山東魯銘新型材料股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

童雨菲 歐陽(yáng)勇兵

第一作者：童雨菲，女，22歲

收稿日期：2024-02-20

基金項(xiàng)目：2022年度安徽科技學(xué)院引進(jìn)人才項(xiàng)目（CJYJ202203）

摘 要：近年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)進(jìn)步，耐火材料行業(yè)也表現(xiàn)出一種蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)，逐步在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有較高的位置，并且越來(lái)越注重公司的經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)分析在公司發(fā)展過(guò)程中所起到的重要作用也日益凸顯出來(lái)。以魯銘新材作為案例，針對(duì)目前企業(yè)所面臨的問(wèn)題，提出一些合理化對(duì)策。

關(guān)鍵字：財(cái)務(wù)分析；魯銘新材；應(yīng)對(duì)策略

ANALYSIS ON SHANDONG LUMING'S FINANCIAL RISKS AND COUNTERMEASURES

Tong Yufei1? ? Ouyang Yongbing2

（1. School of Finance and Economics， Anhui University of Science and Technology? ? Bengbu? ? 233000，China;

2.V.Stone Fund Management Co.， Ltd.? ? ?Shanghai? ? 200002，China）

Abstract：In recent years， with the continuous progress of social economy， the refractory industry has also shown a trend of vigorous development， gradually occupying a higher position in the national economy， paying more and more attention to the company's economic benefits and financial status， and the important role of financial analysis in the company's development process has become increasingly prominent. This paper takes Luming New Materials as an example and puts forward some reasonable countermeasures for the problems faced by enterprises.

Keywords： financial analysis; luming new materials; coping strategies

1? ? 魯銘新材概況介紹

1.1? ? 行業(yè)背景

近幾年，由于國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻以及國(guó)際環(huán)境的復(fù)雜多變，外加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，對(duì)耐火材料行業(yè)造成了一定的沖擊，但是行業(yè)積極適應(yīng)時(shí)局變化，及時(shí)做出應(yīng)對(duì)措施，使其保持良好、穩(wěn)定的行業(yè)發(fā)展勢(shì)態(tài)。原材料的價(jià)格上漲未能使耐火制品的價(jià)格實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)，導(dǎo)致行業(yè)的利潤(rùn)水平較低，同時(shí)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也影響了耐火材料的利潤(rùn)水平。耐火材料行業(yè)受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及下游建材、鋼鐵等行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下滑、需求減少的影響，行業(yè)運(yùn)行壓力比較大。但在國(guó)家政策的引導(dǎo)下，全國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升。

雖然行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行總體穩(wěn)定，但受部分地區(qū)環(huán)境管控以及下游行業(yè)需求降低的影響，導(dǎo)致量能有所萎縮；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度，造成部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格低迷；天然氣等價(jià)格的上升以及疫情的因素，致使原料成本和物流成本上升明顯；行業(yè)整體利潤(rùn)下滑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也大不如前。

1.2? ? 企業(yè)背景

山東魯銘新型材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：魯銘新材）是山東省知名耐火材料生產(chǎn)企業(yè)，2019年新三板掛牌，擁有具備獨(dú)立自主研發(fā)能力及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的專(zhuān)業(yè)技術(shù)核心團(tuán)隊(duì)，為客戶(hù)提供高質(zhì)量、高性能耐火材料產(chǎn)品和完善的耐火材料整體承包服務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。

1.3? ? 企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析

1）關(guān)鍵資源優(yōu)勢(shì)。

公司主專(zhuān)注于高溫工業(yè)用不定形耐火材料及定型預(yù)制品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、施工和后期技術(shù)服務(wù)。經(jīng)過(guò)十幾年的積累，成為國(guó)內(nèi)不定型節(jié)能耐火材料行業(yè)知名品牌，管理團(tuán)隊(duì)及核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)。在原生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升的前提下，著重抓新車(chē)間產(chǎn)品質(zhì)量、提升品質(zhì)，提高市場(chǎng)美譽(yù)度，創(chuàng)口碑、提高市場(chǎng)占有率，逐漸提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)能利用率。

2）客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)。

從客戶(hù)企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，公司客戶(hù)主要是國(guó)有大中型企業(yè)及部分體量較大的民營(yíng)企業(yè)、上市公司；從行業(yè)上來(lái)分主要是鋼鐵球團(tuán)、建材石灰行業(yè)，化工、有色冶煉、電力等行業(yè)。客戶(hù)分布范圍廣、涉及行業(yè)多，因此這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)客戶(hù)資源占有一定優(yōu)勢(shì)。

3）經(jīng)營(yíng)模式優(yōu)勢(shì)。

公司擁有自己的省級(jí)研發(fā)中心和市級(jí)工程實(shí)驗(yàn)室，是武漢科技大學(xué)的研究生實(shí)習(xí)基地，與多個(gè)高校和科研設(shè)計(jì)單位合作開(kāi)發(fā)、應(yīng)用了一系列節(jié)能、環(huán)保的新型產(chǎn)品。同時(shí)，在內(nèi)部管控上公司擁有穩(wěn)定的供應(yīng)商群體，內(nèi)部采用ERP模式，銷(xiāo)售下達(dá)訂單后，通過(guò)項(xiàng)目對(duì)接會(huì)確定生產(chǎn)方案，采購(gòu)在供應(yīng)商群體內(nèi)比價(jià)，當(dāng)天履行完流程確定供應(yīng)商，生產(chǎn)調(diào)整生產(chǎn)方案，按照 調(diào)度計(jì)劃生產(chǎn)，技術(shù)工程師巡檢，質(zhì)檢合格后入庫(kù)，備發(fā)，既保證了質(zhì)量又能及時(shí)供貨。

2? ? 魯銘新材財(cái)務(wù)狀況剖析

魯銘新材主要從事鋼鐵、有色冶金、建材（石灰）等高溫工業(yè)用不定形耐火材料及定型預(yù)制品的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、施工安裝服務(wù)，特別擅長(zhǎng)各種工業(yè)用回轉(zhuǎn)窯的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、施工、服務(wù)。經(jīng)過(guò)十幾年的積累，成為國(guó)內(nèi)耐火材料行業(yè)知名品牌，管理團(tuán)隊(duì)及核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)。

2.1? ? 利潤(rùn)表分析

魯銘新材的經(jīng)營(yíng)效應(yīng)保持在穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)中，并實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)總收入和總利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，如表1所示。魯銘新材屬于耐火材料制造的行業(yè)，耐火材料也一直受到國(guó)家的支持，特別是近幾年發(fā)布的種種政策，企業(yè)緊跟國(guó)家步伐，取得不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)效益。在國(guó)家政策引導(dǎo)下，全國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的恢復(fù)，企業(yè)的利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入在2022年比2021年增長(zhǎng)了1 437.54萬(wàn)元，2022年的收入增速為1.13%。同一時(shí)段，企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本比前一年增加了1 057.29萬(wàn)元，增長(zhǎng)率18.31%，主要原因是由于新冠疫情導(dǎo)致運(yùn)輸成本、人工成本上漲，新產(chǎn)品試生產(chǎn)期末量產(chǎn)，分?jǐn)偣潭ǔ杀据^高等原因所致。

2.2? ? 資產(chǎn)負(fù)債表分析

由于企業(yè)的發(fā)展壯大和業(yè)務(wù)擴(kuò)展，資產(chǎn)總額逐年增加，同時(shí)負(fù)債總額在近三年增幅較大，主要原因是由于新產(chǎn)品投放市場(chǎng)初期資金需求較大，占用資金較多，如表2所示。

其中應(yīng)收賬款賬面價(jià)值8 234.21萬(wàn)元，占期末總資產(chǎn)38.98%，雖然客戶(hù)主要為國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵、冶金企業(yè)，不能回收的風(fēng)險(xiǎn)雖然較小，但由于應(yīng)收賬款金額較大，占用較多營(yíng)運(yùn)資金，也對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，如表3所示。

表3? ? 2021-2022年魯銘新材應(yīng)收賬款及占總資產(chǎn)情況

2022年 2021年

金額/萬(wàn)元 占比/% 金額/萬(wàn)元 占比/%

應(yīng)收賬款 8 234.21 38.98 6 938.71 39.06

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)。

2.3? ? 現(xiàn)金流量表分析

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)都有一定程度的變動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比前一年增加了1 409.32萬(wàn)元，增長(zhǎng)率156.77%，主要是由于公司加大客戶(hù)回款催收力度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入比前一年增加了2 782.97元，增長(zhǎng)率達(dá)到37.18%。投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)都有較大幅度的增減變動(dòng)，此外這兩大指標(biāo)在2021年均上漲到近五年的最高值，且較前一年都有較大的漲幅，增長(zhǎng)率分別為95.06%和2 941.38%，都是由于魯銘新材規(guī)模的擴(kuò)張。

3? ? 魯銘新材專(zhuān)項(xiàng)指標(biāo)分析

3.1? ? 償債能力分析

從表5可知，魯銘新材從2019年到2020年的流動(dòng)比率下降了0.32，通常情況下，流動(dòng)比率為2比較合適，反映出短期償債能力在減弱。通常速動(dòng)比率不能低于1，企業(yè)在2022年速動(dòng)比率為0.91，短期償債能力偏低。從長(zhǎng)期償債能力來(lái)分析，近三年資產(chǎn)負(fù)債率均有上升趨勢(shì)。

3.2? ? 營(yíng)運(yùn)能力分析

從表6可知，魯銘新材總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2019-2021年固定資產(chǎn)得到了同比例的利用，但在2022年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，表明資本運(yùn)用效率變低，獲利可能性降低。

表6? ? 2018-2022年魯銘新材營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

2022年 2021年 2020年 2019年 2018年

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/次 0.65 0.74 0.74 0.74 0.65

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/天 215.05 196.85 205.89 185.97 186.2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天 79.04 54.65 78.51 87.89 60.13

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)。

3.3? ? 盈利能力分析

從表7可知，魯銘新材2022年的各項(xiàng)比率都為近五年最小值，此外最大值均為2019年，其他年份的比率變化較為平穩(wěn)。魯銘新材近三年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利率及總資產(chǎn)報(bào)酬率連續(xù)下跌，2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率、凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)下降幅度大，均相差10%左右，表明公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳。

表7? ? 2018-2022年魯銘新材盈利能力指標(biāo)

2022年 2021年 2020年 2019年 2018年

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率/% 1.47 15.09 15.66 19.95 14.57

凈利率/% 2.37 12.52 14.90 17.38 12.23

毛利率/% 4.00 17.08 16.76 18.19 11.25

總資產(chǎn)報(bào)酬率/% 2.37 12.33 13.96 16.52 11.20

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)。

4? ? 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)

4.1? ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)從事耐火材料生產(chǎn)和銷(xiāo)售且具有一定規(guī)模的企業(yè)逐漸增多，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度將愈發(fā)激烈。且隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷提高，耐火材料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于國(guó)際化。國(guó)際公司在技術(shù)、管理等方面均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)際先進(jìn)同行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，也對(duì)公司形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此，公司面臨著一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

4.2? ? 技術(shù)和人才流失

對(duì)專(zhuān)業(yè)人才與先進(jìn)技術(shù)的占有是行業(yè)內(nèi)企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，公司經(jīng)過(guò)多年潛心經(jīng)營(yíng)，逐漸形成了強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)不斷消化吸收國(guó)內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)資料、與同行進(jìn)行廣泛的技術(shù)交流以及多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，已具備了較為深厚的技術(shù)積淀，在高溫耐火材料的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用上取得了一定成就。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，公司可能面臨核心技術(shù)與人才流失的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)持續(xù)發(fā)展造成不良影響。

4.3? ? 實(shí)際控制人不當(dāng)控制

控股股東傅某直接持有公司58.84%的股權(quán)，為實(shí)際控制人。雖然公司已制訂了完善的內(nèi)部控制制度，法人治理結(jié)構(gòu)健全有效，但是實(shí)際控制人仍可以利用其持股優(yōu)勢(shì)，通過(guò)行使表決權(quán)直接影響公司對(duì)重大資本支出、關(guān)聯(lián)交易、人事任免、公司戰(zhàn)略等的決策，導(dǎo)致公司決策存在偏離小股東最佳利益目標(biāo)的可能性。因此，公司存在實(shí)際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

5? ? 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

1）應(yīng)制定符合市場(chǎng)需求和自身實(shí)際情況的企業(yè)戰(zhàn)略，明確企業(yè)的發(fā)展方向和目標(biāo)，同時(shí)不斷優(yōu)化戰(zhàn)略，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化和競(jìng)爭(zhēng)的挑戰(zhàn)創(chuàng)建研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供良好的環(huán)境，加強(qiáng)在研發(fā)、服務(wù)、品牌和渠道方面的投入，推動(dòng)企業(yè)技術(shù)的升級(jí)和換代，提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2）建立和健全往來(lái)賬戶(hù)結(jié)算登記、核查、清理制度。企業(yè)要及時(shí)登記每筆往來(lái)款項(xiàng)，準(zhǔn)確反映應(yīng)收、應(yīng)付賬款的形成、回收、支付及增減變化情況，并按月對(duì)往來(lái)款項(xiàng)進(jìn)行核對(duì)與清理。同時(shí)，還要制定嚴(yán)格的管理辦法，對(duì)超過(guò)信用期的應(yīng)收、應(yīng)付賬款要逐筆查實(shí)原因，分清責(zé)任，責(zé)成有關(guān)人員提出明確的處理意見(jiàn)，制定具體催收、支付計(jì)劃，責(zé)任到人。

3）應(yīng)加強(qiáng)人才培養(yǎng)，建立完善人才培養(yǎng)機(jī)制，努力改善工作環(huán)境，提升員工發(fā)展空間。不斷加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，提升凝聚力，保障員工的向心力，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與職工工作的目標(biāo)一致，提高職工的積極性和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。

4）在企業(yè)資金需要流出時(shí)，應(yīng)建立明確的考核制度，對(duì)每一筆資金的動(dòng)向，去往都一一考核清楚，包括銀行存貸、利息，以及每月具體支出。從資金出口到具體金額，都應(yīng)做出明解的規(guī)定和制定嚴(yán)格制度，且要求相關(guān)人員嚴(yán)格執(zhí)行。當(dāng)然，對(duì)于應(yīng)當(dāng)使用的資產(chǎn)，企業(yè)也應(yīng)建立一套管理制度，為相關(guān)人員的使用標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于一切不正當(dāng)或超出的部分，企業(yè)工作人員可直接拒絕，或要求其提供證明材料，以確定資金的正確流向，保障企業(yè)資金不被浪費(fèi)和無(wú)意義流失。