我國商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的驅(qū)動因素研究

黃菲菲 潘麒

(1.廣州城市理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院 廣州花都 510800；2.華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院 廣州番禺 511400)

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，取得了舉世矚目的成績。如今，我國已然成為世界上最大的新興經(jīng)濟(jì)體，贏得了“世界工廠”的稱號，然而在這些斐然成果的背后，伴隨產(chǎn)生了對粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式的路徑依賴及嚴(yán)重的環(huán)境污染問題，生產(chǎn)資源的過度投入、巨大的能源消耗與溫室氣體排放正成為我國建設(shè)社會主義生態(tài)文明、推動高質(zhì)量發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。近年來，“綠色低碳發(fā)展”概念密集出現(xiàn)在中央重要會議與文件中。2020年9月，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上首次提出我國2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)(簡稱“雙碳”目標(biāo))。為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，我國經(jīng)濟(jì)社會亟須開展一場廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會變革，綠色低碳發(fā)展是必經(jīng)之路。2021年提出的《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》強(qiáng)調(diào)了生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展的重要性，為協(xié)同推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護(hù)指明了方向。2022年，黨的二十大報告強(qiáng)調(diào)，要推進(jìn)美麗中國建設(shè)，統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、污染治理、生態(tài)保護(hù)、應(yīng)對氣候變化，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長，推進(jìn)綠色低碳發(fā)展。

商業(yè)銀行在資本市場中扮演著重要角色，對經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定與發(fā)展有著關(guān)鍵影響，綠色低碳發(fā)展離不開商業(yè)銀行的參與。

首先，商業(yè)銀行擁有大量金融資源，可以通過商業(yè)銀行的綠色投融資服務(wù)對金融市場產(chǎn)生重大影響。近年來，國家金融部門制定并推行了一系列綠色金融政策支持金融市場的綠色低碳發(fā)展，綠色金融成為銀行、證券與保險企業(yè)的重要選擇與發(fā)展方向(劉錫良和文書洋，2019)。根據(jù)人民銀行《2022年三季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》，截至2022年9月末，我國本外幣綠色貸款余額及綠色債券存量規(guī)模均位于世界前列，綠色金融從“初具規(guī)?！边~向“積厚成勢”。國內(nèi)學(xué)者對綠色金融進(jìn)行了大量研究與討論(麥均洪和徐楓，2015)，但局限于單一金融行業(yè)的綠色金融發(fā)展，缺乏從商業(yè)銀行思考推動綠色金融的影響效應(yīng)。隨著綠色金融頂層制度體系的日臻完善，綠色低碳需求的增加、低零碳金融理念的提出及綠色零售、低碳消費(fèi)等新興綠色低碳理念的興起，必然會刺激銀行、證券、保險等金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)的提升(Zhang et al，2021)。隨著環(huán)境規(guī)制逐步從軟約束趨向硬約束，單一金融行業(yè)的有限金融資源引致綠色金融短期內(nèi)會擠出生產(chǎn)性投融資(王馨和王營，2021)，如何高效率發(fā)揮商業(yè)銀行的金融資源優(yōu)勢，引領(lǐng)綠色金融與生產(chǎn)消費(fèi)投融資行為成為商業(yè)銀行重點(diǎn)關(guān)注的方向。

其次，商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營方式能夠發(fā)揮風(fēng)險承擔(dān)功能。數(shù)字時代的高速發(fā)展促使商業(yè)銀行開始大規(guī)模轉(zhuǎn)型，高新技術(shù)的廣泛滲透與效率提高特征成為商業(yè)銀行防范化解風(fēng)險的關(guān)鍵，可持續(xù)金融、轉(zhuǎn)型金融、零碳金融等新興金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能夠有效增強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)韌性，數(shù)字轉(zhuǎn)型的支持與金融工具的創(chuàng)新成為商業(yè)銀行應(yīng)對氣候變化與實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的有效工具(Zhang et al，2022)。但氣候風(fēng)險、轉(zhuǎn)型風(fēng)險及由此疊加產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險制約著商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展(劉波等，2021)，如何應(yīng)對轉(zhuǎn)型失敗風(fēng)險及轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的環(huán)境問題成為商業(yè)銀行面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

最后，商業(yè)銀行具有信息反饋職能，具備的信息優(yōu)勢可以緩解經(jīng)濟(jì)政策的不確定性(馬駿，2016)。金融市場是信息信用市場，商業(yè)銀行主動披露環(huán)境責(zé)任信息體現(xiàn)了商業(yè)銀行承擔(dān)環(huán)境問題的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，是內(nèi)部股東及各個子公司實(shí)現(xiàn)社會價值提高的關(guān)鍵。然而ESG信用評級的創(chuàng)新與普及豐富了外部利益相關(guān)者多元化投資的選擇方式(Taghizadeh-Hesary，2019)，逐漸成為企業(yè)長期業(yè)績提高的信號標(biāo)識。但“漂綠”問題的存在及ESG標(biāo)準(zhǔn)差異使得商業(yè)銀行信息披露的可靠性受到挑戰(zhàn)(Yu et al，2020)，綠色低碳發(fā)展情緒的持續(xù)升溫促使商業(yè)銀行尋找長期、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的價值增長點(diǎn)。

1 商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的現(xiàn)狀及存在問題

已有研究為商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展提供了一系列具有重要價值的學(xué)術(shù)洞見與實(shí)踐參考，但仍存在不足：第一，綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略不明確?，F(xiàn)有理論前沿與實(shí)踐研究聚焦綠色金融、CSR與ESG投資視角，較少結(jié)合內(nèi)部股東價值提高與外部投資者綠色低碳需求增加視角，缺乏明確的底層發(fā)展邏輯；常見的ESG評價標(biāo)準(zhǔn)存在差異，缺乏對小微企業(yè)的ESG評價指標(biāo)，面對技術(shù)應(yīng)用過快、制度體系供給不足等特征事實(shí)，商業(yè)銀行更多依賴自上而下的政策規(guī)章制度，缺乏明確統(tǒng)一的綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略。

第二，傳導(dǎo)機(jī)制研究薄弱。現(xiàn)有研究關(guān)于商業(yè)銀行的戰(zhàn)略選擇與價值提高的機(jī)制路徑多基于綠色金融視角，忽視了氣候風(fēng)險、轉(zhuǎn)型風(fēng)險及轉(zhuǎn)型過程中疊加產(chǎn)生的環(huán)境問題對商業(yè)銀行韌性的短期沖擊與長期制約，引致關(guān)于商業(yè)銀行的投資價值、商業(yè)價值與社會價值研究缺乏深度。

鑒于此，本文基于商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的既定視角，構(gòu)建商業(yè)銀行選擇綠色低碳發(fā)展的理論模型，探討綠色低碳發(fā)展對商業(yè)銀行價值變化的影響機(jī)制，并基于預(yù)期理論與空間計量學(xué)方法，探究綠色低碳發(fā)展影響商業(yè)銀行價值變化的途徑、機(jī)理與預(yù)期后果。

2 商業(yè)銀行推動綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略的影響因素分析

2.1 環(huán)境壓力與減排效率

經(jīng)濟(jì)的高速增長給生態(tài)環(huán)境帶來了巨大壓力，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長超出一定生態(tài)環(huán)境承壓極限時，就會引發(fā)如酸雨、霧霾、水污染、大氣污染各類環(huán)境問題。根據(jù)環(huán)境庫倫茲曲線，環(huán)境問題與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有直接關(guān)聯(lián)性，近年來，中國經(jīng)濟(jì)“粗放式”增長方式，加上過度依賴“煤炭”等自然資源，已經(jīng)加重了環(huán)境壓力。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長會導(dǎo)致環(huán)境壓力的顯著增加(梁云和鄭亞琴，2015)。同時，有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境壓力對經(jīng)濟(jì)增長存在制約機(jī)制，如長江區(qū)域環(huán)境質(zhì)量的惡化會反過來制約長江區(qū)域經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)增長(劉偉明等，2022)。那么，當(dāng)環(huán)境壓力超過環(huán)境的承載力時，環(huán)境壓力會影響企業(yè)環(huán)境戰(zhàn)略選擇的主動性與實(shí)施的效果(潘楚林和田虹，2017)，企業(yè)對綠色金融需求的減少必然會影響商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略。

面對環(huán)境壓力的持續(xù)增加，要緩解環(huán)境壓力引致的一系列環(huán)境問題，降低二氧化碳的排放成為有效且必須的途徑。例如，通過提高金融支持企業(yè)減排效率，減緩因經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的環(huán)境壓力。國內(nèi)外現(xiàn)有關(guān)于減排效率對企業(yè)影響的文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，一方面，根據(jù)規(guī)避成本理論，減排效率下降意味著環(huán)境問題凸顯(Yu et al， 2020)，企業(yè)合法性壓力增加。企業(yè)為了規(guī)避未來因?yàn)樘寂欧艓淼脑V訟風(fēng)險、規(guī)制處罰及遵循成本(King and Shaver，2001)，會主動推動綠色低碳發(fā)展，合法降低因?yàn)榄h(huán)境約束產(chǎn)生的融資資本，即通過改善減排效率使企業(yè)更具成本領(lǐng)先優(yōu)勢。且相較繳納更嚴(yán)厲的環(huán)境稅或碳稅，減少碳排放強(qiáng)度、提高減排效率更易于被企業(yè)所接受，使得環(huán)境政策推行更加順暢；另一方面，根據(jù)資源基礎(chǔ)理論，企業(yè)競爭優(yōu)勢受其關(guān)鍵資源和能力的影響(Hart，1995)。減排效率的下降，意味著未來資源的使用會受到規(guī)制約束，企業(yè)不得不通過更激烈的競爭獲取有限的資源，這會增加企業(yè)的成本，逼迫處于競爭劣勢的企業(yè)尋找新的替代資源，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略思維往綠色和低碳方向的轉(zhuǎn)變(Schaltegger and Wagner，2006)，企業(yè)減排策略的不確定性最終傳導(dǎo)給商業(yè)銀行，制約著商業(yè)銀行的綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略。

2.2 規(guī)制壓力與環(huán)境響應(yīng)

在中國，政府一直是維系環(huán)境與企業(yè)共存雙贏的關(guān)鍵紐帶。面對環(huán)境問題的凸顯，政府政策是影響企業(yè)綠色低碳發(fā)展最重要的外部壓力(Carter and Ellram，1998)，中央制定的政策會給地方政府與企業(yè)產(chǎn)生規(guī)制壓力。例如，通過政府制定的規(guī)章制度、法律法規(guī)等具有法律權(quán)威或相關(guān)行業(yè)協(xié)會制定的具有類似法律權(quán)威的規(guī)則對企業(yè)的影響(Scott and Allen，2001)。不同類型的規(guī)制壓力對企業(yè)行為的影響存在差異，強(qiáng)制性規(guī)制壓力可通過落實(shí)環(huán)境污染責(zé)任、環(huán)保法律與行政命令等強(qiáng)規(guī)制措施督促商業(yè)銀行通過綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略彌補(bǔ)其對環(huán)境的負(fù)外部性影響。規(guī)制力度越嚴(yán)，懲罰成本越高，一方面，規(guī)制壓力能督促企業(yè)遵守環(huán)境保護(hù)制度，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)模式的綠色低碳發(fā)展，規(guī)制壓力成為企業(yè)綠色低碳發(fā)展的主要驅(qū)動力(Berrone et al， 2013)；另一方面，規(guī)制壓力成為影響商業(yè)銀行綠色低碳戰(zhàn)略制定的主要影響因素，但過重的規(guī)制壓力會給企業(yè)帶來困難與挑戰(zhàn)。嚴(yán)厲的環(huán)境問責(zé)制會導(dǎo)致地方政府采取“一刀切”“運(yùn)動式減碳”等錯誤方式(馮占民，2012)，阻礙企業(yè)的正常生產(chǎn)、經(jīng)營與銷售，同時給商業(yè)銀行的資源分配帶來錯誤的信號，造成商業(yè)銀行資源錯配。

環(huán)境規(guī)制是解決企業(yè)負(fù)外部性的重要途徑。

一方面，政府可以通過自上而下的領(lǐng)導(dǎo)方式，設(shè)定監(jiān)管、懲處、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、補(bǔ)貼及激勵等規(guī)章制度(Zhao et al.2015)，督促企業(yè)開展綠色低碳發(fā)展，以降低對環(huán)境的污染。例如，對于高碳排放企業(yè)，政府通過嚴(yán)厲的規(guī)制措施，征收更多的排放稅、強(qiáng)制遷移或關(guān)閉企業(yè)(Guo and Wang，2018)，必然會給企業(yè)帶來巨大的生存壓力，驅(qū)使其改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展；而對于已推行綠色商業(yè)銀行，面對更為嚴(yán)苛的環(huán)境規(guī)制需要起到帶頭作用，承擔(dān)著更多的減排責(zé)任與壓力，但這種壓力可能反過來督促企業(yè)自身及合作企業(yè)更多地綠色創(chuàng)新。

另一方面，環(huán)境響應(yīng)為支持商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展提供了正確的引領(lǐng)與重要保障。例如，對新興企業(yè)的綠色信貸扶持，使得企業(yè)更主動地進(jìn)行綠色創(chuàng)新，提高經(jīng)營績效，實(shí)現(xiàn)銀企合作共贏。此外，企業(yè)有很強(qiáng)的動力將其市場戰(zhàn)略與符合法律法規(guī)的規(guī)制保持一致，可通過改造產(chǎn)品的綠色外觀設(shè)計與綠色工藝創(chuàng)新等方式來構(gòu)造綠色低碳概念(袁寶龍和李琛，2018)，進(jìn)而獲得政府的環(huán)保補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠(Rennings and Rammer，2011)等激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新與低碳環(huán)保責(zé)任意識。而銀行則可以開展創(chuàng)新貸與信用貸等方式，幫助企業(yè)綠色低碳發(fā)展，因此需要更多地關(guān)注與認(rèn)知環(huán)境響應(yīng)行為，可以使企業(yè)綠色低碳發(fā)展成本降低，確保商業(yè)銀行正確實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展(余明桂等，2016)。

政府可通過市場機(jī)制，推進(jìn)碳排放市場建設(shè)。例如，2011年設(shè)立碳排放交易試點(diǎn)城市，開始碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，以及到2021年7月全國碳排放權(quán)交易市場的啟動，通過大力發(fā)展綠色金融與轉(zhuǎn)型金融，積極引導(dǎo)和促進(jìn)更多資金投向碳減排領(lǐng)域的投融資活動(盧文彬等，2014)，帶動企業(yè)參與商業(yè)銀行的綠色金融產(chǎn)品交易，獲取“賣碳排放權(quán)”等額外收益(劉曄和張訓(xùn)常，2017)，支持銀企的綠色低碳發(fā)展。

2.3 輿論壓力與公眾關(guān)注

中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展正處于改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，環(huán)境規(guī)制機(jī)制并不完善，已有研究發(fā)現(xiàn)輿論壓力與社會關(guān)注是環(huán)境規(guī)制的重要補(bǔ)充，能夠有效監(jiān)管與促進(jìn)綠色低碳發(fā)展(沈洪濤和馮杰，2012)。

一方面，輿論壓力對商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的影響可能取決于商業(yè)銀行所處的壓力環(huán)境，能促使政府、銀行與企業(yè)高度重視環(huán)境保護(hù)與環(huán)境治理等問題(鄭思齊等，2013)，輿論壓力會產(chǎn)生自下而上的倒逼機(jī)制，通過媒體中介功能，吸引環(huán)境監(jiān)控部門如中央環(huán)保督察小組的關(guān)注，有效揭發(fā)企業(yè)的環(huán)境污染行為，落實(shí)企業(yè)環(huán)境治理責(zé)任。輿論壓力還有助于貫徹企業(yè)的合法性(李力和劉全齊，2016)，由合法性理論可知，企業(yè)為了維護(hù)其合法利益，盡可能地避免因環(huán)境問題招致的聲譽(yù)損失問題，會更積極地履行環(huán)境保護(hù)責(zé)任，主動披露環(huán)境信息。當(dāng)然，輿論壓力會大幅拔高污染企業(yè)的成本風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險，迫使商業(yè)銀行加大對企業(yè)的環(huán)境監(jiān)督。

另一方面，公眾關(guān)注是應(yīng)對與解決環(huán)境問題的一種積極的響應(yīng)機(jī)制，也是鼓勵商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的重要機(jī)制，特別是在政府功能失靈與市場作用不明顯的前提下，公眾關(guān)注可以起到關(guān)鍵效果。例如，隨著社會公眾綠色消費(fèi)、低碳環(huán)保意識的逐漸增強(qiáng)，社會公眾對環(huán)境污染事件的知情權(quán)、訴訟權(quán)和求償權(quán)日益增長(盧洪友和許文立，2015)，對高碳排放、高污染事件的信息披露需求存在更強(qiáng)烈的關(guān)注，同時會吸引更多的輿論壓力以及對于環(huán)境響應(yīng)的需求。特別是政府在處理環(huán)境問題時出現(xiàn)的效率降低，企業(yè)在應(yīng)對輿論質(zhì)疑時表現(xiàn)的信息不對稱行為，皆會放大公眾的關(guān)注，落實(shí)了公眾有效的監(jiān)督行為。因而，公眾關(guān)注是對規(guī)制壓力和環(huán)境響應(yīng)的有效輔助(曹正漢，2011)。根據(jù)2014年《環(huán)境保護(hù)法》中的明確界定，公眾關(guān)注制度可以高效配合輿論壓力，促使企業(yè)真正貫徹綠色低碳發(fā)展行為，進(jìn)而保障商業(yè)銀行的利益。

基于此，隨著國家“雙碳”目標(biāo)的制定，環(huán)境壓力的日漸加劇，公眾關(guān)注必定需要同步提高，豐富公眾關(guān)注程度與參與方式，探究公眾關(guān)注對商業(yè)銀行與企業(yè)綠色低碳發(fā)展的影響后果關(guān)鍵且必要。

2.4 響應(yīng)機(jī)制

企業(yè)響應(yīng)指的是企業(yè)對外部環(huán)境變化采取的策略與回應(yīng)(Suchman，1995)，即企業(yè)對外部變化做出的戰(zhàn)略性行為(曾萍和宋鐵波，2013)。尤其是在面對商業(yè)銀行高度重視環(huán)境問題時，復(fù)雜且高強(qiáng)度的規(guī)制壓力、環(huán)境壓力與輿論壓力往往對企業(yè)產(chǎn)生多層面的影響，需要企業(yè)及時做出正確響應(yīng)。那么，是什么因素驅(qū)動商業(yè)銀行積極主動地貫徹綠色低碳發(fā)展？

一方面，減排效率持續(xù)下降，面對高強(qiáng)度的規(guī)制壓力、環(huán)境壓力及輿論壓力，商業(yè)銀行會通過綠色低碳發(fā)展來獲得政策支持，幫助綠色低碳企業(yè)爭取獲得有限的資源支持，緩解融資約束，這屬于被動式的響應(yīng)；另一方面，商業(yè)銀行對市場需求會產(chǎn)生積極與主動的響應(yīng)，追蹤、捕捉與收獲市場消費(fèi)者的綠色偏好，通過綠色低碳發(fā)展促使企業(yè)綠色技術(shù)提升，積累聲譽(yù)，樹立良好的社會責(zé)任企業(yè)形象。

3 結(jié)語

綜上所述，商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展受到多重因素驅(qū)動，現(xiàn)有研究尚存在不足。為立足實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，發(fā)揮商業(yè)銀行支撐綠色發(fā)展的作用，本文從理論層面就商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的影響因素進(jìn)行細(xì)致的研究分析，在理論分析和機(jī)制梳理的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展影響后果的相關(guān)文獻(xiàn)，通過構(gòu)建多層次、廣覆蓋的金融服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、綠色化、低碳化的理論結(jié)合，揭示商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的機(jī)制黑箱。同時，本文分析了我國商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展的特征，從技術(shù)層面對商業(yè)銀行發(fā)展問題進(jìn)行分析和對比研究，有助于系統(tǒng)認(rèn)識我國商業(yè)銀行發(fā)展過程中存在的問題，實(shí)現(xiàn)從內(nèi)至外推動商業(yè)銀行綠色低碳發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，探索適合我國國情、激勵相容并能起到引導(dǎo)金融良性發(fā)展的綠色低碳發(fā)展體系，實(shí)現(xiàn)“實(shí)體支持+綠色金融”的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，為深入理解綠色低碳發(fā)展影響的作用機(jī)制、出臺更具針對性的引導(dǎo)扶持政策、實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)提供理論依據(jù)與現(xiàn)實(shí)參考，為貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局、實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展提供有力支撐。