期望差距與中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入

周羽中 張?jiān)姾?張曉萍 宦錦瑤

1（浙江工商大學(xué)工商管理學(xué)院（MBA 學(xué)院），杭州 310018）2（中國(guó)人民大學(xué)信息學(xué)院，北京 100872）

引 言

雙循環(huán)新發(fā)展格局下，強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是中國(guó)外向型制造企業(yè)發(fā)展的巨大比較優(yōu)勢(shì)和可以有效利用的重大戰(zhàn)略資源［1］。過(guò)去40 年，受益于高度開(kāi)放的全球市場(chǎng)，中國(guó)外向型制造企業(yè)通過(guò)嵌入全球價(jià)值鏈，利用國(guó)際市場(chǎng)和資源實(shí)現(xiàn)了技術(shù)追趕和績(jī)效提升。但在2008 年金融危機(jī)以后，全球化紅利枯竭、逆全球化思潮涌起，中國(guó)外向型制造企業(yè)面臨更嚴(yán)峻的來(lái)源國(guó)劣勢(shì)［2］，制約了中國(guó)企業(yè)全球戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取，凸顯了國(guó)際跳板戰(zhàn)略的天花板效應(yīng)，加深了價(jià)值鏈低端鎖定問(wèn)題。與之同時(shí)，中國(guó)已經(jīng)形成超大規(guī)模國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也是全球最大、最具潛力的消費(fèi)市場(chǎng)，擁有巨大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間。因此，外向型制造企業(yè)有必要將發(fā)展立足點(diǎn)放在國(guó)內(nèi)，而且發(fā)揮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)也是構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的客觀要求［3］。那么，面對(duì)基于母國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)窗口，哪些外向型制造企業(yè)愿意卷入母國(guó)市場(chǎng)參與雙循環(huán)建設(shè)？ 又有哪些因素促使中國(guó)外向型制造企業(yè)開(kāi)拓母國(guó)市場(chǎng)？

已有研究強(qiáng)調(diào)了逆全球化背景下新興市場(chǎng)外向型制造企業(yè)利用母國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)功能升級(jí)的重要意義［4］。但對(duì)于長(zhǎng)期卷入國(guó)際市場(chǎng)的外向型制造企業(yè)，由于“慣性” 和“惰性” 而難以脫嵌于國(guó)際市場(chǎng)。根據(jù)企業(yè)行為理論，企業(yè)在評(píng)價(jià)實(shí)際績(jī)效時(shí)通常設(shè)定一個(gè)令人滿意的期望水平作為參考，企業(yè)實(shí)際績(jī)效與期望水平之間的差距（本文主要關(guān)注績(jī)效期望落差）會(huì)影響企業(yè)對(duì)現(xiàn)有策略或管理的調(diào)整［5］。隨著期望落差的擴(kuò)大，企業(yè)為解決困境和規(guī)避損失，實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整的傾向越強(qiáng)烈［6］。少量基于企業(yè)行為理論研究期望差距與跨國(guó)企業(yè)行為的文獻(xiàn)也未能形成一致的結(jié)論。Lin［7］以中國(guó)臺(tái)灣上市公司為樣本的研究表明，期望落差與企業(yè)國(guó)際化速度呈正相關(guān)關(guān)系； Xie 等［8］以中國(guó)A 股制造業(yè)上市公司為例，發(fā)現(xiàn)期望差距與企業(yè)國(guó)際化成長(zhǎng)呈U 型關(guān)系； 宋鐵波等［9］的研究則發(fā)現(xiàn)期望落差與企業(yè)國(guó)際化速度呈倒U 型關(guān)系。可見(jiàn)，企業(yè)行為理論為跨國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略行為提供了一個(gè)很好的切入點(diǎn)，也取得了一定的研究成果，但現(xiàn)有關(guān)于績(jī)效差距與跨國(guó)企業(yè)行為的研究局限在探討績(jī)效差距與企業(yè)國(guó)際化速度上，尚未關(guān)注到跨國(guó)公司的另一種行為，即逆向國(guó)際化行為。聚焦于本文研究場(chǎng)景，當(dāng)企業(yè)實(shí)際績(jī)效與期望水平存在差距時(shí)，外向型制造企業(yè)有可能通過(guò)調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行響應(yīng)，最終使具有不同期望差距的企業(yè)表現(xiàn)出不同的國(guó)際市場(chǎng)卷入行為和母國(guó)市場(chǎng)卷入行為。

以上分析表明，逆全球化背景下，逆向國(guó)際化成為跨國(guó)企業(yè)的重要行為之一。企業(yè)行為理論的前期研究，將績(jī)效差距視為影響跨國(guó)企業(yè)行為的重要因素，但忽視了期望差距如何影響跨國(guó)企業(yè)的逆向國(guó)際化行為，同時(shí)也缺乏情境因素的考慮，如對(duì)母國(guó)情境因素調(diào)節(jié)作用的考察。已有研究強(qiáng)調(diào)了國(guó)際市場(chǎng)劣勢(shì)與母國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)際化企業(yè)發(fā)展的重要影響，也從理論和案例層面分析了中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入行為的驅(qū)動(dòng)因素［10］，但還有待進(jìn)一步的實(shí)證研究。那么，雙循環(huán)新發(fā)展格局下，期望差距與外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間存在怎樣的邏輯關(guān)系？ 又受制于哪些情境因素？ 針對(duì)中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的離散現(xiàn)象，本文以期望差距為切入點(diǎn)，構(gòu)建了一個(gè)績(jī)效期望落差作用于外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的理論框架，認(rèn)為績(jī)效期望落差能夠影響其母國(guó)市場(chǎng)卷入行為，并采用2009～2020 年中國(guó)上市公司中336 家外向型制造企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，以推動(dòng)母國(guó)市場(chǎng)跳板戰(zhàn)略研究的深入。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 期望差距與中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入

母國(guó)市場(chǎng)卷入是指利用母國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，在母國(guó)市場(chǎng)獲得更高收入的行為，集中表現(xiàn)為母國(guó)價(jià)值鏈延伸［1］、母國(guó)市場(chǎng)拓展［11］和內(nèi)向國(guó)際化［4］3類行動(dòng)策略。本文把外向型制造企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)卷入界定為母國(guó)市場(chǎng)跳板的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。企業(yè)行為理論認(rèn)為，當(dāng)績(jī)效未達(dá)到期望水平時(shí)會(huì)驅(qū)使企業(yè)開(kāi)展“問(wèn)題搜尋” 來(lái)改善績(jī)效狀況［5］?！皢?wèn)題搜尋” 可能是企業(yè)針對(duì)當(dāng)前狀況的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整，也可能是企業(yè)戰(zhàn)略的重新選擇。那么，結(jié)合中國(guó)外向型制造企業(yè)這一特殊群體以及逆全球化與雙循環(huán)新發(fā)展格局這一重要場(chǎng)景，期望落差如何影響中國(guó)外向型制造企業(yè)的行為，或者說(shuō)，期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入行為之間存在何種關(guān)系？ 本文認(rèn)為，中國(guó)外向型制造企業(yè)未達(dá)到期望水平時(shí)，期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入呈U 型關(guān)系。

資源基礎(chǔ)理論指出，企業(yè)國(guó)際化行為需要資源支撐。因此，是否具備足夠的資源是解釋期望差距下外向型企業(yè)行為的一個(gè)關(guān)鍵因素。企業(yè)實(shí)際績(jī)效與期望水平之間的差距代表了企業(yè)在資源配置和管理機(jī)制上存在的問(wèn)題［9，12］。當(dāng)期望落差比較小時(shí)，外向型制造企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上并未受到實(shí)質(zhì)性損害，風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性依然在可控范圍之內(nèi)，此時(shí)企業(yè)面臨的資源壓力和市場(chǎng)壓力都不大，依然有充足的資源拓展國(guó)際市場(chǎng)。因此，以國(guó)際市場(chǎng)為主導(dǎo)的外向型制造企業(yè)依然會(huì)表現(xiàn)出比較強(qiáng)烈的國(guó)際市場(chǎng)卷入行為。

但是，隨著期望落差擴(kuò)大，越過(guò)某個(gè)門檻時(shí)，企業(yè)面臨巨大虧損，決策者心理壓力增加，巨大的期望落差甚至威脅到外向型制造企業(yè)的生存。現(xiàn)有研究表明，當(dāng)面臨生存危機(jī)時(shí)，企業(yè)會(huì)加強(qiáng)資源保護(hù)，減少在海外市場(chǎng)的資源投入，進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)［13］； 換言之，當(dāng)外向型制造企業(yè)的期望落差越過(guò)某個(gè)門檻值時(shí)，企業(yè)會(huì)降低國(guó)際市場(chǎng)卷入程度轉(zhuǎn)而卷入母國(guó)市場(chǎng)，以期通過(guò)開(kāi)拓母國(guó)市場(chǎng)獲取潛在收益。在雙循環(huán)新發(fā)展格局下，中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入可以獲得以下潛在優(yōu)勢(shì)： （1） 母國(guó)創(chuàng)新資源要素優(yōu)勢(shì)。雙循環(huán)背景下，母國(guó)市場(chǎng)中集聚了各類高端資源要素，包括母國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，特別是消費(fèi)升級(jí)所形成的中高端市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，大國(guó)內(nèi)需效應(yīng)所盤活的人才“蓄水池” 優(yōu)勢(shì)［14］，以及虹吸全球跨國(guó)公司進(jìn)入所形成的全球戰(zhàn)略資產(chǎn)集聚優(yōu)勢(shì)； （2） 母國(guó)合法性優(yōu)勢(shì)。相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的“客場(chǎng)劣勢(shì)”，母國(guó)市場(chǎng)為中國(guó)外向型制造企業(yè)打造了“主場(chǎng)合法性氛圍優(yōu)勢(shì)”。特別是隨著中國(guó)“創(chuàng)新強(qiáng)國(guó)” 政策的推進(jìn)，母國(guó)市場(chǎng)營(yíng)造了推動(dòng)中國(guó)企業(yè)發(fā)展的來(lái)自政府、專業(yè)機(jī)構(gòu)和社會(huì)的合法性優(yōu)勢(shì)［15］。因此，在面臨較大的期望落差時(shí)，中國(guó)外向型制造企業(yè)會(huì)降低國(guó)際市場(chǎng)卷入程度并強(qiáng)化母國(guó)市場(chǎng)卷入程度。

綜上可知，在期望落差范圍內(nèi)，中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入行為將隨期望落差的擴(kuò)大呈現(xiàn)出先下降而后上升的U 型關(guān)系。據(jù)此，本文提出假設(shè)H1：

H1： 中國(guó)外向型制造企業(yè)期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入呈顯著的U 型關(guān)系。

1.2 市場(chǎng)潛力的調(diào)節(jié)效應(yīng)

母國(guó)市場(chǎng)潛力是母國(guó)在市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面的潛力和優(yōu)勢(shì)［1］。全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)有效破除了阻礙要素暢通流動(dòng)的隱形市場(chǎng)壁壘，盤活了生產(chǎn)要素資源，形成了母國(guó)規(guī)模優(yōu)勢(shì)和多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，成為中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的吸引力。本文認(rèn)為，母國(guó)市場(chǎng)潛力為中國(guó)外向型制造企業(yè)提供了更廣闊的發(fā)展空間，會(huì)強(qiáng)化期望落差下企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的U 型關(guān)系。

在全球經(jīng)濟(jì)疲軟和海外需求減弱的背景下，母國(guó)市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)能夠帶來(lái)巨大市場(chǎng)需求，為外向型制造企業(yè)提供更大的市場(chǎng)空間，從而強(qiáng)化了期望落差下企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)卷入行為。超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部循環(huán)，更容易形成完整的產(chǎn)業(yè)體系，能夠保持產(chǎn)業(yè)鏈的豐富性，也確保了供應(yīng)鏈的安全性和穩(wěn)定性。潛力巨大的母國(guó)市場(chǎng)還能夠有效緩解中國(guó)外向型制造企業(yè)因市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整而帶來(lái)的成本和風(fēng)險(xiǎn)； 另外，多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)為期望落差更大的外向型制造企業(yè)在母國(guó)市場(chǎng)發(fā)展提供了不同場(chǎng)景的發(fā)展空間，特別是多層次市場(chǎng)所帶來(lái)的不同結(jié)構(gòu)需求能夠強(qiáng)化期望落差下企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)卷入行為。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者需求逐漸向個(gè)性化、定制化轉(zhuǎn)變，大批量、同質(zhì)化產(chǎn)品難以滿足國(guó)內(nèi)不同層次的需求，這就為外向型制造企業(yè)提供了不同消費(fèi)需求的市場(chǎng)空間，外向型制造企業(yè)得以憑借在國(guó)際市場(chǎng)習(xí)得的技術(shù)以及多元化的商品，更精準(zhǔn)的嵌入母國(guó)多層次市場(chǎng)，有效地驅(qū)動(dòng)期望落差下企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入行為。綜上，本文提出假設(shè)H2：

H2： 母國(guó)市場(chǎng)潛力強(qiáng)化了期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系。

1.3 制度距離的調(diào)節(jié)效應(yīng)

傳統(tǒng)研究認(rèn)為，組織間的制度差異越大，知識(shí)轉(zhuǎn)移成本越高，知識(shí)利用效率越低，從而削弱外向型制造企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)卷入行為。但根據(jù)新制度主義理論的邏輯，差異化的制度場(chǎng)域壓力恰好為組織戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了機(jī)會(huì)［17］。因此，本文認(rèn)為，制度距離為中國(guó)外向型制造企業(yè)基于母國(guó)市場(chǎng)的制度創(chuàng)業(yè)提供絕佳機(jī)會(huì)，從而強(qiáng)化了期望落差與企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系。

東道國(guó)與母國(guó)的二元復(fù)雜制度環(huán)境對(duì)于企業(yè)而言，不只是約束，更是制度創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)［18］。逆全球化時(shí)代，中國(guó)外向型制造企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)面臨更嚴(yán)峻的合法性劣勢(shì)［2］，而雙循環(huán)新發(fā)展格局下，母國(guó)市場(chǎng)為其打造了基于“主場(chǎng)” 的合法性氛圍優(yōu)勢(shì)，有助于外向型制造企業(yè)通過(guò)對(duì)內(nèi)和對(duì)外的制度創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部合法性建設(shè)和外部合法性升級(jí)，以推動(dòng)自身在母國(guó)市場(chǎng)的多方資源獲取。因此，外向型制造企業(yè)在期望落差較大時(shí)調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，若在兩國(guó)制度差異較大的情況下，企業(yè)會(huì)更傾向于卷入母國(guó)市場(chǎng)； 同時(shí)，差異化的制度環(huán)境能夠?yàn)橥庀蛐椭圃炱髽I(yè)提供適宜生長(zhǎng)的土壤，有利于企業(yè)將國(guó)際市場(chǎng)習(xí)得的知識(shí)和技術(shù)去粗取精，在繼承的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新。在制度距離更大的母國(guó)市場(chǎng)，企業(yè)不僅具備自身攜帶成熟市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)，還可以利用新興市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)潛力［17］，從而為卷入母國(guó)市場(chǎng)的外向型制造企業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。因此，當(dāng)外向型制造企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重績(jī)效下滑時(shí)，在更大的制度差異下，其會(huì)選擇進(jìn)入母國(guó)市場(chǎng)尋找機(jī)會(huì)。即國(guó)家間制度距離越大，期望落差對(duì)企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響越強(qiáng)。綜上，本文提出假設(shè)H3：

H3： 制度距離強(qiáng)化了期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系。

1.4 政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)能夠得到政府保護(hù)和支持，往往成為企業(yè)在既有制度安排下獲取強(qiáng)勢(shì)地位的重要制度資本［20］。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)績(jī)效下滑，面臨生存困境時(shí)，掌握稀缺資源的政府會(huì)加大對(duì)企業(yè)的保護(hù)［21］，尤其是具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，因此，本文認(rèn)為，政治關(guān)聯(lián)會(huì)強(qiáng)化期望落差與中國(guó)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的關(guān)系。

政治關(guān)聯(lián)能夠幫助企業(yè)獲得發(fā)展所需的關(guān)鍵資源，為企業(yè)提供有關(guān)母國(guó)市場(chǎng)政策等方面的信息，使企業(yè)及時(shí)了解政府的政策導(dǎo)向和優(yōu)惠政策［22］，從而有效的降低了雙方的信息不對(duì)稱，強(qiáng)化外向型制造企業(yè)在母國(guó)市場(chǎng)的合法性地位，降低經(jīng)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。因此，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)績(jī)效落差比較大時(shí)，更有可能尋求政府幫助，甚至聽(tīng)從政府安排。作為雙循環(huán)新發(fā)展格局建設(shè)的重要組成部分，政府也希望外向型制造企業(yè)參與國(guó)內(nèi)大循環(huán)，進(jìn)而促使了外向型制造企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)卷入行為。與此同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度是各級(jí)政府的關(guān)鍵考核指標(biāo)，這使得政治關(guān)聯(lián)具有較強(qiáng)的屬地性，政府對(duì)企業(yè)的資源支持主要局限在政治關(guān)聯(lián)的轄區(qū)，離開(kāi)轄區(qū)會(huì)提升經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這無(wú)形中會(huì)影響外向型制造企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)行為，尤其是出現(xiàn)績(jī)效下滑等經(jīng)營(yíng)困境時(shí)，外向型制造企業(yè)會(huì)傾向于通過(guò)母國(guó)市場(chǎng)卷入的方式獲取發(fā)展的關(guān)鍵資源。而建設(shè)雙循環(huán)新發(fā)展格局，政府在一定程度上也需要外向型制造企業(yè)利用自身在國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和信息協(xié)助（參與）政府制定和完善雙循環(huán)的相關(guān)政策［23］。因此，政治關(guān)聯(lián)程度更高的企業(yè)，期望落差對(duì)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響越強(qiáng)。綜上，本文提出假設(shè)H4：

H4： 政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)化了期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系。

圖1 研究模型

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取

現(xiàn)有研究普遍將國(guó)外業(yè)務(wù)收入占總業(yè)務(wù)收入50%以上［24－27］定義為外向型企業(yè)。因此，本文以2009～2020 年國(guó)外業(yè)務(wù)收入占總業(yè)務(wù)收入比重超過(guò)50%的A 股制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象。在剔除ST、*ST 類、2017 年后上市的企業(yè)以及關(guān)鍵數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)后，獲得336 家外向型上市公司總計(jì)2316 條觀測(cè)值，然后將所有連續(xù)變量進(jìn)行1%和99%分位數(shù)縮尾處理。本文使用的數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和世界銀行官方網(wǎng)站。

2.2 變量說(shuō)明

（1） 被解釋變量： 母國(guó)市場(chǎng)卷入。母國(guó)市場(chǎng)卷入作為衡量外向型制造企業(yè)開(kāi)拓母國(guó)市場(chǎng)程度的重要維度，是母國(guó)跳板戰(zhàn)略的重要載體，表示企業(yè)將業(yè)務(wù)范圍從國(guó)際市場(chǎng)回歸母國(guó)市場(chǎng)的結(jié)果。本文基于國(guó)際化程度的衡量方法［28］并參考符天藍(lán)和楊春（2018）［25］的研究，以母國(guó)業(yè)務(wù)收入占總業(yè)務(wù)收入的比重衡量母國(guó)市場(chǎng)卷入程度。

（2） 解釋變量： 績(jī)效期望落差（GAP）。

目前常用做法是同時(shí)使用行業(yè)比較和歷史比較方法度量期望差距以增強(qiáng)科學(xué)性與解釋力。借鑒連燕玲等（2014）［6］的測(cè)量方法，本文在主效應(yīng)階段使用行業(yè)比較法，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)階段使用歷史比較法。

（3） 調(diào)節(jié)變量

母國(guó)市場(chǎng)潛力（HMP）。采用行業(yè)層面的數(shù)據(jù)，以行業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率表示，指標(biāo)越大，代表該行業(yè)內(nèi)在增長(zhǎng)能力越強(qiáng)，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

政治關(guān)聯(lián)（POL）。參考董婉怡和吳傳琦（2021）［29］的研究，若企業(yè)董事長(zhǎng)或總經(jīng)理曾經(jīng)或當(dāng)前擔(dān)任黨代表、人大代表或者政協(xié)委員，則區(qū)縣級(jí)及以下取值為1、市級(jí)取值為2、省級(jí)取值為3、國(guó)家級(jí)取值為4，無(wú)政治關(guān)聯(lián)取值為0。

制度距離（DIS）。制度距離通常反映兩個(gè)國(guó)家或地區(qū)在制度環(huán)境方面的差異，本文制度距離特指外向型制造企業(yè)與擁有海外子公司的東道國(guó)之間的制度差異。詳細(xì)計(jì)算過(guò)程可參考董婉怡和吳傳琦（2021）［29］的研究。

（4） 控制變量： 參考崔登峰和邵偉（2018）［30］、馬鴻佳等（2016）［31］、張曉濤等（2017）［32］的研究，選取盈利能力、母國(guó)政府支持、市場(chǎng)引力、成長(zhǎng)性、董事會(huì)規(guī)模、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、外貿(mào)增速等作為控制變量。各變量具體取值如表1 所示。

表1 變量定義和說(shuō)明

2.3 模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的關(guān)系，本文構(gòu)建了式（1） 所示的面板數(shù)據(jù)模型。其中，i代表企業(yè)，t代表年份，α表示產(chǎn)出彈性，controlsit表示所有控制變量，λi代表企業(yè)層面固定效應(yīng)，vt代表年份層面的時(shí)間固定效應(yīng)，μit表示殘差項(xiàng)。模型構(gòu)建如下：

為了檢驗(yàn)假設(shè)H2、H3 和H4 的調(diào)節(jié)效應(yīng)，構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應(yīng)模型：

ADJ為調(diào)節(jié)變量，包括母國(guó)市場(chǎng)潛力（HMP）、政治關(guān)聯(lián)（POL）和制度距離（DIS），其他變量同式（1）。若式（2） 中調(diào)節(jié)變量與GAP2兩者的交互項(xiàng)系數(shù)顯著，則調(diào)節(jié)效應(yīng)成立。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

為了解具體變量的數(shù)值特征，本文對(duì)樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析，如表2 所示?？梢园l(fā)現(xiàn)，績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入在10%的水平上顯著正相關(guān)，且模型重要解釋變量之間均存在顯著相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)均低于經(jīng)典文獻(xiàn)中0.7 的多重共線性閾值［33］，表明用這些變量解釋是可行的。本文同時(shí)對(duì)變量進(jìn)行了方差膨脹因子（VIF）檢驗(yàn)，均值為1.21，最大值為1.42（符合均值小于5，最大值小于10），排除了多重共線性的干擾。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

3.2 基準(zhǔn)回歸分析

表3 報(bào)告了研究假設(shè)的回歸結(jié)果。對(duì)于模型采用面板隨機(jī)效應(yīng)還是面板固定效應(yīng)，本文對(duì)模型進(jìn)行Hausman 檢驗(yàn)，Hausman 檢驗(yàn)的結(jié)果顯示應(yīng)當(dāng)選擇固定效應(yīng)模型，并且擬合優(yōu)度更好，因此本文采用面板固定效應(yīng)回歸方法。模型1 分析了只加入個(gè)體層面控制變量并控制了時(shí)間效應(yīng)時(shí)，核心解釋變量對(duì)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響； 模型2 分析了只加入宏觀層面控制變量并控制了時(shí)間效應(yīng)時(shí)績(jī)效期望落差對(duì)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響； 模型3展示了同時(shí)加入個(gè)體層面和宏觀層面控制變量時(shí)的回歸結(jié)果； 模型4 展示了在模型3 的基礎(chǔ)上進(jìn)一步控制了時(shí)間效應(yīng)后的結(jié)果； 模型1～模型4 的結(jié)果均顯示績(jī)效期望落差的二次項(xiàng)對(duì)母國(guó)市場(chǎng)卷入具有顯著的正向影響，驗(yàn)證了研究假設(shè)H1。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

3.3 穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)上述結(jié)果的穩(wěn)健性，本文主要通過(guò)以下4 種方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。（1） 更換核心變量。用企業(yè)的歷史業(yè)績(jī)預(yù)期差距作為核心解釋變量； （2） 采用面板混合效應(yīng)模型檢驗(yàn)。并同時(shí)控制時(shí)點(diǎn)效應(yīng)、個(gè)體效應(yīng)和聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤； （3）采用PCSE 模型檢驗(yàn)； （4） 調(diào)整樣本。參照對(duì)天生國(guó)際化企業(yè)的定義［34，35］，在現(xiàn)有樣本基礎(chǔ)上，以2009 年為基期，將連續(xù)3 年及以上外貿(mào)收入占比都在50%以上的企業(yè)定義為外向型制造企業(yè)作為新樣本重新進(jìn)行回歸。對(duì)于內(nèi)生性問(wèn)題，Bond指出，系統(tǒng)GMM 方法優(yōu)于差分GMM［36］，所以本文采用系統(tǒng)GMM 方法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。以上結(jié)果均與研究假設(shè)保持一致，詳細(xì)結(jié)果不再展示。

3.4 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

表4 檢驗(yàn)了市場(chǎng)潛力、制度距離與政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)作用。其中，模型5 報(bào)告了市場(chǎng)潛力對(duì)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入的調(diào)節(jié)效應(yīng)，由實(shí)證結(jié)果可知，市場(chǎng)潛力與績(jī)效期望落差二次項(xiàng)的交互項(xiàng)系數(shù)為13.05，在5%的置信水平下顯著為正，說(shuō)明市場(chǎng)潛力正向調(diào)節(jié)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系，假設(shè)H2 得到驗(yàn)證。模型6報(bào)告了制度距離對(duì)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入的調(diào)節(jié)效應(yīng)，由實(shí)證結(jié)果可知，制度距離與績(jī)效期望落差二次項(xiàng)的交互項(xiàng)系數(shù)為6.46，在5%的置信水平下顯著為正，說(shuō)明制度距離正向調(diào)節(jié)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系，從而驗(yàn)證了假設(shè)H3。模型7 報(bào)告了政治關(guān)聯(lián)對(duì)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入的調(diào)節(jié)效應(yīng)，由實(shí)證結(jié)果可知，政治關(guān)聯(lián)與績(jī)效期望落差二次項(xiàng)的交互項(xiàng)系數(shù)為1.75，在5%的置信水平下顯著為正，說(shuō)明政治關(guān)聯(lián)正向調(diào)節(jié)績(jī)效期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系，從而驗(yàn)證了假設(shè)H4。

表4 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

4 異質(zhì)性分析

新興市場(chǎng)企業(yè)國(guó)際化理論認(rèn)為，母國(guó)競(jìng)爭(zhēng)壓力是新興市場(chǎng)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的主要原因之一。母國(guó)壟斷程度越高，企業(yè)會(huì)逃離母國(guó)市場(chǎng)以尋求海外發(fā)展，加大國(guó)際市場(chǎng)卷入程度［37］。考慮到母國(guó)不同行業(yè)的壟斷程度可能影響外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入行為，本部分將對(duì)比行業(yè)的高壟斷程度和低壟斷程度不同情境下，績(jī)效期望落差對(duì)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響。參考張亞斌等（2019）［35］的研究，本文采用行業(yè)勒納指數(shù)衡量母國(guó)行業(yè)的壟斷程度，指標(biāo)數(shù)值越大，壟斷程度越高； 借鑒蔡曉春和劉雨萱（2023）［36］的平均值分類法，以是否大于平均值將樣本劃分為高壟斷組和低壟斷組，并分別在兩組子樣本下對(duì)主效應(yīng)進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表5 模型8 和模型9 所示。結(jié)果表明，在低壟斷組，績(jī)效期望落差的二次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，而高壟斷組績(jī)效期望落差的二次項(xiàng)系數(shù)不顯著，即只有母國(guó)行業(yè)壟斷程度比較低的情況下，外向型制造企業(yè)在面臨績(jī)效期望落差增大時(shí)才會(huì)卷入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

表5 異質(zhì)性分析

交易成本理論指出，縱向一體化能夠節(jié)省交易費(fèi)用，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)［38］。對(duì)于以國(guó)際市場(chǎng)為重心的外向型制造企業(yè)而言，在市場(chǎng)轉(zhuǎn)向過(guò)程中必然面臨供應(yīng)鏈上下游的調(diào)整，而縱向一體化可以最大限度降低針對(duì)新客戶和供應(yīng)商的搜尋成本和談判成本。考慮到企業(yè)一體化程度可能影響外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入行為，本部分將對(duì)比企業(yè)的高一體化程度和低一體化程度不同情境下，績(jī)效期望落差對(duì)外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響。參考袁淳等（2021）［39］的研究，本文采用修正的價(jià)值增值法衡量企業(yè)一體化程度，指標(biāo)數(shù)值越大，一體化程度越高； 同樣借鑒蔡曉春和劉雨萱（2023）［36］的平均值分類法，以是否大于平均值將樣本劃分為高一體化組和低一體化組，并分別在兩組子樣本下對(duì)主效應(yīng)進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如表5 模型10 和模型11 所示。結(jié)果表明，在高一體化組，績(jī)效期望落差的二次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，而低一體化組績(jī)效期望落差的二次項(xiàng)系數(shù)不顯著，即只有外向型制造企業(yè)一體化程度比較高的情況下，外向型企業(yè)在面臨績(jī)效期望落差增大時(shí)才會(huì)卷入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

5 結(jié)論與政策建議

本文聚焦期望差距與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的關(guān)系，利用上市公司面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)期望差距對(duì)母國(guó)市場(chǎng)卷入的影響機(jī)理，得出如下幾個(gè)方面的研究結(jié)論： （1） 期望落差與外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間并非簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。在期望落差較小的情形中外向型制造企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入程度很弱，但期望落差較大的情形中外向型制造企業(yè)則會(huì)提高母國(guó)市場(chǎng)卷入程度，即存在一個(gè)閾值使得期望落差與企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間呈U 型關(guān)系； （2） 期望落差與企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的關(guān)系受到了國(guó)家間制度距離、母國(guó)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿σ约捌髽I(yè)政治關(guān)聯(lián)的調(diào)節(jié)，這三者通過(guò)強(qiáng)化決策者母國(guó)市場(chǎng)卷入行為的意愿、提高企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入的資源優(yōu)勢(shì)，最終顯著強(qiáng)化了期望落差與母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系； （3） 在母國(guó)行業(yè)壟斷程度更低、外向型制造企業(yè)一體化程度更高的情況下，期望落差與企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)卷入之間的U 型關(guān)系更加顯著。

結(jié)合以上研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：

（1） 中國(guó)政府要持續(xù)深化雙循環(huán)新發(fā)展格局，營(yíng)造國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)資源基礎(chǔ)和合法性氛圍是吸引外向型企業(yè)回歸發(fā)展的核心策略。擴(kuò)展內(nèi)需，建設(shè)國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)是中國(guó)應(yīng)對(duì)逆全球化、構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局的核心舉措； 進(jìn)一步推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，打破多重要素壁壘釋放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力； 打破行業(yè)壟斷，形成行業(yè)間有效、有序發(fā)展格局，全方位提升中國(guó)市場(chǎng)吸引力； （2）外向型制造企業(yè)而要充分重視雙循環(huán)新發(fā)展格局下母國(guó)市場(chǎng)發(fā)展所帶來(lái)的巨大機(jī)遇。在國(guó)際化進(jìn)程中不斷實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，也要搶抓雙循環(huán)新發(fā)展格局的戰(zhàn)略紅利，充分利用國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。但卷入母國(guó)市場(chǎng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)意識(shí)到自身的有限理性以及行為過(guò)程中的“滿意策略”，以使行為更加符合外向型制造企業(yè)的實(shí)際情況。