金融衍生工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應用與影響

丁子文

摘 要：在全球范圍內(nèi)，經(jīng)濟發(fā)展迅速?，F(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理需要創(chuàng)新，傳統(tǒng)的金融手段已不能適應。從當前金融市場的發(fā)展狀況來看，現(xiàn)代公司已經(jīng)將更多的精力放在了財務(wù)管理上，并且將各種衍生工具運用到了企業(yè)的經(jīng)營活動中。本文通過對金融衍生工具的深入和系統(tǒng)的研究，探討其在財務(wù)管理中的應用狀況，并提出相應的改進措施，以期能更好地運用于企業(yè)的財務(wù)管理。

關(guān)鍵詞：金融衍生工具；財務(wù)管理；應用對策

經(jīng)濟的迅速發(fā)展是我國商業(yè)市場發(fā)展的一個突出特點，而在這種高速發(fā)展的大背景下，對金融產(chǎn)品的需求也越來越大。針對市場的需要而產(chǎn)生的新金融工具，對于企業(yè)的經(jīng)營和內(nèi)部的財務(wù)管理具有十分重要的意義。在實際運用中，這些新事物不可避免地會出現(xiàn)一些問題，因此，要在實際運用中不斷地進行實驗和探討。本文從金融衍生工具的概念與表現(xiàn)入手，探討了金融衍生工具在我國的諸多問題，并結(jié)合我國的國情，提出了一些切實可行的、可以提高金融衍生工具的應用價值的意見，以期讓更多的公司對金融衍生工具的關(guān)注，讓其在未來的發(fā)展中發(fā)揮更大的作用。

一、金融衍生工具的內(nèi)涵

金融衍生工具之所以被稱為衍生工具，是因為它需要依據(jù)金融產(chǎn)品的價格，包括利率、匯率、價格、氣候等因素。金融衍生工具由于其合約性、風險性、復雜性等特性，其本質(zhì)就是以合同為基礎(chǔ)，充分利用契約來管理和約束雙方的交易行為，并明確各自的職責和權(quán)利，當發(fā)生沖突時，必須嚴格根據(jù)合同的內(nèi)容進行分析，杠桿性是指由于最初的凈投資沒有明確的限定，因此，充分利用衍生工具的杠桿性原理，可以有效地避免金融風險。然而，這種特性也會對金融市場的整體發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。同時，它還將對金融市場原有的發(fā)展產(chǎn)生一定的沖擊。

二、衍生工具的作用

金融工具的主要作用就是通過套利實現(xiàn)公司的盈利，從而規(guī)避公司的財務(wù)管理風險，并通過完善公司的治理結(jié)構(gòu)來監(jiān)督金融市場的價格。具體而言，達到某種有效的運用，在某種程度上可以實現(xiàn)對某些債務(wù)的防范，從而發(fā)揮其自身的功能，減少某些經(jīng)濟損失。比如：在當前的金融市場中，存在著一定的套利機會，但是，隨著時間的推移，這些風險會逐步增加，公司可以利用一些較小的工具來擴大自己的收益。與此同時，有些企業(yè)通過不完全的信息獲取自身利益，從而在一定程度上損害了所有者的利益，因此，可以通過金融衍生工具來達到其初始目標，從而使公司的治理結(jié)構(gòu)得到相應的改善。

三、金融衍生工具的特征與風險

（一）衍生工具的特征

衍生工具的特征是：一是有合同特征。從本文對其定義的分析可知，衍生工具具有契約性質(zhì)，即買賣雙方利用契約的內(nèi)容互相約束，在約定的時間范圍內(nèi)完善各自的義務(wù)，從而使各自的權(quán)益得到最大限度的發(fā)揮。二是有一定的杠桿作用。這種特點在很大程度上是由于在實際的交易過程中，并沒有對初始投資進行恰當?shù)南拗疲虼?，利用杠桿可以很容易地規(guī)避相關(guān)的融資風險，但是，這一特點也會給金融市場帶來不利的影響。三是存在著一定的危險性。這種工具的使用，是以未來的結(jié)算為基礎(chǔ)的，所以，錯誤的使用能力就會逐漸的增加，再加上杠桿的特殊屬性，這就導致了期望收益增加，而風險也會隨之增加。四是特征比較復雜。最近一段時間，衍生工具的發(fā)展速度很快，隨著技術(shù)的發(fā)展，越來越多的衍生工具被開發(fā)出來，這就導致了衍生工具的市場競爭，越來越激烈。

（二）金融衍生工具的風險

盡管使用新的金融工具可以控制和規(guī)避財務(wù)風險，但兩者之間的差異也會造成新的風險，這主要體現(xiàn)在以下幾個方面。從金融衍生工具的契約性質(zhì)來看，如果雙方已經(jīng)不履行自己的義務(wù)，那么就會出現(xiàn)違約的情況，從而產(chǎn)生信貸風險。如果是違約的話，可以從兩個方面來分析，第一，風險的大小和合同的時間有關(guān)，如果時間越長，相應的風險也就越大，而在交易的地方，也會有很大的風險。由于當前的金融衍生工具種類繁多，且由于其復雜性，所選用的金融工具也不盡相同，其信用風險也不同。第二市場的風險。通常，這些風險都是由諸如匯率、利率和價格等風險的形式產(chǎn)生的，因此我們把它叫做基本的財務(wù)風險。在這樣的情況下，最初的金融產(chǎn)品的價格就是它的價值，但是，如果最終的結(jié)果不能達到它的預期，那么它將會給公司造成一定的財務(wù)損失。這種風險無法用數(shù)量來量化。在實際應用中，完全無法做出正確的抉擇，因而存在著巨大的市場風險。所以，根據(jù)風險的特點，利用杠桿效應，公司可以利用短期的套利來獲得最大的收益，而在市場風險的特點下，風險會越來越大，而承擔風險的人也會越來越多。第三經(jīng)營風險。這種風險是由于企業(yè)內(nèi)部的人為因素造成的，一方面是由于決策者在決策過程中出現(xiàn)了錯誤，導致了經(jīng)營風險的產(chǎn)生，另一方面，由于企業(yè)經(jīng)營者對技術(shù)的運用不一致，導致了經(jīng)營風險的發(fā)生。另外，如果公司的經(jīng)理不能全面地理解和分析衍生工具，那么在使用這些金融產(chǎn)品時，就會導致公司的經(jīng)營風險。另外，經(jīng)營風險也會影響經(jīng)理人的工作經(jīng)驗和相應的品質(zhì)。第四資金周轉(zhuǎn)的風險。這種風險包括了商業(yè)活動的風險和資本的流動。其中，商業(yè)流量的風險是基于合同的不完全性，在合同上有一定的約束，約束著雙方的權(quán)利和義務(wù)，但是如果合同不完全，就會導致交易無法兌現(xiàn)或者被平倉。如果一方出現(xiàn)了資金不足，無法按照合同約定付款，那么就會出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不暢的情況。一般情況下，這種風險最大的可能是在市場之外，而在這種情況下，新的衍生工具的使用也會帶來風險。隨著合約的規(guī)范化，相應的流動性風險也相應減少。第五法律上的危險。這種風險的產(chǎn)生，主要是因為最近幾年的法制不夠健全，如果最近幾年的法律不符合合同規(guī)定，那么相應的當事人就會受到這種風險的影響。在當前的金融市場中，衍生工具的數(shù)量越來越多，相應的法律制度也不能滿足這些需求，也就無法有效地保護這些金融產(chǎn)品。

四、金融衍生工具在企業(yè)財務(wù)管理中的運用情況

從目前的金融市場發(fā)展情況來看，發(fā)達國家的金融發(fā)展比較成熟，相應的衍生工具也有很多，應用領(lǐng)域也很廣，只有在這樣的環(huán)境下，市場和政策才能得到最好的運用。按照發(fā)達國家目前使用的工具，超過半數(shù)的公司都在使用這種金融工具，但是，大多數(shù)公司都會采用匯率和盈利的金融工具。從應用領(lǐng)域來看，工業(yè)領(lǐng)域如農(nóng)業(yè)和礦業(yè)占到了超過半數(shù)，而制造業(yè)和服裝工業(yè)的應用率則相對較低。面對當今世界的激烈競爭，公司越來越重視金融工具，將其運用到財務(wù)管理中，自覺控制風險，提高自己的盈利能力。在國外的研究中，由于市場自身的不完全性，可以利用其衍生的金融產(chǎn)品進行財務(wù)管理，以確保公司的經(jīng)營業(yè)績可持續(xù)發(fā)展，進而提高公司的整體收益。

五、我國企業(yè)運用金融衍生工具的問題

（一）與國外差距很大

在國際上，衍生工具的發(fā)展較為成熟，特別是在發(fā)達國家。受國外成熟制度的影響，金融衍生工具的運用更加廣泛、更加靈活，為企業(yè)提供了許多成功的借鑒。因此，在國外，許多公司通過運用衍生工具來控制公司的財務(wù)風險，保證公司的資本運作，提高資本的使用效率，進而推動公司的發(fā)展。與之形成鮮明對比的是，我國的金融衍生工具還處于起步階段，與國際上的發(fā)展水平相差甚遠，發(fā)展的道路還很長。從交易模式上來說，其存在形式較為單一，這就必然會對衍生工具的功能造成一定的制約，使其無法充分發(fā)揮其獨立性。目前，一些公司已經(jīng)開始嘗試運用衍生工具進行財務(wù)管理，但是由于種種原因，導致其實施的效率不高，無法避免風險，無法促進公司的發(fā)展。

（二）我國衍生工具金融產(chǎn)品發(fā)展的缺陷

從管理者的視角來看，目前我國的企業(yè)監(jiān)管體系還不夠健全。金融衍生工具的應用領(lǐng)域非常廣泛，同時也要求以先進的通訊、電子技術(shù)為支撐。因此，金融衍生工具有可能遭受巨大的沖擊與蔓延，因此，企業(yè)必須加強監(jiān)管與管理。不過，也有一些很難管理的產(chǎn)品。當前我國衍生工具市場上出現(xiàn)了許多違規(guī)行為，其中大部分原因在于監(jiān)管不力。完善監(jiān)管機制是當前最重要的工作，只有建立起一套科學、高效的監(jiān)管機制，才能保證金融衍生工具在一定程度上發(fā)揮其作用，避免或轉(zhuǎn)移企業(yè)的風險，同時也要優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)體系，提高公司的收益。在財務(wù)公司的經(jīng)營活動中，公司的內(nèi)部控制體系并沒有得到很好的實施，這主要是因為公司沒有能夠?qū)Ω呒壷鞴苓M行有效的監(jiān)管，從而使公司的內(nèi)部控制發(fā)揮不出應有的作用。

（三）從用戶的觀點來看，對于衍生工具的了解不足

衍生工具是從金融衍生工具演變而來，種類繁多，而且國內(nèi)的衍生工具辦理起來也比較繁瑣，自然也容易出錯。金融在一個公司的發(fā)展中起到了很大的作用，雖然衍生工具可以幫助公司規(guī)避和控制風險，但是它并不穩(wěn)定，一般都是由公司的高層來決定的。

（四）從產(chǎn)品本身來看，它的創(chuàng)新并不是很有創(chuàng)意。

衍生工具的發(fā)展與人們的創(chuàng)造性思維息息相關(guān)。如果僅僅照搬，沒有自主創(chuàng)新的能力，那么金融衍生工具就無法獲得良好的發(fā)展機遇。當前，企業(yè)知識為企業(yè)創(chuàng)造了適當?shù)氖袌龇蓊~，提供了有效的競爭手段，但卻忽視了公司的其它發(fā)展，創(chuàng)新能力還不強，無法將其真正的價值體現(xiàn)出來，與金融體系不能兼容。

六、金融衍生工具在企業(yè)財務(wù)管理中的運用

（一）拓展應用領(lǐng)域，提高企業(yè)財務(wù)管理的觀念

近年來，我國的財務(wù)管理因觀念相對保守，對其金融衍生工具的風險仍有一定的了解，認為它會給公司帶來巨大的風險，而將其運用到財務(wù)管理中，可以有效地規(guī)避財務(wù)風險，使公司的資金得到最合理的分配，從而提高公司的綜合競爭力。從目前企業(yè)運用財務(wù)風險的角度來看，存在著大量不規(guī)范的行為。因此，必須在財務(wù)管理中應用金融工具，轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，拓寬使用范圍，擴大融資手段。

（二）健全相關(guān)的管理系統(tǒng)

要使衍生工具在企業(yè)的財務(wù)管理中得到充分的運用，就必須完善其管理體系，并加以規(guī)范，從而提高其績效。在具體運用時，相應地建立健全的管理體系，保證財政的獨立性，并區(qū)別其審批和運行的權(quán)力，從而達到提高行政效能的目的。

（三）提高金融從業(yè)人員的風險意識和職業(yè)素養(yǎng)

通常，在提高風險意識時，公司需要全面地分析各種金融工具，在充分掌握其優(yōu)勢后，識別其風險，并通過度量和分散來規(guī)避其風險，從而確保其降低財務(wù)風險，提高公司的經(jīng)濟效益。

（四）外部發(fā)展環(huán)境的改善

改革外部發(fā)展環(huán)境，建立完善的監(jiān)管體系，對公司的金融衍生工具進行規(guī)范，以確保其充分發(fā)揮作用。同時，要確保監(jiān)督機構(gòu)自身承擔起監(jiān)督責任。完善相關(guān)法律、法規(guī)，強化對合同條款的約束，減少因個人利益而鉆空子的行為，并注意加大執(zhí)法力度。

七、金融衍生工具在企業(yè)財務(wù)管理中的具體運用

（一）融資管理中的金融衍生工具的實踐

投資行為是公司發(fā)展的一項必要戰(zhàn)略，其融資方式有很多種，從現(xiàn)有的角度來看，金融衍生工具的投資管理主要有遠期合同和期貨合同兩大類，在遠期交易中，它可以很方便的運用。在簽訂合同的時候，他們可以在一定的時間內(nèi)，根據(jù)合同的金額，購買相應的理財產(chǎn)品，并且不會受到任何的經(jīng)濟環(huán)境和公司的發(fā)展的影響，在期貨合同到期之后，可以為公司提供一筆可觀的資金。由于上市公司的貨幣與外匯的匯率差異，很可能會對公司的經(jīng)濟收入產(chǎn)生不利的影響。因此，在期貨市場上，由于利率的變動，會產(chǎn)生很大的風險，一般情況下，公司都要采取相應的措施，防止外匯市場的波動，從而避免外匯市場的波動，從而保證公司的發(fā)展，在期貨市場上，一定要在特定的時間、地點、商品的數(shù)量、質(zhì)量等方面都有嚴格的規(guī)定，因此，期貨合同一般都是用來融資的，比如發(fā)行證券，可以減少融資成本，也可以刺激投資人的積極性。

（二）投資管理中的金融衍生工具的實踐

在投資的過程中，衍生工具的使用和融資管理是一樣的，一般都是以遠期合同和期貨合同為主，這樣才能最大程度的降低投資風險，同時也可以利用多種不同的融資方式，來確保公司的利潤最大化，但是這樣的管理風險雖然可以有效的預防投資風險，但是卻無法避免公司的體系運行風險。對公司的投資項目造成很大的影響。因此，企業(yè)可以在一定程度上延長商品的規(guī)定交易期限，并在一定程度上避免投資風險。

八、結(jié)束語

在金融衍生工具的運作中，由于采用了未來結(jié)算的形式，所以很多的融資都是不確定的，而在這種情況下，公司的財務(wù)管理風險也會隨著收益的增長而不斷上升，在這個高速發(fā)展的時代，衍生工具的種類越來越多，其體系也越來越復雜，給市場的監(jiān)管帶來了更大的困難。

參考文獻：

[1]谷云琦.金融衍生工具在企業(yè)財務(wù)管理中的應用與影響[J].中小企業(yè)管理與科技，2022（3）：65-67.