企業(yè)匯率避險業(yè)務(wù)的理論與實踐

隨著全球經(jīng)濟的不確定性和匯率波動增加，匯率風(fēng)險管理將越來越受到重視。銀行作為金融機構(gòu)，積極開展匯率避險業(yè)務(wù)，為客戶提供全方位的金融服務(wù)，促進經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。通過該業(yè)務(wù)，客戶可以有效地管理和降低匯率風(fēng)險，保護自身的財務(wù)利益。銀行在提供該業(yè)務(wù)時需要具備專業(yè)的市場分析能力和風(fēng)險管理能力，以確保客戶能夠獲得精準(zhǔn)的建議和高質(zhì)量的服務(wù)。本文主要對全球銀行避險業(yè)務(wù)的發(fā)展實踐進行分析，總結(jié)國內(nèi)銀行避險業(yè)務(wù)的背景及發(fā)展現(xiàn)狀，探究銀行避險業(yè)務(wù)的未來發(fā)展趨勢及應(yīng)對策略，以供相關(guān)人員學(xué)習(xí)參考。

全球銀行避險業(yè)務(wù)的發(fā)展實踐

全球監(jiān)管和市場環(huán)境的變化——以美國為例 美國擁有世界上最成熟的企業(yè)避險市場。在宏觀變量波動、龐大的跨境企業(yè)客戶群體以及后金融危機時期銀行業(yè)的轉(zhuǎn)型的共同推動下，美國銀行業(yè)企業(yè)避險市場經(jīng)歷了“起步期”“發(fā)展期”和“成熟期”三個階段，進一步鞏固了其在避險市場的領(lǐng)先地位。萌芽期（1970—1990）：較早的利率與匯率市場化進程提供了生長土壤，使美國銀行業(yè)避險業(yè)務(wù)具備先發(fā)優(yōu)勢。發(fā)展期（1990—2009）：龐大的跨境企業(yè)客群催生復(fù)雜、多元的避險需求與場景。穩(wěn)健期（金融危機后至今）：金融危機后美國針對衍生品監(jiān)管趨嚴(yán)，金融業(yè)自營業(yè)務(wù)發(fā)展遭遇監(jiān)管瓶頸，美國銀行業(yè)開始重新審視企業(yè)避險對于銀行的戰(zhàn)略意義。

在過去的市場化進程中，利率和匯率的變化為美國銀行企業(yè)的避險業(yè)務(wù)創(chuàng)造了有利條件。這一時期，通過利率和匯率的差異以及大規(guī)模交易，企業(yè)避險業(yè)務(wù)迅速增加了營業(yè)收入，成為美國銀行機構(gòu)新的盈利增長點。簡言之，市場化進程為美國銀行業(yè)的避險業(yè)務(wù)提供了有利條件，使其成為新的盈利增長點。

在金融危機后，美國加強了對衍生品的監(jiān)管，導(dǎo)致金融業(yè)自營業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制，因此美國銀行業(yè)開始重新評估企業(yè)避險對銀行的戰(zhàn)略意義。首先，銀行開始轉(zhuǎn)向代客業(yè)務(wù)，將企業(yè)避險作為“利潤穩(wěn)定器”的重要組成部分。其次，銀行努力平衡風(fēng)險和收益之間的關(guān)系，積極發(fā)展輕資本業(yè)務(wù)，如企業(yè)避險，以確保業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。第三，銀行逐漸認(rèn)識到企業(yè)避險業(yè)務(wù)是為滿足客戶多元化資金管理需求提供全方位專業(yè)服務(wù)的手段。第四，企業(yè)避險業(yè)務(wù)積累的交易數(shù)據(jù)為銀行豐富客戶畫像提供了基礎(chǔ)，為信貸業(yè)務(wù)提供數(shù)據(jù)支持，并挖掘貿(mào)易融資、現(xiàn)金管理甚至投行業(yè)務(wù)的機會。簡而言之，金融危機后，美國銀行業(yè)重新認(rèn)識到企業(yè)避險業(yè)務(wù)的重要性，并將其作為戰(zhàn)略發(fā)展的重要組成部分。

可借鑒經(jīng)驗 總結(jié)來看，中國避險市場可以借鑒以下四個方面的經(jīng)驗：加強監(jiān)管、助力實體經(jīng)濟、提供多元服務(wù)和強化科技應(yīng)用。首先，加強監(jiān)管并柔性落地，既要強化頂層設(shè)計和垂直規(guī)范，也要合理發(fā)揮自律機制的作用。其次，助力實體經(jīng)濟，平衡風(fēng)險與收益，為服務(wù)實體經(jīng)濟的機構(gòu)提供政策優(yōu)惠。再次，做深產(chǎn)品并提供多元服務(wù)，優(yōu)先發(fā)展基礎(chǔ)衍生品，提供符合企業(yè)風(fēng)險偏好且易于理解的避險產(chǎn)品，并根據(jù)企業(yè)特性提供定制、高效、多元的服務(wù)。最后，強化科技應(yīng)用，加強自身平臺競爭力，實現(xiàn)衍生品交易和清算服務(wù)的線上化，同時應(yīng)用人工智能和量化等技術(shù)，通過平臺形式輸出策略結(jié)果，賦能企業(yè)。

國內(nèi)銀行避險業(yè)務(wù)的背景及發(fā)展現(xiàn)狀

市場回顧：國內(nèi)避險市場產(chǎn)品價格競爭白熱化 自2015年8月11日匯率改革以來，人民幣的市場化程度不斷提高，人民幣匯率的雙向波動已成為常態(tài)。全球經(jīng)濟的不確定性和匯率波動增加了企業(yè)對匯率風(fēng)險的關(guān)注，外貿(mào)主體的避險需求比以往更加迫切，他們對使用避險工具的態(tài)度也更加積極，中國人民銀行和國家外匯管理局已多次強調(diào)匯率風(fēng)險中性，引導(dǎo)企業(yè)堅持匯率風(fēng)險中性理念。

市場環(huán)境的變化對銀行避險業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生了影響，國內(nèi)銀行開始積極開展避險業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供外匯風(fēng)險管理的解決方案。在過去幾年中，國內(nèi)銀行避險業(yè)務(wù)經(jīng)歷了快速發(fā)展，市場競爭也日益激烈。

國內(nèi)銀行避險市場的產(chǎn)品價格競爭已經(jīng)進入白熱化階段。一方面，隨著市場參與者的增加，銀行之間的競爭日益激烈。為了吸引客戶和擴大市場份額，銀行不斷推出新的避險產(chǎn)品，并降低價格以提高競爭力。另一方面，客戶對避險產(chǎn)品的需求也在不斷增加。由于外匯風(fēng)險的不確定性和波動性，越來越多的企業(yè)意識到避險的重要性，積極尋求銀行的避險服務(wù)。據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在人民幣兌美元匯率波動情況備受關(guān)注的2022年，我國企業(yè)匯率風(fēng)險管理意識也在持續(xù)增強。國內(nèi)企業(yè)積極利用外匯衍生品規(guī)避匯率風(fēng)險，2022年，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生品管理匯率風(fēng)險的規(guī)模達(dá)1.3萬億美元，較2021年增長15%，企業(yè)套保率較2021年提高2.4個百分點至24%。

模式總結(jié)：銀行機構(gòu)各騁所長，衍生差異化打法 一方面，一些大型國有銀行通過規(guī)模優(yōu)勢和全面服務(wù)能力，建立了全方位的避險產(chǎn)品和服務(wù)體系。其通過整合內(nèi)外部資源，提供多元化的避險產(chǎn)品，降低企業(yè)資金成本，以滿足不同客戶的需求。建行廣東省分行發(fā)布了“建粵·銀擔(dān)匯2.0”產(chǎn)品，進一步豐富外貿(mào)企業(yè)匯率避險工具箱。通過引入擔(dān)保機構(gòu)為企業(yè)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)提供增信保障，替代企業(yè)在銀行申請外匯衍生品交易業(yè)務(wù)需要繳納的保證金或占用其在銀行綜合授信額度的其他擔(dān)保形式，解決外貿(mào)中小微企業(yè)辦理外匯套期保值業(yè)務(wù)中的授信擔(dān)保難題。此次推出“建粵·銀擔(dān)匯2.0”產(chǎn)品，則是在此基礎(chǔ)上優(yōu)化授信擔(dān)保和簡化審批流程，搭建起“銀擔(dān)”匯率避險新模式，助推外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

另一方面，一些中小型銀行則通過差異化的打法來發(fā)展避險業(yè)務(wù)，通過深入了解客戶需求和市場變化，提供定制化的避險產(chǎn)品和服務(wù)方案，增強了自身的競爭力。中信銀行繼續(xù)發(fā)揮自身國際業(yè)務(wù)特色與優(yōu)勢，積極響應(yīng)監(jiān)管新政，持續(xù)引導(dǎo)客戶基于“風(fēng)險中性”理念，合理運用衍生品工具開展匯率風(fēng)險管理，根據(jù)企業(yè)外匯風(fēng)險管理的實際需要“量體裁衣”，為企業(yè)提供合適的套保產(chǎn)品，提升企業(yè)匯率風(fēng)險管理水平，秉承“專業(yè)、快捷、靈活”的服務(wù)初心，為企業(yè)提供“外匯管家”式專業(yè)服務(wù)。每周發(fā)布重點業(yè)務(wù)提示，并及時根據(jù)市場形勢及政策變化，為企業(yè)量身定制可行的產(chǎn)品方案和交易策略，同時開展“線上外匯資金沙龍”，邀請總行專家解讀匯率市場形勢、為企業(yè)提供咨詢服務(wù)。

前景展望：銀行避險業(yè)務(wù)呈四大趨勢 首先，銀行避險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)服務(wù)創(chuàng)新化。隨著市場競爭的加劇，銀行不斷推出創(chuàng)新的避險產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足客戶不斷變化的需求。例如，銀行開始提供更多定制化的避險產(chǎn)品，針對不同行業(yè)和企業(yè)的特定風(fēng)險進行量身定制。在遠(yuǎn)期上，允許鎖定總頭寸后分批交易的“分批交割遠(yuǎn)期”等工具會越來越活躍；在期權(quán)上，未來將在歐式期權(quán)的基礎(chǔ)上，進一步擴展美式期權(quán)和亞式期權(quán)，同時，銀行還加強風(fēng)險咨詢和培訓(xùn)等增值服務(wù)，幫助客戶提升風(fēng)險管理能力。

其次，銀行避險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)客群下沉化。隨著市場競爭的加劇，銀行開始將目光從大型企業(yè)拓展到中小微企業(yè)。這些客戶通常對外匯風(fēng)險的認(rèn)識和需求相對較低，銀行通過提供簡單易懂的避險產(chǎn)品和服務(wù)，幫助他們規(guī)避風(fēng)險，增強市場競爭力。銀行需加強總行與各地分行的聯(lián)動，依托總行交易員、產(chǎn)品經(jīng)理和支行客戶經(jīng)理聯(lián)合營銷，全方位服務(wù)不同地域客群。

最后，銀行避險業(yè)務(wù)呈現(xiàn)流程數(shù)字化。銀行開始采用先進的科技手段，如人工智能、大數(shù)據(jù)分析等，提升避險業(yè)務(wù)的效率和準(zhǔn)確性。通過建立在線交易平臺和移動端服務(wù)，客戶可以更便捷地進行避險交易和咨詢。

銀行避險業(yè)務(wù)的未來發(fā)展趨勢及應(yīng)對策略

銀行完善避險供給，制定專業(yè)整合策略 首先，銀行還應(yīng)定制專業(yè)整合策略，包括產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)拓展、技術(shù)創(chuàng)新等方面。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，銀行可以根據(jù)市場需求和客戶需求，開發(fā)各類風(fēng)險管理和避險產(chǎn)品，提供多樣化的產(chǎn)品選擇給客戶，包括遠(yuǎn)期外匯合約、外匯掉期、貨幣掉期等，可以幫助客戶對沖匯率風(fēng)險、鎖定未來匯率，以及進行匯率收益增值等操作。

其次，銀行還應(yīng)加強信息共享和合作，與其他銀行和金融機構(gòu)進行合作，共同應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)。銀行可以通過建立風(fēng)險信息共享平臺，與其他金融機構(gòu)交流風(fēng)險管理經(jīng)驗和信息，共同分析和評估市場風(fēng)險，提升整體風(fēng)險管理水平。

監(jiān)管創(chuàng)造積極環(huán)境，推進避險市場化發(fā)展 首先，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該建立健全的監(jiān)管框架和制度，明確銀行避險市場的規(guī)則和要求。監(jiān)管機構(gòu)可以制定相關(guān)的法規(guī)和政策，明確銀行避險市場的準(zhǔn)入條件、運營規(guī)范、風(fēng)險管理要求等，為銀行提供明確的指導(dǎo)和約束。其次，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)積極推動銀行避險市場的發(fā)展，為銀行提供更多的市場機會和發(fā)展空間。監(jiān)管機構(gòu)可以推動金融創(chuàng)新，鼓勵銀行開展更多樣化的避險產(chǎn)品和服務(wù)，滿足市場需求。最后，監(jiān)管機構(gòu)還應(yīng)加強對銀行風(fēng)險管理能力的評估和監(jiān)督。監(jiān)管機構(gòu)可以設(shè)立風(fēng)險評估機制，對銀行的風(fēng)險管理能力進行評估和監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)和糾正風(fēng)險管理中存在的問題和不足。

企業(yè)增強避險意識，搭建套保管理體系 一是增強避險意識。第一，增強風(fēng)險識別能力：企業(yè)應(yīng)通過定期培訓(xùn)，提高員工對各類風(fēng)險的認(rèn)識和敏感度，確保在風(fēng)險發(fā)生前能夠及時識別。同時，建立風(fēng)險識別機制，通過制度化、規(guī)范化的方式，確保風(fēng)險信息的及時獲取和分析。第二，普及風(fēng)險知識：企業(yè)應(yīng)開展內(nèi)部培訓(xùn)，普及風(fēng)險管理知識，提高員工對風(fēng)險管理的認(rèn)識和理解，從而增強避險意識。

二是搭建套保管理體系。第一，明確套保目標(biāo)：企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點、市場環(huán)境等因素，明確套保的目標(biāo)和策略，確保套保行為的合理性和有效性。第二，完善組織架構(gòu)：企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的套保管理團隊，負(fù)責(zé)制定套保策略、執(zhí)行套保操作及監(jiān)控套保風(fēng)險。同時，建立套保管理制度，明確各部門的職責(zé)和分工，確保套保工作的順利進行。第三，設(shè)計套保策略：企業(yè)應(yīng)根據(jù)套保目標(biāo)，設(shè)計相應(yīng)的套保策略，包括套保工具、對象、規(guī)模、時機等。在策略制定過程中，應(yīng)充分考慮市場風(fēng)險、價格波動等因素，確保套保策略的安全性和收益性。

銀行匯率避險業(yè)務(wù)是一項重要的金融服務(wù)，具有廣闊的發(fā)展前景。通過理論探究和實踐操作，銀行可以為客戶提供準(zhǔn)確的匯率風(fēng)險管理工具，幫助客戶降低匯率波動帶來的風(fēng)險。銀行在提供該業(yè)務(wù)時需要具備專業(yè)的能力和良好的服務(wù)意識，以滿足客戶的需求并促進經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

（作者單位：寧波銀行股份有限公司）