比亞迪：第600萬輛新能源車下線

本期股市動態(tài)30 指數(shù)收于1371 點，較上期上漲0.34%，同期上證指數(shù)上漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.36%。成分股中，國電電力、中青旅和福耀玻璃等個股漲幅靠前，比亞迪、北方稀土和京東方A 等漲幅靠后。

個股點評：

比亞迪（002594）： 11 月24 日，比亞迪第600 萬輛新能源汽車在鄭州工廠下線，公司成為全球首家達成600 萬輛新能源汽車下線的企業(yè)。三個月前，比亞迪剛剛下線第500 萬輛新能源汽車。比亞迪發(fā)布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，10 月，比亞迪新能源車銷售約30.18 萬輛，比亞迪汽車王朝、海洋銷售289595 輛，騰勢汽車銷售11500 輛，乘用車出口30521 輛。2023 年1 月至10 月，比亞迪新能源汽車累計銷售約238.15 萬輛，同比增長70.36%。按照規(guī)劃，比亞迪計劃2023 年全年銷量目標為300 萬輛。

公司是全球新能源車領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，云輦、易四方、CTB、DM 混動等技術(shù)充分賦能新車打造。在鞏固國內(nèi)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，公司積極布局海外業(yè)務(wù)，其新能源乘用車現(xiàn)已進入日本、德國、澳大利亞等53 個市場，元PLUS 車型問鼎多國銷量冠軍，并持續(xù)加強海外本土化供應(yīng)，7月宣布的巴西工廠建成后乘用車年產(chǎn)量將達15 萬輛。同時，公司發(fā)力高端化市場，推出騰勢、方程豹、仰望三大品牌，尤其是騰勢汽車銷量喜人。此外，公司自研智駕算法“天神之眼”，聯(lián)手英偉達首發(fā)搭載騰勢N7，2023 年底/2024Q1 有望實現(xiàn)高速NOA/城市NOA。

比亞迪不僅僅是一家新能源汽車公司，旗下新能源電池、手機代工等也都是獨擋一面，與其他造車新勢力沒有自己生產(chǎn)車不同，比亞迪是一家全產(chǎn)業(yè)鏈的公司，所以可以在其他造車新勢力還沒有盈利的情況下，比亞迪前三季度已經(jīng)實現(xiàn)200 億以上的利潤。汽車行業(yè)的未來肯定是寡頭的格局，比亞迪則大概率是能剩下來的寡頭之一。

巴菲特在比亞迪上獲利豐厚，最近一直在減持比亞迪的港股，這成為壓制比亞迪股價的原因，近期新能源汽車中賽力斯是一馬當先，股價大幅上漲，作為行業(yè)龍頭的比亞迪卻一直在調(diào)整之中，這與公司的持倉籌碼結(jié)構(gòu)有關(guān)，一方面是巴菲特在減持，另一方面機構(gòu)重倉，而近期機構(gòu)重倉股表現(xiàn)均不佳。

國電電力（600795）：國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《關(guān)于建立煤電容量電價機制的通知》。《通知》明確了政策實施范圍、容量電價水平、容量電費分攤機制與容量電費考核機制，自2024 年1 月1 日起實施。容量電價機制適用于合規(guī)在運的公用煤電機組，補償比例按照一定比例的固定成本確定，2024-2025 年多數(shù)省份補償比例30% 左右，部分省份50% 左右；2026 年起各省補償比例不低于50%。

本次煤電容量電價機制出臺，將有助于發(fā)電企業(yè)回收部分或全部固定成本，穩(wěn)定煤電盈利預期，火電行業(yè)有望迎來價值重估。對于煤電而言，以往僅考慮其電能量價值時，影響業(yè)績的主要是煤價、電量電價、小時數(shù)這三要素。傳統(tǒng)視角下的煤電資產(chǎn)同時受市場化程度較高、價格彈性較大的煤價，以及市場化程度較低、價格幾乎無彈性的管制電價壓制，成本端波動壓力無法充分疏導至下游。因此，煤電板塊歷史上并沒有體現(xiàn)出公用事業(yè)的穩(wěn)定盈利屬性，而成為典型的逆周期板塊。而市場化改革加速推進后，將通過多元市場對于輔助服務(wù)、容量價值等多元價值進行定價。容量電價機制的正式出臺，意味著煤電資產(chǎn)將取得一部分穩(wěn)定收益，其資產(chǎn)回報率的確定性有所提升，抵抗煤價波動的能力也更強。

國電電力將受益于煤電的容量電價政策，同時國電電力是A 股長協(xié)覆蓋率最高的火電公司之一，所以在煤炭價格高企的時候，國電電力成為為數(shù)不多的可以持續(xù)盈利的火電公司，隨著煤電容量電價的出臺，公司的周期性將大大降低，成為較穩(wěn)定的公用事業(yè)股，公司的估值重心有望進一步抬升。

淮北礦業(yè)（600985）：11 月15 日晚間，公司發(fā)布公告稱，公司所屬亳州煤業(yè)信湖煤礦工作面發(fā)聲出水并逐漸增大，混雜泥沙，為確保安全，礦井被迫臨時停產(chǎn)。出水發(fā)生后，公司立即啟動應(yīng)急預案，組織井下人員全部安全撤離，未造成人員傷亡。目前公司已組織中煤科工西安研究院等單位研究制定了治理方案。本次受損主要資產(chǎn)已投保了財產(chǎn)險，公司已向投保保險公司報告。

信湖煤礦為公司全資子公司淮礦股份的控股子公司亳州煤業(yè)下屬分公司，淮礦股份持有亳州煤業(yè)67.85%股權(quán)。信湖煤礦主要產(chǎn)品為焦煤和1/3 焦煤，核定產(chǎn)能300 萬噸/年。信湖煤礦2022年產(chǎn)量213.61萬噸，凈利潤4.52億元，占公司2022年度凈利潤的6.43%，2023 年1-9 月份產(chǎn)量133.73萬噸，凈利潤-2.39 億元。

信湖煤礦的停產(chǎn)對公司2023年的業(yè)績影響不大，近期淮北礦業(yè)股價大漲，主要受焦煤價格上漲影響。目前公司估值僅5 倍多PE，仍處于低估狀態(tài)。此外陶忽圖礦800萬噸6000 卡動力煤項目預計2025年底建成，年產(chǎn)260 萬噸臨渙煤礦已取得采礦許可，渦北煤礦正在積極推進探轉(zhuǎn)采，未來煤炭產(chǎn)能仍有增量。煤化工方面，60 萬噸無水乙醇項目預計2023 年底建成，公司自產(chǎn)甲醇可作為原料，成本較低毛利豐厚有望改善化工板塊利潤。

順豐控股（002352）：公司發(fā)布2023 年10 月快遞物流業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報。2023 年10 月，公司速運物流業(yè)務(wù)量9.51 億票，同比增長15.4%（不含豐網(wǎng)）；單票收入16.26 元，同比微降3.2%（不含豐網(wǎng)）。供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)方面，實現(xiàn)營業(yè)收入52.76 億元，同比下降22.3%。

公司鄂州機場轉(zhuǎn)運中心于2023年三季度投產(chǎn)，短期帶來一定的折舊攤銷及航線切換成本等壓力，未來航空產(chǎn)能利用率提升有望驅(qū)動單位成本下行；此外收入端，軸輻式網(wǎng)絡(luò)搭建完畢且運營穩(wěn)定后，航空特快件滲透率有望進一步提升、同時也有望為時效業(yè)務(wù)進一步產(chǎn)品分層夯實基礎(chǔ)。

順豐控股股價在疫情初期一路大漲，目前基本回到疫情前的價格，三年多時間股價走了個過山車的行情，目前估值基本合理。

華能水電（600025）：公司裝機容量持續(xù)增長，2023 年10 月公司現(xiàn)金收購華能四川，帶來新增在運裝機規(guī)模265.1 萬千瓦，注入后公司水電裝機容量增長10.9%。歷經(jīng)2018-2019年瀾滄江上游云南段電站投產(chǎn)高峰后，公司即將迎來新增水電機組投產(chǎn)，包括托巴水電站（140 萬千瓦）及華能四川硬梁包水電站（111.6 萬千瓦），將于2024-2025 年陸續(xù)投產(chǎn)，兩個電站投產(chǎn)后公司水電裝機容量將進一步增厚9.3%。同時公司處于折舊費用下行通道，2023-2026 年功果橋、糯扎渡、龍開口三大電站機組設(shè)備折舊費用有望陸續(xù)計提完成，2023-2026年公司存量電站機器設(shè)備折舊費用有望下降8.9 億元左右，帶來存量電站盈利能力顯著提升。

華僑城A（000069）：公司11 月21日晚間發(fā)布公告稱，公司于11 月17 日接受了平安養(yǎng)老的特定對象調(diào)研。在調(diào)研中，華僑城A 透露，公司2023-2024 年度已獲得控股股東華僑城集團有限公司400 億元借款額度，截至9 月末股份公司剩余借款額度依舊十分充足。一方面結(jié)合股份公司自身經(jīng)營情況來看，完全有能力應(yīng)對未來到期債務(wù)兌付壓力；另一方面如若股份公司存在需求，集團公司將履行股東職責，在合法合規(guī)的前提下向股份公司提供支持。

股市動態(tài)30 指數(shù)成分股本期表現(xiàn)