“雙碳”背景下中國商業(yè)銀行轉型金融路徑探索

劉 鑫

（黑龍江大學經(jīng)濟與工商管理學院，哈爾濱 150080）

2020 年9 月22 日，聯(lián)合國氣候會議期間，國家主席習近平在全球范圍宣布“雙碳”發(fā)展戰(zhàn)略，即中國的二氧化碳排放，力爭于2030 年達到峰值，努力爭取2060 年實現(xiàn)碳中和，在推動全球經(jīng)濟綠色增長領域顯示出了中國人民堅定不移的意志，這是中國應對全球氣候變化的重要舉措，同時也是中國未來經(jīng)濟發(fā)展模式。自“雙碳”目標提出以來，中國商業(yè)銀行積極響應，先后推出了眾多綠色金融產(chǎn)品，綠色金融業(yè)務收益顯著。綠色金融產(chǎn)品逐漸受到市場上更多投資者的青睞。但綠色金融產(chǎn)品的出現(xiàn)雖然給中國商業(yè)銀行帶來諸多機遇，但也帶來了一定的挑戰(zhàn)。我們可以在此機遇下不斷創(chuàng)新的銀行產(chǎn)品與業(yè)務，增強企業(yè)實力，但綠色金融體系與中國目前的能源結構并不相符，因此，商業(yè)銀行有必要來發(fā)展轉型金融。

轉型金融的提出為商業(yè)銀行開拓了新的發(fā)展領域，轉型金融依靠其顯著的優(yōu)勢在一定程度上克服了我們對傳統(tǒng)的綠色金融業(yè)務只重視“綠色企業(yè)”的弊端，有利于國家能源結構優(yōu)化，適應國家經(jīng)濟轉型發(fā)展實際。

一、商業(yè)銀行的綠色金融服務發(fā)展狀況

（一）商業(yè)銀行綠色金融產(chǎn)品現(xiàn)狀

近年來，中國商業(yè)銀行的綠色金融業(yè)務正穩(wěn)步發(fā)展壯大，其中發(fā)展比較迅速的兩個綠色金融業(yè)務分別為綠色貸款和綠色債券。目前，中國綠色貸款規(guī)模數(shù)量已居于全球首位，中國綠色債券數(shù)量為全球第二位。據(jù)中國銀行業(yè)機構綠色信用余額統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2018 年 為8.23 萬 億，2019 年 為10.22 萬 億，2020 年為12.00 萬億元，2021 年為15.90 萬億元。也可以看到，中國商業(yè)銀行的綠色信貸在近期進行了飛速發(fā)展。[1]截至2021 年末，中國國內(nèi)21 家重點商業(yè)銀行機構的綠色信貸余額已達到了15.1 萬億，約占其各類信貸的10.6%。綠色信貸也呈現(xiàn)出了顯著的環(huán)境效益，按照全國銀行信貸資金占國家綠色項目總體投入的比重進行計算，全國21 家重點商業(yè)銀行的綠色信貸年均能幫助國家節(jié)省超過四億噸標準煤，并減排了超過七億噸的超臨界二氧化碳量。國有六大銀行的綠色信貸余額為8.68 萬億，占了全國綠色信貸總額的半壁江山。

（二）國有六大行綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

“雙碳”目標下，中國國有六大銀行也在探尋更多機會，積極發(fā)展綠色債券、環(huán)保融資等方式助力中國環(huán)保發(fā)展。

2021 年，中國工商銀行累計完成全部67 只各類綠色債券的主承銷任務，為各發(fā)行人籌措融資1400 億元，總主承銷規(guī)模為600 億元。交通銀行共承銷環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展類的證券九單，總發(fā)行資金達143 億元。中國銀行將綠色概念貫穿于各項信貸服務品種和業(yè)務，并利用綠色銀團貸、綠色并購貸款、綠色債券等多種形式為中小企業(yè)創(chuàng)造的貸款達2200 多億元，較上年增加了80%。郵儲商業(yè)銀行全面接受社會責任商業(yè)銀行準則（PRB），作為氣候關系財務消息發(fā)布工作組（TCFD）的支撐單位，以推動對457 家企業(yè)及用戶進行低碳核算，并成立了多個綠色銀行專業(yè)組織。建設銀行利用新金融技術賦能建設低碳民生樣板間，并創(chuàng)造了個人低碳足跡服務，為用戶提供銀行卡消費打折、交易優(yōu)惠、積分商城權益兌現(xiàn)等個人服務，創(chuàng)新多元化碳普惠體系、引領綠色低碳的美好生活模式。中國銀行還設立了核證企業(yè)自愿節(jié)能減排量（CCER）的登記賬戶，并發(fā)行了可再生資源補貼確權信貸、低碳排放配額權益質押信貸等產(chǎn)品和業(yè)務，以多角度滿足企業(yè)的低碳轉型融資需要。

不難看出，2021 年，中國國有四大銀行發(fā)揮了榜樣帶動效應，綠色經(jīng)濟實踐效果可圈可點。而放眼國內(nèi)，在商業(yè)銀行引領下，中國綠色金融已初步建立了綠色貸款、綠色債券、綠色保險、綠色基金、綠色信托、碳融資產(chǎn)品等多樣化綠色生態(tài)產(chǎn)品的金融市場體系。央行行長易綱曾表示，要完成碳達峰、碳中和工作需大量投入，投資規(guī)模級別將達到百萬億元人民幣以上。從目前披露的財務數(shù)據(jù)來看，離“雙碳”任務的資本要求還有一定距離。但放眼未來，可以預料的是，隨著碳達峰、碳中和工作的持續(xù)深入，國有四大銀行在綠色金融領域的投入力度或將進一步加強。

二、中國商業(yè)銀行綠色金融業(yè)務發(fā)展問題

（一）綠色金融政策并未覆蓋整個實體經(jīng)濟的綠色轉型

綠色金融通過近幾年的迅速發(fā)展，在商業(yè)銀行中已初具規(guī)模，并成為金融機構參與“雙碳”目標實施的主要力量。綠色金融有著十分嚴謹?shù)睦碚?、?guī)范和方法，其選擇的投資領域大多是針對《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄》要求之內(nèi)的純“綠色”產(chǎn)業(yè)，例如，新能源汽車、電動車等行業(yè)，這就保證了健康金融的“純綠”性。[2]但由于綠色金融并不能解決高碳產(chǎn)業(yè)所面臨的一些合理性轉型資金需要，而且對于“棕色”產(chǎn)業(yè)的綠色化轉型也沒有系統(tǒng)性投融資支撐，所以就資金覆蓋面而言，綠色金融也無法支撐規(guī)?；咛冀?jīng)濟轉變。同時，由于綠色金融的重點支持對象也并非企業(yè)或者投資項目，對很多高碳企業(yè)而言，即便是正在實施的有愿景的低碳轉變方案，也并不屬于綠色金融支撐的范圍，也將難以獲得綠色融資的充分保障。如果高碳產(chǎn)業(yè)的成功轉型無法得到合理的資金保障，將造成“雙碳”發(fā)展目標的推遲或者落空。同時一些高碳產(chǎn)業(yè)也由于無法成功轉型，從而造成企業(yè)的破產(chǎn)或者倒閉，也將會使商業(yè)銀行和小股權投資人遭遇重大金融風險，并因此產(chǎn)生裁員危機而影響經(jīng)濟社會穩(wěn)定。因此，為實現(xiàn)國民經(jīng)濟結構從高碳向低碳轉變，政府一方面要大力發(fā)展綠色制造業(yè)，另一方面商業(yè)銀行也要重點關注碳密集型制造業(yè)的轉型提升。由于目前中國仍然處在新工業(yè)化的重要階段，且二氧化碳排放量仍然居高不下，仍呈上升趨勢。碳密集型制造業(yè)的轉變要求尤其緊迫。并且，低碳化技術研發(fā)投資需求中還存在規(guī)模較大、使用期限偏長、投資標的（技術研發(fā)）不確定性等較高共同特征。[3]因此，商業(yè)銀行當前需要尋求新的途徑，引導社會資本流向碳密集型產(chǎn)業(yè)。

（二）商業(yè)銀行綠色項目資金被用于非綠色項目

“雙碳”的目標自提出至今，眾多企業(yè)都為了積極響應國家的減排號召，而踴躍投身于低碳項目的建設中。商業(yè)銀行依靠其較為成熟的金融產(chǎn)品設計、風險管理、業(yè)務流程等方面管理經(jīng)驗，全面推動綠色金融的快速發(fā)展，通過大力研發(fā)并運用相關金融工具和產(chǎn)品，以促進碳密集度最高并十分影響環(huán)保的企業(yè)，達到減排、低碳、零排放的要求。但仍有不少企業(yè)不愿意為減排事業(yè)承擔過多成本，所以這些企業(yè)往往會把在商業(yè)銀行拿到的綠色項目資金投入非綠色項目活動中。更有甚者，部分企業(yè)還會采用假認證、選擇性披露及空頭許諾等方式，對高碳項目做出錯誤的低碳宣傳，將不符合規(guī)范的項目冠以“洗綠”之名，從而以綠色項目名義籌集資金。“洗綠”現(xiàn)象如此頻繁發(fā)生，主要有三個方面原因。就外在因素而言：一是綠色金融尚處在成長期，沒有明確的產(chǎn)品備案登記規(guī)范、ESG 的界定以及影響力的衡量標準，這使得“洗綠”行為不易被發(fā)現(xiàn)或處罰。二是客戶與貸款方對環(huán)境的了解程度還不對等。投資者由于擁有大量信息資源，往往可以采取隱瞞信息、弄虛作假的手段誤導投資的利益相關方，從而獲得融資困難。三是市場監(jiān)管不足。當綠色產(chǎn)業(yè)政策力度越大，市場監(jiān)管就越是落后，“洗綠”的行為也越來越普遍。在此情況下，商業(yè)銀行迫切需要發(fā)展新的途徑來應對此類問題。

（三）綠色金融并未做好全面的風險管理

目前，中國建立的綠色金融風險監(jiān)管體系主要針對商業(yè)銀行部門的綠色信貸風險，缺乏對系統(tǒng)性風險的全方位監(jiān)測和評估。一方面，中國對綠色低碳轉型可能引發(fā)的金融風險監(jiān)管不夠全面。氣候變化以及綠色轉型還會對宏觀經(jīng)濟、企業(yè)財務、投資者收益和金融監(jiān)管等領域的風險防控帶來一系列挑戰(zhàn)。即使對金融機構的環(huán)境風險進行壓力測試，這些異質性風險也無法得到全面監(jiān)測。另一方面，綠色低碳轉型可能產(chǎn)生的其他風險也值得關注。譬如，高碳企業(yè)綠色轉型失敗可能帶來的大規(guī)模失業(yè)等社會風險、企業(yè)納稅降低等財務風險。另外，上述各類風險可能由于能源價格波動而產(chǎn)生共振，從而形成系統(tǒng)性風險?？梢姡斍耙陨虡I(yè)銀行為主體的綠色風險監(jiān)管體系缺乏“全面性”“系統(tǒng)性”。

中國人民銀行、中國證監(jiān)會等金融監(jiān)管部門也未能構建出與綠色銀行配套的激勵機制，企業(yè)的環(huán)保措施的審核大多不夠深入，相應的激勵機制缺乏。[4]同時，商業(yè)銀行有可能由于授信企業(yè)出現(xiàn)環(huán)保事件而受到不利影響。從安全收益和風險管理的視角來看，環(huán)保風險已變成商業(yè)銀行必須綜合考慮的風險因素。

三、商業(yè)銀行發(fā)展轉型金融來應對問題的措施

中國商業(yè)銀行的綠色金融無法覆蓋高碳行業(yè)，“洗綠”現(xiàn)象頻頻發(fā)生，風險管理的難度加大。綠色金融體系面臨的一系列挑戰(zhàn)，促使我們探索有效的轉型辦法，轉變金融服務在處理這些問題方面成效顯著，轉型金融服務使我們遇到了全新的轉型機會。

（一）構建符合商業(yè)銀行實際的轉型金融體系

在中國，高污染企業(yè)將在綠色轉型升級形勢下實施減污降碳軟著陸，轉型金融將有效補充當前中國環(huán)保資金還未覆蓋到的高碳公司和棕色資產(chǎn)，這些領域都是中國推動“雙碳”發(fā)展目標和氣候治理進程中的重點和難點。在國家越來越迫切的減污降碳政策目標和約束下，中國高污染產(chǎn)業(yè)正面臨著巨大的減排壓力和挑戰(zhàn)。為維護國民經(jīng)濟穩(wěn)定運行和謀求長遠可持續(xù)的綠色發(fā)展，高污染企業(yè)必須謀求軟著陸，而不能以犧牲經(jīng)濟發(fā)展和能源安全為前提實現(xiàn)碳減排。發(fā)展融資企業(yè)為此提出了項目和融資的支持，也成為高污染企業(yè)謀求向綠色發(fā)展升級轉變的重大機會。在雙碳戰(zhàn)略目標下，轉型金融能夠緩解傳統(tǒng)高碳行業(yè)因低碳轉型導致融資不暢進而引發(fā)的財務困境，對于維持金融機構資產(chǎn)質量和盈利能力也具有重要作用。[5]

若從宏觀角度來比較綠色金融和轉型金融之間的區(qū)別，則可以歸納為綠色金融主要是為能源消費終端提供融資保障，而轉型金融則主要是在生產(chǎn)末端增加低碳技術密集型產(chǎn)業(yè)的轉化速度。當前，商業(yè)銀行的轉型金融產(chǎn)品也在持續(xù)發(fā)布、轉型金融服務的發(fā)展路徑也越來越明晰。盡管帶有特殊含義的高碳企業(yè)的轉型融資政策出現(xiàn)時間并不長，但商業(yè)銀行對轉型中小企業(yè)的資金扶持卻由來已久。在產(chǎn)品方面，由于國內(nèi)轉型市場經(jīng)濟剛剛起步，目前主要有轉換國債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤國債。2021 年，中行順利實現(xiàn)了境外的50 億元人民幣等值轉換國債定價，是世界上首筆金融機構的公募轉換國債成交。在保障措施方面，國內(nèi)銀行間市場貿(mào)易商協(xié)會發(fā)行了可持續(xù)發(fā)展掛鉤國債（SLB），并指導房地產(chǎn)金融市場進行了首次國債發(fā)售。此后，發(fā)電、鋼鐵、煤礦、交通運輸?shù)刃袠I(yè)主體也相繼發(fā)行了可持續(xù)發(fā)展掛鉤國債。截至2022 年1 月末，上述23 個發(fā)行主體已累計發(fā)行了27 只掛鉤國債，總規(guī)模已達到了396 億元。2021 年11 月，人民銀行又創(chuàng)造了一個全新的貨幣政策工具——對煤炭行業(yè)清理并有效使用的專項投資科技再貸款，設置了兩千億專門對煤礦等相關行業(yè)的低碳轉型項目進行融資扶持，能夠使煤電等中小企業(yè)通過獲取低成本融資實現(xiàn)技術升級轉型。另外，中國銀行、中國建設銀行等政府機構也開始發(fā)布了支持轉型融資的第一批指導性政策措施。

（二）明確轉型金融相關標準

作為商業(yè)銀行規(guī)范綠色融資用途和防止“洗綠”風險的重要手段，制定商業(yè)銀行轉變金融服務規(guī)范非常重要，具體內(nèi)容可通過制定“兩類目錄”加以完成：一類是對轉變經(jīng)營活動的劃分目錄，即確定了什么是轉變經(jīng)營活動，什么是非轉變經(jīng)營活動；一類是對金融機構轉變金融的政策支持目錄，即明確轉變?yōu)榻鹑诜諜C構應當重點支持的領域。[6]但為了防止“洗綠”或“假轉變”的問題，從商業(yè)銀行轉變?yōu)榻鹑诜諜C構存在著更高、更繁雜的信息披露標準。例如，轉化項目須規(guī)定減碳必須取得的具體成效；轉化活動主體，須規(guī)定減碳的量化目標和進度；比較復雜的轉化項目，必須進行由第三方或專業(yè)組織的“轉型”驗證，等等。

金融技術也可以為企業(yè)轉型金融的減碳目標核算和信息發(fā)布進行系統(tǒng)化的解決方案，如構建企業(yè)轉化融資項目貼標、驗證和監(jiān)督的平臺，以及通過區(qū)塊鏈信息技術收集由合格評估組織核驗的中小企業(yè)“減碳”成效定量信息和目標，維護由認定組織頒發(fā)的“轉化”結果證書等。金融技術中心也能夠為商業(yè)銀行、公司，以及金融監(jiān)管機關提供對這些應用資源的訪問賬號，以方便公司自查工作、金融風險管理和政府監(jiān)管數(shù)據(jù)分析以及監(jiān)測。

（三）完善綠色低碳轉型相關政策要求

綠色金融的支持企業(yè)將更容易接受經(jīng)濟政策變動、科技進步、市場向好轉變以及環(huán)保標準變化等各種因素的影響，進而可能形成多種金融風險和社會風險。為防范此類風險，商業(yè)銀行可通過發(fā)展轉型金融來應對。主要包括監(jiān)督企業(yè)減碳目標是否達到規(guī)定范圍、明確轉型金融的實施路徑、對環(huán)境情況以及相關風險因素等及時進行監(jiān)測。第一，有融資需求的企業(yè)在制定轉型目標時，必須嚴格界定相關標準以及實施方式，并與中國碳達峰碳中和目標保持一致。第二，高碳企業(yè)轉型金融的融資成本應與企業(yè)獲得的轉型效果掛鉤，以此來規(guī)范企業(yè)的金融活動，促進高碳企業(yè)為獲得更低的融資成本而付出更多的減排努力。第三，完善有關轉型風險的信息披露方式，加強ESG 信息披露制度，全面構建綠色低碳轉型信息庫。

實施綠色金融業(yè)務是商業(yè)銀行主動實施“雙碳”策略的表現(xiàn)，同時也是勇?lián)鐣熑蔚谋憩F(xiàn)，但如果相關的服務沒有取得預期成效，會直接損害商業(yè)銀行的公眾信譽，可能產(chǎn)生管理風險或者是法律風險。所以，為了防止這些危險情況的出現(xiàn)，商業(yè)銀行應注重地做好對綠色金融服務執(zhí)行成效的后評估工作。以綠色信貸產(chǎn)品為例，我們可以通過建立綠色信貸執(zhí)行成效評估制度，從控制過程的合理性、評級方法的科學性、貸中審核制度以及貸后控制的完備度等幾個方面，檢查所發(fā)行的綠色信貸產(chǎn)品是否具有相關風險提示。針對不同的提示信息，結合后評估進行了反向“穿行測試”，以確定有無項目準入不嚴、建設未達到要求、審批不合規(guī)定等問題。