國內(nèi)典型“兩類企業(yè)”的運營現(xiàn)狀及對浙江省國有資本運營有限公司的發(fā)展啟示

文＝于廣文

為打造一流國有資本投資運營平臺，公司要聚焦制約平臺高質(zhì)量發(fā)展的瓶頸與短板，通過明確平臺新定位、構(gòu)建業(yè)務新生態(tài)、打造投資新格局、提升運作新水平、激發(fā)發(fā)展新活力和鍛造黨建新優(yōu)勢，打造一流國有資本投資運營平臺，助力全省改革發(fā)展。

推動國有資本和國有企業(yè)做強做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力，加快建設世界一流企業(yè)，是黨的二十大報告對深化國資國企改革提出的新要求。為學習國內(nèi)典型“兩類公司”改革發(fā)展經(jīng)驗，開展新一輪國企改革行動路徑研究，著力打造一流國有資本投資運營平臺，今年以來，浙江省國有資本運營公司先后赴上海國投、廣東恒健、深圳資本、深投控、重慶渝富等10家國內(nèi)先進兩類公司開展外部調(diào)研，調(diào)研活動主要圍繞調(diào)研企業(yè)的功能定位、業(yè)務布局、組織架構(gòu)、股權管理、基金運作、市場化機制等方面展開。

兩類公司發(fā)展現(xiàn)狀

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，典型兩類公司的功能定位均較為明確和具體，且表現(xiàn)出投資與運營深度融合的發(fā)展趨勢。具體而言，兩類公司目前的發(fā)展表現(xiàn)出業(yè)務布局較為全面、政府支持力度較大、市場機制靈活多樣等特點。

一是業(yè)務布局較為全面。資產(chǎn)經(jīng)營、股權管理、戰(zhàn)略投資是當前國內(nèi)國有資本投資、運營公司普遍從事的主要業(yè)務板塊。投資是所有調(diào)研企業(yè)的核心業(yè)務板塊之一，各家企業(yè)在基金集群、產(chǎn)業(yè)項目、科創(chuàng)業(yè)務等多個方面著重發(fā)力，以更好服務當?shù)卣卮髴?zhàn)略部署。除投資業(yè)務以外，調(diào)研企業(yè)在資本運作業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務領域也有較多布局，主要抓手包括發(fā)展資本市場業(yè)務、打造上市公司集群、投資運營產(chǎn)業(yè)園區(qū)和科創(chuàng)園區(qū)等。

二是政府支持力度較大。地方政府主要在資金支持、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資源支持和政策支持四個方面對當?shù)貎深惞居枰灾С帧ＹY金支持方面，深圳市政府向深圳資本注入現(xiàn)金達153億元，向深投控現(xiàn)金注資累計近100億元。資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)方面，上海市國資委陸續(xù)將旗下多家市屬上市公司股權無償劃轉(zhuǎn)至上海國投。資源支持方面，當?shù)卣畬φ{(diào)研企業(yè)予以基金資源和牌照資源的支持。政策支持方面，當?shù)卣畬φ{(diào)研企業(yè)給予土地、人事、市場運作等多方面的政策支持。

三是市場機制靈活多樣。調(diào)研企業(yè)在選人用人、激勵約束、管理運作、容錯免責等方面制定了靈活的體制機制，為兩類公司的高質(zhì)量發(fā)展提供了機制保障。選人用人方面，調(diào)研企業(yè)深化三項制度改革，積極推進干部能上能下、員工能進能出、收入能增能減。激勵約束機制方面，調(diào)研企業(yè)實施精細化強制跟投制度。管理運作機制方面，調(diào)研企業(yè)均呈現(xiàn)出管理模式扁平化、業(yè)務重心前臺化、中后臺總部化趨勢。容錯免責機制方面，調(diào)研企業(yè)重點加大對早期投資、科創(chuàng)投資和科技孵化等高風險業(yè)務的容錯力度，注重容錯機制的可操作性。

兩類公司存在問題

通過走訪調(diào)研國內(nèi)典型國有資本投資運營公司，我們發(fā)現(xiàn)，兩類公司的試點工作取得了明顯成效，但對比國家頂層設計層面對于兩類公司的功能定位要求，還存在功能定位不準與發(fā)揮不充分、資本運營能力不強、體制機制有待深度轉(zhuǎn)變等問題。

功能定位不準與發(fā)揮不充分。從各地改革試點來看，一些地方國有資本投資、運營公司功能轉(zhuǎn)向和作用發(fā)揮尚不到位，與國有資本投資、運營公司應然的功能要求和政策要求存在差距，主要表現(xiàn)在四個方面：一是國有資本投資、運營公司定位不清不準。二是難以有效把握和平衡好宏觀與微觀、基礎功能與衍生功能的關系。部分地方國有資本投資、運營公司對于功能性任務與市場化效益、“公轉(zhuǎn)”和“自轉(zhuǎn)”處理不當，出現(xiàn)過度偏向某一方面功能，從而引發(fā)對另一方面功能的偏離。三是規(guī)模實力難以滿足功能定位的需要。四是實際功能發(fā)揮未能達到預期效果。

資本運營能力急需增強。許多地方國有資本投資、運營公司由產(chǎn)業(yè)集團公司或國有資產(chǎn)管理公司改組組建而來，或者通過劃轉(zhuǎn)若干國有企業(yè)股權予以組建，因此在資本運營的專業(yè)化能力和履行出資人職責的股權管理能力方面普遍存在不足。一些地方國有資本投資、運營公司囿于能力的“核心剛性”，由原來的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營或者資產(chǎn)管理能力向市場化的投融資、資本運營能力轉(zhuǎn)化較慢，資本運作、股權管理、基金投資、金融服務的能力急需增強。制約國有資本運營公司能力轉(zhuǎn)化的因素主要包括構(gòu)建資本運營核心能力所需人才不足、公司金融服務工具和手段有限、出資企業(yè)的改革遠未到位等。

體制機制有待深度轉(zhuǎn)變。部分國有資本投資、運營公司機制轉(zhuǎn)變尚不到位，對國有資本投資、運營公司的發(fā)展活力形成制約。從內(nèi)部來看，一些國有資本投資、運營公司在推進三項制度改革上未能取得實質(zhì)性進展，制度鎖定和路徑依賴現(xiàn)象依然存在，三項制度的剛性問題并沒有得到根本性解決。從外部來看，目前針對國有資本投資、運營公司的專門性績效考核評價機制尚未建立，針對國有資本投資、運營公司特點的容錯糾錯機制尚不健全。

對公司發(fā)展啟示

浙江省國有資本運營有限公司自2017年成立以來，立足“資源配置、資本運作、戰(zhàn)略投資”三大平臺功能定位，通過試體制、試機制、試模式，深入推進各項試點工作，國資運營“浙江模式”得到時任國務院副總理劉鶴和省委、省政府主要領導批示肯定。但是，對標中國式現(xiàn)代化和“兩個先行”要求，公司還存在戰(zhàn)略功能有待提升、資本實力有待夯實、機制活力有待增強等困難或不足。為打造一流國有資本投資運營平臺，公司要聚焦制約平臺高質(zhì)量發(fā)展的瓶頸與短板，通過明確平臺新定位、構(gòu)建業(yè)務新生態(tài)、打造投資新格局、提升運作新水平、激發(fā)發(fā)展新活力，打造一流國有資本投資運營平臺，助力全省改革發(fā)展。

一是重塑戰(zhàn)略功能新定位。新形勢需要新?lián)?，新使命呼喚新作為。面對新形勢、新要求、新任務，公司需轉(zhuǎn)變發(fā)展重點，從服務改革為主轉(zhuǎn)向服務發(fā)展為主，瞄準政策導向，全面對接市場，服務我省戰(zhàn)略發(fā)展需求。錨定服務全省重大戰(zhàn)略，重梳戰(zhàn)略目標。將公司打造成為國資國企服務省委省政府戰(zhàn)略落地的主平臺、服務全省產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主力軍、服務全省科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主引擎，服務國資國企改革發(fā)展的主抓手。錨定國資運營平臺最新發(fā)展趨勢，重構(gòu)戰(zhàn)略布局。擴充完善業(yè)務功能布局，在原有三大平臺功能基礎上，強化戰(zhàn)略投資功能，新增科創(chuàng)引領和智庫支持兩大功能。聚焦科技創(chuàng)新主鏈條，重點布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力我省全面轉(zhuǎn)入創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展模式。錨定國有資本功能發(fā)揮，重謀戰(zhàn)略項目。探索構(gòu)建重大項目挖掘、引進、培育機制，對于具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)項目敢于“下重注”，真正打造一批全局性、戰(zhàn)略性、帶動性強的大項目好項目。貫徹落實“地瓜經(jīng)濟”提能升級“一號開放工程”，加強區(qū)域協(xié)同，打造一批央地、省市縣、長三角等合作典范項目。

二是構(gòu)建業(yè)務發(fā)展新生態(tài)。推進公司高質(zhì)量發(fā)展，離不開良好的業(yè)務發(fā)展生態(tài)。要聚焦國家和我省重大戰(zhàn)略、重點培育產(chǎn)業(yè)，以“聚合創(chuàng)新要素資源、培育前瞻性戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、服務我省‘兩個先行’”為使命，以提升我省產(chǎn)業(yè)核心競爭力為根本，依托組建產(chǎn)投平臺和科創(chuàng)平臺（含產(chǎn)業(yè)母基金和科創(chuàng)母基金）、千億級基金集群和上市公司集群、國資高端智庫等，培育孵化更多科技型中小微企業(yè)，培育引進若干具有核心競爭優(yōu)勢的重量級“鏈主型”龍頭企業(yè)，以此帶動輻射更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和橫向同類企業(yè)，形成投資和運營深度融合、市場化業(yè)務和功能性業(yè)務雙輪驅(qū)動的業(yè)務格局。其中，省產(chǎn)投集團聚焦成長期、成熟期等中后期項目，以戰(zhàn)略性項目投資、重大產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營等為主要業(yè)務方向。省創(chuàng)投集團以科創(chuàng)投資為主要抓手，聚焦早期、初創(chuàng)期項目，堅持投早、投小、投科技。通過完善公司產(chǎn)業(yè)鏈條，構(gòu)建“科技創(chuàng)新資源導入+金融服務+產(chǎn)業(yè)園區(qū)（科技園區(qū)）+上市公司+高端產(chǎn)業(yè)集群+國資智庫”六位一體業(yè)務新生態(tài)，支撐公司高質(zhì)量、可持續(xù)、跨越式發(fā)展。通過發(fā)展以基金集群為核心的全方位、全周期金融服務體系，掌控資金籌措端口，為新興產(chǎn)業(yè)、園區(qū)業(yè)務等提供資金支持；通過投資培育新興產(chǎn)業(yè)，為金融服務、園區(qū)業(yè)務等提供資產(chǎn)內(nèi)容，儲備長遠發(fā)展后勁；通過上市公司平臺，推動資產(chǎn)資本化、資本證券化，將優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)向上市公司集中，形成以金融服務為“陽光雨露”，以產(chǎn)業(yè)園區(qū)（科技園區(qū)）為“土壤”，以新興產(chǎn)業(yè)為“種子、幼苗和樹木”的全生命周期產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系；通過打造國資高端智庫，為公司業(yè)務發(fā)展和全省乃至全國國資國企改革提供智力支持。

三是打造投資業(yè)務新格局。轉(zhuǎn)變投資理念，樹立長期投資導向。堅持價值投資、ESG投資、耐心資本的投資理念，聚焦政治經(jīng)濟影響大、產(chǎn)業(yè)鏈條長、正外部性強的高端產(chǎn)業(yè)進行投資布局，探索建立覆蓋募投管退全流程的ESG管理制度和策略，統(tǒng)籌好戰(zhàn)略性項目孵化培育和財務性投資之間的關系，以“耐心資本”陪伴產(chǎn)業(yè)項目高質(zhì)量發(fā)展。強化資本招商，打造全產(chǎn)業(yè)鏈園區(qū)平臺。發(fā)揮本部和所屬公司投資平臺在資本招商方面的“牽引器”“主力軍”作用，探索聯(lián)合頭部機構(gòu)等設立千億級產(chǎn)業(yè)基金矩陣，構(gòu)建“本部直接投資+產(chǎn)業(yè)集團投資+基金群投資”三層投資架構(gòu)，按照產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移規(guī)律和產(chǎn)業(yè)發(fā)展雁型規(guī)律，研究實施“一區(qū)多園”戰(zhàn)略，形成不同層級的產(chǎn)業(yè)園區(qū)（科技園區(qū)）梯次布局。探索并購上市公司或引入落地上市公司募投項目，圍繞投資前期、中期、后期全鏈條打造“引進團隊—國資引領—項目落地—股權退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán)，推動地域經(jīng)濟發(fā)展與項目招引、產(chǎn)業(yè)培育共融共生、協(xié)同發(fā)展。打響投資品牌，構(gòu)建股權業(yè)務聚合中心。以爭取管理政府引導基金和功能性基金為依托，以組建母基金為抓手，探索將政府LP、非政府LP、市場頭部GP以及龍頭產(chǎn)業(yè)集團等融入公司股權投資平臺，同時爭取管理更多外部市場化基金，逐步打造股權業(yè)務的資源集聚和分配中心，提升資源整合能力。優(yōu)化投資管理，助力投資業(yè)務市場化高效化運轉(zhuǎn)。按照對標市場、激勵相容、靈活高效原則，持續(xù)優(yōu)化投資決策機制、市場激勵約束機制和選人用人機制，為投資業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展提供充分的機制保障。

四是提升資本運作新水平。依托多層次資本市場，加大上市公司資本市場重大運作的頻率及幅度，通過國有股權市值管理、上市公司重大資產(chǎn)重組、上市公司產(chǎn)業(yè)鏈并購重組、擬上市公司培育、提供資本市場服務等方式，做強做優(yōu)做大上市公司，增強上市公司流動性，促進價值發(fā)現(xiàn)、估值修復，推動上市公司競爭力和市值規(guī)模穩(wěn)步提升，加快落地一批重大資產(chǎn)重組、公募REITs、市值管理、并購投資等資本運作領域標桿案例。積極參與省屬企業(yè)引戰(zhàn)混改、產(chǎn)業(yè)整合重組和其他資本運作項目，對省屬企業(yè)IPO、并購、定增、戰(zhàn)配等業(yè)務領域全覆蓋參與，將公司打造成為省屬企業(yè)資本市場重大運作的主平臺。豐富資本市場運作工具，補足牌照資源短板，綜合利用多種渠道，加快獲取資產(chǎn)管理類牌照和市場服務類牌照，為公司提升資本運作水平、打造國有資本市場化運作專業(yè)平臺提供資源保障。

五是激發(fā)體制機制新活力。不斷完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，把黨的領導融入公司治理各環(huán)節(jié)，持續(xù)推進董事會建設，充分發(fā)揮黨組織領導核心作用、董事會決策作用、監(jiān)事會監(jiān)督作用、經(jīng)理層經(jīng)營管理作用，健全各司其職、各負其責、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)。按照上級部門部署要求，對標先進單位，全面深化以“三能”機制為核心的三項制度改革，建立健全市場化用工制度、市場化退出機制和激勵與約束相匹配的分配機制。完善授權經(jīng)營機制，對上爭取進一步優(yōu)化授權清單，給予更大的支持政策；對下進一步探索授權放權，有效激發(fā)所屬公司服務重大戰(zhàn)略和提升經(jīng)營效益的動能。推進以身份職業(yè)化為標志的選人用人機制，建立完善中長期激勵機制，構(gòu)建與公司業(yè)務相匹配的容錯機制。加快構(gòu)建日常發(fā)現(xiàn)、動態(tài)管理、持續(xù)培養(yǎng)的干部人才培育機制，打造一支滿足公司業(yè)務發(fā)展需要的高水平人才隊伍。