國資增持ST九有？

王文華

去年11月6日，受國資增資3億元的利好消息影響，湖北九有投資股份有限公司（簡稱ST九有，600462.SH）開盤漲停，報2.14元/股，漲幅4.9%。當日晚間，ST九有緊急發(fā)布公告，增資確有其事，但要滿足前提條件。

ST九有在公告中表示，近日，ST九有、深圳天天微購服務有限公司（以下簡稱天天微購）、北京中廣陽企業(yè)管理有限公司（以下簡稱中廣陽）與湖北省九有新動能產業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱九有新動能基金）共同簽署增資協(xié)議，主要事項為九有新動能基金向中廣陽增資不超過3億元。

中廣陽由ST九有全資子公司天天微購直接控股，主要從事互聯(lián)網廣告業(yè)務，為游戲類、應用類、短視頻類等互聯(lián)網APP提供獲客線上流量解決方案。天眼查顯示，天天微購持有中廣陽97.57%的股權。

不過，增資的具體實施，需要滿足兩個重要條件：條件一，北京中裕泰嘉實業(yè)有限公司（以下簡稱中裕泰嘉）完成對ST九有的定增，通過直接持有ST九有股份方式成為控股股東；條件二，天天微購完成對中廣陽增資，增資后持有中廣陽股權比例仍不低于51%。

九有新動能基金成立于去年9月，出資額3.01億元。從名字和成立時間來看，或是專為紓困ST九有而成立。天眼查顯示，九有新動能基金的股東分別為武漢經開產業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、湖北省新動能發(fā)展投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、湖北省新動能基金管理有限公司，分別持股49.83%、49.83%、0.33%，長江產業(yè)投資集團為該基金的實際控制人。股權穿透后，上述參股股東均有國資背景。

支點財經記者注意到，去年11月3日，長江產業(yè)投資集團在其官方微信公眾號曾發(fā)布3億元增資信息。不過，支點財經記者發(fā)現(xiàn)，在ST九有發(fā)布公告前，長江產業(yè)投資集團刪除了該信息。

分析人士對支點財經記者表示，此次湖北省國資增資中廣陽，一方面是與近年來以長江產業(yè)投資集團為代表的國資做大做強本土上市公司的定位有關；另一方面是看好中廣陽擁有的核心資源，互聯(lián)網廣告行業(yè)依然是景氣賽道。

ST九有成立于1998年，目前主要從事線下場景營銷、線上媒體推廣等業(yè)務。當前，ST九有面臨較大的經營壓力。財報顯示，2021年、2022年和2023年上半年，ST九有分別實現(xiàn)營收2.68億元、3.06億元、1.18億元，凈利潤分別為-8119.8萬元、-8025萬元、-1365.3萬元。盡管虧損有所收窄，但仍未實現(xiàn)盈利。

此前，ST九有債務纏身，資產負債率較高。最大的債務是對原子公司深圳市潤泰供應鏈管理有限公司（以下簡稱潤泰供應鏈）銀行貸款提供連帶擔保責任。2017年8月，ST九有收購潤泰供應鏈，時隔一年，后者“爆雷”。2023年半年報顯示，目前，ST九有被起訴和判決的擔保本金合計1.71億元。

截至去年一季度末，ST九有的應付賬款為5401.5萬元，資產負債率94.23%。

ST九有孫公司中廣陽的業(yè)績同樣不樂觀。2021年和2022年，中廣陽分別實現(xiàn)營收8301萬元、1.26億元，凈利潤-868萬元、-1128萬元。截至2022年底，中廣陽的總負債為1.36億元，總資產1.98億元。

實際上，為緩解債務壓力和發(fā)展所需的資金缺口，自2022年以來，ST九有就在推動中裕泰嘉的定增計劃。

ST九有的第一大股東為天津盛鑫元通有限公司（以下簡稱天津盛鑫），持股16.49%。2021年5月，天津盛鑫與中裕泰嘉簽署《股東表決權委托協(xié)議》，將其持有的ST九有約1.02億股的表決權（持股比例17.43%，后稀釋至16.49%）委托給中裕泰嘉。由此，目前中裕泰嘉通過表決權受托的方式控制了ST九有16.49%的表決權，但未持有股票。

根據(jù)此前ST九有公布的定增預案，ST九有擬向中裕泰嘉發(fā)行不低于3500萬股（含本數(shù)）且不超過1.75億股（含本數(shù)）股票，募集資金不低于6265萬元且不超過3.13億元。

按照發(fā)行數(shù)量上限1.75億股測算，發(fā)行完成后，中裕泰嘉將持有ST九有22.9%的股份及12.84%的表決權，累計擁有公司34.94%的表決權。不過，上述定增方案尚未獲得上交所審核通過。

ST九有的發(fā)展可謂波折不斷，曾三次轉型、更名、遷址。2003年，ST九有上市時，公司名為“延邊石峴白麓紙業(yè)股份有限公司”，主要從事新聞紙、膠版紙、商品木漿等產品的生產與銷售，注冊地址為吉林省圖們市。

2012年，ST九有破產重整后，逐漸放棄造紙業(yè)務，開始從事與造紙工藝相關的溶解漿及木質素系列化工產品的生產和銷售。但受下游行業(yè)持續(xù)低迷及國外溶解漿的沖擊，ST九有未能擺脫虧損局面。

2015年，ST九有出售溶解漿等原有業(yè)務，并收購深圳博立信科技有限公司，轉型手機攝像頭產品的生產和銷售。2016年，該公司名稱變更為“深圳九有股份有限公司”，注冊地址由吉林省圖們市遷至深圳市。

轉型后兩年，即2016年和2017年，ST九有扭虧為盈，歸母凈利潤分別為673.8萬元、 855萬元。但好景不長，2018年和2019年，公司再次陷入虧損，歸母凈虧損2.72億元、3359.5萬元。

2019年1月，潤泰供應鏈“爆雷”，業(yè)務停頓，導致ST九有部分銀行賬號被凍結，觸及了上交所“主要銀行賬號被凍結及生產經營活動受到嚴重影響且預計在3個月內不能恢復正?！睏l款，被實施其他風險警示，股票名稱由“九有股份”變更為“ST九有”。

2019年5月，由于會計事務所對ST九有2018年出具無法表示意見的審計報告，觸及了上交所關于“最近一個會計年度的財務會計報告被會計師事務所出具無法表示意見或否定意見的審計報告”的條款，ST九有被上交所實施退市風險警示，股票代碼由“ST九有”變更為“*ST九有”。

2020年，*ST九有再次轉型，主營業(yè)務轉向公關營銷服務、互聯(lián)網信息服務、直播服務、商品零售服務等。同年，*ST九有實現(xiàn)歸母凈利潤2039.3萬元，業(yè)績扭虧為盈。2021年5月，該公司被上交所撤銷了退市風險警示，股票代碼由“*ST九有”變更為“ST九有”。

2021年4月，ST九有宣布遷址湖北，將注冊地址由深圳變更為武漢經濟技術開發(fā)區(qū)，并更名為“湖北九有投資股份有限公司”，成為湖北上市公司。

當時有猜測稱，ST九有遷入湖北或是為了順利推進一項收購計劃。2020年8月，其孫公司中廣陽宣布，擬以現(xiàn)金方式收購恩施州鐵路有限公司97.69%股權，后者是一家具備公鐵聯(lián)運優(yōu)勢的綜合物流公司。但是2021年7月，ST九有宣布終止上述收購計劃。