)業(yè)。2021年10月，特區(qū)政府發(fā)布《北部都會區(qū)發(fā)展策略》，提出要促進港深合作，攜手深圳打造深港科技創(chuàng)新合作區(qū)，形成“南金融、北創(chuàng)科”的新發(fā)展格局。以上重要舉措將有力助推實現(xiàn)香港產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，促進區(qū)域協(xié)作，推動香港融入國家發(fā)展大局。科技基因的增強同樣能夠賦能財富管理，在客戶觸達、畫像定位、規(guī)劃配置、交易執(zhí)行等環(huán)節(jié)實現(xiàn)降本增效、管控風(fēng)險、提升體驗，形成發(fā)展新機遇。在面向未來的全球財富管理中心建設(shè)過程中，香港應(yīng)著力關(guān)注金融科技行業(yè)尤其是財富管理機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型這一重大方向，提升金融科技監(jiān)管能力和監(jiān)管效率，加大政策引導(dǎo)力度，助力在港金融機構(gòu)完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而切實增強香港財富管理機構(gòu)的國際競爭力；積極參與央行數(shù)字貨幣的研究與建設(shè)，著重發(fā)展有市場nvXI7xkZmAbUU0eeo9N2aQ==前景的新興業(yè)態(tài)；創(chuàng)新與風(fēng)險管理并舉，繼續(xù)推進與內(nèi)地金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具的對接工作，為跨境金融科技合作提供制度性支持。

建設(shè)“人才中心”，成為國內(nèi)外高層次人才流動的聚集地

財富管理是“以人為本”的高端服務(wù)業(yè)。香港教育資源優(yōu)越，高等學(xué)府眾多，同時廣泛吸納世界各國、各類的專業(yè)人才，具有發(fā)展財富管理行業(yè)的人才基礎(chǔ)?！痘浉郯拇鬄硡^(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中提出粵港澳大灣區(qū)要“打造教育和人才高地”，推動教育合作發(fā)展，“支持大灣區(qū)建設(shè)國際教育示范區(qū)”。在教育合作的同時，還須積極推動大灣區(qū)內(nèi)的引才計劃。除“優(yōu)才”“專才”“高才通”等現(xiàn)有計劃外，具有極大發(fā)展空間的北部都會區(qū)有能力承載更大范圍的人才引進計劃。

香港已有7所高校在內(nèi)地（全部位于大灣區(qū)）開設(shè)或明確籌劃分校，建議推動香港高校內(nèi)地分校開設(shè)財富管理專業(yè)或課程，培養(yǎng)內(nèi)地高潛人才投入到香港財富管理行業(yè)之中。建議出臺更友好、更便利的赴港居留政策。比如為香港高校內(nèi)地分校財富管理專業(yè)畢業(yè)生開設(shè)“非本地畢業(yè)生留港/回港就業(yè)安排”綠色通道，畢業(yè)后享有一年IANG（Immigration Arrangements for Non-local Graduates）簽證，無須單獨申請即可直接赴港參加工作。

建設(shè)“風(fēng)險管理中心”，成為“百年未有之大變局”風(fēng)險管理的集散地

當(dāng)前世界面臨多重風(fēng)險和不確定性，大國博弈、局部沖突頻仍，金融市場價格波動、跨境資本流動沖擊等風(fēng)險無處不在，風(fēng)險種類也在隨著金融創(chuàng)新而不斷增加。香港作為國家對外開放的重要窗口和橋梁，應(yīng)當(dāng)成為各類財富主體進行風(fēng)險管理的重要集散地。香港應(yīng)不斷加強宏觀審慎管理、形成前瞻式監(jiān)管，持續(xù)建設(shè)金融衍生品市場，為國內(nèi)外投資者提供豐富的風(fēng)險管理工具。

未來，圍繞國家金融開放的大趨勢，香港應(yīng)在協(xié)助國家有序開放資本市場、促進金融安全等方面發(fā)揮更大作用。香港應(yīng)當(dāng)持續(xù)加強與內(nèi)地金融監(jiān)管部門的聯(lián)絡(luò)溝通機制，強化交流合作；建設(shè)反洗錢、反避稅、反恐怖融資等信息交換機制，打擊跨境非法金融活動；借鑒國際先進經(jīng)驗，以審慎準(zhǔn)則創(chuàng)新創(chuàng)設(shè)風(fēng)險管理工具及可交易金融產(chǎn)品，滿足各類投資者不同的風(fēng)險管理需求；為多樣化的互聯(lián)互通機制做好風(fēng)險管理，加強資金閉環(huán)管理，在風(fēng)險可控前提下不斷拓寬“通”的范圍、加深“通”的力度。

（高皓為清華大學(xué)公益慈善研究院副院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任，許嫘為清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任助理、研究專員。責(zé)任編輯/吳瓊）