經濟分析視角下的企業(yè)投資決策問題及對策

余澤飛　黃婕

摘要：面對復雜的市場環(huán)境，企業(yè)要長足發(fā)展，就需要結合自身發(fā)展需求，遵循市場發(fā)展規(guī)律，勇于接受挑戰(zhàn)，積極探索發(fā)展機遇。企業(yè)投資決策直接關系到企業(yè)將來的發(fā)展，與企業(yè)的發(fā)展方向和經濟效益有著直接的聯(lián)系，對此為保證投資決策的科學性，企業(yè)就需要針對投資風險做好分析和判斷，注重投資風險的管理，避免由于決策偏差或錯誤問題，導致企業(yè)發(fā)展受影響。因此，文章基于經濟分析視角下的企業(yè)投資決策問題及對策研究，目的是保證投資決策科學性，使得投資方實現(xiàn)預期的收益。

關鍵詞：企業(yè)投資；投資決策；決策管理；問題對策

一、引言

企業(yè)在生產經營過程中，會開展大量的投資活動，對此就需要制定投資決策，保證投資項目能夠為企業(yè)帶來預期的盈利。投資決策是企業(yè)獲取經濟效益的一種科學手段，企業(yè)的管理層在進行投資決策時，要對整個投資過程進行把控，包括明確投資目標、把控投資方向、調整投資規(guī)模、計算預期收益等，同時在這一過程中，需要投資決策人員做好充分的調研和系統(tǒng)性分析，保證投資方案的最優(yōu)性，并貫徹執(zhí)行先進的投資理念和原則，確保投資活動能順利開展，在已定的投資目標下獲取到預期盈利。總之，投資決策正確、科學、可靠，則會為企業(yè)帶來巨大的經濟收益。

但是，當前我國是市場經濟體制，在復雜多變且有著巨大競爭壓力的環(huán)境中，企業(yè)在投資決策上也存在諸多問題，不科學的投資決策不僅會損害企業(yè)的經濟效益，還不利于企業(yè)的進一步發(fā)展。對此，就需要企業(yè)的投資方正視投資決策的重要性，保證投資決策的科學性和合理性，分析我國現(xiàn)代企業(yè)在投資決策上的不足和困境，同時積極探討如何優(yōu)化企業(yè)投資決策，為企業(yè)謀求更多的經濟效益，促進企業(yè)快速發(fā)展。

二、企業(yè)投資決策的特點、影響因素

（一）企業(yè)投資決策特點

1. 企業(yè)投資決策是為了獲利。企業(yè)開展的投資活動，需要制定科學的投資決策，并依靠決策方案來執(zhí)行投資活動，企業(yè)的投資決策的成功和失敗，直接影響了企業(yè)將來的投資經營方向和發(fā)展方向，倘若企業(yè)的投資決策能夠為企業(yè)帶來豐厚的投資回報，企業(yè)會在該領域反復進行投資，以謀求更多回報。

2. 企業(yè)投資決策具有針對性。企業(yè)制定的投資決策，并不是盲目的，而是結合自身發(fā)展需求以及發(fā)展方向，對投資方案和投資項目等進行評估和分析，因此投資決策是有明確的方向和目標的。

3. 企業(yè)投資決策堅持擇優(yōu)性。企業(yè)制定投資決策的過程中，要盡可能從多個渠道收集信息，綜合考慮各項因素，制定可行性較高的投資決策方案，之后對這些方案進行評估比較，選出對企業(yè)來講獲利最大，且符合企業(yè)發(fā)展狀況的投資決策方案。

4. 企業(yè)投資決策存在風險性。在市場經濟下，即使是科學的投資決策，在為企業(yè)謀求更多的經濟效益的同時，也會伴有巨大的投資風險，企業(yè)面臨的投資環(huán)境復雜多變，同時投資決策的執(zhí)行中也會受不可抗因素的影響，導致投資決策存在潛在的客觀性投資風險，企業(yè)對該類風險不具備可控性，只能對該類風險進行動態(tài)化監(jiān)控，及時采取有效的規(guī)避措施，做好投資風險管理，降低風險帶來的影響。

（二）影響企業(yè)投資決策的因素

投資決策的影響因素是與企業(yè)的投資結果直接掛鉤的，對此企業(yè)在制定投資決策和調整投資決策的過程中，都需要對這些投資因素進行綜合考量。

1. 總體經濟條件?？傮w經濟條件分為兩部分，一是企業(yè)的內部經濟條件，二是企業(yè)外部經濟條件。經濟條件的變化將直接影響資金供需關系平衡點的變化，隨之投資方案的預期收益率也會出現(xiàn)變化。企業(yè)在制定投資決策時，為保證投資效率符合預期，同時個別掌權者為謀求更多的個人利益，很容易導致投資活動的過度或不理性，這會為企業(yè)帶來較大的經濟損失。隨著我國經濟體制、各類方針政策的調整，導致外部市場環(huán)境復雜多變，需要企業(yè)及時調整投資行為，降低投資風險。

2. 代理問題。當代企業(yè)的所有權和經濟權是各具獨立性的，企業(yè)的所有者追求企業(yè)價值的最大化，經營者則是為了謀求更多的個人利益，這導致投資決策上存在矛盾，進而無法實現(xiàn)整體決策的科學性。部分經營者投資風險管理能力和投資偏好與企業(yè)的整體決策存在出入，將導致投資決策出現(xiàn)偏差。

3. 信息對稱度。企業(yè)制定投資決策的過程是一個長期且復雜的過程，需要決策者從多渠道收集市場信息，但是信息不對稱的問題依舊存在，決策者無法收集到全部的信息，同時市場信息復雜多變，導致投資方案的制定會存在投資風險，最終影響投資決策的成功率。

4. 投資風險的預測及管控水平。投資伴隨收益的同時也伴隨著風險，在制定投資決策時其中的風險因素和不確定因素存在不可抗性，也就是說企業(yè)在制定投資決策時，需要采取正確的方法，做好投資風險的管控、預測，以降低投資風險帶來的經濟損失。

三、企業(yè)制定投資決策過程中的經濟分析方法

企業(yè)制定投資決策過程中需要結合各種分析方法，但是這些經濟分析方法，并不是在任何情況下都能發(fā)揮效用，為了提高投資決策的科學性，這些經濟分析方法的實際運用上，企業(yè)要做好綜合分析，做到具體問題具體分析。在當前階段，常見的投資分析方法分為貼現(xiàn)分析方法和非貼現(xiàn)分析方法，考慮到兩種方法的作用和價值不同，且過多依靠非貼現(xiàn)分析方法無法保證決策的正確性，因此企業(yè)在投資分析時應以貼現(xiàn)分析方法為主，以非貼現(xiàn)分析方法為輔，對此本文著重介紹了貼現(xiàn)分析方法，具體如下：

（一）凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值（NetPresentValue）涉及投資過程中未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，凈現(xiàn)值等于該值減去投資成本。在制定投資方案的過程中，凈現(xiàn)值法的運用就是計算出凈現(xiàn)值后，通過凈現(xiàn)值的大小進行方案評估，便于決策人員調整投資方案。當凈現(xiàn)值大于0時，代表投資方案具有可行性，反之則代表投資方案存在不合理性，要調整或放棄。凈現(xiàn)值越高，代表著該投資方案的適應性和可行性越高。凈現(xiàn)值公式為：

NPV=∑It/（1+R）-∑Ot/（1+R）

式中：NPV代表凈現(xiàn)值；I指的是現(xiàn)金流入量，t則是第t年；O代表的是現(xiàn)金流出量，R代表折現(xiàn)率；N代表項目周期。

（二）現(xiàn)值指數(shù)法

現(xiàn)值指數(shù)法屬于財務工具，在財務管理中是一種折現(xiàn)法，需要通過分析未來投資以及存在的流動性風險，將未來經濟價值與當前經濟價值進行轉換，并計算出未來的現(xiàn)值。通常用作衡量未來收支和投資價值，在投資決策中，判斷投資方案的可行性。在投資決策中，可以對投資價值進行預測，用于指導投資決策方案的制定。在財務管理方面的運用上，通常用作各時期的投資、支付和業(yè)務活動的現(xiàn)值比較分析，其公式為：

現(xiàn)值指數(shù)（PVIF）=1/（1+r）^n

式中，r為利率，n為期數(shù)。

（三）內部收益率法

當企業(yè)投資凈現(xiàn)值等于零的情況下的貼現(xiàn)率，就是內部收益率。資本市場利率的調整下，內部收益率通常是固定的，易受企業(yè)現(xiàn)金流影響而改變，因此內部收益率與企業(yè)內部發(fā)展特征有著直接的關系。

內部收益率法的運用，能夠讓投資者判斷投資項目是否值得繼續(xù)投資，但是卻無法指明是否要擴大投資規(guī)?；蚩s小投資規(guī)模。該方法的運用要結合企業(yè)的實際發(fā)展情況，例如：針對投資型企業(yè)來講，貼現(xiàn)率小于內部收益率，則代表可以繼續(xù)投資。反之，則代表企業(yè)要停止該項投資活動。內部收益率法的計算步驟：

第1步，在計算出凈現(xiàn)值之后，要對凈現(xiàn)值進行判斷，當該值為正值的情況下，就需要找出比該值更高的折現(xiàn)率，放入公式進行運算，直到凈現(xiàn)值約等于零的正值；第2步，繼續(xù)提高折現(xiàn)率，放入公式進行運算，直到凈現(xiàn)值小于零，成為一個負值。其中要注意的是，倘若負值過高，要對折現(xiàn)率進行調整，具體是降低折現(xiàn)率，再放入公式運算，獲得凈現(xiàn)值是約等于零的負值；第3步，在得到了以上兩個相鄰正負的凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率后，還要借助線性差值法，來求取內部收益率。

四、經濟分析視角下投資風險管理以及分析方法

（一）企業(yè)進行投資風險管理的意義

企業(yè)財務管理不僅負責企業(yè)的生產和經營，還涉及企業(yè)的投資管理。財務部門的投資管理能夠約束企業(yè)的投資行為，保證投資決策的合理性和標準性，財務部門的投資管理負責對投資項目的可行性和價值進行綜合分析和研究，用于指導企業(yè)投資決策人員制定投資決策方案或調整投資規(guī)劃。整個投資規(guī)劃過程中，需要企業(yè)掌握自身發(fā)展情況，綜合分析內外的投資環(huán)境，尤其是要做好外部市場環(huán)境的調研，深入了解當前可能存在投資風險，并對這些風險進行深入剖析，進一步調整投資行為和投資計劃，提高企業(yè)抵抗投資風險的能力。企業(yè)的投資風險管理，需要相關人員控制企業(yè)資金流向，明確企業(yè)財務目標，同時對整個投資過程做好監(jiān)控和管理，才能保證企業(yè)獲得更高的投資收益。

企業(yè)的投資活動要遵循以下原則，第一，企業(yè)的投資決策的制定，既要符合企業(yè)發(fā)展需求，還需要遵循國家的法律法規(guī)。第二，投資活動要符合企業(yè)所屬行業(yè)的發(fā)展需求。第三，投資決策的制定過程，要嚴格遵守企業(yè)制定的程序和流程，避免內部因素導致投資決策的不合理性。第四，投資決策者要堅持科學的投資決策理念，并且以真實可靠的數(shù)據(jù)為支撐，制定決策方案，圖1為企業(yè)投資決策的過程。第五，堅持成本效益，明確投資目標，保證投入產出比，投資項目還要以市場為導向，隨時對投資項目進行調整。第六，在投資管理中還要堅持量入為出的原則，確保投資活動的有序開展，不會出現(xiàn)投資過快或過慢導致投資項目存在投資風險。

（二）經濟分析視角下投資風險分析方法

企業(yè)開展的投資風險管理，首先是要針對投資項目做好可行性研究，對此就需要對投資風險進行綜合分析。在當前階段，針對投資決策風險進行分析的過程中，主要是通過分析投資方案的盈虧平衡點、敏感性，來判斷投資方案中的主要風險因素。

盈虧平衡點分析方法的運用，就是針對投資項目的成本、產量、利潤這三個數(shù)值，進行相關性研究，獲得該項目的盈虧平衡點，也就是項目成本支出與項目收入的數(shù)值相等，投資活動處于不盈利也不虧損的狀態(tài)。盈虧平衡點的數(shù)值越小，代表該投資項目的可行性越大，反映出該投資項目更加適應市場需求，有著極強的抗風險能力。之后，需要企業(yè)投資決策人員針對投資項目的實際情況，還要運用到非線性盈虧平衡分析、動態(tài)盈虧平衡分析等分析方法，對投資方案進行調整。

敏感性分析方法的運用，需要投資決策人員研究投資方案中的不確定因素，以及這些因素會對投資方案造成的影響。在實際運用上，就是分析某項不確定因素變動后的投資項目經濟效益的上下浮動情況。倘若該項不確定因素存在較小范圍的變動，但是經濟效益值卻存在較大浮動，代表該項不確定性因素為敏感性因素。敏感性越強，則代表該項不確定性因素浮動范圍越小，但是引起的經濟效益值的變動范圍越大。

以上兩種分析方法之間還存在著較強的關聯(lián)性，因此在實際中，可以結合運用。

五、基于經濟分析視角下的企業(yè)投資決策問題及對策

（一）基于經濟分析視角下的企業(yè)投資決策問題

1. 企業(yè)決策人員專業(yè)能力降低。在現(xiàn)階段，部分企業(yè)在投資決策上，并未意識到投資決策的重要性，因此不注重投資決策人員的培養(yǎng)，而且投資決策人員大多為企業(yè)的管理層或企業(yè)的所有者，投資決策上不具備民主化、現(xiàn)代化，投資決策由企業(yè)的管理層或所有者獨斷專行，由此也無法保證投資決策的科學性。大多企業(yè)普遍缺乏專業(yè)的投資決策人才，同時，內部投資管理上，投資決策體系尚不完善，各類制度和機制運行存在問題，但是投資決策人員卻忽視這些問題，這很容易為投資決策埋下隱患，最終導致投資決策的失敗。

2. 無法準確預測投資經營活動的效果。在復雜多變的投資環(huán)境下，企業(yè)在制定投資決策的過程中，無法準確預測投資經營活動的效果，也就是說投資決策方案的制定過程中，企業(yè)并不注重對投資項目的綜合分析，但原則上，要針對投資項目的價值、成本、效益、投入產出比等做好綜合考量，才能進一步推進投資決策方案。因此，企業(yè)的預測性不強，投資目光過于短淺，且做不到瞻前顧后，很容易為投資決策埋下隱患。

3. 投資預算上存在不合理性。當前階段，企業(yè)在制定投資決策的過程中，既需要高素質的投資決策人員主導，同時還需要其他部門和管理人員的配合，尤其是需要財務部門參與配合，才能更好地實現(xiàn)對投資項目預測和管理，因此保證財務預算管理的科學性、準確性，為企業(yè)投資決策提供真實、可靠的企業(yè)財務信息，便于決策人員更好地推測投資成本和利潤，以及評估投資方案的可行性和計算投資收益等。但是，大部分企業(yè)在投資經營過程中，并不重視預算管理，且掌握的預算方法存在不足，在預算管理上不嚴謹，均導致財務預算的作用和價值得不到發(fā)揮，在企業(yè)投資決策的運用中無法起到實際作用。

4. 投資理念有待強化。企業(yè)在開展投資活動過程中，為保證投資決策的科學性、合理性，就需要明白理論指導實踐的意義，投資決策人員要掌握科學的投資理念，用以指導企業(yè)的投資活動?？茖W的投資理念下，需要投資決策人員明確企業(yè)發(fā)展目標，結合企業(yè)發(fā)展實況和需求，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略總目標的基礎上，明確投資目標和投資方向。但是在實際中，大多企業(yè)投資方案的制定只注重眼前的利益，并不注重投資目標和投資規(guī)劃，使得投資方案不具備長遠性，即使企業(yè)落實投資方案后能獲得一定的經濟效益，但是投資市場和環(huán)境隨時變化，很難保證當前的投資方案適用于將來的投資活動，會為企業(yè)的發(fā)展埋下隱患。

（二）基于經濟分析視角下的企業(yè)投資決策優(yōu)化方案

1. 強化和提升投資人員的投資理念和專業(yè)能力。科學的投資理念，要求企業(yè)的投資決策人員綜合考慮當前的經濟形勢、市場發(fā)展形勢、企業(yè)發(fā)展需求等，做好綜合性分析。傳統(tǒng)的投資理念無法滿足復雜多變的市場環(huán)境和企業(yè)的發(fā)展需求，對此需要強化和提升投資人員的投資理念，保證投資理念的科學性、先進性，才能對企業(yè)的投資行為進行理論指導，實現(xiàn)企業(yè)各項資源的優(yōu)化配置，指導企業(yè)明確投資方向和制定投資預算，保證最終的投資決策方案的可行性和正確性。

其中，企業(yè)的投資決策是由投資決策人員負責和主導，對此，還需要提升投資決策人員的專業(yè)能力和綜合素養(yǎng)，可以通過培訓、外聘專家宣講等方式，來提高其專業(yè)性，使其能夠站在長遠的角度，制定科學的投資決策，推動企業(yè)轉型升級，實現(xiàn)現(xiàn)代化發(fā)展。

2. 投資決策的可行性調研的質量。市場環(huán)境復雜多變，企業(yè)既需要強化投資理念，還要做好實踐工作，保證投資行為的合理性和科學性。對此就需要進行可行性調研，才能緊跟市場需求，應對復雜的市場環(huán)境。企業(yè)在投資決策的制定過程中，要以市場需求為中心，對市場發(fā)展情況做好深入的調研，在明確投資方向時，要以國家政策方針和市場供需規(guī)律為指導，同時還需要掌握和不斷滿足消費者的各項需求，才能保證投資決策的可行性。為保證投資決策的可行性調研的質量，企業(yè)還需要完善內部管理機制，嚴格遵循和把握國家的政策方針。最后，要在國家政策方針允許的范圍內開展投資活動，進一步確保投資活動的制度性、合法性。

3. 不斷優(yōu)化和完善投資風險管理機制。企業(yè)的投資經營活動，不僅需要人力資源支撐，也就是提高投資決策人員的專業(yè)能力和綜合素養(yǎng)，還需要構建和不斷優(yōu)化企業(yè)內部的投資風險管理機制。對于投資決策者在投資活動中，不僅具備投資權利，同時還需要承擔投資風險。大量的實踐證明，投資決策者個人的盲目自信，不僅會帶來極大的投資風險，還會直接損害企業(yè)的利益，對此企業(yè)投資管理上需要建立健全投資風險管理機制。投資風險管理機制的建設要堅持以下原則：（1）明確投資風險的責任人，具體就是讓具有投資權力的人員意識到投資行為下的投資風險，有利于幫助其樹立正確的投資理念和風險意識，使其認識到在法律層面、行政層面等，需要承擔相應的職責和義務，在職責和風險壓力下，才能做好投資規(guī)劃，提高投資管理能力。（2）明確風險承擔者獲得相應的風險報酬。讓風險承擔者意識到在保證投資方案達到預期的經濟效益后，能夠得到應有的獎勵，以此起到激勵作用。（3）要給予風險承擔者一定的權利地位，使其具備獨立自主的投資決策權，這也是企業(yè)投資風險管理機制有效運行的前提。對此，需要對企業(yè)的管理機制進行調整甚至是變革，使企業(yè)的投資管理部門更具獨立性和自主性。

4. 加強投資預算管理和過程監(jiān)管。在投資預算管理上，為保證預算管理效率，可以借助信息化技術，實現(xiàn)投資預算管理的智能化和自動化，還能降低人為因素導致的潛在風險，實現(xiàn)企業(yè)各項資源的高效運用。對此，可以構建投資預算管理信息化平臺，不僅能對投資預算的執(zhí)行情況和各個環(huán)節(jié)進行實時監(jiān)管，還能夠針對出現(xiàn)的預算超出問題以及潛在的風險等，及時預警。此外，該平臺的運用，還能夠強化各部門、各層級間的溝通效率，還能通過該平臺與外部機構實現(xiàn)便捷的溝通和交流。在該平臺上，企業(yè)的管理者可以及時調整投資預算方案，同時還能通過平臺對執(zhí)行過程進行監(jiān)督，便于掌握當前的投資決策實際情況。

六、結語

面對復雜的投資環(huán)境，企業(yè)要想長足發(fā)展，企業(yè)的決策人員就要綜合考量多重因素，例如市場經濟形勢、政策方針的調整以及企業(yè)自身發(fā)展情況等，同時決策人員要提高自身的業(yè)務能力和綜合素養(yǎng)，強化投資理念，積極探尋優(yōu)質的投資項目，明確投資目標，保證投資決策方案的可行性、科學性，在方案執(zhí)行后為企業(yè)謀求更高的經濟效益，助力企業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)代化發(fā)展。

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（作者單位：東華理工大學）