沒有公司治理，就沒有產(chǎn)業(yè)革命

從蒸汽機(jī)到人工智能，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)革命之間，遵循著基本同樣的邏輯：技術(shù)創(chuàng)新+公司（及公司治理機(jī)制）=產(chǎn)業(yè)革命

人類幾千年的經(jīng)濟(jì)史上，不乏各種各樣堪稱偉大的技術(shù)創(chuàng)新，但產(chǎn)業(yè)革命卻只是近現(xiàn)代才有的事情。產(chǎn)業(yè)革命是在一項偉大技術(shù)創(chuàng)新上加持了公司制度后，在現(xiàn)代公司治理機(jī)制的支撐和激勵之下，推動了后續(xù)的市場化和一系列改進(jìn)與微創(chuàng)新之后發(fā)生的。中國歷史上有四大發(fā)明，卻沒有產(chǎn)業(yè)革命，一個重要的原因是一直將工商業(yè)置于社會末位（士農(nóng)工商），不僅沒有產(chǎn)生公司制度的土壤，就是在引入了公司制度之后，也缺乏完善的公司治理體系和強(qiáng)有力的公司治理機(jī)制支撐。

技術(shù)創(chuàng)新+公司=產(chǎn)業(yè)革命

公司是人類少數(shù)幾項偉大的制度創(chuàng)造之一，是基于法治結(jié)構(gòu)上從傳統(tǒng)社會走向現(xiàn)代社會的組織創(chuàng)新。公司成為經(jīng)濟(jì)活動的主體，居民以消費者、投資者和勞動者三重身份參與“公司治理”，政府從經(jīng)濟(jì)活動的主體轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)活動規(guī)則的制定者和監(jiān)督執(zhí)行者。公司是推動產(chǎn)業(yè)革命和長期可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長的有效模式。

現(xiàn)在看似簡單的以股東承擔(dān)有限責(zé)任和董事會集中管理為主要特征的現(xiàn)代公司，是經(jīng)歷了幾個世紀(jì)的漫長演變之后才修成正果的。

荷蘭人發(fā)明了現(xiàn)代股份公司制度和支撐股份公司發(fā)展的證券交易所，率先步入現(xiàn)代世界，成長為現(xiàn)代型強(qiáng)國。英國憑借有限責(zé)任制、債務(wù)人監(jiān)獄和專利法三大法寶，以股份公司為主要載體，啟動了轟轟烈烈的產(chǎn)業(yè)革命和現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長歷程。

1602年成立的荷蘭東印度公司是公司制度發(fā)展史上的一個典范。比它更早成立的英國東印度公司是把每一次航行作為一個單獨的“企業(yè)”，各有不同的股東。荷蘭東印度公司則使所有的航行都成為一個“企業(yè)”的一個部分。英國大約在10年后學(xué)習(xí)了這一做法，英國東印度公司是1612年開始從每次出航單獨融資轉(zhuǎn)變?yōu)橐淮稳诩娇梢远啻纬龊降馁Y金的。荷蘭東印度公司的特許狀，還明確告訴投資者，他們享有有限責(zé)任。1611年，荷蘭投資者最先可以在正式的股票交易所交易他們的股份，交易所就設(shè)在距荷蘭東印度公司辦公室不遠(yuǎn)的拐角處。

英國《1862年公司法》，是公司制企業(yè)制度發(fā)展的轉(zhuǎn)折點——從特許制到注冊制。從此以后，股份公司的成立無須經(jīng)過政府的批準(zhǔn)，成立一家股份公司要做的僅僅是舉行一次全體股東會議，選出來一個董事會即可。英國這部公司法迅速被其他國家所模仿，越早進(jìn)行這一模仿的國家，越早進(jìn)入產(chǎn)業(yè)革命和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的歷程。法國是1867年，德國是1870年，意大利是1882年，日本是1893年。中國1904年頒布的131條內(nèi)容的《公司律》，與9條內(nèi)容的《商人通例》共同構(gòu)成了《欽定大清商律》。

工業(yè)化之前，以友誼和家庭為基礎(chǔ)的經(jīng)營方法支配著商業(yè)世界。商人、他們的職員、競爭對手以及他們的供應(yīng)商和顧客，都是通過個人和血緣關(guān)系而聯(lián)系在一起的。工業(yè)化開始之后，公司的優(yōu)越性日益明顯，成為最適應(yīng)大規(guī)模生產(chǎn)和大規(guī)模分配的企業(yè)組織形式，法律和各種相應(yīng)支撐機(jī)制也隨之發(fā)展起來。除了公司法提供的一些公司治理基礎(chǔ)規(guī)則之外，股票市場、投資銀行、會計制度和專業(yè)審計機(jī)構(gòu)以及財經(jīng)媒體等都是現(xiàn)代公司治理體系的重要組成部分。

公司隨工業(yè)化而成為社會經(jīng)濟(jì)中最重要的一種組織力量。主要國家之間國力的競爭，不再僅僅是軍事力量的競爭，而是公司力量的競爭，形成了一種“競爭的國家，競爭的公司”狀態(tài)。

蒸汽機(jī)時代：瓦特的合伙人馬修·博爾頓

公司這種企業(yè)組織形式非常有效地促進(jìn)了人們的生產(chǎn)性努力，可以說，公司本身就是技術(shù)促進(jìn)器。如果沒有公司，蒸汽和電子都將會變得相對無力。如果沒有馬修·博爾頓（MatthewBoulton，1728年9月3日-1809年8月18日）這位杰出的商人和企業(yè)家——他出資購買了瓦特的專利，和瓦特合伙組建了波爾頓-瓦特公司，生產(chǎn)和銷售瓦特的蒸汽機(jī)，瓦特的蒸汽機(jī)也許就會和中國的四大發(fā)明中的任何一項一樣，只是一種偉大的發(fā)明，但是沒有，或者至少是要延遲很久才能引起一場偉大的產(chǎn)業(yè)革命。

馬修·博爾頓，可稱為工業(yè)革命之父，但他不如他的合伙人——蒸汽機(jī)發(fā)明人詹姆斯·瓦特（JamesWatt）那么出名。博爾頓的父親是一名制造商，制作小型金屬器皿，如鼻煙壺和針盒等物品。博爾頓很有創(chuàng)業(yè)素質(zhì)，既有工程和設(shè)計的天賦，又有從中賺錢所需的商業(yè)頭腦。博爾頓年僅17歲時開發(fā)了一種將琺瑯鑲嵌在帶扣上的技術(shù)。1749年，博爾頓與一位富豪之女瑪麗·羅賓遜結(jié)婚，妻子豐厚的嫁妝使博爾頓能夠追隨自己的夢想，創(chuàng)建一個世界上從未有過的制造廠。

盡管博爾頓自己成績斐然，但他最被人們銘記的還是他與瓦特的合作。兩人于1766年開始聯(lián)系，當(dāng)時博爾頓正在探索使用蒸汽泵驅(qū)動其制造廠的設(shè)備。瓦特的工作速度很慢，直到1769年，才獲得了第一個蒸汽機(jī)專利。瓦特對工程更感興趣，而不是商業(yè)。博爾頓作為偉大的企業(yè)家，看到了蒸汽機(jī)的巨大商業(yè)前景。

瓦特已經(jīng)有了一位合伙人約翰·羅巴克（JohnRoebuck）。1772年，羅巴克陷入財務(wù)困境時，博爾頓承接了羅巴克在瓦特的第一個蒸汽機(jī)專利（1769年）中所持三分之二的權(quán)益。博爾頓的制造廠合伙人福瑟吉爾（Fothergill）拒絕這筆交易，拿走了現(xiàn)金。這與后來洛克菲勒進(jìn)入石油行業(yè)的情況一樣：1865年，洛克菲勒看好石油業(yè)務(wù)，而其合伙人克拉克不看好，兩人通過競拍定價，洛克菲勒承接煉油廠，克拉克拿錢走人。

1775年，博爾頓和瓦特正式建立了合伙關(guān)系。瓦特最初只是想把沃里克、斯塔福德和德比三個郡的蒸汽機(jī)生產(chǎn)與銷售權(quán)賣給博爾頓。當(dāng)時博爾頓說了句很著名的話：“只為三個郡生產(chǎn)蒸汽機(jī)我看不上，但如果能讓全世界受益，則非常值得我去做?！?/p>

博爾頓開始全力推銷瓦特的蒸汽機(jī)，并敦促瓦特不斷改進(jìn)設(shè)計。博爾頓還游說英國議會將瓦特蒸汽機(jī)的專利有效期延長到了1800年。博爾頓尋找和開拓市場的能力無疑成就了瓦特的蒸汽機(jī)事業(yè)。如果沒有博爾頓堅韌不拔的毅力和其在商業(yè)運(yùn)作上的知識，瓦特的蒸汽機(jī)很可能也只是一個發(fā)明而已。到1800年，博爾頓-瓦特公司已經(jīng)生產(chǎn)和銷售近500臺蒸汽機(jī)。

博爾頓所做的不僅僅是推動了瓦特蒸汽機(jī)的持續(xù)改進(jìn)和應(yīng)用推廣，他還改變了政府看待商業(yè)的方式，說服政府積極支持工業(yè)發(fā)展，為英國成為18世紀(jì)最先進(jìn)的工業(yè)國家作出了巨大的貢獻(xiàn)。博爾頓和瓦特的頭像被共同印在了50英鎊的紙幣上。

鐵路時代：摩根式治理與職業(yè)經(jīng)理人

鐵路公司是19世紀(jì)最大的公司，鐵路建設(shè)所需要的資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過企業(yè)家個人的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)能提供的程度。鐵路融資推動了現(xiàn)代資本市場和公司治理機(jī)制的發(fā)展，鐵路運(yùn)營上全程全網(wǎng)統(tǒng)一的要求又推動了現(xiàn)代企業(yè)管理和會計制度的發(fā)展。

由于鐵路建設(shè)的長周期性，美國鐵路公司需要從資本市場上不斷地融資。成千上萬的股票和債券持有人廣泛地分散在各地，他們“擁有著”這些大大小小的鐵路公司，但是無法參與運(yùn)作，并對實際管理公司的經(jīng)理們?nèi)狈τ行У目刂?。摩根這樣的銀行家乘機(jī)介入，他告訴鐵路公司主席，“你的鐵路是屬于我的客戶的?！?/p>

摩根整頓鐵路公司的主要財務(wù)手段是用股票（主要是優(yōu)先股）替代債券，減少公司的利息支出。摩根自己也堅持用股票（普通股）而不是現(xiàn)金的方式拿取重組工作的酬金。在1895年重組伊利鐵路公司之后，摩根及其合作者們從將近兩年時間的重組工作中獲取每股5美元、總計50萬美元的10萬股股票報酬。他的合作者想要現(xiàn)金，摩根表示，“我們一直以普通股的形式賺取報酬，普通股適合我們的需要，本身更具有價值”，而且這樣還公開表明了“公司經(jīng)過整頓后，我們對資產(chǎn)的信心”。

摩根在對一家企業(yè)進(jìn)行財務(wù)重組的同時，總是進(jìn)行配套的管理重組，在自己或其合伙人坐鎮(zhèn)董事會的同時，還要替換管理層，挑選和任命更為優(yōu)秀的經(jīng)理人。在對一些企業(yè)進(jìn)行重組的關(guān)鍵階段，摩根會毫不猶豫地出任董事、掌管公司的管理委員會，任命自己所信任的人，讓他們得到應(yīng)有的職位和權(quán)力，并為以后規(guī)章制度的建立提供可靠的保證。一旦危機(jī)過去，他又會努力避免明顯的利益沖突。

摩根對經(jīng)理人價值的認(rèn)識是超越時代的，其對經(jīng)理人的啟用和任用都堪稱楷模。組建聯(lián)邦鋼鐵公司時，最初加里因為不愿意放棄自己7.5萬美元的律師職業(yè)收入而拒絕摩根讓其擔(dān)任總裁的提議，摩根告訴他“這個我們會處理好，會體現(xiàn)你的價值”。當(dāng)加里進(jìn)一步問到誰來當(dāng)新公司的董事時，摩根回答“你可以自己選擇董事會成員，任命執(zhí)行委員會，挑選自己的工作人員，決定自己的工資”。

只要管理者個人工作干得出色，摩根就不會干涉他們。摩根曾明確地聲明：“放手讓屬下工作，這已成為我的原則，除非他們犯的是原則性錯誤，否則我不會干涉他們的工作。我不喜歡那些循規(guī)蹈矩、唯命是從的人。”由卡內(nèi)基鋼鐵公司總裁升任美國鋼鐵公司總裁的斯瓦布評價摩根時說：“卡內(nèi)基在批評我的時候，根本就聽不進(jìn)我的任何解釋；但摩根先生不同，他有著博大寬廣的胸懷，我愿意聽從他的任何指揮?！?/p>

摩根式治理，作為投資銀行家把管理重組作為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)和資產(chǎn)重組效益的關(guān)鍵手段，在幫助所有者-創(chuàng)始人退出的同時，也催生和推進(jìn)了美國公司中引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人管理的制度革命。

汽車時代：福特和他的投資者們

1886年，德國人戈特利布·戴姆勒（GottliebDaimler）開發(fā)出了世界上第一輛汽油動力四輪汽車，這一成就比亨利·福特早10年。但是給這個世界裝上輪子的人是亨利·福特，而不是戈特利布·戴姆勒。亨利·福特能夠做到這一點，與美國成熟的股權(quán)投資市場和完善的公司治理規(guī)則是分不開的。

早期對亨利·福特的汽車感興趣的一個重要人物是底特律市市長梅伯里。梅伯里是亨利·福特汽車事業(yè)的第一個資助者，為亨利·福特和幫其做零部件的鐵匠之間的交易做擔(dān)保。

1898年，梅伯里等四位投資人出資2000美元，為亨利·福特的汽車試驗提供資金，為亨利·福特的所有發(fā)明申請專利。投資人獲得三分之二的專利比率，亨利·福特保留三分之一，汽車出售獲利也按此比例分配。在研發(fā)新產(chǎn)品成功后的權(quán)益分配上，發(fā)明人占三分之一、出資人占三分之二，似乎是工業(yè)革命以來的一個慣例。瓦特和他的資助者之間也是這樣的權(quán)益比例。

1899年8月5日，在梅伯里的倡導(dǎo)下，底特律一些大名鼎鼎的人物，共同出資15000美元創(chuàng)建了底特律汽車公司，聘任亨利·福特為機(jī)械主管，月薪150美元。1901年2月，底特律汽車公司宣告失敗，但梅伯里并沒有對亨利·福特失去信心。梅伯里和墨菲等購買了破產(chǎn)清算后的底特律汽車公司的資產(chǎn)，并雇用亨利·福特繼續(xù)從事他的汽車開發(fā)。由此開發(fā)出來的賽車，在1901年10月的一次比賽上超越了當(dāng)時的領(lǐng)先者，使亨利·福特作為汽車制造者聲名遠(yuǎn)播。

受此激勵，墨菲以及失敗的底特律汽車公司的其他幾個股東與亨利·福特，共計6人，又于1901年11月，共同組建了一家新公司，以其首席機(jī)械師的名字命名為亨利·福特公司。亨利·福特獲得了總價值約10000美元、占總股本六分之一的股份，但是沒有薪水了。由于戰(zhàn)略上的分歧，僅僅幾個月之后的1902年3月，亨利·福特帶走900美元現(xiàn)金和自己名字的使用權(quán)離開了公司。該公司后來發(fā)展為卡迪拉克汽車公司。

重新上路的亨利·福特先找到了兩名賽車制造資助者，合作的內(nèi)容就是制造兩輛同樣的賽車，其中一輛歸一位投資者所有，另一輛名為999的賽車在1902年10月25日的一次生產(chǎn)商挑戰(zhàn)杯賽中打破了美國紀(jì)錄。

憑借賽車上獲得的巨大的汽車制造名聲，亨利·福特再一次開始尋找支持者，這次的投資者是一位白手起家、以魄力十足聞名的企業(yè)家、底特律最大的煤炭商人——馬爾科姆森。馬爾科姆森提供種子資金，福特負(fù)責(zé)制造出經(jīng)濟(jì)型新車的樣車，然后展出樣車，以便吸引足夠的投資來創(chuàng)建一家生產(chǎn)這種汽車的新公司。1903年年初，亨利·福特的第一種可以批量生產(chǎn)的車型——A型車即將成型，馬爾科姆森開始盡力出售公司股份。通過親朋好友入股，潛在顧客入股，以股抵債——銀行家格雷為了保住對馬爾科姆森的債權(quán)而入股（并擔(dān)任總裁）……一番艱難籌資后，1903年6月16日，福特汽車公司正式成立。

“失敗是成功之母”，這是亨利·福特經(jīng)常掛在嘴邊的話。前三批股東的投資損失，轉(zhuǎn)化為亨利·福特能夠做出好車的名聲和一身真功夫，也轉(zhuǎn)化為“福特汽車公司”股東們幾乎是史無前例的巨額投資回報。是責(zé)任分擔(dān)機(jī)制清晰的一套現(xiàn)代公司治理體系，保證了亨利·福特沒有被失敗擊垮，能夠一次一次地走出來，最終締造出一家世界一流的汽車公司，給世界裝上了“輪子”。

網(wǎng)絡(luò)與AI時代：亞馬遜的創(chuàng)始人、投資人和經(jīng)理人

1994年7月開始，靠著自己的積蓄和家人的“風(fēng)險投資”，杰夫·貝佐斯啟動并維持亞馬遜的早期運(yùn)作。但到1995年7月，亞馬遜網(wǎng)站正式上線時，貝佐斯的個人積蓄和家人投入的總計十幾萬美元已經(jīng)花光了，需要繼續(xù)籌資支持公司發(fā)展。貝佐斯找到曾表示有意投資的富商朋友哈諾爾，哈諾爾帶頭，另外20人跟隨，以500萬美元的估值水平，共向亞馬遜投資了98.1萬美元。貝佐斯聘請了其中的三位投資人為公司顧問。

貝佐斯非常希望得到美國頂級風(fēng)險投資公司凱鵬華盈（KPCB）的投資，以提高公司聲望，但是最初沒有得到回應(yīng)。這時，美國泛太平洋投資集團(tuán)主動找上門來，雙方初步談出了6000萬到7000萬美元的估值水平。有了這個出價，貝佐斯對于得到凱鵬華盈的投資更有底氣了。最后凱鵬華盈提出以800萬美元獲得亞馬遜13%的股份，等于給公司估值6154萬美元。相比泛太平洋投資集團(tuán)，凱鵬華盈對亞馬遜的估值要低近1000萬美元，但是該公司有網(wǎng)景公司的成功案例，會給亞馬遜公司帶來更高聲望（特別是在網(wǎng)絡(luò)股熱潮中的資本市場上）。凱鵬華盈還同意了貝佐斯有關(guān)董事人選方面的一項條件：凱鵬華盈合伙人、創(chuàng)投教父約翰·多爾出任亞馬遜公司董事。

有了凱鵬華盈的800萬美元投資之后，貝佐斯改變了公司戰(zhàn)略：不再是盡快營利，而是盡快做大。與其努力讓公司盡早贏利，不如在人員、新技術(shù)和新市場機(jī)會上進(jìn)行大量的先期投資。

1997年5月14日，也就是獲得風(fēng)險投資一年、網(wǎng)站上線不到兩年的時候，亞馬遜在納斯達(dá)克上市，籌資5400萬美元，股價18美元，市值4.29億美元。

亞馬遜最初能夠取得成功，與其緊緊抓住了互聯(lián)網(wǎng)機(jī)會這一技術(shù)因素以及美國資本市場對創(chuàng)新型企業(yè)的強(qiáng)有力支持有關(guān)。亞馬遜能夠持續(xù)發(fā)展，成為網(wǎng)絡(luò)時代的沃爾瑪，與美國成熟的法律環(huán)境，使其一系列創(chuàng)新性的網(wǎng)絡(luò)零售技術(shù)能夠得到有效保護(hù)也密切相關(guān)。亞馬遜的“一件下單”這樣一個非常簡單、很容易被模仿的招數(shù)可以成為受到法律保護(hù)的專利（美國專利商標(biāo)局于1999年9月授予）。

2021年7月5日，創(chuàng)立并一直直接領(lǐng)導(dǎo)亞馬遜27年之后，貝佐斯正式卸任亞馬遜首席執(zhí)行官一職，轉(zhuǎn)任董事會執(zhí)行主席。

1968年出生，已經(jīng)在亞馬遜效力了24年時間的安迪·杰西（AndyJassy）出任亞馬遜公司總裁兼首席執(zhí)行官，并擔(dān)任公司董事。貝佐斯選擇的亞馬遜接班人，和山姆·沃爾頓選擇的沃爾瑪接班人、歐仁·舒萊爾選擇的歐萊雅接班人一樣，都是年輕時就加入公司并已跟隨創(chuàng)始人工作了二三十年的人。

安迪·杰西在亞馬遜云計算業(yè)務(wù)AWS（亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）成立之初就參與創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)了該部門，并于2016年4月至2021年7月?lián)蝸嗰R遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)首席執(zhí)行官。在貝佐斯2002年最初提出發(fā)展云計算業(yè)務(wù)時，很多高管反對，認(rèn)為亞馬遜主營業(yè)務(wù)剛剛走上正軌，開辟新戰(zhàn)線會有財務(wù)風(fēng)險，但杰西積極支持，并承擔(dān)起了創(chuàng)建AWS的任務(wù)。

AWS現(xiàn)在是全球領(lǐng)先的云計算服務(wù)商，作為人工智能開發(fā)和大模型訓(xùn)練所必需的基礎(chǔ)設(shè)施，AWS正在與微軟的云計算服務(wù)Azure展開競爭。微軟投資和支持了OpenAI及其ChatGPT大模型，亞馬遜則投資和支持了Anthropic及其Claude大模型。

Anthropic聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO達(dá)里奧·阿莫迪（DarioAmodei），2016年加入OpenAI，曾任OpenAI副總裁，帶領(lǐng)團(tuán)隊研發(fā)了GPT-2和GPT-3。2020年年底，阿莫迪離開OpenAI，隨后于2021年2月，與他妹妹丹妮拉·阿莫迪共同創(chuàng)立了Anthropic，成為OpenAI最強(qiáng)的競爭者。OpenAI董事會解聘奧特曼時，曾提出將Anthropic和OpenAI兩家公司合并，由阿莫迪出任首席執(zhí)行官，被阿莫迪拒絕。

與瓦特背后站著博爾頓一樣，目前引起高度關(guān)注的三個人工智能研究機(jī)構(gòu)及其大模型，OpenAI（ChatGPT）、Anthropic（Claude）和DeepMind（Gemini），背后分別站著微軟、亞馬遜和谷歌三大巨頭。從蒸汽機(jī)到人工智能，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)革命之間，遵循著基本同樣的邏輯：技術(shù)創(chuàng)新+公司（及公司治理機(jī)制）=產(chǎn)業(yè)革命。

作者系中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員，著名公司治理專家