我國(guó)政府債務(wù)管理面臨的重大任務(wù)和政策建議

摘要：2023年我國(guó)持續(xù)完善國(guó)債和地方政府債券管理制度，出臺(tái)一攬子化債政策舉措，債務(wù)管理能力穩(wěn)步提升，充分發(fā)揮了政府債券擴(kuò)大有效投資作用。展望未來(lái)，我國(guó)政府債務(wù)管理面臨更好實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展與高水平安全良性互動(dòng)、優(yōu)化債務(wù)主體和期限結(jié)構(gòu)、切實(shí)避免局部地區(qū)償債壓力再次集聚以及加快構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范長(zhǎng)效機(jī)制等重大任務(wù)。因此，建議通過(guò)加強(qiáng)財(cái)政資源統(tǒng)籌、優(yōu)化中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)、構(gòu)建債務(wù)管理長(zhǎng)效機(jī)制、完善投融資體制等，妥善統(tǒng)籌當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞：政府債券；宏觀調(diào)控；債務(wù)管理

中圖分類(lèi)號(hào)：F812.5文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2095-6916（2024）17-0041-05

Major Tasks and Policy Suggestions for Government Debt Management in China

Chen Kai

（Institute of Economics， Academy of Macroeconomic Research， Beijing 100038）

Abstract： In 2023， China continued to improve national debt and local government bond management system， introduced a package of debt policy measures， and steadily improved the debt management ability， giving full play to the expanding effective investment role of government bonds. Looking forward to the future， China’s government debt management is faced with such major tasks as better achieving the benign interaction between high-quality development and high-level security， optimizing the debt subject and its maturity structure， effectively avoiding the re-accumulation of debt repayment pressure in local areas， and accelerating the construction of a long-term mechanism for debt risk prevention. Therefore， it is suggested to strengthen the overall coordination of financial resources， optimize the debt structure of the central and local governments， establish a long-term mechanism for debt management， and improve the investment and financing system， so as to better balance the immediate and long-term， stabilize growth and prevent risks， and continue to promote the qualitative and effective improvement of the economy and reasonable growth in quantity.

Keywords： government bonds; macroeconomic regulatory; debt management

政府債務(wù)是政府融資的重要手段，債務(wù)管理水平不僅關(guān)乎政府資金籌集能力，而且是國(guó)家治理能力的重要體現(xiàn)［1］。近年來(lái)，我國(guó)將提升政府債務(wù)管理能力和防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)置于更加突出的位置，特別是在增發(fā)國(guó)債、實(shí)施一攬子化債方案等過(guò)程中，建立完善債務(wù)管理制度、健全防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的制度體系，政府債務(wù)管理理念持續(xù)深化，管理能力和水平逐步提升。本文現(xiàn)就我國(guó)政府債務(wù)管理面臨的重大任務(wù)和政策建議作一探討。

一、2023年我國(guó)政府債務(wù)管理取得顯著成效

2023年我國(guó)合理安排國(guó)債和地方政府債券規(guī)模和發(fā)行節(jié)奏，持續(xù)完善債務(wù)管理制度，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，為擴(kuò)大有效投資、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)在疫情轉(zhuǎn)段后回升向好發(fā)揮了重要作用。

（一）進(jìn)一步提升國(guó)債管理水平

規(guī)范國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)組建工作，修訂印發(fā)《國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)組建工作管理辦法》（財(cái)庫(kù)〔2023〕24號(hào)），明確了儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員資格條件。中國(guó)金融期貨交易所推出30年期國(guó)債期貨，不僅填補(bǔ)了我國(guó)超長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白，而且顯著提升了國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)活躍度。

完善增發(fā)國(guó)債資金預(yù)算管理，增發(fā)的1萬(wàn)億元特別國(guó)債資金全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方使用，全部列為中央財(cái)政赤字，還本付息由中央承擔(dān)，不增加地方償還壓力。持續(xù)完善國(guó)債管理工作機(jī)制，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)增發(fā)國(guó)債工作的組織協(xié)調(diào)，制定國(guó)債項(xiàng)目管理辦法，對(duì)項(xiàng)目清單、建設(shè)實(shí)施和監(jiān)督檢查等做出具體安排。2024年2月底前，1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目全部下達(dá)完畢，重點(diǎn)支持災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程等8個(gè)方面1 5000多個(gè)項(xiàng)目，切實(shí)保障和改善受災(zāi)地區(qū)人民群眾的民生。截至2023年末，我國(guó)存量國(guó)債余額達(dá)到29.35萬(wàn)億元（見(jiàn)表1），控制在年初確定的29.86萬(wàn)億元債務(wù)限額以內(nèi)。

（二）持續(xù)完善地方政府債券管理制度

優(yōu)化地方政府債券期限結(jié)構(gòu)，2023年發(fā)行的地方政府債券平均期限為12.4年財(cái)政部《2023年12月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況》，下同。，其中一般債券、專項(xiàng)債券平均期限分別為7.4年、15.2年。隨著長(zhǎng)期債券發(fā)行占比的增加，剩余平均年限逐步延長(zhǎng)0.6年至9.1年，意味著償債高峰被不斷分散和后置。地方政府債券剩余平均利率延續(xù)下降趨勢(shì)，從2022年的3.4%下降至2023年的3.3%，有利于緩解付息壓力。加強(qiáng)地方債券投向管理，擴(kuò)大專項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍，將新型基礎(chǔ)設(shè)施、新能源項(xiàng)目納入重點(diǎn)支持范圍，增加了“新能源項(xiàng)目”“煤炭?jī)?chǔ)備設(shè)施”“國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施”等專項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金領(lǐng)域，加強(qiáng)專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域負(fù)面清單管理。全年專項(xiàng)債券用作資本金的比例超過(guò)9%，總規(guī)模超過(guò)3 000億元，有效發(fā)揮了政府投資“四兩撥千金”的撬動(dòng)效應(yīng)。持續(xù)加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和投后管理，著力避免資金閑置，推動(dòng)盡快形成實(shí)物工作量，提升專項(xiàng)債券資金使用效益，引導(dǎo)帶動(dòng)社會(huì)投資。各地在實(shí)踐中持續(xù)探索地方債券管理制度，北京市開(kāi)始探索優(yōu)化償還機(jī)制，改變此前“到期一次性還本”的方式，在全國(guó)率先啟動(dòng)提前償還政府專項(xiàng)債券試點(diǎn)工作，大幅節(jié)約了利息支出；深圳市探索完善地方債定價(jià)機(jī)制，部分新增地方債定價(jià)基準(zhǔn)“換錨”，參照地方債收益率曲線來(lái)確定債券投標(biāo)區(qū)間，提升債券發(fā)行市場(chǎng)化水平。

（三）建立健全債務(wù)處置制度體系

自2023年7月中央政治局會(huì)議提出“制定實(shí)施一攬子化債方案”以來(lái)，有關(guān)部門(mén)通過(guò)完善常態(tài)化監(jiān)測(cè)機(jī)制、堅(jiān)決遏制增量、穩(wěn)妥化解存量、健全監(jiān)督問(wèn)責(zé)機(jī)制等，建立健全防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的制度體系，指導(dǎo)高風(fēng)險(xiǎn)省份制定一攬子化債方案。國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2023〕35號(hào)文），要求穩(wěn)妥化解融資平臺(tái)存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部允許地方發(fā)行特殊再融資債券置換部分隱性債務(wù)，全國(guó)已有20余個(gè)省份發(fā)行特殊再融資債券，金額超過(guò)1.39萬(wàn)億元根據(jù)WIND數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算得到。。人民銀行、國(guó)資、金融監(jiān)管等中央部門(mén)立足自身職責(zé)積極參與，支持地方政府化債，各項(xiàng)工作有序推進(jìn)。

當(dāng)前，我國(guó)地方政府違規(guī)無(wú)序舉債態(tài)勢(shì)得到初步遏制，隱性債務(wù)規(guī)模逐步下降，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到整體緩解。遏制新增地方政府隱性債務(wù)，出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，規(guī)范實(shí)施政府和社會(huì)資本合作新機(jī)制，提高基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)水平，防止不規(guī)范的融資模式和潛在風(fēng)險(xiǎn)。2023年城投債累計(jì)發(fā)行49 250億元，盡管發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高，但鑒于城投債處于兌付高峰期，2023年凈融資額為9 060.9億元，低于2019至2021年水平同上。。加大政府拖欠企業(yè)賬款清理力度，將清欠民企賬款與防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，有效緩解了中小微企業(yè)的資金壓力。

（四）強(qiáng)化對(duì)政府債務(wù)監(jiān)督問(wèn)責(zé)

建立政府債務(wù)管理情況報(bào)告制度，從2024年起國(guó)務(wù)院將定期向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告政府債務(wù)管理情況，加強(qiáng)對(duì)政府債務(wù)管理的監(jiān)督。強(qiáng)化對(duì)地方政府新增債務(wù)限額監(jiān)督，健全提前下達(dá)新增債務(wù)限額管理制度，全國(guó)人大常委會(huì)繼續(xù)授權(quán)國(guó)務(wù)院在當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%以內(nèi)，提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額。穩(wěn)步推進(jìn)地方政府債務(wù)合并監(jiān)管，建立常態(tài)化融資平臺(tái)金融債務(wù)監(jiān)測(cè)機(jī)制，加強(qiáng)部門(mén)間信息共享和聯(lián)合監(jiān)管，強(qiáng)化定期監(jiān)審評(píng)估，堅(jiān)決查處新增隱性債務(wù)行為。健全問(wèn)責(zé)機(jī)制，推動(dòng)出臺(tái)終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任制度辦法，督促各級(jí)政府健全違法違規(guī)舉債責(zé)任追究機(jī)制，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、問(wèn)責(zé)一起。公開(kāi)通報(bào)了8起隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)典型案例，持續(xù)釋放對(duì)隱性債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行終身問(wèn)責(zé)和倒查責(zé)任的信號(hào)。

二、未來(lái)我國(guó)政府債務(wù)管理面臨的重大任務(wù)

為加快推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化，我國(guó)政府債務(wù)管理仍面臨四個(gè)方面的重大任務(wù)。

（一）實(shí)現(xiàn)高水平安全和高質(zhì)量發(fā)展良性互動(dòng)

安全是發(fā)展的前提，發(fā)展是安全的保障。一方面，加快推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)需要統(tǒng)籌好高水平安全和高質(zhì)量發(fā)展。在強(qiáng)國(guó)建設(shè)和民族復(fù)興進(jìn)程中，部分重大戰(zhàn)略和重大項(xiàng)目的實(shí)施需要發(fā)揮債務(wù)的資金籌集功能，需堅(jiān)持系統(tǒng)思維、長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，避免弱化政府債務(wù)的可持續(xù)性，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，在推進(jìn)化債工作時(shí)也應(yīng)統(tǒng)籌好高水平安全和高質(zhì)量發(fā)展。根據(jù)財(cái)政“不可能三角”（增加財(cái)政支出以刺激經(jīng)濟(jì)、減稅降費(fèi)以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)、控制政府債務(wù)以防范風(fēng)險(xiǎn)這三個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)），在收入端難有顯著改善背景下，“增支”和“化債”必然難以實(shí)現(xiàn)，兩者存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。歷史上的兩輪化債周期一定程度上印證了化債與基建投資“難以兼得”的屬性。不僅償債端會(huì)擠占財(cái)政端基建支出，更多的財(cái)政資源將會(huì)向化債傾斜，而且為支持防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，金融部門(mén)已經(jīng)嚴(yán)格控制高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)新增政府融資項(xiàng)目，只能用于借新還舊?？紤]到2019年以來(lái)，12個(gè)重點(diǎn)化債省份中8個(gè)對(duì)全國(guó)基建投資具有正向拉動(dòng)，因此化債將一定程度上削弱其對(duì)全國(guó)基建投資增速的貢獻(xiàn)。為更好統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，應(yīng)統(tǒng)籌安排化債節(jié)奏，合理分配財(cái)政資源，確保實(shí)現(xiàn)同向發(fā)力、良性互動(dòng)［2］。

（二）優(yōu)化債務(wù)主體和期限結(jié)構(gòu)

近年來(lái)，地方政府債務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張，顯性債務(wù)規(guī)模從2015年的14.76萬(wàn)億元增加至2022年的35.07萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)13.16%數(shù)據(jù)來(lái)源：歷年《中國(guó)財(cái)政年鑒》。。受財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力、土地財(cái)政不景氣等因素影響，當(dāng)前地方政府債務(wù)還本付息壓力較大，中央和地方債務(wù)結(jié)構(gòu)失衡，地方杠桿率過(guò)高。根據(jù)IMF估算，我國(guó)政府的總債務(wù)水平在國(guó)際上處于中游偏下位置，且中央政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，占GDP的比例約為22%。從另一角度看，我國(guó)地方政府債務(wù)占政府總債務(wù)水平的比重較高。因此中央政府應(yīng)適度“加杠桿”，扛起有關(guān)事項(xiàng)的支出責(zé)任或者通過(guò)轉(zhuǎn)移支付的方式緩解地方財(cái)政收支矛盾，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等。我國(guó)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理，短期和長(zhǎng)期國(guó)債規(guī)模較小，期限結(jié)構(gòu)呈“中間多、兩頭少”的橄欖型特征，導(dǎo)致國(guó)債收益率曲線不完整不連續(xù)［3］，特別是1年期以下國(guó)債收益率缺失，難以充分發(fā)揮市場(chǎng)基準(zhǔn)功能。

（三）避免局部地區(qū)償債壓力再次集聚

一攬子化債政策的實(shí)施有力地緩解了部分高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的償債壓力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以緩釋。然而，部分地區(qū)受制于自身財(cái)力不足、化債資源有限等因素，化債進(jìn)展相對(duì)緩慢，還本付息壓力仍然突出。疊加當(dāng)前土地市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇分化態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)尾部城市土地出讓收入仍有進(jìn)一步下降的可能，城投和非標(biāo)利息、貸款利息等無(wú)力支付的情況仍可能發(fā)生。同時(shí)也應(yīng)認(rèn)識(shí)到，政府債務(wù)置換、展期等舉措旨在拉長(zhǎng)債務(wù)期限、降低付息利率，實(shí)現(xiàn)“以長(zhǎng)換短、以新?lián)Q舊、以低換高”，并未實(shí)質(zhì)性減少債務(wù)余額，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是被分散了。在部分地區(qū)地方自身發(fā)展活力尚未激活，城投平臺(tái)基本面尚未根本改善時(shí)，需警惕局部債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)再次集聚。

（四）加快構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范長(zhǎng)效機(jī)制

地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解不是一蹴而就的。盡管我國(guó)曾推出兩輪債務(wù)置換（2015—2018年、2019—2021年），但中央審計(jì)指出“2022年49個(gè)地區(qū)仍存在違規(guī)新增隱性債務(wù)”審計(jì)署《關(guān)于2022年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》。，表明部分地區(qū)仍存在隱性債務(wù)擴(kuò)張趨勢(shì)。當(dāng)前，地方政府通過(guò)債務(wù)置換、展期等方式著眼于債務(wù)存量，僅實(shí)現(xiàn)了短期內(nèi)債務(wù)“削峰”，以時(shí)間換空間。為從根源上控制地方政府債務(wù)增量，需要以中長(zhǎng)期視角和增量債務(wù)為著力點(diǎn)，堵塞制度漏洞、消滅體制機(jī)制障礙，通過(guò)多管齊下的結(jié)構(gòu)化改革，不斷完善體制機(jī)制，走出“舊債未清、新債又起”的困局。同時(shí)，為從根源上遏制盲目上項(xiàng)目、鋪攤子，需進(jìn)一步完善投融資機(jī)制，規(guī)范政府投資項(xiàng)目決策和立項(xiàng)，杜絕過(guò)度舉債。

三、關(guān)于政府債務(wù)管理的政策建議

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確2024年堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。積極的財(cái)政政策適度加力、提質(zhì)增效，要用好財(cái)政政策空間，合理安排新增債務(wù)規(guī)模，同時(shí)完善政府債務(wù)管理制度，強(qiáng)化債務(wù)政策與其他宏觀政策的協(xié)調(diào)配合，統(tǒng)籌風(fēng)險(xiǎn)化解與穩(wěn)定發(fā)展，為鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

（一）加強(qiáng)財(cái)政資源統(tǒng)籌，有力支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

統(tǒng)籌用好增發(fā)1萬(wàn)億元特別國(guó)債、中央預(yù)算內(nèi)投資、專項(xiàng)債券資金、車(chē)購(gòu)稅補(bǔ)貼地方資金、鐵路建設(shè)基金等，有針對(duì)性地加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域、重大項(xiàng)目建設(shè)，更好發(fā)揮有效投資關(guān)鍵作用。統(tǒng)籌好地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定發(fā)展，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的地區(qū)要邊化債邊發(fā)展，通過(guò)創(chuàng)新融資方式，更大力度激活民間投資、擴(kuò)大利用外資，提升經(jīng)濟(jì)活力，找到高質(zhì)量發(fā)展之路。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的經(jīng)濟(jì)大省要勇挑大梁，加快項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和投后管理，加快推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目，發(fā)揮好壓艙石作用。要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小銀行等風(fēng)險(xiǎn)，找準(zhǔn)三者的結(jié)合點(diǎn)，精準(zhǔn)施策，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，持續(xù)保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定。

（二）優(yōu)化中央和地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高宏觀調(diào)控政策的靈活性

合理利用政策空間，適度提高中央政府新增債務(wù)占比，將體現(xiàn)中央戰(zhàn)略意圖的項(xiàng)目確定為中央與地方共同財(cái)政事權(quán)，并明確各承擔(dān)主體的支出責(zé)任［4］。對(duì)于地方政府因承擔(dān)中央事權(quán)形成的債務(wù)，待厘清中央和地方事權(quán)后可發(fā)行一定規(guī)模的國(guó)債準(zhǔn)予置換或?qū)?guó)債資金通過(guò)轉(zhuǎn)移支付下達(dá)地方。增加地方政府債券中一般債券比重，適度向高風(fēng)險(xiǎn)省份傾斜，提高地方政府政策的靈活性，以形成對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)基建投資缺口的有益補(bǔ)充，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)。嚴(yán)格遵循“融資與收益自求平衡”原則，杜絕專項(xiàng)債項(xiàng)目收益注水，持續(xù)加強(qiáng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和投后管理，做好項(xiàng)目前期準(zhǔn)備，確保盡快形成實(shí)物工作量，提升專項(xiàng)債資金使用效益。優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券投向和額度分配，重點(diǎn)向經(jīng)濟(jì)大省和使用效益較好的地區(qū)傾斜，優(yōu)先支持成熟度高的項(xiàng)目和在建項(xiàng)目［5］，合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作資本金范圍，更好發(fā)揮債券資金的撬動(dòng)作用。

（三）構(gòu)建政府債務(wù)管理長(zhǎng)效機(jī)制，增加債務(wù)可持續(xù)性

加快推進(jìn)隱性債務(wù)與顯性債務(wù)“合并監(jiān)管”，加強(qiáng)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)評(píng)估，綜合財(cái)政資源、固定資產(chǎn)形成、國(guó)有資產(chǎn)收益、債務(wù)利息、期限結(jié)構(gòu)等指標(biāo)，構(gòu)建中國(guó)特色的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合預(yù)警指標(biāo)體系，精準(zhǔn)研判債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)。持續(xù)深化地方債務(wù)公開(kāi)，按固定頻次、可比統(tǒng)計(jì)口徑持續(xù)進(jìn)行信息公開(kāi)，加快推進(jìn)地方財(cái)政透明化、隱性債務(wù)顯性化，主動(dòng)接受監(jiān)督，合理引導(dǎo)和穩(wěn)定各方預(yù)期。完善地方政府政績(jī)考核體系和責(zé)任追究機(jī)制，糾正地方政府錯(cuò)誤的發(fā)展觀、政績(jī)觀，可考慮對(duì)地方政府GDP增速和債務(wù)水平進(jìn)行聯(lián)動(dòng)考核。壓實(shí)省級(jí)政府防范化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任，繼續(xù)完善地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，充分發(fā)揮領(lǐng)航定向、協(xié)調(diào)凝聚作用。及時(shí)總結(jié)本輪一攬子化債實(shí)踐及部分地區(qū)財(cái)政重整的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，建立中國(guó)特色的常態(tài)化長(zhǎng)效化化債工作機(jī)制，明確觸發(fā)條件，厘清化債責(zé)任，完善處置舉措，強(qiáng)化追責(zé)問(wèn)責(zé)，推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)盡快優(yōu)化財(cái)政金融生態(tài)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。

（四）完善投融資機(jī)制，根除債務(wù)擴(kuò)張的體制根源

推動(dòng)財(cái)權(quán)與事權(quán)、財(cái)力與支出責(zé)任相匹配，適當(dāng)上收事權(quán)，按照適宜匹配原則劃分共同事權(quán)，明確事權(quán)歸屬主體和執(zhí)行主體，將跨區(qū)域外部性強(qiáng)和信息處理復(fù)雜性較高的部分歸于上級(jí)政府。規(guī)范政府投資項(xiàng)目決策和立項(xiàng)，完善立項(xiàng)責(zé)任管理機(jī)制、投資聯(lián)審機(jī)制、資金來(lái)源評(píng)估論證機(jī)制，要求地方政府加強(qiáng)投資項(xiàng)目管理，實(shí)現(xiàn)舉債計(jì)劃、融資的統(tǒng)一審批，從根源上遏制盲目上項(xiàng)目、鋪攤子，杜絕過(guò)度舉債。建立健全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式，統(tǒng)籌政府直接投資、資源注入、政府采購(gòu)、稅收返還等方式，打造市場(chǎng)化的基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體。發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)參與宏觀調(diào)控作用、資本市場(chǎng)權(quán)益性長(zhǎng)期融資工具作用，充分撬動(dòng)長(zhǎng)期大額低息資金，用好“財(cái)政杠桿”和“金融杠桿”，帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。

參考文獻(xiàn)：

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［2］楊志勇.防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一攬子方案［J］.清華金融評(píng)論，2023（10）：21-23.

［3］林致遠(yuǎn)，虞堪.國(guó)債期貨與國(guó)債收益率曲線間的互相作用［J］.債券，2023（12）：86-90.

［4］王澤彩.均衡財(cái)政：新一輪財(cái)稅體制改革的再思考［J］.中國(guó)行政管理，2023（12）：15-25.

［5］陳凱，申現(xiàn)杰.地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理的演進(jìn)歷程、問(wèn)題根源與思考建議［J］.經(jīng)濟(jì)研究參考，2022（6）：21-31.

作者簡(jiǎn)介：陳凱（1994—），男，漢族，山東濰坊人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員，研究方向?yàn)樨?cái)稅理論與政策、政府債務(wù)。

（責(zé)任編輯：馮小衛(wèi)）