供應鏈金融在貿易融資中的應用研究

摘 要：中小外貿企業(yè)作為我國經濟增長的重要驅動力，在拓寬對外經貿合作、推動外貿穩(wěn)規(guī)模和優(yōu)結構、增加社會就業(yè)等方面發(fā)揮了不可替代的作用，但在獲得資金支持、拓寬融資渠道等方面面臨較多困難。供應鏈金融是解決中小微外貿企業(yè)融資困境的重要金融創(chuàng)新，為外貿企業(yè)融資提供了新的思路。當前，供應鏈金融發(fā)展仍面臨風險集中、操作難度大等挑戰(zhàn)，未來應在保障金融貿易數(shù)據(jù)安全的同時，對供應鏈金融的運行模式及服務平臺進行創(chuàng)新，有效推動供應鏈金融支持外貿企業(yè)發(fā)展。

關鍵詞：供應鏈金融；貿易融資；外貿企業(yè)；融資方式；金融創(chuàng)新

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2024）07（a）--04

1 外貿企業(yè)貿易融資現(xiàn)狀

近年來，國際局勢持續(xù)動蕩，外貿企業(yè)面臨前所未有的難題和挑戰(zhàn)。當前復雜多變的外部環(huán)境以及疫情后進出口結構變化帶來的壓力下，更需要金融機構為抗風險能力較弱的小微外貿企業(yè)提供融資支持，幫助企業(yè)解決資金周轉難題，助力外貿企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

當前，外貿企業(yè)融資難主要表現(xiàn)為以下幾點：一是外貿企業(yè)中較大比重的中小微企業(yè)資產規(guī)模較小，抵押擔保不充足，融資難度較高（黃文玲，2023）。雖然2022年5月國務院辦公廳《關于推動外貿保穩(wěn)提質的意見》及2023年12月商務部等十部門出臺《關于提升加工貿易發(fā)展水平的意見》中提出針對中小微外貿企業(yè)的金融支持，但現(xiàn)實中這些企業(yè)獲得信貸融資的難度和成本仍然較高。企業(yè)在尋求傳統(tǒng)金融機構的授信融資支持時，往往需要提供抵質押物作為擔保。然而小微外貿企業(yè)通常面臨資產規(guī)模小、抵質押物不足的難題，融資渠道較窄，與大型企業(yè)和國有企業(yè)相比，融資難度更高。二是外貿企業(yè)面臨的風險比國內企業(yè)更復雜，金融機構對其風險評估難度較大。近年來，我國外貿企業(yè)受到國際市場波動、匯率波動以及政策波動等影響，經營風險相對較高，系統(tǒng)性經濟風險對外貿行業(yè)的沖擊力度較大，增加了金融機構對貿易融資項目的風險評估難度。三是對于外貿企業(yè)來說，部分融資要求國內外銀行雙邊驗證的業(yè)務特點會導致更加復雜的融資流程，當企業(yè)找到合適的融資渠道后，也往往會面臨較長的融資審批及放款周期，這對于需要快速響應市場變化和訂單需求的外貿企業(yè)來說挑戰(zhàn)較大，尤其對小微外貿企業(yè)難度更高。

2 貿易融資中的供應鏈金融

2.1 供應鏈金融的特點

傳統(tǒng)貿易融資和供應鏈金融兩種方式都可用于貿易融資。傳統(tǒng)貿易融資主要包括信用證（含國際及國內信用證）、托收、匯款、保理等業(yè)務項下的授信及融資業(yè)務等，而供應鏈金融則是在傳統(tǒng)貿易金融基礎上應用信息化、大數(shù)據(jù)和云計算等技術手段，根據(jù)供應鏈中企業(yè)的交易關系和行業(yè)特點，制定基于貨權和現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的融資模式（王曼等，2017）。傳統(tǒng)貿易融資已存在幾百年，是基于貨物交易以及運輸?shù)娜谫Y方式，銀行更加深入地參與到貿易雙方的交易中，為雙方建立信任，融通資金。而供應鏈金融則是基于“信息流”的融資方式，其存在基礎是貿易雙方的合同、證明與保證，主要圍繞賒銷中購貨方的支付承諾或賣方的收款權利開展，商業(yè)銀行在其中的中介作用較小。

供應鏈金融和傳統(tǒng)貿易融資都可以有效幫助企業(yè)減少現(xiàn)金循環(huán)周期，提供風險緩釋，美化財務報表等。

對銀行而言，供應鏈金融和傳統(tǒng)貿易融資主要有五點區(qū)別，一是銀行對于貨物的控制權。在大多數(shù)傳統(tǒng)貿易融資中運輸單證規(guī)定由銀行傳遞，當企業(yè)出現(xiàn)違約行為時，銀行可以將貨物進行出售以回收資金。供應鏈金融則不具備這一特點。二是銀行對于款項的控制權。傳統(tǒng)貿易融資中，銀行對款項具有完全的控制力。如果一家銀行為某客戶提供過融資，則該客戶的付款只能用于償還相關融資，無法作他用，因為款項并未記入客戶賬戶。供應鏈金融則沒有上述機制，但一些銀行也會嘗試通過鎖定付款賬戶來達到相似的控制。三是兩者的運營成本不同。由于供應鏈金融基于“信息流”的業(yè)務特點，而信息交換及相應融資可實現(xiàn)完全自動化，供應鏈金融可比傳統(tǒng)貿易融資使用更少的人員和資源，成本更低（陳光燁，2023）。四是兩者的手續(xù)費收入不同。銀行辦理供應鏈金融業(yè)務獲取的手續(xù)費收入通常較少，主要獲得利息收入。傳統(tǒng)貿易融資業(yè)務會為銀行帶來一定的手續(xù)費收入，銀行不必像開展供應鏈金融業(yè)務時一樣，所有貸出資金都為自有資本。五是兩者的數(shù)字化程度不一致?；凇靶畔⒘鳌钡墓溄鹑谳^容易被數(shù)字化，并且銀行業(yè)在供應鏈金融方面也具有更強的技術基礎。傳統(tǒng)貿易融資則涉及大量紙質單證和人工處理，單證的數(shù)字化及數(shù)字化簽發(fā)、交換成為當前面臨的主要挑戰(zhàn)。

對企業(yè)而言，供應鏈金融和傳統(tǒng)貿易融資主要具有兩方面的區(qū)別，一是兩者的成本不同。傳統(tǒng)貿易融資要求銀行提供如信用證開立、信用證通知、單證處理和核驗、收款等一系列服務，都會產生費用，因此與供應鏈金融相比可能成本更高（陳曼，2022）。二是兩者要求的流程及時間長短不同。供應鏈金融業(yè)務辦理通常只需要較短的流程和時間，而絕大多數(shù)傳統(tǒng)貿易融資產品具有較復雜的流程，需要客戶花費更多時間以獲得相關服務。

2.2 對外貿易中發(fā)展供應鏈金融的市場需求

作為產業(yè)與金融的交叉發(fā)展模式，供應鏈金融的發(fā)展既能滿足資金需求端企業(yè)的融資需求，又能滿足資金供給端銀行的業(yè)務發(fā)展需求。

2.2.1 外貿企業(yè)參與供應鏈金融的動力不斷增強

供應鏈金融可以增進核心企業(yè)上下游企業(yè)的信用，促進企業(yè)實現(xiàn)融資目的，解決中小微企業(yè)融資困境（孫毅，2023）。對于當前外貿行業(yè)而言，核心企業(yè)及其所處供應鏈的上下游企業(yè)，都有較強的供應鏈融資需求，參與供應鏈融資的動力不斷增強。

對核心企業(yè)來說，供應鏈金融的發(fā)展有助于推動其上下游協(xié)同發(fā)展，從而暢通產業(yè)鏈和供應鏈，提升供應鏈的安全性和發(fā)展韌性，促進供應鏈降本增效，有助于提升核心企業(yè)的市場競爭力。對供應鏈的上下游企業(yè)來說，供應鏈金融是其獲取金融資源的有效途徑之一。借助供應鏈及核心企業(yè)的信用增信，供應鏈金融可以在一定程度上抵消因其缺乏抵質押品而引發(fā)的融資難等困境。

隨著全球化進程的深入，貿易活動日益頻繁，這增加了外貿企業(yè)對供應鏈金融的需求（朱瑩，2023）。此外，外貿企業(yè)需要有效的現(xiàn)金流管理以維持運營，同時需要降低財務風險，供應鏈金融為此提供了一種解決方案。

2.2.2 供應鏈金融的供給意愿和能力不斷提升

供應鏈金融是銀行機構以金融服務實體經濟的有效抓手，也是銀行拓展小微企業(yè)客戶群、提高自身競爭力的重要手段。發(fā)展供應鏈金融，有助于銀行推動公司理財、對公存款、現(xiàn)金管理以及交易銀行等業(yè)務。

與此同時，銀行數(shù)字化轉型特別是物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術在金融服務領域的應用，正在深刻地改變銀行業(yè)務發(fā)展和風險管理模式，也在不斷增強銀行供應鏈金融的供給能力。例如，銀行利用物聯(lián)網(wǎng)等技術，可以對生豬等家畜農產品從入欄、養(yǎng)殖到出欄銷售進行全流程的監(jiān)控，可以獲得更豐富的養(yǎng)殖數(shù)據(jù)，從而推動將生物資產納入可接受的抵質押財產范疇，提升動物類農產品出口企業(yè)貸款能力。又比如，銀行在發(fā)展供應鏈金融過程中，通過加強數(shù)字化審批和數(shù)字化智能風險監(jiān)測預警等方面的有效管理，提升了供應鏈金融風險管控的前瞻性、準確性和有效性。

3 供應鏈金融在國際貿易中的應用

3.1 供應鏈金融運作模式

按照企業(yè)的不同階段來劃分，供應鏈金融的運行機制可大致分為采購、經營和銷售三個階段適用的三種模式，即預付賬款融資模式、動產質押模式和應收賬款融資模式。

3.1.1 預付賬款融資模式（采購階段）

預付賬款融資模式是指在供應鏈金融業(yè)務中，企業(yè)在采購階段出現(xiàn)資金緊缺時，可向金融機構繳納保證金，并且提供相關業(yè)務的真實單據(jù)。該金融機構在對相關企業(yè)進行資質核實后，可代替企業(yè)支付采購的貨款，同時掌握貨權，隨后由企業(yè)一次或者分批贖回（劉美露，2019）。例如，某外貿企業(yè)在供應鏈中處于弱勢地位，與上游企業(yè)結算主要是采用現(xiàn)款現(xiàn)貨的方式，而該企業(yè)由于自身擴張的原因，流動資金緊張，無法支付上游企業(yè)的預付款項，給企業(yè)日常運營帶來很大影響。若其上游的核心企業(yè)具有較強資信，在物流企業(yè)的擔保和監(jiān)管下，企業(yè)可以獲得金融機構的授信以支付貨款，保證企業(yè)平穩(wěn)運營。

3.1.2 動產質押模式（經營階段）

動產質押模式是指企業(yè)將其存貨，比如成品、原材料等等作為抵押物或者擔保，從金融機構獲取融資，一方面可以幫助企業(yè)減輕庫存成本和風險，另一方面也可以提供所需的資金來滿足日常經營需要。例如，某小微外貿企業(yè)在成立初期，資產規(guī)模和資本規(guī)模都較小，也沒有其他可用作抵質押物來獲取銀行貸款的資產，無法獲取足夠外部融資以支持企業(yè)發(fā)展。若該企業(yè)動產狀況符合質押條件，借助核心企業(yè)的擔保和物流企業(yè)的監(jiān)管，該企業(yè)就能將庫存貨物作為質押物，順利獲得融資。

3.1.3 應收賬款融資模式（銷售階段）

應收賬款融資模式就是在與客戶簽訂銷售合同后，將企業(yè)的應收賬款出售給金融機構或者第三方供應鏈平臺，以獲取即時的資金支持，金融機構或者平臺根據(jù)應收賬款的價值向企業(yè)提供融資，并在客戶付款時收回應收賬款的金額。例如，某外貿企業(yè)向國外客戶銷售產品后，貨款回收期較長，而應收賬款占企業(yè)總資產的比例較大，嚴重制約了企業(yè)的進一步發(fā)展。若該外貿企業(yè)的下游企業(yè)是強大的壟斷企業(yè)或具有較強的資信，就可以通過應收賬款融資從金融機構提前獲取資金。

3.2 國際貿易供應鏈金融的特點

3.2.1 將供應鏈中的核心企業(yè)作為供應鏈授信擔保的核心

以出口應收賬款融資為例，它將應收賬款集合之后從銀行獲得短期融資，通常應用該融資產品的企業(yè)是相對固定地與強資信國外買家進行交易，且交易頻繁，次數(shù)多，交易記錄良好。

3.2.2 對外貿企業(yè)的服務方案設計具有典型的組合性特征

金融機構對外貿企業(yè)提供的供應鏈金融服務方案，往往會受到企業(yè)的國際貿易結算方式、銀行國際貿易融資產品、境內外融資價格等多種因素的影響，會更為靈活多變（姚益志，2012）。

3.2.3 受國家進出口外匯管理政策的影響較大

有時由于外匯管理政策，企業(yè)在進行供應鏈貿易融資時，對于外匯的獲取會受到一定的限制。

3.2.4 具備典型的貿易自償性特性

金融機構在提供貿易融資時會通過一定的還款機制，將貿易融資覆蓋下的資產（商品、存貨或應收賬款等）轉換成現(xiàn)金，達到自動償還貿易融資貸款的目的（仲昕，2014）。

4 供應鏈金融服務外貿企業(yè)融資的挑戰(zhàn)

供應鏈金融作為一種新型融資模式，能夠幫助中小企業(yè)緩解融資約束。然而，供應鏈金融不僅為企業(yè)帶來利益，還存在很大的風險和挑戰(zhàn)。

4.1 供應鏈金融的風險類型

供應鏈金融為融資企業(yè)提供了更為靈活、高效的資金支持，有效提高了企業(yè)的資金周轉速度，同時對其經營帶來了一定的風險因素。

4.1.1 供應鏈風險

供應鏈風險主要來自供應鏈的穩(wěn)定性和可靠性。如果供應鏈中出現(xiàn)斷鏈、延遲交付、產品質量問題等，就會導致供應鏈金融的風險增加。

4.1.2 信用風險

信用風險主要來自借款人的違約風險。當借款人發(fā)生違約行為，無法按時、足額償還貸款，將會給供應鏈金融帶來損失。

4.1.3 物流風險

物流風險主要來自物流過程中的不確定因素，如運輸延誤、貨物損失等。這些因素會影響供應鏈的正常運作，從而影響供應鏈金融的安全。

4.1.4 法律風險

法律風險主要來自法律法規(guī)的變化和合同條款的爭議。供應鏈金融中涉及的合同和協(xié)議可能存在法律漏洞或者受到國家政策的影響，導致供應鏈金融的風險增加。

4.1.5 操作風險

操作風險主要來自供應鏈金融業(yè)務操作中的錯誤或違規(guī)行為。例如，操作失誤、違規(guī)操作等，這些風險會影響供應鏈金融的穩(wěn)定性和可靠性。

4.1.6 市場風險

市場風險主要來自市場行情的變化和競爭狀況的不確定性。如果市場競爭加劇或者市場行情發(fā)生變化，就可能導致供應鏈金融業(yè)務中的利率、匯率等出現(xiàn)不利變化，從而影響供應鏈金融的穩(wěn)定性和安全性。

4.1.7 流動性風險

流動性風險主要來自供應鏈金融業(yè)務中的資金流動問題。如果供應鏈中的現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺或者斷裂，就可能導致供應鏈金融業(yè)務無法正常運作，從而影響供應鏈的正常運作。

4.2 供應鏈金融在貿易融資中面臨的挑戰(zhàn)

4.2.1 業(yè)務開展高度依賴核心企業(yè)的信用

當前主流的供應鏈融資模式仍然無法擺脫對于核心企業(yè)信用的高度依賴。供應鏈金融的風險具有一定傳導性，當核心企業(yè)出現(xiàn)信用風險時，會演化為整條供應鏈的安全風險。對于高度依賴核心企業(yè)信用的供應鏈融資，一旦核心企業(yè)不愿提供信用支持或自身出現(xiàn)信用風險，就會對供應鏈上下游企業(yè)的融資可得性產生影響（米巖等，2022）。這既制約了供應鏈金融的穩(wěn)健發(fā)展，也不利于供應鏈金融的整體風險管控。

4.2.2 融資銀行對供應鏈金融風險管理能力有待提高

銀行獲取供應鏈交易信息難度大。核心企業(yè)向融資銀行提供交易數(shù)據(jù)的不合作、不配合將大大影響銀行管理供應鏈融資風險的有效性（張錚，2024）。如果核心企業(yè)不配合提供信息，甚至故意提供虛假交易信息，銀行很難識別供應鏈上基礎交易和應收賬款的真實性。

與此同時，供應鏈金融往往涉及從原材料到加工、流通、倉儲等諸多環(huán)節(jié)的相關數(shù)據(jù)。除了核心企業(yè)掌握的數(shù)據(jù)，其他上下游眾多企業(yè)的交易數(shù)據(jù)及相關物流信息，也是銀行需要掌握并加以利用分析的重要參考信息。但是，銀行要對這些數(shù)據(jù)進行有效采集、加工和分析，成本高，效率低，而在進行數(shù)據(jù)采集時，往往還牽涉企業(yè)商業(yè)秘密保護、數(shù)據(jù)安全等法律問題，難度較大。

4.2.3 供應鏈金融市場秩序有待規(guī)范

規(guī)范的市場秩序是維護市場有序運作的重要保證，供應鏈金融作為一種新興金融產品，更需規(guī)范的市場秩序來加以引導，但目前的市場卻存在諸多的風險隱患。一是當前市場上存在很多借“供應鏈金融”之名變相進行資金拆借和放貸的公司，相關企業(yè)和銀行如果不仔細甄別，將可能陷入高利貸和高風險的泥潭，這一風險打擊了企業(yè)業(yè)務開展的積極性。二是銀行尚未建立適應供應鏈金融業(yè)務特性的風險管理理念，在實踐中往往難以跳出傳統(tǒng)授信業(yè)務中抵押擔保的理念，準入門檻較高，審批流程較長（肖鋼，2010）。一些銀行在選擇授信企業(yè)時僅以報價優(yōu)先為標準，沒有全面審視授信業(yè)務中存在的風險。三是目前供應鏈金融還沒有明確的管理部門，各參與主體之間缺少溝通與協(xié)調。在業(yè)務開展上，由于沒有主管部門和行業(yè)協(xié)會，對于供應鏈金融整體情況及相關數(shù)據(jù)、信息等資料沒有專門的部門提供匯總、協(xié)商和交流的平臺，對其發(fā)展情況無法做全面了解。

5 進一步發(fā)展外貿供應鏈金融的建議

5.1 加快構建適應供應鏈金融發(fā)展的信貸管理體系

銀行對于企業(yè)的傳統(tǒng)授信信用評級制度著重根據(jù)企業(yè)規(guī)模、財務指標、所處行業(yè)或固定資產總值來評定，并不能滿足當前中小外貿企業(yè)融資需求。銀行應及時轉變理念，推動金融業(yè)務創(chuàng)新，避免過度依賴抵質押物，將物流、資金流、信息流三者統(tǒng)一起來進行管理，精準、有效地幫助供應鏈上下游的小微外貿企業(yè)解決融資困境，讓小微外貿企業(yè)更大程度享受到普惠金融，不斷增強產業(yè)鏈的韌性。

5.2 不斷拓寬行業(yè)及其供應鏈研究，優(yōu)化供應鏈金融服務模式

鼓勵銀行加強行業(yè)研究，通過深入了解行業(yè)商業(yè)模式、資金流特點、融資需求、風控要點等信息，分析行業(yè)在運營中各階段的典型性特征，提供差異化的供應鏈融資產品與解決方案。聯(lián)合供應鏈核心企業(yè)、專業(yè)研究機構等優(yōu)化供應鏈融資授信模式和信用評價模型，豐富標準化的線上供應鏈金融產品。

5.3 保障金融貿易數(shù)據(jù)安全，提供技術支持和規(guī)則保障

支持供應鏈金融各參與方合理運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等保證數(shù)據(jù)安全流通的關鍵技術，保障供應鏈金融上的企業(yè)間貿易信息安全，實現(xiàn)資金流向的可追溯、可審計，切實防范信息安全、網(wǎng)絡安全等風險。在規(guī)則方面，需要建立安全可信的數(shù)字信任規(guī)則體系，以保障各主體身份可信、意愿可信、行為可信，規(guī)范及保護業(yè)務關聯(lián)方的隱私數(shù)據(jù)（郭錦輝，2023）。

5.4 加強供應鏈總體風險管控

金融監(jiān)管部門加強合規(guī)教育、數(shù)據(jù)報送等監(jiān)管工作，引導金融機構和金融服務供應鏈平臺規(guī)范業(yè)務流程，指導供應鏈核心企業(yè)加強自身債務管理和供應鏈信用管理能力。銀行應對供應鏈總體風險進行管控。一是組建專業(yè)的供應鏈融資操作團隊，切實防范內控風險。二是創(chuàng)建獨立的風險管理體系，審慎選擇擬授信的供應鏈群。三是建立快速的市場商品信息收集和反饋體系，逐步構建完善的供應鏈金融風險評估模型。

6 結語

在貿易融資中，供應鏈金融被廣泛應用，為企業(yè)提供了更靈活和可靠的融資方式。它有助于緩解外貿企業(yè)的資金短缺問題、減少貿易風險、優(yōu)化供應鏈運作效率以及促進貿易的可持續(xù)發(fā)展。作為一種創(chuàng)新的融資模式，供應鏈金融在業(yè)務模式上不同于傳統(tǒng)信貸業(yè)務，也因此存在特有的風險與制約因素，在發(fā)展過程中正面臨新的挑戰(zhàn)。未來不斷推進貿易融資中供應鏈金融的規(guī)范發(fā)展，將有助于增強對外貿企業(yè)融資增信的支持力度，進一步促進外貿高質量發(fā)展。

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