“東方之珠”煥發(fā)新姿
——“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下的中國(guó)香港保險(xiǎn)業(yè)

梅雪松

香港保險(xiǎn)業(yè)的近況

香港保險(xiǎn)業(yè)歷史悠久，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、香港國(guó)際地位的提升，保險(xiǎn)業(yè)不斷蓬勃發(fā)展。香港保險(xiǎn)業(yè)始于1841年，諫當(dāng)保安行從廣州遷至香港。新中國(guó)成立后，香港自由經(jīng)濟(jì)區(qū)的地位吸引西方保險(xiǎn)公司將在中國(guó)內(nèi)地的機(jī)構(gòu)遷往香港。1997年香港回歸祖國(guó)后，內(nèi)地訪客對(duì)香港保險(xiǎn)的需求逐漸提升，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)得以進(jìn)一步擴(kuò)張，香港作為海外保險(xiǎn)配置中心的地位日漸穩(wěn)固。近年來(lái)，香港保險(xiǎn)逐漸成為內(nèi)地人群進(jìn)行海外資產(chǎn)規(guī)劃的常規(guī)配置。

新冠疫情以來(lái)，香港保險(xiǎn)業(yè)整體規(guī)模有所縮小，增速逐年下降。然而，隨著疫情影響逐漸消退、內(nèi)地訪客需求釋放，2023年香港保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)迅速?gòu)?fù)蘇。截至2023年上半年，長(zhǎng)期業(yè)務(wù)①長(zhǎng)期業(yè)務(wù)主要包括個(gè)人人壽、年金、團(tuán)隊(duì)人壽和退休計(jì)劃四項(xiàng)業(yè)務(wù)。以2022年的保單保費(fèi)計(jì)算，其占比分別為89.6%、7.5%、1.1%和1.7%。的保費(fèi)收入總額為2587億港元（同比降低2.2%），長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的新造保單保費(fèi)為1031億港元（同比增加25.9%），一般業(yè)務(wù)②一般業(yè)務(wù)主要包括意外及健康（占一般業(yè)務(wù)毛保費(fèi)30%）、一般法律責(zé)任（占23%）、財(cái)產(chǎn)損壞（占21%）、金錢損失（占9%）和汽車、船舶、貨運(yùn)、飛機(jī)等其他業(yè)務(wù)（占比17%）。的毛保費(fèi)及凈保費(fèi)分別為370億港元（同比增加5.1%）和233億港元（同比增加3.4%）。

作為東西方交融的窗口，香港保險(xiǎn)業(yè)云集了來(lái)自全球的保險(xiǎn)公司。截至2022年底，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)共有164家獲授權(quán)保險(xiǎn)公司，其中注冊(cè)成立地點(diǎn)位于中國(guó)香港的有98家（占比為59.8%），位于中國(guó)內(nèi)地的有2家（占比為1.2%），位于百慕大的有12家（占比為7.3%），位于英國(guó)和美國(guó)的各9家（分別占比5.5%）。

疫情期間，由于內(nèi)地赴港人數(shù)減少，內(nèi)地客戶新造保單數(shù)急劇下滑，內(nèi)地新造保單保費(fèi)由2019年的433.8億港元持續(xù)縮小至2022年的20.7億港元。自2023年開(kāi)始，內(nèi)地赴港人數(shù)劇增，從2023年一季度開(kāi)始內(nèi)地新造保單數(shù)量暴增。2023年二季度，內(nèi)地客戶新造保單保費(fèi)222.8億港元，同比增長(zhǎng)113.25%。

香港保險(xiǎn)業(yè)的特點(diǎn)

香港是全球最發(fā)達(dá)的保險(xiǎn)市場(chǎng)之一，2021年保險(xiǎn)深度③保險(xiǎn)深度指某個(gè)國(guó)家或地區(qū)所有保費(fèi)收入總和與該國(guó)或地區(qū)GDP總值的比，能夠衡量該國(guó)或該地區(qū)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)達(dá)程度，也能反映保險(xiǎn)業(yè)在該地區(qū)經(jīng)濟(jì)中的地位。為亞洲第一（21.1%），其中人壽保險(xiǎn)深度為19.2%，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)深度為1.6%；保險(xiǎn)密度④保險(xiǎn)密度指按當(dāng)?shù)厝丝谟?jì)算的人均保險(xiǎn)費(fèi)額，反映了一個(gè)地區(qū)的消費(fèi)者參與保險(xiǎn)的程度。為世界第一（10200美元，約67481元人民幣）。與世界其他主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)比，中國(guó)香港保險(xiǎn)密度高于英美發(fā)達(dá)國(guó)家。2021年，美國(guó)保險(xiǎn)密度為8565美元，新加坡保險(xiǎn)密度為8304美元，英國(guó)保險(xiǎn)密度為5317美元（見(jiàn)圖1）。

圖1 中國(guó)香港與世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體保險(xiǎn)深度對(duì)比情況

盡管隨著居民保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)需求上升，中國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是目前市場(chǎng)仍不夠飽和，密度和深度都不及香港市場(chǎng)。2012—2021年，保險(xiǎn)深度由2.9%提升至3.9%，保險(xiǎn)密度由1144元提升至3179元（見(jiàn)圖2）。

圖2 內(nèi)地保險(xiǎn)與香港保險(xiǎn)的密度和深度比較

香港保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。以內(nèi)地客戶最青睞的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)為例，相比于內(nèi)地保險(xiǎn)產(chǎn)品，香港保險(xiǎn)產(chǎn)品具有可多種貨幣轉(zhuǎn)換、收益率高、適配性高、功能性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。一是多種貨幣轉(zhuǎn)換。早年香港保險(xiǎn)只能選擇美元或者港幣保單，且二者不能相互轉(zhuǎn)換。近年來(lái)，中國(guó)香港的一些保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)始涵蓋人民幣、美元、英鎊、澳元、加元等多種世界主流貨幣，保單貨幣之間可以相互轉(zhuǎn)換。多種貨幣保單可以對(duì)沖通脹、資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者吸引度較高。由于存在外匯管制，內(nèi)地保險(xiǎn)產(chǎn)品的貨幣選擇有較多限制。

二是收益率更高。香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)主要以分紅為基礎(chǔ)，保證收益一般不超過(guò)1%，但預(yù)期分紅年化收益可達(dá)6%—7%，而內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)年化收益通常為3.5%左右。不過(guò)，內(nèi)地儲(chǔ)蓄險(xiǎn)是保證收益的，而香港保險(xiǎn)是“低保證收益+高預(yù)期收益”的組合。

三是適配性高。香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)對(duì)投保人的基本情況要求限制較少，絕大部分人群都能滿足投保條件；保費(fèi)繳付年期較為靈活，可以適配投保人的不同財(cái)務(wù)狀況。

四是功能性較強(qiáng)。由于香港保險(xiǎn)產(chǎn)品可以進(jìn)行多種貨幣轉(zhuǎn)換，投保人能根據(jù)自身需求應(yīng)對(duì)不同的貨幣環(huán)境要求，可滿足海外資產(chǎn)配置或出國(guó)留學(xué)、定居等要求。另外，香港保險(xiǎn)保單可以無(wú)限拆分，滿足多子女家庭的需求，可以進(jìn)行財(cái)產(chǎn)的重新分配。香港保險(xiǎn)被保人可以無(wú)限次更換，從復(fù)利增值的角度看，持有的時(shí)間越長(zhǎng)收益越高。

香港保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然香港保險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)明顯，但并非全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在收益非剛兌、監(jiān)管環(huán)境較寬松兩個(gè)方面。一方面，收益分紅并非剛性兌付。雖然香港保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)期收益較高，但保證收益較低，具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，2018年安盛保險(xiǎn)暴雷事件，眾多投保人購(gòu)買的保險(xiǎn)產(chǎn)品凈值一夜之間暴跌95%以上。另一方面，監(jiān)管環(huán)境相對(duì)于內(nèi)地較為寬松。香港保險(xiǎn)資金可以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行投資，而內(nèi)地保險(xiǎn)資金若從事境外投資，需要符合原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局的相關(guān)規(guī)定。香港保險(xiǎn)業(yè)主要實(shí)行自律監(jiān)管，由保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)來(lái)決定保險(xiǎn)的種類，以及擬定保單的條款和條件，由業(yè)內(nèi)人士負(fù)責(zé)自律執(zhí)行。相較之下，內(nèi)地監(jiān)管力度很強(qiáng)，保險(xiǎn)的費(fèi)率政策、保險(xiǎn)資金使用等行為均受到嚴(yán)格的監(jiān)管。

行業(yè)展望

作為國(guó)家雙向開(kāi)放的橋頭堡、連結(jié)內(nèi)地與國(guó)際市場(chǎng)的重要橋梁，香港將成為國(guó)內(nèi)大循環(huán)的“參與者”和國(guó)際循環(huán)的“促成者”。位于這一當(dāng)之無(wú)愧的國(guó)際金融中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心，香港保險(xiǎn)業(yè)也將在金融支持構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中發(fā)揮積極作用。

參與“內(nèi)循環(huán)”的主要抓手是拓展內(nèi)地市場(chǎng)。香港保險(xiǎn)收益高、靈活性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)使其對(duì)內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)形成有力互補(bǔ)，內(nèi)地市場(chǎng)對(duì)香港保險(xiǎn)的需求龐大。2003年自由行措施生效后，內(nèi)地訪客大力推動(dòng)香港保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。內(nèi)地旅客占香港保險(xiǎn)業(yè)個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)新造保費(fèi)的比例，由早年的不到5%上升至高峰時(shí)期的接近四成。未來(lái)，香港保險(xiǎn)應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，針對(duì)市場(chǎng)需求痛點(diǎn)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

更好地服務(wù)內(nèi)地市場(chǎng)的最佳切入點(diǎn)是加強(qiáng)與大灣區(qū)城市的合作，探索連結(jié)香港和內(nèi)地保險(xiǎn)市場(chǎng)的可行模式。一方面，2023年2月，中國(guó)人民銀行、原銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局及廣東省政府聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)全面深化改革開(kāi)放的意見(jiàn)》，提出“加快在前海合作區(qū)設(shè)立粵港澳大灣區(qū)保險(xiǎn)服務(wù)中心”，以“支持前海合作區(qū)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與香港保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合作開(kāi)發(fā)針對(duì)合作區(qū)居民符合規(guī)定的醫(yī)療險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)、航運(yùn)險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)等跨境保險(xiǎn)產(chǎn)品”。另一方面，香港正積極在南山和前海等地成立“保險(xiǎn)售后服務(wù)中心”，以便為內(nèi)地持有香港保單的客戶提供更多種類的服務(wù)。

促進(jìn)“外循環(huán)”的核心在于“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”。一是利用香港完善的法律框架和融資服務(wù)，吸引全球保險(xiǎn)集團(tuán)來(lái)港設(shè)立運(yùn)營(yíng)總部，以提升香港保險(xiǎn)業(yè)的整體承保能力，并為機(jī)構(gòu)投資者提供更多選擇；二是積極鼓勵(lì)內(nèi)地企業(yè)在香港成立專屬自保保險(xiǎn)公司，集中管理海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)“特殊風(fēng)險(xiǎn)合作平臺(tái)”與世界各地的服務(wù)供貨商共同研發(fā)解決方案。

保險(xiǎn)業(yè)助力“雙循環(huán)”需要有效的跨境監(jiān)管作為保障。2017年香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局正式接替保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)理處，規(guī)管保險(xiǎn)公司、促進(jìn)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。香港保監(jiān)局與原銀保監(jiān)會(huì)已簽訂多個(gè)合作協(xié)議，在確保香港的保險(xiǎn)中介人不可在內(nèi)地從事任何未經(jīng)認(rèn)可的保險(xiǎn)活動(dòng)等方面已現(xiàn)成效。未來(lái)雙方應(yīng)不斷深化合作，以實(shí)現(xiàn)信息交換、合作諒解以及相互支援，促進(jìn)香港和內(nèi)地保險(xiǎn)業(yè)的共同發(fā)展。