全球視野下的國企集團大變革

從全球視野看我國國有企業(yè)40年的改革與發(fā)展，過程是漸進的，變化是巨大的。從大工廠到大集團，從國營企業(yè)到公眾持股上市公司，從多元化拓展到聚焦主業(yè)增強核心功能，每一進程既有中國特色，也順應(yīng)大勢，符合經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律。

對比中國、美國和歐洲重要行業(yè)大企業(yè)的變革，會有一種“殊途同向”的感覺，包括不足之處。在新一輪國有企業(yè)改革深化提升行動開展之際，對中外大集團戰(zhàn)略、股權(quán)結(jié)構(gòu)演變、公司治理探索，以及大企業(yè)通病進行比較分析，無疑會大有裨益。

大集團戰(zhàn)略：從做大到做優(yōu)

2000年，中國、美國、歐洲以軍工和能源為代表的大企業(yè)不約而同地進行了比較頻繁的集團化改革。

將國家工業(yè)管理部門改組為總公司和企業(yè)集團，是中國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)軌的重要推手。以能源和軍工行業(yè)為例，1998年中國石油化工集團公司、中國石油天然氣集團公司成立，1999年核工業(yè)、航空、航天、船舶、兵器五大軍工行業(yè)總公司分拆為十大軍工集團。2003年國務(wù)院國資委組建時，大多數(shù)行業(yè)管理部門已改組為央企集團，中央企業(yè)大集團架構(gòu)已經(jīng)形成。

美歐以競爭為目標的大企業(yè)合并。冷戰(zhàn)結(jié)束，美國50多家軍工企業(yè)很快合并為五大巨頭。1996年波音公司收購麥道公司，不僅令中國大飛機夢擱淺20多年，也迫使歐洲采取行動。2000年，法、德、意、西、英等國聯(lián)合成立歐洲航空防務(wù)航天公司（EADS）并發(fā)行股票上市，2014年更名為歐洲空客集團。1999年美國兩大石油公司合并為?？松梨谑凸荆蔀槭澜绲谝淮笫凸?。2000年法國兩大石油公司合并為道達爾菲納埃爾夫公司，2003年更名為道達爾公司，2021年又更名為道達爾能源公司。這些看似在資本市場完成的企業(yè)合并案，背后都有美歐政府高層的操控，包括大公司CEO和董事長的選聘。

從目前結(jié)果看，無論是中國政府主導(dǎo)的大集團戰(zhàn)略，還是美歐政府引導(dǎo)大企業(yè)通過資本市場進行的兼并重組，都取得了成功。世界軍工百強前十被美國、中國和歐洲企業(yè)壟斷。

2003年，中國進入世界500強的央企集團只有6家，2006年增加到13家，2023年已是46家。現(xiàn)在，央企集團對進入世界500強已不再感到興奮，而是變得冷靜清醒，對“做強、做優(yōu)、做大”的邏輯認識在加深。

當然，中美大企業(yè)集團在擴張中也都產(chǎn)生了不少問題，如過分多元化、過分金融化。這些問題在2008年美國金融危機后開始發(fā)酵，導(dǎo)致美國通用汽車公司破產(chǎn)重組，迫使通用電氣公司一分為三。中國的大企業(yè)集團，從央企到民企也都感受到了壓力，民企大集團受到的影響較大，由于國務(wù)院國資委較早提出聚焦主業(yè)、限定負債率等措施，央企集團受到的影響相對較小，沒有出現(xiàn)“崩盤”情況。

大集團戰(zhàn)略的優(yōu)化。針對行業(yè)管理部門“翻牌”為集團公司后，政企不分和大而不強的問題，國務(wù)院國資委從成立之初就加大了央企集團專業(yè)化重組整合力度，合并與拆分并重。這些年來，陸續(xù)從其他央企中拆分出了中國商飛、中國航發(fā)、中國鐵塔、中國稀土、中國星網(wǎng)、國家管網(wǎng)等專業(yè)化集團。

在此過程中，航空工業(yè)被“折騰”的次數(shù)最多，但從效果看是好的。1993年航空航天工業(yè)部撤銷，成立中國航空工業(yè)總公司和中國航天工業(yè)總公司，1999年中國航空工業(yè)總公司分為航空工業(yè)第一、第二集團公司，2008年兩集團公司又合并為航空工業(yè)集團公司，同時將民用大飛機業(yè)務(wù)剝離成立中國商用飛機公司，將汽車業(yè)務(wù)剝離給中國兵器裝備集團公司。2016年又將航空發(fā)動機業(yè)務(wù)剝離成立中國航空發(fā)動機集團公司。從2016年開始，在國務(wù)院國資委強力推動的聚焦主責主業(yè)改革中，航空工業(yè)集團將重慶微電子業(yè)務(wù)無償劃給華潤集團，助力華潤微電子成功科創(chuàng)板上市；將船舶業(yè)務(wù)剝離給招商局集團，使招商工業(yè)汽車滾裝船和客滾船訂單量躍居世界第一；將航空工業(yè)物管業(yè)務(wù)出售給招商局，打造了招商積余這一有影響力的物業(yè)管理上市公司；將地產(chǎn)業(yè)務(wù)出售給保利集團、恒大集團，回籠數(shù)百億現(xiàn)金，用于航空主業(yè)發(fā)展，助力“20時代”來臨。經(jīng)過10多年的剝離后，航空工業(yè)集團主業(yè)更強、更優(yōu)，依然位列2023年世界500強150位。

在美國，明星CEO韋爾奇任職期間，將通用電氣公司（GE）打造成“美國第一公司”，成為全球大企業(yè)學(xué)習(xí)榜樣。然而，2008年金融危機后，GE公司麻煩不斷，2018年被剔除道瓊斯工業(yè)指數(shù)，2021年被一分為三。諾斯羅普·格魯門公司（以下簡稱“諾格公司”）在2010年將航空母艦等業(yè)務(wù)分拆出去，專注于航空航天新型武器裝備，效果很快顯現(xiàn)。2015年諾格公司戰(zhàn)勝洛克希德·馬丁公司（以下簡稱“洛馬公司”）和波音公司聯(lián)合團隊，獲得美國軍方千億美元大單B-21遠程隱身戰(zhàn)略轟炸機項目。在能源化工行業(yè)，美國?？松梨?、荷蘭殼牌、英國BP等為適應(yīng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，也都在進行不同程度的拆分剝離和并購重組，更加聚焦核心業(yè)務(wù)的專業(yè)化發(fā)展。

美國政府雖然與上述企業(yè)沒有股權(quán)關(guān)系，但對大企業(yè)的影響力非常大。2009年通用汽車破產(chǎn)重組，美國總統(tǒng)奧巴馬力排眾議堅持救援，親自演講說服債權(quán)人和工會。以至于競選對手說奧巴馬是“社會主義者”。2012年奧巴馬競選連任時，時任副總統(tǒng)拜登煽情地評價奧巴馬任職期間的功績：“通用汽車活了，本·拉登死了?！?/p>

這就是美國政府對關(guān)鍵行業(yè)大企業(yè)的態(tài)度，與中國沒有什么本質(zhì)不同。無論在哪個國家，大企業(yè)集團興衰都是國家大事。

股份制改造：從私人或國有企業(yè)向公眾公司演變

股份制不是資本主義的專利。馬克思在《資本論》中說：“股份制是對資本主義生產(chǎn)關(guān)系的一種揚棄”。雖然股份制本身還存有一些缺陷，但全球多數(shù)大企業(yè)向公眾持股上市公司發(fā)展的方向是明確的。

公開發(fā)行股票募集資金上市是國有企業(yè)市場化改革的重要抓手。從單個企業(yè)上市到集團整體上市，從打包捆綁上市到專業(yè)化重組整合上市，從以融資為目的到規(guī)范治理和激勵約束并重，國有企業(yè)股份制改造一直在與時俱進、深化調(diào)整，使市場化改革進入了不可逆狀態(tài)。2006年央企控股上市公司194家，2023年增加到463家。如今，央企約70%的營業(yè)收入，80%的利潤總額由上市公司貢獻。截至2023年6月30日，十大軍工集團共控股A股公司108家，總市值約3萬億，航空母艦、艦載飛機等業(yè)務(wù)已進入上市公司。

美國大企業(yè)一般經(jīng)歷了從創(chuàng)始人控制、投資人控制向華爾街金融寡頭控制的過程，目前正在向公眾公司演變。管理大師德魯克在其《養(yǎng)老金革命》一書中說，美國正在進行一場“悄悄的社會主義革命”。為什么？1991年，美國大型上市公司40%的股份由養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者持有，到2000年這一數(shù)據(jù)達到了45%。這些機構(gòu)投資者持股的大公司逐漸具有了公眾公司特點，不再是狹義的私人企業(yè)。2012年我在寫作《軍工企業(yè)與資本市場和政府的關(guān)系——從白宮為什么能“hold住”華爾街上的軍工巨頭說起》一書時，分析了洛馬公司、諾格公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這兩家的前五位股東都是機構(gòu)投資者，它們合計持有洛馬公司56.3%的股份，諾格公司44%的股份。美國道富環(huán)球投資、先鋒集團、資本國際投資、華盛頓共同投資基金等都是這兩大公司的大股東，同時它們也是微軟公司、蘋果公司等IT公司的大股東。

以上數(shù)據(jù)表明，雖然表面看美國大公司股權(quán)分散，但其多數(shù)股票卻掌握在少數(shù)華爾街大型金融機構(gòu)及其一致行動人手中。美國白宮通過華爾街控制大企業(yè)投票權(quán)，通過“旋轉(zhuǎn)門”安插認同美國價值觀的董事會成員，自然也就能管住這些與其沒有股權(quán)關(guān)系的大企業(yè)了。美國大公司其實很“講政治”，執(zhí)行白宮政策一點也不含糊，從俄羅斯撤資，給中國經(jīng)濟制造麻煩，雖然公司股東為此遭受了很大的經(jīng)濟損失，但也沒見哪家公司的股東用市場經(jīng)濟規(guī)則譴責政府政策，也沒見哪個律師事務(wù)所鼓動小股東聯(lián)合搞集體訴訟。

公司治理機制：持續(xù)探索不斷完善

如果我給大集團戰(zhàn)略和股份制改革成效打80分，那么給現(xiàn)代公司治理的打分要低許多。國有企業(yè)堅決貫徹“兩個一以貫之”要求，在堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)方面已有明晰思路和硬舉措，例如，公司法人、董事長和黨委書記由一人擔任。但是，關(guān)于股東會、董事會、經(jīng)理層的定位在許多文件中雖然已有明確說法，但在實際運行中還是不斷有新問題出現(xiàn)。上市公司獨立董事和央企集團外部董事制度一直在調(diào)整修改。例如，2023年4月國辦印發(fā)《關(guān)于上市公司獨立董事制度改革的意見》，說明公司治理仍在探索之中。

在美國，隨著機構(gòu)投資者和養(yǎng)老基金在大公司中持股比例的不斷提高，投資者開始尋求在公司治理中發(fā)揮積極作用，發(fā)出了“不再管CEO，要管董事會”的聲音。美國加州公共雇員退休基金（CalPERS）是最先覺醒者。采取的主要行動有：一是在股東會上積極行使表決權(quán)。1990年在競爭對手試圖收購洛克希德公司時，CalPERS作為股東投票反對公司董事會決議。從1992年開始，CalPERS每年一季度在《華爾街日報》公布年度“關(guān)注名單”，對公司治理績效最差公司進行公開譴責，迫使這些公司更加重視股東利益。二是改善董事會考核。推動美國大公司董事長和CEO薪酬結(jié)構(gòu)進行改革，增加股票和股票期權(quán)比重，與公司業(yè)績掛鉤更加緊密。三是改變董事提名規(guī)則。2004年以來，CalPERS強烈要求改革上市公司董事提名規(guī)則，將董事提名過程透明化，打破由“內(nèi)部圈子人”提名董事的慣例，外部投資者也要有董事提名權(quán)。但這一提議遭到美國商會等代表公司管理層利益組織的反對，沒能通過。由此說明，美國高層對董事提名權(quán)的高度重視，白宮與華爾街之間的“旋轉(zhuǎn)門”是不會輕易改變的。2019年11月，美國前參謀長聯(lián)席會議主席64歲的鄧福德上將退役，2020年1月就成為美國最大軍工企業(yè)洛馬公司的董事會成員，負責監(jiān)督機密業(yè)務(wù)。在我看來，這樣的安排，白宮不可能沒插手。

不可否認，中國上市公司獨立董事和央企集團外部董事制度借鑒了不少西方經(jīng)驗，但美國的公司治理也有不少缺陷，新加坡淡馬錫的公司治理也不完全合適。最近美國汽車工會抗議管理層福利待遇過高，工人福利待遇低，以罷工威脅要求大幅漲薪，與通用汽車等產(chǎn)生了激烈沖突，值得關(guān)注和深思。

總之，公司治理沒有完美的通用模式，還需不斷探索。新形勢下，中央企業(yè)外部董事在定戰(zhàn)略、做決策、防風險過程中如何科學(xué)、理性、高效履職，已提上了改革日程，是新一輪國企改革要解決的問題之一。

大企業(yè)通?。褐小⑼?，公、私都要直面挑戰(zhàn)

創(chuàng)新活力逐漸變?nèi)?，組織機構(gòu)僵化官僚，是全球大企業(yè)通病。在美國，靠創(chuàng)新起家的GE公司、貝爾實驗室、IBM等老牌世界500強沒能孵化出微軟、谷歌、蘋果等公司。三大汽車公司也沒能打造出能與特斯拉競爭的新能源車。在中國，眾多的國有無線電通信器材公司沒能培育出華為、小米，擁有巨量用戶的三大電信公司沒能打造出騰訊、阿里、百度、抖音這樣的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)公司，比亞迪新能源車的快速崛起也很能說明問題。

為什么會出現(xiàn)這種情況？老樹難開新花，從0到1全新事業(yè)必由“全新的人和組織”創(chuàng)造，這已被工業(yè)革命以來的一個個案例反復(fù)證明。其實大企業(yè)早已認識到這個問題。洛馬公司較早成立了“臭鼬工廠”；波音公司最近將風險投資部門分立出去做戰(zhàn)略投資者，試圖在大集團內(nèi)部搞一個有活力的創(chuàng)新特區(qū)克服大企業(yè)病。但是，面對馬斯克等硅谷新力量的迅速崛起，美國五大軍工已從不屑一顧變?yōu)槠Ｓ趹?yīng)付，屢屢在競標中失去傳統(tǒng)領(lǐng)地。2022年12月，美國國防部宣布成立戰(zhàn)略資本辦公室，專注于推動私營資本培育更多的馬斯克SpaceX公司，并特別強調(diào)新一代生物技術(shù)和量子科學(xué)需要長期資金支持，相關(guān)初創(chuàng)公司需要長期的“耐心資本”?？傊缭綄嶒炇业狡髽I(yè)之間的“死亡之谷”，要堅持長期主義。

2023年，國務(wù)院國資委按照中央統(tǒng)一部署，推動中央企業(yè)突出高質(zhì)量發(fā)展，通過科技創(chuàng)新和優(yōu)化布局提升核心競爭力、增強核心功能。鼓勵中央企業(yè)加強與高?？蒲性核兔駹I企業(yè)合作，在某些領(lǐng)域甘做民營企業(yè)的“破風手”?？偨Y(jié)一些央企集團的有效做法，以下幾點值得提倡。

深化改革，提升科技創(chuàng)新部門在集團位勢。國有企業(yè)大集團要高度重視科技創(chuàng)新組織和機制建設(shè)，可通過放權(quán)、激勵、容錯等措施釋放創(chuàng)新活力、增強發(fā)展動力。例如，中國石化日前將在整體上市時取消法人地位的8大科研院所恢復(fù)法人地位，創(chuàng)新成效顯著。

優(yōu)化布局，重組整合科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)。中央企業(yè)這些年研發(fā)了不少新技術(shù)、新產(chǎn)品，但大多淹沒于規(guī)模比較大的生產(chǎn)經(jīng)營型企業(yè)或上市公司中?？苿?chuàng)板推出以來，一些企業(yè)集團通過分拆重組整合等舉措，將謀求科創(chuàng)板上市作為重要選項，目前已在新能源、新材料、無人機等領(lǐng)域取得積極進展。例如，中國船舶718研究所將半導(dǎo)體行業(yè)使用的特種氣體業(yè)務(wù)重點孵化培育，成功打造了中船特氣科創(chuàng)板上市公司。

取長補短，央企民企抱團發(fā)展。國務(wù)院國資委大力支持之前較少介入科技創(chuàng)新領(lǐng)域的“有錢”央企進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。一些央企已在生物制造、醫(yī)療健康等領(lǐng)域布局，成立了多家混合所有制企業(yè)。在這些科創(chuàng)企業(yè)里，央企不一定是第一大股東，而是通過公司治理安排，達到國資監(jiān)管方面的要求。例如，招商局集團采用靈活的市場機制斥資60多億元進入生物制造技術(shù)新領(lǐng)域，指導(dǎo)招商銀行創(chuàng)辦科技銀行，主動為各類所有制企業(yè)科技創(chuàng)新服務(wù)。綜上所述，雖然中美大企業(yè)發(fā)展進程各有特點，但在變革大方向上有許多相同之處，過去是，現(xiàn)在更是，因為這是由經(jīng)濟發(fā)展一般規(guī)律決定的。目前，中美大企業(yè)都面臨著嚴峻挑戰(zhàn)，既有東西方關(guān)系引發(fā)的競爭，更有來自本國新勢力的挑戰(zhàn)。最終，惟改革者進，惟創(chuàng)新者強，惟改革創(chuàng)新者勝。

（作者：中央企業(yè)專職外部董事，文章來源：《國資報告》2023年12期）