趙 偉 王希寧 何 倩
為緩沖政策退坡壓力和經(jīng)濟下行壓力,補齊產(chǎn)業(yè)領域資金供給短板,形成多元化、中長期資金供給體系,各地政府從土地、廠房、稅收等優(yōu)惠政策的“老三樣”招商,逐漸過渡到設立產(chǎn)業(yè)基金、導入產(chǎn)業(yè)集群、開啟資本招商的“新樣板”招商,通過科學決策投資項目、審慎選擇投資合作對象、規(guī)范參與項目運營管理、形成投資良性循環(huán),推動了經(jīng)濟的快速發(fā)展(金琳,2020)。其中,合肥市創(chuàng)新政府投資基金模式,以“投行思維”做產(chǎn)業(yè)導入,把“投行思維”與“招商引資”相結合,出資設立基金平臺,整合國企平臺,引進京東方生產(chǎn)線,重點發(fā)展半導體產(chǎn)業(yè),接洽引入科大訊飛,蔚來和大眾落地生根,大力投資維信諾等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),實現(xiàn)了“一筆投資換一個產(chǎn)業(yè)”,打通了“原始創(chuàng)新—技術創(chuàng)新—產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新”關鍵環(huán)節(jié),構建起雙龍頭引領、多節(jié)點支撐的“芯屏汽合、集終生智”(即:芯片、集成電路、新型顯示、新能源汽車、安全應急、智能終端、生命健康、人工智能領域)城市八大新興產(chǎn)業(yè)鏈矩陣,促使合肥市實現(xiàn)了地方經(jīng)濟結構的轉型升級,形成了極具發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展動力的“合肥模式”。從名聲不顯到全國知名的“新一線”城市,合肥僅用了十余年便實現(xiàn)了經(jīng)濟水平的跨越式發(fā)展,其過程中的經(jīng)驗做法,值得認真總結和參考學習。
“合肥模式”的底層邏輯在于政府引導資金,實施“國資引領—項目落地—股權退出—循環(huán)發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)運作模式(羅云峰,2021),即以資本、股權等具有產(chǎn)權關系紐帶的金融工具為突破口和切入點,通過市級財政資金增資或市屬國企戰(zhàn)略重組整合打造介于政策性引導性和市場化法治化并重的國資平臺,通過國資平臺設立產(chǎn)業(yè)基金,對優(yōu)勢企業(yè)與產(chǎn)業(yè)鏈進行投資,帶動社會形成投資運作動力和產(chǎn)業(yè)培育合力,助推合肥產(chǎn)業(yè)升級。
目前合肥基金類型主要有兩個體系,一個是由合肥市國資委主管的國有企業(yè)投資基金,一個是由合肥市財政主管的政府引導母基金。從扶持單一地方國資投資機構,到設立單只產(chǎn)業(yè)基金,再到如今發(fā)展基金群,合肥對產(chǎn)業(yè)培育和資本運作呈現(xiàn)出基金招商“矩陣化”“集群化”發(fā)展態(tài)勢。這背后反映了合肥招商引資上向專業(yè)化、市場化方向的快速轉變。
合肥在家電和汽車的配套生產(chǎn)方面頗有實力,尤其在家電產(chǎn)業(yè)方面已形成了較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈條。但合肥市在進一步拓展家電產(chǎn)業(yè)鏈條時發(fā)現(xiàn),當?shù)乇?、洗衣機和空調(diào)等家電比較好做,產(chǎn)業(yè)配套能達到60-70%;而電視則在液晶顯示屏生產(chǎn)方面能力較弱,需要從外地大量購置,其產(chǎn)業(yè)配套水平僅有30%。因此,合肥市瞄準家電生產(chǎn)鏈薄弱點,積極引進該類型的優(yōu)勢企業(yè),彌補擴展產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)市場調(diào)研后,合肥市發(fā)現(xiàn)京東方的液晶屏制造水平位居全國前列,但因前期研發(fā)虧損,在第六代生產(chǎn)線建設方面存在著巨大的投資缺口,需要外部大額投資,這正好與合肥市產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求薄弱處形成互補,合肥市迅速把握住了機會,通過已組建形成的產(chǎn)業(yè)基金投資京東方,將京東方第六代產(chǎn)業(yè)鏈落到合肥,不僅彌補了合肥當?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈條的薄弱點,還為當?shù)亟?jīng)濟快速發(fā)展奠定了產(chǎn)業(yè)基礎。由此,合肥的家電產(chǎn)業(yè)迅速擴大,規(guī)模突破1000億元,超過青島、順德,成為全國最大的家電生產(chǎn)基地(朱克江,2021)。
合肥市秉持“專業(yè)的人干專業(yè)的事”,提出基金管理團隊人員要有高度的職業(yè)水準和專業(yè)的運營能力。因此,合肥市在組建基金的同時培育了三大投資平臺,分別是合肥產(chǎn)投、合肥建設和合肥興泰,通過三大投資平臺來調(diào)查篩選優(yōu)勢企業(yè),“選準賽道,投中企業(yè)”,實現(xiàn)“用好產(chǎn)業(yè)基金,看懂產(chǎn)業(yè)未來”的投資目標。三大投資平臺自組建以來,實現(xiàn)了企業(yè)專業(yè)化管理運作,組建了專業(yè)人才團隊,為合肥找到并引進了多個真正有技術和市場潛力的好項目好產(chǎn)業(yè),有效地保證了合肥項目投資的成功。
合肥以市場化方式參與產(chǎn)業(yè)和項目投資,利用股權投資、定向增發(fā)、基金入股等多種投融資模式實施了資金的杠桿撬動,形成了獨具特色的產(chǎn)業(yè)投融資“合肥模式”。一是直接股權投資項目;二是參與企業(yè)定向增發(fā),將募集資金全部投入項目建設;三是進行投資托管,對優(yōu)質(zhì)項目進行投資,遵循企業(yè)發(fā)展規(guī)律,不過度參與具體經(jīng)營管理;四是成立產(chǎn)業(yè)投資基金,吸引社會資本參與其中,以基金化的管理運作方式共同投資產(chǎn)業(yè)項目(戚帥華,2021)。通過“合肥模式”,合肥市實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場化運營,擴寬了企業(yè)的融資渠道,使企業(yè)獲得了快速成長壯大的空間。
合肥市通過研究國內(nèi)先進省市的發(fā)展經(jīng)驗發(fā)現(xiàn),高科技企業(yè)的發(fā)展離不開兩大要素:一個是創(chuàng)新環(huán)境,另一個是政策支撐。在創(chuàng)新環(huán)境方面,合肥市具有良好的創(chuàng)新環(huán)境和雄厚的人才基礎,中國科學院合肥物質(zhì)科學研究院和中國科技大學在科技創(chuàng)新方面卓有成效,數(shù)百家創(chuàng)新企業(yè)由此發(fā)源,其中包括括科大訊飛、國儀量子等優(yōu)勢企業(yè);在人才支撐方面,中國科技大學成為了合肥市快速發(fā)展的“人才搖籃”,為合肥市的發(fā)展貢獻了大批量高精尖技術人才,有力支撐起了合肥市芯片、集成電路、和智能終端等產(chǎn)業(yè)的成長成熟、發(fā)展壯大。實際上,合肥最成功的一次投資不是京東方,也不是長鑫、蔚來,而是讓中國科技大學落地合肥(朱克江,2021)。合肥也擁有開放友好的營商環(huán)境,合肥市黨政機構服務經(jīng)濟發(fā)展真正做到“換人不換方向”,合肥市快速發(fā)展的這二十年間,雖然領導干部任命發(fā)生過多次調(diào)整,但合肥市產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃始終保持方向不變,企業(yè)發(fā)展政策始終做到了“一張藍圖繪到底”,而正是這種盡責守信、矢志不渝的營商環(huán)境氛圍,讓合肥吸引了無數(shù)優(yōu)勢企業(yè)入駐,成為了“全國十大經(jīng)商成本最低城市”。
合肥市聚焦國內(nèi)外發(fā)展熱點項目,積極引進和培育戰(zhàn)略性高科技產(chǎn)業(yè),在生產(chǎn)鏈、價值鏈等方面持續(xù)發(fā)力,促進合肥市產(chǎn)業(yè)逐漸實現(xiàn)集聚發(fā)展。一是深耕生產(chǎn)鏈。合肥在重點產(chǎn)業(yè)鏈上建立了領導負責的“鏈長制”,由市領導分別擔任各產(chǎn)業(yè)鏈的“鏈長”,把生產(chǎn)鏈條的運行責任落實到具體負責人身上,保證生產(chǎn)鏈上的每個環(huán)節(jié)都能做到運行高效,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)“強鏈”。二是提升價值鏈。合肥以科技為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心發(fā)展點,在培育和服務上下功夫,打造“孵化、支撐、助力”于一體的產(chǎn)業(yè)科技建設體系,通過中間體孵化產(chǎn)業(yè)、政策人才支撐產(chǎn)業(yè)、金融服務助力產(chǎn)業(yè),為合肥市深耕產(chǎn)業(yè)價值鏈打好基礎著力提升產(chǎn)業(yè)科技水平和創(chuàng)新能力,將合肥打造成全國知名的戰(zhàn)略性高科技產(chǎn)業(yè)聚集地。
“合肥模式”的成功,從產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資邏輯來看,不是盲目的資金投入,而是合肥市委、市政府以及市政府投資基金、市屬國有企業(yè)在精準把握自身定位、發(fā)展階段、科教優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)基礎、機會判斷的形勢下找準產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、精準研究產(chǎn)業(yè)招商內(nèi)容、致力打造“政府投行隊伍”、設置嚴謹?shù)恼撟C程序、建立科學決策制度,從而作出的科學判斷和專業(yè)運作,并且高效率地落到了實處,讓財政政策資金能夠切實解決企業(yè)融資、發(fā)展過程中的痛點,為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務,為地方經(jīng)濟發(fā)展賦能。
合肥市政府充當產(chǎn)業(yè)投資人,直接投資那些對當?shù)赜袘?zhàn)略價值、協(xié)同效應、預期收益的產(chǎn)業(yè),由此吸引和帶動更多項目落地扎根。這種“資本招商”的創(chuàng)新方式,讓合肥市政府成為企業(yè)發(fā)展的股東,不僅為當?shù)貏?chuàng)造了更多的就業(yè)機會,增加了更多的收入,還通過基金平臺,讓政府作為投資者,收獲了企業(yè)發(fā)展壯大的投資回報和資產(chǎn)效益,提高了合肥市政府財力和資源配置能力,為政府的下一步產(chǎn)業(yè)投資計劃奠定良好的物質(zhì)基礎。
合肥市投資京東方、維信諾等一批龍頭企業(yè),帶動了70 多家配套企業(yè)落地,形成了從原材料到核心器件再到終端應用的新型顯示產(chǎn)業(yè)集群,推動了科創(chuàng)行企業(yè)在當?shù)氐陌l(fā)展壯大(朱克江,2021)。2021年合肥市新型顯示器件、集成電路、人工智能產(chǎn)業(yè)入選首批國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群,入選數(shù)量居全國城市第四,新型顯示器件整體規(guī)模居國內(nèi)第一(朱克江,2021)。在合肥市的重點投資和關注下,京東方在合肥投資已超過1000億元,構建起數(shù)條生產(chǎn)線,為當?shù)貏?chuàng)造了數(shù)萬個工作崗位,為合肥經(jīng)濟的騰飛奠定了堅實的產(chǎn)業(yè)基礎。
如圖1 所示,2022 年合肥市生產(chǎn)總值超過12000億元,比2002年增長了17.64倍,全國排名躍升至20位。2020年合肥市新增上市公司數(shù)居全國省會城市首位,如圖2所示,2020年合肥市高新技術企業(yè)數(shù)已達8559家,較2010年增長了18.5倍,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展,當?shù)亟?jīng)濟實現(xiàn)了“量質(zhì)齊升”。
圖1 2002-2022年合肥市生產(chǎn)總值(GDP)變化情況(單位:億元)
圖2 2010-2020年合肥市高新技術企業(yè)數(shù)量(單位:戶)
合肥市在引進頭部企業(yè)、擴展產(chǎn)業(yè)鏈條的過程中,通過培養(yǎng)本土招投團隊、借助外部人才力量構建了強大的招投人才體系(孟憲平,2022)。目前,合肥市政府的招商團隊實現(xiàn)了投行化、專業(yè)化,基層的招商員都具備全產(chǎn)業(yè)鏈知識,合肥市政府招商團隊在精準把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、確定有價值的投資項目、選擇懂行靠譜的合作企業(yè)等方面做出了巨大的貢獻。同時,合肥還大量聘請知名企業(yè)家作為招商顧問,為合肥市招商投資工作提供更加專業(yè)的意見建議,建立起更加專業(yè)、更有活力、更具特色的合肥招商模式。
自2012 年以來,根據(jù)國家有關政策和甘肅省政府工作安排,甘肅省級財政先后設立了12 支政府投資基金,重點支持了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、綠色生態(tài)產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、生物醫(yī)藥、制造業(yè)、服務業(yè)、旅游業(yè)等領域產(chǎn)業(yè)發(fā)展。甘肅省基金總設計規(guī)模為2185.5億元,截止目前實繳到位資金109.25億元,其中省級財政出資55.22億元,市縣及社會資本出資54.03億元,累計實際投資金額共計64.33億元。這些基金對推動蘭白試驗區(qū)科技創(chuàng)新、相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展和優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市融資起到了積極作用。但由于部分投資基金在管理運營中存在著基金杠桿比例較高、社會資本到位率較低、政府出資代持機構較多、投資決策流程較長、專業(yè)管理人才較為匱乏、基金產(chǎn)品同質(zhì)化較為突出、項目投資進展較為緩慢等問題,致使甘肅投資基金在基金實效與招商潛能挖掘方面尚未達到預期目標。
政府投資基金的“合肥模式”備受好評,其發(fā)展經(jīng)驗可以為甘肅省統(tǒng)籌整合政府投資基金探索形成基金招商“甘肅模式”等方面提供寶貴經(jīng)驗。
甘肅省應充分借鑒合肥發(fā)展經(jīng)驗,深入市場掌握甘肅產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況,瞄準產(chǎn)業(yè)鏈薄弱點,在挖掘產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的基礎上引進相關企業(yè),積極延鏈補鏈,推動甘肅形成完整高效的產(chǎn)業(yè)鏈條。經(jīng)前期調(diào)研,甘肅省確立了動力電池、生物醫(yī)藥、新能源及裝備制造、電子信息、有色冶金、石油化工等六大產(chǎn)業(yè)培育方向,并以其所涵蓋的項目(項目庫)為主線,以尊重市場規(guī)則和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律為前提,以資本紐帶統(tǒng)攬全局作為資本招商和產(chǎn)業(yè)鏈招商的切入點,按照“頭部企業(yè)+重大項目→產(chǎn)業(yè)鏈條→產(chǎn)業(yè)集群”的發(fā)展思路和“一條產(chǎn)業(yè)鏈條配套一支產(chǎn)業(yè)基金”、“一位產(chǎn)業(yè)鏈鏈長+一個資本招商專班+一戶產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)+一家金融機構”的運作思路,直接投資或組建各類產(chǎn)業(yè)投資基金參與產(chǎn)業(yè)集群和重大項目建設,將投行思維、投行工具、投行人才、投行機制等運用于政府資本招商全過程,以基金模式遴選國內(nèi)A 股上市的上述六大產(chǎn)業(yè)領域頭部企業(yè)定增后募投項目,以項目來導入相關產(chǎn)業(yè)招引落地(主要以動力電池、生物醫(yī)藥、新能源及裝備制造、電子信息產(chǎn)業(yè)為主)和500強企業(yè)(主要以有色冶金、石油化工為主)產(chǎn)業(yè)鏈延伸,并在項目投資建成投產(chǎn)后階段性退出,實現(xiàn)基金募投管退的閉環(huán)循環(huán)和滾動發(fā)展,吸引行業(yè)龍頭企業(yè)持續(xù)加大投入、產(chǎn)業(yè)鏈關鍵節(jié)點企業(yè)加快落地,提振企業(yè)家和市場主體信心,提升資本價值,形成產(chǎn)業(yè)培育合力。
充分挖掘當?shù)氐馁Y源特色、產(chǎn)業(yè)結構、基礎條件,圍繞“風口”產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié),錨定六大產(chǎn)業(yè)方向精準招商精準投資,在補齊補強產(chǎn)業(yè)鏈短板和弱項上下功夫,補出新功能、延出附加值,培育新業(yè)態(tài)、實現(xiàn)新增量。加快推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向“風口”產(chǎn)業(yè)轉型,改變傳統(tǒng)的招商策略,接軌資本市場,找準并培育扶持一批高成長性中小微企業(yè)、高新技術企業(yè),并通過統(tǒng)籌整合省級政府投資基金導入優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè),促進企業(yè)加強合作與協(xié)同,形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游的緊密聯(lián)系,打造具有吸引力和競爭力的產(chǎn)業(yè)集群。
健全科學、規(guī)范的基金招商決策機制,建立產(chǎn)業(yè)扶持政策體系和招引項目投資決策體系,完善省級政府投資基金直接投資與參股子基金投入實施細則,完善政府招商人才培育計劃等一攬子政策措施,根據(jù)未來將重點發(fā)展的六大產(chǎn)業(yè)編制全省14條重點產(chǎn)業(yè)鏈基金精準招商引資目錄或產(chǎn)業(yè)鏈圖譜等。構建政府、專家、市場主體、金融機構共同參與的招引項目論證和投資決策機制,完善基金募投項目跟進機制和僵尸基金出清機制,定期開展基金所投項目績效評價。充分運用“財政+金融”工具,以財政為核心,靈活運用基金、擔保、股權投資等金融工具,推動財政資金發(fā)揮二次放大作用,為市場主體提供全方位投融資服務。
首先,政府相關職能部門和監(jiān)管機構以及投資平臺要切實解放思想轉變觀念,改變行政化指令性思維方式,充分學習借鑒合肥、深圳、蘇州等發(fā)達地區(qū)先進城市在財政資金投入創(chuàng)新、政府投資基金創(chuàng)新等領域的做法,把“整體思維”“投行思維”與“招商引資”相結合,充分運用市場化機制和法治化思維來運營發(fā)展產(chǎn)業(yè)。比如,改變國有資本投融資模式,從“土地優(yōu)惠、稅收減免”為主向“資本運作、基金支持”為主轉變。其次,政府投資基金的管理運作要突出專業(yè)管理和市場運作,通過學習借鑒,不斷更新甘肅的基金管理運用理念,引入市場化專業(yè)基金機構共同組建基金管理團隊,優(yōu)化基金運用方式,創(chuàng)新競爭性和規(guī)范化的基金管理機制,提高基金運營效率實現(xiàn)資源最優(yōu)配置、收益最大分配,打造符合全省資源稟賦和產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際的投行化招商模式。
省級政府投資基金應按照“所有權、管理權、托管權相分離”的原則進行管理,堅持“政府引導、市場運作、科學決策、防范風險”的管理運作原則,重點打造省級財政資金“蓄水池”實現(xiàn)滾動發(fā)展,確保基金政策性目標如期實現(xiàn)。省級政府層面應出資組建政府投資基金管理機構,統(tǒng)一扎口管理省級政府投資基金,對2012 年以來所設立的各類政府投資基金進行統(tǒng)籌整合和歸口管理。省級政府投資基金“募投管退”全業(yè)務流程均通過市場化運作及實現(xiàn)“滾動式”發(fā)展和“閉合”循環(huán)。原則上,省級政府出資不再作為省屬企業(yè)資本金進行使用,亦不再委托相關省屬國有企業(yè)進行代持,而僅以出資方的身份,按照“利益共享,風險共擔”的原則享受利益分配、承擔經(jīng)營虧損。
為吸引和撬動更多社會資本,建議省級政府投資基金投資符合甘肅省定制化投資機會清單、產(chǎn)業(yè)鏈招商圖譜和招商引資政策清單的企業(yè)以及國家、省級“專精特新”小巨人企業(yè),省級政府投資基金在子基金的出資比例由目前的30%增加到40%,其中對落戶甘肅境內(nèi)的國際國內(nèi)500 強企業(yè)或上市公司募投項目的子基金投資,省級政府投資基金出資比例增加到45%。完善基金投資體系建設,整合政策、資金、產(chǎn)業(yè)、項目、人才、團隊等已有的優(yōu)勢資源,健全政府投資基金和國企投資平臺領先投資、政府投資基金參股子基金和國資體系相關上市公司跟進投資、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和市場化投資機構選擇性參股投資的投資體系,借力省級政府投資基金,引大引強引頭部,引進一批高質(zhì)量、高科技、高端化的企業(yè),推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
面對恢復經(jīng)濟內(nèi)生動力的壓力和政府“引大引強引頭部”的決心,甘肅省政府投資基金管理機構要以高水平的管理能力來應對投資風險的不確定性,不斷加強政府內(nèi)部團隊與外部專業(yè)機構的交流溝通,積極招聘具有財務、法律、投行、產(chǎn)業(yè)、金融等從業(yè)背景的專業(yè)人才,努力提升招商工作人員的項目信息挖掘、服務和跟蹤能力,按照“學習借鑒經(jīng)驗+招引目標遴選+招商洽談+項目盡調(diào)論證+投資決策+落地實施+投后管理+投資退出”的資本招商工作程序,把“投行思維”“產(chǎn)業(yè)鏈思維”與“招商引資”“招商引智”相結合,努力打造一支“懂產(chǎn)業(yè)、懂項目、懂資本、懂企業(yè)”的投行化、專業(yè)化的招商隊伍。
優(yōu)化全省一盤棋的招商引資工作機制,與外部專業(yè)機構建立合作機制,加強省級政府投資基金、產(chǎn)業(yè)主管部門、國有企業(yè)、各類開發(fā)區(qū)和重點產(chǎn)業(yè)園區(qū)等不同層面政府內(nèi)部資源的協(xié)調(diào)配合,完善投行化專業(yè)化招商體系。同時,充分借鑒安徽、廣東、江蘇、深圳等省市資本招商的項目遴選、評判和決策機制,建立分級分類投資決策體系,加強投資風險管理,提升項目與城市發(fā)展的匹配性,通過資本招商等方式做大政府投資基金“朋友圈”,加強與發(fā)達地區(qū)國有企業(yè)的投資合作,通過資源整合與互換,促進甘肅省招商引資工作快速發(fā)展。