數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的影響研究

姜 松，劉成微

（1.重慶理工大學(xué) 經(jīng)濟金融學(xué)院，重慶 400054；2.貴州財經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，貴州 貴陽 550025）

一、引言

黨的二十大報告中提出，完善按要素分配政策制度，探索多種渠道增加中低收入群眾要素收入，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入。從具體情況來看，在居民家庭收入結(jié)構(gòu)中，財產(chǎn)性收入規(guī)模較小、占比較低，在提升居民收入總體水平、助推共同富裕方面的潛力并未得到全部激發(fā)和釋放。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年我國居民人均可支配財產(chǎn)凈收入3227元，占居民人均可支配收入的比重為8.74%。①人均可支配財產(chǎn)凈收入數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)庫，人均可支配財產(chǎn)凈收入占居民人均可支配收入的比重根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)庫原始數(shù)據(jù)進行計算。而且從城鄉(xiāng)空間分布來看，城鄉(xiāng)差距的重點也在于財產(chǎn)性收入的差距[1]。

從國際經(jīng)驗來看，金融市場發(fā)展是城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入增加的前提[2]。利用金融市場上豐富的金融產(chǎn)品和資源，居民可以提升擴大財產(chǎn)性收入的能力。數(shù)字普惠金融作為金融市場發(fā)展的新興業(yè)態(tài)，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和行為大數(shù)據(jù)的“雙重加持”，可顯著提升金融可得性和產(chǎn)品供給能力，極大拓展城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入提升渠道。具體而言，在金融可得性方面，數(shù)字普惠金融借助數(shù)字技術(shù)，可以拓展金融服務(wù)的觸達能力和服務(wù)范圍，偏遠地區(qū)的居民也能通過智能終端及時獲取所需金融服務(wù)[3]，改善了財產(chǎn)性收入提升的前置性條件。在金融產(chǎn)品供給能力方面，數(shù)字普惠金融可以促進金融產(chǎn)品的多元化發(fā)展，有效降低投資門檻，為居民投資以及提升財產(chǎn)性收入提供更多選擇性渠道[4]，在更大范圍內(nèi)拓展城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入提升空間。

數(shù)字普惠金融在現(xiàn)實發(fā)展中也可能存在一定實踐偏差。一方面，數(shù)字金融快速發(fā)展，可能會導(dǎo)致居民盲目性投資行為日趨顯現(xiàn)。低金融素養(yǎng)群體因缺乏科學(xué)理財觀念、風(fēng)險防范意識以及信息甄別能力，借助數(shù)字普惠金融提升財產(chǎn)性收入的動力不足[5]。另一方面，由于數(shù)字普惠金融是借助信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，在“虛擬空間”從事的跨時間和跨空間價值交換活動，亦可能存在隱私泄露、資金被盜等網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險[6]。因此，在這樣的條件下，居民會傾向于選擇更為保守安全的理財方式，這也會對財產(chǎn)性收入的提升造成一定約束性影響。可以看出，快速發(fā)展中隱匿的問題，會導(dǎo)致數(shù)字普惠金融提升財產(chǎn)性收入目標(biāo)預(yù)期存在不確定性。

那么，數(shù)字普惠金融能否達到提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的理論預(yù)期？數(shù)字普惠金融提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入又需要具備怎樣的條件？這就是本文擬要解決的問題。

本文研究必要性在于：一方面，將數(shù)字普惠金融與城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入相聯(lián)系，揭示數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入的影響機制，可以豐富共同富裕理論框架，進一步拓展研究范式，奠定研究理論基礎(chǔ)；另一方面，評估數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)和作用路徑，可以及時查擺數(shù)字普惠金融提升居民財產(chǎn)性收入的薄弱環(huán)節(jié)和約束條件，找到新時期政策調(diào)整的發(fā)力點。

本文的邊際貢獻可能主要有以下幾方面。一是將數(shù)字普惠金融與財產(chǎn)性收入相聯(lián)系，在選題上有一定的特色性。既有學(xué)者探討數(shù)字普惠金融對居民總體收入影響的研究成果相對較多，但是從結(jié)構(gòu)性視角出發(fā)，探討數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入提升效應(yīng)及其城鄉(xiāng)差異的研究成果相對較少。二是深刻揭示數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入的影響機制。相較于單純的效應(yīng)評估，本文試圖在邏輯上更進一步、研究層次上更深一層，致力于研究數(shù)字普惠金融作用居民財產(chǎn)性收入的薄弱環(huán)節(jié)和限制條件，發(fā)現(xiàn)新矛盾和新問題，為新時期調(diào)整數(shù)字普惠金融創(chuàng)新方向奠定理論基礎(chǔ)和提供經(jīng)驗支撐。

本文后續(xù)內(nèi)容安排如下：第二部分為文獻回顧與理論分析；第三部分為實證設(shè)計與變量說明；第四部分為實證結(jié)果與分析；第五部分為研究結(jié)論與政策建議。

二、文獻回顧與理論分析

（一）文獻回顧

1.關(guān)于財產(chǎn)性收入概念及其影響因素的研究

財產(chǎn)性收入是指金融資產(chǎn)或有形非生產(chǎn)性資產(chǎn)的所有者向其他機構(gòu)單位提供資金或?qū)⒂行畏巧a(chǎn)性資產(chǎn)供其支配，作為回報而從中獲得的收入。財產(chǎn)性收入無須通過生產(chǎn)經(jīng)營，主要通過金融市場渠道實現(xiàn)財產(chǎn)增值收益[7-9]。一般而言，財產(chǎn)性收入受到經(jīng)濟性因素和制度性因素的雙重影響。

影響財產(chǎn)性收入的經(jīng)濟性因素主要包括經(jīng)濟增長、貿(mào)易開放、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資本市場發(fā)展程度等[10-13]。經(jīng)濟增長能夠為城鄉(xiāng)居民投資提供良好外部環(huán)境，使其有更多機會將實物財產(chǎn)和金融財產(chǎn)轉(zhuǎn)變生產(chǎn)要素參與經(jīng)濟運行并獲取財產(chǎn)性收入；對外貿(mào)易發(fā)展會引致勞動力市場結(jié)構(gòu)和工資收入結(jié)構(gòu)變化，對財產(chǎn)性收入提升具有顯著且穩(wěn)健的正向效應(yīng)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變和升級能夠為居民創(chuàng)造更多就業(yè)機會，積累擴大財產(chǎn)性收入規(guī)模的基礎(chǔ)性資本；資本市場發(fā)展利于優(yōu)化投資體系、豐富金融產(chǎn)品種類，使居民有更多機會獲得財產(chǎn)性收入。

制度性因素主要包括社會保障制度、產(chǎn)權(quán)制度、財稅制度和人力資本積累制度等[14-15]。社會保障制度、產(chǎn)權(quán)制度、財稅制度等的完善，有利于解決居民在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面的后顧之憂，保護居民的合法權(quán)益，讓居民愿投資、能投資，進而獲取更多的財產(chǎn)性收入；另外，人力資本積累制度對財產(chǎn)性收入提升也有顯著促進作用。隨著居民受教育程度的提升，他們參與財產(chǎn)性投資的可能性也隨之增大，更能夠?qū)崿F(xiàn)擴大財產(chǎn)性收入規(guī)模的預(yù)期目標(biāo)。

2.關(guān)于數(shù)字普惠金融和財產(chǎn)性收入關(guān)系的研究

當(dāng)前鮮有關(guān)于數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入影響及其作用機制的直接研究，關(guān)于數(shù)字普惠金融和財產(chǎn)性收入內(nèi)在關(guān)聯(lián)的研究大多隱匿于金融發(fā)展對財產(chǎn)性收入的影響之中?？傮w而言，學(xué)者普遍認(rèn)為，金融發(fā)展對財產(chǎn)性收入的提升具有顯著的正向影響[16-18]。具體來看，一些學(xué)者認(rèn)為金融市場深化和規(guī)模壯大是提高居民財產(chǎn)性收入的前提[9，18]。不過，也有學(xué)者認(rèn)為相比金融規(guī)模的擴大，金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融多樣性提升會加劇財產(chǎn)性收入不平等性[17-19]。另外，還有學(xué)者從金融素養(yǎng)角度，探究金融發(fā)展對財產(chǎn)性收入的提升機制，研究發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)顯著提高了居民金融資產(chǎn)收入占比，對財產(chǎn)性收入獲得和規(guī)模擴大均產(chǎn)生了顯著促進作用。

3.文獻述評

通過文獻回顧可以看出，當(dāng)前學(xué)者圍繞金融發(fā)展與居民財產(chǎn)性收入進行了諸多卓有成效的研究，奠定了研究的邏輯基礎(chǔ)，但以下問題亟待進一步探索。

一是揭示數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入的總體效應(yīng)。雖然金融發(fā)展對財產(chǎn)性收入具有積極效應(yīng)，但數(shù)字普惠金融能否“復(fù)刻”這一提升效應(yīng)還須進行深入檢驗。

二是分析數(shù)字普惠金融對居民財產(chǎn)性收入的條件性效應(yīng)。數(shù)字普惠金融的增收效應(yīng)會受到財產(chǎn)性收入不同水平差異的影響，而這種差異性往往體現(xiàn)在財產(chǎn)性收入的條件分布上。通過評估數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入影響的條件性效應(yīng)，可以厘清兩者相互融合與互動中的實現(xiàn)條件，為推動數(shù)字普惠金融高質(zhì)量發(fā)展提供直接理論依據(jù)。

三是解構(gòu)數(shù)字普惠金融提升財產(chǎn)性收入的作用機制。深刻揭示數(shù)字普惠金融提升財產(chǎn)性收入的薄弱環(huán)節(jié)，能夠為新時期調(diào)整數(shù)字普惠金融創(chuàng)新方向提供參考。

（二）理論分析

基于文獻綜述梳理，本文將從經(jīng)濟性因素和制度性因素兩層面揭示數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入的影響路徑和機制。具體見圖1。

1.數(shù)字普惠金融影響財產(chǎn)性收入的經(jīng)濟機制

數(shù)字普惠金融→經(jīng)濟增長→財產(chǎn)性收入。一般而言，傳統(tǒng)金融機構(gòu)主要為20%的優(yōu)質(zhì)客戶服務(wù)，而80%的“長尾人群”可能被拒之門外[20-22]。與傳統(tǒng)金融不同，數(shù)字普惠金融以“長尾人群”為服務(wù)對象，依托數(shù)字技術(shù)以及便捷的金融基礎(chǔ)設(shè)施，實現(xiàn)金融服務(wù)供需的精準(zhǔn)匹配，降低金融市場準(zhǔn)入門檻，拓展融資渠道的廣度與深度，緩解流動性約束，提高融資效率，提升經(jīng)濟活力和社會參與度，推動經(jīng)濟增長，進而形成增加財產(chǎn)性收入的基礎(chǔ)性條件。

數(shù)字普惠金融→貿(mào)易開放→財產(chǎn)性收入。數(shù)字普惠金融發(fā)展可以在一定程度上降低出口企業(yè)成本方面的信貸約束，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)和促進貿(mào)易開放[23-26]。隨著貿(mào)易開放水平提升，一方面，貿(mào)易開放會推動企業(yè)形成新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場渠道，增加外匯收入和豐富外匯投資行為，推動財產(chǎn)性收入提升；另一方面，貿(mào)易開放可以增加居民涉外就業(yè)機會，拓展居民財產(chǎn)性收入來源渠道，形成財產(chǎn)性收入提升的外部“推力”。

數(shù)字普惠金融→產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)→財產(chǎn)性收入。數(shù)字普惠金融憑借著較低的交易成本、較廣的覆蓋范圍，成為影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要因素[27-28]。通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、眾籌等新模式，融資效率將大幅提升，通過數(shù)字普惠金融的跨時間和跨空間資金分配，社會閑散資金可以向新興產(chǎn)業(yè)和新興領(lǐng)域集聚，推動新興產(chǎn)業(yè)成長壯大，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級可以增加對勞動力的需求，進而改善居民財富收入[29]。尤其是在產(chǎn)業(yè)部門中，資本密集型產(chǎn)業(yè)的比重提升，能夠提供一些帶來較高收益的投資機會，使那些有相對較多資金和資源的居民獲得更多的財產(chǎn)性收入。

數(shù)字普惠金融→資本市場→財產(chǎn)性收入。一方面，數(shù)字普惠金融通過電子交易平臺、智能合約等方式，可以直接降低交易成本和減少交易摩擦，提高資本市場的流動性，擴大普通投資者參與度，提升其財產(chǎn)性收入。另一方面，“股權(quán)眾籌”等新模式可解決傳統(tǒng)金融機構(gòu)融資渠道不暢的問題，為創(chuàng)業(yè)者提供更多的融資渠道和投資機會，從根本上推動資本市場的發(fā)展和創(chuàng)新，促進市場上的項目和企業(yè)的多樣性，為提升財產(chǎn)性收入提供更多選擇可能性。基于上述分析，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：數(shù)字普惠金融通過經(jīng)濟增長、貿(mào)易開放、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資本市場發(fā)展等經(jīng)濟路徑提升居民財產(chǎn)性收入。

2.數(shù)字普惠金融影響財產(chǎn)性收入的制度機制

數(shù)字普惠金融→社會保障制度→財產(chǎn)性收入。數(shù)字普惠金融革新了繳費方式，增強了居民參保吸引力，在居民部門持續(xù)擴散，在社保機構(gòu)中受到廣泛應(yīng)用[30]?？傮w來看，數(shù)字普惠金融可以提升社會保障系統(tǒng)的運行效率，通過數(shù)字技術(shù)的運用，社保機構(gòu)可以提升信息管理和審核能力。隨著社會保障水平的提升，居民抵御未來收入沖擊的能力就會提升，預(yù)防性儲蓄動機就會下降[31]，進而帶動財產(chǎn)性收入增加。

數(shù)字普惠金融→人力資本制度→財產(chǎn)性收入。數(shù)字普惠金融能夠增加弱勢群體教育機會，提高人力資本積累。一般來說，人力資本較高的居民，金融知識水平也相對較高，利用金融知識進行投資理財、配置資產(chǎn)的能力也更強，能夠提升財產(chǎn)性收入的可能性就越大[32]。

數(shù)字普惠金融→產(chǎn)權(quán)制度→財產(chǎn)性收入。數(shù)字普惠金融依托“科技賦能”，能夠緩解信息不對稱問題，進而提高資源配置效率[33-34]，為增加居民財產(chǎn)性收入提供制度保護。一般來說，完善的產(chǎn)權(quán)制度保護，可以增強居民的“獲得感”，進而調(diào)動其投資積極性。數(shù)字普惠金融可以減少居民因為信息劣勢所面臨的非市場性風(fēng)險，能夠更好地維護財產(chǎn)權(quán)益。

數(shù)字普惠金融→稅收制度→財產(chǎn)性收入。在稅收制度方面，數(shù)字普惠金融能夠?qū)崿F(xiàn)實時監(jiān)控、線上預(yù)警，提升稅收制度的資源配置效率和稅收征管效率[35]，對緩解社會貧富差距，實現(xiàn)居民收入的整體增長和家庭財產(chǎn)積累具有一定的作用。稅收制度滲透到收入分配各環(huán)節(jié)，可以催生稅收“紅利”，引導(dǎo)居民在金融市場投資獲取未來預(yù)期收益[36]，提升財產(chǎn)性收入在收入結(jié)構(gòu)中的占比?；谏鲜龇治?，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：數(shù)字普惠金融通過社會保障制度、人力資本制度、產(chǎn)權(quán)制度和稅收制度等制度路徑提升居民財產(chǎn)性收入。

三、實證設(shè)計與變量說明

（一）模型設(shè)計與估計方法

為解答前文提到的問題，本文從三個方面建立計量模型：一是建立基準(zhǔn)模型評估數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入的總體效應(yīng)；二是運用無條件分位數(shù)回歸法，揭示不同財產(chǎn)性收入水平條件下，數(shù)字普惠金融影響效應(yīng)變動的條件性特征；三是引入數(shù)字普惠金融與各變量的交互項，檢驗數(shù)字普惠金融對財產(chǎn)性收入的提升路徑，分析當(dāng)前數(shù)字普惠金融影響財產(chǎn)性收入的動力因子和制約因素，為新時期的政策選擇方向和操作重點提供參考?；诶碚摲治?，構(gòu)建基準(zhǔn)模型如式（1）：

其中，PI表示居民財產(chǎn)性收入，具體涵蓋城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入（Urban_pi）和農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入（Rural_pi）；FIN 表示地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平，涵蓋總體指數(shù)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)以及分業(yè)態(tài)指數(shù)三種類型。其中，總體指數(shù)為數(shù)字普惠金融總指數(shù)（DIF）；數(shù)字普惠金融結(jié)構(gòu)性指標(biāo)涵蓋覆蓋廣度（Coverage）、使用深度（Usage）和數(shù)字化程度（Digit）等；分業(yè)態(tài)指數(shù)涵蓋支付（Payment）、保險（Insurance）、貨幣市場基金（Monetary_fund）、投資（Investment）、信貸（Credit）、信用服務(wù)（Credit_investigation）等；i 表示省份，t 表示年份；μi表示個體效應(yīng)，νt表示時間效應(yīng)，εit為隨機擾動項。

隨著財產(chǎn)性收入水平的不斷提升，數(shù)字普惠金融的提升效應(yīng)亦會存在顯著的差異性。為此，繼續(xù)運用無條件固定效應(yīng)面板分位數(shù)回歸方法，對模型式（1）進行進一步估計[37]。無條件分位數(shù)回歸是再中心化影響函數(shù)回歸的一種，解決了條件分位數(shù)回歸結(jié)果中基于過多甚至是不必要的個體特征的問題，是對條件分位數(shù)的擴展[38]。而無條件面板分位數(shù)回歸是指在高維固定效應(yīng)存在的情況下仍然能有效估計無條件分位數(shù)回歸。在本文中，以財產(chǎn)性收入水平的分位數(shù)為被解釋變量進行回歸，能夠反映不同財產(chǎn)性收入水平條件下，數(shù)字普惠金融影響的一般變動性，進而揭示兩者相互融合中的條件性問題。

進一步地，由理論分析可知，數(shù)字普惠金融一般從經(jīng)濟層面和制度層面對財產(chǎn)性收入產(chǎn)生影響。其中，經(jīng)濟層面包括經(jīng)濟增長（EG）、貿(mào)易開放（TO）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）和資本市場發(fā)展（CM）等變量；制度層面包括社會保障（SS）、人力資本（HC）、產(chǎn)權(quán)制度（PS）和稅收制度（TB）等變量。為全面系統(tǒng)反映傳導(dǎo)路徑，本文運用均等權(quán)重法，對經(jīng)濟層面和制度層面變量進行綜合測度，具體為式（2）和式（3）：

由此，本文將經(jīng)濟層面記為EA，制度層面記為IA，在式（1）的基礎(chǔ)上，引入數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟層面和制度層面的交互項，如式（4）和式（5）所示。其中，A_DIF×A_EA、A_DIF×A_IA 分別表示數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟層面和制度層面綜合變量的交互項。特別需要注意的是，為保證變量系數(shù)含義的可比性，本文運用“去中心化”方式對交互性估計系數(shù)進行處理。以此為基礎(chǔ)觀測各交互項的系數(shù)方向，分析當(dāng)前數(shù)字普惠金融影響居民財產(chǎn)性收入的動力因子和制約因素。

（二）變量說明

1.被解釋變量

居民財產(chǎn)性收入（PI）。財產(chǎn)性收入是一種衍生財富，財產(chǎn)是獲得收入的前提，二者相輔相成。通過運營財產(chǎn)使其增值，增值收益即為財產(chǎn)性收入。一般包括家庭擁有的銀行存款、有價證券等動產(chǎn)，以及房屋、車輛等不動產(chǎn)所獲的收入，涵蓋出讓財產(chǎn)使用權(quán)獲得的利息、租金等。本文中量化的居民財產(chǎn)性收入具體涵蓋城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入（Urban_pi）和農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入（Rural_pi）。

2.核心解釋變量

數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（FIN）。數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（DIF）[39]。該指數(shù)從覆蓋廣度（Coverage）、使用深度（Usage）和數(shù)字化程度（Digit）三個維度全面反映數(shù)字普惠金融綜合發(fā)展水平。其中，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度涵蓋賬戶覆蓋率一個二級指標(biāo)；數(shù)字普惠金融使用深度涵蓋支付、貨幣基金、信用服務(wù)、保險、投資、信貸六個二級指標(biāo)；數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度包括信用化、便利化、實惠化、移動化等四個二級指標(biāo)。需要說明的是，對支付（Payment）、保險（Insurance）、貨幣基金（Monetary_fund）、投資（Investment）、信貸（Credit）、信用服務(wù)（Credit_investigation）等業(yè)態(tài)下的三級指標(biāo)進行加權(quán)，就得到了六大業(yè)態(tài)的分指數(shù)。

3.其他變量

居民財產(chǎn)性收入水平除了受數(shù)字普惠金融的影響外，還受到經(jīng)濟層面和制度層面變量的影響。基于現(xiàn)階段學(xué)者的研究成果，選取的經(jīng)濟層面（EA）變量有經(jīng)濟增長（EG）、貿(mào)易開放（TO）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）和資本市場發(fā)展（CM），選取的制度層面（IA）變量有社會保障（SS）、人力資本（HC）、產(chǎn)權(quán)制度（PS）和稅收制度（TB）。其中，經(jīng)濟增長用人均國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量。為了避免數(shù)值波動性和差異性，對經(jīng)濟增長指標(biāo)進行對數(shù)化處理；貿(mào)易開放用進出口貿(mào)易額之和占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例來衡量，進出口總額按當(dāng)年平均匯率折算成人民幣進行計算；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)用第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來測度；資本市場發(fā)展用上市公司股票總市值的對數(shù)值來衡量；社會保障用財政社會保障和就業(yè)支出之和除以國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量；人力資本用人均受教育年限來測度；產(chǎn)權(quán)制度用房地產(chǎn)住宅投資額除以固定資產(chǎn)投資總額來衡量；稅收制度用個人所得稅占財政收入比重來衡量。

（三）數(shù)據(jù)來源

遵循可行性、可獲性原則，本文數(shù)據(jù)類型為中國31 個省級行政區(qū)（不含港、澳、臺地區(qū)）2011—2020年的平衡面板數(shù)據(jù)。數(shù)字普惠金融指數(shù)數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，經(jīng)濟增長、貿(mào)易開放、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、社會保障、產(chǎn)權(quán)制度和稅收制度等數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)庫，城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入和人力資本數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》以及《中國社會統(tǒng)計年鑒》，資本市場發(fā)展數(shù)據(jù)源自Wind 數(shù)據(jù)庫。各變量的描述性統(tǒng)計信息如表1?？梢钥闯觯擎?zhèn)居民財產(chǎn)性收入（Urban_pi）和農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入（Rural_pi）的標(biāo)準(zhǔn)差較大，且最小值和最大值差距也較大。這說明，我國財產(chǎn)性收入不均衡問題還比較明顯。本文的核心解釋變量數(shù)字普惠金融（DIF）以及數(shù)字普惠金融覆蓋廣度（Coverage）、使用深度（Usage）和數(shù)字化程度（Digit）等變量的標(biāo)準(zhǔn)差分別為93.03、96.56、98.19、117.3，數(shù)值偏大，而且各變量的最大值和最小值的差距懸殊。這說明，我國數(shù)字普惠金融的發(fā)展不均衡性、波動性較大。在傳導(dǎo)變量層面，制度變量（IA）和經(jīng)濟變量（EA）的標(biāo)準(zhǔn)差較小且最大值和最小值的差距也都較小，可能有利于數(shù)字普惠金融對提升居民財產(chǎn)性收入作用的發(fā)揮。在接下來的部分，將運用計量手段對此進行進一步檢驗。

表1 變量描述性統(tǒng)計信息

四、實證結(jié)果與分析①本文根據(jù)實證設(shè)計進行分析，結(jié)論供參考。

（一）數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)

1.城鎮(zhèn)居民層面實證檢驗

數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的總體效應(yīng)估計結(jié)果見表2。其中，表2 列（1）為總體層面的效應(yīng)估計結(jié)果，列（2）—列（4）為結(jié)構(gòu)層面的效應(yīng)估計結(jié)果。在總體層面，數(shù)字普惠金融總指數(shù)（DIF）對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)顯著為正，說明數(shù)字普惠金融對增加城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入具有顯著的促進作用。觀察影響系數(shù)，數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的邊際影響系數(shù)為13.62，說明數(shù)字普惠金融水平每提升1%，城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入增長13.62%。由此可以看出，樣本跨期內(nèi)，數(shù)字普惠金融對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入提升貢獻十分顯著。在結(jié)構(gòu)層面，數(shù)字普惠金融各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)均顯著為正。從影響系數(shù)來看，覆蓋廣度的系數(shù)最大，使用深度次之，數(shù)字化程度則最小。

表2 城鎮(zhèn)居民層面實證檢驗結(jié)果

2.農(nóng)村居民層面的實證檢驗

數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)估計結(jié)果見表3。其中，表3 列（5）為總體層面的效應(yīng)估計結(jié)果，列（6）—列（8）為結(jié)構(gòu)性層面的效應(yīng)估計結(jié)果。由實證結(jié)果可知，在總體層面，數(shù)字普惠金融總指數(shù)（DIF）對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)顯著為正，說明在樣本區(qū)間內(nèi)，數(shù)字普惠金融對增加農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入具有顯著的促進作用。觀察影響系數(shù)，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的邊際影響系數(shù)為0.64，說明數(shù)字普惠金融水平每提升1%，農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入增長0.64%。比較可知，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的貢獻還是稍顯薄弱，力度有待進一步增強。

表3 農(nóng)村居民層面實證檢驗結(jié)果

在結(jié)構(gòu)層面，數(shù)字普惠金融各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)均顯著為正，和總體層面是一致的。從系數(shù)比較來看，數(shù)字普惠金融使用深度的影響系數(shù)最大，覆蓋廣度次之，數(shù)字化程度系數(shù)最小，這和城鎮(zhèn)層面的估計結(jié)果也是一致的。其可能的原因在于：數(shù)字化程度更多地表現(xiàn)為“惠”的范疇，但由于受到金融服務(wù)“追尋利潤最大化”本質(zhì)屬性約束，數(shù)字化技術(shù)對金融服務(wù)成本的降低是有限的。并且，使用數(shù)字金融產(chǎn)品的前提是，居民需要掌握一定的信息技術(shù)和金融知識，因此，數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度對居民財產(chǎn)性收入的影響程度相對較小。而數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度更多地表現(xiàn)為“普”的范疇，隨著覆蓋廣度和使用深度提升，數(shù)字普惠金融能夠更廣泛、深層觸達各類客戶，被傳統(tǒng)金融體系排斥的“長尾人群”成為數(shù)字普惠金融消費者，也就更容易購買互聯(lián)網(wǎng)理財、投資類數(shù)字金融產(chǎn)品，進而對提升財產(chǎn)性收入產(chǎn)生直接推動作用。綜合研究結(jié)論可以看出，在結(jié)構(gòu)層面，數(shù)字化程度對財產(chǎn)性收入提升的作用還需進一步強化，這也是新時期數(shù)字普惠金融進一步發(fā)展的著力點。

3.分業(yè)態(tài)層面實證檢驗

由上述檢驗可知，數(shù)字普惠金融使用深度對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入具有顯著的提升效應(yīng)。而使用深度涵蓋的業(yè)務(wù)較為廣泛，包括便利清算轉(zhuǎn)賬的移動支付服務(wù)、便捷優(yōu)質(zhì)的信用服務(wù)、提供風(fēng)險保障的互聯(lián)網(wǎng)保險服務(wù)、優(yōu)化財富管理的貨幣基金和網(wǎng)絡(luò)投資服務(wù)、解決資金約束的數(shù)字信貸服務(wù)等。那么上述服務(wù)能否符合預(yù)期，提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入呢？在提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入中又會產(chǎn)生怎樣的差異呢？為解答這些問題，本文進一步從數(shù)字普惠金融業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)層面，做了相應(yīng)的實證分析。估計結(jié)果見表4和表5，均為個體固定效應(yīng)估計結(jié)果。

表4 城鎮(zhèn)居民維度的分業(yè)態(tài)層面實證檢驗結(jié)果

表5 農(nóng)村居民維度的分業(yè)態(tài)層面實證檢驗結(jié)果

由表4、表5 可知，支付（Payment）、保險（Insurance）、投資（Investment）、信貸（Credit）、信用服務(wù)（Credit_investigation）等數(shù)字普惠金融業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)對城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)都顯著為正，這說明數(shù)字普惠金融業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)對增加城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入具有顯著的促進作用。從影響系數(shù)來看，信貸（Credit）、支付（Payment）服務(wù)在提升城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響中尤為顯著，表明城鄉(xiāng)居民更傾向于通過信貸（Credit）、支付（Payment）服務(wù)來增加財產(chǎn)性收入。數(shù)字普惠金融發(fā)展中數(shù)字支付手段與信貸業(yè)務(wù)有利于減少居民經(jīng)濟活動中產(chǎn)生的交易費用，提高居民信貸可得性，進而有助于提升居民經(jīng)營投資活動的活躍度，激發(fā)居民進行理財投資的積極性，最終提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入。而保險（Insurance）、投資（Investment）、貨幣基金（Monetary_fund）、信用服務(wù)（Credit_investigation）等對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的邊際作用相對較小。這可能是因為數(shù)字金融產(chǎn)品不斷推陳出新，而部分居民金融知識普及速度無法與其動態(tài)匹配，導(dǎo)致部分居民仍然停留在使用基本數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)的階段，對互聯(lián)網(wǎng)保險、網(wǎng)絡(luò)投資、貨幣基金、信用服務(wù)等新興業(yè)務(wù)使用較少。此時，數(shù)字普惠金融發(fā)展產(chǎn)生的效益較低，對居民財產(chǎn)性收入的提升程度較弱。

綜上所述，數(shù)字普惠金融業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)對提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入都具有積極作用。但需要注意的是，保險（Insurance）、投資（Investment）、貨幣基金（Monetary_fund）、信用服務(wù)（Credit_investigation）等對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的提升效應(yīng)相對較小。因此，要增強提升效應(yīng)，未來也應(yīng)該從這幾方面入手，重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)保險、網(wǎng)絡(luò)投資、貨幣基金、信用服務(wù)等業(yè)務(wù)，提升數(shù)字金融服務(wù)使用的數(shù)量和質(zhì)量，擴大居民財產(chǎn)性收入規(guī)模。

（二）不同財產(chǎn)性收入水平下的實證檢驗結(jié)果①囿于篇幅，該部分只報告了總體層面的估計結(jié)果，未報告數(shù)字普惠金融結(jié)構(gòu)指數(shù)以及分業(yè)態(tài)層面的動態(tài)效應(yīng)實證結(jié)果，若有需要可向作者索取。

財產(chǎn)性收入變動是一個不斷累積的過程，存在顯著時變特征。為分析不同居民財產(chǎn)性收入水平下數(shù)字普惠金融影響效應(yīng)的異質(zhì)性，本部分運用無條件分位數(shù)回歸法進行研究。選取被解釋變量——居民財產(chǎn)性收入水平的25%、50%以及75%三個分位數(shù)，分別代表低收入組、中等收入組、高收入組。估計結(jié)果見表6。

表6 不同財產(chǎn)性收入水平下的實證檢驗結(jié)果

首先，分析城鎮(zhèn)居民不同財產(chǎn)性收入組下數(shù)字普惠金融的動態(tài)效應(yīng)。根據(jù)檢驗結(jié)果，在不同收入水平組下，數(shù)字普惠金融（DIF）以及各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的影響均在1%的顯著性水平下通過檢驗，這與上述分析結(jié)果是一致的。但從影響程度來看，在不同收入水平下，數(shù)字普惠金融的影響強度存在顯著的“邊際遞減”規(guī)律。也就是說，城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入處于低水平組時，數(shù)字普惠金融的提升作用較強；處于高水平組時，數(shù)字普惠金融的提升作用則相對較弱。這說明，數(shù)字普惠金融對低收入水平組的提升作用更強。

其次，分析不同農(nóng)村居民收入組下數(shù)字普惠金融的影響效應(yīng)。由結(jié)果可知，在不同的農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入水平組下，數(shù)字普惠金融（DIF）以及各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)的影響系數(shù)均為正，且均通過顯著性水平檢驗。影響方向與不同城鎮(zhèn)居民收入組的估計結(jié)果是一致的。從影響系數(shù)來看，數(shù)字普惠金融以及各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響系數(shù)在不同組間的表現(xiàn)較為穩(wěn)定，基本維持在0.6、0.66、0.67、0.4左右。這也進一步說明，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的提升作用存在穩(wěn)定性、持續(xù)性、恒久性。

再次，從業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)層面，分析不同城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入水平下數(shù)字普惠金融的影響效應(yīng)異質(zhì)性。根據(jù)檢驗結(jié)果，在不同的城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入水平分組下，支付（Payment）、保險（Insurance）、信貸（Credit）的影響系數(shù)均為正且均在1%的顯著性水平下通過檢驗，符合預(yù)期。從影響程度來看，在城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入不同水平下，支付、保險、信貸的影響強度存在“邊際遞減”規(guī)律，與使用深度分析結(jié)果一致。這表明，相較于高財產(chǎn)性收入水平組，低財產(chǎn)性收入水平組的居民使用支付、保險、信貸等數(shù)字普惠金融產(chǎn)品所帶來的財產(chǎn)性收入提升效應(yīng)更大。也就是說，無論是在城鎮(zhèn)還是在農(nóng)村，低財產(chǎn)性收入水平組居民運用數(shù)字支付、互聯(lián)網(wǎng)保險、數(shù)字化信貸等服務(wù)獲得財產(chǎn)收益的效應(yīng)更大。

（三）作用機制實證檢驗

基于影響機制理論分析以及效應(yīng)評估結(jié)果，進一步從經(jīng)濟層面（EA）和制度層面（IA）驗證數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的影響機制，進而揭示數(shù)字普惠金融提升居民財產(chǎn)性收入的深層次原因。為保證主變量系數(shù)含義的可比性，先對指標(biāo)進行了“去中心化”處理，然后再進行交互效應(yīng)檢驗。估計結(jié)果如表7、表8、表9、表10所示。

表7 作用機制檢驗結(jié)果

表8 覆蓋廣度層面的作用機制檢驗結(jié)果

表9 使用深度層面的作用機制檢驗結(jié)果

表10 數(shù)字化程度層面的作用機制檢驗

在經(jīng)濟層面方面，數(shù)字普惠金融與經(jīng)濟層面的交互項（A_DIF×A_EA）、覆蓋廣度與經(jīng)濟層面的交互項（A_Coverage×A_EA）、使用深度與經(jīng)濟層面的交互項（A_Usage×A_EA）、數(shù)字化程度與經(jīng)濟層面的交互項（A_Digit×A_EA）對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的邊際影響均顯著為正。這表明數(shù)字普惠金融以及各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)在樣本區(qū)間內(nèi)均可以通過經(jīng)濟機制來提升城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入水平。即數(shù)字普惠金融通過促進經(jīng)濟增長、推動貿(mào)易開放、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和推進資本市場發(fā)展，進而增加城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入，與理論分析部分的結(jié)論一致。

接下來，分析農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入，數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度與經(jīng)濟層面的交互項對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的邊際影響雖為正但不顯著。數(shù)字普惠金融以及覆蓋廣度、使用深度與經(jīng)濟層面的交互項對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的邊際影響為正且都通過了顯著性檢驗。這說明農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的增加，主要是通過數(shù)字普惠金融以及覆蓋廣度、使用深度作用于經(jīng)濟機制得以實現(xiàn)。以低門檻、廣覆蓋為特征的數(shù)字普惠金融，其觸角延伸到農(nóng)村，帶動了農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)革新、資本市場和貿(mào)易發(fā)展，促使農(nóng)村居民收入增加，為農(nóng)村居民投資理財提供了一種新渠道，進而提高其財產(chǎn)性收入。

在制度層面方面，數(shù)字普惠金融與制度層面的交互項（A_DIF×A_IA）、覆蓋廣度與制度層面的交互項（A_Coverage×A_IA）、使用深度與制度層面的交互項（A_Usage×A_IA）、數(shù)字化程度與制度層面的交互項（A_Digit×A_IA）對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入的邊際影響均顯著為正。這表明數(shù)字普惠金融以及各結(jié)構(gòu)性指標(biāo)在樣本區(qū)間內(nèi)均可以通過制度機制提升城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入水平。即數(shù)字普惠金融通過提高社會保障水平、促進人力資本積累、完善產(chǎn)權(quán)制度和改進稅收制度資源配置效率，進而增加城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入。這與理論分析部分的結(jié)論一致。

需要注意的是，數(shù)字普惠金融以及覆蓋廣度、數(shù)字化程度與制度層面的交互項對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入邊際影響雖為正，但均未通過顯著性檢驗。但數(shù)字普惠金融使用深度與制度層面的交互項對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入具有顯著的正影響。由此可見，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的改善作用，可能主要是通過數(shù)字普惠金融使用深度作用于制度機制實現(xiàn)。這說明數(shù)字普惠金融中的支付、信貸、投資、保險、信用、貨幣基金等，有效惠及了廣大農(nóng)村居民。隨著使用深度的不斷加深，其廣泛應(yīng)用于社保機構(gòu)、稅收體系中，從而加強了社會保障、完善了稅收制度。并且，農(nóng)村居民借助數(shù)字信貸業(yè)務(wù)獲取資金支持，可以提升人力資本水平、金融素養(yǎng)，這些都有助于提升農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入。

綜合檢驗結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融以及覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度，通過制度機制和經(jīng)濟機制對城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入增加產(chǎn)生了促進作用。在這方面，實證檢驗結(jié)果與理論預(yù)期表現(xiàn)一致。但與此同時，數(shù)字普惠金融以及覆蓋廣度、數(shù)字化程度，通過制度機制對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響不顯著。這方面的檢驗結(jié)果和理論預(yù)期存在不一致性。

五、研究結(jié)論與政策建議

基于理論分析和中國省際面板數(shù)據(jù)，檢驗數(shù)字普惠金融對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的影響效應(yīng)和作用機制。研究發(fā)現(xiàn)以下幾點。

第一，數(shù)字普惠金融在總體和結(jié)構(gòu)兩個層面對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入具有顯著促進效應(yīng)。不過，相較于城鎮(zhèn)居民，數(shù)字普惠發(fā)展對提升農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的貢獻效應(yīng)還相對較小。另外，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度均對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的影響顯著為正。值得關(guān)注的是，數(shù)字化程度的影響系數(shù)還相對較小。

第二，在業(yè)態(tài)層面，數(shù)字普惠金融不同業(yè)態(tài)對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入提升均產(chǎn)生了一定的積極作用。但保險、投資、貨幣基金、信用服務(wù)等業(yè)態(tài)，對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入的提升效應(yīng)相對較小。

第三，無條件分位數(shù)回歸表明，在不同的城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入組，數(shù)字普惠金融及其結(jié)構(gòu)性指標(biāo)對居民財產(chǎn)性收入的影響均顯著為正，但存在“邊際遞減”特征；在不同農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入組，數(shù)字普惠金融及其結(jié)構(gòu)性指標(biāo)對居民財產(chǎn)性收入影響均顯著為正，且影響系數(shù)較為穩(wěn)定。相比較城鎮(zhèn)居民，在不同財產(chǎn)性收入組，數(shù)字普惠金融及其結(jié)構(gòu)性指標(biāo)的影響效應(yīng)具有穩(wěn)定性、持續(xù)性和恒久性特征。分業(yè)態(tài)的分位數(shù)回歸表明，在不同財產(chǎn)性收入組，支付、保險、信貸等業(yè)態(tài)的影響效應(yīng)存在明顯的“邊際遞減規(guī)律”。

第四，數(shù)字普惠金融通過制度路徑和經(jīng)濟路徑，對城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入產(chǎn)生了促進作用，但數(shù)字普惠金融及其部分結(jié)構(gòu)性指標(biāo)在制度路徑層面對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的影響并不顯著。

基于研究結(jié)論，提出如下政策建議。

一是依托數(shù)字賦能，大力發(fā)展數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。一方面，要加快建設(shè)數(shù)據(jù)中心，擴大5G網(wǎng)絡(luò)、分布式計算等覆蓋面，厚植數(shù)字普惠金融“肥沃土壤”。另一方面，要強化金融機構(gòu)在金融科技上的研發(fā)力度，設(shè)計出操作環(huán)節(jié)簡單、信息清晰明了、適應(yīng)“長尾人群”生產(chǎn)與生活的個性化、差異化的數(shù)字普惠金融產(chǎn)品與服務(wù)。通過數(shù)字賦能、科技引領(lǐng)，實現(xiàn)數(shù)字技術(shù)與普惠金融的深度交融、互動發(fā)展，全面提升數(shù)字普惠金融的數(shù)字化程度。

二是提升金融素養(yǎng)，改善數(shù)字金融服務(wù)質(zhì)量。由實證結(jié)論可知，樣本跨期內(nèi)，保險、投資、貨幣基金、信用服務(wù)等業(yè)態(tài)，在提升城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入中的表現(xiàn)不及預(yù)期。這可能是因為居民金融素養(yǎng)無法與新興數(shù)字金融產(chǎn)品動態(tài)匹配。為加強居民數(shù)字普惠金融產(chǎn)品覆蓋廣度與使用深度，政府應(yīng)加大對“長尾人群”的培訓(xùn)與政策傾斜力度，強化“長尾人群”對互聯(lián)網(wǎng)保險、投資、貨幣基金、信用服務(wù)等金融業(yè)態(tài)的認(rèn)知能力，全面提升數(shù)字金融消費者的金融素養(yǎng)和使用技能。采取多種渠道普及金融知識，可借助電視、廣播、互聯(lián)網(wǎng)等媒介開展居民喜聞樂見的金融知識宣傳活動，同時著力增加農(nóng)村居民和低教育水平群體的金融教育供給，持續(xù)提升數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度，激活不同的數(shù)字普惠金融新業(yè)態(tài)、新模式的財產(chǎn)性收入提升效應(yīng)。

三是完善制度體系，優(yōu)化提升財產(chǎn)性收入環(huán)境。實證表明，數(shù)字普惠金融及其結(jié)構(gòu)性指標(biāo)，在制度層面對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的“提升效應(yīng)”不顯著。為此，建議著眼于產(chǎn)權(quán)制度、稅收制度、社會保障制度和財產(chǎn)性收入之間的先天關(guān)系和紐帶作用，為數(shù)字普惠金融增收效應(yīng)發(fā)揮營造更加完備的制度環(huán)境。同時，數(shù)字普惠金融應(yīng)將改善農(nóng)村居民受教育程度作為重要場景，通過差異性、典型性產(chǎn)品設(shè)計，開拓數(shù)字普惠金融的業(yè)務(wù)范圍，滿足農(nóng)村居民的急迫需求，拓展財產(chǎn)性收入提升的關(guān)鍵條件。因此，通過不斷完善相關(guān)制度和規(guī)章，為居民創(chuàng)造財產(chǎn)性收入保駕護航。

四是盤活農(nóng)村資源，提升數(shù)字普惠金融“溫度”。由實證結(jié)論可知，農(nóng)村數(shù)字金融發(fā)展不平衡、不充分問題，可能是導(dǎo)致現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民財產(chǎn)性收入的貢獻相對較小的原因。為此，一方面，要加大對農(nóng)村地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，縮小城鄉(xiāng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施差異，積極探索更為方便快捷的線上服務(wù)方式，提升農(nóng)村居民數(shù)字普惠金融的便利性和“觸達度”；另一方面，要加強對農(nóng)村數(shù)字金融的政策傾斜，盤活農(nóng)村要素資源的金融服務(wù)體系。總之，通過統(tǒng)籌區(qū)域數(shù)字普惠金融的協(xié)調(diào)發(fā)展，健全適宜農(nóng)民發(fā)展、符合農(nóng)村特點的數(shù)字普惠金融服務(wù)體系，使農(nóng)村居民能更好地享受到數(shù)字普惠金融發(fā)展帶來的紅利，參與金融投資進而提升財產(chǎn)性收入。