基于IRR計算方法的農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款策略研究
——以峨邊縣為例

成 興,饒峻妮

(西南林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,昆明 650000)

0 引言

實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,產(chǎn)業(yè)興旺是首要任務(wù),產(chǎn)業(yè)發(fā)展是激發(fā)鄉(xiāng)村活力的基礎(chǔ)所在?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)是鄉(xiāng)村振興的重要支撐,而現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展離不開農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)對農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營的金融支持[1]。以樂山市峨邊縣農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),結(jié)合對農(nóng)戶的訪談與實地調(diào)查,運(yùn)用凈現(xiàn)值分析法(NPV)與內(nèi)部收益率計算法(IRR)對農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營展開分析闡述,結(jié)合案例分析農(nóng)戶使用生產(chǎn)經(jīng)營性貸款的現(xiàn)狀并針對性地提出后續(xù)改進(jìn)策略,以期幫助農(nóng)戶選擇更優(yōu)的項目進(jìn)行投資。

選取貸款從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)戶為調(diào)研對象,在峨邊縣共發(fā)放100份問卷,回收有效問卷97份,問卷有效回收率為97%。問卷問題的設(shè)計采取封閉性與開放性相結(jié)合的原則,內(nèi)容主要包括調(diào)研對象的性別、年齡、文化程度、年投資收益、貸款利率等基本情況,普遍適用于所有調(diào)研對象。

1 峨邊縣農(nóng)業(yè)貸款投資現(xiàn)狀

1.1 峨邊縣產(chǎn)業(yè)基本情況

在產(chǎn)業(yè)扶貧政策的推動與農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的帶動下,峨邊縣廣大農(nóng)民積極投身到特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)中,發(fā)展了大渡河、官料河、白沙河三個百里產(chǎn)業(yè)帶,建成桃、蔬、藥、筍特色產(chǎn)業(yè)基地33萬畝,建成農(nóng)業(yè)科技示范基地5個,新建高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田1.6萬畝。白沙河果蔬產(chǎn)業(yè)園建成省星級現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū),天兆、正邦、興疆牧歌等150萬頭生豬項目落地。采取“龍頭企業(yè)+縣級電商中心(村級網(wǎng)店)+電商協(xié)會(公用品牌協(xié)會)+新型經(jīng)營主體+農(nóng)業(yè)經(jīng)紀(jì)人”的模式,實施“峨品入椒”行動,峨邊農(nóng)產(chǎn)品登陸“浙江援川”消費(fèi)扶貧每周一助項目,全年銷往椒江的農(nóng)產(chǎn)品達(dá)3290萬元。2020年,全縣新增鄉(xiāng)(鎮(zhèn))級電商服務(wù)站5個、村級電商服務(wù)點66個,電商運(yùn)營收入實現(xiàn)1.5億元,認(rèn)證“三品一標(biāo)”20個,培育新型經(jīng)營主體647個[2]。

1.2 峨邊縣農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款基本情況

根據(jù)對峨邊縣100戶農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款情況的抽樣調(diào)查結(jié)果,峨邊縣農(nóng)戶貸款加權(quán)平均年化利率為4.5%,最高貸款利率為5.75%;貸款金額為5萬～8萬元的農(nóng)戶居多,最低貸款金額為3.5萬元,最高貸款金額為12萬元;其中牲畜養(yǎng)殖貸款占總金額的77.4%,大棚蔬菜種植貸款占12.8%,其他占9.8%[2]。詳見表1。

表1 峨邊縣農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款基本情況Tab.1 Basic situation of production and operation loans of rural financial institutions in Ebian County

2 農(nóng)戶投資項目的選擇與評判模式

對于農(nóng)戶來說,項目的盈利能力與貸款利率是決定項目開展與推進(jìn)的核心要求,故需深入細(xì)化分析農(nóng)戶投資項目的選擇與評判模式,確定其項目選擇的驅(qū)動因素[3]。

2.1 農(nóng)戶投資項目選擇的基本理論

農(nóng)戶在選擇投資項目時,需考慮貸款保險金額、貸款利率、生產(chǎn)支出、農(nóng)產(chǎn)品收購價格[4]。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)貸款給投資農(nóng)戶,土地?fù)碛姓呦蛲顿Y農(nóng)戶出租土地,農(nóng)戶出資購買生產(chǎn)資料,再將生產(chǎn)好的商品出售給產(chǎn)品收購商。詳見圖1。

圖1 農(nóng)戶投資結(jié)構(gòu)圖Fig.1 Farmer’s investment structure

2.2 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營貸款項目投資評判指標(biāo)

投資農(nóng)戶一般選擇凈現(xiàn)值法(NPV)及內(nèi)部收益率計算法(IRR)對投資項目的盈利能力與收益情況進(jìn)行評價,并以此為依據(jù)選擇較為理想的投資項目[5]。

2.2.1 現(xiàn)金流量分析——NPV計算法

NPV是評價項目最終收益的重要指標(biāo),指一段時間內(nèi)的資金投入減去相應(yīng)支出后的有效價值,NPV值≥0則表示項目沒有賠錢,即投資有實際意義。在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)貸款投資項目中,通常以貸款開始階段為始點,以償還銀行本金為終點進(jìn)行收支分析,稱為現(xiàn)金流量分析,也稱NPV計算法[6]。

當(dāng)農(nóng)戶貸款所得投資均用于建設(shè)期投資,運(yùn)營期不再追加投資時,可以下列兩種不同的計算公式計算凈現(xiàn)值指標(biāo):

1)農(nóng)戶全部生產(chǎn)經(jīng)營貸款金額在建設(shè)起點一次性投入,投產(chǎn)后1～n年每年凈現(xiàn)金流量相等時,投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流表現(xiàn)為普通年金形式:

NPV=NCF0+NCF1-n×(PA/A,i,n)

(1)

2)當(dāng)農(nóng)戶投資項目建設(shè)期為s,全部投資在建設(shè)期內(nèi)分次投入,投產(chǎn)后(s+1)～n年每年凈現(xiàn)金流相等:

NPV=NCF0+NCF1×(P/F,i,1)+…+NCFS×(P/F,i,s)+NCF(S+1)～n[(PA/A,i,n)-(pA/A,i,s)

(2)

凈現(xiàn)金流折現(xiàn)=凈現(xiàn)金流資金÷(1+利率)×i,NPV則是由每年的凈現(xiàn)金流相加得出,NPV≥0,則項目在投資期限內(nèi)有收益,可通過對不同農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資項目的對比選擇NPV值較大的作為最佳投資項目。

2.2.2 內(nèi)部收益率分析——IRR計算法

內(nèi)部收益率是衡量農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資收益能力的指標(biāo),NPV=0時的利率就是IRR內(nèi)部收益率,可反映投資項目現(xiàn)金流的回報率:

(3)

通過試算法可得:

i1使NPV(i1)>0

i2使NPV(i2)<0

使用線性插值,得:

(4)

除上述公式外,也可通過線性插值的方法,利用相似三角形的特征推算出NPV=0時的內(nèi)部收益率(IRR)。詳見表2。

表2 IRR內(nèi)部收益率推算表Tab.2 IRR internal rate calculation

由圖2可知,當(dāng)橫軸上的兩個i值距離足夠近時,可根據(jù)三角形相關(guān)原理得到以下公式:

圖2 NPV值與i值的變化關(guān)系Fig.2 Relationship between NPV value and i value

(IRR-20%)/(30%-IRR)=0.35/1.33

(5)

經(jīng)過計算可得IRR≈22.08,即只要農(nóng)戶在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)申請的生產(chǎn)經(jīng)營貸款利率不超過22.08%,項目的收益就不會是負(fù)值,農(nóng)戶可根據(jù)自身情況對該項目是否申請農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款作為評判。

為更直觀地將IRR計算法應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)貸款投資項目中,以模擬數(shù)據(jù)的農(nóng)戶生產(chǎn)貸款詳情為例進(jìn)行分析。在模擬項目A中,IRR為10%,第4年開始產(chǎn)生投資正收益,第4年的NPV為0.69萬元?？梢娫擁椖客顿Y周期較長,若銀行貸款周期長則可以選擇,反之則存在一定風(fēng)險。詳見表3。

表3 模擬項目ATab.3 Simulation project A

在模擬項目B中,IRR為10%,第3年開始產(chǎn)生投資正收益,第4年的NPV為14.05萬元?？梢娫擁椖客顿Y周期較A項目短,在IRR指數(shù)相同情況下,NPV值越高代表項目的收益越高。詳見表4。

表4 模擬項目BTab.4 Simulation project B

多項目比較結(jié)果顯示,在項目B與項目C中應(yīng)選C項目,其內(nèi)部收益率遠(yuǎn)高于B項目,意味著C項目的抗風(fēng)險能力更高。在項目A與項目B中應(yīng)選A項目,在IRR值一定時,A項目的投資收益更高。在項目A與項目C的選擇中,若農(nóng)戶傾向高風(fēng)險高回報項目,則應(yīng)選擇項目A;若農(nóng)戶家庭抗風(fēng)險能力較弱,投資保守,就應(yīng)選擇項目C。詳見表5。

表5 多項目比較Tab.5 Multiitem comparison

通過IRR計算法與NPV計算法,可提前預(yù)測農(nóng)戶的生產(chǎn)支出與運(yùn)營利潤情況,較為綜合地反映出農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目的收益能力,為農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款的提前規(guī)劃提供合理參考,防范風(fēng)險,是農(nóng)戶進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資決策時的重要參考指標(biāo)。

3 農(nóng)戶投資面臨的問題

3.1 農(nóng)戶文化水平普遍不高

當(dāng)前,農(nóng)戶申請生產(chǎn)經(jīng)營貸款主要根據(jù)個人經(jīng)驗與道聽途說的信息,雖然近些年農(nóng)村外出務(wù)工人員呈返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的趨勢,但大部分農(nóng)民仍缺乏系統(tǒng)化預(yù)測與防范貸款投資風(fēng)險的意識,故在農(nóng)戶經(jīng)營貸款投資活動中以虧本為主[7]。農(nóng)村社區(qū)應(yīng)組織農(nóng)戶學(xué)習(xí)決策投資知識,提升其防范投資風(fēng)險的意識與能力,從而降低生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資風(fēng)險,幫助農(nóng)戶創(chuàng)收。

3.2 農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)缺乏貸前調(diào)查與貸后管理

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)缺乏專門審核農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款的信貸人員,現(xiàn)有的信貸人員大多負(fù)責(zé)處理多種借貸服務(wù),工作壓力大,工作效率略低,無法及時了解農(nóng)戶借款人的基本情況、經(jīng)營狀況與風(fēng)險處理能力。隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,農(nóng)戶小額貸款面臨著更多的挑戰(zhàn)[8],故信貸機(jī)構(gòu)需與當(dāng)?shù)卮迕穹e極合作,有效維護(hù)與完善農(nóng)村金融市場,增加農(nóng)民收入,減少金融機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險。

3.3 政府對農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資的指導(dǎo)與補(bǔ)貼缺位

近年來,農(nóng)戶申請的生產(chǎn)經(jīng)營貸款在投資中賠多賺少。據(jù)調(diào)研, 2017年以來,峨邊縣全縣申請農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款的投資人員盈利比例不到35%,大多數(shù)申請者投資正收益為4年,相對于工商業(yè)投資盈利比例略有不足。政府需聯(lián)合相關(guān)社會組織加強(qiáng)對農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資申請者平衡項目收益能力的培訓(xùn),使農(nóng)戶具備基本的項目投資決策能力。農(nóng)業(yè)相對于工商業(yè)更易受市場變動與自然災(zāi)害的影響,政府應(yīng)加大對農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資者的財政補(bǔ)貼力度,以提振農(nóng)戶的生產(chǎn)經(jīng)營貸款投資信心。

3.4 農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸利率過高

當(dāng)前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中農(nóng)戶的生產(chǎn)經(jīng)營貸款利率高于其他大多數(shù)貸款類型,從而加重了農(nóng)戶的負(fù)擔(dān),影響了農(nóng)戶貸款投資項目的收益,這也是導(dǎo)致當(dāng)前農(nóng)戶利用生產(chǎn)經(jīng)營貸款進(jìn)行投資時虧本比例大于盈利比例的主要原因之一。確立合理的農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款利率機(jī)制是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的工作重點之一,應(yīng)在考慮農(nóng)戶基本風(fēng)險承受能力的基礎(chǔ)上,嘗試在生產(chǎn)經(jīng)營貸款項目推廣前期或針對首次申請貸款的農(nóng)戶實行利率優(yōu)惠,鼓勵農(nóng)戶貸款投資,激發(fā)農(nóng)村市場的巨大潛力。