凈利半年激增千億，科技龍頭業(yè)績回暖折射積極信號(hào)

張?zhí)靷?/p>

2023年上半年，阿里巴巴、騰訊、華為等9家科技大廠業(yè)績?nèi)婊厣?，凈利潤合?jì)增長1453億元，同比提升1.8倍多。

透視各家公司中報(bào)，調(diào)整組織結(jié)構(gòu)、優(yōu)化人力布局、出海謀求增量、角逐AI等新興業(yè)務(wù)，成為其降本增效主要措施。一些積極信號(hào)開始涌現(xiàn)，大廠人員優(yōu)化步伐減緩，支出重回?cái)U(kuò)張階段，銷售、行政及管理費(fèi)用上半年整體增速達(dá)7.3%。騰訊、阿里國際、菜鳥、拼多多等海外布局勢頭喜人；AI推動(dòng)下，阿里云本財(cái)年?duì)I收有望突破千億……擁有最廣闊受眾群體的大廠，財(cái)報(bào)不僅呈現(xiàn)出自身業(yè)績反轉(zhuǎn)的信號(hào)，更是一面折射中國經(jīng)濟(jì)基本面的鏡子。

對(duì)比來看，蘋果、亞馬遜等美國五大巨頭“FAANG”最近財(cái)年半年報(bào)的凈利潤增速不及國內(nèi)大廠，總市值卻比年初增長45%，漲出來的17萬億元，幾乎是中國前五大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)總市值的3倍。

每年7 月1 日至8 月30 日，是A股的中報(bào)季，不少境外上市公司和非上市公司也會(huì)在此時(shí)披露上半年運(yùn)行情況。2023年，是疫后復(fù)蘇的第一年，也是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步入深水區(qū)的探索年，作為其中先行者的國內(nèi)龍頭民企，表現(xiàn)如何？

截至8月29日，華為、騰訊（00700.HK）、阿里巴巴（BABA.N/09988.HK）、百度（BIDU.O/09888.HK）、京東（JD.O/09618.HK）、網(wǎng)易（NTES.O/09999.HK）、快手（01024.HK）、美團(tuán)（03690.HK）、拼多多（PDD.O）等九大科技廠商已披露中報(bào)。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，它們均較2022年上半年實(shí)現(xiàn)了營收、利潤的雙重提升。其中，騰訊、百度、快手上半年?duì)I收同比增長超過10%，拼多多更是漲超62%；華為、阿里巴巴、百度、快手凈利潤同比增長均超過200%，京東在2021、2022中報(bào)凈利潤連續(xù)大幅下跌后，2023年上半年受益于零售收入增長超預(yù)期、京東物流及達(dá)達(dá)等新業(yè)務(wù)在二季度扭虧、資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)等，凈利潤同比增幅超過800%。九大巨頭凈利潤合計(jì)增長1453億元，同比整整提升了1.8倍多（表1）。

翻閱這些大廠的中期報(bào)告，上千頁內(nèi)容中，引人矚目的除了裁撤虧損及邊緣業(yè)務(wù)、優(yōu)化團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)、縮減福利開支等“降本增效”的成效，還能發(fā)現(xiàn)推升業(yè)績成長的核心引擎，以及面向未來的布局方向。

從2021 年底快手全面開啟“降本增效”起，國內(nèi)科技龍頭便陸續(xù)跟進(jìn)，市場上不時(shí)流傳出大廠員工吐槽夜宵標(biāo)準(zhǔn)、打車待遇縮水的“小作文”。那么，實(shí)際情況如何？

根據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，若剔除京東負(fù)責(zé)配送工作的員工，則2021年、2022年末，九大科技企業(yè)的人數(shù)分別是94.3萬、90.5萬人，合計(jì)收縮約3.8萬人，其中降幅最高的依次是快手、百度、美團(tuán)，員工數(shù)量縮水超8%，而唯二擴(kuò)張的，是華為逆勢增加了1.08萬人，拼多多則新增超過3000名員工，同比增長3成（表2）。

至2023年上半年，僅騰訊、阿里巴巴更新了員工數(shù)據(jù)，二者員工數(shù)合計(jì)較2022年末減少了1.49萬人，顯示優(yōu)化仍在持續(xù)，但相比2022年下半年減員1.73萬人，人員收縮有了放緩的跡象。

從2022年的數(shù)據(jù)看，騰訊、美團(tuán)等大廠的雇員福利開支仍在增加，這或是受裁員成本激增影響。相比之下，擴(kuò)編的華為人均開支微增1.9%，顯示出成本控制的傾向（表3）。披露相關(guān)數(shù)據(jù)的大廠中，快手是唯一雇員福利開支縮水的，縮減了約16億元，其在2022年的股份酬金開支和其他社會(huì)保障成本、住房福利及其他雇員福利兩部分，分別較2021年減少16億、13億元。

其他大廠人員優(yōu)化的結(jié)果，在2023年上半年得到體現(xiàn)。騰訊的雇員福利開支同比縮減27億元，降幅約為5%，高于4%的員工人數(shù)降幅。不過，同期騰訊研究及開發(fā)人員的福利開支同比增加了10億元，兩相對(duì)比鮮明，值得玩味。

數(shù)據(jù)來源：Wind，新財(cái)富整理

數(shù)據(jù)來源：公司公告、Wind，新財(cái)富整理

數(shù)據(jù)來源：公司公告、Wind，新財(cái)富整理

數(shù)據(jù)來源：Wind、公司公告，新財(cái)富整理

近期，騰訊、京東、美團(tuán)、華為等企業(yè)紛紛啟動(dòng)了2024年校園招聘，從中或可看到，其員工數(shù)量收縮已告一段落。根據(jù)公開資料，美團(tuán)此輪校招提供的就業(yè)崗位較去年增加約1000個(gè)，百度校招崗位中新增了政企解決方案和服務(wù)類方向，而騰訊新聞也開放了校招通道，京東博士管培生招聘專業(yè)新增了“人工智能大模型”類目。從崗位設(shè)置中，也能瞥見大廠下一步的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

更快回暖的，是大廠的支出意愿。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，在2022 年，9 家大廠的銷售、行政及一般費(fèi)用支出較2021年收縮了108億元，降幅約為1.5%，其中，控費(fèi)最為明顯的是阿里巴巴，其次是快手及百度，這幾家也是2022年人員優(yōu)化力度較大的。而到了2023年上半年，各大廠該類費(fèi)用支出則比2022年同期增加200億元，整體漲幅達(dá)到7.3%，其中，阿里、百度、美團(tuán)、京東一改此前的收縮之勢，有較為明顯的增長，而拼多多費(fèi)用漲幅高達(dá)47%，也高于2022 年25.8%的漲幅（表4）。

如果說在2022年，各大公司“降本”引人矚目，那么進(jìn)入2023年，阿里巴巴、騰訊等通過架構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略聚焦等方式“增效”的進(jìn)展，更能體現(xiàn)大廠在時(shí)代變遷中的適應(yīng)力。

例如，阿里巴巴3 月啟動(dòng)“1+6+N”的組織變革，淘寶天貓、菜鳥、云智能等六大業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立運(yùn)營，自負(fù)盈虧，經(jīng)營者利益與業(yè)績強(qiáng)關(guān)聯(lián)。2023年上半年，阿里凈利潤增幅高達(dá)319.2%。

此前，大廠往往熱衷于通過打造生態(tài)，為各大業(yè)務(wù)“投喂”資源。但當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)流量見頂，若仍延續(xù)“攤大餅”的方式擴(kuò)張，難免形成巨大的費(fèi)用損耗。2018-2022 財(cái)年，雖然阿里巴巴營收持續(xù)增長，但銷售毛利率從45.09%降至36.72%，銷售凈利率更從21.29%降至7.55%（圖1）。

數(shù)據(jù)來源：Wind，新財(cái)富整理

數(shù)據(jù)來源：Wind，新財(cái)富整理

而據(jù)阿里巴巴變革后披露的第一份新財(cái)年季報(bào)（2024 財(cái)年一季度，對(duì)應(yīng)時(shí)間為2023年4-6月），其凈利潤率較2023財(cái)年提升了6.54個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到14.09%。獨(dú)立運(yùn)作的六大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長，淘天、國際數(shù)字商業(yè)、本地生活、云智能的息稅前利潤分別同比增長9%、70%、30%、106%，而菜鳥、大文娛集團(tuán)也成功扭虧為盈，分別從2023財(cái)年一季度的虧損1.85億元、9.07億元，轉(zhuǎn)為盈利8.77億元、0.63億元。而包括高鑫零售、盒馬、阿里健康、銀泰、飛豬在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，虧損幅度也從2023財(cái)年一季度的22.75億元，收窄至12.04億元。

“穩(wěn)健的季度顯示了重組的可喜的早期成果，重組開始為我們的業(yè)務(wù)釋放新的活力?！卑⒗锇桶图瘓F(tuán)董事長兼CEO張勇在財(cái)報(bào)會(huì)上對(duì)阿里的變革做出總結(jié)。

在騰訊，其云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（Cloud and Smart Industries Group，簡稱“CSIG”）2022年也開始砍掉虧損業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略聚焦于自身優(yōu)勢產(chǎn)品。CSIG明確，To B業(yè)務(wù)不再擔(dān)任“總集成”角色，而是專注于“關(guān)鍵產(chǎn)品賽道”和“打造技術(shù)壁壘”。

2018年入局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)后，為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，CSIG更多是以總集成角色，包攬企業(yè)、政府?dāng)?shù)字化轉(zhuǎn)型的各種需求。例如在智慧城市建設(shè)中，其承接的不僅是擅長的公有云、私有云等業(yè)務(wù)，還需要作為總集成商，參與攝像頭等外場設(shè)備的建設(shè)。盡管這能帶來更多收入，但由于過多介入騰訊不擅長的領(lǐng)域，很多業(yè)務(wù)都出現(xiàn)虧損。2022 年中，騰訊副總裁、CSIG負(fù)責(zé)人湯道生表示，CSIG要轉(zhuǎn)為基于騰訊自研產(chǎn)品為主導(dǎo)、健康可持續(xù)的業(yè)務(wù)模式。在年底的員工大會(huì)上，馬化騰表示對(duì)此全力支持。

與此同時(shí)，騰訊在To C業(yè)務(wù)上也積極“瘦身”，2022 年砍掉了幻核、小鵝拼拼、QQ堂、QQ連連看等超過40 個(gè)項(xiàng)目。2023 年上半年，騰訊收入成本占營收的比例由上年同期的57.4%降至53.5%，部分即可歸因于降本增效。

阿里巴巴2023年啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，旗下六大業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立運(yùn)營，自負(fù)盈虧。

同樣，過去一年間，美團(tuán)CEO王興宣告了“確保現(xiàn)金流安全，追求盈利性增長，系統(tǒng)性降本增效”的關(guān)鍵命題；百度董事長兼CEO李彥宏強(qiáng)調(diào)，比收入更有質(zhì)量的判斷指標(biāo)，實(shí)際上是毛利、運(yùn)營利潤、現(xiàn)金流等；華為總裁任正非則在內(nèi)部論壇發(fā)表了《整個(gè)公司的經(jīng)營方針要從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向追求利潤和現(xiàn)金流》的文章。

當(dāng)收入質(zhì)量取代營收規(guī)模成為著力點(diǎn)，利潤的改善也自然顯現(xiàn)。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，騰訊、百度、京東、網(wǎng)易、美團(tuán)、快手的毛利率平均值為42.8%，較上年同期提升4.6個(gè)百分點(diǎn)（圖2）。其中，美團(tuán)、快手、百度等此前人力優(yōu)化力度較大的公司，銷售毛利率分別提升了8.7個(gè)百分點(diǎn)、5個(gè)百分點(diǎn)、4.9個(gè)百分點(diǎn)。

而當(dāng)戰(zhàn)略聚焦成為大廠的主旋律，中小企業(yè)能否抓住其釋放的空間，在各個(gè)細(xì)分賽道加速成長，值得期待。

從中報(bào)可以看到，大廠過往投入積累的技術(shù)、資源，如今正以多種方式反哺業(yè)務(wù)。

近年深受制裁影響的華為，終端業(yè)務(wù)已成功“止血”：2022年上半年，該板塊收入同比大降25%，至1013億元，而2023年上半年已實(shí)現(xiàn)2%的增長，至1035億元，在整體低迷的消費(fèi)電子市場殊為難得。

據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)，華為手機(jī)出貨量2023年二季度暴漲76%，與小米持平，約為854萬臺(tái)，重返前五大智能手機(jī)廠商陣營。這一成績，很大程度上源于華為在鴻蒙生態(tài)、折疊屏技術(shù)等軟硬件能力上的長期投入。自從2019年正式發(fā)布至今，鴻蒙生態(tài)的接入設(shè)備數(shù)量已經(jīng)超過7億臺(tái)，較一年前增加了近4億臺(tái)。其不僅內(nèi)置于手機(jī)、手表、平板、汽車等產(chǎn)品，還廣泛應(yīng)用于交通、教育、醫(yī)療、金融科技等領(lǐng)域。

8月29日，華為宣布推出“HUAWEIMate 60 Pro先鋒計(jì)劃”，并于官方商城、部分線下門店上線新機(jī)Mate 60系列，當(dāng)日即被搶購一空。根據(jù)公開資料，Mate 60 Pro搭載由海思設(shè)計(jì)的麒麟9000s芯片，麒麟芯片重見天日，無論是否“花粉”都倍感歡欣鼓舞，而這一事件或?qū)⒊蔀槿A為手機(jī)，乃至整個(gè)中國芯片產(chǎn)業(yè)迎來拐點(diǎn)的標(biāo)志性事件。

在電商競爭日趨白熱化的當(dāng)下，京東耗費(fèi)上百億資金打造的物流網(wǎng)絡(luò)，正降低其零售業(yè)務(wù)的成本。2016年至2023年上半年，京東的履約費(fèi)用率已從7.2%一路下滑至5.8%（圖3）。所謂履約費(fèi)用，在電商行業(yè)指的是從用戶下單到商品配送、售后服務(wù)的全流程費(fèi)用，1.4個(gè)百分點(diǎn)的費(fèi)率降低，對(duì)營收過萬億元的京東而言，每年便節(jié)省了百億元的成本。

拼多多、抖音電商、美團(tuán)優(yōu)選等新渠道異軍突起，對(duì)京東形成多面圍剿，京東核心的零售業(yè)務(wù)收入、用戶增速等均顯遲滯。實(shí)際上，自2023年初劉強(qiáng)東回歸管理一線以來，京東一方面大刀闊斧改組織結(jié)構(gòu)，主要為精簡層級(jí)，各事業(yè)部按照細(xì)分品類，拆分為具體的經(jīng)營單元，給予品類負(fù)責(zé)人更多的決策自主權(quán)，包括人事任免等權(quán)力；全面打通自營與開放平臺(tái)（POP，Platform Open Plan，京東平臺(tái)上的第三方賣家）兩大業(yè)態(tài)，由統(tǒng)一的品類負(fù)責(zé)人管理，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)流量“平權(quán)”等，目的是以更靈活高效的組織方式應(yīng)對(duì)競爭。

另一方面，則把“低價(jià)戰(zhàn)略”列為京東零售未來三年最重要的戰(zhàn)略，不再考核營收，只看商品交易規(guī)模，強(qiáng)調(diào)要關(guān)注零售的本質(zhì)，即成本、效率、體驗(yàn)。

在一系列調(diào)整后，京東2023 年上半年零售業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤較2022年同期增長12%。而在戰(zhàn)略聚焦中被縮減投入的京喜、京東產(chǎn)發(fā)等新業(yè)務(wù)，2023年上半年盡管收入下降35%，卻成功扭虧為盈，從虧損44億元至盈利9億元。

作為”低價(jià)戰(zhàn)略“的回應(yīng)，8月23日京東再放“大招”，即下調(diào)自營商品運(yùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)?自營免郵門檻從99 元降至59元，京東PLUS會(huì)員全年無限免郵。截至2023 年8 月30 日，京東最新市值為540 億美元，甚至不及拼多多1200 億美元的一半，種種改革措施能否令其重回高增速，資本市場仍在觀望。

國內(nèi)流量見頂，出海成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的不二選擇，其成果也反映在中報(bào)里。

2023年上半年，騰訊游戲業(yè)務(wù)的海外營收同比大漲22%，259 億元的規(guī)模已占其游戲總收入近1/3的份額。而在2018年，這一比例還不足9%。

自2006 年投資韓國游戲廠商GoPets 起，騰訊便有意識(shí)提升在海外市場的競爭力，一方面在波士頓、洛杉機(jī)、西雅圖、蒙特利爾等地建立了獨(dú)立工作室，招攬海外人才；另一方面收購了從研發(fā)、發(fā)行、分發(fā)至游戲引擎在內(nèi)的數(shù)十家海外游戲企業(yè)。有券商研究顯示，自2012 年以來，騰訊至少耗費(fèi)979 億元，投資了33 家海外游戲公司，包括開發(fā)《英雄聯(lián)盟》的拳頭公司、開發(fā)《皇室戰(zhàn)爭》的Supercell、虛幻引擎研發(fā)商EpicGames等。

Mate 60 Pro搭載由海思設(shè)計(jì)的麒麟9000s芯片，麒麟芯片重見天日，無論是否“花粉”都倍感歡欣鼓舞。

在文化輸出上，如果說韓國主打流行文化、日本主打二次元，手游則是中國的一把利器。根據(jù)SensorTower發(fā)布的報(bào)告，2023 年上半年，中國手游在海外市場的收入達(dá)到75億美元，已占海外手游市場近1/4 的份額。2022年，中國共有39款自主研發(fā)的手游在海外吸金超1億美元，前兩名分別是米哈游的《原神》、騰訊的《絕地求生》。全球收入前100名的手游廠商中，有43家來自中國。根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委的數(shù)據(jù)，2022 年，美國、英國、德國、日本、韓國市場流水前100 名的游戲中，分別有15 個(gè)、21個(gè)、22個(gè)、22個(gè)、25個(gè)產(chǎn)品來自中國。

而阿里巴巴新財(cái)季增長最快的兩個(gè)子集團(tuán)?國際數(shù)字商業(yè)、菜鳥，均直接受益于海外市場擴(kuò)容。2023財(cái)年，前者觸達(dá)全球超過4700萬名活躍中小企業(yè)買家、服務(wù)數(shù)億消費(fèi)者，歐洲版“天貓”也已在規(guī)劃中。2024財(cái)年一季度，在速賣通、Lazada、Trendyol等主要零售平臺(tái)的帶動(dòng)下，國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的零售訂單同比增長約25%。菜鳥也在加速海外擴(kuò)張，近期推出“全球五日達(dá)”旗艦服務(wù)，截至2023年6月，菜鳥海外分揀中心總數(shù)達(dá)18個(gè)。

拼多多2022年以來也積極推動(dòng)電商全球化業(yè)務(wù)，目前已覆蓋歐美多個(gè)國家。Statista發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023 年8 月，拼多多旗下Temu的美國用戶數(shù)量已超過1億，而其出海剛一周年。

華為云中國區(qū)副總裁陶志強(qiáng)曾指出一個(gè)現(xiàn)象，在安踏最新公布的上千家供應(yīng)商名單里，有54 家長期入圍者消失了，它們有一個(gè)共同特點(diǎn)，即在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中掉隊(duì)了。

近年，政務(wù)、金融、電信、工業(yè)、交通、能源等行業(yè)不斷延伸的數(shù)字化需求，撐起了阿里云、騰訊云、華為云的擴(kuò)張。

阿里云作為中國云計(jì)算市場份額最高的廠商，2019-2023 財(cái)年收入從247 億元增至772 億元，2024 財(cái)年一季度，其營收進(jìn)一步增至251 億元，貢獻(xiàn)阿里巴巴總營收的11%，是六大業(yè)務(wù)板塊中僅次于淘天集團(tuán)的第二大板塊。若平穩(wěn)增長，阿里云本財(cái)年將首次突破千億營收。阿里巴巴曾在2021 年底表示，其云付費(fèi)客戶數(shù)超過400 萬家，包括62%的A股上市公司。

騰訊、華為也是云計(jì)算領(lǐng)域的頭部玩家。前者最后一次單獨(dú)披露云計(jì)算收入是2019 年，約為170 億元，此后便將云業(yè)務(wù)合并至“金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)”，后者2023 年上半年收入達(dá)到973 億元；而華為2022 年云計(jì)算業(yè)務(wù)收入為453億元。

過去，云計(jì)算服務(wù)種類主要分為IaaS（基礎(chǔ)架構(gòu)即服務(wù)）、PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）、SaaS（軟件即服務(wù)）三類，分別對(duì)應(yīng)于云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施使用、應(yīng)用程序使用、開發(fā)系統(tǒng)使用。如今AI大模型興起，各大云計(jì)算廠商也開啟了追逐之路，并相繼推出了MaaS（Model as a Service，模型即服務(wù)）業(yè)務(wù)，基于全新的AI模型，為政府及企業(yè)在業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)等維度提供更精細(xì)、更準(zhǔn)確的服務(wù)。

為此，今年中國廠商向英偉達(dá)下了數(shù)十億美元的GPU訂單。8 月24日，英偉達(dá)公布2023 年二季度財(cái)報(bào)，凈利潤同比大增843%，其中，中國數(shù)據(jù)中心的需求為其貢獻(xiàn)了20%-25%的業(yè)績，創(chuàng)下歷史新高。

MaaS的發(fā)展，正改變大廠各業(yè)務(wù)的商業(yè)模式。2023 年上半年，騰訊的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)同比增長25.5%，原因之一正是在廣告平臺(tái)中應(yīng)用了包括大模型技術(shù)在內(nèi)的機(jī)器學(xué)習(xí)能力。2023 年4 月，阿里云發(fā)布大規(guī)模視覺語言模型“通義千問”，此后又升級(jí)其音頻轉(zhuǎn)寫平臺(tái)“聽悟”，并為其配備AI驅(qū)動(dòng)的會(huì)議分析能力。“ALLIN AI”的百度，也計(jì)劃在9 月5 日舉辦的2023 百度云智峰會(huì)上，同時(shí)發(fā)布大模型技術(shù)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)智能化方案及最新的生態(tài)伙伴計(jì)劃。

以廣告收入為主的百度，上半年在線市場服務(wù)收入較2022 年同期提升10.96%，即因?yàn)橐劳杏诖竽Ｐ湍芰Γ貥?gòu)產(chǎn)品線：其大模型被用于拓展廣告活動(dòng)關(guān)鍵詞和用戶搜索查詢，為廣告主增加轉(zhuǎn)化率；百度搜索“AI伙伴”集成了語義檢索技術(shù)和大模型能力，內(nèi)測階段相關(guān)搜索問答量激增；2023 年5 月，百度文庫宣布內(nèi)測“AI文檔助手”，實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)學(xué)習(xí)辦公模式的重構(gòu)。

AI大模型所衍生的紅利，才剛剛開始釋放。不過，作為未來必爭的關(guān)鍵賽點(diǎn)，科技廠商已爭相入局，“百模大戰(zhàn)”悄然開打，2023年8月30日，百度、字節(jié)跳動(dòng)、商湯、中科院旗下紫東太初、百川智能、智譜華章等 8家機(jī)構(gòu)的大模型，獲批可正式上線面向公眾提供服務(wù)，大廠之間的慘烈競爭已開啟序幕。

盡管營收和凈利等數(shù)據(jù)明顯抬升，在資本市場，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的表現(xiàn)仍顯弱勢。

對(duì)比海外，臉書母公司META（META.O）、蘋果（AAPL.O）、亞馬遜（AMZN.O）、奈飛（NFLX.O）和谷歌母公司字母表（GOOGL.O）組成的美國科技巨頭“FAANG”在最近財(cái)年半年報(bào)的凈利潤分別增長-4.62%、-9.19%、268.97%、-8.09%、3.02%，但從2023年初至8月25日，其合計(jì)市值卻增加了約17萬億元，增幅高達(dá)54%。

相比較下，中國市值最高的騰訊、阿里巴巴、美團(tuán)、拼多多、網(wǎng)易5家互聯(lián)網(wǎng)公司合計(jì)6.4 萬億元的市值，較年初縮水了近1000億元。

國內(nèi)大廠業(yè)績?cè)鏊倥c市場表現(xiàn)的背離，或是受投資者情緒影響。今年以來，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷一輪復(fù)雜的復(fù)蘇。一方面，疫情造成的疤痕效應(yīng)仍在，房地產(chǎn)開發(fā)模式深度調(diào)整導(dǎo)致的流動(dòng)性壓力持續(xù)，另一方面，全球格局發(fā)生巨大變異，在更高的利率、通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和更低的增速下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨多元挑戰(zhàn)。然而，眾多投資者對(duì)于這一輪復(fù)蘇的復(fù)雜性認(rèn)識(shí)并不深刻，因此不乏悲觀。

但從深度覆蓋14 億中國人日常生活的科技龍頭業(yè)績大幅回溫來看，中國經(jīng)濟(jì)仍在挑戰(zhàn)中復(fù)蘇。擁有最廣闊受眾群體的大廠，財(cái)報(bào)不僅呈現(xiàn)出自身業(yè)績反轉(zhuǎn)的信號(hào)，更是一面折射中國經(jīng)濟(jì)基本面的鏡子。

2023 年上半年，電商及本地生活平臺(tái)中，京東的零售收入同比提升1.4%、快手的電商商品交易總金額同比提升34%、美團(tuán)總收入同比提升30%，而阿里2024 財(cái)年一季度，淘天集團(tuán)、本地生活集團(tuán)的收入也分別同比增長了12%、30%。平臺(tái)收入的增長，彰顯出居民消費(fèi)意愿與能力的回升。

作為衡量廣譜企業(yè)支出意愿的一個(gè)重要維度，2023年上半年，騰訊、百度、快手基于網(wǎng)絡(luò)廣告所獲得的收入分別同比增長了25.5%、10.96%、22.6%。

對(duì)于投資者而言，這是否一種值得參照的積極信號(hào)？