民營企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策研究

摘 要：民營經(jīng)濟有效地促進了市場競爭，在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動經(jīng)濟增長、拓寬就業(yè)空間以及科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，扮演著不可或缺的角色。然而民營企業(yè)一直面臨融資難題，這成為制約其進一步成長的障礙。本文探討了我國民營企業(yè)當(dāng)前的融資現(xiàn)狀，并深入分析了導(dǎo)致這一現(xiàn)狀的深層原因。針對這些問題，進一步提出了針對性的策略來解決民營企業(yè)面臨的融資困境。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；融資現(xiàn)狀；問題；對策

在我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，民營經(jīng)濟承擔(dān)著不可或缺的角色，特別是在穩(wěn)定經(jīng)濟、催生創(chuàng)新活力、擴大就業(yè)機會以及提升民眾福祉等領(lǐng)域展現(xiàn)了其不容忽視的影響力。它不僅為社會主義市場經(jīng)濟注入了活力，也成為推進國家經(jīng)濟社會進步的重要動力。然而自2018年起，受全球經(jīng)濟態(tài)勢和國內(nèi)市場的多重變化影響，眾多民營企業(yè)陷入資金鏈緊繃、流動性短缺甚至出現(xiàn)債務(wù)違約的困境，導(dǎo)致融資環(huán)境日益嚴(yán)峻。在此背景下，深入分析民營企業(yè)當(dāng)前的融資難題，探究其成因，并提出針對性的緩解策略，對于推動企業(yè)渡過難關(guān)、實現(xiàn)健康發(fā)展具有積極而深遠(yuǎn)的現(xiàn)實意義。

一、民營企業(yè)主要的融資方式

民營企業(yè)在追求資本積累與業(yè)務(wù)擴張的過程中，有多種融資途徑可供選擇，不同的方式往往體現(xiàn)出各自特有的優(yōu)勢與局限。在傳統(tǒng)銀行貸款這一經(jīng)典融資方法之外，民營企業(yè)也可通過債券發(fā)行、股權(quán)融資（包括初始公開募股）、融資租賃及與固定資產(chǎn)投資相關(guān)的各類融資方式來籌措資金?，F(xiàn)代金融機構(gòu)提供的產(chǎn)品與服務(wù)日益豐富，如商業(yè)銀行的各類貸款產(chǎn)品、直接融資工具、創(chuàng)業(yè)投資以及股權(quán)投資等，這些金融工具及其搭配使用，不僅能夠滿足民營企業(yè)多樣化的融資需求，同時還能助力其風(fēng)險分散。近年來，新型的融資方式也逐漸嶄露頭角，例如互聯(lián)網(wǎng)金融（包括眾籌、網(wǎng)絡(luò)借貸等）、私募股權(quán)和風(fēng)險投資等，這些新興融資渠道為民營企業(yè)拓展了資金的來源。特別是對于創(chuàng)新型和高科技企業(yè)來說，風(fēng)險投資等新型融資方式極大地促進了企業(yè)研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng)新的能力，增強了企業(yè)的市場競爭力。資本市場的不斷發(fā)展進一步提供了資金募集的渠道，公開市場提供的各類證券工具（如股票、債券等）為企業(yè)融資提供了廣闊的平臺。例如，企業(yè)通過股權(quán)融資能有效引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)資源共享及優(yōu)勢互補。但是，企業(yè)在選擇合適的融資方法時也應(yīng)考慮成本、速度、公司治理結(jié)構(gòu)等各種因素，形成匹配企業(yè)戰(zhàn)略與投融資項目特點的融資組合。

二、民營企業(yè)融資存在的主要問題

1.融資渠道有限與融資成本高

在當(dāng)代經(jīng)濟社會體制中，民營企業(yè)作為市場經(jīng)濟的重要組成部分，承載著推動經(jīng)濟發(fā)展、促進科技創(chuàng)新和提供就業(yè)機會的重任。然而在融資過程中，民營企業(yè)往往面臨著渠道狹隘、成本高昂的雙重困境。誠然，融資渠道的匱乏已成為制約民營企業(yè)拓展和深化發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。商業(yè)銀行作為傳統(tǒng)融資途徑，在風(fēng)險評估和貸款審批上持保守慎重原則，對財務(wù)透明度高、抵押物充足的大企業(yè)傾向較大，相對于此，中小民營企業(yè)則因抵押品不足、財務(wù)報表不夠規(guī)范以及缺乏長期穩(wěn)定的信用記錄而面臨較高的貸款門檻。

2.信貸資源配置不均與融資難度大

民營企業(yè)在融資過程中所展現(xiàn)的彈性和創(chuàng)新能力，常常因信貸制度的僵化而受到抑制。信貸資源在配置上的不均衡，不僅在數(shù)量上給民營企業(yè)帶來限制，在融資時效性和條件上也常令其處于不利地位。具體而言，民營企業(yè)在籌措資金時，往往面臨著更高的借貸成本和更嚴(yán)苛的抵押要求。這些掣肘不僅導(dǎo)致了資金成本的提高，而且極大地增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。同時由于缺乏權(quán)威背書，民營企業(yè)在信貸市場上的議價能力幾乎微不足道。這種權(quán)力的不均衡以及傳統(tǒng)金融機構(gòu)對民營企業(yè)產(chǎn)生的信任缺失，使得民企在資金緊張時期更為脆弱。金融市場對民營企業(yè)的融資考量，往往不是基于其經(jīng)營成效或發(fā)展?jié)摿Γ腔谶^度審慎的風(fēng)險評估體系，這一體系對民企不僅缺乏彈性，更缺乏支持其長遠(yuǎn)發(fā)展的視角。資金在經(jīng)濟體中的流動性與效率，是衡量金融市場健康與否的關(guān)鍵指標(biāo)。當(dāng)前，信貸資源配置的不均已成為制約民營經(jīng)濟體發(fā)展的一大瓶頸。

3.信息不對稱與信用評級困難

在民營企業(yè)融資的眾多難題中，信息不對稱與信用評級的困難尤為突出。信息不對稱源于信息傳遞的片面性和不透明性，企業(yè)內(nèi)部的運營狀況、財務(wù)表現(xiàn)和實際市場定位等信息要素?zé)o法得到全面而真實的反映，特別在中小型企業(yè)群體中，這一問題愈發(fā)嚴(yán)重。企業(yè)間信息披露的差異、不完全性，往往導(dǎo)致融資過程中的利益各方，難以準(zhǔn)確評估企業(yè)價值與風(fēng)險，進而影響資金配置的效率。

信用評級的困難則與信息不對稱相輔相成。缺乏透明的信息，信用評級機構(gòu)難以對企業(yè)進行準(zhǔn)確評價，使得評級結(jié)果無法精確反映企業(yè)的信用狀況。中小企業(yè)因規(guī)模小、抵押物有限，歷史信用記錄不完善，普遍面臨較高的融資成本和門檻。在此背景下，信用評級的難度加劇，中小企業(yè)的融資過程多番受阻。此外，信用評級體系在我國尚不夠成熟，相關(guān)制度與法規(guī)缺乏彈性，并未完全適應(yīng)多層次、立體化的市場需求。

4.擔(dān)保與抵押物要求過高

擔(dān)保與抵押物的過高要求在本質(zhì)上反映了金融機構(gòu)對民營企業(yè)信用狀況的不信任態(tài)度，體現(xiàn)了信貸市場信息不對稱的現(xiàn)狀。由于民營企業(yè)相比于國有或大型企業(yè)而言，在賬目透明度、公司治理結(jié)構(gòu)、市場穩(wěn)定性等方面通常存在較大的不確定性，金融機構(gòu)在風(fēng)險評估時往往持謹(jǐn)慎態(tài)度，因而提出較為苛刻的擔(dān)保條件。當(dāng)代金融審慎原則使得債權(quán)人在追求風(fēng)險最小化的過程中，過分依賴于擔(dān)保與抵押物的硬性條件，忽視了對企業(yè)整體經(jīng)營狀況及發(fā)展?jié)摿Φ脑u估。這種“抵押先行”的融資模式，在一定程度上降低了資金配置的效率，使得資源難以流向最具增長潛力的企業(yè)。

對于民營企業(yè)來說，過高的擔(dān)保與抵押要求等同于設(shè)置了一道難以跨越的融資門檻。企業(yè)為了滿足銀行的要求，不得不尋求第三方擔(dān)?；蛘吒邇r值的抵押品，這無疑增加了融資成本，影響了其資金的使用效率，也限制了企業(yè)發(fā)展。此外，高額的抵押物要求還會導(dǎo)致民營企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變形。為了獲得貸款，企業(yè)可能不得不將大量資金投入于抵押物的獲取和保養(yǎng)上，而無法用于生產(chǎn)經(jīng)營和創(chuàng)新研發(fā)，降低了企業(yè)的資產(chǎn)流動性，也降低了企業(yè)抵御市場風(fēng)險的能力。

5.政策法規(guī)限制與市場準(zhǔn)入門檻高

在實際操作中，關(guān)于民營企業(yè)的融資政策往往顯得模糊不清，難以為企業(yè)提供明確的指引。企業(yè)在籌措資金的過程中，或因?qū)Ψ煞ㄒ?guī)解讀不一而舉步維艱。法律的不確定性與執(zhí)行力不足，成了民營企業(yè)在融資道路上難以逾越的橫亙。政策的頻繁調(diào)整也是不容忽視的重點。國家為了把握經(jīng)濟發(fā)展的脈搏，調(diào)整金融市場運作機制，使得相關(guān)政策常處于變動之中。這種變化無常不僅增加了企業(yè)運營的不確定性，也為企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃蒙上了一層迷霧，導(dǎo)致企業(yè)在融資決策上猶豫不決，難以做出準(zhǔn)確判斷。

而市場準(zhǔn)入門檻如同一把雙刃劍，市場準(zhǔn)入制度既確保了行業(yè)內(nèi)競爭的公平，也無形中提高了民營企業(yè)進入市場的成本。尤其是在信貸資源分配上，由于缺乏足夠的抵押物和背景，民營企業(yè)很難獲得銀行的信貸支持，加之對民營企業(yè)信用評級的偏見，融資成本居高不下，使其陷入資金鏈持續(xù)緊繃的困局。此外，資本市場的不完全開放和不成熟，為民營企業(yè)融資之路增添了諸多坎坷。尤其是在股權(quán)融資方面，由于資本市場的準(zhǔn)入門檻相對較高，使得中小型民營企業(yè)難以享受公開市場的融資優(yōu)勢，其融資渠道因此受限，進一步加劇了資金壓力。

三、解決我國民營企業(yè)融資問題的對策

1.拓寬融資渠道與降低融資門檻

由于金融政策與法規(guī)的制約以及金融機構(gòu)自身風(fēng)險控制的考量，使得眾多民營企業(yè)在求貸之路上屢屢碰壁。因此優(yōu)化金融政策，促進金融機構(gòu)及其服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新是解決問題的關(guān)鍵。例如，通過政策鼓勵銀行及非銀行金融機構(gòu)開發(fā)專門針對民營企業(yè)的貸款產(chǎn)品，降低融資門檻；實施更為靈活的信用評估體系，減少對抵押物的依賴。在當(dāng)今金融環(huán)境中，多元化融資策略的探索和執(zhí)行，對于拓展資金來源具有舉足輕重的作用。在此背景下，股權(quán)投資以其獨特的優(yōu)勢，成為企業(yè)資金鏈補充的有效途徑。通過吸引戰(zhàn)略投資者，企業(yè)不僅能夠解決即時的資金困局，更有可能得到投資方的資源支持和市場經(jīng)驗傳授，從而實現(xiàn)業(yè)務(wù)的飛躍性增長。

金融科技（FinTech）在企業(yè)融資領(lǐng)域深化應(yīng)用，其依托于大數(shù)據(jù)分析、云計算平臺與人工智能算法的融合，不斷提升民營企業(yè)資金籌集的效率及準(zhǔn)確度。金融科技的介入能夠有效降低服務(wù)成本，提升作業(yè)效能，進而為企業(yè)量身打造更為細(xì)致、便捷的金融解決方案。金融機構(gòu)應(yīng)加強風(fēng)險控制與評估模型的優(yōu)化，為民營企業(yè)構(gòu)建堅實的融資支持體系。在此過程中，政府及社會各界對民營企業(yè)的融資活動應(yīng)提供必要的輔導(dǎo)和援助。政府可以通過建立專項基金、提供信用擔(dān)保、簡化辦事程序等多種措施，助推企業(yè)資金籌措的暢通無阻。社會各界也應(yīng)通過提供投資咨詢、信息服務(wù)等手段，協(xié)助企業(yè)更充分地解讀市場趨勢，捕捉資金運用的良機。這樣的合力推動，將對民營企業(yè)的發(fā)展起到更為積極和深遠(yuǎn)

的影響。

2.優(yōu)化信貸資源分配與提高融資效率

銀行及融資機構(gòu)應(yīng)運用更為精細(xì)化的風(fēng)險評估模型，通過大數(shù)據(jù)分析等現(xiàn)代技術(shù)手段，評估企業(yè)的信用等級和還款能力，以此來動態(tài)調(diào)整信貸策略，實現(xiàn)信貸資源在風(fēng)險可控的前提下向效率較高、市場潛力大的民營企業(yè)傾斜。同時，融資效率的提升也是解決資金困境的關(guān)鍵，可以通過多元化金融產(chǎn)品與服務(wù)來實現(xiàn)。例如，探索發(fā)展供應(yīng)鏈金融、股權(quán)融資、債權(quán)融資等多條融資渠道，使民營企業(yè)根據(jù)自身特點與市場條件，選擇最適合自己的融資方式。此外，還可以通過優(yōu)化貸款流程、簡化審批程序、縮短融資周期，降低企業(yè)的融資成本。

政府的政策支持也不可或缺。政府可以通過稅收優(yōu)惠、擔(dān)保支持、融資平臺建設(shè)等方式，搭建一個有利于民營企業(yè)融資的宏觀環(huán)境。通過對有潛力、有技術(shù)創(chuàng)新的民營企業(yè)給予政策傾斜，從而激發(fā)其內(nèi)生增長動力，拓寬直接融資渠道，減少對傳統(tǒng)信貸的依賴。應(yīng)鼓勵和促進金融創(chuàng)新，支持民間資本進入金融領(lǐng)域，通過建立多層次資本市場，增強民營企業(yè)的直接融資能力。同時，完善相應(yīng)的法律法規(guī)，以防范金融風(fēng)險的發(fā)生。

3.完善信息披露制度與提升信用透明度

信息披露制度是市場準(zhǔn)入與資源配置的根本保障，其完善性直接關(guān)聯(lián)到資本的有效流動與風(fēng)險的合理分擔(dān)。信用透明度則是民營企業(yè)獲得金融機構(gòu)信任的前提，也是提高民營企業(yè)在金融市場中競爭力的必由之路。要提升信用透明度，首先需確保信息公布的全面性與準(zhǔn)確性，這要求企業(yè)自覺遵循相關(guān)法律法規(guī)，主動公開財務(wù)報表、債務(wù)情況、經(jīng)營活動等關(guān)鍵信息，以減少信息不對稱造成的信用缺失。構(gòu)建健全的內(nèi)部控制機制是提高信用透明度的有效途徑。這包括優(yōu)化決策流程、加強財務(wù)監(jiān)督、完善風(fēng)險評估體系等，以此增加企業(yè)決策的透明度，提升其信用等級。制度的完善還須加強外部監(jiān)管，政府及其授權(quán)的監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)持續(xù)完善市場監(jiān)管體系，加大對不誠信行為的懲處力度，推動信用信息共享平臺建設(shè)，形成守信激勵與失信懲戒機制。此外，促進第三方評級機構(gòu)的發(fā)展，將有助于提供更為客觀的企業(yè)信用評價體系，這樣不僅助力金融機構(gòu)降低信用風(fēng)險評估的成本，也為民營企業(yè)搭建了一個更公平的競技場。

4.創(chuàng)新金融產(chǎn)品與降低擔(dān)保抵押要求

金融產(chǎn)品創(chuàng)新能夠為民營企業(yè)提供差異化的融資路徑。銀行和金融機構(gòu)應(yīng)積極研究民營企業(yè)的融資需求，開發(fā)符合其特性的金融產(chǎn)品。例如，引入收益權(quán)質(zhì)押融資，利用民營企業(yè)未來的經(jīng)營收益作為融資的依托，此方式適用于那些擁有良好前景但暫時缺乏充足抵押物的企業(yè)。另外，創(chuàng)新可轉(zhuǎn)債等金融工具，為企業(yè)提供了股債結(jié)合的融資方式，既能降低企業(yè)的融資成本，又可增加金融市場的投資渠道。降低擔(dān)保抵押要求是破解民營企業(yè)融資難題的又一個關(guān)鍵。傳統(tǒng)的融資方式過分依賴物質(zhì)抵押，忽視了企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀與成長潛力。金融機構(gòu)應(yīng)完善信用評估體系，加強對企業(yè)的經(jīng)營狀況、市場競爭力和成長性的全面考察。以信用為基礎(chǔ)的無抵押貸款應(yīng)成為常態(tài)，允許企業(yè)以其信用狀況作為融資的依托，此舉不僅有利于優(yōu)秀企業(yè)的快速成長，也有助于推動金融市場的健

康發(fā)展。

5.放寬政策法規(guī)與簡化市場準(zhǔn)入流程

政策法規(guī)的優(yōu)化更新能為民營企業(yè)鋪平融資道路，尤其是對于創(chuàng)新型和初創(chuàng)型的企業(yè)來說，更是擺脫財務(wù)束縛、激發(fā)市場活力的必由之路。放寬政策法規(guī)并非簡單的對現(xiàn)行規(guī)章條文的寬容，而應(yīng)是對現(xiàn)行體制下制約民營企業(yè)融資障礙的全面審視與深刻反思。這應(yīng)包括對傳統(tǒng)信貸體系的改進、為民營企業(yè)開設(shè)更多的信貸渠道、減少對抵押擔(dān)保的過度依賴以及拓展信用貸款及債務(wù)融資工具的使用。同時針對證券市場，應(yīng)減少審批層級、縮短審批周期，使民營企業(yè)債券發(fā)行及上市過程更加流暢高效。

加強金融創(chuàng)新，如鼓勵并支持金融科技的發(fā)展，可提高民營企業(yè)融資的普及率與便捷性。金融科技在大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術(shù)的支持下，能夠為融資方提供更為精確的信用評估，對于銀行及投資者而言，則是風(fēng)險控制的有效工具。簡化市場準(zhǔn)入流程的同時需重視制度執(zhí)行的公正性和透明化。市場準(zhǔn)入的過渡過程中不應(yīng)產(chǎn)生新的壁壘，阻礙企業(yè)的發(fā)展。不僅要著手簡化手續(xù)、提速審批，更要著力打造公開公平的市場環(huán)境，為所有民營企業(yè)提供均等競爭的機會。在此過程中，政府應(yīng)擔(dān)當(dāng)起引導(dǎo)和服務(wù)的雙重角色，建立包容的監(jiān)管體系，維護市場秩序，同時為民營企業(yè)融資去除障礙。此種雙向調(diào)節(jié)機制，既可以確保市場的有效監(jiān)管，又能在一定程度上為民營企業(yè)提供發(fā)展空間。

四、結(jié)語

在我國國民經(jīng)濟體系中，民營企業(yè)扮演著不容忽視的角色。然而融資難題一直是制約其發(fā)展的瓶頸，這一難題對宏觀經(jīng)濟增長的影響同樣不可小覷。解決融資問題的關(guān)鍵在于整個社會的齊心協(xié)力，探索并實施能夠有效提升民營企業(yè)融資條件的策略，以推動民營經(jīng)濟步入良性循環(huán)的發(fā)展軌跡。

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作者簡介：吳芳（1980.08— ），女，湖北十堰人，本科，會計師、稅務(wù)師、經(jīng)濟師、高教助理研究員，研究方向：財務(wù)管理、財務(wù)會計。