現(xiàn)場檢查覆蓋面大幅提高上市前“清倉式”分紅成監(jiān)管重點

趙文娟

證監(jiān)會愈發(fā)重視信息披露真實性，現(xiàn)場檢查已成為強化全鏈條監(jiān)管的重要手段之一。根據(jù)證監(jiān)會公布的2024年度部門預(yù)算，在監(jiān)管監(jiān)測審查支出項目績效指標中，明確2024年組織開展檢查機構(gòu)、公司等家次數(shù)不少于4653家次，組織部署對首發(fā)企業(yè)檢查比例不低于25%。如此安排，體現(xiàn)了證監(jiān)會提高現(xiàn)場檢查比例的決心。

從今年終止的且曾被抽中現(xiàn)場檢查的企業(yè)問詢情況來看，監(jiān)管層關(guān)注重點主要集中在信息披露不完整、不準確，內(nèi)控制度執(zhí)行不足，以及會計處理不恰當上，尤其對募投項目的要求愈發(fā)細致。此外，擬上市公司上市前的突擊“清倉式”分紅問題也是監(jiān)管審核重點，而新“國九條”更是明確要求，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單。

提升現(xiàn)場檢查覆蓋面

近期，證監(jiān)會愈發(fā)重視信息披露真實性，現(xiàn)場檢查作為強化全鏈條監(jiān)管的重要手段，相較此前“一查就撤”，3月15日新修訂的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》顯示了監(jiān)管層追查到底的決心。無論從政策制定還是公開表態(tài)，監(jiān)管都透露出一個信號，即嚴把上市準入關(guān)，申報即擔責，增加現(xiàn)場檢查比例，對于“一查就撤”的企業(yè)重點關(guān)注，發(fā)現(xiàn)問題也要追責，明確檢查期間撤回申請不影響檢查實施。同時，證監(jiān)會相關(guān)負責人表示，下一步將大幅提高現(xiàn)場檢查力度，使現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

4月12日，新“國九條”也提出要繼續(xù)嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，“提高發(fā)行上市輔導(dǎo)質(zhì)效，擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面”。同日，證監(jiān)會首席風險官、發(fā)行司司長嚴伯進也表示，為落實擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)現(xiàn)場檢查覆蓋面等要求，將首發(fā)企業(yè)隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應(yīng)提高問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查和交易所現(xiàn)場督導(dǎo)的比例，調(diào)整后，現(xiàn)場檢查和督導(dǎo)整體比例將不低于三分之一。

4月30日，深滬交易所發(fā)布了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項規(guī)則，發(fā)行上市新規(guī)正式實施。從內(nèi)容看，新規(guī)從財務(wù)指標、板塊定位、科創(chuàng)屬性要求以及現(xiàn)場檢查等多方面提高了上市標準。

事實上，每年監(jiān)管層都會對首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量進行抽查，以抽簽方式?jīng)Q定，大概抽取檢查比例為5%。回顧2023年的抽查，合計有345家公司參與抽簽，抽中17家。其中，第一批抽簽共有101家公司參與，抽中5家；第二批共19家參與，抽中1家；第三批共225家參與，抽中11家。

值得一提的是，在2023年第一批抽中的5家企業(yè)中，浙江羊絨世家服飾股份有限公司和上海恒業(yè)微晶材料科技股份有限公司已經(jīng)終止IPO；2023年第三批抽中的11家企業(yè)中，中鼎恒盛氣體設(shè)備（蕪湖）股份有限公司、河南省城鄉(xiāng)規(guī)劃設(shè)計研究總院股份有限公司、國宏工具系統(tǒng)（無錫）股份有限公司選擇主動撤回終止IPO。也就是說，2023年三批抽簽抽中的17家企業(yè)中，截至目前有5家終止了IPO申請，占比29%。

今年以來，隨著IPO現(xiàn)場檢查舉措的落地，截至5月30日，滬深交易所今年以來公布的終止上市企業(yè)高達142家，其中主動撤單的企業(yè)達到141家。這一數(shù)字的背后，反映了發(fā)行上市新規(guī)對企業(yè)上市申請的深遠影響。

值得一提的是，自4月30日上市新規(guī)落地后，5月份以來，已有35家企業(yè)主動撤單。而2024年首批抽中現(xiàn)場檢查的2家企業(yè)中，亦有1家終止。

監(jiān)管重點標準明確

從今年終止的且曾被抽中現(xiàn)場檢查的企業(yè)問詢情況來看，監(jiān)管層關(guān)注重點主要集中在客戶、供應(yīng)商、毛利率、存貨、行業(yè)等。比如5月22日撤回IPO申請的湖北香江電器股份有限公司（以下簡稱“香江電器”）曾在2022年第三批抽查企業(yè)名單中，從其2023年披露的兩輪問詢回復(fù)來看，監(jiān)管層對其關(guān)注重點涉及行業(yè)地位、研發(fā)、營業(yè)收入、毛利率等11個問題。

與此同時，從2023年被抽中現(xiàn)場檢查的幾家企業(yè)問詢回復(fù)來看，除了前述關(guān)注點，監(jiān)管層對募投項目的問詢也愈發(fā)細致。比如黃山谷捷股份有限公司，其2024年1月22日披露的首輪問詢函中被要求“說明發(fā)行人已建、在建項目和募投項目是否符合項目所在地能源消費雙控要求，是否按規(guī)定取得固定資產(chǎn)投資項目節(jié)能審查意見，發(fā)行人的主要能源消耗情況以及是否符合當?shù)毓?jié)能環(huán)保部門的監(jiān)管要求”。深交所官網(wǎng)顯示，5月28日，黃山谷捷已更新提交相關(guān)財務(wù)資料。截至目前，黃山谷捷第二輪問詢回復(fù)還未披露。

北京易誠互動網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司在問詢中也多次提及募投項目情況，要求其“結(jié)合報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績變動趨勢、所處行業(yè)的市場需求變化情況、發(fā)行人在手訂單及下游客戶開拓情況等，說明募投項目與發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、技術(shù)條件、在研項目等的匹配情況，并結(jié)合發(fā)行人產(chǎn)能消化能力進一步說明募投項目的必要性”等。目前，公司審核進度處于“中止”狀態(tài)。

值得一提的是，上市前分紅占比過高問題也是監(jiān)管層重點關(guān)注的。新“國九條”明確要求將上市前突擊“清倉式”分紅等情形，納入發(fā)行上市負面清單，并明確突擊“清倉式”分紅的具體把握標準，即報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過80%；或者報告期三年累計分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計分紅金額超過3億元，同時募集資金中補充流動資金和償還銀行貸款金額合計比例高于20%的，將不允許其發(fā)行上市。

鄭州恒達智控科技股份有限公司（以下簡稱“恒達智控”）是今年首批現(xiàn)場檢查的2家申報企業(yè)之一，其于5月11日主動撤單。招股書顯示，公司主要從事煤炭智能化開采控制系統(tǒng)技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時也是國內(nèi)最早布局智能開采關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)之一。2020年至2022年，營業(yè)收入分別為14.54億元、18.5億元、24.28億元；凈利潤分別為4.19億元、5.24億元、7.34億元。同期現(xiàn)金分紅金額分別為3.5億元、3億元、7.5億元，三年合計分紅14億元，占同期三年凈利潤總額的比例超過80%，該指標恰好對應(yīng)上述提到的擬上市企業(yè)突擊“清倉式”分紅標準紅線。

北京城建設(shè)計發(fā)展集團股份有限公司（以下簡稱“城建設(shè)計”）也是今年首批現(xiàn)場檢查的申報企業(yè)，目前處于中止狀態(tài)。招股書顯示，城建設(shè)計是為城市軌道交通、綜合交通樞紐、地下空間開發(fā)、工業(yè)與民用建筑、市政、橋梁和道路工程建設(shè)等項目提供多樣化服務(wù)的綜合性勘察設(shè)計咨詢單位，也是中國城市軌道交通建設(shè)工程設(shè)計企業(yè)中領(lǐng)先的工程承包商。招股書顯示，城建設(shè)計2020年至2022年營收分別為104.34億元、113.95億元、104.68億元；凈利潤分別為8.19億元、8.93億元、8.98億元。同期現(xiàn)金分紅金額分別為2.11億元、2.26億元、2.56億元，三年合計分紅6.94億元，占同期凈利潤比例為27%。

新規(guī)發(fā)布后有2單IPO項目上會

在上市新規(guī)發(fā)布以來，滬深交易所5月份發(fā)布了2單IPO項目上會公告。其中，擬在深交所主板上市的企業(yè)于5月16日上會，成為新規(guī)實施后首單IPO上會項目，但因公司業(yè)績、應(yīng)收賬款等問題，被深交所上市委作出了暫緩審議的決定。

5月31日，聯(lián)蕓科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)蕓科技”）科創(chuàng)板IPO上會。從招股書披露信息來看，聯(lián)蕓科技是一家提供數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片的平臺型芯片設(shè)計企業(yè)。在數(shù)據(jù)存儲主控芯片領(lǐng)域，公司已發(fā)展成為全球出貨量排名前列的獨立固態(tài)硬盤主控芯片廠商，是全球為數(shù)不多掌握數(shù)據(jù)存儲主控芯片核心技術(shù)的企業(yè)之一，也是全球為數(shù)不多成為NANDFlash原廠的主流存儲主控芯片配套廠商之一。AIoT信號處理及傳輸芯片領(lǐng)域，已實現(xiàn)量產(chǎn)和規(guī)模商用，但尚處于起步階段。

報告期內(nèi)，聯(lián)蕓科技業(yè)績增長明顯，2021年至2023年收入分別為5.79億元、5.73億元、10.34億元，同期歸母凈利潤分別為0.45億元、-0.79億元、0.52億元。公司自主開發(fā)的系列數(shù)據(jù)存儲主控芯片、AIoT信號處理及傳輸芯片，可廣泛應(yīng)用于消費電子、智能物聯(lián)、工業(yè)控制、數(shù)據(jù)通信等領(lǐng)域，并在客戶E、江波龍、長江存儲、威剛、宜鼎、宇瞻、佰維、金泰克、時創(chuàng)意、金勝維等行業(yè)頭部客戶中實現(xiàn)大規(guī)模商用，并成為其在上述領(lǐng)域的主要供應(yīng)商。

此次，聯(lián)蕓科技計劃發(fā)行不超過1.20億股、募集15.20億元，投向“新一代數(shù)據(jù)存儲主控芯片系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”、“AIoT信號處理及傳輸芯片研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”和“聯(lián)蕓科技數(shù)據(jù)管理芯片產(chǎn)業(yè)化基地項目”。

作為國內(nèi)SSD主控芯片領(lǐng)域的佼佼者，隨著公司技術(shù)優(yōu)勢的不斷積累和市場占有率的逐步擴大，聯(lián)蕓科技未來盈利能力有望提升。根據(jù)中國閃存市場數(shù)據(jù)，2023年全球SSD主控芯片出貨量為3.63億顆，較2022年保持穩(wěn)定水平。其中消費類SSD主控芯片出貨量占比為84.24%，企業(yè)級SSD主控芯片出貨量占比為13%，工業(yè)級SSD主控芯片出貨量占比為2.76%。隨著國內(nèi)SSD市場規(guī)模的擴張，國內(nèi)SSD主控芯片市場未來將持續(xù)增長態(tài)勢。