三大資本招商模式大比拼

漢中招

城市的發(fā)展依賴于項目的推動，而項目建設(shè)則需要積極招商引資。

隨著新形勢的出現(xiàn)，招商引資的環(huán)境和需求發(fā)生了變化，新的需求催生了創(chuàng)新的模式和方法。因此，結(jié)合不同區(qū)域的產(chǎn)業(yè)特點和經(jīng)濟發(fā)展需求，創(chuàng)新性地制定招商計劃成為更好地吸引資本、激活資源、塑造優(yōu)勢、推動發(fā)展的不可或缺之路。為地區(qū)和城市的招商活動提供參考，助力企業(yè)選擇合適的招商渠道，我們收集整理了3個政府資本招商引資創(chuàng)新案例模式，并進(jìn)行全面解析。

“合肥模式”下的投行思維

資本招商以少量財政資金撬動金融和社會資本，擴大基金對項目投入的規(guī)模和力度，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和資本深度融合。資本招商以股權(quán)投資/風(fēng)險投資的思維做產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，以投行的方式培育產(chǎn)業(yè)，相比稅收、廠房、土地等傳統(tǒng)招商優(yōu)惠政策，具有提供股權(quán)投資、擔(dān)保抵押、低息貸款等金融服務(wù)的能力，幫助企業(yè)快速進(jìn)入市場。

在實踐中，合肥市堅持“以投帶引”，依托三大國資平臺，圍繞投資全鏈條打造“引進(jìn)團(tuán)隊—國資引領(lǐng)—項目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán)，成功引入并培育了新型顯示器件、半導(dǎo)體和新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)集群，實現(xiàn)10年“換道超車”，被稱為“最大黑馬城市”。在“國資領(lǐng)投”的資本招商過程中，合肥市的主要做法如下：

一是強化資本運作，依托合肥產(chǎn)投、合肥興泰、合肥建投三大國資投資平臺作為開展資本招商的“牽引器”和“主力軍”，聯(lián)合中信、招商等頭部投資機構(gòu)共同設(shè)立近千億元的產(chǎn)業(yè)基金群，形成“引導(dǎo)性股權(quán)投資+社會化投資+天使投資+投資基金+基金管理”的多元化科技投融資體系，不斷增強創(chuàng)新資本生成能力。

二是通過投資并引入上市公司募投項目推動落地，并圍繞投資前期、中期、后期全鏈條打造“引進(jìn)團(tuán)隊—國資引領(lǐng)—項目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán)，推動城市經(jīng)濟發(fā)展與項目招引、產(chǎn)業(yè)培育共融共生、協(xié)同發(fā)展。

合肥在決策前期會深入研判目標(biāo)項目的經(jīng)營、財務(wù)、法律關(guān)系等綜合情況，明確產(chǎn)業(yè)剛需、市場規(guī)模、發(fā)展前景，評估投資可行性，在此基礎(chǔ)上確定投資具體方向。合肥注重政府部門內(nèi)部協(xié)作，統(tǒng)籌發(fā)改、經(jīng)信、科技、投促、產(chǎn)投、建投等多部門聯(lián)合成立產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)項目審核把關(guān)，重點產(chǎn)業(yè)、重大項目市領(lǐng)導(dǎo)牽頭跟蹤。同時借力外腦，聘請100余位企業(yè)家作為招商顧問，成立目標(biāo)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域頂級專家數(shù)據(jù)庫，對體量大、技術(shù)先進(jìn)、專業(yè)性強的項目，依托專業(yè)團(tuán)隊論證把脈。

在中期，投資并引入上市公司募投項目，推動項目落地。產(chǎn)業(yè)投資方向確定后，合肥摒棄了雙方直接組建合資企業(yè)的傳統(tǒng)招商引資方式，而是借用資本市場，由國資認(rèn)購流動性較強的上市公司股權(quán)。上市公司拿到股權(quán)融資后再自行在合肥落地項目，從而避免政府投入固化和沉淀。

在后期，拓展產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)，完善國資退出機制。合肥始終堅持全產(chǎn)業(yè)鏈招商，通過不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈配套服務(wù)，形成產(chǎn)業(yè)集聚和上下游聯(lián)動效應(yīng)，打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈。例如，為解決家電、平板顯示、電腦等支柱產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級缺“芯”問題，瞄準(zhǔn)缺鏈補鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，先后引進(jìn)百億級配套項目，形成涵蓋設(shè)計、制造、封測、材料、設(shè)備環(huán)節(jié)的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)值保持約20%的增長。

待項目成熟后，國資通過完善的退出機制退出項目投入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。遵循“不謀求控股權(quán)、產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展后及時退出，再投入到下一個項目”的基本路徑實現(xiàn)資本循環(huán)。例如京東方項目在完成6代線、8.5代線項目建設(shè)后，合肥國資通過二級市場減持完成投資退出，為新的投資積累資金，實現(xiàn)良性循環(huán)。

“深圳模式”下的“園區(qū)+創(chuàng)投”

深圳依托深圳國資委的投資平臺，以科技園區(qū)為基礎(chǔ)不斷拓展產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間、提升產(chǎn)業(yè)承載力，以科技金融為紐帶，通過紓困上市公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)導(dǎo)入，營造完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成可供借鑒的“深圳模式”。

一是以科技園區(qū)企業(yè)/項目為主體開展股權(quán)投資。為破解中小微科技型企業(yè)“用地貴”難題，深圳國資建設(shè)運營了71個科技園區(qū)，為落戶企業(yè)提供租金優(yōu)惠，在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊孵化、成長和成熟過程中適時開展股權(quán)投資，推動國企投資與地方產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有機融合。如深圳灣科技發(fā)展公司對入駐園區(qū)的企業(yè)提供7折租金優(yōu)惠，同時規(guī)定園區(qū)運營方有不超過5%的“優(yōu)先跟投權(quán)”，通過前期租金優(yōu)惠、資金和技術(shù)入股等具體方式，控股一批中小微創(chuàng)新型科技企業(yè)，在生物產(chǎn)業(yè)、人工智能、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域形成發(fā)展新優(yōu)勢。

二是通過紓困上市公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)導(dǎo)入。深圳市科學(xué)把控投資時機，選擇在大型企業(yè)陷入流動性危機或經(jīng)營低谷的關(guān)鍵節(jié)點下注介入，通過議價“抄底紓困”，順勢導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)項目。以戰(zhàn)略投資榮耀和蘇寧易購為例，兩者皆是在生產(chǎn)經(jīng)營遭遇困境時，深圳市國資委發(fā)揮投資功能，斥資2 600億元收購華為榮耀，投資148億元入股蘇寧易購，不僅極大緩解企業(yè)現(xiàn)金流，幫助企業(yè)擺脫困境，而且穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，為區(qū)域發(fā)展?fàn)I造良好的投資環(huán)境，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和地方政府共贏。

三是推動國資平臺市場化投資和資產(chǎn)證券化。深圳以科技金融為紐帶，推動國資平臺市場化投資和資產(chǎn)證券化，通過混合所有制的“基金群”，有效撬動社會資本服務(wù)城市發(fā)展，累計為6.7萬家中小微企業(yè)提供超過1萬億元的融資支持。目前深圳國資委直接監(jiān)管企業(yè)30家，擁有上市公司34家，市屬國資資產(chǎn)證券化率達(dá)58.8%，其中深投控控股國信證券、國任保險等8家金融企業(yè)，戰(zhàn)略參股中國平安、國泰君安、南方基金等重量級的金融機構(gòu)，業(yè)務(wù)涵蓋證券、保險、擔(dān)保、基金、創(chuàng)投等多個領(lǐng)域，建立了涵蓋天使孵化、創(chuàng)業(yè)投資、融資擔(dān)保、上市培育、并購重組等全生命周期的科技金融服務(wù)體系，不僅實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值，而且為資本招商和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強有力的金融服務(wù)支撐。

“蘇州模式”下的企業(yè)全生命周期投資

蘇州市有“最強地級市”之稱，推動了中國高端制造的快速發(fā)展。同時，蘇州工業(yè)發(fā)達(dá)，納米技術(shù)、光纖通信技術(shù)、優(yōu)特鋼鐵、高端紡織等產(chǎn)業(yè)處于世界一流水平。蘇州工業(yè)園區(qū)的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭力全國第一，人工智能、新一代信息技術(shù)、航空制造等領(lǐng)域全國領(lǐng)先。蘇州共有20多家母基金，在全國的地級市里，蘇州的母基金規(guī)模及數(shù)量在全國排第一。“蘇州模式”突出的特點就是針對企業(yè)不同發(fā)展階段和需求，從企業(yè)初期成果轉(zhuǎn)化的天使輪投資，到成長期、成熟期扶優(yōu)扶強的不同輪次投資，建立了一整套服務(wù)企業(yè)全生命周期的政府投資基金組合。“蘇州模式”主要有以下做法：

一是成立母基金，支持重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2017年，根據(jù)蘇州市委、市政府戰(zhàn)略部署，蘇州國發(fā)集團(tuán)協(xié)同招商銀行、江蘇銀行等發(fā)起成立市場化運作的母基金——蘇州基金重點支持生物醫(yī)藥、新能源、新材料、智能制造、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，肩負(fù)著推動蘇州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展的使命?；鹗灼谝?guī)模120億元，其中蘇州國發(fā)集團(tuán)出資59.4億元，持股比例達(dá)到49.5%，是蘇州基金最大的LP（有限合作人）。

二是天使母基金，助力初創(chuàng)期企業(yè)成長。2021年，蘇州市天使投資引導(dǎo)基金（簡稱“蘇州天使母基金”）正式揭牌，助推蘇州初創(chuàng)期中小企業(yè)和項目快速成長。蘇州天使母基金主要采用“母基金子基金”運作模式，由市政府設(shè)立，市本級和全市10個縣級市（區(qū)）財政共同出資，總規(guī)模60億元?；鹁哂袆?chuàng)新點多、實踐性強的特點，設(shè)置了盡職免責(zé)和容錯機制，充分鼓勵天使投資團(tuán)隊放開手腳，先行先試。同時，基金對參股子基金設(shè)置了回購及讓利兩項激勵機制，根據(jù)基金管理人返投任務(wù)的完成情況，設(shè)置積極、有力的分檔讓利標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)各類資源向蘇州天使企業(yè)和項目集聚。

三是成立蘇創(chuàng)投，承擔(dān)全周期科技投資。2022年6月，蘇州創(chuàng)新投資集團(tuán)正式成立，由蘇州國發(fā)創(chuàng)投、蘇州產(chǎn)投集團(tuán)、蘇州科創(chuàng)投、蘇州天使母基金和蘇州基金整合形成，注冊資本達(dá)180億元。2023年，蘇創(chuàng)投發(fā)布了蘇州千億基金集群。其中，戰(zhàn)略性基金4支，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群2支，產(chǎn)業(yè)基金18支，子基金17支，總規(guī)模達(dá)960億元，匯聚3 000億元創(chuàng)投資本。

基金共分為4類：其中，第一類基金是與國家大基金、央企合作的4只戰(zhàn)略性基金，總規(guī)模240億元，包括150億元規(guī)模的工業(yè)母機基金、50億元規(guī)模的中銀科創(chuàng)母基金、20億元規(guī)模的澤適（蘇州）先進(jìn)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基金以及20億元規(guī)模的招發(fā)一體化基金；第二類基金是聚焦蘇州四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的2只產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，總規(guī)模250億元，分別為蘇創(chuàng)工銀產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，規(guī)模200億元，蘇創(chuàng)建信產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，規(guī)模為50億元；第三類基金是“一產(chǎn)業(yè)一基金”，與蘇州相關(guān)板塊、市屬國企圍繞各板塊優(yōu)勢細(xì)分領(lǐng)域合作的專項產(chǎn)業(yè)基金，“一龍頭一基金”，賦能蘇州主要產(chǎn)業(yè)龍頭，總規(guī)模270億元，其中有相城區(qū)先導(dǎo)智能車聯(lián)網(wǎng)基金、太倉航空航天產(chǎn)業(yè)基金、張家港先進(jìn)金屬材料產(chǎn)業(yè)基金、吳中智能制造和機器人產(chǎn)業(yè)基金、蘇創(chuàng)常熟創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金等；第四類基金是與國內(nèi)外優(yōu)秀投資機構(gòu)合作的子基金47只，總規(guī)模超200億元，通過引入社會資本、引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)投資機構(gòu)，投資蘇州的科創(chuàng)型項目，同時賦能早期項目。