創(chuàng)新推進(jìn)價(jià)值投行 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

張展

中央金融工作會(huì)議指出，“金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)”“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能”“發(fā)展多元化股權(quán)融資”“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。2023年全行工作會(huì)議要求“要加快向‘價(jià)值投行轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升投行價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值創(chuàng)造能力，全面提高綜合價(jià)值貢獻(xiàn)”。作為信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的紐帶，投行條線立足“價(jià)值投行”發(fā)展定位，扎實(shí)推進(jìn)“3-1-1-7”工程，以守正創(chuàng)新的產(chǎn)品、專業(yè)高效的服務(wù)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，賦能企業(yè)提質(zhì)增效，提升綜合經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)。

工行投行發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

工商銀行投行業(yè)務(wù)自開辦以來(lái)，經(jīng)歷了如下幾個(gè)階段。第一個(gè)階段是2002—2008年的投行1.0時(shí)期，工商銀行于2002年在同業(yè)中率先成立投資銀行部，開創(chuàng)了我國(guó)“商行系投行”的先河，主要開展純財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)；第二個(gè)階段是2008—2012年，稱之為投行2.0時(shí)期，這個(gè)時(shí)期投行開辦了并購(gòu)業(yè)務(wù)，并持續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先，結(jié)構(gòu)化融資等業(yè)務(wù)品類也不斷拓展。第三個(gè)階段是2012—2018年，隨著經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，非標(biāo)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，投行也迎來(lái)了“顧問(wèn)+并購(gòu)+非標(biāo)+股權(quán)基金”等多樣化業(yè)務(wù)發(fā)展。第四個(gè)階段是2018—2023年，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)疊加金融嚴(yán)監(jiān)管，宏觀利率進(jìn)入下行區(qū)間，非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模大幅收窄，投行業(yè)務(wù)在資產(chǎn)端和資金端均面臨較大壓力，亟待轉(zhuǎn)型發(fā)展。2023年以來(lái)，工行投行迎來(lái)投行5.0發(fā)展階段，即以生態(tài)化思維為客戶提供綜合化的投融資服務(wù)。

二十多年來(lái)，工商銀行依托集團(tuán)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)先同業(yè)構(gòu)建起了“債權(quán)+股權(quán)”“投行+商行”“表內(nèi)+表外”“融資+融智”“境內(nèi)+境外”的投資銀行服務(wù)架構(gòu)，為各類客戶提供了全產(chǎn)品、綜合化、跨市場(chǎng)的金融服務(wù)。多年來(lái)，工行投行堅(jiān)持以客戶為中心的服務(wù)理念，以全面的產(chǎn)品、專業(yè)的服務(wù)贏得了客戶的信任和市場(chǎng)的認(rèn)可。牽頭完成的并購(gòu)交易數(shù)量連續(xù)十年位列路孚特“中國(guó)參與交易財(cái)務(wù)顧問(wèn)榜單”中國(guó)區(qū)及“中國(guó)參與出境并購(gòu)交易財(cái)務(wù)顧問(wèn)榜單”第一名，連續(xù)多年獲得《證券時(shí)報(bào)》《銀行家》《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》等權(quán)威機(jī)構(gòu)評(píng)選的投資銀行綜合類獎(jiǎng)項(xiàng)，數(shù)字化產(chǎn)品“融安e信”獲得人民銀行科技發(fā)展二等獎(jiǎng)，研究成果連續(xù)多年獲評(píng)“遠(yuǎn)見杯”全球宏觀預(yù)測(cè)前兩名，市場(chǎng)影響力和品牌效應(yīng)穩(wěn)步提升。

投行業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

從內(nèi)外部環(huán)境看，投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展面臨著諸多機(jī)遇。

1.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)開拓了新市場(chǎng)

在經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變階段，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新業(yè)務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，新經(jīng)濟(jì)的資金需求與傳統(tǒng)信貸資金在時(shí)間、收益等方面存在一定錯(cuò)配，對(duì)股權(quán)、基金等權(quán)益性資金的需求更為迫切。中央金融工作會(huì)議提出要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，發(fā)展多元化股權(quán)融資。國(guó)常會(huì)也明確提出，要加快形成以股權(quán)投資為主、“股貸債?！甭?lián)動(dòng)的金融服務(wù)支撐體系。投行業(yè)務(wù)作為連接信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的橋梁，可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多權(quán)益性的投融資支持。

2.客戶多樣化金融需求催生了新模式

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷變化，銀行客戶的金融需求已經(jīng)從單一的信貸業(yè)務(wù)，拓展為覆蓋并購(gòu)重組、股權(quán)直投、顧問(wèn)咨詢、托管結(jié)現(xiàn)等“一攬子”綜合金融服務(wù)，不但對(duì)財(cái)務(wù)成本更加敏感，對(duì)服務(wù)模式、綜合服務(wù)能力的要求也逐步提高。投行業(yè)務(wù)作為客戶服務(wù)的“萬(wàn)花筒”，可以為客戶提供全生命周期的綜合金融服務(wù)，全方位滿足客戶多樣化投融資需求。

3.商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型提供了新動(dòng)力

隨著“輕資本”經(jīng)營(yíng)理念的不斷深入，加之NIM逐漸收窄、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大等因素影響，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式正在從傳統(tǒng)的“存貸匯”向“融資+融智”“融資+投資”轉(zhuǎn)型，更加看重客戶綜合價(jià)值貢獻(xiàn)。投資銀行作為中間業(yè)務(wù)的重要組成部分，在商業(yè)銀行優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、推動(dòng)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方面發(fā)揮更加積極的作用。

與此同時(shí)，商行投行業(yè)務(wù)發(fā)展也面臨著諸多困難與挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)端和資金端面臨雙重承壓，撮合使用全市場(chǎng)資金的能力與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求有一定差距，牌照因素制約了股權(quán)類業(yè)務(wù)拓展等等。

投行業(yè)務(wù)發(fā)展定位與思路

中央金融工作會(huì)議指出，“堅(jiān)定不移走中國(guó)特色金融發(fā)展之路，加快建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系”。作為國(guó)有大行的投資銀行，就要深刻把握金融工作的政治性、人民性，積極發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍作用，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)支持。

1.投行業(yè)務(wù)發(fā)展定位

（1）市場(chǎng)差異決定投行立足點(diǎn)：做中國(guó)式現(xiàn)代化的投行

美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，期貨交易、REITs、股權(quán)投資等大部分市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)超中國(guó)，其金融機(jī)構(gòu)、發(fā)行主體全球化特征明顯，主要是資本通過(guò)交易逐利。從中國(guó)實(shí)際看，我國(guó)金融供給側(cè)重于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)股權(quán)和債權(quán)融資需求的響應(yīng)，主要服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并非追求衍生品交易等金融市場(chǎng)的套利。投行也應(yīng)當(dāng)自覺(jué)融入到中國(guó)式現(xiàn)代化大局中，主動(dòng)服務(wù)新發(fā)展格局，把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放在更加突出的位置，為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)貢獻(xiàn)更大力量。

（2）商行特點(diǎn)決定投行著力點(diǎn)：做商行的投行

一是市場(chǎng)需求推動(dòng)了“股”的發(fā)展，金融市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行開展股權(quán)業(yè)務(wù)需求旺盛，股權(quán)投資對(duì)提升信貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力作用明顯。二是商行特點(diǎn)決定了“債”的屬性，受監(jiān)管政策、牌照資源、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素影響，債性業(yè)務(wù)更符合“商行基因”。三是投行特點(diǎn)決定了“融合”特征，投行業(yè)務(wù)兼具“股”和“債”兩種屬性，是連接資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的紐帶。此外，從我國(guó)股債兩個(gè)市場(chǎng)看，“債大股小”的特征比較明顯。綜上，商行投行應(yīng)結(jié)合“投行血液”和“商行基因”，聚焦股權(quán)和債權(quán)之間的融合性融資需求，開展具有“股債融合”的投融資業(yè)務(wù)。

（3）集團(tuán)結(jié)構(gòu)決定投行切入點(diǎn)：做工行的投行

投行業(yè)務(wù)普遍具有低頻、高附加值特點(diǎn)，具有功能性、排他性、主動(dòng)性等特性，有很強(qiáng)的源頭效應(yīng)和撬動(dòng)效應(yīng)，因此投行的價(jià)值貢獻(xiàn)是多樣化的，不僅包含中間業(yè)務(wù)收入，還體現(xiàn)在對(duì)商行的綜合價(jià)值貢獻(xiàn)，以及良好的品牌效應(yīng)和社會(huì)價(jià)值。

從商投行一體化經(jīng)營(yíng)來(lái)看，“價(jià)值投行”對(duì)集團(tuán)的綜合貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是構(gòu)筑商行業(yè)務(wù)“護(hù)城河”，發(fā)揮“固客”功能。通過(guò)投行業(yè)務(wù)源頭切入，創(chuàng)造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，撬動(dòng)存款、貸款、代發(fā)工資、資金托管、賬戶監(jiān)管等商行收益。二是擦亮工銀集團(tuán) “金招牌”，發(fā)揮“拓客”功能。以存量資產(chǎn)盤活實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)提質(zhì)增效，以產(chǎn)業(yè)基金服務(wù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，以投行重組服務(wù)助力防范化解風(fēng)險(xiǎn)，展現(xiàn)良好的商行價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。三是打造對(duì)公服務(wù)“研究院”，發(fā)揮“助客”功能。通過(guò)研發(fā)和科技投入，加快產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)新客群拓展、新服務(wù)升級(jí)，挖掘客戶服務(wù)需求點(diǎn)，提升集團(tuán)綜合收益。

2.“價(jià)值投行”高質(zhì)量發(fā)展思路與框架

從本質(zhì)上看，投行業(yè)務(wù)的核心邏輯是在價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)上促成撮合交易，這也是“價(jià)值投行”高質(zhì)量發(fā)展的方向和內(nèi)在要求。

（1）“價(jià)值投行”高質(zhì)量發(fā)展思路

“價(jià)值投行”高質(zhì)量發(fā)展要求投行經(jīng)營(yíng)模式加快轉(zhuǎn)型，主要體現(xiàn)在“三個(gè)轉(zhuǎn)變”：一是服務(wù)方式由“資金”型向“資金+服務(wù)”型轉(zhuǎn)變，更加注重服務(wù)帶來(lái)的高附加值。二是融資渠道由“全集團(tuán)”向“全市場(chǎng)”轉(zhuǎn)變，應(yīng)立足生態(tài)化思維，聚焦全市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資金，促成撮合交易。三是服務(wù)模式由“單一項(xiàng)目運(yùn)作”向“以客戶為中心的綜合金融服務(wù)”轉(zhuǎn)變，滿足客戶日益豐富的金融服務(wù)需求。

為了適應(yīng)“三個(gè)轉(zhuǎn)變”，投行業(yè)務(wù)應(yīng)秉承“投研引領(lǐng)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)、交易賦能、股債支撐”的服務(wù)理念。具體來(lái)看，就是通過(guò)扎實(shí)的投行研究研判篩選有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和產(chǎn)業(yè)，借助工商銀行領(lǐng)先的一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)估值能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)投資價(jià)值，依托工商銀行獨(dú)有的“項(xiàng)目庫(kù)、資金庫(kù)和資產(chǎn)庫(kù)”，以及市場(chǎng)領(lǐng)先的并購(gòu)重組、股權(quán)基金、顧問(wèn)咨詢等產(chǎn)品服務(wù)，通過(guò)撮合交易實(shí)現(xiàn)增值賦能，最后通過(guò)工行豐富的股性和債性金融產(chǎn)品匹配客戶多樣化的投融資需求。

（2）“價(jià)值投行”高質(zhì)量發(fā)展基本框架

工商銀行“價(jià)值投行”高質(zhì)量發(fā)展基本框架可簡(jiǎn)要概況為“3-1-1-7”，其中“3-1-1”是工行戰(zhàn)略層面的基礎(chǔ)工程，包括三類資源庫(kù)（項(xiàng)目庫(kù)、資產(chǎn)庫(kù)、資金庫(kù)）、一套估值標(biāo)準(zhǔn)和一個(gè)行研中心；“7”是指分行戰(zhàn)術(shù)層面的七大重點(diǎn)服務(wù)場(chǎng)景，主要包括“并購(gòu)+”全鏈條服務(wù)、重組復(fù)雜債權(quán)服務(wù)、股權(quán)投資基金全流程服務(wù)、存量資產(chǎn)盤活服務(wù)、資產(chǎn)證券化全場(chǎng)景服務(wù)、股債融合產(chǎn)品服務(wù)和投行顧問(wèn)咨詢服務(wù)等。通過(guò)“3-1-1”交易撮合生態(tài)建設(shè)，為投行七大重點(diǎn)服務(wù)場(chǎng)景落地提供賦能保障。

建設(shè)價(jià)值投行“3-1-1”基礎(chǔ)工程

1.建設(shè)具備估值定價(jià)和行研優(yōu)勢(shì)的股權(quán)項(xiàng)目庫(kù)

打造投行項(xiàng)目資源庫(kù)，在囊括主營(yíng)業(yè)務(wù)、股東情況、對(duì)外投資等基礎(chǔ)信息和經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況等核心信息外，還覆蓋了具備工銀集團(tuán)特性的風(fēng)險(xiǎn)判斷、項(xiàng)目亮點(diǎn)、估值分析、融資需求等專屬信息。發(fā)揮 “專注價(jià)值成長(zhǎng)、專精特新產(chǎn)業(yè)、專屬項(xiàng)目信息、專業(yè)項(xiàng)目判斷”的特性，深耕價(jià)值成長(zhǎng)，聚焦一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投融資需求，為客戶提供投資顧問(wèn)、融資顧問(wèn)、招商引資、行司聯(lián)動(dòng)等各類投融資服務(wù)。

目前，投行項(xiàng)目資源庫(kù)已建成覆蓋科創(chuàng)等高成長(zhǎng)性企業(yè)的精選項(xiàng)目2萬(wàn)個(gè)，其中一年內(nèi)有明確股權(quán)融資需求的項(xiàng)目超1000個(gè)。

2.構(gòu)建區(qū)域性存量資產(chǎn)庫(kù)

以盤活存量資產(chǎn)為抓手和切入點(diǎn)，聚焦交通、水利、能源、水電氣熱、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、新型基礎(chǔ)設(shè)施等13大類資產(chǎn)，構(gòu)建區(qū)域性全量固定資產(chǎn)視圖，為全行投融資規(guī)劃完善提供有效補(bǔ)充。

目前已構(gòu)建60萬(wàn)億規(guī)模的資產(chǎn)庫(kù)，覆蓋全國(guó)300個(gè)省、市、區(qū)，涉及全國(guó)項(xiàng)目近9萬(wàn)個(gè)，一年內(nèi)構(gòu)建規(guī)模超5萬(wàn)億元精品資產(chǎn)庫(kù)，推薦及落地項(xiàng)目合計(jì)超過(guò)100個(gè)；三年內(nèi)構(gòu)建規(guī)模30萬(wàn)億元精品資產(chǎn)庫(kù)，成為市場(chǎng)領(lǐng)先的資產(chǎn)交易服務(wù)中介。在構(gòu)建區(qū)域資產(chǎn)庫(kù)的基礎(chǔ)上，同步構(gòu)建高速公路、城市軌道交通、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)、電力、水電氣熱等市政設(shè)施、新基建、商業(yè)地產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、保租房、旅游、生態(tài)環(huán)保19個(gè)大類資產(chǎn)視圖。

3.打造全方位解決客戶需求的資金庫(kù)

融合集團(tuán)內(nèi)資金，以及境內(nèi)持牌金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資者、境外投資機(jī)構(gòu)等同業(yè)合作機(jī)構(gòu)資金，根據(jù)資金來(lái)源與成本、風(fēng)險(xiǎn)偏好與投向、準(zhǔn)入門檻與用途等特點(diǎn)，豐富投行同業(yè)機(jī)構(gòu)合作場(chǎng)景，提升撮合交易能力，形成全市場(chǎng)解決客戶股權(quán)與債權(quán)需求的資金庫(kù)。一年內(nèi)將構(gòu)建2萬(wàn)億元級(jí)境內(nèi)同業(yè)機(jī)構(gòu)資金庫(kù)、2000億美元級(jí)境外資金庫(kù)。

4.探索構(gòu)建工行特色一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)估值體系

作為國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)業(yè)務(wù)的重要參與方，工商銀行已運(yùn)作并購(gòu)和一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資業(yè)務(wù)超5000余筆、總規(guī)模超萬(wàn)億元。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合14萬(wàn)億元信貸余額、100萬(wàn)信貸客戶所積累的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)首創(chuàng)工行特色的企業(yè)股權(quán)估值體系，目前涵蓋20多個(gè)行業(yè)，主要應(yīng)用于交易定價(jià)、股權(quán)投資、股權(quán)融資、并購(gòu)重組、戰(zhàn)略規(guī)劃、招商引資等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，為客戶提供股權(quán)估值、財(cái)務(wù)優(yōu)化、市值管理、交易策略和交易安排等各類估值服務(wù)。此外，還可以為政府部門提供與財(cái)政資金相關(guān)的股權(quán)投資、股權(quán)基金評(píng)價(jià)等服務(wù)。

5.推進(jìn)立體化投研體系建設(shè)

發(fā)揮投行研究中心15年來(lái)緊跟宏觀經(jīng)濟(jì)、貼近行業(yè)政策的優(yōu)勢(shì)，面向市場(chǎng)、面向業(yè)務(wù)、面向客戶推進(jìn)立體化投研體系建設(shè)，打造區(qū)域畫像和產(chǎn)業(yè)視圖，深化產(chǎn)業(yè)鏈研究，為戰(zhàn)略制定、經(jīng)營(yíng)決策、業(yè)務(wù)運(yùn)作提供理論分析和研究參考，為三類資源庫(kù)建設(shè)提供軟實(shí)力保障。

目前，已完成對(duì)全國(guó)31個(gè)省市、293個(gè)地級(jí)市的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和政府財(cái)政的區(qū)域畫像，形成覆蓋148條產(chǎn)業(yè)鏈、437個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)視圖。

七項(xiàng)重點(diǎn)服務(wù)場(chǎng)景

基于客戶不同場(chǎng)景的金融服務(wù)需求，繼續(xù)夯實(shí)并購(gòu)重組特色，以盤活存量資產(chǎn)工作和股權(quán)基金全流程服務(wù)為抓手，創(chuàng)新資產(chǎn)證券化和股債融合產(chǎn)品應(yīng)用，全面推進(jìn)顧問(wèn)咨詢服務(wù)轉(zhuǎn)型，為工銀集團(tuán)做出更大的綜合價(jià)值貢獻(xiàn)。

1.“并購(gòu)+”全鏈條服務(wù)

并購(gòu)是工商銀行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的重要抓手。工行投行致力于打造全流程、全鏈條、全方位的“并購(gòu)融資+并購(gòu)顧問(wèn)+并購(gòu)?fù)顿Y”服務(wù)，通過(guò)資源庫(kù)和估值行研賦能，聚焦并購(gòu)交易本源，強(qiáng)化前置營(yíng)銷挖掘，以撮合交易帶動(dòng)配套融資，提升并購(gòu)綜合服務(wù)價(jià)值。工商銀行自2008年開辦并購(gòu)業(yè)務(wù)以來(lái)，業(yè)務(wù)規(guī)模始終保持同業(yè)第一，累計(jì)參與并購(gòu)交易超3000筆，是國(guó)內(nèi)首家并購(gòu)貸款余額超4000億元、累放破萬(wàn)億元的商業(yè)銀行，連續(xù)多年獲評(píng)權(quán)威大獎(jiǎng)。

2.重組、復(fù)雜債權(quán)服務(wù)

工商銀行擁有國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行中惟一的債務(wù)重組顧問(wèn)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，可扮演“企業(yè)醫(yī)生”角色。對(duì)內(nèi)可以參與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置，大幅提升債權(quán)受償率。對(duì)外可以運(yùn)用“資產(chǎn)重組、負(fù)債重組和權(quán)益重組”三大工具箱、十五種工具，幫助有流動(dòng)性壓力的次優(yōu)企業(yè)化解風(fēng)險(xiǎn)，幫助有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)脫困重生。同時(shí)還可以開展司法金融業(yè)務(wù)，為地方政府、法院或破產(chǎn)管理人提供排他性的綜合金融服務(wù)。

截至目前，工商銀行通過(guò)重組、復(fù)雜債權(quán)服務(wù)，累計(jì)化解風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)超過(guò)7700億元，協(xié)助20余家有重要市場(chǎng)地位的企業(yè)實(shí)現(xiàn)脫困重生；穩(wěn)定就業(yè)崗位20余萬(wàn)個(gè)，債務(wù)優(yōu)化管理服務(wù)落地規(guī)模超過(guò)2700億元。

3.股權(quán)投資基金“567”全流程服務(wù)

股權(quán)投資基金和產(chǎn)業(yè)基金已成為培育我國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展的重要參與者。工行投行聯(lián)合國(guó)家部委和地方政府創(chuàng)設(shè)股權(quán)投資基金，覆蓋基金創(chuàng)設(shè)、募資、投資、管理和退出等五個(gè)階段，服務(wù)基金發(fā)起人、管理人、出資人、基金公司、被投企業(yè)和高凈值人群等六個(gè)層面客戶，提供創(chuàng)設(shè)顧問(wèn)、基金募資、投資撮合、項(xiàng)目管理、基金退出、企業(yè)融資和高端私行等七類顧問(wèn)服務(wù)。同時(shí)，以產(chǎn)業(yè)基金、市場(chǎng)化基金為橋梁，加強(qiáng)在資金、客戶、項(xiàng)目等領(lǐng)域的商投聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)存貸款、結(jié)現(xiàn)、托管、私行等綜合業(yè)務(wù)收益。

目前，工商銀行已正式推出股權(quán)投資基金“567”全流程服務(wù)體系，基金廣泛投資于先進(jìn)制造、集成電路、通信技術(shù)、綠色能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，累計(jì)服務(wù)超過(guò)3000家投資機(jī)構(gòu)、6000支產(chǎn)業(yè)基金，支持近100家企業(yè)成功上市，其中登陸科創(chuàng)板企業(yè)超50家。基金服務(wù)已覆蓋國(guó)家、省、市、區(qū)各層級(jí)。

4.存量資產(chǎn)盤活服務(wù)

把握存量資產(chǎn)盤活政策機(jī)遇，依托“商行+投行”“融資+融智”的綜合化金融服務(wù)，圍繞13類服務(wù)場(chǎng)景，統(tǒng)籌運(yùn)用基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs、并購(gòu)重組、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、債轉(zhuǎn)股、融資租賃等投行產(chǎn)品，以及PPP項(xiàng)目貸款、固定資產(chǎn)支持融資、項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期貸款、貿(mào)易融資、資金托管、賬戶監(jiān)管等商行產(chǎn)品，積極爭(zhēng)攬地方政府顧問(wèn)角色，成為存量資產(chǎn)盤活的“全面金融服務(wù)方案提供商”，助力客戶獲得增量資金，擴(kuò)大有效投資，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效。

目前，工商銀行已正式確定為國(guó)家發(fā)改委首批盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資支撐機(jī)構(gòu)，亦莊CMBS項(xiàng)目獲評(píng)國(guó)家發(fā)改委盤活存量資產(chǎn)典型案例。2023年前三季度，盤活存量資產(chǎn)各類業(yè)務(wù)發(fā)生額超過(guò)8300億元，市場(chǎng)領(lǐng)先。

5.資產(chǎn)證券化全場(chǎng)景服務(wù)

圍繞ABS、ABN、類REITs等各類型產(chǎn)品，綜合運(yùn)用集團(tuán)在顧問(wèn)、銷售、資金撮合、托管、監(jiān)管、結(jié)算、存續(xù)期管理等優(yōu)勢(shì)，提供“承攬、承做、承銷、投資、管理”全流程服務(wù)，高效匯聚全渠道資金，發(fā)行規(guī)模保持市場(chǎng)領(lǐng)先。特別是在具備股權(quán)性質(zhì)的REITs業(yè)務(wù)領(lǐng)域，工商銀行可在資產(chǎn)設(shè)立、資產(chǎn)培育、資產(chǎn)重組、發(fā)行設(shè)立、存續(xù)管理、新建投資、擴(kuò)募安排、資產(chǎn)退市等階段，以公募REITs為切入點(diǎn)和抓手，力爭(zhēng)戰(zhàn)略配售投資、配套貸款、托管銀行、監(jiān)管銀行等多重業(yè)務(wù)角色，實(shí)現(xiàn)“全方位、全場(chǎng)景、一站式”綜合金融服務(wù)。

截至目前，全市場(chǎng)共發(fā)行公募REITs項(xiàng)目28支，工商銀行參與投資26支，投資覆蓋率同業(yè)第一。2023年前三季度，投行條線運(yùn)作的主動(dòng)管理ABS和ABN項(xiàng)目超20個(gè)、金額超200億元。

6.股債融合產(chǎn)品服務(wù)

發(fā)揮投行作為信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的紐帶作用，聚焦股權(quán)和債權(quán)之間的超萬(wàn)億混合性融資需求，發(fā)揮商投聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，拓展“股債融合”投融資服務(wù)。圍繞權(quán)益性資金需求和科創(chuàng)企業(yè)服務(wù)，加大與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策部門溝通，力爭(zhēng)以政策顧問(wèn)角色參與各類創(chuàng)新試點(diǎn)。聚焦科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)性與股權(quán)估值，通過(guò)“前沿通”“個(gè)人持股計(jì)劃”等創(chuàng)新產(chǎn)品，為企業(yè)融資需求、企業(yè)家/核心人才融資需求提供工銀解決方案，通過(guò)“可認(rèn)股安排權(quán)顧問(wèn)服務(wù)”與企業(yè)共享成長(zhǎng)紅利。

7.投行顧問(wèn)咨詢服務(wù)

把握企業(yè)金融服務(wù)需求由“融資”向“融資+融智”的轉(zhuǎn)變趨勢(shì)，通過(guò)診斷式咨詢和陪伴式服務(wù)等高附加值業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供包括財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)防控、智庫(kù)信息、資信審計(jì)等在內(nèi)的綜合金融服務(wù)解決方案，實(shí)現(xiàn)銀政和銀企的深度綁定。發(fā)揮投行數(shù)智產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，做好風(fēng)控能力輸出和智庫(kù)服務(wù)。對(duì)內(nèi)搭建賦能平臺(tái)，為基層營(yíng)銷提供包括風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)、智庫(kù)信息、財(cái)務(wù)分析等一站式信息服務(wù)，提升營(yíng)銷與盡調(diào)效率。對(duì)外搭建客戶服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)政府體系化服務(wù)切入、數(shù)智場(chǎng)景深耕、高端論壇服務(wù)等方式，構(gòu)建客戶服務(wù)生態(tài)，提升客戶服務(wù)質(zhì)效。

截至目前，工商銀行已形成八類投行顧問(wèn)咨詢產(chǎn)品和服務(wù)，主要包含“融安e信”“融譽(yù)e信”“函證e信”、資信服務(wù)等風(fēng)控產(chǎn)品，一級(jí)“ISP融慧”“融智e信”、政府財(cái)務(wù)顧問(wèn)、投融資顧問(wèn)等智庫(kù)服務(wù)，已累計(jì)服務(wù)企業(yè)客戶超200萬(wàn)戶、個(gè)人客戶超1億人。其中，“融安e信”已累計(jì)為20余家國(guó)家部委和機(jī)構(gòu)提供財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)服務(wù)，助力風(fēng)險(xiǎn)早識(shí)別、早預(yù)警、早防控。

下一步，工行投行將深入學(xué)習(xí)貫徹中央金融工作會(huì)議精神，提高政治站位，強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、增動(dòng)能、防風(fēng)險(xiǎn)、開新局，以建設(shè)一流投資銀行為目標(biāo)，加快發(fā)展多元化股權(quán)融資，扎實(shí)做好價(jià)值投行高質(zhì)量發(fā)展各項(xiàng)工作，以實(shí)際行動(dòng)不斷滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益豐富的金融需求，為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)貢獻(xiàn)國(guó)有大行的投行力量。

責(zé)任編輯_趙曉璐