國家審計與國有企業(yè)環(huán)保投資：影響機制與經(jīng)驗證據(jù)

【摘 要】 文章基于審計署公布的央企集團審計結(jié)果公告，研究國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的治理效應。研究發(fā)現(xiàn)國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資具有促進作用，區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大能夠強化這種促進作用；機制檢驗表明，國家審計通過降低代理成本和增強監(jiān)事會效能發(fā)揮對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用；進一步研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)制衡度低和所處地區(qū)信息透明度低的國有企業(yè)，國家審計對其環(huán)保投資的促進作用更顯著。文章豐富了國家審計對國有企業(yè)治理效應的研究，對提升企業(yè)環(huán)保投資、解決生態(tài)環(huán)境問題、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義。

【關鍵詞】 國家審計； 區(qū)域?qū)徲嫺采w面； 國有企業(yè)； 環(huán)保投資

【中圖分類號】 F239.44 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2024）18-0119-09

引 言

保護生態(tài)環(huán)境可以為經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供發(fā)展?jié)摿蛣恿?。黨的二十大報告指出“加快發(fā)展方式的綠色轉(zhuǎn)型……深入推進環(huán)境污染防治”，這體現(xiàn)了國家對環(huán)境保護和綠色發(fā)展的重視。企業(yè)作為環(huán)境污染的主要排放源，其環(huán)保投資能夠從根源上減少廢水廢氣的排放量，因此加大企業(yè)環(huán)保投資是解決生態(tài)環(huán)境問題的重要途徑。有研究發(fā)現(xiàn)，由于環(huán)境問題的負外部性，企業(yè)管理層往往會低估環(huán)境問題的負面影響和環(huán)保投資的長期效益，高估企業(yè)的環(huán)境處理能力和環(huán)保投資的短期機會成本，環(huán)保投資的積極性不高[ 1 ]。雖然政府出臺了相關環(huán)境管制措施，但出于經(jīng)濟效益的考慮，企業(yè)環(huán)保投資通常不會主動迎合政府環(huán)境管制的需要[ 2-3 ]，面對環(huán)保約談所帶來的環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督壓力時，企業(yè)可能會通過減產(chǎn)進行短期應對[ 4 ]。因此，生態(tài)環(huán)境治理須在有效的監(jiān)督下進行，以更好地推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

審計監(jiān)督具有獨特性和不可替代性，是對其他監(jiān)督的再監(jiān)督[ 5 ]。習近平總書記在中央審計委員會第一次會議上指出“審計機關要依法全面履行審計監(jiān)督職責，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”。這既是對國家審計工作的業(yè)務要求，又是對國家審計職能在更高層次上的新定位。研究發(fā)現(xiàn)，國家審計有助于提升國有企業(yè)內(nèi)控有效性[ 6 ]、抑制高管超額在職消費[ 7 ]、降低盈余管理程度[ 8 ]、促進企業(yè)創(chuàng)新[ 9 ]、抑制過度投資[ 10 ]、降低金融化程度[ 11 ]、提高全要素生產(chǎn)率[ 12 ]、推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[ 13 ]。高質(zhì)量發(fā)展的經(jīng)濟形態(tài)是與生態(tài)環(huán)境和自然資源協(xié)同度較好的經(jīng)濟形態(tài)。審計署自2010年起對外披露央企集團審計結(jié)果公告，在對央企集團實施審計的過程中審計署關注企業(yè)環(huán)境治理項目的實施情況、現(xiàn)有和新建生產(chǎn)項目的環(huán)保情況、重大決策和管理、政策落實和發(fā)展?jié)摿Φ取Ｄ敲磭覍徲嬍欠衲軌蛱嵘龂衅髽I(yè)環(huán)保投資？又是通過什么途徑對國有企業(yè)環(huán)保投資發(fā)揮治理效應呢？

本文基于審計署公布的央企集團審計結(jié)果公告，研究國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的治理效應。本研究的邊際貢獻在于：（1）現(xiàn)有文獻主要集中研究國家審計對國有企業(yè)內(nèi)部治理、創(chuàng)新、金融資產(chǎn)配置、投資效率和績效等方面的治理效應，本研究發(fā)現(xiàn)國家審計能夠提升國有企業(yè)環(huán)保投資，且區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大可以增強國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用，豐富了國家審計對國有企業(yè)治理的相關研究；（2）本文從代理成本和監(jiān)事會效能兩個路徑研究國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生治理效應的作用機制，有助于深入理解國家審計影響國有企業(yè)環(huán)保投資的內(nèi)在機理，豐富了國家審計對國有企業(yè)治理效應的認識。

一、理論分析與研究假設

由于企業(yè)環(huán)保投資在短時間內(nèi)不易產(chǎn)生經(jīng)濟或社會效益，較難與管理層的短期績效相匹配，未來的經(jīng)濟或社會效益也存在不確定性，企業(yè)往往將環(huán)境遵守成本視為額外成本，缺乏實施環(huán)境治理和開展環(huán)?；顒拥闹饔^意愿[ 14 ]。公共受托環(huán)保責任理論認為政府負有保護生態(tài)環(huán)境的公共受托責任[ 15 ]，隨著經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，國家審計被賦予了促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的高層次職能定位，在促進企業(yè)環(huán)保投資方面發(fā)揮重要的治理作用。

一是國家審計對企業(yè)環(huán)保政策法規(guī)的執(zhí)行情況、環(huán)保資金投入與使用、環(huán)保設施建設與運行等方面的關注，能夠直接促使企業(yè)增加環(huán)保投資，提高抵御污染的能力。2009年審計署出臺的《審計署關于加強資源環(huán)境審計工作的意見》中指出，各級審計機關在開展企業(yè)審計時，應將資源環(huán)境內(nèi)容納入審計方案并組織實施。在對央企集團進行審計時，審計機關評估環(huán)境治理項目的資金投入是否合理、環(huán)保設備安裝和運行是否符合環(huán)保要求、企業(yè)污染物排放是否符合國家環(huán)保政策的要求、新建項目的環(huán)評報告是否經(jīng)過環(huán)保部門審批，針對審計中發(fā)現(xiàn)的企業(yè)環(huán)保相關問題，審計機關要提出建設性的審計建議并督促企業(yè)整改。如審計署2016年第17號公告顯示，中鋁公司所屬中鋁股份廣西分公司等3家企業(yè)未按期完成脫硝改造工程，2014年超標排放氮氧化物等污染物2 157.1噸。隨著環(huán)境考核指標在國有企業(yè)領導干部考核與晉升中的權(quán)重逐步增加，國家審計揭示的國有企業(yè)環(huán)保相關問題受到國有企業(yè)領導干部的重視，促使企業(yè)及時整改環(huán)保相關問題，增加環(huán)保投資，構(gòu)建長效環(huán)保機制。

二是國家審計通過對國有企業(yè)重大決策和管理、政策落實和發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴年P注，可以降低國有企業(yè)的代理成本，增加企業(yè)經(jīng)營與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展目標的匹配度，從而有助于提升企業(yè)環(huán)保投資。通過對國有企業(yè)重大決策和管理、政策落實以及發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴膶徲?，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)建設項目是否經(jīng)過發(fā)改委審批或核準、企業(yè)的生產(chǎn)銷售是否獲得相關許可、企業(yè)能耗和低效無效資產(chǎn)清理是否貫徹落實國家重大政策措施、企業(yè)科技投入和研發(fā)投資是否符合監(jiān)管部門的要求以及企業(yè)風險管控方面是否存在問題等，從多角度監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營活動，提高企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意識，降低代理成本，促使高管行為符合企業(yè)長期發(fā)展愿景，減少企業(yè)高管因關注任期業(yè)績而存在環(huán)保投入不足的短期行為，提升企業(yè)環(huán)保投資。如審計署2017年第17號公告顯示，2015年寶鋼集團噸鋼綜合能耗和萬元產(chǎn)值綜合能耗未達“十二五”期末節(jié)能降耗的指標要求。在國家綠色發(fā)展政策的倡導下，國家審計機關發(fā)現(xiàn)并督促被審計國有企業(yè)整改在重大決策和管理、政策落實及發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴膯栴}，有助于提升企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展意識，更好地平衡企業(yè)的生產(chǎn)型投資和環(huán)保型投資，提升企業(yè)環(huán)境績效，使企業(yè)在綠色環(huán)保的基礎上創(chuàng)造產(chǎn)值、利潤和稅金，提高長期競爭優(yōu)勢。

三是國家審計的高權(quán)威性、強獨立性、專業(yè)性以及審計結(jié)果公告的發(fā)布能夠促使企業(yè)監(jiān)事會發(fā)揮監(jiān)督效能，增強企業(yè)整改問題的內(nèi)部監(jiān)督力度。一方面，在高權(quán)威性和強獨立性下，國家審計具有較強的警示效應，企業(yè)監(jiān)事會在國家審計較強的警示效應下，會督促董事和高管整改審計機關發(fā)現(xiàn)的企業(yè)環(huán)保相關問題，推動企業(yè)提升環(huán)保投資；另一方面，審計的專業(yè)性使審計機關發(fā)現(xiàn)的線索在一定程度上可以緩解監(jiān)事會的信息不對稱問題，使監(jiān)事會能夠了解到企業(yè)在投資決策與國家政策落實等方面的更多問題，推動企業(yè)提升環(huán)保投資與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的匹配度。此外，審計結(jié)果公告的發(fā)布增強了被審計國有企業(yè)的信息透明度，提升了公眾的參與意識，進一步促使監(jiān)事會督促企業(yè)及時整改環(huán)保相關問題。

基于上述分析，本文提出以下假設：

H1：國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資具有促進作用。

推進國有企業(yè)審計監(jiān)督全覆蓋是審計機關全面有效履行審計職責的必然要求[ 16 ]。審計是委托人應對代理人機會主義行為的一種機制[ 17 ]，區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大有助于提高國家審計的威懾力，抑制國有企業(yè)高管的機會主義行為，提高問題整改的及時性，并倒逼審計質(zhì)量進一步提升。

首先，較廣的區(qū)域?qū)徲嫺采w面減少了國有企業(yè)高管的機會主義行為。區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大意味著同區(qū)域國有企業(yè)在一定周期內(nèi)被審計的確定性，也意味著在固定年度某一同區(qū)域內(nèi)的國有企業(yè)被審計的概率上升，國有企業(yè)高管預期被審計的可能性提高，其機會主義行為受到處理處罰的概率也會增加[ 18 ]。在國家審計擴大區(qū)域覆蓋面的威懾作用下，國有企業(yè)高管會約束機會主義行為，在環(huán)境治理和新項目建設等方面認真履行環(huán)保政策，減少違規(guī)行為。

其次，區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大提升了國有企業(yè)問題整改的及時性。較廣的區(qū)域?qū)徲嫺采w面使得被審計國有企業(yè)被重復審計的概率增加，初次審計發(fā)現(xiàn)的問題如果沒有得到及時整改，在重復審計時被重點關注和點名將會給企業(yè)帶來更大的輿論壓力，同時也增加了相關責任人的政治成本。在國家審計擴大區(qū)域覆蓋面的威懾作用下，國有企業(yè)高管會針對審計中發(fā)現(xiàn)的企業(yè)環(huán)保相關問題積極采取措施，及時整改。

最后，較廣的區(qū)域?qū)徲嫺采w面能夠倒逼審計質(zhì)量提升，加大國有企業(yè)環(huán)保相關問題被揭示的概率。隨著同區(qū)域?qū)徲媽ο髷?shù)量的增加，國家審計人員在數(shù)量和知識結(jié)構(gòu)方面得到改善，積累的審計經(jīng)驗增多，業(yè)務能力提升速度加快，對同區(qū)域企業(yè)問題風險點的把握度提高，企業(yè)環(huán)保相關問題被發(fā)現(xiàn)和揭示的可能性加大，同時審計機關提出的審計建議也會更有針對性和建設性。

基于上述分析，本文提出以下假設：

H2：區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大有助于增強國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

審計署2010—2018年對外發(fā)布了央企集團審計結(jié)果公告，由于審計介入年度為審計公告年度的前一年，本文以2009—2018年為研究期間，將實際控制人或直接控股股東為央企的A股上市公司作為研究對象，剔除金融行業(yè)公司、沒有環(huán)保投資的公司、ST和*ST公司以及數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終獲得2 408個樣本觀測值。國家審計的相關數(shù)據(jù)根據(jù)審計署網(wǎng)站公布的央企集團審計結(jié)果公告手工收集，企業(yè)環(huán)保投資數(shù)據(jù)根據(jù)在建工程科目下與環(huán)保有關的支出合計計算所得，其他數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義

1.企業(yè)環(huán)保投資水平（ENVI_GZ）

本文將在建工程明細中含有環(huán)保、廢水、廢渣、廢氣、除塵、垃圾、揚塵、減排、綠化、脫硫、鍋爐改造、煤改氣、新能源、生態(tài)修復、回收利用、尾氣處理、循環(huán)利用、回填、水處理、酸霧、脫硝、廢棄物和水源改造等關鍵詞的項目本期增加額合計作為企業(yè)當期的環(huán)保投資總額，借鑒呂明晗等[ 19 ]的研究，用企業(yè)當期環(huán)保投資總額除以年末固定資產(chǎn)凈值衡量企業(yè)環(huán)保投資水平（ENVI_GZ）。

2.國家審計結(jié)果公告前后虛擬變量（AUDITGG）

本文將審計署審計過的央企控股上市公司在審計公告年度及以后年度的AUDITGG賦值1，審計公告年度前賦值0。如果多次被審計，取第一次審計公告的時間，同時將從未經(jīng)審計署審計的央企集團控股上市公司的AUDITGG賦值0。

3.區(qū)域?qū)徲嫺采w面（AUDITQY）

本文用樣本公司注冊地所屬省份每年接受審計署審計的央企集團下屬上市公司數(shù)量之和衡量樣本公司每年面臨的區(qū)域?qū)徲嫺采w面（AUDITQY）。

4.控制變量

參考現(xiàn)有文獻，本文控制了公司財務特征、公司治理特征及公司污染物信息披露情況等控制變量。

各變量定義具體見表1。

（三）模型設定

為了檢驗H1國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用和H2區(qū)域?qū)徲嫺采w面對國有企業(yè)環(huán)保投資的強化作用，本文參考柳光強和王迪[ 20 ]的研究，構(gòu)建多期DID模型：

模型（1）中AUDITGG的系數(shù)用于衡量國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資治理的凈效應。為了緩解遺漏變量等情況造成的內(nèi)生性問題，在回歸模型中控制了公司、年度和地區(qū)固定效應，回歸時在公司層面進行聚類處理。

三、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2的描述性統(tǒng)計結(jié)果顯示，ENVI_GZ的均值為0.01，最大值為0.254，最小值為0，中位數(shù)為0，表明央企控股上市公司的總體環(huán)保投資水平較低，在一定程度上說明了通過政府部門監(jiān)管督促企業(yè)提升環(huán)保投資水平的必要性和現(xiàn)實意義。AUDITGG的均值為0.328，表明有32.8%的樣本觀測值經(jīng)過國家審計，經(jīng)過國家審計的樣本觀測值并不多。AUDITQY的均值為11.001，最大值為54，最小值為0，中位數(shù)為5，標準差為13.028，表明各省份每年接受審計署審計的央企集團下屬上市公司的數(shù)量之和存在較大的差距，且總體區(qū)域?qū)徲嫺采w面不高。其他變量的統(tǒng)計結(jié)果與現(xiàn)有文獻基本一致，不再贅述。

（二）基本回歸結(jié)果分析

表3列（1）至列（3）報告了全樣本下國家審計與國有企業(yè)環(huán)保投資的回歸結(jié)果，顯示國家審計與國有企業(yè)環(huán)保投資水平顯著正相關。列（3）AUDITGG的回歸系數(shù)為0.0051，在5%的水平上顯著，表明國家審計能夠發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)在環(huán)保政策法規(guī)執(zhí)行、環(huán)保資金投入與使用、環(huán)保設施建設與運行等方面的問題，并通過對國有企業(yè)重大決策和管理、政策落實和發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴年P注，增加企業(yè)經(jīng)營與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展目標的匹配度，促使國有企業(yè)提升環(huán)保投資水平，同時國家審計的高權(quán)威性、強獨立性和專業(yè)性也促使國有企業(yè)監(jiān)事會發(fā)揮監(jiān)督職能，督促國有企業(yè)整改環(huán)保相關問題，增加環(huán)保投資，從而驗證了本文的H1。

表3列（4）和列（5）為根據(jù)區(qū)域?qū)徲嫺采w面的年度均值對經(jīng)過國家審計樣本觀測值進行分組檢驗的結(jié)果。列（4）的回歸結(jié)果顯示，在高區(qū)域?qū)徲嫺采w面組，國家審計與國有企業(yè)環(huán)保投資水平顯著正相關；列（5）的回歸結(jié)果顯示，在低區(qū)域?qū)徲嫺采w面組，國家審計與國有企業(yè)環(huán)保投資水平不存在顯著關系。以上結(jié)果表明區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大增強了國家審計的威懾力，提升了國有企業(yè)環(huán)保相關問題被發(fā)現(xiàn)和問責的概率，有助于抑制國有企業(yè)高管的機會主義行為，提升國有企業(yè)環(huán)保相關問題整改的及時性，驗證了本文的H2。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.平行趨勢檢驗

審計組的環(huán)保投資水平和控制組的環(huán)保投資水平在審計前不存在顯著差異是運用多期DID模型的前提，本文構(gòu)建動態(tài)模型（2）進行平行趨勢檢驗。AUDITGG_2、AUDITGG_1、AUDITGG0、AUDITGG1、AUDITGG2和AUDITGG3分別代表審計結(jié)果公告前2年、前1年，公告當年，公告后1年、后2年和后3年。

從表4報告的結(jié)果來看，在審計署對外發(fā)布央企集團審計結(jié)果公告的前2年、前1年和當年，AUDITGG_2、AUDITGG_1和AUDITGG0的回歸系數(shù)不顯著；在公告后1年和后2年，AUDITGG1和AUDITGG2的回歸系數(shù)顯著為正，通過了平行趨勢檢驗。

2.更換因變量

由于審計署審計介入年度審計的是被審計單位上一年的財務收支報告，審計署的高權(quán)威性、強獨立性和專業(yè)性可能會產(chǎn)生較大的震懾力，影響被審計單位在審計介入年度及以后年度的環(huán)保投資水平，本文將模型（1）中的AUDITGG更換為AUDITJR（審計介入當年及以后年度賦值1，審計介入之前年度賦值0），實證結(jié)果顯示，AUDITJR的回歸系數(shù)在全樣本回歸和區(qū)域?qū)徲嫺采w面高的樣本中均顯著為正，本文結(jié)論穩(wěn)健。

3.更改樣本區(qū)間

審計署自2010年開始對外公布央企集團審計結(jié)果公告，2009年尚未對外公布審計結(jié)果公告，由于模型（1）中自變量AUDITGG是按照審計結(jié)果公告的發(fā)布年度進行界定的，為了排除2009年數(shù)據(jù)對實證結(jié)果的影響，本文將樣本區(qū)間更換為2010—2018年，實證結(jié)果顯示，AUDITGG的回歸系數(shù)在全樣本回歸和區(qū)域?qū)徲嫺采w面高的樣本中仍顯著為正，本文結(jié)論未發(fā)生變化。

4.PSM檢驗

為進一步降低審計組和控制組之間的特征差異，本文采用傾向得分匹配法將經(jīng)過審計和未經(jīng)過審計的樣本進行逐年1：1近鄰匹配，將SIZE、LEV、ROE和GROWTH及TOP10作為特征變量，使用匹配后樣本進行回歸分析，實證結(jié)果顯示，國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用仍然顯著。

5.更改回歸模型

由于企業(yè)環(huán)保投資水平為大于等于0的數(shù)，屬于受限因變量，為進一步檢驗國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資產(chǎn)生治理效應的穩(wěn)健性，本文用Tobit模型對樣本數(shù)據(jù)再次進行擬合回歸。實證結(jié)果顯示，國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用仍然顯著。

限于篇幅，部分穩(wěn)健性檢驗結(jié)果未列示，留存?zhèn)渌鳌?/p>

四、機制檢驗

（一）國家審計降低企業(yè)代理成本的治理路徑

國有企業(yè)高管的薪酬和強制變更與企業(yè)的會計業(yè)績顯著相關[ 21 ]，其經(jīng)營決策或行為中會潛移默化地嵌入個人意識或偏好，而環(huán)保投資的經(jīng)濟效益往往需要一段時期后才能實現(xiàn)，較難匹配管理層的短期績效，且未來的經(jīng)濟效益具有不確定性，企業(yè)高管可能缺乏實施環(huán)境治理和開展環(huán)?；顒拥闹饔^意愿。審計機關通過對國有企業(yè)重大決策和管理、政策落實以及發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴膶徲嫞梢园l(fā)現(xiàn)企業(yè)重大決策是否經(jīng)過集體審批，企業(yè)管理是否存在不規(guī)范和違規(guī)行為，企業(yè)新項目建設、能耗和低效無效資產(chǎn)清理是否貫徹落實國家重大政策措施，企業(yè)科技投入和研發(fā)投資是否符合監(jiān)管部門的要求以及企業(yè)風險管控方面是否存在問題等，從多角度監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營活動，降低代理成本，促使高管行為符合企業(yè)長期發(fā)展愿景，減少企業(yè)高管因關注任期業(yè)績而環(huán)保投入不足的短期行為，提升企業(yè)環(huán)保投資水平。

（二）國家審計提升企業(yè)監(jiān)事會效能的治理路徑

企業(yè)監(jiān)事會在國家審計的強警示效應下，通常會有較高的積極性監(jiān)督董事和高管的行為，督促董事和高管糾正審計機關發(fā)現(xiàn)的環(huán)保相關問題。另外，國家審計機關在審計過程中發(fā)現(xiàn)的被審計國有企業(yè)的問題線索在一定程度上能夠緩解監(jiān)事會的信息不對稱，使監(jiān)事會能夠了解到更多有關企業(yè)在投資決策與國家政策落實等方面的問題，從而有助于推動企業(yè)提升環(huán)保投資與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的匹配度。審計結(jié)果公告的發(fā)布增強了被審計國有企業(yè)的信息透明度和社會關注度，進一步迫使監(jiān)事會督促企業(yè)及時整改環(huán)保相關問題。

本文構(gòu)建模型（3）和（4）檢驗代理成本（DLCHB）和監(jiān)事會效能（JSHHXN）的中介效應，用管理費用與銷售費用之和除以營業(yè)收入衡量代理成本，用監(jiān)事會會議次數(shù)衡量監(jiān)事會效能。模型中，MEDIA為中介變量，分別代表DLCHB和JSHHXN。在檢驗代理成本的中介效應時，模型（3）的控制變量包括SIZE、LEV、TATR、ROE、GROWTH、CASHRATIO、AGE、TOP1、INDEPR、BROADSIZE和LZHY；在檢驗監(jiān)事會效能中介效應時，模型（3）的控制變量除上述變量外，還添加了企業(yè)股東數(shù)量（GDSHL）和企業(yè)高管數(shù)量（GGSHL）兩個變量。模型構(gòu)建如下：

回歸結(jié)果如表5所示。列（1）顯示，AUDITGG的回歸系數(shù)顯著為負，表明國家審計能夠降低被審計國有企業(yè)的代理成本。列（2）中DLCHB的系數(shù)為負，不顯著，但SOBEL檢驗中的P值為0.0045，中介效應成立。列（3）顯示，AUDITGG的回歸系數(shù)顯著為正，表明國家審計能夠提升被審計國有企業(yè)的監(jiān)事會效能。列（4）中JSHHXN和AUDITGG的回歸系數(shù)都顯著為正，且SOBEL檢驗中的P值為0.0001，中介效應成立。以上結(jié)果表明，國家審計能夠通過降低被審計國有企業(yè)的代理成本和提升監(jiān)事會效能發(fā)揮對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用。

五、進一步研究

（一）國家審計、股權(quán)制衡度與國有企業(yè)環(huán)保投資

在股權(quán)制衡度高的企業(yè)，非控股大股東一定程度上具有通過監(jiān)督或退出威脅影響企業(yè)投資決策的能力。由于持有股份比例高，企業(yè)的長期發(fā)展情況對非控股大股東的利益影響較大，而環(huán)保投資對企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義，出于自身利益的考慮，非控股大股東會關注企業(yè)環(huán)保投資情況，影響企業(yè)的環(huán)保投資決策。在股權(quán)制衡度低的企業(yè)，由于企業(yè)的長期發(fā)展對自身利益的影響有限，非控股股東監(jiān)督或影響企業(yè)投資決策的能力和動力不足，對企業(yè)環(huán)保投資的實施情況關注度相對較弱。在國家審計的高權(quán)威性、強獨立性和專業(yè)性下，審計機關發(fā)現(xiàn)的被審計國有企業(yè)的環(huán)保相關問題能夠引起企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督部門和高管的重視，促使企業(yè)增加環(huán)保投資。因此，本研究預測國家審計對股權(quán)制衡度低企業(yè)的環(huán)保投資具有顯著的促進作用。本文用企業(yè)第二到第十大股東持股比例的年度行業(yè)均值作為劃分股權(quán)制衡度高低的標準，對模型（1）進行分組回歸，結(jié)果如表6列（1）和列（2）所示。在股權(quán)制衡度低組AUDITGG的系數(shù)顯著為正，在股權(quán)制衡度高組AUDITGG的系數(shù)不顯著。回歸結(jié)果表明，股權(quán)制衡度低的企業(yè)，國家審計對其環(huán)保投資具有顯著的促進作用。

（二）國家審計、地區(qū)信息透明度與國有企業(yè)環(huán)保投資

在信息透明度較高的地區(qū)，信息傳播速度快且傳播覆蓋面廣，企業(yè)的負面信息在較短時間內(nèi)大范圍傳播的概率比較大，為了減少負面信息對企業(yè)產(chǎn)生的不利影響，企業(yè)會積極遵守法律法規(guī)和響應國家政策號召。而在信息透明度較低的地區(qū)，企業(yè)的負面信息傳播通常較慢且影響面不大，企業(yè)的違規(guī)成本相對較低，在考慮實施短期投資獲得確定性利益與實施環(huán)保投資促進企業(yè)長期發(fā)展時，更傾向于選擇前者。審計機關在審計過程中發(fā)現(xiàn)并揭示的企業(yè)環(huán)保相關問題，大大增強了企業(yè)的信息透明度，使得低信息透明度地區(qū)的企業(yè)出于對企業(yè)聲譽、市場表現(xiàn)和融資的考慮，可能會增加環(huán)保投資，以提升企業(yè)的社會形象。因此，本研究預測位于低信息透明度地區(qū)的企業(yè)，國家審計對其環(huán)保投資具有顯著的促進作用。本文用上網(wǎng)率①年度均值作為劃分地區(qū)信息透明度高低的標準對模型（1）進行分組回歸，結(jié)果如表6列（3）和列（4）所示。在地區(qū)信息透明度低組AUDITGG的系數(shù)顯著為正，在地區(qū)信息透明度高組AUDITGG的系數(shù)不顯著?；貧w結(jié)果表明，所在地區(qū)信息透明度低的企業(yè)，國家審計對其環(huán)保投資具有顯著的促進作用。

六、研究結(jié)論及建議

本文研究發(fā)現(xiàn)，國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資具有促進作用，且區(qū)域?qū)徲嫺采w面的擴大能夠強化國家審計對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用。通過平行趨勢檢驗、更換因變量、更換樣本區(qū)間、PSM檢驗以及更改回歸模型等一系列穩(wěn)健性檢驗后，研究結(jié)論仍然成立。機制檢驗表明，國家審計能夠通過降低代理成本和增強監(jiān)事會效能發(fā)揮對國有企業(yè)環(huán)保投資的促進作用。進一步研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)制衡度低和所處地區(qū)信息透明度低的國有企業(yè)，國家審計對其環(huán)保投資的促進作用更顯著。

基于上述研究，本文提出以下建議：

一是進一步擴大國家審計對國有企業(yè)的審計覆蓋率，提升國家審計的威懾力。國有企業(yè)審計覆蓋率的擴大可以使國有企業(yè)高管預期被審計或被重復審計的可能性提高，從而減少環(huán)保機會主義行為，提高現(xiàn)有環(huán)保相關問題整改的及時性?？赏ㄟ^構(gòu)建國有企業(yè)基本信息數(shù)據(jù)庫、財務信息數(shù)據(jù)庫、環(huán)境信息數(shù)據(jù)庫和審計信息數(shù)據(jù)庫等高質(zhì)量的數(shù)據(jù)庫，提高信息提取和比對速度，提升審計機關工作效率，為擴大國有企業(yè)審計覆蓋率創(chuàng)造條件。

二是提升環(huán)保審計信息的透明度，增強外部監(jiān)督力量?？梢栽趪衅髽I(yè)審計結(jié)果公告中設置一級標題“企業(yè)環(huán)保責任和義務履行情況”，在該標題下單獨匯總列示審計發(fā)現(xiàn)的企業(yè)環(huán)保相關問題，以明晰企業(yè)經(jīng)營活動中存在的環(huán)保相關問題，提升企業(yè)環(huán)保審計信息的透明度，增強新聞媒體和社會公眾等對企業(yè)環(huán)保相關問題整改的外部監(jiān)督力量，促使被審計國有企業(yè)及時整改。

三是進一步完善國有企業(yè)內(nèi)部治理，增強企業(yè)實施環(huán)保投資的內(nèi)生動力。在引入非國有股東的同時，適當增加非國有股東的股權(quán)比例，提升非國有股東參與公司治理的積極性，促進國有企業(yè)尋求經(jīng)濟效益和社會效益的協(xié)調(diào)發(fā)展；對審計發(fā)現(xiàn)的企業(yè)董事會和監(jiān)事會職能發(fā)揮方面的問題以及內(nèi)控缺陷，審計機關應深入分析問題背后的體制、機制問題，推動相關部門和被審計國有企業(yè)及時采取措施提升董事會勤勉度、監(jiān)事會效能和內(nèi)控有效性。

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