AI時代的創(chuàng)業(yè)和投資機會在哪里？

張宇

盡管ChatGPT在全球很火爆，對各行各業(yè)都產生了深遠的影響，但這一技術線路真正取得突破是在2022年。

2019年時，AI技術還很一般，甚至有人稱之為“人工智障”。當時的大語言模型參數很少，功能不完善。

2020年發(fā)布的GPT-3是一個通用性的大語言模型，包含1 000多億個參數，可以進行文本生成、翻譯和問答。2022年11月發(fā)布的ChatGPT，不到3個月時間，其活躍用戶達到1億，成為有史以來最快達到1億活躍用戶的互聯網應用。這也讓大家真正感受到了GPT模型的威力和魅力。

那么，如何看待GPT快速發(fā)展所帶來的新一輪人工智能投資機遇？

好行業(yè)、好公司、好價格

通常，一個好的標的要滿足“三好原則”：好行業(yè)、好公司、好價格。

好行業(yè)

好行業(yè)由什么決定？兩個維度：一是潛在規(guī)模是否足夠大；二是結構是否足夠好。如果一個行業(yè)規(guī)模足夠大，結構足夠好，那么投這個行業(yè)中的好公司，大概率會有較好的回報。

行業(yè)規(guī)模由需求和成本決定，除了需求大外，還必須要以足夠低的成本來滿足需求，行業(yè)才能做大。在經濟學上，需求和成本的曲線決定行業(yè)的銷售額。在具體的業(yè)務上，要看產品和服務到底給用戶和合作伙伴創(chuàng)造了多少價值。行業(yè)大小跟產品和業(yè)務給顧客創(chuàng)造的價值大小、投入的要素、要素的機會成本等因素都相關。

AI到底創(chuàng)造了什么價值？以ChatGPT為代表的大語言模型不僅可以生成文本，還有圖像、聲音、視頻，極大地提高了內容生產和應用生產的效率，降低了成本。以文本交互為例，它生成一個標準文本的速度遠遠超過人類。至少在目前，AI可以取代人工進行重復性的工作，雖然它并不完美，有時回答得并不正確，但給我們的工作、生活帶來了很大的變化。未來AI的智能、思維和推理能力還會不斷加強和改進。

好行業(yè)的結構是什么？波特“五力分析模型”認為，行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量：供應商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、行業(yè)內競爭者現在的競爭能力。價值創(chuàng)造出來怎么分配？顧客、公司、供應商都會拿到一部分。不管是投資還是創(chuàng)業(yè)，一定要思考你能從跟客戶、跟供應商合作創(chuàng)造的價值中分到多少，要思考什么因素決定了我們創(chuàng)造和獲取的價值。

好公司

什么樣的公司是好公司？除了必須屬于好行業(yè)外，好公司、好團隊還需要高增長和高回報，最好要有護城河，例如品牌、專利、技術、轉換成本等。

另外，規(guī)模效應或網絡效應也很重要。在投資或創(chuàng)業(yè)時，我們一定要思考：業(yè)務做好、用戶增多后，會不會吸引來更多用戶？如果用戶越來越多，成本能不能分攤？我們所做的業(yè)務、所投的團隊如果同時具有網絡效應和規(guī)模效應，那么絕對是好項目或好創(chuàng)意，不然就只是線性的增長。

在可預見的將來，AI并不能取代專業(yè)人士的經驗和創(chuàng)意，因為底層算法是一個概率和統計的模型，只講關聯性而不是因果性，多少都會有問題，但這就是創(chuàng)業(yè)投資的機會。不管是哪一類公司，最后都要思考，在特定的場景、產品、應用上，是否可能產生網絡效應和經驗曲線效應。

亞馬遜在這方面提供了很好的例子。它的增長飛輪有兩個正反饋：用戶越多賣家越多，選品越多顧客體驗越好，增長帶來的成本及價格也會降低，同樣會帶來更多客戶，也會增加流量，這是兩個疊加。亞馬遜的市值在20年間增長至原來的2500倍，這是移動互聯網和互聯網時代現象級的增長，就是因為正反饋效應。

這正是ChatGPT采用的策略。在用戶排隊搶購時，其服務器并沒有漲價，這是為了讓大家都用上其服務。用戶量越大，效率越高，從而成本下降，性能和產品不斷改進，最終搶占市場。

AI行業(yè)的好公司分為幾類。一類是有資金、有技術的大企業(yè)，它們有團隊，可以買算力，可以重新微調或者改進大模型，研發(fā)芯片，像OpenAI、英偉達、谷歌、臉書、亞馬遜等；還有一類企業(yè)在具體的場景、數據上有獨特的經驗。

如何與巨頭競爭？第一是做它不能做且不打算做的事情；第二是做它不愿意做的事情。再強大的巨頭和企業(yè)，也有不能做或不愿意做的事情，而這些就是你投資和創(chuàng)業(yè)的機會。

好價格

最后一點是好價格。價格是內在價值乘以市場情緒。市場在短期內是“投票機”，而長期則是“稱重機”。如果市場情緒亢奮，一直追逐熱點和風口，那么，此時入局會付出很大的代價。

AI時代的“可做”與“不可做”

AI產業(yè)發(fā)展剛起步，產業(yè)鏈的上游是數據，中游是模型、算法、算力，下游是應用和分發(fā)。雖然上、中、下游的規(guī)模和潛力都很大，但我們要思考究竟什么可做，什么不可做。

目前國內已經是“百模大戰(zhàn)”。在這種情況下，要做相關的投資或創(chuàng)業(yè)，除非資金和技術實力雄厚，否則不要投芯片或大模型。

大模型和算力是國家重要戰(zhàn)略，普通的投資創(chuàng)業(yè)者可能沒有特別的機會。相反，普通人的機會可能在應用創(chuàng)造方面。因為現在ChatGPT依舊偏軟件，所以目前中國的投創(chuàng)機會可能主要在下游的應用與分發(fā)或上游的數據供給。

如果只是把AI作為降本增效的工具，那最后的結果就是卷算力、卷成本。我們真正需要做的是打造獨到的經驗、創(chuàng)意和靈感，這些需要自己主動思考和探索。事實上，真正優(yōu)秀的企業(yè)，在滿足顧客基本需要的前提下，通常還會考慮在情感、生活、自我實現和超越等方面為客戶提供價值。不管是做2C還是2B的產品，我們都要思考，如何為客戶實現個性價值。

個性價值源于客戶生活或工作中的痛點。以前為了解決這個痛點，可能需要8～10人的團隊，現在在AI的賦能下，團隊可能只需要做調試就行。未來可能會出現很多一人創(chuàng)業(yè)的團隊或公司，這是過去二十年從來沒有出現過的情況，也是我們每個個體創(chuàng)造價值的機會。

在最先出來的成千上萬個ChatGPT助手和App中，未來真正能取得商業(yè)化成功或者能掘到這桶金的，很可能不是因為有多快、有多準，而是因為能夠解決某一個特定人群的需求。投資也是同理，你所投的團隊不一定要有多么厲害的模型，但要真正對用戶的需求和價值有深入洞察。

有自己參與和沒自己參與，創(chuàng)造的價值是否會不同？如果自己所創(chuàng)建的公司、所在的團隊不存在了，世界會不會不一樣？所做的業(yè)務、所在的公司和團隊，在產業(yè)鏈的上下游有沒有額外的價值？在紛繁復雜的創(chuàng)業(yè)環(huán)境下，高科技領域產業(yè)鏈非常復雜，不管是投資還是創(chuàng)業(yè)，我們一定要想清楚以上問題，想清楚自己所做的業(yè)務是不是上下游中相對重要或相對獨特的環(huán)節(jié)。如果創(chuàng)業(yè)，一定要對產業(yè)鏈上下游有貢獻；如果投資，也一定要投這樣的團隊、公司和企業(yè)。

很多人認為AI是對人類的替代，其實AI更重要的作用是平權。它把原來可能需要八年、十年甚至十幾年時間產生和獲得的技能快速賦能給所有人。只要你在某一方面有無可替代的優(yōu)勢，你就有自己的價值。也許，當所有人都去做AI時，為做AI的人提供好咖啡服務就是一門好生意；當所有人都去做咖啡時，把煎餅果子做好就是一門好生意。創(chuàng)業(yè)和投資沒有貴賤之分，最重要的是不要過度出價，不要去投資擁擠的地方。