百年派拉蒙落幕

于野

世間可能再無《教父》。

由索尼和PE巨頭阿波羅組成的超級(jí)財(cái)團(tuán)，正式向派拉蒙提交一份價(jià)值260億美元的現(xiàn)金收購要約，成為今年全球最大一筆現(xiàn)金收購案。

輝煌遠(yuǎn)去，這家曾出品過《教父》《泰坦尼克號(hào)》《變形金剛》等無數(shù)經(jīng)典電影的好萊塢巨頭，又將易主了。

在此之前，各方財(cái)團(tuán)虎視眈眈。

而一段隱秘插曲是，2016年萬達(dá)集團(tuán)也曾開價(jià)談判，差點(diǎn)將派拉蒙收入囊中。

派拉蒙由已故傳媒大亨薩姆勒·雷石東的女兒莎莉掌控，而她早已決定賣掉這家公司。

最新消息，派拉蒙同意與索尼-阿波羅財(cái)團(tuán)展開正式談判。

被首富嫌棄的“香餑餑”

每一筆收購背后，總少不了精彩博弈。

2024年5月1日，一份來自索尼-阿波羅財(cái)團(tuán)的報(bào)價(jià)函擺在派拉蒙面前：260億美元，包括了承擔(dān)債務(wù)的部分。這是一個(gè)幾乎讓人無法拒絕的價(jià)格。以目前公司約90億美元的市值來看，這筆出價(jià)大概能買下3個(gè)派拉蒙。

對(duì)于這筆收購，全球四大PE之一的阿波羅覬覦已久。今年3月中旬，消息傳出阿波羅與派拉蒙進(jìn)行接觸，探討收購的可能性，其中，阿波羅扮演的更多是資方角色。

但根據(jù)新報(bào)價(jià)的條款，真正主角則是索尼——將持有多數(shù)股權(quán)，成為控股股東，而阿波羅擁有少數(shù)股權(quán)，并讓出運(yùn)營控制權(quán)。

這份260億美元的報(bào)價(jià)出現(xiàn)的時(shí)機(jī)剛剛好。

此刻，正逢派拉蒙與另一家競購方Skydance Media（天空之舞）的談判進(jìn)入拉鋸階段。這是由甲骨文創(chuàng)始人拉里·埃里森之子領(lǐng)導(dǎo)的媒體公司，早在半年前就放出消息收購派拉蒙。

為此，天空之舞先找到派拉蒙現(xiàn)任掌舵人——莎莉·雷石東。她在2020年繼承父親的股份。天空之舞單刀直入，提出將溢價(jià)收購控股方雷石東家族的股份。雷石東家族心動(dòng)了，但派拉蒙的其他股東不買賬，同時(shí)敦促派拉蒙考慮其他報(bào)價(jià)。

最新消息，派拉蒙特別委員會(huì)啟動(dòng)與索尼和阿波羅的交易談判。

博弈之下，派拉蒙收購案被推向下一個(gè)高潮，但這場拉鋸戰(zhàn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

實(shí)際上，對(duì)派拉蒙感興趣的豪門不止于此。2023年12月，另一家投資集團(tuán)紅鳥資本和天空之舞同時(shí)被曝出考慮收購派拉蒙控制權(quán)。報(bào)道稱，財(cái)團(tuán)看重的是IP和派拉蒙影業(yè)的控制權(quán)。

很快，另一競爭對(duì)手出現(xiàn)——華納兄弟的首席執(zhí)行官大衛(wèi)·扎斯拉夫在紐約與派拉蒙首席執(zhí)行官鮑勃·巴基斯會(huì)面，初步探索可能的合并事宜；隨后，傳媒大亨拜倫·艾倫也提出收購要約。

更早之前的2016年，來自中國的萬達(dá)集團(tuán)也曾進(jìn)行磋商，計(jì)劃收購派拉蒙49%的股份，彼時(shí)派拉蒙估值為80億～100億美元。但最后這筆交易不了了之。

時(shí)間一晃，如今派拉蒙即將締造2024年度最大收購案的紀(jì)錄。

巧的是，就在剛剛結(jié)束的巴菲特股東大會(huì)上，巴菲特同樣提到了派拉蒙。不過他感嘆這是自己一筆失敗的投資，“我們已經(jīng)全部賣掉了，損失了不少錢”。

而當(dāng)芒格還在世時(shí)就曾反對(duì)過這筆投資，直言“紐約百老匯舞臺(tái)劇是投資者的噩夢”。

昔日傳奇的內(nèi)憂+外患

即便對(duì)派拉蒙再不熟悉的人，想必也看過以下至少一部電影——《教父》《奪寶奇兵》《變形金剛》《泰坦尼克號(hào)》《碟中諜》《古墓麗影》……這些留名影史的作品皆由派拉蒙出品。而它的故事，遠(yuǎn)比電影精彩。

派拉蒙成立于一個(gè)世紀(jì)以前，創(chuàng)始人阿道夫·朱克出生于匈牙利，早年靠經(jīng)營雜耍劇場起家。在那個(gè)年代，電影常常在又小又舊的屋棚里播放，只能吸引受教育程度較低的移民觀看，朱克下決心要將電影帶進(jìn)中產(chǎn)圈子。

于是在1912年，他與影院巨頭丹尼爾·弗羅曼和查爾斯·弗羅曼兄弟聯(lián)手創(chuàng)建了電影公司，口號(hào)為“著名演員的著名戲劇”。這便是派拉蒙的前身。

直到1916年，日后享譽(yù)電影界的派拉蒙公司正式成立。早期派拉蒙擴(kuò)張異常迅猛，二十世紀(jì)三十年代初已經(jīng)一躍成為好萊塢首屈一指的影業(yè)大廠，但后來幾經(jīng)浮沉，一度陷入破產(chǎn)窘境。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)是1966年。石油資本集團(tuán)買下派拉蒙，接下來的20多年間，派拉蒙出品了《教父》《奪寶奇兵》等一眾經(jīng)典電影。

1993年，娛樂業(yè)巨頭維亞康姆公司和已經(jīng)離職的前CEO為收購派拉蒙進(jìn)行了一場激烈的廝殺，最終，維亞康姆以100億美元天價(jià)贏得了這場戰(zhàn)役。

緊接著，派拉蒙迎來好萊塢歷史上第一位領(lǐng)導(dǎo)八大電影集團(tuán)的女性——雪莉·蘭辛，在她的管理下，《勇敢的心》《阿甘正傳》《泰坦尼克號(hào)》《碟中諜》《楚門的世界》等經(jīng)典電影相繼上映，派拉蒙進(jìn)入又一個(gè)繁榮時(shí)代。

此后，派拉蒙與夢工廠合并不到三年再次分家，又經(jīng)歷母公司維亞康姆高層的多年內(nèi)斗，行業(yè)早已大變天。

停不下來的高層內(nèi)斗，不斷分手的合作伙伴讓派拉蒙出現(xiàn)了大問題。

派拉蒙的《變形金剛》系列是其目前旗下影響力最大的IP。2006年，派拉蒙以16億美元的價(jià)格收購了斯皮爾伯格于1994年創(chuàng)辦的夢工廠，但這次收購并不包括夢工廠中最賺錢的部分——夢工廠動(dòng)畫。

在斯皮爾伯格與派拉蒙合作期間，派拉蒙誕生了一系列口碑票房雙豐收的作品。而2008年，派拉蒙和夢工廠正式分家，雙方在分家時(shí)敲定了40余個(gè)發(fā)展項(xiàng)目的聯(lián)合協(xié)議，作為“分手費(fèi)”之一。派拉蒙與夢工廠最終放棄合作的原因是前者對(duì)夢工廠拍攝自主權(quán)以及雙方利潤分配間的嚴(yán)重分歧。

在過去的十多年間，派拉蒙失去了一系列重要合作伙伴的內(nèi)容支撐之外，對(duì)業(yè)績下滑還起到“推波助瀾”的是高層的動(dòng)蕩。內(nèi)耗令這家影業(yè)公司失去了創(chuàng)新力、冒險(xiǎn)精神。

2009年6月，派拉蒙影業(yè)集團(tuán)總裁與制作總裁雙雙被炒；2013年，派拉蒙開除了100名員工；2015年，擔(dān)任派拉蒙電影集團(tuán)主席6年的亞當(dāng)·古德曼離開；2016年9月，派拉蒙副主席羅伯·摩爾在維亞康姆高層的施壓下離開。

終于，派拉蒙母公司維亞康姆的高層內(nèi)斗浮出了水面。2006年至2016年，恰好是維亞康姆集團(tuán)前董事長菲利普·道曼掌舵派拉蒙的10年。

2016年2月，因派拉蒙的業(yè)績持續(xù)下滑，道曼公開表示考慮引進(jìn)戰(zhàn)略投資人，但遭到雷石東家族的強(qiáng)烈反對(duì)。這次對(duì)于戰(zhàn)略投資人的招募便是日后人們津津樂道的“萬達(dá)收購派拉蒙”。

比較迪士尼與派拉蒙這十年的經(jīng)歷，不難發(fā)現(xiàn)，內(nèi)容庫的更新與否是造就這兩家影業(yè)公司境遇不同的根本原因，而在背后讓迪士尼大刀闊斧豪擲千金引入新內(nèi)容的則是管理層的團(tuán)結(jié)和CEO的企業(yè)家精神。與之相對(duì)的派拉蒙高層與其母公司高層的內(nèi)耗當(dāng)然令公司整體束手束腳，最終導(dǎo)致差距不斷擴(kuò)大。

2019年，盡管與另一家媒體巨頭合并后改名為派拉蒙全球，但此后派拉蒙股價(jià)連年下跌，也很少出品過經(jīng)典的影視作品。

一代輝煌，二代收場

時(shí)至今日，派拉蒙掌控在莎莉·雷石東手里——一位典型的二代接班人。

她的父親便是喊出“內(nèi)容為王”的傳媒大亨薩姆勒·雷石東。曾幾何時(shí)，能與薩姆勒·雷石東相提并論的只有另一位傳媒界大佬：默多克。

2020年8月，97歲的薩姆勒去世。在此之前，在派拉蒙的控制權(quán)上就已出現(xiàn)多次內(nèi)斗，薩姆勒的前妻、子女和好友都不歡而散，甚至對(duì)簿公堂。最終女兒莎莉挺過多年內(nèi)斗，終于將這個(gè)龐大的傳媒帝國握在自己手里。

過去幾年，在內(nèi)部權(quán)力斗爭中勝出的莎莉·雷石東不得不面臨更棘手的麻煩——派拉蒙的市值在過去兩年中下跌了一半。不僅有線電視用戶流失導(dǎo)致收入下滑，重金投入的流媒體平臺(tái)坐擁6 000多萬用戶和大量熱門劇集，也始終難以扭虧為盈。

由于流媒體的沖擊，好萊塢傳統(tǒng)電影公司的格局早已難以為繼，無論是迪士尼收購?？怂?，還是華納兄弟與探索頻道合并，并購潮未曾止歇，甚至有愈演愈烈的趨勢。

面對(duì)激烈變化的行業(yè)格局，相當(dāng)多的一線從業(yè)者感到憂慮，他們擔(dān)心未來好萊塢的壟斷情況如果繼續(xù)加深，將會(huì)導(dǎo)致從業(yè)者在面對(duì)巨頭時(shí)更加弱勢，并進(jìn)一步惡化整個(gè)行業(yè)的生態(tài)。

與此同時(shí)，美國監(jiān)管部門也一改上一周期內(nèi)“自由放任”的策略，開始與娛樂相關(guān)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模的并購行為針鋒相對(duì)。

對(duì)于通過家族公司全美娛樂公司控制派拉蒙的莎莉·雷石東而言，派拉蒙在流媒體視頻領(lǐng)域一直處于落后地位，內(nèi)部增速正在放緩，并制造大量虧損。外部Apple TV+枕戈待旦，而Amazon Prime Video也正變得越來越有威脅。沉重的財(cái)務(wù)壓力讓她自父親那里繼承來的事業(yè)看起來不那么有吸引力了，她希望更專注地打理自己的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。

對(duì)于一家超大型的企業(yè)來說，公司治理結(jié)構(gòu)當(dāng)然并不系于一人之身，但在創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)里，企業(yè)家和藝術(shù)家一樣，CEO的遠(yuǎn)見與其充分的權(quán)力配置又確實(shí)深刻影響公司的命運(yùn)起伏。

這樣的一幕我們并不陌生。

由于中國百強(qiáng)家族企業(yè)創(chuàng)始人平均出生年份在1950年代末，如今他們大多數(shù)到了60至70歲左右的歲數(shù)，陸續(xù)走到了交棒的節(jié)點(diǎn)。

有投資機(jī)構(gòu)曾統(tǒng)計(jì)一組數(shù)據(jù)，未上市的家族企業(yè)中，只有15%準(zhǔn)備讓后代接班；已上市的家族企業(yè)中一半以上在上市5年內(nèi)就出現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移。大部分家族企業(yè)家都決定在退休前出售企業(yè)。

沒有一個(gè)二代能輕易接好一代的班。

在時(shí)代的巨幕下，賣掉公司體面離場，有時(shí)也是一種很好的故事結(jié)局；而把公司交給更合適的人管理，或許才是對(duì)它們最好的延續(xù)。