輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式及效果分析

漆文超

摘 要：作為全球最大的服裝產(chǎn)品出口國(guó)，我國(guó)的紡織服裝業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中扮演著重要的角色。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)一體化程度的提升和行業(yè)分工的深化，服裝行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，傳統(tǒng)的商業(yè)模式已不再適應(yīng)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需求。以高附加值環(huán)節(jié)為核心競(jìng)爭(zhēng)力的輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式作為一種新的商業(yè)模式，逐漸被越來(lái)越多服裝企業(yè)采納。本文先闡述了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的特征，再結(jié)合案例分析指出輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)發(fā)展的效果。

關(guān)鍵詞：輕資產(chǎn)；森馬服飾；效果分析

一、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式

1.概念

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式作為一種商業(yè)戰(zhàn)略，主要目標(biāo)是企業(yè)以最低固定資產(chǎn)和負(fù)債，調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)的靈活性，降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，并將更多精力集中在核心業(yè)務(wù)上。這實(shí)際上相當(dāng)于通過較低資產(chǎn)杠桿撬動(dòng)更大利潤(rùn)。

2.特點(diǎn)

（1） “輕”資產(chǎn)

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)的主要關(guān)注點(diǎn)不在資產(chǎn)的大量積累上，而是核心業(yè)務(wù)，例如：產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、品牌建設(shè)等高附加值環(huán)節(jié)。

（2） “輕”生產(chǎn)

生產(chǎn)加工、包裝和物流等環(huán)節(jié)屬于重資產(chǎn)環(huán)節(jié)，與輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式相悖，所以企業(yè)通常會(huì)把這些環(huán)節(jié)外包甚至裁撤，有效降低成本。

（3） “重”研發(fā)

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)常常外包非核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，以專注于核心競(jìng)爭(zhēng)力。投入于研發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)、品牌建設(shè)等環(huán)節(jié)，掌握產(chǎn)品自主權(quán)，是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

（4） “重”供應(yīng)鏈

在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)通常重視供應(yīng)鏈的管理，和供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)達(dá)成合作后，企業(yè)自身能夠有更多資金用于核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，從而有效地提升企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。

二、案例分析——以森馬服飾為例

1.森馬服飾簡(jiǎn)介

森馬服飾是中國(guó)時(shí)尚服飾品牌，成立于1996年。該企業(yè)以多元化且時(shí)尚的產(chǎn)品線而享有盛譽(yù)，包括男女裝、童裝以及配飾等。森馬服飾在2011年成功上市，直到2016年，企業(yè)的年銷售額首次突破了100億元，成功躋身中國(guó)服裝行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之列，這一成功很大程度上歸功于企業(yè)從建立之初就采用了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。

2.森馬服飾的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的實(shí)施情況

（1） 生產(chǎn)外包，虛擬化經(jīng)營(yíng)

森馬服飾選擇將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給加工企業(yè)，而將研發(fā)、品牌以及財(cái)務(wù)等能夠充分展現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的環(huán)節(jié)保留在總部。森馬服飾的經(jīng)營(yíng)策略集中于研發(fā)、品牌設(shè)計(jì)和推廣，而不是企業(yè)自己建立生產(chǎn)工廠，所以在此戰(zhàn)略下，森馬服飾資金運(yùn)轉(zhuǎn)非常穩(wěn)健。這種模式旨在較低的運(yùn)營(yíng)成本下，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良好靈活性。

此外，除了直接銷售，企業(yè)還通過吸納多種渠道的加盟商來(lái)拓展下游市場(chǎng)，拓寬銷售渠道，使庫(kù)存快速周轉(zhuǎn)。

（2） 重視研發(fā)，提高品牌附加值

森馬服飾通過大幅增加研發(fā)投資，顯著提高了企業(yè)的研發(fā)設(shè)計(jì)水平。在研發(fā)環(huán)節(jié)中，企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計(jì)領(lǐng)域，積極整合全球領(lǐng)先時(shí)尚資源，積極學(xué)習(xí)高質(zhì)量的設(shè)計(jì)理念。2018年，企業(yè)建立了一個(gè)智能數(shù)字研發(fā)中心，并設(shè)立了標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫(kù)，希望借助數(shù)字研發(fā)技術(shù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行服裝創(chuàng)新研發(fā)，并且進(jìn)行虛擬3D測(cè)試。

①研發(fā)人員

由表1可知，森馬服飾的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，研發(fā)人員占比在13%～26%波動(dòng)。在同行業(yè)中，森馬服飾的研發(fā)人員數(shù)量和占比都占優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，企業(yè)也以各種激勵(lì)措施調(diào)動(dòng)研發(fā)人員的積極性，例如員工股票激勵(lì)和合伙人機(jī)制等。

②研發(fā)投入

由表1得出，森馬服飾的研發(fā)費(fèi)用也是逐年增長(zhǎng)，并未受2020年疫情影響。雖然數(shù)據(jù)上看，研發(fā)占營(yíng)收比例在下降，但并不是因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用減少而導(dǎo)致，而是營(yíng)收收入受疫情影響，從而使研發(fā)占比下降。

（3） 推行品牌戰(zhàn)略，提升品牌影響力

森馬服飾在品牌營(yíng)銷中所做的努力在廣告投入中有所體現(xiàn)。在過去幾年中，企業(yè)的廣告投入金額和占比持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，廣告費(fèi)用從2014年的0.93億元增長(zhǎng)到2020年的4.2億元，增幅高達(dá)351.61%。

（4） 實(shí)行O2O模式，融合線上線下業(yè)務(wù)

隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，森馬服飾不僅加大了線下渠道發(fā)展，還增加了對(duì)線上電子商務(wù)的投資，完善多渠道銷售的業(yè)務(wù)格局。2015年起，森馬服飾正式實(shí)施O2O商業(yè)模式，推動(dòng)線上線下產(chǎn)業(yè)資源共享，通過采取線上預(yù)售、線下配送等策略，實(shí)現(xiàn)全渠道流量激活，為消費(fèi)者提供無(wú)縫購(gòu)物體驗(yàn)。

（5） 創(chuàng)建高效的物流布局，加速產(chǎn)品周轉(zhuǎn)

森馬服飾電商在物流體系的建設(shè)中經(jīng)歷了兩個(gè)關(guān)鍵階段：2012年成立初期，將所有物流作業(yè)均外包給第三方完成；隨著企業(yè)業(yè)務(wù)逐漸穩(wěn)步發(fā)展，森馬服飾電商在當(dāng)年的四月決定將其業(yè)務(wù)納入自營(yíng)管理，此后一直處于全自營(yíng)運(yùn)營(yíng)階段。

三、森馬服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的效果分析

1.盈利能力效果分析

（1） 毛利率

毛利率表示一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的直接獲利能力，這一指標(biāo)數(shù)值越高，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本越低，從生產(chǎn)到銷售的轉(zhuǎn)化中，產(chǎn)品的附加值也會(huì)更高。由圖1看出，在2017—2021年，森馬服飾毛利率基本在35%～45%，除疫情暴發(fā)的2020年，整體呈上升趨勢(shì)，在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，企業(yè)獲得了可觀的利潤(rùn)，同時(shí)在行業(yè)內(nèi)也處于領(lǐng)先地位。

2020年的小幅下跌，是由于前一年加盟商對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)不夠理性，導(dǎo)致庫(kù)存嚴(yán)重堆積，再加上2020年疫情影響，所以2020年毛利率有所下降。但隨后的一年中，森馬服飾及時(shí)把毛利率恢復(fù)到原水平，這點(diǎn)很大程度上得力于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式戰(zhàn)略，因?yàn)槠鋼碛徐`活性很強(qiáng)的供應(yīng)鏈，能夠快速地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，從而及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

（2） 權(quán)益凈利率（ROE）

從圖2可以觀察到，森馬服飾的權(quán)益凈利率均高于行業(yè)均值，這是S公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的呈現(xiàn)。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的財(cái)務(wù)特征之一是權(quán)益凈利率高，盡管森馬服飾的權(quán)益凈利率均高于行業(yè)均值，但表現(xiàn)出了較大的波動(dòng)，尤其在2020年出現(xiàn)了較大幅度的下降，主要是兩個(gè)原因：一是因?yàn)?020年疫情影響，導(dǎo)致森馬服飾營(yíng)收較去年同期減少了，利潤(rùn)和凈利潤(rùn)也減少了近一半；二是因?yàn)樯R服飾斥8億元收購(gòu)法國(guó)高端兒童服裝品牌Kidiliz，陷入虧損困境，隨后森馬服飾及時(shí)做出應(yīng)對(duì)措施，剝離Kidiliz品牌，權(quán)益凈利率有所好轉(zhuǎn)。

綜上所述，本文采用毛利率和權(quán)益凈利率分析輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下森馬服飾的盈利能力，可以看出，其盈利能力在服裝行業(yè)處于不錯(cuò)地位，說(shuō)明森馬服飾采取的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式形成了企業(yè)獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有助于增強(qiáng)森馬服飾的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2.償債能力效果分析

（1） 流動(dòng)比率

圖3展示了2017—2021年森馬服飾流動(dòng)比率的變化情況，可以看出，森馬服飾這幾年的流動(dòng)比率大體呈下降趨勢(shì)，除2021年外，其他年份的流動(dòng)比率都高于行業(yè)平均水平。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資金占流動(dòng)負(fù)債比例的指標(biāo)，一般企業(yè)的短期償債能力可以通過流動(dòng)比率評(píng)估，流動(dòng)比率越高，短期償債能力就越強(qiáng)。但是流動(dòng)比率并非越高越好，如果過高，可能意味著企業(yè)沒有充分利用資金，所以一般認(rèn)為流動(dòng)比率在1.5～2.0是較理想范圍。對(duì)森馬服飾而言，2021年的流動(dòng)比率降至1.95，接近了合理范圍，說(shuō)明多年來(lái)森馬服飾通過方針調(diào)整把資金運(yùn)作逐漸合理化，盡管2020年受疫情影響，也沒有打亂企業(yè)前進(jìn)的步伐。

（2） 速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是用于評(píng)估企業(yè)能夠迅速變現(xiàn)部分的流動(dòng)資產(chǎn)以償還流動(dòng)負(fù)債的能力，一般速動(dòng)比率保持在1左右較理想，這意味著企業(yè)不僅具備良好的債務(wù)償還能力，還擁有合理的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通過圖4數(shù)據(jù)可見，森馬服飾的速動(dòng)比率幾乎一直維持在1左右，這表明森馬服飾在這方面的表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。總體來(lái)說(shuō)，森馬服飾在輕資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)模式的影響下，短期償債能力在整個(gè)服裝行業(yè)中，處于上流地位，當(dāng)然也有進(jìn)步的空間。

綜上所述，本文選取流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)衡量森馬服飾的償債能力，可以看出，森馬服飾的償債能力普遍高于行業(yè)平均水平，很大程度上得力于森馬服飾采取的營(yíng)運(yùn)模式，面對(duì)突發(fā)狀況，能夠快速根據(jù)當(dāng)時(shí)情況做出調(diào)整，從而降低突發(fā)狀況對(duì)本企業(yè)的沖擊。由此說(shuō)明，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式有助于增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

3.營(yíng)運(yùn)能力效果分析

（1） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)越難迅速回收款項(xiàng)；反之，若該數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)能夠及時(shí)回收應(yīng)收賬款。像森馬服飾這樣的輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，通常依賴現(xiàn)有資金維持業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，如果能夠提高應(yīng)收賬款的回款速度，將會(huì)極大提高企業(yè)的資金效率，所以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)森馬服飾而言至關(guān)重要。從圖5可知，森馬服飾在2017—2021年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在7～11波動(dòng)，整體呈上升趨勢(shì)。只是在2020年出現(xiàn)了輕微下降，這是因?yàn)樾鹿谝咔榈挠绊憽?/p>

與行業(yè)均值相比，森馬服飾在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這一數(shù)據(jù)上表現(xiàn)較好，只是近兩年出現(xiàn)了下降態(tài)勢(shì)。原因是近年來(lái)，企業(yè)的銷售渠道不斷擴(kuò)展，銷售規(guī)模逐漸擴(kuò)大，對(duì)客戶的信貸額度也相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款增加，從而使企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低。

（2） 存貨周轉(zhuǎn)率

2017—2021年，森馬服飾的存貨周轉(zhuǎn)率維持在3左右，近兩年保持在相對(duì)合理的水平，盡管如此，仍然需要進(jìn)一步改進(jìn)。從圖6可以看出，其存貨周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢(shì)。這是因?yàn)榍皫啄晟R服飾為了在電商領(lǐng)域發(fā)展，需要高庫(kù)存量，所以在溫州、上海、嘉興和天津四個(gè)區(qū)域建立了倉(cāng)庫(kù)，為了緩解存貨的壓力，保證存貨的及時(shí)配送，森馬服飾做出了應(yīng)對(duì)措施。

通過分析可以看出，森馬服飾營(yíng)運(yùn)能力在服裝行業(yè)屬于佼佼者，有一套靈活性很強(qiáng)的供應(yīng)鏈，上下游企業(yè)之間聯(lián)系緊密，長(zhǎng)期保持友好的合作伙伴關(guān)系，從而能夠最大限度地整合資源，推動(dòng)業(yè)務(wù)的開展。所以輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式有助于促進(jìn)企業(yè)供應(yīng)鏈的靈活性。

四、結(jié)語(yǔ)

本文通過對(duì)森馬服飾輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的實(shí)施情況以及效果分析表明，森馬服飾積極地實(shí)施了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，并獲得了較好的運(yùn)營(yíng)效果。所以森馬服飾應(yīng)在此基礎(chǔ)上，繼續(xù)推進(jìn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，使企業(yè)更上一層樓。

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