黃益平：不浪費一場危機

黃益平

《伯南克論大蕭條：經(jīng)濟的衰退與復(fù)蘇》

（美）本·伯南克著 陳劍譯

中信出版集團即出

丘吉爾有一個非常重要的論斷：“不要浪費一場好的危機。”只有認真地分析危機的起因、傳播及后果，并在此基礎(chǔ)上調(diào)整規(guī)則、改變行為，才有可能避免危機重演。

曾經(jīng)擔(dān)任普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授和美聯(lián)儲主席的伯南克是這種反思理念的踐行者。他的學(xué)術(shù)生涯主要專注于對大蕭條的研究，清晰、嚴謹?shù)卣撟C了大蕭條發(fā)生、持續(xù)的主要原因。后來他又把從研究中獲得的心得運用到政策實踐中，真正做到了從實踐中來、到實踐中去。

伯南克的博士論文及之后的很多研究都是圍繞兩個學(xué)術(shù)問題展開的，一是什么因素導(dǎo)致了大蕭條，二是為什么衰退持續(xù)了這么久。他的學(xué)術(shù)發(fā)現(xiàn)可以簡單地總結(jié)如下：貨幣因素是導(dǎo)致大蕭條的主要原因， 名義工資調(diào)整困難妨礙了經(jīng)濟復(fù)蘇。這兩個結(jié)論聽起來平淡無奇，但實際上具有十分重要的理論與政策意義。

過去學(xué)術(shù)界一直認為貨幣是中性的，價格高低只是一個數(shù)字。但確認貨幣因素導(dǎo)致了經(jīng)濟衰退，實際是否定了貨幣中性的認知。貨幣供應(yīng)不足容易導(dǎo)致通貨緊縮，而這又可能引發(fā)金融危機，從而把經(jīng)濟推入衰退的境地。而名義工資調(diào)整慢于價格水平，可能會使勞動需求減少，這樣就會拖延經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐。

美國學(xué)術(shù)界確實沒有“浪費”大蕭條。幾十年來，一代又一代的學(xué)者在研究大蕭條問題。伯南克是其中的一位杰出代表，加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟學(xué)教授艾肯格林是另一位領(lǐng)軍人物。關(guān)于大蕭條的經(jīng)濟學(xué)研究形成了非常多的學(xué)術(shù)成果，總體來看，這個領(lǐng)域特別符合好的研究的幾個基本特征：問題很重要、研究有意思、結(jié)論有影響。

大蕭條是自工業(yè)革命以來第一場最嚴重的全球性經(jīng)濟危機，研究大蕭條等于抓住了一個十分重大的經(jīng)濟學(xué)問題，而且這個問題來自現(xiàn)實世界。伯南克一再聲稱他是一個宏觀經(jīng)濟學(xué)家，而不是歷史學(xué)家。他研究大蕭條，關(guān)注的并不是具體的歷史事件，而是重要的宏觀經(jīng)濟關(guān)系。搞清楚這樣一些可能影響大局的經(jīng)濟關(guān)系，比弄清楚一些細枝末節(jié)的歷史事實更有意義，也比驗證一些已經(jīng)被驗證過無數(shù)次的經(jīng)濟關(guān)系更重要。事實上，無論是宏觀經(jīng)濟學(xué)，還是宏觀經(jīng)濟政策體系，都是在大蕭條之后逐步形成的。

這個研究確實也非常有意思。大蕭條期間究竟是貨幣收縮導(dǎo)致經(jīng)濟衰退，還是經(jīng)濟衰退使得貨幣收縮，在學(xué)術(shù)界一直有爭議。早先的研究一直局限在美國本身的數(shù)據(jù)，上述因果關(guān)系不太好識別，更不要說有不少學(xué)者認定貨幣是中性的。這項研究的突破來自國際比較研究的引入，就一個國家的數(shù)據(jù)研究大蕭條，說不清楚誰引發(fā)了誰。但有了跨國數(shù)據(jù)，就可以按照大蕭條發(fā)生之后退出金本位制的先后，來考察對經(jīng)濟活動的影響。結(jié)論是退出金本位制較早的國家，經(jīng)濟復(fù)蘇也比較快。原因是在金本位制下，貨幣供應(yīng)量是由黃金儲備決定的。一旦退出金本位制，貨幣供應(yīng)就可以靈活調(diào)整。

這些研究結(jié)論后來產(chǎn)生了重大的政策影響，促進了貨幣政策框架的形成和金融監(jiān)管框架的完善。1944年建立布雷頓森林體系的時候，在確定美元盯住黃金、其他貨幣盯住美元的基礎(chǔ)上，允許各國不定期地根據(jù)需要調(diào)整匯率，實際就是吸取了金本位制下貨幣供應(yīng)不夠靈活的缺點。可惜的是，后來這個設(shè)計沒有發(fā)揮作用。因此，到1971年美國就放棄了美元盯住黃金的安排，走向了浮動匯率制。大蕭條研究對政策最直接的作用，反映在伯南克執(zhí)掌美聯(lián)儲期間所采取的非常規(guī)的貨幣政策擴張。換句話說，他的政策是有多年學(xué)術(shù)研究支撐的。

《伯南克論大蕭條》是一本論文集，收集了過去幾十年來伯南克所做的關(guān)于大蕭條問題的經(jīng)濟學(xué)研究論文。與回憶錄相比，論文集的技術(shù)性稍強一些。好處是可以仔細地了解這些問題的提出、數(shù)據(jù)的收集、分析的過程以及最后結(jié)論的得出，其實還可以學(xué)習(xí)如何做學(xué)術(shù)研究。而對話題特別感興趣的讀者，則可以更多地關(guān)注話題的重要性、分析的邏輯及其政策含義。伯南克專門為本書撰寫了第一章“大蕭條時期的宏觀經(jīng)濟學(xué)：比較分析方法”，這是一個寫得非常好的綜述，系統(tǒng)地闡述了問題的提出、分析的思路。

（本文為該書推薦序，略有刪改;編輯：臧博）