健康險向左，昆侖健康向右

何樂

作為專業(yè)健康險公司，昆侖健康沒能乘著政策、市場需求等紅利順勢崛起，反而走在了“崩潰”邊緣。

官網(wǎng)顯示，2023年8月1日，昆侖健康保險股份有限公司（以下簡稱“昆侖健康”）停售了康福來長期護理險和金?；ㄩL期護理保險，其中這兩款產(chǎn)品居2021年原保險保費收入前5。2023年年內(nèi)，公司停售或停用了28款產(chǎn)品，2020年至2023年，公司累計停售或停用259款產(chǎn)品。目前，在售產(chǎn)品有36項，包括重疾險、意外傷害險、長期護理險等。

綜合昆侖健康暫停披露年報前的數(shù)據(jù)，以及近兩年來增多的訴訟，昆侖健康不管是在經(jīng)營業(yè)績、管理、還是品牌信譽度等方面，都“岌岌可?！?。盡管健康險未來市場廣闊，但是專業(yè)健康險企業(yè)的發(fā)展之路似乎并不好走。

在停止公布年報之前的2021年業(yè)績顯示，昆侖健康營業(yè)收入、凈利潤分別同比下降41.72%、524.98%，其中保險業(yè)務(wù)收入驟降42.31%，公司虧損超12億元。此外，昆侖健康違規(guī)股權(quán)清退問題，至今懸而不決，公司在管理方面，尚存風(fēng)險。

截至目前，昆侖健康已經(jīng)連續(xù)7個季度未披露償付能力報告，公司發(fā)展現(xiàn)狀如何？未來還能否抓住健康險的紅利，實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？

連續(xù)七個季度未披露償付能力報告

昆侖健康是經(jīng)原中國保險監(jiān)督管理委員會正式批準(zhǔn)，于2006年1月12日成立的專業(yè)健康保險公司。作為國內(nèi)首批專業(yè)健康保險公司之一，昆侖健康自成立以來，其發(fā)展并不順利。而且，公開資料顯示，在2011年-2021年期間，昆侖健康僅在2015年、2016年、2019年和2020年四個年份實現(xiàn)盈利。耐人尋味的是，2021年財報數(shù)據(jù)披露后，截至目前，昆侖健康已經(jīng)連續(xù)7個季度未披露償付能力報告。

最新披露的2021年財報顯示，昆侖健康實現(xiàn)營業(yè)收入63.92億元、凈利潤為-12.44億元，二者分別同比下降41.72%、524.98%（圖表1）。其中2021年，昆侖健康保險業(yè)務(wù)收入48.55億元，較上一年同期的84.15億元驟降42.31%。按險種劃分來看，昆侖健康主要經(jīng)營健康險和意外傷害險，2021年二者分別實現(xiàn)收入48.33億元、0.22億元。健康險中，長期健康險業(yè)務(wù)收入為48.08億元，占保險業(yè)務(wù)收入的比重為99.03%，而該險種收入較2020年下降42.32%。

對于2021年業(yè)務(wù)收入大幅下降以及凈利虧損，昆侖健康接受其他媒體采訪時表示，公司遵循監(jiān)管提出的“保險姓?！钡睦砟钪敢?，2021年啟動戰(zhàn)略調(diào)整，即圍繞“適度規(guī)模、期交轉(zhuǎn)型、價值為先”的經(jīng)營方針，大幅下調(diào)躉交業(yè)務(wù)計劃，全力聚焦期交業(yè)務(wù)發(fā)展。據(jù)該公司介紹，全年期交新單保費和新業(yè)務(wù)價值同比2020年增89%、72%，價值轉(zhuǎn)型取得實質(zhì)成效。但2021年受到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素影響，整體投資收益未達(dá)預(yù)期。

可見，雖然昆侖健康努力轉(zhuǎn)型，但是效果并不明顯。

拉長時間線看，2015年-2020年，昆侖健康實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9.29億元、15.40億元、18.35億元、17.59億元、46.26億元、109.68億元，同比增長187.82%、65.76%、19.11%、-4.15%、163.08%、137.08%；凈利潤分別為1.52億元、0.09億元、-8.26億元、-7.70億元、1.34億元、2.93億元，同比增長340.04%、-94.12%、-9366.96%、6.76%、117.44%、118%。

其中，同期內(nèi)保險業(yè)務(wù)收入分別為1.33億元、2.09億元、16.05億元、19.00億元、33.80億元、84.15億元（圖表2），2017年，保險業(yè)務(wù)迎來高速增長，此后呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，2021年又急劇下降。而造成昆侖健康在2015年-2021年凈利潤大起大落如“過山車”的原因，主要是受公司投資的波動影響。2015年-2021年，昆侖健康投資收益分別為6.50億元、11.27億元、2.06億元、-1.11億元、11.59億元、22.80億元、15.45億元（圖表3）?？梢钥闯?，2017年-2018年，昆侖健康投資收益出現(xiàn)大幅下降，并且在2018年虧損1.11億元。而2021年，昆侖健康不僅保險業(yè)務(wù)收入大幅腰斬，退保金規(guī)模也急劇上升，從2020年的1.59億元增長234.59%至5.32億元；投資收益也較2020年縮水32.24%。

除了業(yè)績波動起伏外，昆侖健康的償付能力充足率也不容樂觀。

償付能力方面，昆侖健康的償付能力報告最新披露至2021年第四季度，2022年-2023年已經(jīng)連續(xù)7個季度未披露，但其并未發(fā)布公告做出解釋。

據(jù)2021年的償付能力報告顯示，由于昆侖健康的實際資本和核心資本相同，因此公司的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率相同，一季度至四季度二者均分別為142.69%、138.35%、126.64%、123.96%，呈現(xiàn)依次下降趨勢，而且2021年第四季度的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率比2020年第四季度的159.88%下降了35.92個百分點。

而且，從2020年第三季度起，昆侖健康的風(fēng)險綜合評級從二季度的A類下降為B類后，連續(xù)6個季度均為B類。雖然風(fēng)險綜合評級為B類仍屬于達(dá)標(biāo)，但是綜合昆侖健康波動起伏的凈利潤以及2021年保險業(yè)務(wù)急劇下降，公司虧損嚴(yán)重，而且多個季度未披露償付能力報告，昆侖健康的發(fā)展前景似乎不容樂觀。

另外，2023年1月20日，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于2021年度保險公司法人機構(gòu)經(jīng)營評價結(jié)果的公告》，公告結(jié)果含財產(chǎn)險和人身險公司共160家。

其中昆侖健康保險被評為C類。據(jù)了解，中國保險行業(yè)協(xié)會此次的評價內(nèi)容包括速度規(guī)模、效益質(zhì)量、社會貢獻(xiàn)三個方面。評價結(jié)果中，C類公司是指在速度規(guī)模、效益質(zhì)量和社會貢獻(xiàn)某方面存在問題的公司。

據(jù)企查查顯示，近兩年來，2022年-2023年，昆侖健康作為被告，涉及的人身保險合同糾紛、健康保險合同糾紛等案由的案件分別為13起、17起，而前幾年則均為個位數(shù)。

保險+投資是險企行走的兩條腿，若一方出現(xiàn)變故，則會牽一發(fā)而動全身。從2021年的年度報告中可知，昆侖健康保險業(yè)務(wù)經(jīng)營“不善”，投資端也受資本市場波動影響。2021年后，昆侖健康已經(jīng)連續(xù)七個季度未披露公司的償付能力報告以及年度報告，公司的經(jīng)營如何，或許我們可以從已有信息中窺見一二。

違規(guī)股東清退問題懸而不決

除了公司經(jīng)營方面出現(xiàn)問題外，昆侖健康的內(nèi)部管理也存在風(fēng)險。

時間追溯至2017年上半年，昆侖健康的股權(quán)問題曾兩度遭到監(jiān)管問詢，當(dāng)年年底原保監(jiān)會下發(fā)了《撤銷行政許可決定書》，要求昆侖健康清退違規(guī)股權(quán)并引入合規(guī)股東。

經(jīng)查，深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢公司等7家公司在投資入股昆侖健康、申請相關(guān)行政許可過程中，提供虛假財務(wù)報告，作出資金來源為自有資金、股東之間無關(guān)聯(lián)關(guān)系等不實陳述，存在編制提供虛假材料的行為。為此，原保監(jiān)會撤銷了昆侖健康變更股東、變更注冊資本等許可，清退股東違規(guī)取得的股權(quán)。同時，原保監(jiān)會責(zé)令昆侖健康3個月內(nèi)引入合規(guī)股東，在引資完成前不得向違規(guī)股東退還入股資金，確保公司償付能力充足。

但昆侖健康違規(guī)股東清退問題，一直懸而不決。直至2019年4月，昆侖健康決定引入晉城福盛鋼鐵有限公司、中裝建設(shè)、泰州三福船舶工程有限公司作為新股東，但過程并不順利，2020年11月17日，中裝建設(shè)宣布終止以5.25億元認(rèn)購昆侖健康14.95%股權(quán)。另外兩家公司至今也仍未正式成為其新股東。

2020年7月4日，原銀保監(jiān)會首次公開銀行保險機構(gòu)38名重大違法違規(guī)股東名單，其中昆侖健康5家股東榜上有名。

具體來看，據(jù)2020年一季度償付能力報告顯示，這5家股東分別為昆侖健康第一大股東福信集團有限公司，持股占比19%；第四大股東深圳市宏昌宇企業(yè)管理咨詢有限公司，持股占比10.3%；第五大股東深圳市正遠(yuǎn)大科技有限公司，持股占比7.68%；第六大股東深圳市泰騰材料貿(mào)易有限公司，持股占比7.4%；第八大股東深圳市正萊達(dá)實業(yè)有限公司，持股占比5.5%。5家股東合計持股占比49.88%。

然而，據(jù)2021年四季度償付能力報告顯示，這5家股東仍未被清退，且持股比例也未有變更。時至今日，昆侖健康引進新的合規(guī)股東事宜仍未落定。據(jù)企查查顯示，目前昆侖健康共有14家股東，包括以上5家違規(guī)股東。

股權(quán)是公司治理的基礎(chǔ)，昆侖健康違規(guī)股權(quán)至今未清退，是否影響公司未來決策、經(jīng)營呢？南開大學(xué)中國公司治理研究院副教授郝臣表示，昆侖健康違規(guī)股權(quán)比例較高，因此其股權(quán)處置時間也較長。在注冊資本沒有發(fā)生變化的前提下，僅僅是保險公司股東的調(diào)整一般不會對其經(jīng)營造成直接影響，但會對公司治理帶來一定影響，主要體現(xiàn)為股權(quán)處置過程高管人員和董事會的穩(wěn)定性，以及股權(quán)處置后董事和高管人員的變化、董事會結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而在沒有實際控制人或控股股東背景下的調(diào)整更進一步放大該影響。

健康險發(fā)展，任重道遠(yuǎn)

健康險是指由保險公司對被保險人因健康原因或者醫(yī)療行為的發(fā)生給付保險金的保險，根據(jù)承保內(nèi)容進行分類，健康險主要包括醫(yī)療保險、疾病保險、失能收入損失保險、護理保險以及醫(yī)療意外保險等。

近年來隨著國民健康意識的提高和人口老齡化的影響，健康險的需求呈現(xiàn)上升趨勢。而且，國家金融監(jiān)督管理總局將健康保險定位為國家多層次醫(yī)療保障體系的重要組成部分，并將醫(yī)療意外保險納入其中，以促進建立健全多層次醫(yī)療保障體系和滿足人民群眾多樣化健康保障需求，并且國家政策扶持鼓勵健康險市場與新興技術(shù)合作，不斷創(chuàng)新發(fā)展，迎合市場的需求與變化。

早在2002年，為加快中國健康保險的發(fā)展速度，建立起適應(yīng)中國國情的健康保險發(fā)展模式，原保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加快健康保險發(fā)展的指導(dǎo)意見》，在政策的支持下，健康保險開啟專業(yè)化經(jīng)營。截至目前，國內(nèi)共有7家專業(yè)健康險公司，分別為平安健康、人保健康、太保健康、和諧健康、昆侖健康、瑞華健康、復(fù)星聯(lián)合健康。業(yè)內(nèi)將它們稱之為“專業(yè)健康險七子”。

為推進基本醫(yī)保與商業(yè)健康保險信息共享，推動健康險的發(fā)展，2023年6月，金融監(jiān)管總局與國家醫(yī)保局下發(fā)《關(guān)于推進商業(yè)健康保險信息平臺與國家醫(yī)療保障信息平臺信息共享的協(xié)議（征求意見稿）》，明確提出要在“十四五”期間分步建成流程規(guī)范、制度完善、技術(shù)先進的信息共享機制，醫(yī)保數(shù)據(jù)要素價值有望加速釋放，賦能健康險發(fā)展。

在人們需求日益增加以及國家政策扶持下，商業(yè)健康險未來前景廣闊，藍(lán)海市場效應(yīng)明顯。然而，目前健康險的發(fā)展卻不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，健康險的賠付金額占個人衛(wèi)生支出比例為19.0%，占衛(wèi)生總費用比例僅為5.2%，商業(yè)健康險在醫(yī)療籌資中的作用仍存在巨大提升空間，考慮到健康險賠付支出多為重疾給付（以收入補償為目的，而非直接報銷醫(yī)療費用），因此實際上商業(yè)健康險賠付對衛(wèi)生支出的貢獻(xiàn)更低。

根據(jù)2020年原銀保監(jiān)會等13個部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進社會服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險發(fā)展的意見》，明確提出“力爭到2025年，商業(yè)健康保險市場規(guī)模超過2萬億元”，但2022年全年健康險規(guī)模僅為8653億元。

而造成健康險發(fā)展不及預(yù)期的原因，主要是險企醫(yī)療數(shù)據(jù)的缺乏、產(chǎn)品創(chuàng)新不足以及同質(zhì)化競爭嚴(yán)重。目前，布局健康險的企業(yè)眾多，以中國平安、中國人壽等大型綜合保險企業(yè)為第一梯隊，他們憑借著多年積累的資源在市場中起著主導(dǎo)作用。而專業(yè)健康險公司，如昆侖健康，其尚未與綜合性保險公司形成差異化，專業(yè)化優(yōu)勢不明顯，面臨較大競爭和生存壓力。

而昆侖健康作為專業(yè)的健康險企業(yè)，其產(chǎn)品形態(tài)并不具優(yōu)勢。2021年年報顯示，昆侖健康的原保險保費收入居前5位的保險產(chǎn)品名稱為康福來長期護理保險、金福花長期護理保險、健康保（多倍版）重大疾病保險、健康保重大疾病保險（2.0 版）、健康保普惠多倍版重大疾病保險，該五款產(chǎn)品保費占公司總保費83%。其中前兩款是長期護理險，后三款是重疾險。但前兩款產(chǎn)品在2023年內(nèi)已被停售。

隨著人口老齡化進程加快，健康險愈發(fā)受到青睞。在老齡化程度加深、醫(yī)療費用通脹等因素影響下，中國衛(wèi)生費用持續(xù)上漲。而商業(yè)健康險的參與，有望與醫(yī)保協(xié)同，緩解醫(yī)保基金和個人自付壓力，解決居民醫(yī)療保障缺口。因此，國家政策不斷支持險企發(fā)展，以擴充健康險對居民的保障作用。

但主營健康險的昆侖健康，能否抓住健康險的紅利，實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，還需要時間來驗證。