基金業(yè)改革重在提高理財(cái)水平

皮海洲

時(shí)下的基金業(yè)，好一派欣欣向榮的景象。資料顯示，目前中國基金產(chǎn)品數(shù)量已超過600只，資產(chǎn)管理規(guī)模超過2萬億元，基金公司也發(fā)展到62家。特別是今年新基金的發(fā)行已經(jīng)超過了去年全年的120只，刷新發(fā)行紀(jì)錄已無任何懸念。

基金業(yè)的發(fā)展足以讓業(yè)內(nèi)人士倍感欣慰。不過，在基金業(yè)取得發(fā)展的同時(shí)，卻也是危機(jī)四伏。一方面是基金業(yè)并沒有擺脫“靠天吃飯”，基金業(yè)名義上是專家理財(cái)，但實(shí)際上整個(gè)基金業(yè)的理財(cái)水平難以令人恭維，如今年上半年基金整體虧損4453億元。另—方面，基金經(jīng)理跳槽現(xiàn)象嚴(yán)重，基金業(yè)人才荒現(xiàn)象十分突出，一批“娃娃兵”也被派上了用場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月24日，全國共有公募基金經(jīng)理583人，平均任職年限僅為2.7年。其中，基金任職年限在10年以上的僅有王亞偉、王國衛(wèi)、林彤彤、鄒翔和尚志民5位，而任職年限在一年以下的卻達(dá)到了170位，占比高達(dá)29.29。

基金業(yè)的現(xiàn)狀讓證監(jiān)會(huì)的官員們看到了危機(jī)：“基金業(yè)發(fā)展到今天，我看到了危機(jī)，是投資人的信任危機(jī)。基金業(yè)要進(jìn)行一次深刻的改革，基金改革有幾個(gè)重要問題不能回避?！睘榇耍袊C監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門正在調(diào)研討論基金制度改革方案，將逐步在三方面取得突破，即發(fā)行制度轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，組織形式引入公司制，建立基金經(jīng)理^評(píng)價(jià)體系等。

對(duì)基金制度進(jìn)行改革無疑是必要的，中國基金業(yè)已經(jīng)走過了12個(gè)年頭，有些制度確實(shí)需要進(jìn)一步完善。發(fā)行制度轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，組織形式引入公司制，建立基金經(jīng)理^評(píng)價(jià)體系等，這些都是下一步基金改革需要面對(duì)的問題。不過，不論如何改，基金業(yè)改革的兩個(gè)宗旨是不能改變的，那就是基金業(yè)改革必須有利于基金業(yè)的發(fā)展，必須有利于基金業(yè)理財(cái)水平的提高。在這兩個(gè)宗旨中，后者其實(shí)是對(duì)前者的進(jìn)一步補(bǔ)充。在基金業(yè)規(guī)模已經(jīng)超過2萬億元的情況下，基金業(yè)的發(fā)展更需要重視理財(cái)水平的提高，以提高基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，使中國的基金業(yè)能夠面對(duì)國外基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

如何提高基金業(yè)的理財(cái)水平?其關(guān)鍵之處在于打破基金業(yè)的鐵飯碗，改革基金管理費(fèi)的提取辦法。為了支持基金業(yè)的發(fā)展，自投資基金設(shè)立以來，基金管理費(fèi)的提取實(shí)行的就是固定費(fèi)率的提取方式，按基金的規(guī)模來提取一定比例管理費(fèi)，比如封閉式基金的管理費(fèi)率為每年按基金規(guī)模提取1.5％。在基金業(yè)發(fā)展初期，這種固定費(fèi)率無疑有利于基金業(yè)發(fā)展，使基金業(yè)能夠盡快做大規(guī)模。但在基金業(yè)的規(guī)模達(dá)到一定程度之后，這種固定費(fèi)率顯然構(gòu)成了對(duì)投資者利益的損害。

其次，要提高投資基金的理財(cái)水平，就必須將新基金發(fā)行與基金的理財(cái)水平掛鉤，使新基金告別“圈地式發(fā)行”。正是由于基金管理費(fèi)的提取實(shí)行的是固定費(fèi)率，于是追求企業(yè)規(guī)模就成了基金公司的第—使命。不論基金的理財(cái)水平如何，也不論基金經(jīng)理人選的是否充足，基金公司總是想法設(shè)法爭(zhēng)取新基金發(fā)行。這種“圈地式發(fā)行”的結(jié)果是，基金規(guī)模上去了，基金管理費(fèi)增加了，但投資者的利益受到了傷害，基金業(yè)的信任危機(jī)一步步加重。為此，新基金的發(fā)行必須告別“圈地式發(fā)行”，將新基金發(fā)行與基金公司的理財(cái)水平掛鉤。對(duì)于投資水平低下的基金公司應(yīng)嚴(yán)禁或限制其發(fā)行新基金。比如，投資虧損的基金公司，嚴(yán)禁發(fā)行新基金；雖然未出現(xiàn)投資虧損，但盈利水平甚至跑輸大盤漲幅的基金公司，則應(yīng)限制其新基金發(fā)行。

其三，通過股權(quán)激勵(lì)的方式來穩(wěn)定基金經(jīng)理隊(duì)伍。基金經(jīng)理的頻頻跳槽是導(dǎo)致基金業(yè)理財(cái)水平不高的重要原因，為了穩(wěn)定基金經(jīng)理隊(duì)伍，基金公司可采取股權(quán)激勵(lì)的方式。一方面是基金經(jīng)理只有在某一基金公司工作期滿3年，方可享受股權(quán)激勵(lì)待遇；另一方面，股權(quán)激勵(lì)的期限可以設(shè)定為5年，使基金經(jīng)理能盡可能較長時(shí)間留在基金公司工作，以保證基金公司理財(cái)水平的提高。