公司現(xiàn)金流問題及解決對策研究

〔內(nèi)容提要〕烘焙行業(yè)是休閑食品中規(guī)模最大、成長最快、潛能最大的一種細(xì)分行業(yè)，其市場規(guī)模近五年年均增長11.3%，已超過2000億元。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，烘焙行業(yè)逐漸發(fā)展壯大，但近年來不斷有企業(yè)陷入瀕臨倒閉和破產(chǎn)的困境，其中有短保質(zhì)期特點(diǎn)的烘焙行業(yè)尤為明顯。研究表明企業(yè)陷入經(jīng)營困境未必僅僅因?yàn)槠溆芰Φ南陆担€存在著其他因素的影響。究其原因，一是供應(yīng)鏈出現(xiàn)了問題，二是現(xiàn)金流出現(xiàn)的問題。現(xiàn)金流的指標(biāo)對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展具有預(yù)警作用，通過前瞻性分析可以提高企業(yè)抗風(fēng)險能力和整體運(yùn)營能力。本文擬對以經(jīng)營短保面包行業(yè)為主的SD公司的現(xiàn)金流進(jìn)行分析研究，通過對SD公司經(jīng)營環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、籌資環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較和分析，找出SD公司現(xiàn)金流存在的問題，并對其存在問題的提出解決對策以及合理建議，這些內(nèi)容對企業(yè)今后生產(chǎn)發(fā)展都具有重要意義。

〔關(guān)鍵詞〕現(xiàn)金流；現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)；對策研究

一、引言

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和不斷完善，國有經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)都取得了巨大的成就，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時，投資者以及管理者需要對企業(yè)本身的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險有清晰準(zhǔn)確的判斷。國內(nèi)外的學(xué)者對此進(jìn)行了大量的研究，使用不同方法對企業(yè)發(fā)展提供適當(dāng)?shù)姆治鐾緩健Ｔ诓煌难芯砍晒型ㄟ^對比分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)現(xiàn)金流和企業(yè)財務(wù)風(fēng)險緊密相連，現(xiàn)金流量指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別具有超前的預(yù)測和警示的作用。

現(xiàn)金流的指標(biāo)對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展具有預(yù)警作用，通過前瞻性分析或可提高企業(yè)抗風(fēng)險能力和整體運(yùn)營能力。另外通過分析也可以剔除企業(yè)報表的粉飾。因?yàn)楝F(xiàn)金流是基于企業(yè)的收付實(shí)現(xiàn)制而不是權(quán)責(zé)發(fā)生制，比資產(chǎn)、負(fù)債和利潤更具有說服力并且具有更大的可觀性，從而能夠有效并且清晰地了解目前企業(yè)所處的經(jīng)營狀況，規(guī)避投資風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，減少企業(yè)蒙受損失的可能性。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢影響下如何進(jìn)行現(xiàn)金流管理以及通過現(xiàn)金流指標(biāo)對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別成為當(dāng)今企業(yè)面對的一大問題。從現(xiàn)金流量的經(jīng)營環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、籌資環(huán)節(jié)入手，對比近幾年的財務(wù)指標(biāo)變化，便能夠分析企業(yè)未來經(jīng)營風(fēng)險，為投資者和經(jīng)營者提供對企業(yè)經(jīng)營的準(zhǔn)確判斷并在經(jīng)營困境下產(chǎn)生問題提供最優(yōu)解決方案。

本文選取了SD公司為研究對象，首先對現(xiàn)金流量的相關(guān)定義和概念進(jìn)行簡單的概述，再以該企業(yè)現(xiàn)金流量構(gòu)成比率作為出發(fā)點(diǎn)，對SD公司近四年經(jīng)營環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、籌資環(huán)節(jié)的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較和分析，并通過分析、測算、評價、行業(yè)對比等途徑對SD企業(yè)現(xiàn)金流存在的問題進(jìn)行研究，同時借助知網(wǎng)以及文件數(shù)據(jù)庫，閱讀關(guān)于該行業(yè)的分析文章，以及關(guān)于財務(wù)管理專業(yè)的文獻(xiàn)，通過對現(xiàn)金流定義及其內(nèi)容的梳理，進(jìn)行綜合分析，最后找出SD公司現(xiàn)金流存在的問題，并提出對其存在問題的解決對策以及合理化建議。

二、相關(guān)理論概述

（一）現(xiàn)金流量的概念

1.現(xiàn)金流量的含義

現(xiàn)金流量是企業(yè)以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，在持續(xù)的會計期間進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出?，F(xiàn)金流量流入是指企業(yè)獲得現(xiàn)金流量的來源，包括企業(yè)通過經(jīng)營活動獲得的營業(yè)收入，進(jìn)行投資收回的款項(xiàng)和獲得的投資收益，以及進(jìn)行籌資得到的資金。流出方向則指企業(yè)現(xiàn)金流量的支出方向，包括用于維持企業(yè)正常經(jīng)營活動以及開支，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和對外投資，還包括用于償還籌資活動產(chǎn)生的本金、利息及支付股息。

2.分析現(xiàn)金流量指標(biāo)的意義

現(xiàn)金就如同人體內(nèi)的血液，貫穿于企業(yè)生產(chǎn)銷售的全過程，通過分析可提前預(yù)警企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的風(fēng)險和問題，具體表現(xiàn)為：第一，提供流動資金，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營；只有保證企業(yè)現(xiàn)金流動的正常才能維持企業(yè)的正常經(jīng)營，防止企業(yè)資金鏈斷裂，并且防止企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難。第二，改善企業(yè)財務(wù)指標(biāo)，提高企業(yè)市場競爭力；現(xiàn)代企業(yè)制度中企業(yè)所有權(quán)與管理權(quán)分離，一些管理者只重視經(jīng)營活動短期效益而忽視企業(yè)的成長，因此通過對企業(yè)的現(xiàn)金流分析能夠使投資者了解企業(yè)經(jīng)營狀況，調(diào)整投資人的投資戰(zhàn)略。

（二）現(xiàn)金流量分析內(nèi)容

保持較為合理的現(xiàn)金流量比率是企業(yè)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)，通過對企業(yè)的經(jīng)營、投資、籌資活動這三個方面的現(xiàn)金流入與流出量進(jìn)行比較，能夠清楚地看出企業(yè)在經(jīng)營過程中存在的問題，并以此為依據(jù)解決企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量失衡的問題。

1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

包括了解企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)及在經(jīng)營活動中現(xiàn)金流變化趨勢，了解企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力和持續(xù)運(yùn)作能力。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率進(jìn)行分析是指企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營過程中購買生產(chǎn)產(chǎn)品，進(jìn)行勞務(wù)活動就會產(chǎn)生應(yīng)付賬款或者支付現(xiàn)金，如果不能及時收回款項(xiàng)可能會影響現(xiàn)金周轉(zhuǎn)。再分析經(jīng)營過程中銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的毛利潤，剔除盈利能力較差或毛利潤為負(fù)值的產(chǎn)品，提高企業(yè)整體盈利能力和資產(chǎn)價值，使企業(yè)現(xiàn)金流得到充分有效的利用。

2.投資活動現(xiàn)金流量分析

包括分析投資活動現(xiàn)金流入量和流出量的具體組成和近幾年變化幅度和變化趨勢，分析企業(yè)投資活動中現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，評估投資活動的收益和風(fēng)險。對企業(yè)投資計劃加以分析。

3.籌資活動現(xiàn)金流量分析

首先對籌資活動現(xiàn)金流量的渠道進(jìn)行分析，現(xiàn)金流入來源于資本市場的融資、金融機(jī)構(gòu)的借款和股東投入。流出則表現(xiàn)為償還借款、支付股息利息等。再對籌資活動的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，要充分考慮企業(yè)的財務(wù)狀況和償債能力，保證籌資結(jié)構(gòu)合理以及產(chǎn)品多樣性，不能給企業(yè)帶來過大還款壓力。

（三）現(xiàn)金流量分析方法

現(xiàn)金流量分析方法包括結(jié)構(gòu)分析法和指標(biāo)分析法。結(jié)構(gòu)分析法是分析企業(yè)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)比率是否合理，指標(biāo)分析法就是利用數(shù)據(jù)計算得出的指標(biāo)反映企業(yè)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)及變化趨勢。

1.結(jié)構(gòu)分析法

結(jié)構(gòu)分析法是分析企業(yè)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)比率是否合理，是否能夠維持企業(yè)正常運(yùn)營。結(jié)構(gòu)分析法包括現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析與現(xiàn)金流凈額的分析。

2.指標(biāo)分析法

現(xiàn)金流量指標(biāo)分析法包括償債能力分析、現(xiàn)金支付能力分析、盈利能力分析、趨勢分析等。其中償債能力分析中比率越高償債能力越強(qiáng)，企業(yè)就可以投入資金擴(kuò)大生產(chǎn)；該比率越低則企業(yè)的償債能力越弱，這說明企業(yè)還是要減少資金的借入，以防資金不能充分抵債而導(dǎo)致資金鏈斷裂。經(jīng)營活動現(xiàn)金流指標(biāo)中現(xiàn)金支付能力對投資活動也具有重要借鑒意義，該比率越強(qiáng)，企業(yè)可以擴(kuò)大投資或減少融資；現(xiàn)金支付能力弱，企業(yè)就要收縮投資規(guī)模甚至舉債，滿足日常經(jīng)營所需資金。

盈利質(zhì)量分析是通過分析可以揭示企業(yè)銷售周轉(zhuǎn)能力，判斷現(xiàn)金流質(zhì)量，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)流動性風(fēng)險。趨勢分析是通過觀察多個會計期間數(shù)值的變化，確定增減變動方向和金額，找出其中所存在的規(guī)律性，由此判斷企業(yè)現(xiàn)階段財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，從而能夠判斷出企業(yè)的發(fā)展趨勢，也可以以此作為依據(jù)為經(jīng)營管理者和資本市場的投資人提供借鑒，并且通過比較，對企業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)營狀況進(jìn)行合理的預(yù)測。

三、SD公司現(xiàn)金流分析及存在的問題

（一）SD公司發(fā)展概況

SD公司主營面包的生產(chǎn)、加工和銷售，屬于烘焙行業(yè)。SD公司是短保面包中的龍頭企業(yè)，短保面包的特點(diǎn)就是新鮮且口感美味，但缺點(diǎn)是高頻配送的特殊要求并且面包保質(zhì)期較短不宜長時間儲存，低退貨率的短保行業(yè)市場集中度低，其同行競爭對手還有賓堡、曼可頓、美焙辰等企業(yè)。企業(yè)產(chǎn)品以面包為主，主打高性價比產(chǎn)品，在短保市場占有率超過29%，在產(chǎn)能方面年總產(chǎn)能超過30萬噸。企業(yè)采取“以銷定產(chǎn)”的策略來制定產(chǎn)能。產(chǎn)銷率保持98%以上的定位，保證了抵退貨率和高存貨周轉(zhuǎn)率。在“以銷定產(chǎn)”戰(zhàn)略的實(shí)施下，SD公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢開始逐漸顯現(xiàn)，同時，企業(yè)的技術(shù)研發(fā)人員是具有較高專業(yè)素質(zhì)的員工，工作效率高且穩(wěn)定，企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量得到了有效保證，企業(yè)的產(chǎn)品競爭力也有所提高。為了降低成本，實(shí)施更高效的面包生產(chǎn)配送業(yè)務(wù)，SD公司以東北大本營為主要發(fā)展地區(qū)，主導(dǎo)北方市場且目前也正在不斷擴(kuò)張南方市場，但面對市場已占據(jù)多年的對手，營銷成本也在不斷增加，市場仍處于虧損狀態(tài)。雖然SD公司市場規(guī)模正在逐步擴(kuò)大，但營業(yè)收入趨于穩(wěn)定，業(yè)績增長也出現(xiàn)了乏力的跡象。通過SD公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)也可以看出SD公司營業(yè)收入近幾年呈現(xiàn)平穩(wěn)的態(tài)勢，但增長幅度開始收縮，2022—2023年受外部環(huán)境的影響，營業(yè)收入增長緩慢，特別是部分原材料價格上漲導(dǎo)致成本增加，另外拓展南方市場失利使其營銷成本也有所增加，同時由于營銷策略的改變使產(chǎn)品折扣率增加，也是使利潤減少的因素之一。

（二）SD公司現(xiàn)金流量分析

1.見表1?，F(xiàn)金流量總體分析

根據(jù)表1我們可以看出，SD公司近些年來總現(xiàn)金流量凈額均是負(fù)值，總現(xiàn)金流入量呈下降趨勢，總現(xiàn)金流出量也相同方向下降，總體上現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，企業(yè)處于虧損狀態(tài)。雖然歷年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量和流出量下降明顯，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額維持在穩(wěn)定的狀態(tài)大約每年10億元左右。投資活動現(xiàn)金流入量下降，并且流出量較大?；I資活動現(xiàn)金流入量和流出量維持穩(wěn)定。同時也可以看出，2020—2023年企業(yè)總現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，分別為-3.7，-3.8，-0.6，-1.2億元。說明SD公司經(jīng)營處于一種萎縮虧損的狀態(tài)。

（1）現(xiàn)金流入的分析。由表2體現(xiàn)出SD公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比在增加。近幾年由于國家對各大企業(yè)優(yōu)惠政策的成功實(shí)施，以及各企業(yè)針對當(dāng)下環(huán)境營銷戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變使企業(yè)發(fā)展較快。作為消費(fèi)類食品加工企業(yè)，其總現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占比最高，說明企業(yè)一直將生產(chǎn)經(jīng)營作為運(yùn)營重心，但也可以看出企業(yè)投資活動現(xiàn)金流入量占比不均衡也不穩(wěn)定，而籌資活動有上升的趨勢。2023年SD公司依然是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量占據(jù)主要地位，而籌資活動現(xiàn)金流入量占比呈上升趨勢，用于彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)金流的不足。

（2）現(xiàn)金流出的分析。根據(jù)對各項(xiàng)活動現(xiàn)金流出量占比進(jìn)行分析（見表3），SD公司現(xiàn)金流出量占比在50%—80%之間波動，遠(yuǎn)高于投資活動和籌資活動現(xiàn)金流出量占比，而且依于現(xiàn)金流出量占比的不斷提高，說明企業(yè)經(jīng)營保持健康穩(wěn)定的狀態(tài)。投資活動現(xiàn)金流出量與籌資活動現(xiàn)金流出量呈現(xiàn)相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系，但從占比來看，投資活動流出量占比呈下降趨勢而籌資活動流出量占比相對穩(wěn)定。從2020—2023年現(xiàn)金流入量、流出量可以看出，企業(yè)經(jīng)營重點(diǎn)還是在主營業(yè)務(wù)中。但SD公司為了擴(kuò)大市場，增加了營業(yè)活動支出，其營銷費(fèi)用也增加較快，另外還需要償還大量的短期借款本金和利息，因此現(xiàn)金流動壓力明顯很大。

（3）現(xiàn)金流量凈額的分析（見表4）?？傮w來說，SD公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出量占比都很高，呈上升趨勢。而投資活動和籌資活動現(xiàn)金流占比呈下降趨勢。經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流有下降趨勢，但現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢，因此能夠預(yù)測在未來經(jīng)營條件不變的情況下將能夠持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流，從而保證企業(yè)健康穩(wěn)定地經(jīng)營發(fā)展。但企業(yè)在現(xiàn)金管理中有不妥當(dāng)之處，如不改善現(xiàn)有經(jīng)營模式和現(xiàn)有現(xiàn)金管理模式，SD公司未來面臨現(xiàn)金流的壓力將會有所增大。從中也可以看出SD公司正在面臨著總現(xiàn)金流增量下降的問題。

2.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

首先從表5中也可看出，SD公司近幾年流動比率、速動比率均呈下降趨勢明顯，說明短期的償債能力變?nèi)?，而資產(chǎn)負(fù)債率卻有上升的趨勢，這也說明企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力和持續(xù)運(yùn)作的能力變?nèi)?。但企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個比較低的水平，遠(yuǎn)低于同行業(yè)，因此企業(yè)未來幾年短期償債能力還處在一個比較良好的狀態(tài)，但企業(yè)如果只通過這種滿足于能夠償還短期債務(wù)來衡量一個企業(yè)的償債能力，那是不夠的，企業(yè)應(yīng)該在沒有財務(wù)危機(jī)的情況下，還有穩(wěn)定且充足的現(xiàn)金流入并且保持一種持續(xù)的盈利狀況才算得上相對安全的經(jīng)營環(huán)境。

而在表6中通過對現(xiàn)金支付能力的分析，可以看出SD公司的營業(yè)收入變化不大，相對穩(wěn)定，這說明SD公司企業(yè)增加銷售能力在逐年變?nèi)?，市場拓展受阻，過大市場占有率的計劃受挫，也說明企業(yè)的發(fā)展開始進(jìn)入平緩期。但從表6中也可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)小幅度下降的狀態(tài)、企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的速度呈現(xiàn)變慢的趨勢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直處于一個很高的狀態(tài)，這可能是由于以下原因，企業(yè)對于應(yīng)收賬款的管理效率不高，這會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)應(yīng)收賬款數(shù)額居高不下，如果不能有效合理控制應(yīng)收賬款，很可能造成應(yīng)收賬款在后期達(dá)到更高的數(shù)值，這樣必然會阻礙現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度，壞賬率很有可能因無法及時收回數(shù)量龐大的應(yīng)收款項(xiàng)而提高。這也說明SD公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率降低，SD公司需要關(guān)注對應(yīng)收賬款的管理。

表7是對企業(yè)盈利能力分析的一個直觀反映，表中可以明顯看出該企業(yè)毛利率在2022、2023年出現(xiàn)明顯提高，企業(yè)銷售利潤提高，說明企業(yè)經(jīng)營方向有所改變，在努力擴(kuò)大銷售渠道和市場份額的同時更加注重盈利水平?？偟膩砜?，企業(yè)盈利能力處在一個下降的趨勢。

綜上所述，我們可以對其未來發(fā)展的趨勢進(jìn)行一個分析，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境下，市場競爭日益加劇，同行競爭更加激烈，該企業(yè)仍能夠保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流增長，說明消費(fèi)者對該企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)可度較高，因此可以看出客戶對SD公司的忠誠度和信任度都比較高。但不難看出經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量凈額在2020—2023年呈下降趨勢，說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長幅度有所減小，盡管SD公司目前經(jīng)營活動比較穩(wěn)定，但如果不重視現(xiàn)金流管理，那么經(jīng)營活動現(xiàn)金流入很可能持續(xù)減少，最終影響企業(yè)未來幾年的發(fā)展。

3.投資活動現(xiàn)金流量分析

相較于取得投資收益所收到的現(xiàn)金和處置固定資產(chǎn)收到的現(xiàn)金，SD公司投資活動現(xiàn)金流入主要集中在收回投資所獲得的現(xiàn)金收益。企業(yè)目前的投資現(xiàn)金流出量主要是對其內(nèi)部相關(guān)行業(yè)的廠房等固定資產(chǎn)的投資而產(chǎn)生的凈額，而投資活動中其他項(xiàng)目的現(xiàn)金流入很少，企業(yè)投資的特點(diǎn)趨于保守，投資品種單一，并且收益比較低。投資是一項(xiàng)具有風(fēng)險的活動，從投資決策開始都會因各種不可控因素而與投資預(yù)期相偏離，如果企業(yè)并未做好預(yù)期，那么投資組合的風(fēng)險和其收益將會匹配不足。同時，SD公司目前的投資現(xiàn)金流出量主要是對其內(nèi)部相關(guān)行業(yè)的廠房等固定資產(chǎn)進(jìn)行投資，而對流動資產(chǎn)進(jìn)行投資和對外的股權(quán)投資并沒有獲得太大重視。管理層仍將更多的精力投入在擴(kuò)大經(jīng)營活動方面，對經(jīng)營活動現(xiàn)金管理的重視程度要明顯大于投資活動。

4.籌資活動現(xiàn)金流量分析

SD公司以取得借款作為籌資活動的主要渠道，并且與其他籌資渠道相比，企業(yè)更加注重借款這種籌資方式。由此也可以推斷出SD公司的籌資方式比較具有側(cè)重性。SD公司采用了較單一的籌資方式，并且SD公司在籌資活動中對金融產(chǎn)品做了計劃并且提出了具體籌資方案，SD公司的籌資方式主要集中于銀行借款中的短期貸款，在長期借款中也保持著一直穩(wěn)定且保守的狀態(tài)，說明SD公司為了維持經(jīng)營活動的穩(wěn)定性，其籌資方式一直比較保守，使用簡單的金融產(chǎn)品組合，為經(jīng)營活動提供資金支持。

四、公司現(xiàn)金流存在的問題分析

（一）經(jīng)營現(xiàn)金流增長幅度下降

從企業(yè)近幾年經(jīng)營活動現(xiàn)金流的變化分析來看，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流的增長幅度出現(xiàn)了瓶頸，增速緩慢，并出現(xiàn)下降的趨勢。這是由于企業(yè)經(jīng)營活動中創(chuàng)造現(xiàn)金流能力下降而造成的經(jīng)營現(xiàn)金流增速放緩。目前，企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定期，各項(xiàng)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，收入增加乏力，經(jīng)營活動現(xiàn)金流維持穩(wěn)定的狀態(tài)，而且需要通過籌資活動去彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)金流的不足。在外部條件的不斷變化下，企業(yè)能保持穩(wěn)定的盈利能力，對經(jīng)營活動現(xiàn)金流入有著重要作用。

（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)慢

由現(xiàn)金支付能力分析計算出的指標(biāo)中可以看出SD公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降的狀態(tài)，企業(yè)很難將應(yīng)收款項(xiàng)及時轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流，當(dāng)企業(yè)內(nèi)應(yīng)收賬款數(shù)額很大時，如果不能及時收回應(yīng)收賬款，未來很可能會出現(xiàn)較多壞賬損失，這樣也就必然會阻礙現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度。如果企業(yè)對應(yīng)收款管理沒有建立針對性的分析和決策機(jī)制，就很難及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流變化對企業(yè)造成的影響。

（三）投資收益低

首先通過對投資流出所呈現(xiàn)出的波動性可以看出企業(yè)對現(xiàn)金的管理不完善，相比于經(jīng)營活動，對投資活動的投入有所忽略。企業(yè)為了保證主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，投資保守，投資品種單一，收益低，導(dǎo)致在投資活動中現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值，如果建立相應(yīng)的投資預(yù)警和決策機(jī)制，便能減少現(xiàn)金流在投資活動中的損失。由此可見企業(yè)對市場變化的應(yīng)變能力不足，缺乏現(xiàn)金投資和調(diào)整靈活性。這也是導(dǎo)致投資收益一直處于較低水平的原因。

（四）籌資渠道單一

企業(yè)在籌資過程中過度依賴銀行貸款，籌資渠道較為單一，這樣增大了金融風(fēng)險，也增大了籌集資金的成本，為現(xiàn)金籌集增加了不可預(yù)測的風(fēng)險，并且該企業(yè)金融產(chǎn)品組合簡單。針對企業(yè)資金需求的成本不同、償還的時間不同，未能建立有效、科學(xué)的金融產(chǎn)品負(fù)債組合，從而不能很好地降低償債壓力和資金成本。

五、完善SD公司現(xiàn)金流的建議

（一）擴(kuò)寬銷售渠道，增加產(chǎn)品種類

（1）SD公司可以通過增加相應(yīng)烘焙品種來提高盈利能力。細(xì)分市場的營銷也是當(dāng)今市場推廣的重要手段，針對特定人群提供不同的烘焙品種，滿足不同的口味需求，能夠增強(qiáng)對消費(fèi)者的吸引力，從而增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，增加現(xiàn)金流的流入。隨著收入水平的提高和有能力消費(fèi)人群的擴(kuò)大，對高端品種需求增加較快，因此，針對南北方飲食消費(fèi)的差異，市場調(diào)研要細(xì)化，營銷要下沉，要建立高端市場定制化服務(wù)，建立公眾號、客戶群，提供差異化服務(wù)，引導(dǎo)消費(fèi)。

（2）當(dāng)今社會人們消費(fèi)的理念更傾向品牌消費(fèi)，如今市場網(wǎng)紅產(chǎn)品層出不窮，如果不能滿足消費(fèi)者的品位變化，特別是追求新穎口味和造型獨(dú)特的特點(diǎn)，那么市場的淘汰速度是很快的。所以要形成SD公司的品牌文化，讓消費(fèi)目標(biāo)認(rèn)可SD公司的品牌優(yōu)勢。就像肯德基、麥當(dāng)勞一樣，讓消費(fèi)者認(rèn)可SD公司的文化，才能使SD公司盈利能力提高，獲得大量現(xiàn)金流入。

（3）轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，拓展內(nèi)陸市場。企業(yè)近幾年拓展南方市場并不成功，需要轉(zhuǎn)變觀念，開拓西北、西南市場，為企業(yè)未來幾年的發(fā)展拓展空間。

（二）加快應(yīng)收賬款的回款速度

要加快應(yīng)收賬款的回款速度，首先要樹立合理的應(yīng)收款管理制度。現(xiàn)如今合理的企業(yè)現(xiàn)金結(jié)構(gòu)是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)能夠良好運(yùn)行的基礎(chǔ)。因此為了加大企業(yè)資金周轉(zhuǎn)管理，就應(yīng)該提高應(yīng)收賬款的收回速度，加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的風(fēng)險控制。所以企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)縮減應(yīng)收賬款金額，加快資金收回的速度，保持企業(yè)內(nèi)部充分的現(xiàn)金存儲，這有利于企業(yè)應(yīng)對突發(fā)情況，減小危機(jī)帶來的損耗，優(yōu)化現(xiàn)金管理?？焖偈栈貞?yīng)收賬款，保持內(nèi)部資金充足，提高資金周轉(zhuǎn)率，便能有效降低企業(yè)經(jīng)營時由于現(xiàn)金流短缺而產(chǎn)生的風(fēng)險。

（三）提高SD公司的投資效率

SD公司可以通過增加持續(xù)穩(wěn)定的投資活動，改善投資結(jié)構(gòu)以及建立考核機(jī)制，保證投資計劃執(zhí)行的力度，保證資金使用的安全性等方式來提高投資效益從而增加投資活動現(xiàn)金收益。由上文可知企業(yè)在經(jīng)營中專注本業(yè)經(jīng)營，注重經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的管理和投入，但對投資籌資等其他業(yè)務(wù)并未過多涉足，這樣雖然減少了市場風(fēng)險，但對本行業(yè)內(nèi)的市場分析和投入不足。同時，要想在投資活動中獲得收益穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就要優(yōu)先提高企業(yè)管理層的投資意識和投資能力。在保證資金安全的前提下，完善投資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，提高投資品種，不僅有企業(yè)固定資產(chǎn)投資，還要有股權(quán)投資、金融資產(chǎn)投資，提高資金使用有效性，提高企業(yè)發(fā)展的潛力。

（四）擴(kuò)寬籌資渠道

SD公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)拓寬籌資渠道，盡可能增加融資品種，在籌資活動中要想增加現(xiàn)金流凈額就不能僅僅局限于一種籌資手段。SD公司不僅應(yīng)當(dāng)在銀行金融行業(yè)融資，更要拓寬渠道，在資金市場、票據(jù)市場上進(jìn)行融資，特別是由于SD公司為上市公司，應(yīng)當(dāng)使用上市企業(yè)擁有的增發(fā)配股的權(quán)利，這樣可以大幅度降低資金成本，獲得較高的籌資活動現(xiàn)金流入。通過對企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的分析，結(jié)合期初期末現(xiàn)金余額，估算未來對現(xiàn)金的需求數(shù)量，能夠科學(xué)合理安排籌資的數(shù)量和使用時間，保證企業(yè)正常資金周轉(zhuǎn)，通過合理安排籌資活動中的現(xiàn)金使用來降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，從而對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生有利影響。

六、總結(jié)

本文基于大量關(guān)于現(xiàn)金流量的文獻(xiàn)以及國內(nèi)外學(xué)者在此領(lǐng)域的研究成果和相關(guān)行業(yè)的分析文章，對SD公司進(jìn)行了現(xiàn)金流問題的分析并提出了解決問題的方案。SD公司作為擁有多年經(jīng)營并且深得人們信任的短保面包企業(yè)，銷售收入和市場規(guī)模都在不斷擴(kuò)大，但在其不斷發(fā)展的道路上，也面臨著各種與現(xiàn)金流管理相關(guān)的困境，這其中既有外部環(huán)境的影響，也有許多企業(yè)自身的管理問題有待解決。雖然SD公司的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)失衡且現(xiàn)金流壓力較大，但如果能夠盡快提高自身面臨的幾個短板，企業(yè)未來幾年發(fā)展會更好?，F(xiàn)金流問題對企業(yè)的發(fā)展具有重要影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視現(xiàn)金流問題，根據(jù)自身發(fā)展態(tài)勢和經(jīng)營狀況合理做出決策，合理利用現(xiàn)金流動速率，提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度，從而使自身穩(wěn)定發(fā)展，立足于市場。現(xiàn)金管理是企業(yè)管理活動中最為核心的部分，如果能很好地控制現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，企業(yè)的企業(yè)價值就能得以體現(xiàn)。

（作者單位：黑龍江大學(xué)）