應(yīng)盡快推出中國(guó)版“家庭收入倍增計(jì)劃”

張軍

新冠疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段之后，中國(guó)2023年全年的GDP實(shí)現(xiàn)了5.2％的同比增幅，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了恢復(fù)軌道。盡管投資需求依然較弱，消費(fèi)支出卻實(shí)現(xiàn)了接近兩位數(shù)的增長(zhǎng)，為GDP增速貢獻(xiàn)了4.3個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率為82.5％。

2023年家庭消費(fèi)支出出現(xiàn)V型反彈，跟疫情期間較低的基數(shù)有直接的關(guān)系。基數(shù)效應(yīng)衰減之后，2024年的消費(fèi)支出增速大概率會(huì)慢于2023年，除非我們?cè)谡呱霞哟髮?duì)家庭實(shí)際收入的支持力度。

因此，有必要在今年盡快推出中國(guó)版的“家庭收入倍增計(jì)劃”。我們看到，包括美國(guó)在內(nèi)的很多國(guó)家和地區(qū)都在疫情期間通過財(cái)政政策加大了對(duì)家庭的收入支持，家庭的平均收入和支出能力反而提高了。而中國(guó)在疫情期間沒有啟動(dòng)大規(guī)模的家庭收入支持計(jì)劃。受疫情沖擊，為數(shù)不少的中小微企業(yè)和工商個(gè)體戶至今面臨較大的生存壓力，而他們背后是數(shù)量更大的家庭?；谶@個(gè)現(xiàn)狀，從2024年開始，建議政府啟動(dòng)大規(guī)模支持和提升家庭實(shí)際收入的計(jì)劃，財(cái)政支出向家庭傾斜，幫助提升中低收入家庭的實(shí)際收入，大幅度增加針對(duì)家庭的轉(zhuǎn)移支付額，包括政府提供的托育、基礎(chǔ)教育、健康、針對(duì)兒童和老人的醫(yī)療的免費(fèi)與補(bǔ)貼項(xiàng)目。除此之外，倍增計(jì)劃也要覆蓋農(nóng)村，特別是6000多萬(wàn)個(gè)農(nóng)村家庭的老人的基本養(yǎng)老金要實(shí)現(xiàn)翻番甚至翻兩番。這一計(jì)劃會(huì)有效緩解家庭越來越強(qiáng)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向，對(duì)保障家庭消費(fèi)支出的恢復(fù)和持續(xù)增速至關(guān)重要。

執(zhí)行家庭收入的倍增計(jì)劃需要政府壓縮不必要的投資支出。宏觀經(jīng)濟(jì)在過去這些年來已受到過度投資和宏觀比例失衡的困擾及債務(wù)拖累，因此，投資支出的方向應(yīng)該以企業(yè)設(shè)備投資和更新改造投資為主?？紤]到存量過大和邊際回報(bào)率過低，2024年以及未來幾年繼續(xù)啟動(dòng)大規(guī)?；ㄍ顿Y既沒有必要，也不可行。

這些年，政府用于支持有效投資的信貸投放和流動(dòng)性還是充裕的，央行創(chuàng)造了很多新的釋放流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性工具，強(qiáng)調(diào)了政策精準(zhǔn)和差異化，試圖避免過度刺激投資的重演。有保有壓，投資增速出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化，一些新興行業(yè)的投資增長(zhǎng)較快，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資相對(duì)之前慢了下來?？紤]到地方大多數(shù)基建投資的邊際效率不高，財(cái)務(wù)上難以收回成本，控制基建投資節(jié)奏總體上是利大于弊的。中央暫停一些地方基建投資總量的擴(kuò)張?jiān)诙唐谑潜匾模@些地方已負(fù)債累累。在這種情況下，一方面政府要鼓勵(lì)有限的金融資源流入那些能產(chǎn)生新動(dòng)能和新結(jié)構(gòu)的領(lǐng)域；另一方面，各級(jí)政府要拿出更大的預(yù)算支出份額去幫助家庭彌補(bǔ)收入缺口，幫助恢復(fù)當(dāng)?shù)刂行∥⒑蛡€(gè)體工商戶重回市場(chǎng)，恢復(fù)其經(jīng)營(yíng)，比一味上馬大規(guī)?；ㄍ顿Y項(xiàng)目更重要。

由于地方政府的過度舉債在一定程度上已制約了其支出擴(kuò)張的能力，這就需要國(guó)家從整體上盡快考慮債務(wù)置換的解決方案。中國(guó)現(xiàn)在主要的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在房地產(chǎn)和地方政府的債務(wù)方面。盡管債務(wù)規(guī)模不小，但中國(guó)不像日本，銀行不參與交叉持股，金融傳導(dǎo)的渠道狹窄，加上這些年國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局致力于防止系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的形成，應(yīng)該說債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)總體上被隔離在了不同行業(yè)和地區(qū)，不大可能釀成全局風(fēng)險(xiǎn)，更不會(huì)像日本那樣形成資產(chǎn)負(fù)債表衰退的現(xiàn)象。但要減輕債務(wù)對(duì)總需求的拖累，中央政府需要盡快依靠發(fā)行更大規(guī)模的特別國(guó)債對(duì)地方債務(wù)進(jìn)行置換，并嘗試回購(gòu)部分住宅存量房用于保障房和長(zhǎng)租公寓的來源，同時(shí)緩解開發(fā)商的債務(wù)壓力。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，要促進(jìn)內(nèi)需和家庭消費(fèi)支出的合理增長(zhǎng)，中國(guó)需要允許名義工資有更快的增速，至少也要保持不低于名義GDP的增長(zhǎng)率。工資增長(zhǎng)緩慢在宏觀上也牽制了價(jià)格水平的靈活性。這些年宏觀經(jīng)濟(jì)的一些指標(biāo)，包括價(jià)格指數(shù)，扭曲的情況遲遲沒有得到矯正?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的價(jià)格，包括受管制的服務(wù)領(lǐng)域，比如能源、交通運(yùn)輸和城市基礎(chǔ)服務(wù)的價(jià)格等，中長(zhǎng)期變化幅度很小，若能允許更多的市場(chǎng)化，緩解價(jià)格扭曲，市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)會(huì)更有效消除一些宏觀失衡，而且可以與工資形成相互影響的關(guān)系。這樣的話，價(jià)格指數(shù)有望消除失真成分。

最后，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分散和區(qū)域差異化，這些年遭遇各種沖擊這么大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然沒有出現(xiàn)劇烈失速，在有些領(lǐng)域還獲得擴(kuò)張機(jī)會(huì)。我們?nèi)缒芾煤眠@一優(yōu)勢(shì)，建設(shè)好一個(gè)平穩(wěn)和優(yōu)化的政策環(huán)境，做對(duì)激勵(lì)，制度上設(shè)置更大的容錯(cuò)空間，完全可以期待地方上有更多的政策創(chuàng)新、更多的市場(chǎng)化改革和對(duì)經(jīng)濟(jì)變化更直截了當(dāng)?shù)幕貞?yīng)。我相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然會(huì)凝聚來自底層的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活力，獲得克服短期困難和挑戰(zhàn)的勢(shì)能，繼續(xù)回到和保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭。