北交所一陣旋風(fēng)還是持續(xù)行情

馮慶匯

北交所目前足夠低的估值，加上流動(dòng)性改善，使得一些機(jī)構(gòu)對(duì)行情持續(xù)的預(yù)期也開(kāi)始樂(lè)觀起來(lái)。

北交所突然吸引了全市場(chǎng)關(guān)注。從11月20日到22日共3個(gè)交易日，北證50指數(shù)3天大漲16%，一枝獨(dú)秀，并且一舉收復(fù)年初以來(lái)的失地。

與此同時(shí)，第一批北交所基金封閉2年后正式打開(kāi)，即使算上這幾個(gè)交易日的漲幅，仍虧損近20%。但即便如此，北交所目前足夠低的估值和流動(dòng)性改善，使得一些機(jī)構(gòu)對(duì)行情持續(xù)的預(yù)期也開(kāi)始樂(lè)觀起來(lái)。

關(guān)注度迅速上升

就在11月22日，北交所全天的成交額達(dá)131億元，比11月21日的成交額102億元再次提升了近28%。北交所3個(gè)交易日總成交額271億元，較前一周的總成交額實(shí)現(xiàn)翻番。

這3個(gè)交易日，北證50指數(shù)上漲16.82%，表現(xiàn)氣勢(shì)如虹，甚至讓一些資深投資者大呼看不懂。

北交所部分個(gè)股，表現(xiàn)氣勢(shì)如虹。北交所股票的漲停限制是30%，3個(gè)交易日里，股價(jià)漲幅超過(guò)50%的個(gè)股達(dá)到18只。比如華陽(yáng)變速三連板，累計(jì)上漲119.20%；凱華材料上漲111.49%；三維股份、星辰科技、旺成科技、旭杰科技、志晟信息等多股3日累計(jì)漲幅超過(guò)了70%。

相關(guān)的北交所基金，這幾天也集體霸榜，單日基金凈值漲幅榜幾乎被北交所主題產(chǎn)品包攬。

比如就在11月22日當(dāng)日，多只北交所兩年定開(kāi)產(chǎn)品凈值漲幅驚人。其中南方北交所精選兩年定開(kāi)、萬(wàn)家北交所慧選兩年定開(kāi)單位凈值漲幅分別達(dá)到了10.34%、9.19%，包攬了當(dāng)日主動(dòng)權(quán)益基金單位凈值漲幅榜單前兩名。

不過(guò)即使如此，北交所最早成立的一批兩年定開(kāi)基金，自成立以來(lái)仍然處于虧損狀態(tài)，虧損幅度從個(gè)位數(shù)到兩位數(shù)不等。

指數(shù)基金里，跟蹤北證50指數(shù)的十余只基金產(chǎn)品單位凈值也迎來(lái)大漲，其中5只北證50成分指數(shù)基金凈值大漲逾8%。近一個(gè)月，北交所50指數(shù)產(chǎn)品大多漲幅近30%，并有多只北證50指數(shù)產(chǎn)品凈值已回到1元面值以上。

值得注意的是，有8只北交所基金，在11月23日“解禁”，個(gè)別產(chǎn)品單位凈值已回到0.9元以上，有希望回到1元面值。

轉(zhuǎn)暖的多重原因

北交所目前足夠低的估值，流動(dòng)性改善可能是其近期表現(xiàn)亮眼最主要的原因。

就在11月17日，中證指數(shù)發(fā)布消息稱，決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間，并將于2023年12月指數(shù)樣本定期調(diào)整日實(shí)施。

此前，北交所11月9日還發(fā)布通知稱，該所于11月11日配合上交所開(kāi)展北交所證券納入中證跨市場(chǎng)指數(shù)的全網(wǎng)測(cè)試。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此舉是在為北交所證券未來(lái)納入中證、國(guó)證跨市場(chǎng)指數(shù)做好準(zhǔn)備，也是流動(dòng)性預(yù)期改善的重要原因之一。

華夏基金認(rèn)為，當(dāng)前北交所整體估值足夠便宜。盡管近期北交所股票反彈較快較多，但從絕對(duì)值看，估值水平依然很低。當(dāng)前，北證50指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率僅24倍（11月21日），相對(duì)大多數(shù)成長(zhǎng)指數(shù)，估值優(yōu)勢(shì)非常明顯。大量?jī)?yōu)質(zhì)北交所成長(zhǎng)股的估值都在15倍左右，而考慮到成長(zhǎng)性，切換到2024年，其估值接近10倍左右。

同時(shí)，流動(dòng)性，這個(gè)一直困擾著北交所投資者的問(wèn)題，正悄然發(fā)生著質(zhì)的變化。

今年以來(lái)，公募基金為代表的機(jī)構(gòu)穩(wěn)步開(kāi)始增持北交所股票。例如，在曙光數(shù)創(chuàng)、鼎智科技、錦波生物等一批北交所股票身上，都可以看到機(jī)構(gòu)買入的身影。隨著各類資金入場(chǎng)，上述公司日均成交額動(dòng)輒上億元，甚至2億～3億元，曙光數(shù)創(chuàng)最多時(shí)一天成交金額達(dá)5億元，超越了大部分滬深股票。

華夏基金認(rèn)為，資金增持北交所可能才剛剛開(kāi)始。伴隨著北交所與科創(chuàng)板投資者門(mén)檻的“互通”，越來(lái)越多開(kāi)通了科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資者已陸續(xù)開(kāi)通北交所交易權(quán)限。

可以說(shuō)，一批有利于北交所流動(dòng)性改善的政策和措施都已然在路上，并正潛移默化地發(fā)揮著作用。

最后一點(diǎn)，公司的質(zhì)地和成長(zhǎng)性也在改善。今年越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)公司到北交所掛牌。

比如機(jī)構(gòu)投資者們研究AI和服務(wù)器液冷，發(fā)現(xiàn)質(zhì)地純正的服務(wù)器液冷公司在北交所；研究人形機(jī)器人，發(fā)現(xiàn)北交所也有優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈公司；研究醫(yī)美行業(yè)，發(fā)現(xiàn)超高增速的膠原蛋白產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司在北交所。投資者不是為了配置北交所而配置北交所，而是在研究某個(gè)具有長(zhǎng)期巨大成長(zhǎng)空間的行業(yè)時(shí)，在產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)際調(diào)研的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)該領(lǐng)域的某龍頭，正是北交所上市公司。未來(lái)，這樣的情形會(huì)越來(lái)越多。

總體而言，估值的絕對(duì)水位依然很低、優(yōu)質(zhì)公司越來(lái)越多、主流投資機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)、流動(dòng)性大幅改善、穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)板這些重大變化依然存在，并將積極影響的這個(gè)年輕的交易所。

兩類相關(guān)基金

北交所相關(guān)的基金，目前主要有兩個(gè)類型，一類是指數(shù)產(chǎn)品，主要跟蹤的是北證50指數(shù)；另一類是主動(dòng)選股產(chǎn)品。

北證50指數(shù)，是北交所首只核心寬基指數(shù)。指數(shù)由北交所規(guī)模大、流動(dòng)性好、最具市場(chǎng)代表性的50只上市公司證券組成，是投資北交所比較簡(jiǎn)單的一種選擇。

從行業(yè)來(lái)看，北證50指數(shù)覆蓋了16個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，分布廣泛。其中，創(chuàng)新成長(zhǎng)行業(yè)比重比較高，包括新能源、高端制造、生物醫(yī)藥板塊。50只成分股中，工信部發(fā)布的專精特新“小巨人”公司數(shù)量達(dá)19家，占比38%。從整體來(lái)看，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端制造的上市公司是最多的。

另一類主動(dòng)選股基金，大多是兩年持有期產(chǎn)品。比如今年表現(xiàn)最好的，是華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(kāi)，今年至今（截至11月22日）收益率32%。相對(duì)來(lái)說(shuō)，這類產(chǎn)品由于基金經(jīng)理的主觀想法各不相同，產(chǎn)品之間差異也比較大，投資者需要仔細(xì)甄別。