產(chǎn)能產(chǎn)量雙控背景下方大特鋼財(cái)務(wù)分析啟示

房一航 杜立輝

第一作者：房一航，男，20歲，安徽科技學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院

收稿日期：2024-02-07

基金項(xiàng)目：2023年度安徽省社會(huì)科學(xué)創(chuàng)新發(fā)展研究課題“學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神”專項(xiàng)課題（2023CXZ010）；2022年度國(guó)家級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目（202210879019）

摘 要：基于產(chǎn)能產(chǎn)量雙控、綠色低碳轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)集中度提升的大背景下，針對(duì)方大特鋼資本結(jié)構(gòu)與償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等方面對(duì)其近10年的財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展歷程進(jìn)行了分析，最后基于方大特鋼的財(cái)務(wù)分析，對(duì)鋼鐵行業(yè)未來(lái)如何更好實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，提出了可供其他鋼鐵企業(yè)參考的啟示和建議。

關(guān)鍵詞：鋼鐵聯(lián)合企業(yè)；產(chǎn)能產(chǎn)量雙控；財(cái)務(wù)狀況

INSPIRATION FROM FINANCIAL ANALYSIS OF FANGDA SPECIAL STEEL UNDER THE BACKGROUND OF DUAL CONTROL OF PRODUCTION CAPACITY AND OUTPUT

Fang Yihang? ? Du Lihui

（School of Finance and Economics， Anhui University of Science and Technology? ? Bengbu? ? 233000，China）

Abstract：Based on the background of dual control of production capacity and output， green and low-carbon transformation， and increased industrial concentration， this article analyzes the financial status， production and operation status， and development history of Fangda Special Steel in the past 10 years in terms of its capital structure， debt paying ability， operating ability， and profitability. Finally， based on Fangda Special Steel's financial analysis， this article discusses how the steel industry can better achieve high-quality development in the future， Provided insights and suggestions for other steel enterprises to refer to.

Key words：steel joint venture; dual control of production capacity and output; financial condition

0? ? 引? ? 言

鋼鐵是我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的中流砥柱，為強(qiáng)國(guó)建設(shè)，民族復(fù)興鑄就了“鋼筋鐵骨”，在國(guó)家“碳達(dá)峰”、“碳中和”目標(biāo)的約束下，鋼鐵企業(yè)環(huán)保投入和運(yùn)行成本升高，面臨的環(huán)保挑戰(zhàn)加大。2023年粗鋼產(chǎn)量101 908萬(wàn)t，與上年持平，鋼鐵行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.1%，產(chǎn)能利用率78.2%。近些年，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題較為突出，行業(yè)整體正處于向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)的提升期，未來(lái)鋼鐵行業(yè)必須要走創(chuàng)新、低碳、智能之路。作為中國(guó)彈簧扁鋼和汽車板簧精品生產(chǎn)基地和南昌市新型材料產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)，方大特鋼堅(jiān)定走轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，未來(lái)實(shí)現(xiàn)彈扁戰(zhàn)略、優(yōu)鋼戰(zhàn)略和建筑用材升級(jí)“三駕馬車”齊頭并進(jìn)?？梢?jiàn)方大特鋼的戰(zhàn)略部署明確、市場(chǎng)定位清晰，因此分析方大特鋼的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展歷程，對(duì)于現(xiàn)階段同行業(yè)企業(yè)有很大程度上的參考價(jià)值。

1? ? 方大特鋼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)概況

方大特鋼是遼寧方大集團(tuán)旗下鋼鐵板塊上市公司。自加入遼寧方大集團(tuán)以來(lái)，方大特鋼凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、噸鋼材盈利水平始終處于行業(yè)和行業(yè)上市公司第一方陣。2023年前三季度，方大特鋼實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5.87億元，其中第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.02億元，超過(guò)前兩季度的總和，比2022年同期增長(zhǎng)59.13%。另?yè)?jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)資料顯示，方大特鋼2023年1-9月份累計(jì)噸鋼材利潤(rùn)在中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)標(biāo)企業(yè)中排名前列。2023年方大特鋼彈簧扁鋼市場(chǎng)占有率、高附加值產(chǎn)品占比均較2022年進(jìn)一步提升，彈簧扁鋼市場(chǎng)占有率保持在行業(yè)前列。

2? ? 方大特鋼資本結(jié)構(gòu)與償債能力分析

由圖1可以看出，2013年-2022年方大特鋼流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例始終維持在97%～109%之間，變動(dòng)幅度較小，負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，但這期間，流動(dòng)負(fù)債權(quán)益比率變化程度非常大。2013-2016年流動(dòng)負(fù)債權(quán)益比率不斷大幅度波動(dòng)，2015年方大特鋼流動(dòng)負(fù)債權(quán)益比率甚至高達(dá)343.9%，2011-2015年由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不利影響，鋼鐵產(chǎn)量過(guò)?，F(xiàn)象普遍，行業(yè)發(fā)展略顯嚴(yán)峻，同時(shí)鋼鐵產(chǎn)品的同質(zhì)化導(dǎo)致部分企業(yè)出現(xiàn)不健康競(jìng)爭(zhēng)，部分企業(yè)低于成本價(jià)銷售，使鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)量攀升，但價(jià)格下降的情況，且《2015年鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況報(bào)告》指出，2015年粗鋼產(chǎn)量是自1982年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。

由圖1可以看出，在2010-2015年鋼鐵行業(yè)低谷時(shí)期，方大特鋼的權(quán)益乘數(shù)也比自2016年去產(chǎn)能政策實(shí)施后的權(quán)益乘數(shù)高，2015年的權(quán)益乘數(shù)高達(dá)4.10，也說(shuō)明了當(dāng)時(shí)鋼鐵行業(yè)“寒冬”對(duì)整個(gè)行業(yè)及下游產(chǎn)業(yè)造成的不良影響。方大特鋼資產(chǎn)負(fù)債率也相應(yīng)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)，2013-2016年資產(chǎn)負(fù)債率均在65%以上，負(fù)債比例較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

由表1可以看出，速動(dòng)比率維持在0.5左右，產(chǎn)權(quán)比率也維持在1.9以上，產(chǎn)權(quán)比率在2015年達(dá)到了3.10。在2013-2016年的困難時(shí)期，方大特鋼雖然負(fù)債較多，但企業(yè)得益于有效的內(nèi)部控制和企業(yè)文化所帶動(dòng)的員工積極性使得方大特鋼得以平穩(wěn)度過(guò)這段時(shí)期。

由表1可以看出，方大特鋼現(xiàn)金到期債務(wù)比率在2013-2015年間很低，但2018年現(xiàn)金到期債務(wù)比率高達(dá)1 394.14%，這與當(dāng)年方大特鋼投資10億元將自身打造成模式為“一館二中心三園四工藝生產(chǎn)線五體驗(yàn)區(qū)”的生態(tài)森林旅游式工廠，創(chuàng)造了其他營(yíng)業(yè)收入有關(guān)。凈債務(wù)與股權(quán)價(jià)值的比率也從自2017年實(shí)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，由正轉(zhuǎn)負(fù)，企業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)向好。

3? ? 方大特鋼營(yíng)運(yùn)能力分析

由圖2可以看出，方大特鋼存貨周轉(zhuǎn)率在2013-2016年呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢(shì)，主要由于2014年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響鋼價(jià)持續(xù)下跌所導(dǎo)致，2017年及以后呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢(shì)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)大致一致，均在2016年以后呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢(shì)，且均在2019年與2020年出現(xiàn)下降，這主要是由于2019年和2020年受新冠疫情影響，且2019年鋼材價(jià)格下跌，大宗原材料鐵礦石價(jià)格大幅上漲。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度不大，最小為2021年的1.71次，最大為2018年的3.61次，固定資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況較為穩(wěn)定，2018年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏高的原因是當(dāng)年投資建設(shè)旅游式工廠。

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展注重產(chǎn)量的多少而忽視了質(zhì)量上的高要求，但在2016-2017連續(xù)兩年以“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)為抓手，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中取得了深遠(yuǎn)成效，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯著提升。經(jīng)分析得出，方大特鋼營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)未來(lái)持續(xù)向好，企業(yè)資產(chǎn)管理更加趨于完善。

4? ? 方大特鋼盈利能力分析

由表2可以看出，凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、總資產(chǎn)凈利率、EBITDA與營(yíng)業(yè)總收入的比值（以下簡(jiǎn)稱：四項(xiàng)指標(biāo)）這四項(xiàng)能夠反應(yīng)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)在2013-2022年總體變動(dòng)趨勢(shì)大致一致，四項(xiàng)指標(biāo)在2013-2015年間數(shù)值較小，收入水平較低，在2016-2018年間都有很大程度上的增長(zhǎng)，且在2019-2020年又出現(xiàn)回落的現(xiàn)象，甚至這四項(xiàng)指標(biāo)在2022年都呈現(xiàn)出大幅度的下降。

深入分析其原因，可以發(fā)現(xiàn)，一是2013-2015年，伴隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，人口紅利衰減，鋼鐵需求增速放緩，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題逐漸凸顯，在2015年尤其嚴(yán)重，方大特鋼也受到了影響，總資產(chǎn)凈利率在2015年最低，為1.23%。

二是為解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，國(guó)家在2015年末提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在2017年后，國(guó)家對(duì)鋼鐵行業(yè)開(kāi)始嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換方案，各項(xiàng)指標(biāo)也在2015年之后有相應(yīng)的增長(zhǎng)。銷售毛利率在2018年也達(dá)到了企業(yè)最高水平，為32.87%。

三是在2019年鋼鐵行業(yè)下游企業(yè)需求分化，其中，建筑行業(yè)投資保持低速平穩(wěn)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)，汽車集裝箱下游行業(yè)陷入低迷，下游行業(yè)的分化發(fā)展使得剛才的需求量受到影響，需求量下降的趨勢(shì)一致持續(xù)到2020年，銷售毛利率也在2020年下降到了22.71%，下降了近10%。

四是2021年主要鋼鐵消費(fèi)行業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，受國(guó)內(nèi)外需求拉動(dòng)，2021年鋼鐵產(chǎn)量再次增加，同時(shí)，鐵礦石、焦煤等原燃料價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)鋼材價(jià)格一路走高，2021年鋼鐵行業(yè)營(yíng)收大幅度回升，總資產(chǎn)凈利率從2019年的15.20%回升到2021年16.32%，凈資產(chǎn)收益率也從2018年的26.35%回升到29.44%。

五是2022年我國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。俄烏沖突持續(xù)，歐美貨幣政策調(diào)整，能源價(jià)格大幅上漲；國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”。國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求明顯轉(zhuǎn)弱，鋼材價(jià)格出現(xiàn)顯著下跌。四項(xiàng)指標(biāo)在2022年呈現(xiàn)斷崖式下降，方大特鋼正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遭受嚴(yán)峻考驗(yàn)。

方大特鋼銷售毛利率大幅度高于同行業(yè)其他企業(yè)，主要原因是方大特鋼堅(jiān)持差異化戰(zhàn)略——“做普鋼中的特鋼，做特鋼中的普鋼”，把戰(zhàn)略目光鎖定在以彈簧扁鋼為核心的毛利率高的高端產(chǎn)品上，并圍繞做優(yōu)做強(qiáng)彈扁及“彈簧—板簧”產(chǎn)業(yè)鏈，在技術(shù)改造、產(chǎn)品研發(fā)等多方面發(fā)力，造就了高毛利率的產(chǎn)品。

5? ? 方大特鋼財(cái)務(wù)分析啟示與建議

5.1? ? 努力適應(yīng)新形勢(shì)，踐行綠色生產(chǎn)理念

作為一家1958年建廠的老企業(yè)，方大特鋼也曾存在生產(chǎn)能耗高，環(huán)保設(shè)施和工藝落后的情況。自2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和五大發(fā)展理念提出以來(lái)，方大特鋼順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，大力推進(jìn)綠色、低碳發(fā)展，以前所未有的力度推進(jìn)綠色發(fā)展，投入170余億元進(jìn)行環(huán)保技改、現(xiàn)場(chǎng)整治及生態(tài)森林旅游式工廠建設(shè)，開(kāi)展超低排放改造，把綠色發(fā)展不斷融入城市生態(tài)建設(shè)，打造生態(tài)旅游工業(yè)景區(qū)，相繼建設(shè)了深度水處理、原料場(chǎng)封閉式大棚、廢鋼場(chǎng)大棚、燒結(jié)煙氣精除塵以及脫硫等多項(xiàng)環(huán)保技改工程，使方大特鋼成為江西省首家、國(guó)內(nèi)第三家獲評(píng)國(guó)家4A級(jí)旅游景區(qū)的鋼鐵企業(yè)，以綠色發(fā)展的理念在城市中架起了一座鋼鐵生態(tài)長(zhǎng)廊，形成了人與自然和諧相處的生態(tài)景觀。

在綠色發(fā)展道路上，方大特鋼踐行“綠水青山就是金山銀山”理念，體現(xiàn)了社會(huì)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。對(duì)于眾多鋼鐵企業(yè)，堅(jiān)持走資源節(jié)約型環(huán)境友好型企業(yè)發(fā)展之路，全力打造綠色生態(tài)企業(yè)，與城市共融共生是夯實(shí)高質(zhì)量發(fā)展的基底。鋼鐵行業(yè)應(yīng)加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型，深入推進(jìn)環(huán)境污染防治，堅(jiān)持走生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展之路，讓綠色成為鋼鐵高質(zhì)量發(fā)展的亮麗底色，為打造美麗中國(guó)貢獻(xiàn)鋼鐵力量。

5.2? ? 響應(yīng)國(guó)家政策，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)

質(zhì)量是人類生產(chǎn)生活的重要保障。方大特鋼堅(jiān)持以用戶為中心，2017年以來(lái)，積極配合國(guó)家部委的政策，推廣高強(qiáng)鋼筋應(yīng)用，不斷提升螺紋鋼產(chǎn)品強(qiáng)度等級(jí)。2019年，協(xié)同江西省螺紋鋼產(chǎn)品主要生產(chǎn)企業(yè)，積極倡導(dǎo)和推動(dòng)高強(qiáng)抗震螺紋鋼在江西省的生產(chǎn)和應(yīng)用，極大地促進(jìn)了江西省鋼筋產(chǎn)品質(zhì)量等級(jí)全面提升。

鋼鐵企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持主動(dòng)走訪重點(diǎn)用戶，進(jìn)行技術(shù)交流，了解用戶在產(chǎn)品質(zhì)量、指標(biāo)、性能等方面的真實(shí)需求，研發(fā)、生產(chǎn)滿足用戶個(gè)性化需求的產(chǎn)品；高度重視科技創(chuàng)新，以銷定產(chǎn)、以效定產(chǎn)。鋼鐵行業(yè)應(yīng)密切關(guān)注國(guó)家政策方針，積極響應(yīng)國(guó)家政策，依據(jù)國(guó)家政策制定企業(yè)獨(dú)有的發(fā)展戰(zhàn)略，才能為在新時(shí)代中更好地實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展打好基礎(chǔ)。

5.3? ? 積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，加快研發(fā)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品

方大特鋼面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境，積極適應(yīng)市場(chǎng)變化，認(rèn)真貫徹落實(shí)2023年8月21日工信部等七部門聯(lián)合印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》，建立深化與交通、建筑、汽車、農(nóng)機(jī)等重點(diǎn)用鋼領(lǐng)域的上下游合作機(jī)制，積極拓展鋼鐵應(yīng)用場(chǎng)景，努力提升產(chǎn)品附加值，加快研發(fā)推廣高性能彈簧扁鋼，滿足高應(yīng)力汽車板簧制造需求；拓展汽車懸架系統(tǒng)導(dǎo)向臂用厚規(guī)格彈簧扁鋼，并實(shí)施超長(zhǎng)超重彈簧扁鋼集成生產(chǎn)工藝改造，提升彈簧扁鋼智能制造水平；緊扣鄉(xiāng)村振興需求，持續(xù)開(kāi)拓刀具、鏈條等非彈簧類扁鋼產(chǎn)品。

鋼鐵企業(yè)為持續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)在加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型智能化升級(jí)，持續(xù)強(qiáng)化精細(xì)化管理、柔性制造的同時(shí)，推進(jìn)技術(shù)、工序、能耗等方面系統(tǒng)性降成本，堅(jiān)持企業(yè)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的研發(fā)，并以此為基礎(chǔ)提升優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的制造水平，拓展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域， 持續(xù)開(kāi)拓新型產(chǎn)品。