• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    中國(guó)香港:籌謀金融業(yè)多元化

    2024-12-01 00:00:00焦建
    財(cái)經(jīng) 2024年27期

    在中國(guó)進(jìn)一步全面深化改革的進(jìn)程中,中國(guó)香港特區(qū)正迎來一系列新機(jī)遇。其中既包括鞏固提升原有國(guó)際金融、航運(yùn)、貿(mào)易中心等基礎(chǔ)方面,亦包括中央對(duì)其提出的“打造國(guó)際高端人才集聚高地”等新措施、新表述。

    對(duì)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)期的中國(guó)香港特區(qū)而言,為將前述中央要求細(xì)化落地,亦為在改革求變過程中發(fā)掘新增長(zhǎng)點(diǎn),整體性籌劃思路正日漸清晰。以作為其產(chǎn)業(yè)根基的金融業(yè)為例,在10月下旬香港特首李家超公布的其任內(nèi)第三份《施政報(bào)告》中,相當(dāng)一部分章節(jié)便被用來闡述鞏固國(guó)際金融中心地位。

    為在國(guó)家對(duì)外開放中更好發(fā)揮作用,近年來的一系列構(gòu)想在宏觀層面上有著類似的關(guān)注點(diǎn),例如強(qiáng)化作為最大離岸人民幣業(yè)務(wù)中心、優(yōu)化和擴(kuò)大與內(nèi)地金融市場(chǎng)互聯(lián)互通等。近年來的新內(nèi)容,則與強(qiáng)化其財(cái)富管理中心地位等構(gòu)想有關(guān)。

    在推動(dòng)相關(guān)措施落地過程中,從務(wù)實(shí)的細(xì)節(jié)出發(fā),通過改革或創(chuàng)新尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),正成為中國(guó)香港特區(qū)施政的特點(diǎn)之一。正如李家超所言:改革起點(diǎn)可能不高,但要有長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。政府主要責(zé)任是指明方向,集中大家的力量。改革雖有很長(zhǎng)、不容易的路要走,“但我相信以香港人的機(jī)遇加能力,可以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)”。

    宏觀:清晰整體框架

    受益于“一國(guó)兩制”等制度安排優(yōu)勢(shì),中國(guó)香港特區(qū)近年來的發(fā)展仍然獨(dú)具特色。

    在近日公布的一項(xiàng)涉及165個(gè)經(jīng)濟(jì)體的權(quán)威評(píng)估中,中國(guó)香港特區(qū)被評(píng)為全球最自由經(jīng)濟(jì)體;在9月公布的《全球金融中心指數(shù)》報(bào)告中,中國(guó)香港特區(qū)的總排名則上升一位,重回全球第三位,成為亞太區(qū)排名第一的金融中心。

    但受地緣政治及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分化等影響,當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展仍難言輕松:因金融、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)性較強(qiáng),受制于股市及樓市成交減量,相關(guān)稅收下降正給財(cái)政帶來一定赤字壓力。此外,當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展過分依賴少數(shù)幾類行業(yè),也使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展受外圍環(huán)境影響較大,內(nèi)生動(dòng)力不足導(dǎo)致可調(diào)控程度不高。

    近年來,隨著全球資本市場(chǎng)出現(xiàn)一系列新變化,如多元化、數(shù)字化及綠色轉(zhuǎn)型等。為把握機(jī)遇,中國(guó)香港需要持續(xù)改革與創(chuàng)新。在前述《施政報(bào)告》等相關(guān)規(guī)劃中,便有針對(duì)性地提出了一系列內(nèi)容,大致包括以下三類:

    首先,繼續(xù)助力推動(dòng)人民幣國(guó)際化。近年來,中國(guó)香港一直保持著作為全球最大離岸人民幣業(yè)務(wù)中心的地位。截至2024年7月底,香港有約1.19萬(wàn)億元人民幣存款總額,為離岸市場(chǎng)全球第一;2024年1月至7月,其處理全球約80%的離岸人民幣結(jié)算。

    在助力其強(qiáng)化相關(guān)地位背后,是國(guó)家財(cái)政部已連續(xù)16年在港發(fā)行人民幣國(guó)債。在此基礎(chǔ)上,廣東省、海南省以及深圳市政府,近日都傳出了在港發(fā)行離岸人民幣地方政府債券的消息。

    所謂離岸人民幣地方政府債券,在中國(guó)香港金融語(yǔ)境中,可被簡(jiǎn)稱為“離岸人民幣地方債”或“離岸債”,指內(nèi)地地方政府在境外市場(chǎng)(目前主要是港澳)以人民幣計(jì)價(jià)發(fā)行的債券。從整體角度看,內(nèi)地在香港等地發(fā)行的離岸人民幣債券,其實(shí)也被統(tǒng)稱為“點(diǎn)心債”。

    通過發(fā)債主體及發(fā)債種類不斷“上新”,不僅提升了地方債國(guó)際化的程度,也豐富了中國(guó)香港特區(qū)的人民幣金融產(chǎn)品。此舉對(duì)提振債券市場(chǎng)活力從而促進(jìn)人民幣國(guó)際化頗具意義。在其持續(xù)發(fā)行后,既可以擴(kuò)大離岸人民幣收益率曲線,也可以增加市場(chǎng)離岸人民幣產(chǎn)品供應(yīng)范圍。

    為針對(duì)性增強(qiáng)離岸人民幣流動(dòng)性,香港將進(jìn)一步提升人民幣即時(shí)支付清算系統(tǒng)夜間跨境服務(wù)能力,便利離岸人民幣市場(chǎng)的全球結(jié)算。此外,還將探討提供更多元化的離岸人民幣融資渠道。

    jP+5JZ2K2C6icGtK0xnUWw==
    2024年香港特區(qū)《施政報(bào)告》中,將鞏固提升國(guó)際金融、航運(yùn)和貿(mào)易中心三者合而為一。圖/法新

    “持有多元化的貨幣資產(chǎn)組合能夠降低投資者資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本次施政報(bào)告所提出的相關(guān)措施能夠鞏固香港離岸人民幣樞紐的地位,為投資者帶來多元化的投資產(chǎn)品?!毕愀哿⒎〞?huì)金融界別議員李惟宏認(rèn)為。

    其次,持續(xù)優(yōu)化和擴(kuò)大內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通。截至2024年9月,滬深港通北向交易的總成交額,已超過21萬(wàn)億元人民幣,南向交易的總成交額也已超過6萬(wàn)億港元。在此基礎(chǔ)上,香港將會(huì)持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制,爭(zhēng)取更多內(nèi)地和國(guó)際企業(yè)在香港首次公開募股(IPO),服務(wù)內(nèi)地資本市場(chǎng)面向全球雙向開放發(fā)展。

    香港近年來的“焦慮”部分源于其股票市場(chǎng)的波動(dòng)性及不確定性增加。受限于企業(yè)上市總數(shù)及額度降低,其IPO規(guī)模已從2018年的超過2800億港元,降至2023年的73家、462億港元左右。

    事實(shí)上,為持續(xù)增加對(duì)香港金融市場(chǎng)的支持,近年來中央也在持續(xù)出臺(tái)多種相關(guān)措施,包括推進(jìn)滬港通、深港通,放寬滬深港通合資格產(chǎn)品范圍,支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通,優(yōu)化基金互認(rèn)安排,支持內(nèi)地企業(yè)赴香港上市,推動(dòng)港股市場(chǎng)優(yōu)化機(jī)制安排等。在這一過程中,中國(guó)香港的經(jīng)濟(jì)發(fā)展角色,也正由以往廣為人知的“超級(jí)聯(lián)系人”拓展至“超級(jí)增值人”。

    為進(jìn)一步優(yōu)化金融市場(chǎng),中國(guó)香港目前的整體思路是積極拓展和深化海外網(wǎng)絡(luò)。例如,為增加資金來源,其將落實(shí)追蹤香港股票指數(shù)的ETF(交易所買賣基金)在中東上市,吸納當(dāng)?shù)刭Y金等;此外的改革措施,還包括進(jìn)一步優(yōu)化上市批核流程等。相關(guān)措施有望于2025年時(shí)初步取得成效。

    第三,進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)際財(cái)富及風(fēng)險(xiǎn)管理中心地位。按照相關(guān)估算:2023年至2030年期間,亞太地區(qū)跨世代的財(cái)富傳承總金額將達(dá)5.8萬(wàn)億美元。而截至2023年底,中國(guó)香港的資產(chǎn)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)總值接近31.2萬(wàn)億港元,凈資金流入同比增長(zhǎng)超過3.4倍。截至今年上半年,中國(guó)香港的私募基金管理的資本額超過2339億美元,位列亞洲第二,中國(guó)香港亦是亞洲區(qū)內(nèi)最大的對(duì)沖基金中心和跨境財(cái)富管理中心。

    在發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)方面,香港擁有一系列優(yōu)勢(shì)。按照香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇的分析,這些優(yōu)勢(shì)可被劃分為“多元化紅利”“傳承紅利”“銀發(fā)紅利”。

    以傳承紅利為例,“香港有超過2700家單一家族辦公室和12500名超高凈值人士。這證明了香港對(duì)有意讓資產(chǎn)組合更多元化,和讓財(cái)富代代相傳的家族辦公室和資產(chǎn)擁有人甚具競(jìng)爭(zhēng)力。為締造有利財(cái)富管理和傳承規(guī)劃的環(huán)境,我們推出了一系列措施,讓投資機(jī)會(huì)更趨多元化?!痹S正宇在2024年9月舉辦的《財(cái)經(jīng)》香港財(cái)富管理論壇上如此分析。

    10月下旬,許正宇在相關(guān)撰文中亦透露了相關(guān)措施的進(jìn)一步改革方向。以多方面優(yōu)化面向資產(chǎn)及財(cái)富管理業(yè)提供的稅務(wù)優(yōu)惠為例,具體將會(huì)包括拓寬基金定義、擴(kuò)展合資格資產(chǎn)類別,及優(yōu)化執(zhí)行安排三方面。相關(guān)措施有望于2025年落地,而這也被認(rèn)為將加強(qiáng)建設(shè)在港的“耐心資本”力量,以及帶動(dòng)整體行業(yè)的正向循環(huán)發(fā)展。

    微觀:串聯(lián)產(chǎn)業(yè)邏輯

    縱觀2024年香港特區(qū)《施政報(bào)告》中與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展有關(guān)的內(nèi)容,一個(gè)被認(rèn)為較為突出的亮點(diǎn),便是將鞏固提升國(guó)際金融、航運(yùn)和貿(mào)易中心三者合而為一,并從微觀層面籌謀一系列能實(shí)現(xiàn)連通性的體制、機(jī)制建設(shè)。

    “金融、航運(yùn)、貿(mào)易三者牽引相扣。貿(mào)易會(huì)有貨物,貨物需要航運(yùn),航運(yùn)需要資金,資金需要金融,金融再推動(dòng)貿(mào)易,所以這三者(的關(guān)系)是牽引相扣,可以協(xié)同發(fā)展、相輔相成。”李家超在解析其相關(guān)改革思路時(shí)稱。

    作為宏觀思考的落地政策,香港將進(jìn)行的一系列與以往不同的微觀層面改革措施,則包括構(gòu)建國(guó)際級(jí)黃金倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施、建立國(guó)際黃金交易市場(chǎng)、建立大宗商品交易生態(tài)圈、建立國(guó)際認(rèn)可有色金屬產(chǎn)品倉(cāng)庫(kù),加快綠色航運(yùn)中心建設(shè)等。

    建立相關(guān)市場(chǎng),亦有內(nèi)在微觀邏輯。以建立大宗商品交易生態(tài)圈為例:所謂大宗商品,包括金屬、礦產(chǎn)等內(nèi)容,其相關(guān)運(yùn)輸占全球航運(yùn)交易量的一半以上。因其規(guī)模巨大,香港希望通過推出稅務(wù)優(yōu)惠和配套、推動(dòng)國(guó)際大宗商品交易所在香港設(shè)立認(rèn)可倉(cāng)庫(kù)等,一方面帶動(dòng)海運(yùn)服務(wù),吸引內(nèi)地和海外企業(yè)在香港進(jìn)行大宗商品貿(mào)易;另一方面也助力期貨對(duì)沖等相關(guān)金融和專業(yè)服務(wù)的發(fā)展。

    “值得留意的是,建立這個(gè)生態(tài)圈,也會(huì)與建立國(guó)際黃金交易市場(chǎng)的目標(biāo)相輔相成?!毕愀厶貐^(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波則如此點(diǎn)明指出。

    黃金是近些年來金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),市場(chǎng)對(duì)黃金的投資、消費(fèi)等需求不斷提升。在此方面,香港近年來的黃金進(jìn)出口量雖位居全球前列,但往往“貨如輪轉(zhuǎn)”,亦即快進(jìn)快出,只停留于貿(mào)易、轉(zhuǎn)口等少數(shù)方面。

    從產(chǎn)業(yè)鏈延展的優(yōu)勢(shì)角度來看,香港具備穩(wěn)定、安全性高加國(guó)際化特征,本身亦是亞洲范圍內(nèi)的黃金交易重點(diǎn)。而香港所準(zhǔn)備的一系列相關(guān)籌劃,也建立在其現(xiàn)有的黃金倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施已接近飽和基礎(chǔ)上(該設(shè)施位于機(jī)場(chǎng)禁區(qū),容量約150噸)。

    近年來積極推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的李惟宏便對(duì)《財(cái)經(jīng)》解析稱:香港從事黃金商品期貨衍生工具等交易已有較長(zhǎng)歷史。香港機(jī)場(chǎng)金庫(kù)在2009年開設(shè),港交所亦在2012年收購(gòu)了倫敦金屬交易所。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為在整體層面的推動(dòng)力度不太夠,所以使得有些香港行家將業(yè)務(wù)推動(dòng)至海外。

    在特區(qū)政府目前構(gòu)想中,如能將香港發(fā)展成國(guó)際黃金交易中心,國(guó)際黃金現(xiàn)貨可以在當(dāng)?shù)貎?chǔ)存,并進(jìn)行交易、清算和交割,則可帶動(dòng)投資交易、衍生產(chǎn)品、保險(xiǎn)、物流服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

    因特區(qū)政府有計(jì)劃將容量倍增,財(cái)庫(kù)局將成立工作小組,工作內(nèi)容便是如何將容量翻倍至300噸及進(jìn)行選址等。據(jù)《財(cái)經(jīng)》獲悉,該小組也將研究黃金交易機(jī)制,并參考紐約、倫敦的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建立交易框架,同時(shí)研究黃金遠(yuǎn)期、掉期等新產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上,將黃金交易產(chǎn)品納入互聯(lián)互通可能也在初步構(gòu)想當(dāng)中。

    整體而言,香港目前的金融等產(chǎn)業(yè)多元化破局思路正變得相對(duì)成型:首先是作為黃金儲(chǔ)備和實(shí)金交易中心。在此基礎(chǔ)上發(fā)展黃金期貨交易乃至其他有色金屬和大宗商品的期貨交易,從而實(shí)現(xiàn)香港金融業(yè)期貨市場(chǎng)的更大提升。

    對(duì)于當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)發(fā)展來說,通過發(fā)展一系列新商品期貨交易市場(chǎng),一方面可以協(xié)助國(guó)家提高在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)定價(jià)的話語(yǔ)權(quán),另一方面也可以幫助香港在股票市場(chǎng)外,培育出新的金融業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    為發(fā)展大宗商品產(chǎn)業(yè),中國(guó)香港特區(qū)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。作為全球最大的大宗商品消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó),中國(guó)目前在上海、鄭州、大連三個(gè)城市發(fā)展了期貨交易市場(chǎng)。但其與海外國(guó)際市場(chǎng)相對(duì)分割,在全球大宗商品市場(chǎng)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)方面,仍顯不足。

    背靠祖國(guó)的香港特區(qū),同樣擁有龐大的市場(chǎng),但因商品期貨最終需要進(jìn)行實(shí)物交割,而大宗商品用戶則主要在內(nèi)地,這會(huì)衍生出如何設(shè)置交割倉(cāng)庫(kù)等一系列相關(guān)問題。

    在過去十余年時(shí)間,港交所等機(jī)構(gòu)曾圍繞這些方面進(jìn)行了一定的準(zhǔn)備工作。例如其在2012年收購(gòu)倫敦金屬交易所(LME)時(shí),就被指出有出于相關(guān)方面的考慮。而香港此前雖也有發(fā)展相關(guān)交易所的消息傳出,但最終往往因交割倉(cāng)庫(kù)等問題無法解決而未能成真。

    在此方面,“如果在未來相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi),香港能夠更好地發(fā)展起黃金和大宗商品市場(chǎng),將對(duì)香港自身和國(guó)家都有很大益處,可以說是一舉兩得的妙棋。”香港一國(guó)兩制研究中心研究總監(jiān)方舟指出。他對(duì)前述問題的解決思路則包括:香港可考慮和內(nèi)地合作,譬如在港深邊界的特定區(qū)域成立特殊合作區(qū),于區(qū)內(nèi)設(shè)立指定的交割倉(cāng)庫(kù)等。

    在此基礎(chǔ)上,亦有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士指出:香港在發(fā)展相關(guān)市場(chǎng)時(shí),還特別需要考慮與內(nèi)地幾個(gè)已有的市場(chǎng)協(xié)調(diào)處理好分工,在發(fā)展方向和策略上形成協(xié)同互補(bǔ)。

    編輯:蘇琦

    久99久视频精品免费| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲成a人片在线一区二区| 乱系列少妇在线播放| 一级黄片播放器| 在线免费观看不下载黄p国产| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 国产中年淑女户外野战色| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲七黄色美女视频| 中文字幕熟女人妻在线| 国产精品,欧美在线| www.色视频.com| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲乱码一区二区免费版| 久久人人精品亚洲av| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 精品日产1卡2卡| 国产精品伦人一区二区| 欧美3d第一页| 熟女人妻精品中文字幕| 国产真实乱freesex| 最近2019中文字幕mv第一页| 91久久精品国产一区二区三区| 欧美精品国产亚洲| 色综合亚洲欧美另类图片| 26uuu在线亚洲综合色| 精品国产三级普通话版| eeuss影院久久| 亚洲乱码一区二区免费版| av在线观看视频网站免费| 日本免费一区二区三区高清不卡| 色综合色国产| 天天一区二区日本电影三级| 丝袜喷水一区| 老司机福利观看| 乱系列少妇在线播放| 高清毛片免费观看视频网站| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 一进一出抽搐gif免费好疼| 免费无遮挡裸体视频| 免费av观看视频| 丝袜喷水一区| 中文在线观看免费www的网站| 国产精品一二三区在线看| 亚洲av一区综合| 插阴视频在线观看视频| 亚洲人与动物交配视频| 长腿黑丝高跟| 夫妻性生交免费视频一级片| 熟女人妻精品中文字幕| 丰满乱子伦码专区| 亚洲精品日韩av片在线观看| 久久久久国产网址| av专区在线播放| 99热这里只有是精品在线观看| 国产高清有码在线观看视频| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲国产精品国产精品| 久久99热6这里只有精品| 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲综合色惰| 在线a可以看的网站| 啦啦啦韩国在线观看视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲精品久久国产高清桃花| 草草在线视频免费看| 欧美最新免费一区二区三区| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 偷拍熟女少妇极品色| 最新中文字幕久久久久| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲欧美精品综合久久99| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 精品久久久久久成人av| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 草草在线视频免费看| 欧美区成人在线视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 中文字幕久久专区| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 成人二区视频| 亚洲精品影视一区二区三区av| 99在线人妻在线中文字幕| 国产精品免费一区二区三区在线| 五月伊人婷婷丁香| 永久网站在线| 亚洲欧美日韩无卡精品| 蜜臀久久99精品久久宅男| 黄色一级大片看看| 青春草视频在线免费观看| 亚洲精品456在线播放app| 久久九九热精品免费| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 亚洲欧美精品自产自拍| 日韩国内少妇激情av| 国产精品电影一区二区三区| 别揉我奶头 嗯啊视频| 欧美3d第一页| 日韩 亚洲 欧美在线| 午夜免费激情av| 一本久久中文字幕| 综合色丁香网| 国国产精品蜜臀av免费| 亚洲国产欧美在线一区| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 久久这里有精品视频免费| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲人成网站在线播| 久久久国产成人免费| videossex国产| 69av精品久久久久久| 亚洲精品粉嫩美女一区| 在线免费观看的www视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| av天堂在线播放| 两个人的视频大全免费| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 九草在线视频观看| 麻豆成人av视频| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 久久人人爽人人片av| 亚洲欧美日韩高清专用| 久久这里只有精品中国| 亚洲成人av在线免费| 美女被艹到高潮喷水动态| 久久久精品大字幕| 亚洲人成网站高清观看| 精品久久久久久成人av| 色视频www国产| 国产人妻一区二区三区在| 免费在线观看成人毛片| 女人被狂操c到高潮| 欧美色欧美亚洲另类二区| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 极品教师在线视频| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 午夜免费男女啪啪视频观看| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 最近最新中文字幕大全电影3| 精品久久久久久久久久免费视频| 亚洲不卡免费看| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产 一区 欧美 日韩| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产色婷婷99| 99久久精品一区二区三区| 国产欧美日韩精品一区二区| 国产av麻豆久久久久久久| kizo精华| 国产伦在线观看视频一区| 国产精品人妻久久久久久| 99久久精品一区二区三区| 亚洲丝袜综合中文字幕| 成人欧美大片| 在线国产一区二区在线| 成人永久免费在线观看视频| 国产成人freesex在线| 亚洲成av人片在线播放无| 久久久欧美国产精品| 伦理电影大哥的女人| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 99国产极品粉嫩在线观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 搡女人真爽免费视频火全软件| 丰满的人妻完整版| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 国产片特级美女逼逼视频| 免费看av在线观看网站| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 身体一侧抽搐| 日日啪夜夜撸| 草草在线视频免费看| 久久久久久国产a免费观看| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国产美女午夜福利| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 日韩欧美国产在线观看| 看黄色毛片网站| 黄色配什么色好看| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产精品综合久久久久久久免费| 2021天堂中文幕一二区在线观| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 97热精品久久久久久| 国产中年淑女户外野战色| 免费黄网站久久成人精品| 欧美高清成人免费视频www| 99久久九九国产精品国产免费| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 黄色配什么色好看| 高清午夜精品一区二区三区 | 午夜福利视频1000在线观看| 日本黄色片子视频| 国产av一区在线观看免费| 免费观看精品视频网站| 看黄色毛片网站| 国产三级中文精品| 欧美精品国产亚洲| 一进一出抽搐动态| 久久这里有精品视频免费| 欧美人与善性xxx| 中文字幕av成人在线电影| 色噜噜av男人的天堂激情| 淫秽高清视频在线观看| 欧美激情在线99| 国产精品一区www在线观看| 欧美极品一区二区三区四区| 人人妻人人看人人澡| av天堂中文字幕网| 男人舔奶头视频| 91麻豆精品激情在线观看国产| 最近视频中文字幕2019在线8| 亚洲精品影视一区二区三区av| 免费在线观看成人毛片| 在线播放国产精品三级| 伦精品一区二区三区| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 精品熟女少妇av免费看| 久久欧美精品欧美久久欧美| 免费观看a级毛片全部| 国产精品免费一区二区三区在线| 少妇的逼好多水| 欧美在线一区亚洲| 美女内射精品一级片tv| 久久午夜亚洲精品久久| 少妇熟女欧美另类| 久久精品国产亚洲av天美| 国产 一区 欧美 日韩| 欧美潮喷喷水| 岛国毛片在线播放| 亚洲一区二区三区色噜噜| 国产一区二区在线观看日韩| 麻豆国产97在线/欧美| 精品久久久久久久久久免费视频| 欧美日本视频| 国产极品精品免费视频能看的| 1000部很黄的大片| 中文欧美无线码| av免费在线看不卡| 精品久久国产蜜桃| 97热精品久久久久久| 99热全是精品| 成熟少妇高潮喷水视频| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 精品熟女少妇av免费看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 亚洲综合色惰| 亚洲七黄色美女视频| 一进一出抽搐动态| 级片在线观看| 特级一级黄色大片| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲自拍偷在线| 国产一区亚洲一区在线观看| 一级二级三级毛片免费看| 午夜福利视频1000在线观看| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 人人妻人人看人人澡| 亚洲第一区二区三区不卡| 亚洲自拍偷在线| АⅤ资源中文在线天堂| 亚洲欧美清纯卡通| 午夜精品国产一区二区电影 | 岛国在线免费视频观看| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 99热这里只有是精品50| 午夜免费男女啪啪视频观看| 欧美日韩综合久久久久久| 日本免费一区二区三区高清不卡| 成人国产麻豆网| 我要看日韩黄色一级片| 好男人在线观看高清免费视频| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 国产精品野战在线观看| 国产免费一级a男人的天堂| 国产成人精品婷婷| 丝袜美腿在线中文| 免费在线观看成人毛片| 日韩一区二区视频免费看| 插逼视频在线观看| 欧美三级亚洲精品| 久久久午夜欧美精品| 在线免费观看的www视频| 日本免费a在线| 日韩制服骚丝袜av| 一夜夜www| 亚洲av熟女| 天美传媒精品一区二区| www.色视频.com| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 2022亚洲国产成人精品| 亚洲精品456在线播放app| 99九九线精品视频在线观看视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 真实男女啪啪啪动态图| 久久久久国产网址| 亚洲欧美精品专区久久| 中文字幕熟女人妻在线| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 久久精品久久久久久久性| 国产精品电影一区二区三区| 国产极品精品免费视频能看的| 国产成人91sexporn| 久久6这里有精品| 日本黄色片子视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 成年女人看的毛片在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 天美传媒精品一区二区| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲成人av在线免费| 26uuu在线亚洲综合色| 亚洲av一区综合| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 免费人成在线观看视频色| 变态另类成人亚洲欧美熟女| avwww免费| 免费搜索国产男女视频| 亚洲欧美精品综合久久99| 色5月婷婷丁香| 男的添女的下面高潮视频| 亚洲av成人av| 国产老妇伦熟女老妇高清| 丝袜喷水一区| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 少妇人妻精品综合一区二区 | 插逼视频在线观看| 国产成人91sexporn| 一本一本综合久久| 亚洲天堂国产精品一区在线| av福利片在线观看| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国国产精品蜜臀av免费| 国产人妻一区二区三区在| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 在线免费观看的www视频| 69av精品久久久久久| 热99re8久久精品国产| 国产精品蜜桃在线观看 | 久久久国产成人免费| 性色avwww在线观看| 性插视频无遮挡在线免费观看| av在线天堂中文字幕| 日韩强制内射视频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 床上黄色一级片| 亚洲国产欧美在线一区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 2022亚洲国产成人精品| www.色视频.com| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 久久亚洲精品不卡| 草草在线视频免费看| av免费在线看不卡| 美女黄网站色视频| 一区福利在线观看| 一区福利在线观看| 99久久精品热视频| 欧美成人a在线观看| 国产精品蜜桃在线观看 | 国产亚洲精品av在线| 久久热精品热| 亚洲自偷自拍三级| 亚洲精品国产av成人精品| 国产91av在线免费观看| 国产午夜精品论理片| 在线天堂最新版资源| 国产精品av视频在线免费观看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 精品久久久久久成人av| 免费看光身美女| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 少妇的逼好多水| 老司机影院成人| 日韩一区二区视频免费看| av福利片在线观看| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 特大巨黑吊av在线直播| av福利片在线观看| av国产免费在线观看| 超碰av人人做人人爽久久| 麻豆av噜噜一区二区三区| 日韩一区二区视频免费看| 男的添女的下面高潮视频| 99热只有精品国产| 最近手机中文字幕大全| 最近最新中文字幕大全电影3| 日本熟妇午夜| 精品久久久久久久久亚洲| 搡老妇女老女人老熟妇| 国产麻豆成人av免费视频| 看黄色毛片网站| 日本五十路高清| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 少妇熟女欧美另类| 国产免费男女视频| 国产不卡一卡二| 亚洲五月天丁香| 国产在视频线在精品| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 中文字幕av成人在线电影| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 久久久色成人| 亚洲在线自拍视频| 插逼视频在线观看| 亚洲av男天堂| 99久久精品国产国产毛片| 日韩视频在线欧美| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 久久久久久久午夜电影| 秋霞在线观看毛片| 色5月婷婷丁香| www日本黄色视频网| 超碰av人人做人人爽久久| 久久草成人影院| 少妇熟女aⅴ在线视频| 91av网一区二区| 欧美在线一区亚洲| 色尼玛亚洲综合影院| 国产毛片a区久久久久| 国产 一区精品| av视频在线观看入口| 亚洲av不卡在线观看| 色5月婷婷丁香| 成年女人看的毛片在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 中文欧美无线码| 亚洲国产精品sss在线观看| 麻豆国产97在线/欧美| 人妻系列 视频| 一个人看的www免费观看视频| 日日撸夜夜添| 亚洲中文字幕日韩| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 亚洲三级黄色毛片| 亚洲欧美日韩无卡精品| 一本久久中文字幕| av在线亚洲专区| 我的女老师完整版在线观看| 51国产日韩欧美| www.av在线官网国产| 日韩三级伦理在线观看| 人妻系列 视频| 欧美最新免费一区二区三区| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 午夜福利成人在线免费观看| 天堂中文最新版在线下载 | 国产精品无大码| 插阴视频在线观看视频| 久久久久免费精品人妻一区二区| 99久久中文字幕三级久久日本| 夜夜夜夜夜久久久久| 在线天堂最新版资源| 免费看美女性在线毛片视频| 日韩欧美国产在线观看| 久久久午夜欧美精品| 色播亚洲综合网| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 99久久精品热视频| 少妇熟女欧美另类| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 美女cb高潮喷水在线观看| 国产伦理片在线播放av一区 | 欧美激情在线99| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产不卡一卡二| 久久久国产成人免费| 白带黄色成豆腐渣| 欧美一区二区国产精品久久精品| 九九爱精品视频在线观看| 久久精品人妻少妇| 午夜老司机福利剧场| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产成年人精品一区二区| 如何舔出高潮| 男的添女的下面高潮视频| av卡一久久| 欧美日本视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 免费观看的影片在线观看| 国产免费男女视频| 精品午夜福利在线看| 国产精品伦人一区二区| 插逼视频在线观看| 亚洲av一区综合| 国产探花在线观看一区二区| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 日本-黄色视频高清免费观看| 欧美成人a在线观看| 国产亚洲精品av在线| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 亚洲国产精品国产精品| 久久人人精品亚洲av| 亚洲国产精品成人久久小说 | 一级毛片久久久久久久久女| 成人综合一区亚洲| 草草在线视频免费看| 国产69精品久久久久777片| 国产精品综合久久久久久久免费| 毛片一级片免费看久久久久| 中文资源天堂在线| 九色成人免费人妻av| 亚洲国产精品国产精品| 久久国产乱子免费精品| 麻豆国产av国片精品| 国产精品1区2区在线观看.| 我要搜黄色片| 国产91av在线免费观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 亚洲va在线va天堂va国产| 麻豆成人av视频| 男女边吃奶边做爰视频| 国产av一区在线观看免费| 亚洲精品久久久久久婷婷小说 | 黄片wwwwww| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 久久精品91蜜桃| 亚洲七黄色美女视频| 看黄色毛片网站| 精品午夜福利在线看| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 亚洲欧美日韩东京热| 舔av片在线| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产精品一及| 精品久久久久久成人av| 国产av在哪里看| 精品人妻熟女av久视频| 熟女电影av网| 日韩av在线大香蕉| 国产精品乱码一区二三区的特点| 少妇的逼好多水| 男女那种视频在线观看| 国产高清激情床上av| 免费看日本二区| 欧美+亚洲+日韩+国产| 男插女下体视频免费在线播放| 国产精品国产高清国产av| 深爱激情五月婷婷| 免费av观看视频| 变态另类丝袜制服| 亚洲在线观看片| 国内揄拍国产精品人妻在线| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久99蜜桃精品久久| 久久99热6这里只有精品| 男女啪啪激烈高潮av片| 乱系列少妇在线播放| 12—13女人毛片做爰片一| 久久久国产成人免费| 1000部很黄的大片| 一本一本综合久久| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 亚洲精品影视一区二区三区av| 亚洲国产精品合色在线| 搡老妇女老女人老熟妇| 特级一级黄色大片| 青青草视频在线视频观看| 91狼人影院| 嫩草影院精品99| 尾随美女入室| 亚洲精品国产成人久久av| 中文字幕av在线有码专区| 国产精品日韩av在线免费观看| 99久久精品一区二区三区| 国产成人福利小说| 亚洲人成网站在线观看播放| 99在线人妻在线中文字幕| 成人美女网站在线观看视频| 国产精品免费一区二区三区在线| 级片在线观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 亚洲自偷自拍三级| 成人美女网站在线观看视频| 国产精品一区二区三区四区久久| 99热这里只有是精品50| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产精品一区二区三区四区久久| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产成人91sexporn| 日本三级黄在线观看| 免费观看a级毛片全部| 干丝袜人妻中文字幕| 日本免费一区二区三区高清不卡| 日韩 亚洲 欧美在线| 午夜福利高清视频| 99热全是精品| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产v大片淫在线免费观看|