高管海外經(jīng)歷、內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新

袁泉 楊鎖旺

（廣東財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院 廣東廣州 510320 大理州第二人民醫(yī)院 云南大理 671005）

一、引言

隨著科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展以及我國加快構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略安排，企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境日益復(fù)雜，企業(yè)如何進(jìn)行有效管理、制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略決策顯得愈發(fā)重要。高管團隊是指承擔(dān)著制定和實施企業(yè)戰(zhàn)略的使命、對企業(yè)績效至關(guān)重要的企業(yè)管理者（姜付秀等，2009），負(fù)責(zé)整個企業(yè)的組織與協(xié)調(diào)，對企業(yè)的經(jīng)營管理擁有很大的決策權(quán)和控制權(quán)。而企業(yè)創(chuàng)新活動的開展主要取決于企業(yè)的內(nèi)部決策，高管又是企業(yè)創(chuàng)新活動決策與控制的主體，因此高管的背景特征也會對企業(yè)的創(chuàng)新活動發(fā)揮至關(guān)重要的作用。Dai O.和Liu X.（2009）研究發(fā)現(xiàn)，擁有海外經(jīng)歷的高管往往能夠憑借自身的豐富經(jīng)驗和專業(yè)知識促進(jìn)企業(yè)績效的提升。更進(jìn)一步地，從高管的背景特征來看，具有海外經(jīng)歷的高管通常被認(rèn)為具有國際化視野和先進(jìn)的知識，較本土人才更有優(yōu)勢（趙秀芳等，2022），有利于企業(yè)制定和開展創(chuàng)新活動?！秶覄?chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略綱要》指出，要發(fā)揮企業(yè)家在創(chuàng)新中的重要作用，培養(yǎng)造就一大批勇于創(chuàng)新、敢于冒險的創(chuàng)新型企業(yè)家。因此，研究高管的背景特征對企業(yè)創(chuàng)新的影響具有重大意義。

創(chuàng)新是推動企業(yè)發(fā)展的不竭動力，是幫助企業(yè)形成核心競爭力，在未來收獲長遠(yuǎn)收益的源泉（Rosenberg，2006）。目前我國經(jīng)濟正經(jīng)歷從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的“新舊動能”轉(zhuǎn)換時期，企業(yè)整體發(fā)展水平正不斷向更深層次、更高階段演進(jìn)，企業(yè)應(yīng)如何創(chuàng)新、保持怎樣的創(chuàng)新強度以及如何提升創(chuàng)新的效率和效果也成為了關(guān)注的重點。然而縱觀我國企業(yè)的創(chuàng)新活動，研發(fā)投入雖然呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，但仍存在著研發(fā)強度較低等問題。企業(yè)創(chuàng)新活動具有長期性和不確定性的特點，整個創(chuàng)新期間面臨著諸多風(fēng)險，具有回報周期長、專業(yè)性強、信息不對稱等特征。企業(yè)在獲得資源投入后，后續(xù)創(chuàng)新活動的開展主要由企業(yè)高管進(jìn)行決策和控制，整個創(chuàng)新活動又十分依賴于投入的人力、物力、財力等資源。高管如何科學(xué)分配這些資源、對使用過程進(jìn)行合理控制也是企業(yè)創(chuàng)新的重要影響因素之一。同時，企業(yè)在整個活動周期中，面臨著來自內(nèi)外部的各種風(fēng)險，這些風(fēng)險會影響創(chuàng)新活動的各個環(huán)節(jié)，對創(chuàng)新的效率和效果產(chǎn)生重大影響。而企業(yè)內(nèi)部控制是由董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工實施的、旨在實現(xiàn)控制目標(biāo)的過程，在提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和風(fēng)險防范能力、促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展方面具有重要影響。

鑒于以上分析，本文基于我國滬深A(yù) 股上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，通過實證研究的方法探討以下問題：第一，高管海外經(jīng)歷是否會影響企業(yè)創(chuàng)新；第二，有效的內(nèi)部控制是否能在高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系中起到調(diào)節(jié)作用。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新

Hambrick 和Mason 于1984年提出高層梯隊理論，認(rèn)為高層管理團隊不同的人口統(tǒng)計學(xué)特征以及這些特征的作用過程會影響到企業(yè)的戰(zhàn)略決策與績效。王春麗（2022）認(rèn)為，高管特征與企業(yè)績效間的關(guān)系顯著。李端生（2019）認(rèn)為高管團隊異質(zhì)性對企業(yè)研發(fā)投資行為具有顯著影響。彭中文（2018）認(rèn)為高管團隊特征對高科技企業(yè)成長的影響更為顯著。可以看出高管團隊特征會對企業(yè)財務(wù)績效和其他績效產(chǎn)生影響。

烙印理論來源于生物學(xué)相關(guān)研究，該理論認(rèn)為個體會習(xí)得與特定環(huán)境特征相匹配的烙印，后續(xù)即使環(huán)境發(fā)生改變，這些烙印也會對個體產(chǎn)生持續(xù)的影響。根據(jù)烙印理論，高管的海外經(jīng)歷會影響其認(rèn)知和能力（Azoulay 等，2017）。具有海外經(jīng)歷的高管通常被認(rèn)為具有國際視野、高超的企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營能力、豐富的專業(yè)知識和社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，能對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生重大影響。有關(guān)高管海外經(jīng)歷和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，學(xué)術(shù)界已經(jīng)進(jìn)行了一些探究。如淦未宇（2022）、高燕燕（2020）研究發(fā)現(xiàn)高管海外經(jīng)歷通過提升企業(yè)風(fēng)險偏好顯著促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入。但是，馬永強（2019）通過實證研究認(rèn)為后天海外經(jīng)歷限制了出生貧窮的CEO 對產(chǎn)品創(chuàng)新的投入。在創(chuàng)新能力方面，肖鳳翔（2020）發(fā)現(xiàn)高管海外經(jīng)歷通過員工技能培訓(xùn)對企業(yè)創(chuàng)新能力有顯著提升，鄭明波（2019）、王昌榮（2019）也認(rèn)為高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新能力正相關(guān)。同時，高管海外經(jīng)歷在企業(yè)發(fā)生海外并購后可以更好地促進(jìn)企業(yè)將海外先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移與融合，從而提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力（吳映玉和陳松，2017）。在創(chuàng)新效率方面，魯小凡（2021）以我國A股上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)高管的海外經(jīng)歷能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新效率。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H1：在其他條件不變的情況下，高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系。

（二）高管海外經(jīng)歷、內(nèi)部控制有效性與企業(yè)創(chuàng)新

基于委托代理理論，管理者受股東委托代理經(jīng)營企業(yè)，履行受托經(jīng)濟責(zé)任，企業(yè)的真正所有者是股東。由于企業(yè)股東與管理者目標(biāo)利益的不一致，在面對風(fēng)險以及進(jìn)行經(jīng)營決策時兩者的選擇往往不同。企業(yè)內(nèi)部同樣存在信息不對稱問題以及道德風(fēng)險，企業(yè)高管與員工之間由于崗位和職責(zé)的不同，獲取得到的信息不盡相同，高管以外的其他員工也存在利用自身的信息優(yōu)勢和資源優(yōu)勢獲取企業(yè)資源謀取私利的動機。因此企業(yè)高管無法無成本地監(jiān)控其他員工謀取私利的行為。

《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》指出內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財務(wù)報告及相關(guān)信息真實完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)各層面的政策，貫穿于企業(yè)經(jīng)營的各階段（張娟和黃志忠，2016）。而企業(yè)創(chuàng)新具有長期性和不確定性的特點，創(chuàng)新投入活動包含籌資、投資、營運等多項活動，涉及的人員也包括從高管到研發(fā)人員等眾多企業(yè)員工，整個活動具有高度靈活性和不確定性。因此，內(nèi)部控制制度可能會對企業(yè)創(chuàng)新有一定阻礙（Ribstein 等，2002）。同時，嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度往往通過治理結(jié)構(gòu)和規(guī)章制度對管理層權(quán)力進(jìn)行制衡，在減少委托代理成本的同時也限制了企業(yè)靈活應(yīng)對內(nèi)外部環(huán)境變化的能力。另一方面，由于創(chuàng)新活動的不確定性和高風(fēng)險性，嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度會降低企業(yè)高管進(jìn)行創(chuàng)新的積極性。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H2：在其他條件不變的情況下，內(nèi)部控制有效性對高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

《關(guān)于2012年上市主板公司分類分批實施企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系的通知》的具體實施細(xì)則中規(guī)定，主板上市公司應(yīng)在2014 年以前完成同時披露內(nèi)部控制自我評價報告以及內(nèi)部控制審計報告?？紤]到統(tǒng)計口徑的一致性，本文選取2015年及以后的數(shù)據(jù)，即2015—2020年我國A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本。其中內(nèi)部控制指數(shù)及分項指數(shù)來自迪博內(nèi)部控制與風(fēng)險管理數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。本文還根據(jù)研究需要，對數(shù)據(jù)做出如下處理：（1）剔除金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)上市公司；（2）剔除ST和*ST上市公司；（3）剔除無法獲取完整有效數(shù)據(jù)的上市公司；（4）剔除當(dāng)年上市的公司。此外，為了保證回歸結(jié)果的有效性，對連續(xù)變量在1%和99%的水平上進(jìn)行了Winsorize 縮尾處理，數(shù)據(jù)處理采用STATA 14.0 和EXCEL 軟件，最終得到9 462個觀測值。

（二）變量定義

1.被解釋變量：創(chuàng)新投入（RD）、創(chuàng)新產(chǎn)出（PA）?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對企業(yè)創(chuàng)新還沒有一個統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)，大多從創(chuàng)新投入和產(chǎn)出兩個方面進(jìn)行衡量。創(chuàng)新投入方面，衡量的指標(biāo)有研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例以及研發(fā)人員占總?cè)藛T的比重等。產(chǎn)出方面，主要衡量指標(biāo)包括企業(yè)專利申請數(shù)量、專利授權(quán)數(shù)量等。我國的《專利法》將專利細(xì)分為發(fā)明專利、實用新型專利和外觀專利三類，同時由于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動具有研發(fā)周期長、不確定性高等特點，單從投入產(chǎn)出某一方面難以客觀地體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新績效。因此，本文參考柯東昌（2018）的研究，選取研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重衡量企業(yè)創(chuàng)新投入，參考陳欽源（2017）的研究，主要采用企業(yè)三類專利的總數(shù)加一取自然對數(shù)衡量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

2.解釋變量：高管海外經(jīng)歷（Oversea）。高管海外工作經(jīng)歷、學(xué)習(xí)經(jīng)歷對高管視野和能力的影響不同，進(jìn)而對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的作用也不同。本文參考代昀昊（2017）的研究，認(rèn)為高管海外經(jīng)歷指高管有海外工作和學(xué)習(xí)經(jīng)歷。高管團隊包括高級管理人員、董事會成員以及監(jiān)事會成員。本文通過構(gòu)建虛擬變量來衡量高管海外經(jīng)歷，其定義為，若企業(yè)當(dāng)年在職的高管人員同時具有海外工作和學(xué)習(xí)經(jīng)歷取值為1，否則取值為0。

3.調(diào)節(jié)變量：內(nèi)部控制質(zhì)量（IC）?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對內(nèi)部控制有效性的衡量主要采用內(nèi)部控制缺陷和迪博內(nèi)部控制指數(shù)。本文內(nèi)部控制有效性用以衡量企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的高低，因此不選用內(nèi)部控制缺陷指標(biāo)，而是選取迪博內(nèi)部控制指數(shù)及分項指數(shù)來反映內(nèi)部控制指數(shù)。這一指數(shù)越大，表明企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高。

4.控制變量：本文參考李瑛玫和史琦（2019）、何瑛等（2019）的研究，在檢驗假設(shè)的回歸模型中，還包括以下控制變量：董事會規(guī)模、獨立董事比例、股權(quán)集中度、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營風(fēng)險、企業(yè)成長能力、兩職合一、公司市場價值、行業(yè)因素、年度因素。

本文回歸模型所涉及的變量及含義如表1所示。

表1 變量及定義

（三）模型設(shè)計

為了檢驗高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，本文構(gòu)建如下計量模型：

為了檢驗內(nèi)部控制質(zhì)量在高管海外經(jīng)歷影響企業(yè)創(chuàng)新績效過程中是否存在調(diào)節(jié)效應(yīng)，本文在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建模型（2）：

本文首先通過檢驗?zāi)Ｐ停?）中的回歸系數(shù)α1顯著性的方法考察高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響，再通過檢驗?zāi)Ｐ停?）中的回歸系數(shù)γ2、γ3考察內(nèi)部控制質(zhì)量在高管海外經(jīng)歷影響企業(yè)創(chuàng)新績效過程中的調(diào)節(jié)作用。

四、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。企業(yè)創(chuàng)新中的創(chuàng)新投入（RD）的標(biāo)準(zhǔn)差為0.052，最小值和最大值分別為0.01%和88.56%，創(chuàng)新產(chǎn)出（PA）的標(biāo)準(zhǔn)差為1.606，最小值和最大值分別為0.300 和9.113，相差了8.813，表明樣本企業(yè)間由于市場競爭環(huán)境、管理層特征不同等原因?qū)е聞?chuàng)新績效存在較大差距。另外，創(chuàng)新投入（RD）的平均值為4.93%，創(chuàng)新產(chǎn)出（PA）的平均值為3.727，說明我國A 股上市公司具有一定的創(chuàng)新能力。高管海外經(jīng)歷（Oversea）的平均值為0.169，標(biāo)準(zhǔn)差為0.375，說明擁有海外工作和學(xué)習(xí)經(jīng)歷高管的企業(yè)較少。內(nèi)部控制質(zhì)量（IC）的均值為6.389，標(biāo)準(zhǔn)差為0.731，最小值和最大值分別為0 和6.848，說明部分企業(yè)間的內(nèi)部控制質(zhì)量差距比較明顯。

表2 變量描述性統(tǒng)計

（二）相關(guān)性分析

本文采用Pearson 相關(guān)系數(shù)檢驗法檢驗變量之間的相關(guān)程度。從下頁表3 中單個具體變量之間的相關(guān)系數(shù)來看，解釋變量高管海外經(jīng)歷與被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的相關(guān)系數(shù)為0.050和0.037，在1%的水平上顯著為正，說明高管海外經(jīng)歷同企業(yè)創(chuàng)新之間存在一定的同向變動關(guān)系。同時內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)為-0.015 但并不顯著，與創(chuàng)新產(chǎn)出在1%的水平上顯著為正，相關(guān)系數(shù)為0.034。初步檢驗結(jié)果表明，各變量間存在一定的相關(guān)關(guān)系，可以進(jìn)行進(jìn)一步的回歸分析。同時本文對各主要變量進(jìn)行了VIF 膨脹因子分析，各變量的方差膨脹因子值都小于10，不存在嚴(yán)重的共線性問題，說明本文的變量選取和模型設(shè)計合理。

表3 相關(guān)性分析

（三）回歸分析

為了進(jìn)一步探究高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文運用模型（1）對假設(shè)進(jìn)行檢驗，結(jié)果見下頁表4 列（1）、（2）,高管海外經(jīng)歷的回歸系數(shù)分別為0.005 和0.161，且在1%的水平上顯著，表明高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新有顯著的正向促進(jìn)作用，即高管海外經(jīng)歷可以使企業(yè)創(chuàng)新績效得到提高，這與本文假設(shè)1 一致。為了考察內(nèi)部控制質(zhì)量在高管海外經(jīng)歷和企業(yè)創(chuàng)新間的調(diào)節(jié)作用，本文對模型（2）進(jìn)行回歸，結(jié)果見下頁表4 列（3）、（4），高管海外經(jīng)歷與內(nèi)部控制質(zhì)量的交互項回歸系數(shù)分別在1%和10%的水平上顯著，為-0.005和-0.070。回歸結(jié)果說明，高質(zhì)量的內(nèi)部控制明顯降低了高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用，與本文假設(shè)2一致。

表4 高管海外經(jīng)歷、內(nèi)部控制有效性與創(chuàng)新績效

在控制變量方面，內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)創(chuàng)新存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，說明內(nèi)部控制質(zhì)量越高，企業(yè)創(chuàng)新水平也隨之提升。獨立董事比例和企業(yè)創(chuàng)新在1%的水平上顯著為正，說明獨立董事的比例越高，隨著獨立董事的監(jiān)督作用得到有效發(fā)揮，越能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入的提升和創(chuàng)新產(chǎn)出的增加。第一大股東持股比例與企業(yè)研發(fā)投入在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)，說明隨著持股比例的提升，股東更加關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新活動和創(chuàng)新產(chǎn)出，但對創(chuàng)新投入?yún)s沒有促進(jìn)作用。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營風(fēng)險都與創(chuàng)新投入顯著負(fù)相關(guān)，說明隨著面臨風(fēng)險的增加，企業(yè)可能會減少創(chuàng)新投入。但上述兩個變量與創(chuàng)新產(chǎn)出呈顯著正相關(guān)，說明隨著企業(yè)資金的增加，研發(fā)活動的保障也隨之增加。同時，企業(yè)市場價值在1%的水平上與創(chuàng)新投入正相關(guān)，與創(chuàng)新產(chǎn)出負(fù)相關(guān)，說明市場價值越大的企業(yè)往往更注重研發(fā)活動，會加大創(chuàng)新投入，但可能由于發(fā)展瓶頸或其他原因，創(chuàng)新產(chǎn)出并未隨之增加。

（四）進(jìn)一步分析

1.基于產(chǎn)品市場競爭程度的分組回歸。研究表明，激烈的市場競爭環(huán)境成為推動企業(yè)創(chuàng)新的主要動力，市場外部環(huán)境也會對海外經(jīng)歷高管發(fā)揮才能產(chǎn)生一定影響（仲為國等，2017；杜勇等，2018）。通過控制變量的相關(guān)回歸系數(shù)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)面臨的風(fēng)險也影響著企業(yè)創(chuàng)新。為了進(jìn)一步探究高管海外經(jīng)歷、內(nèi)部控制質(zhì)量與創(chuàng)新效率的關(guān)系，本文利用表示產(chǎn)品市場競爭程度的赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）進(jìn)行分組檢驗，HHI 指標(biāo)數(shù)值越大，代表競爭程度越低。本文將高于HHI 指數(shù)中位數(shù)的劃分為低競爭度組，低于HHI 指數(shù)中位數(shù)的劃分為高競爭度組，分組結(jié)果如下頁表5所示。

表5 基于產(chǎn)品市場競爭程度的分組回歸

在低競爭度組中，高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出分別在5%和1%的水平上顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.004 和0.207，而在高競爭度組中，兩者皆在1%的水平上顯著為正，但創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸系數(shù)為0.149，說明處于較高市場競爭程度環(huán)境的企業(yè)由于面臨的生存威脅和競爭壓力較大，高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新投入的作用更明顯，但由于環(huán)境的復(fù)雜性和研發(fā)活動的特點等原因，對創(chuàng)新產(chǎn)出的作用不如處于較低市場競爭程度環(huán)境的企業(yè)。對于內(nèi)部控制質(zhì)量的調(diào)節(jié)作用，在低競爭度組中，高管海外經(jīng)歷與內(nèi)部控制質(zhì)量的交互項對創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，為-0.008，負(fù)向調(diào)節(jié)高管海外經(jīng)歷與創(chuàng)新投入間的促進(jìn)關(guān)系，而在高競爭度組中并不顯著。這可能是由于研發(fā)活動在成果轉(zhuǎn)化的過程中具有高度不確定性，導(dǎo)致高管經(jīng)歷與創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系不明顯，同時當(dāng)企業(yè)處于較低市場競爭程度的環(huán)境時，內(nèi)部控制通過完善的制度體系和提升企業(yè)治理能力來制衡高管權(quán)力，進(jìn)而抑制高管海外經(jīng)歷對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用。但相對于較低競爭程度的環(huán)境來說，激烈的競爭使得企業(yè)面臨的風(fēng)險增加，高管行使權(quán)力更加謹(jǐn)慎，使得內(nèi)部控制的制衡效果不易被觀察到。

2.內(nèi)部控制五大要素的分析。為了進(jìn)一步研究內(nèi)部控制在高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新投入中的調(diào)節(jié)作用，本文進(jìn)行了內(nèi)部控制五大要素分析，回歸結(jié)果如表6 所示。內(nèi)部環(huán)境、內(nèi)部監(jiān)督與高管海外經(jīng)歷的交互項分別在10%和1%的水平上顯著，與企業(yè)創(chuàng)新投入負(fù)相關(guān)。內(nèi)部控制的抑制作用主要體現(xiàn)在內(nèi)部環(huán)境和內(nèi)部監(jiān)督方面的原因在于：首先，內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)實施內(nèi)部控制的基礎(chǔ)，一般包括治理結(jié)構(gòu)、機構(gòu)設(shè)置及權(quán)責(zé)分配、內(nèi)部審計、人力資源政策、企業(yè)文化等。良好的內(nèi)部環(huán)境有利于形成完善的治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而對高管權(quán)力進(jìn)行制衡，在這一過程中可能會抑制具有海外經(jīng)歷的高管發(fā)揮作用。其次，內(nèi)部監(jiān)督是指企業(yè)對內(nèi)部控制的建立與實施情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，評價內(nèi)部控制的有效性，是保障整個內(nèi)部控制有效實施的要素。通過科學(xué)有效的內(nèi)部監(jiān)督能夠合理保障企業(yè)內(nèi)部控制目標(biāo)的實現(xiàn)。

表6 內(nèi)部控制五大要素的回歸分析

（五）穩(wěn)健性檢驗

1.基于內(nèi)部控制有效性的分組檢驗。為使內(nèi)部控制質(zhì)量的調(diào)節(jié)作用更加穩(wěn)健，本文參考葉邦銀（2022）的做法，將內(nèi)部控制質(zhì)量分為內(nèi)部控制水平較高和內(nèi)部控制水平較低兩組。其中，內(nèi)部控制指數(shù)高于中位數(shù)的為內(nèi)部控制水平較高組，低于中位數(shù)的為內(nèi)部控制水平較低組，回歸結(jié)果如表7 所示。在內(nèi)部控制水平較高的組中，高管海外經(jīng)歷與創(chuàng)新投入在5%的水平上顯著正相關(guān)，與創(chuàng)新產(chǎn)出在1%的水平上顯著正相關(guān)。而在內(nèi)部控制水平較低的組中，高管海外經(jīng)歷僅與創(chuàng)新投入在1%的水平上顯著正相關(guān)。內(nèi)部控制質(zhì)量與高管海外經(jīng)歷的交互項在內(nèi)部控制水平較高的組中與創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸系數(shù)為-1.802，在10%的水平上顯著相關(guān)。而在內(nèi)部控制水平較低的組中，與創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸系數(shù)為-0.073，但并不顯著，說明有效的內(nèi)部控制抑制了高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。

表7 基于內(nèi)部控制有效性的分組檢驗

2.工具變量法。周楷唐（2017）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策會受到上一年度同行業(yè)其他公司經(jīng)營決策的影響。因此本文構(gòu)造了本地區(qū)上一年度高管海外經(jīng)歷的工具變量（Oversea-1），即本地區(qū)上一年度高管海外經(jīng)歷之和除以本地區(qū)上一年度企業(yè)總數(shù)。該工具變量對本地區(qū)所有上市公司而言都是相同的，因此不會與個別企業(yè)之間相關(guān)。表8為2SLS兩階段檢驗結(jié)果，在列（1）中，本地區(qū)上一年度高管海外經(jīng)歷（Oversea-1）與本地區(qū)當(dāng)年高管海外經(jīng)歷（Oversea）顯著正相關(guān)，回歸系數(shù)為0.729，在1%的水平上顯著。第（2）、（3）列顯示了第二階段的回歸結(jié)果，高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出的回歸系數(shù)為0.009和0.277，均在1%的水平上顯著為正。交互項的回歸系數(shù)為-0.028和-0.955，分別在5%和1%的水平上顯著為負(fù)。此結(jié)果與前文的模型回歸結(jié)果高度一致，說明在考慮了高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新可能存在的內(nèi)生性問題之后，高管海外經(jīng)歷對創(chuàng)新績效的正向影響依然存在。

3.使用未縮尾樣本。本文參考鄒洋（2019）的穩(wěn)健性檢驗方法，采用未縮尾數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸檢驗，結(jié)果如表9 所示，與上文結(jié)論基本一致，可見即便使用未縮尾的數(shù)據(jù)，本文的結(jié)論依舊成立。

表9 未縮尾樣本回歸檢驗

五、結(jié)論與啟示

創(chuàng)新活動在提升企業(yè)競爭力、擴大市場份額和行業(yè)地位等方面具有重大作用。根據(jù)高層梯隊理論，高管是企業(yè)創(chuàng)新活動中的行為和決策主體，因此研究高管海外經(jīng)歷能給企業(yè)創(chuàng)新帶來何種影響，在創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展的時代背景下具有一定的現(xiàn)實意義。本文以2015—2020 年我國滬深兩市A股上市公司9 462個觀測值數(shù)據(jù)為樣本，實證檢驗了高管海外經(jīng)歷對上市公司創(chuàng)新的影響，隨后引入內(nèi)部控制有效性作為調(diào)節(jié)變量，深入探討了內(nèi)部控制質(zhì)量在高管海外經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新影響中的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn)：第一，高管海外經(jīng)歷能顯著提升企業(yè)創(chuàng)新，與產(chǎn)品競爭程度較低的市場相比，高管海外經(jīng)歷在產(chǎn)品競爭程度較高的市場對企業(yè)的創(chuàng)新投入具有更明顯的提升作用。第二，內(nèi)部控制質(zhì)量越高，對高管海外經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新績效關(guān)系的抑制作用越強，這一抑制作用主要通過內(nèi)部控制中內(nèi)部環(huán)境和內(nèi)部監(jiān)督兩大要素體現(xiàn)。經(jīng)過工具變量等穩(wěn)健性測試后，結(jié)論依然成立。

本文的結(jié)論不僅豐富了企業(yè)創(chuàng)新績效研究領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)，并且從企業(yè)高管的海外經(jīng)歷角度出發(fā)，為高管特征對企業(yè)創(chuàng)新活動等生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響研究提供了新的思路。同時，本文研究了內(nèi)部控制質(zhì)量對高管海外經(jīng)歷的作用，表明企業(yè)具有海外經(jīng)歷的高管發(fā)揮的作用，與企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量有著密切關(guān)系。根據(jù)上述結(jié)論，本文提出以下建議：第一，在國家和企業(yè)層面上，要繼續(xù)推動海外人才引進(jìn)戰(zhàn)略的實施，助力國家經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升。企業(yè)在面臨日益復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境時，適當(dāng)引進(jìn)海外人才、豐富高管團隊的背景有利于增強企業(yè)的經(jīng)營管理能力和可持續(xù)發(fā)展能力。第二，企業(yè)在設(shè)計和應(yīng)用內(nèi)部控制時，除了要在治理結(jié)構(gòu)、機構(gòu)設(shè)置及權(quán)責(zé)分配、業(yè)務(wù)流程等方面相互制約、相互監(jiān)督，還要兼顧運營效率，使具有海外經(jīng)歷的高管能更好地發(fā)揮其在國外積累的專業(yè)知識和管理技能。